【2023年】河北省廊坊市注冊會計財務成本管理真題(含答案)學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(10題)1.為了簡化股票的發(fā)行手續(xù)，降低發(fā)行成本，股票發(fā)行應采?。ǎ┓绞健?/p>

A.溢價發(fā)行B.平價發(fā)行C.公開間接發(fā)行D.不公開直接發(fā)行

2.下列關于短期負債籌資特點的表述中，不正確的是（）。

A.籌資速度快，容易取得B.籌資富有彈性C.籌資成本較高D.籌資風險高

3.某企業(yè)編制“直接材料預算”，預計第四季度期初存量700千克，生產(chǎn)需用量2100千克，預計期末存量為600千克，材料單價為10元，若材料采購貨款有60%在本季度內付清，另外40%在下季度付清，假設不考慮其他因素，第4季度期初“應付賬款”無余額，則該企業(yè)預計資產(chǎn)負債表年末“應付賬款”項目為（）元

A.8800B.8000C.12000D.8400

4.下列關于流動資產(chǎn)投資政策的說法中，不正確的是()。

A.流動資產(chǎn)最優(yōu)的投資規(guī)模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化

B.流動資產(chǎn)投資管理的核心問題是如何應對投資需求的不確定性

C.在保守型流動資產(chǎn)投資政策下，公司的短缺成本較少

D.激進型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率，公司承擔的風險較低

5.某項目的現(xiàn)金流量表如下表所示，則該項目的靜態(tài)投資回收期為（）。年數(shù)012345現(xiàn)金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

6.固定制造費用能量差異，可以進一步分解為()。A.A.耗費差異和能量差異B.價格差異和數(shù)量差異C.閑置能量差異和耗費差異D.閑置能量差異和效率差異

7.領用某種原材料550千克，單價10元，生產(chǎn)甲產(chǎn)品100件，乙產(chǎn)品200件。甲產(chǎn)品消耗定額1．5千克，乙產(chǎn)品消耗定額2．0千克。甲產(chǎn)品應分配的材料費用為元。

A.1500B.183．33C.1200D.2000

8.甲公司2019年的營業(yè)凈利率比2018年下降5%，總資產(chǎn)周轉率提高10%，假定其他條件與2018年相同，那么甲公司2019年的權益凈利率比2018年提高（）。

A.4.5%B.5.5%C.10%D.10.5%

9.下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，不正確的有（）。

A．它因項目的系統(tǒng)風險大小不同而異

B．它因不同時期元風險報酬率高低不同而異

C．它受企業(yè)負債比率和債務成本高低的影響

D．當投資人要求的報酬率超過項目的預期報酬率時，股東財富將會增加

10.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點是（）。

A.可提高每股價格B.有利于改善公司資本結構C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

二、多選題(10題)11.下列表述中正確的有（）。

A.投資者購進被低估的資產(chǎn)，會使資產(chǎn)價格上升，回歸到資產(chǎn)的內在價值

B.市場越有效，市場價值向內在價值的回歸越迅速

C.如果市場不是完全有效的，一項資產(chǎn)的內在價值與市場價值會在一段時間里不相等

D.股票的價值是指其實際股利所得和資本利得所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值

12.

第

33

題

某公司擬購置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第6年開始，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10次，共100萬元，假設該公司的資本成本率為10%，則相當于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（）萬元。

A.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5）］

B.10（P/A，10%，10）（P/S，10%，5）

C.10［（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6）］

D.10［（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6）］

13.第

16

題

利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結構分析時（）。

A.考慮了風險因素

B.當預計銷售額高于每股收益無差別點銷售額時，負債籌資方式比普通股籌資方式好

C.能提高每股收益的資本結構是合理的

D.在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響

14.

第

39

題

某企業(yè)經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務杠桿系數(shù)為3。則下列說法正確的有（）。

A.如果銷售量增加10%，息稅前利潤將增加20%

B.如果息稅前利潤增加20%，每股收益將增加60%

C.如果銷售量增加10%，每股收益將增加60%

D.如果每股收益增加30%，需銷售量增加5%

15.發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，則下列表述正確的有（）。

A.每股盈余下降B.每股市價下降C.持股比例下降D.每位股東所持股票的市場價值總額不變

16.與普通股籌資相比，可轉換債券籌資的優(yōu)點有（）

A.籌資成本低于純債券B.有利于穩(wěn)定公司股價C.發(fā)行時增加流通在外股數(shù)D.取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

17.企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在（）。

A.整體價值是各部分價值的簡單相加

B.整體價值來源于要素的結合方式

C.部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值

D.整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來

18.下列有關優(yōu)序融資理論的表述正確的有（）。

A.優(yōu)序融資理論考慮了信息的不對稱和逆向選擇的影響

B.將內部融資作為首要選擇

C.將發(fā)行新股作為最后選擇

D.優(yōu)序融資理論揭示了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好

19.動態(tài)投資回收期法是長期投資項目評價的一種輔助方法，該方法的缺點有()。

A.沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流

B.忽視了折舊對現(xiàn)金流量的影響

C.忽視了資金的時間價值

D.促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項目

20.下列各項屬于利潤分配基本原則的有（）。

A．依法分配原則

B．資本保全原則

C．充分保護債權人利益原則

D．多方及長短期利益兼顧原則

三、1.單項選擇題(10題)21.下列關于金融資產(chǎn)特點的表述不正確的是()。

A.在通貨膨脹時金融資產(chǎn)名義價值上升

B.金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富

C.金融資產(chǎn)的流動性比實物資產(chǎn)強

D.金融資產(chǎn)的期限是人為設定的

22.在有企業(yè)所得稅的情況下，下列關于MM理論的表述中，不正確的是()。

A.企業(yè)的資本結構與企業(yè)價值無關

B.隨著企業(yè)負債比例的提高，企業(yè)價值也隨之提高，在理論上全部融資來源于負債時，企業(yè)價值達到最大

C.有負債企業(yè)的加權平均資本成本隨著債務籌資比例的增加而降低

D.有負債企業(yè)的權益成本比無稅時的要小

23.從籌資的角度，下列籌資方式中籌資風險最小的是()。

A.長期借款B.債券C.融資租賃D.普通股

24.根據(jù)《上市公司收購管理辦法》的規(guī)定，下列情形中，免于提出豁免申請直接辦理股份轉讓和過戶的是()。

A.收購入與出讓人能夠證明本次轉讓未導致上市公司的實際控制人發(fā)生變化

B.上市公司面臨嚴重財務困難，收購入提出的挽救公司的重組方案取得該公司股東大會批準，且收購入承諾3年內不轉讓其在該公司中所擁有的權益

C.因繼承導致在一個上市公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30％

D.因上市公司按照股東大會批準的確定價格向特定股東回購股份而減少股本，導致當事人在該公司中擁有權益的股份超過該公司已發(fā)行股份的30％

25.企業(yè)應收賬款管理涉及的應收賬款不包括()。

A.貨款結算需要的時間差造成的應收賬款B.應收票據(jù)C.商業(yè)信用造成的應收賬款D.其他應收款

26.某企業(yè)向銀行借款600萬元，期限為1年，名義利率為12％，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補償性余額比例是10％，該項借款的有效年利率為()。

A.15．38％B.13．64％C.8．8％D.12％

27.某公司的現(xiàn)金最低持有量為l500元，現(xiàn)金余額的最優(yōu)返回線為8000元。如果公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，根據(jù)現(xiàn)金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是()元。

A.14000B.6500C.12000D.18500

28.甲公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2，在銷售收入增長40％的情況下，每股收益增長()倍。

A.1．2B.1．5C.2D.3

29.根據(jù)企業(yè)破產(chǎn)法律制度的規(guī)定，下列各項中，屬于共益?zhèn)鶆盏氖?)。

A.因債務人不當?shù)美a(chǎn)生的債務

B.因管理債務人財產(chǎn)所支m的費用

C.管理人聘用工作人員發(fā)生的費用

D.管理人非執(zhí)行職務時致人損害所產(chǎn)生的債務

30.從業(yè)績考核的角度看，最不好的轉移價格是()。

A.以市場為基礎的協(xié)商價格B.市場價格C.全部成本轉移價格D.變動成本加固定費用轉移價格

四、計算分析題(3題)31.資料：

(1)A公司擬開發(fā)一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產(chǎn)品的市場有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會的環(huán)保意識以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競爭有關。預期該項目可以產(chǎn)生平均每年25萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費需求量較大，經(jīng)營現(xiàn)金流量為30萬元；如果消費需求量較小，經(jīng)營現(xiàn)金流量為20萬元。

(3)如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風險項目的資金成本為10％，無風險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權的項目凈現(xiàn)值，(計算過程和結果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權，并判斷應否延遲執(zhí)行該項目，(計算過程和結果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

32.

第

46

題

甲公司欲投資購買證券，甲要求債券投資的最低報酬率為6%，有四家公司證券可供挑選：

(1)A債券期限為5年，屬于可轉換債券，目前價格為1050元，已經(jīng)發(fā)行2年，轉換期為4年(從債券發(fā)行時開始計算)，每張債券面值為1000元，票面利率為5%，到期一次還本付息。轉換比率為40，打算兩年后轉換為普通股，預計每股市價為30元，轉股之后可以立即出售。請計算A公司債券的價值，并判斷是否值得投資。如果值得投資，請計算持有期年均收益率。

(2)B公司債券，債券面值為1000元，2年前發(fā)行，5年期，票面利率為8%，每年付息一次，3年后到期還本。若債券的目前價格為1020元，甲公司欲投資B公司債券，并一直持有至到期日，其持有期年均收益率為多少?應否購買?

(3)C公司債券，債券面值為1000元，5年期，票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，2年后到期，則C公司債券的價值為多少?若債券目前的價格為1220元，甲公司欲投資C公司債券，并一直持有至到期日，應否購買?如果購買，其持有期年均收益率為多少?

(4)D公司債券為1.5年前發(fā)行的4年期債券，每年付息一次，每次付息50元，到期還本1000元。如果持有期年均收益率大于6%時甲才會購買，計算該債券的價格低于多少時甲才會購買。

33.A公司年銷售額為90000萬元，變動成本率為60％，全部固定成本和費用為1800萬元，長期債務賬面價值為2000萬元，利息費用40萬元，普通股股數(shù)為2000萬股，長期債務的稅后資本成本為4％，股權資本成本為15％，所得稅率為25％。該公司認為目前的資本結構不合理，打算發(fā)行債券6000萬元（債券面值5000萬元，不考慮發(fā)行費用，票面利率為10％，期限為10年，每年付息一次），以每股20元的價格回購普通股，股權資本成本將上升至16％。該公司預計未來稅后利潤具有可持續(xù)性，且股權現(xiàn)金流量等于凈利潤。假設長期債務的市場價值等于其賬面價值。要求：（1）計算回購前后的每股收益；（2）計算回購前后的實體價值；（股票市場價值保留整數(shù)）（3）計算新發(fā)行債券的稅后資本成本；（4）計算回購前后的加權平均資本成本（按照市場價值權數(shù)計算）；（5）判斷是否應該回購。五、單選題(0題)34.某企業(yè)生產(chǎn)淡季時占用流動資金50萬元，固定資產(chǎn)i00萬元，生產(chǎn)旺季還要增加40萬元的臨時性存貨，若企業(yè)權益資本為80萬元，長期負債50萬元，其余則要靠借入短期負債解決資金來源，該企業(yè)實行的是（）。

A.激進型籌資政策B.穩(wěn)健型籌資政策C.配合型籌資政策D.長久型籌資政策

六、單選題(0題)35.產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的成本計算方法是。

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

參考答案

1.D股票發(fā)行方式有公開間接發(fā)行和不公開直接發(fā)行兩種。前者盡管發(fā)行范圍廣、對象多、變現(xiàn)性強、流通性好，但發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高。采用不公開直接發(fā)行可避免公開間接發(fā)行的不足。

2.C短期負債籌資所籌資金的可使用時間較短，一般不超過1年。短期負債籌資具有如下特點：①籌資速度快，容易取得；②籌資富有彈性；③籌資成本較低；④籌資風險高。

3.B第四季度采購量＝生產(chǎn)需要量＋期末存量－期初存量＝2100＋600－700＝2000（千克）

年末“應付賬款”的余額＝2000×10×40%＝8000（元）

綜上，本題應選B。

4.D激進型流動資產(chǎn)投資政策，表現(xiàn)為較低的流動資產(chǎn)/收入比率。該政策可以節(jié)約流動資產(chǎn)的持有成本，例如節(jié)約資金的機會成本。與此同時，公司要承擔較大的風險，例如經(jīng)營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。所以選項D的說法不正確。

5.B計算過程如下表所示：

單位：元年數(shù)012345現(xiàn)金流量(80000)(20000)30000240002400024000來回收額(80000)(100000)7000046000220000該項目的靜態(tài)投資回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

6.D解析：固定制造費用能量差異是指固定制造費用預算與固定制造費用標準成本的差額，它反映未能充分利用現(xiàn)有生產(chǎn)能量而造成的損失。閑置能量差異產(chǎn)生的原因有兩個：一部分是實際工時未達到標準能量而形成的閑置能量差異，另一部分是實際工時脫離標準工時而形成的效率差異。

7.A分配率＝550×10/(100×1．5＋200×2．0)＝10，甲產(chǎn)品應分配的材料費用＝100×1．5×10＝1500(元)。

8.A（1-5%）×（1+10%）-1=1.045-1=4.5%

9.D根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型可知，投資人要求的報酬率一無風險收益率+貝他系數(shù)×(平均股票的要求收益率一無風險收益率)，其中，貝他系數(shù)衡量項目的系統(tǒng)風險，故A、B正確；根據(jù)計算加權平均資本成本公式可知C正確；根據(jù)內含報酬率法等評價方法的基本原理可知，當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，項目的凈現(xiàn)值大于0，增加股東財富，所以D項表述不正確。

10.D發(fā)放股票股利會導致普通股股數(shù)增加，通常會使股票每股價格下降，選項A不正確；由于發(fā)放股票股利不會影響資產(chǎn)、負債及所有者權益，所以選項B不正確；發(fā)放股票股利會使普通股股數(shù)增加，則每股收益會下降，因此，選項C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項D正確。

11.ABC【答案】ABC

【解析】本題的考點是市場價值與內在價值的關系。內在價值與市場價值有密切關系。如果市場是有效的，即所有資產(chǎn)在任何時候的價格都反映了公開可得的信息，則內在價值與市場價值應當相等，所以選項A、B、C是正確的。資本利得是指買賣價差收益，而股票投資的現(xiàn)金流入是指未來股利所得和售價，因此股票的價值是指其未來股利所得和售價所形成的現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值，選項D錯誤。

12.AB按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年金現(xiàn)值=A×(P/A，i，n-s)×(P/S，i，s)

=A×［(P/A，i，n)-(P/A，i，s)］，s表示遞延期，n表示總期數(shù)，一定注意應將期初問題轉化為期末，所以，s=5，n=15。

13.BCD利用每股收益無差別點進行企業(yè)資本結構分析時，以每股收益的高低作為衡量標準對籌資方式進行選擇(其缺陷在于沒有考慮風險因素)，認為能提高每股收益的資本結構是合理的，反之則不合理；由于當銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，運用負債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負債籌資方式比普通股籌資方式好；在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響。

14.ABCD只要理解了三個杠桿的真正含義，就可以很順利地完成上述題目。

15.ABD發(fā)放股票股利后，若盈利總額和市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股盈余和每股市價下降；但又由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持股票的市場價值總額仍保持不變。

16.BD選項A錯誤，盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高；

選項B正確，在股價太低而想要發(fā)行新股時，企業(yè)可以先發(fā)行可轉換債券，然后通過轉換實現(xiàn)較高價格的股權籌資，這樣做不至于因為直接發(fā)行新股而進一步降低公司股票市價。而且因為轉換期較長，即使在將來轉換股票時，對公司股價的影響也是較溫和的，從而有利于穩(wěn)定公司股價；

選項C說法錯誤，可轉換債券行權時會增加流通在外的股數(shù)，發(fā)行時不會增加；

選項D說法正確，與普通股相比，可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。

綜上，本題應選BD。

17.BCD企業(yè)的整體價值觀念主要體現(xiàn)在四個方面：①整體不是各部分的簡單相加；②整體價值來源于要素的結合方式；③部分只有在整體中才能體現(xiàn)出其價值；④整體價值只有在運行中才能體現(xiàn)出來。

18.ABCD優(yōu)序融資理論是當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內源融資，其次會選擇債務融資，最后選擇股權融資。優(yōu)序融資理論只是在考慮了信息不對稱與逆向選擇行為對融資順序的影響，解釋了企業(yè)籌資時對不同籌資方式選擇的順序偏好，但該理論并不能夠解釋現(xiàn)實生活中所有的資本結構規(guī)律。

19.AD靜態(tài)回收期法的缺點是：忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期項目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項目。動態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮時間價值的缺點。所以動態(tài)回收期法，還存在回收期法的其他缺點。因此，本題的答案為選項A、D。

20.ABCD利潤分配的基本原則有依法分配原則、資本保全原則、充分保護債權人利益原則和多方及長短期利益兼顧原則。

21.A通貨膨脹時金融資產(chǎn)的名義價值不變。而按購買力衡量的價值下降。實物資產(chǎn)與之不同，在通貨膨脹時其名義價值上升，而按購買力衡量的價值不變，選項A錯誤；金融資產(chǎn)是以信用為基礎的所有權的憑證，其收益來源于它所代表的生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)的業(yè)績，金融資產(chǎn)并不構成社會的實際財富。選項B正確；選項C、D是金融資產(chǎn)的特點。

22.A在有企業(yè)所得稅的情況下，MM理論認為，企業(yè)的價值隨著負債程度增大而增加。

23.D解析：普通股籌資沒有固定的股利負擔，也沒有到期日，故其籌資風險最低。

24.C(1)選項AB：屬于免于以要約收購方式增持股份的事項；(2)選項C：屬于免于提出豁免申請直接辦理股份轉讓和過戶的事項：(3)選項D：屬于適用簡易程序免于發(fā)出要約收購方式增持股份的事項。

25.A解析：應收賬款管理涉及的應收賬款不包括由于銷售和收款的時間差而造成的應收賬款。

26.A有效年利率=600×12%/(600-600×12%—600×10%)×100%=15.38%,或：有效年利率=12%/(1_12%—10%)×100%=15.38%。

27.A根據(jù)題意可知，R=8000元，L=1500元，現(xiàn)金控制的上限H=3R一2L=24000—3000=21000(元)，公司現(xiàn)有現(xiàn)金22000元，已經(jīng)超過現(xiàn)金控制的上限21000元，所以企業(yè)應該用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到現(xiàn)金返回線的水平，應當投資于有價證券的金額：22000一8000=14000(元)。

28.A【答案】A

【解析】總杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷銷售收入變動率，或：總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)，則：每股收益變動率=總杠桿系數(shù)X銷售收入變動率=1．5×2×40%=1．2。

29.A(1)選項BC屬于破產(chǎn)費用；(2)選項D：管理人或者相關人員“執(zhí)行職務”致人損害所產(chǎn)生的債務才屬于共益?zhèn)鶆铡?/p>

30.C

31.

由于延期執(zhí)行的價值為33．12萬元小于立即執(zhí)行的收益(40萬元)，期權價值為0，所以不應延遲。

(3)設投資臨界點為Y，

[(300-Y)x38．6364％+0×61．3636％]／(1+5％)=250-Y

Y=(250×1．05-300×38．6364％)／(1．O5-38．6364％)

=220．89(萬元)

當投資額超過220．89萬元時，應選擇延遲投資。

32.(1)A債券在轉換之前無法收到利息，持有期間的收入只有股票出售收入40×30＝1200(元)

A債券目前的內在價值＝1200×(P/F，6%，2)＝1068(元)

由于目前的內在價值高于價格，所以該債券值得投資。

持有期年均收益率＝－1＝6.90%(

2)1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)＝1020

當k＝7%時

1000×8%×(P/A，k，3)+1000×(P/F，k，3)＝1026.24(元)

當k＝8%時

1000×8%×(P/A，走，3)+1000×(P/F，k，3)＝999.97(元)

使用內插法：

解得：債券持有期年均收益率＝7.24%

由于B債券持有期年均收益率高于投資人要求的最低報酬率，所以應購買。

(3)C債券的價值＝1000×(14－5×8%)×(P/F，6%，2)＝1246(元)

由于目前的價格低于價值，所以應該購買。持有期年均收益率＝－1＝7.12%

(4)投資該債券，0.5年、1.5年和2.5年后分別可以收到50元利息，2.5年后還可以收到1000元返回的本金。計算債券價值的思路是：

第一步：計算債券在0.5年后的價值(即投資之后收到的利息和本金在投資0.5年后的現(xiàn)值之和)；

第二步：對于投資0.5年后的價值復利折現(xiàn)，求得目前的價值。過程如下：

債券在0.5年后的價值＝50+50×(P/A，6%，2)+1000×(P/F，6%，2)＝1031.67(元)

債券目前的價值＝1031.67×(P/F，6%，1/2)＝1031.67÷＝1002.05(元)

所以，只有當債券的價格低于1002.05元時，甲才會購買。33.(1)回購前的年凈利潤=[90000×(1-60％)-1800]×(1-25％)=25650(萬元)

每股收益=25650／2000=12．83(元)

回購后的年凈利潤=[9000