2012年中級(jí)審計(jì)師考試輔導(dǎo)審計(jì)專業(yè)相關(guān)知識(shí)PAGEPAGE83第頁第二部分企業(yè)財(cái)務(wù)管理第一章財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)2第一節(jié)財(cái)務(wù)管理概述2第二節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值3第三節(jié)投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬11第二章財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和預(yù)算19第一節(jié)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略19第二節(jié)經(jīng)營預(yù)算21第三節(jié)財(cái)務(wù)預(yù)算24第三章投資決策管理26第一節(jié)投資現(xiàn)金流量26第二節(jié)證券投資決策29第三節(jié)項(xiàng)目投資決策33第四章籌資決策管理42第一節(jié)長期籌資方式42第二節(jié)資本成本（綜合題）46第三節(jié)杠桿原理49貝第四節(jié)資題本結(jié)構(gòu)決策戴程53必第五章營灌運(yùn)資本管理擊斧56禍第一節(jié)資生產(chǎn)組合與籌梅資組合擱巴56興第二節(jié)流君動(dòng)資產(chǎn)管理率蹤58姿第三節(jié)流鵝動(dòng)負(fù)債管理輔剖65碧第六章利遵潤及其分配化管理軌牽69銹第一節(jié)利尚潤管理跳辛69件第二節(jié)非亦股份制企業(yè)比利潤分配消敞69艷第三節(jié)股濁份制企業(yè)利浪潤分配壇杜70搭第七章財(cái)芬務(wù)分析與績賣效評(píng)價(jià)起鬼76摸第一節(jié)財(cái)膏務(wù)比率分析惕市76此第二節(jié)財(cái)連務(wù)趨勢和綜它合分析舌生80境第三節(jié)企強(qiáng)業(yè)績效評(píng)價(jià)態(tài)分82顯第一章財(cái)甘務(wù)管理基礎(chǔ)考情分析仍年度冤單選題顫多選題蘇案例分析題低合計(jì)應(yīng)題量潔分值流題量科分值胳題量銷分值絕2009年照1游1刊1溜2欲己五3菌2010年呀2思2沖拉披攤伐2遮2011年荒2鑒2傻1軍2卷盒泊3鞏第一節(jié)財(cái)棚務(wù)管理概述征辜一、財(cái)務(wù)管巴理的含義根1.定即義：以企業(yè)脹特定的財(cái)務(wù)傲管理目標(biāo)為協(xié)導(dǎo)向，組織腿財(cái)務(wù)活動(dòng)、怖處理財(cái)務(wù)關(guān)控系的價(jià)值管浩理活動(dòng)，是役企業(yè)管理的專重要組成部到分。優(yōu)2.理碑解：言導(dǎo)向誓是財(cái)務(wù)管理執(zhí)目標(biāo)；槽對(duì)象雞是達(dá)財(cái)務(wù)活動(dòng)和永財(cái)務(wù)關(guān)系洗；四核心盆是價(jià)值管理遇；熱地位訂在于它是整幣個(gè)經(jīng)營管理糕不可或缺的別重要組成部逮分。幟財(cái)務(wù)活動(dòng)復(fù)經(jīng)營過程中痛的資本活動(dòng)打：籌集階段訓(xùn)、投入階段仇、營運(yùn)階段違、回收階段禾財(cái)務(wù)關(guān)系徐1.企業(yè)與觀投資者之間曬（即：與股寺東的關(guān)系）

泄2.企業(yè)與塞債權(quán)人之間誼（即：你是秒欠錢的）

泰3.企業(yè)與袋受資企業(yè)之紛間（即：你傭是投資者）

爺4.企業(yè)與晃債務(wù)人之間牌（即：對(duì)方孩欠你錢）

鼻5.企業(yè)與宋稅務(wù)機(jī)關(guān)之退間

捎6.企業(yè)與尚職工之間證【例題鴨·單選題】拜（2010鳥）甲公司認(rèn)奏購乙公司發(fā)武行的普通股買股票，站在準(zhǔn)甲公司的角竭度，該項(xiàng)活護(hù)動(dòng)反映的財(cái)冊務(wù)關(guān)系是（渴）。半A.與耀投資者之間臭的財(cái)務(wù)關(guān)系三B.與奮債權(quán)人之間夸的財(cái)務(wù)關(guān)系負(fù)C.與今受資者之間斜的財(cái)務(wù)關(guān)系困D.與仙債務(wù)人之間傲的財(cái)務(wù)關(guān)系鮮明[答疑編號(hào)勻47392撞10101殖]扛『正確激答案』C掙【答案血解析】教材膠74頁。蘿巨二、財(cái)務(wù)管役理的內(nèi)容捧內(nèi)容：扯籌資管理、瞧投資管理、御營運(yùn)管理、姥分配管理諸切三、財(cái)務(wù)管頁理的目標(biāo)淋目標(biāo)透觀點(diǎn)任優(yōu)缺點(diǎn)姑利潤最

剛大化賴?yán)麧櫞砥蟾鍢I(yè)新創(chuàng)造的靜財(cái)富，利潤推越多表示財(cái)菜富增加越多輛。謙（1）沒有上考慮利潤的儀獲取疑時(shí)間袋；

肚（2）沒有座考慮所獲利金潤村與投入資本素的關(guān)系；

蔥（3）沒有禍考慮獲取脾利潤與承擔(dān)兔風(fēng)險(xiǎn)寇的關(guān)系。舉每股盈余最睡大化芳把企業(yè)利潤趟與股東常投入的資本邪聯(lián)系起來。肆（1）沒有俘考慮每股盈邁余取得的時(shí)服間性；

蝶（2）沒有敵考慮每股盈耍余的風(fēng)險(xiǎn)性究?？岈F(xiàn)金流量最揚(yáng)大化掃經(jīng)營現(xiàn)金凈榴流量代表企談業(yè)創(chuàng)造并已各獲得的財(cái)富顏，經(jīng)營現(xiàn)金挖凈流量越多局表示財(cái)富越你多。糞（1）與利株潤相比，更嚇具有客觀性世；

掏（2）它是木已實(shí)現(xiàn)和收尚回的資源；

頑（3）考慮扮了貨幣時(shí)間微價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)竄因素。馳股東財(cái)富或冠企業(yè)價(jià)值最剛大化獄股價(jià)的高低潔，代表投資麻大眾對(duì)企業(yè)陜價(jià)值的客觀兔評(píng)價(jià)。它以跌每股的價(jià)格擾來表示，反籮映欄資本與獲利席之間的關(guān)系尸。井（1）受預(yù)榨期每股盈余顫的影響，反坦映猶每股盈余的核大小和取得出時(shí)間；

腳（2）受企凡業(yè)尺風(fēng)險(xiǎn)槐高低的影響之，反映每股艙盈余的風(fēng)險(xiǎn)觀；（3）企剝業(yè)的價(jià)值只仁有在資本市羞場上通過股脂票價(jià)格才能標(biāo)客觀地表現(xiàn)賢出來。霸惡四、財(cái)務(wù)管羊理職能炕1.財(cái)術(shù)務(wù)先預(yù)測耕職能：對(duì)企漁業(yè)的未來財(cái)昌務(wù)活動(dòng)進(jìn)行火的預(yù)計(jì)與測南算隊(duì)2.財(cái)每務(wù)演決策要職能：從備唯選財(cái)務(wù)方案憲中選擇最佳毯方案浙3.財(cái)丸務(wù)努預(yù)算耗職能：協(xié)調(diào)地平衡公司財(cái)課務(wù)資源制定服的財(cái)務(wù)活動(dòng)澤的行動(dòng)計(jì)劃讓4.財(cái)拖務(wù)唉控制振職能：根據(jù)塊預(yù)算進(jìn)行嚴(yán)詳格有效的監(jiān)坑測和調(diào)控其5.財(cái)貪務(wù)號(hào)分析肝職能字【例題僻·單選題】福（2010深）公司財(cái)務(wù)趟人員在財(cái)務(wù)通預(yù)測的基礎(chǔ)擾上，按照財(cái)把務(wù)管理目標(biāo)舌的要求，采猜用一定的方鍵法，從備選瓜財(cái)務(wù)方案中暴選擇最佳方牲案。這體現(xiàn)幸的財(cái)務(wù)管理庫職能是（奮）。漁A.財(cái)受務(wù)預(yù)測朗B.財(cái)榮務(wù)決策殊C.財(cái)止務(wù)預(yù)算引D.財(cái)綱務(wù)控制趁抹[答疑編號(hào)欺47392摟10102肯]蠟『正確閃答案』B幕【答案擴(kuò)解析】教材定78頁。四第二節(jié)貨壘幣時(shí)間價(jià)值龜扎一、貨幣時(shí)居間價(jià)值的基象本原理臨（一）持復(fù)利終值與繳現(xiàn)值暢概念解爽析：屈終值又臘稱將來值：狠現(xiàn)在一定量膛現(xiàn)金在未來?xiàng)椖骋粫r(shí)點(diǎn)上弱的價(jià)值，俗霧稱摧本利和期，通常記作滔F管。?，F(xiàn)值又凡稱校本金獻(xiàn)：指未來某蘆一時(shí)點(diǎn)上的弦一定量資金方折合到現(xiàn)在膊的價(jià)值，通謊常記作潮P紅。世計(jì)息方雹式：復(fù)利計(jì)西息和單利計(jì)閑息旗（1）她復(fù)利計(jì)息：區(qū)利滾利，是揮指把以前實(shí)研現(xiàn)的利息計(jì)隙入本金中再悼去計(jì)算利息誘。客（2）龍單利計(jì)息：植只就本金計(jì)籃息，利息不釋再產(chǎn)生利息己。選1.復(fù)患利終值：本遮金與復(fù)利計(jì)痰息后的本利僵和。奇姥推導(dǎo)：稻FV徒1敢=PV+P歌V×i=P溪V（1+i普）穴1曠FV糊2煤=PV（1災(zāi)+i）+P蜜V（1+i伙）×i=P職V（1+i咐）俯2啄……敞微FV腹n泰=PV（1語+i）哪n霜=PV·F事VIF瞞i,n蛋其中，蓬FVIF找i,n傘為（1+i顏）份n丙【例1擠-1】某企射業(yè)將50繪000元存煩入銀行，年丟利率為5%針。該筆存款庸在5年后的效復(fù)利終值為民？粗繪[答疑編號(hào)封47392侵10103踢]笑『正確撐答案』FV郊5岔=500辜00×（1足+5%）易5舟≈638譜14（元）住為便于直計(jì)算復(fù)利終母值，可利用陷復(fù)利終值系絕數(shù)表（FV裳IF表）（歡見書后附錄洲一）。查找鎮(zhèn)復(fù)利終值系扯數(shù)后計(jì)算復(fù)院利終值如下除：500堤00×FV四IF望5%,5清=500豬00×1.腔276=6瓜3800批（元）寨2.復(fù)構(gòu)利現(xiàn)值：指良未來貨幣按躺復(fù)利計(jì)算的兄現(xiàn)在價(jià)值，微即相當(dāng)于未賓來本利和的兆現(xiàn)在價(jià)值。兔鏡推導(dǎo)：灶FV制1功=PV（1溫+i）碧1牌→PV=F詳V拾1輩/（1+i桶）冊1俗FV匆2汽=PV（1泳+i）遺2斬→PV=F解V優(yōu)2蓋/（1+i稠）縣2寫……青FV疾n盲=PV（1謀+i）牧n驗(yàn)→PV=F羽V蔬n頌/（1+i骨）生n督遇PV=FV凈n散（1+i）丹-n慮=FV朱n貞·PVIF臥i哄,n蕉，其中PV壺IF竟i,n分為1/（1若+i）綿n代推論：犧復(fù)利終值系遇數(shù)與復(fù)利現(xiàn)跟值系數(shù)之間書互為倒數(shù)丟。仰【例1牽-2】某企氧業(yè)計(jì)劃4年稻后需要15性0000損元用于研發(fā)校，當(dāng)銀行存協(xié)款年利率為兆5%時(shí)，按今復(fù)利計(jì)息，卡則現(xiàn)在應(yīng)存溫入銀行的本茄金為？增楊[答疑編號(hào)潑47392財(cái)10104剃]穗『正確驟答案』株P(guān)V=脹1500鴨00×PV姓IF優(yōu)5%，4掛=15學(xué)0000估×0.82匆3=123釣450（槳元）污【例題械·單選題】茂（2011砍初）某企業(yè)驕將600績00元存入鷹銀行，年利按率為4%，犁該筆存款2樹年后的復(fù)利杠終值是（驟）。輪A.6碧2400稻B.6斷2424男C.6鏈4800看D.6漫4896貴沿[答疑編號(hào)效47392炕10105霜]輛『正確糕答案』C戰(zhàn)【答案法解析】60懼000*（往1+4%）萬2占（二）陜后付年金境概念解癥析：年金：織一定時(shí)期內(nèi)樓等額、定期戴的系列收支脾。兩個(gè)特點(diǎn)些：一是金額趣相等；二是鍛時(shí)間間隔相體等。包括續(xù)后付年金、落先付年金、育延期年金、粒永久年金結(jié)。熊1.后公付年金終值悠是一定時(shí)期蠅內(nèi)每期期末正等額收付款妹項(xiàng)的復(fù)利終杠值之和。夏寨其中，舅為年金終值懂系數(shù)膜【例1揮-3】某企正業(yè)在年初計(jì)到劃未來5年成每年底將5航0000脹元存入銀行頁，存款年利登率為5%，國則第5年底弓該年金的終肆值為？景右[答疑編號(hào)賠47392嬸10106貼]捆『正確衡答案』FV謀A尼5片=5000桂0×FVI型FA釋5%，5敲=500寨00×5.慌526=2賀7630野0（元）菌2.后鋪付年金現(xiàn)值窩是一定時(shí)期咐內(nèi)每期期末以等額收付款聲項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)構(gòu)值之和。蔥額PVA傘n因=A（1售+i）陣-1僵＋A（1+磁i）脆-2才＋……A（壇1＋i）華-n抓臂其中，虧為年金現(xiàn)值抽系數(shù)瞞【例1膽-4】某企天業(yè)年初存入霞銀行一筆款寧項(xiàng)，計(jì)劃用句于未來5年扣每年底發(fā)放陜職工養(yǎng)老金罩8000感0元，若年鈴利率為6%盜，問現(xiàn)在應(yīng)訓(xùn)存款多少？節(jié)套[答疑編號(hào)慮47392妥10107桐]贊『正確經(jīng)答案』PV乓A活5驕=800荒00×PV做IFA渡6%,5儲(chǔ)=800潑00×4.桑212=3窩3696覽0（元）屑【例題懷·單選題】戰(zhàn)（2007頌）已知5年古期、利率為異12%的普鷹通年金終值竟系數(shù)和現(xiàn)值鞭系數(shù)分別為江6.353癥和3.60獨(dú)5。某企業(yè)戲按12%的暑年利率取得燈銀行貸款2蜓00000骨元，銀行要質(zhì)求在5年內(nèi)親每年末等額紛償付本息，獎(jiǎng)則每年償付加金額應(yīng)為（因）。躺A.6繩4000超元拔B.5年5479亂元減C.4嚇0000波元攪D.3守1481兆元賞尼[答疑編號(hào)騰47392幻10108扇]磁『正確反答案』B肢【答案緊解析】PV菜A橫n度=A×PV袖IFA傳i，n趣，所以A=梳2000丑00/3.酷605≈5笑5479播（三）喂先付年金長收付款懲項(xiàng)的時(shí)點(diǎn)在別期初,不同言于后付年金疤在期末。畜【例題宮·單選題】掉（2010磚初）某企業(yè)變決定在未來滾5年內(nèi)，每赴年年初支付幕300萬元重的倉儲(chǔ)事故存保險(xiǎn)費(fèi)。這戚種年金的類托型是（延）。瘋A.先剪付年金靠B.后揉付年金位C.延辮期年金佩D.永毀續(xù)年金病級(jí)[答疑編號(hào)商47392燦10201潤]頌『正確識(shí)答案』A爐【答案預(yù)解析】先付亮年金是指一齊定時(shí)期內(nèi)每有期期初等額抬收付款項(xiàng)的傍年金。命1.先聰付年金終值宜的計(jì)算宋剝（1）屋計(jì)算方法一相：期V灘n草=A·（F簡VIFA跑i，n+1妄-1）章?lián)專?）些計(jì)算方法二尖：先付年金村終值＝伴后付年金終屈值×（1＋測i）淘，即V柏n厲=A·FV弟IFA蜜i，n麻·（1+i沾）娛熄泳A·FVI恭FA費(fèi)i，n技×（1+i解）收即：（毛先）預(yù)付年首金＝后付年撤金×（1＋薯i）洞推導(dǎo)：心若向前蛛延長一期，廁起點(diǎn)為-1條，則可看出熔由（－1～你n－1）剛?cè)檬莕個(gè)期錘間，套用后義付年金終值小的計(jì)算公式槍，得出來的趟是在第n－莊1期期末的著數(shù)值A(chǔ)·F條VIFA嚇i，n藥，為了得出儲(chǔ)n年末的終倚值，F(xiàn)＝A疫·FVIF糠A港i，n雀（1＋i）量【例1伍-5】某企庸業(yè)計(jì)劃建立拴一項(xiàng)償債基章金，以便在冬5年后以其圖本利和一次嗎性償還一筆趕長期借款。遠(yuǎn)該企業(yè)從現(xiàn)暈在起每年初免存入銀行5飛0209喚元,銀行存首款年利率為汁6%。試問柔：這項(xiàng)償債別基金到第5廟年末的終值劍是多少？獅漲[答疑編號(hào)蹲47392龜10202羊]槽『正確滔答案』V少5稻=502夢09×FV寄IFA友6%,5傳×（1+6糖%）=50據(jù)209×貧5.637籠×1.06距≈300議000（元美）斗或V舅5她=502澇09×（F者VIFA谷6%，6映-1）=5臥0209本×（6.9魄75-1）垂≈300頌000（元逆）稅【例題驢·單選題】瘡（2011萄）某企業(yè)計(jì)依劃建立一項(xiàng)襖償債基金，涌以便在5年丹后以其本利央和一次性償美還一筆長期撓借款。該企水業(yè)從現(xiàn)在起懂每年年初存陪入銀行30跳000元保，銀行存款報(bào)年利率為5額%（FVI貓F(tuán)A嫁5%，5踢=5.52裙6）。該項(xiàng)斬償債基金第吹5年末的終登值是（珠）。教A.5吃7000蒸元背B.1漸5000及0元厲C.1妖6578塑0元喊D.1萬7406嶺9元表刺[答疑編號(hào)哭47392遞10203江]享『正確個(gè)答案』D峰【答案企解析】30著000×5豆.526×難（1+5%紡）=174瀉069元竿2.先撫付年金現(xiàn)值季的計(jì)算白（1）舞計(jì)算方法一爭：訴V碌0顆=A·（P收VIFA妹i，n-1摸+1）到農(nóng)期數(shù)減灶1，系數(shù)加讀1偷A(chǔ)·P拌VIFA仙i,n-1紗＋A＝友A（PVI粗FA港i,n-1醋＋1）廳淘推導(dǎo)：東假設(shè)第膛1期期初沒駐有等額的收昌付，這樣就盟轉(zhuǎn)換為后付循年金的現(xiàn)值刮問題，此時(shí)晴期數(shù)為n-傳1，此時(shí)P慰＝A*PV材IFA做i，n-1蕉。然后，把擔(dān)原來未算的冒第1期期初括的A加上，粉V偏0?。紸*PV旺IFA帝i，n-1蠟+A=A（滅PVIFA涼i，n-1詞＋1）朝（2）汗計(jì)算方法二斑：先付年金絨現(xiàn)值＝后付酒年金現(xiàn)值×交（1＋i）哨，即智V盟0秋=A·PV揪IFA駁i，n蠶·（1+i釀）車馳A·P鑒VIFA皮i,n咐×（1＋i妙）已即：先穴付年金現(xiàn)值言＝后付年金左現(xiàn)值×（1栗＋i）狐推導(dǎo)：凡若向前娃延長一期，游起點(diǎn)為-1倒，則可看出振由（－1～鹿n－1）剛淹好是n個(gè)期蠅間，套用后紫付年金現(xiàn)值瑞的計(jì)算公式哲，得出來的諸是在第－1腸期期末的數(shù)抬值A(chǔ)·PV濃IFA痕i，n火，為了得出較第0點(diǎn)的數(shù)神值，V牙0內(nèi)＝A·PV減IFA偉i，n守·（1＋i邪）怎【例1稍-6】某企貪業(yè)租用一臺(tái)拋設(shè)備,按照鹽租賃合同約內(nèi)定，在5年構(gòu)中每年初需殼要支付租金蜻6000胞元，折現(xiàn)率夾為7%。問宮這些租金的鼻現(xiàn)值為多少失？健框[答疑編號(hào)歉47392舒10204滾]冤『正確蠶答案』V春0預(yù)=600飼0×PVI亮FA拾7%,5膝×（1+7掠%）撈=6魔000×4息.100×蒼1.07=似2632怕2（元）障或V腰0消=600披0×（PV惹IFA隔7%,4尼+1）形=6譜000×（嫁3.387釣+1）=2夜6322塔（元）。嶼結(jié)論：窄妥（四）節(jié)延期年金備延期年踏金指的是前趟幾期沒有年擋金，后幾期競才有年金。逃設(shè)前m蘇期沒有年金嘴，后n期才嗓有年金，則頂該年金構(gòu)成灑延期m期的送n期延期年帽金。瓜改【例題撤·單選題】西某一項(xiàng)年金胡前3年沒有尸流入，后第驅(qū)4年開始每欺年年初流入姜4000元損，則該項(xiàng)年妻金的遞延期各是（）棟年。葡A.1詢B.悉2C慕.3皂D.4園貝凳[答疑編號(hào)犁47392印10205朝]裙『正確疫答案』B暴【答案濃解析】前3遼年沒有流入詳,后4年指物的是從第4倒年開始的,翻第4年年初睛相當(dāng)于第3倒年年末,這狡項(xiàng)年金相當(dāng)民于是從第3抗年末開始流紅入的,所以律,遞延期為吼2年。循1.延警期年金終值患計(jì)算：計(jì)算宴遞延年金終咸值和計(jì)算后侮付年金終值狀類似。FV可A銳n瞞=A×FV丸IFA綿i，n著注意：昌遞延年金終打值與遞延期籠無關(guān)。吊白2.延觀期年金現(xiàn)值獲的計(jì)算弓（1）罵計(jì)算方法一串：兩次折現(xiàn)斜法刃洽V擋0木=A×PV陰IFA桶i,n兩×PVIF店i,m舞由兩次折菜現(xiàn)推導(dǎo)過程諸：外把遞延河期以后的年雷金套用后付學(xué)年金公式求桐現(xiàn)值，這時(shí)妄求出來的現(xiàn)泳值是第一個(gè)蠻等額收付前灶一期期末的江數(shù)值，距離招延期年金的底現(xiàn)值點(diǎn)還有回m期，再向適前按照復(fù)利喂現(xiàn)值公式折申現(xiàn)m期即可禾（2）劈計(jì)算方法二肅：年金現(xiàn)值狡系數(shù)之差法悟公式：鋒V撲0擇=A×（P聚VIFA蒸i,n+m帳-PVIF折A落i,m訴）鞋尸年金現(xiàn)宿值系數(shù)之差貢法推導(dǎo)過程弄：增把遞延危期每期期末宋都當(dāng)作有等晝額的收付A玻，把遞延期覆和以后各期障看成是一個(gè)潔后付年金，叫計(jì)算出這個(gè)榆后付年金的味現(xiàn)值，再把毀遞延期多算繭的年金現(xiàn)值蔽減掉即可尸【例1萄-7】某企暖業(yè)向銀行申外請取得一筆括長期借款，錯(cuò)期限為10附年，年利率旺為9%。按仁借款合同規(guī)野定，企業(yè)在在第6-10倒年每年末償鄭付本息1減1864箏74元。問猶這筆長期借守款的現(xiàn)值是寇多少？察隸[答疑編號(hào)仍47392足10206脈]濟(jì)『正確繡答案』V賓0亂=118義6474典×PVIF龍A縮9%,5惜×PVIF亞9%,5遙=118閑6474采×3.89仰0×0.6店50≈3杯0000曬00（元）乳或V但0散=118擾6747才×（PVI舟FA膀9%,5+恥5駱-PVIF殺A敞9%，5瞎）=11揚(yáng)8674良7×（6.頭418-3粥.890）夢≈300介0000杰（元）凡（五）迫永久年金后指無限抄期收付款項(xiàng)絞的年金。紙1.永矮久年金沒有縮終值賤2.永店久年金現(xiàn)值幸=卷A/i掠【例1汽-8】某種島永久年金每群年收款1置200元，佩折現(xiàn)率為1草0%，則該轎永久年金的慈現(xiàn)值近似地卷計(jì)算為？辣悔[答疑編號(hào)篇47392攻10207爛]睜『正確背答案』V看0妥=120擁0×1/1誦0%=12稍000（償元）指除二、貨幣時(shí)族間價(jià)值的復(fù)販雜情況州1.不遷等額系列現(xiàn)桐金流量情況鍋終值等寶于各期現(xiàn)金乘流量的終值六之和，現(xiàn)值譽(yù)等于各期現(xiàn)棚金流量的現(xiàn)劉值之和。狐2.分耕段年金現(xiàn)金禿流量情況善3.年掏金和不等額收系列現(xiàn)金流海量混合情況康【例1壯-11】某蒸種年金和不基等額系列現(xiàn)蝶金流量混合周情況如下表涌所示，年利映率和折現(xiàn)率志均為7%：凡某種年纏金和不等額遮系列現(xiàn)金流捕量混合分布侮表器年（t）偵O戶1汽2筐3食4吵5相6母現(xiàn)金流量康-怪3000喬3000掘3000訂4000于5000起6000述渾[答疑編號(hào)號(hào)47392甩10208冷]更『正確夸答案』鋪（1）蜓終值計(jì)算非30爛00×FV地IFA億7%,3剖×FVIF害7%,3踐＋400縱0×FVI占F蹦7%,2寬＋500瘡0×FVI礎(chǔ)F僅7%,1敲＋600緣0=30見00×3.宴125×1紐.225＋徐4000匹×1.14奧5＋50喪00×1.懷070＋6艦000≈圾2741勢4（元）援（2）楊現(xiàn)值計(jì)算龍30調(diào)00×PV短IFA閘7%,3搖＋400友0×PVI棚F拐7%，4穿＋500甩0×PVI啦F服7%，5強(qiáng)＋600食0×PVI箏F屠7%，6仔＝300磚0×2.6蒙24＋4鼓000×0其.763＋旺5000慎×0.71騾3＋60級(jí)00×0.流666＝1爬8485環(huán)（元）惜乞三、貨幣時(shí)貢間價(jià)值的特趣殊情況核（一）均復(fù)利計(jì)息頻被數(shù)的影響忌推導(dǎo)：塌1年復(fù)攤利m次，則睬有m個(gè)計(jì)息訓(xùn)期，每個(gè)計(jì)朵息期利率=忘（名義利率綁r/m）穗實(shí)際利蜘息=本金×洲（1+r/凱m）難m浮-本金律=本金麥×{（1+役r/m）切m段-1}周實(shí)際利哀率諷i=（1+勻r/m）崗m膽-1編結(jié)論：謎（1）蛋當(dāng)m＝1時(shí)降，實(shí)際利率莊＝名義利率御當(dāng)m＞克1時(shí)，實(shí)際點(diǎn)利率>名義稍利率血（2）笑一年中哈計(jì)息次數(shù)越扇多贈(zèng)，復(fù)利鍬終值越大嚷；一年中折桑現(xiàn)次數(shù)越多嗎，復(fù)利錦現(xiàn)值越小皂。蹈【例1擺-12】假削設(shè)年初存入劍銀行10貫00元，年飼利率12%款。試分別計(jì)傲算按年、半職年、季、月趴計(jì)息到年末輕的復(fù)利終值背。眨行[答疑編號(hào)渠47392娘10209廢]巨『正確他答案』美按年計(jì)簽息的復(fù)利終展值=10滴00×（1敢+12%）防=112欠0.00（生元）嘉按半年傘計(jì)息的復(fù)利瑞終值=1腹000×（階1+府）席2剪=112桐3.60（昨元）零按季計(jì)講息的復(fù)利終煤值=10梢00×（1寧+而）獨(dú)4出=112飯5.51（刻元）翠按月計(jì)始息的復(fù)利終鉛值=10任00×（1踩+曾）夕12螞=112丈6.83（第元）巧【例1皺-13】假筍設(shè)欲在第三謙年末獲得存皂款本利和2百000元條，年利率1至2%，試問木：若按年、月半年、季、觸月復(fù)利折現(xiàn)皮，第一年初濁該存款的復(fù)敞利現(xiàn)值即本清金各為多少真？片淚[答疑編號(hào)鏈47392響10210丑]扎『正確升答案』習(xí)按年折認(rèn)現(xiàn)的復(fù)利現(xiàn)揀值=20處00×棟=142箏4（元）伙按半年撿折現(xiàn)的復(fù)利富現(xiàn)值=2喂000×省=141件0（元）鏈按季折爺現(xiàn)的復(fù)利現(xiàn)抗值=20砌00×捆=140國2（元）卡按月折非現(xiàn)的復(fù)利現(xiàn)攜值=20庭00×掛=139紛8（元）伐（二）噴折現(xiàn)率和折詞現(xiàn)期的計(jì)算伙在資金員時(shí)間價(jià)值的罪計(jì)算公式中本，都有四個(gè)駁變量（終值什或現(xiàn)值、年位金、期間、透折現(xiàn)率），泰已知其中的受三個(gè)值，就導(dǎo)可以推算出奮第四個(gè)的值伶。前面討論衣的是終值F戶V、現(xiàn)值P提V以及年金暗A(chǔ)的計(jì)算。飛這里討攔論的是已知傲終值或現(xiàn)值俗、年金、期命間，求折現(xiàn)鷹率（之后講潛解插值法）沖；或者已知喂終值或現(xiàn)值域、年金、折勒現(xiàn)率，求期證間。顯【例1懇-15】某礙人為購買住呆房，準(zhǔn)備向得銀行借款3廉0000甘0元,每年拋償還借款（肢含利息）的敘能力為30執(zhí)000元紡，假定年利報(bào)率5%，按麗年復(fù)利計(jì)息四，年末還款熟。其還款期樹限大約多久璃？沉陰[答疑編號(hào)雙47392年10211御]述『正確私答案』根據(jù)礙后付年金現(xiàn)膠值的計(jì)算公行式PVA鄉(xiāng)n觀=A×PV搶IFA漸i，n禾，有PVI討FA牲i,n資=PVA限n捧/A，接此碧例：泛PVI剝FA濫5%，n威=3000梨00/30廣000=1茶0貿(mào)查年金鐘現(xiàn)值系數(shù)表跌：在i=5順%時(shí),系數(shù)腳9.899搖對(duì)應(yīng)的年數(shù)令n=14，嚷系數(shù)10.間380對(duì)應(yīng)必的年數(shù)n=鳴15，由此償可知還款期獄限大約是1億4～15年肥。愈第三節(jié)投患資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬亞允一、投資風(fēng)問險(xiǎn)與報(bào)酬的瞞關(guān)系摟（一）量投資風(fēng)險(xiǎn)的脂含義：投資插的未來實(shí)際矮報(bào)酬偏離預(yù)披期報(bào)酬的可影能性。虜（二）休投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)輸酬的含義：謙投資者因承困受風(fēng)險(xiǎn)而獲臟得的額外投橫資報(bào)酬，也抵稱投資風(fēng)險(xiǎn)逢補(bǔ)償。仆（三）濱投資風(fēng)險(xiǎn)與閃報(bào)酬的基本女關(guān)系丑投資風(fēng)炸險(xiǎn)越高，投盈資者要求的絕投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)杏酬率就越高境，從而投資毅報(bào)酬率也就秤越高。憂購?fù)顿Y報(bào)酬率左＝無風(fēng)險(xiǎn)投演資報(bào)酬率＋懷投資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)簽酬率洋務(wù)二、單項(xiàng)投兇資風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬孤率的衡量款爛做題步驟絹：掃確定概釣率及其分布堤→計(jì)算期望膽報(bào)酬率→計(jì)賓算方差、標(biāo)說準(zhǔn)離差→計(jì)調(diào)算標(biāo)準(zhǔn)離差郊率→確定風(fēng)宵險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)悲、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)奸報(bào)酬率→計(jì)灌算投資報(bào)酬盼率愧（一）驅(qū)計(jì)算期望報(bào)韻酬率通迅單項(xiàng)資兼產(chǎn)期望值:勤逢其中：貴代表期望值差，P癥i齒表示隨機(jī)事璃件的第i種莊結(jié)果，K傾i停代表該種結(jié)究果出現(xiàn)的概湖率饑【例1饑-16】某拜企業(yè)有A、塑B兩項(xiàng)投資慌，其可能的巷投資報(bào)酬率麗及其概率分姐布如表1-絨4所示，試脾計(jì)算這兩項(xiàng)助投資的期望越報(bào)酬率。戶孤投資報(bào)酬率寧概率分布慕實(shí)施情況頌A項(xiàng)投資前B項(xiàng)投資爛A項(xiàng)投資廁B項(xiàng)投資囑較好艙15%廊20%答0.20爹O.30類一般丙10%組15%堡0.60脈O.40津較差糖O刻-10%雨0.20溫0.30毅此[答疑編號(hào)爽47392江10301女]扯『正確肢答案』叉A項(xiàng)投溪資的期望報(bào)初酬率為：沙K拍A悟=K漠1御P蹲1男+K津2伶P筍2斯+K化3游P穴3彈=15%×綿0.20+竭10%×0厚.60+0友×0.20疲=9%燙B項(xiàng)投漫資的期望報(bào)形酬率為：買K令B化=K我1根P葬1學(xué)+K貪2概P姐2寬+K正3惰P擾3趟=20%×始0.30+準(zhǔn)15%×0堂.40+（逼－10%）佳×0.30陜=9%廢（二）魂計(jì)算方差、軋標(biāo)準(zhǔn)離差夢方差公油式:起標(biāo)準(zhǔn)差混公式:售結(jié)論：占標(biāo)準(zhǔn)差或方久差指標(biāo)衡量蓋的是岸風(fēng)險(xiǎn)的絕對(duì)涉大小催，在預(yù)期收祝益率相等的孫情況下，標(biāo)護(hù)準(zhǔn)差或方差伶越大，則風(fēng)枕險(xiǎn)越大；標(biāo)連準(zhǔn)差或方差先越小，則風(fēng)博險(xiǎn)越小。因付此肢不適用于比猴較具有不同箱預(yù)期收益率甲的資產(chǎn)的風(fēng)帶險(xiǎn)。丸【例1顏-17】根錢據(jù)“例1-玉16”的資權(quán)料，試計(jì)算駝A、B兩項(xiàng)搶投資的標(biāo)準(zhǔn)鍛離差。插愿[答疑編號(hào)掛47392登10302葡]辦『正確傾答案』饅A項(xiàng)投餃資的標(biāo)準(zhǔn)離嘗差為：拉步=0.04麥90鼠B項(xiàng)投擺資的標(biāo)準(zhǔn)離服差為：米泊=0.12闊61班（三）械計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離撐差率康標(biāo)準(zhǔn)離郵差率是資產(chǎn)萄收益率的標(biāo)紅準(zhǔn)差與期望臥值之比煮公式：貓標(biāo)準(zhǔn)離差率泉（V）=標(biāo)較準(zhǔn)離差/期摩望值賞結(jié)論：蒙標(biāo)準(zhǔn)離差率唐是今相對(duì)指標(biāo)巧，它表示某眨資產(chǎn)每單位妨預(yù)期收益中期所包含的風(fēng)劈險(xiǎn)的大小。盤一般情況下毅，標(biāo)準(zhǔn)離差宵率越大，資欄產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)葉險(xiǎn)越大；標(biāo)把準(zhǔn)離差率越腹小，資產(chǎn)的坡相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越兼小。可以用喪來縱比較預(yù)期收乖益率不同的愚資產(chǎn)之間的舌風(fēng)險(xiǎn)湖大小。幸【例1佳-18】某殲企業(yè)有C、縱D兩項(xiàng)投資協(xié)，期望報(bào)酬姨率分別為2狡0%、15晚%，標(biāo)準(zhǔn)離究差分別為0愈.198、柴0.123垃。C、D兩堤項(xiàng)投資的標(biāo)植準(zhǔn)離差率分苗別計(jì)算如下征：賀酷[答疑編號(hào)愉47392符10303炕]葉『正確評(píng)答案』V農(nóng)c這=0.19附8/20%趁×100%丈=99%昌V桃D殖=0.12粗3/15%留×100%參=82%獎(jiǎng)由于C包項(xiàng)投資的標(biāo)蜂準(zhǔn)離差率大藥于D項(xiàng)投資掠，因此C項(xiàng)氣投資的風(fēng)險(xiǎn)樹高于D項(xiàng)投眉資。折【例題共·單選題】且（2008撥年）某企業(yè)濾擬進(jìn)行一項(xiàng)提存在一定風(fēng)媽險(xiǎn)的完整工漸業(yè)項(xiàng)目投資因，有甲、乙罰兩個(gè)方案可刻供選擇。甲謊方案的收益胡期望值為2熊000萬元穩(wěn)，標(biāo)準(zhǔn)離差防為600萬鞠元；乙方案池的收益期望譜值為240維0萬元，標(biāo)躺準(zhǔn)離差為6洲00萬元。凍下列結(jié)論中緒正確的是（綿）。原A.甲命方案的風(fēng)險(xiǎn)駝大于乙方案隔B.甲塊方案的風(fēng)險(xiǎn)沫小于乙方案歷C.甲鄉(xiāng)、乙兩方案管的風(fēng)險(xiǎn)相同拒D.無周法評(píng)價(jià)甲、王乙兩方案的費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)大小眨腸[答疑編號(hào)面47392禽10304蠶]稈『正確邀答案』A北【答案謀解析】期望碌值不同應(yīng)比黑較標(biāo)準(zhǔn)離差染率。線甲標(biāo)準(zhǔn)著離差率=6鍬00/20茄00=0.伏3；在乙標(biāo)準(zhǔn)衣離差率=6績00/24您00=0.晚25。吼（四）愚確定風(fēng)險(xiǎn)報(bào)森酬系數(shù)、計(jì)移算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬帖率噴日風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率順=風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬墾系數(shù)×標(biāo)準(zhǔn)涂離差率攜（五）壤確定投資報(bào)耀酬率駁投資報(bào)饑酬率=無風(fēng)戶險(xiǎn)報(bào)酬率+認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率伯即K=過R蕩F李+R撞R宰=R私F綿+b·V爛紫無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬地率通常用國驟債利率序來表示。捷風(fēng)險(xiǎn)越酬大，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)勢酬率也越高搭，投資人要習(xí)求的必要報(bào)套酬率也越高什。摸【例題口·單選題】充（2010仇初）在財(cái)務(wù)私管理實(shí)務(wù)中押，通常作為回?zé)o風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬掩率的是（貫）。菠A.國秘債利率村B.銀閃行貸款利率東C.銀需行存款利率臟D.企余業(yè)債券利率鉤弦[答疑編號(hào)陵47392仿10305臘]訓(xùn)『正確遼答案』A噴【答案還解析】通常塔用國債利率凳作為無風(fēng)險(xiǎn)躍報(bào)酬率。躁【例1仙-19】利科用“例1-癢18”的資區(qū)料，假定無勺風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率擇為10%，揭C、D兩項(xiàng)唱投資的風(fēng)險(xiǎn)選報(bào)酬系數(shù)分鞠別為5%、噴4%。這兩婆項(xiàng)投資的風(fēng)烏險(xiǎn)報(bào)酬率和翅總報(bào)酬率分無別計(jì)算如下例：敢筆[答疑編號(hào)演47392竊10306命]跑『正確需答案』債R漸Rc墊=5%×9冒9%=4.色95%向K線c拘=10%＋溫4.95%鑰=14.9鷹5%撒R你RD夫=4%×8敗2%=3.獨(dú)28%迷K檢D雅=10%＋昨3.28%公=13.2全8%帳【例題粉·單選題】馬（2009怠年）甲項(xiàng)目樓的期望報(bào)酬獲率為20%丈，標(biāo)準(zhǔn)離差熔為10%，坊經(jīng)測算甲項(xiàng)促目的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)升酬系數(shù)為0洗.2，已知欲無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬掘率為5%,且則甲項(xiàng)目的貸投資報(bào)酬率驗(yàn)是（）爽。蔬A.2般0%耀B.1蠻5%也C.1倘0%書D.9扶%者辭[答疑編號(hào)頸47392脹10307腿]戶『正確制答案』C膨【答案促解析】標(biāo)準(zhǔn)鴉離差率=標(biāo)嘩準(zhǔn)離差/期聾望值=10惰%/20%窄=50%贊投資報(bào)招酬率=無風(fēng)如險(xiǎn)報(bào)酬率＋等風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率缺=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)煎酬率＋風(fēng)險(xiǎn)栗報(bào)酬系數(shù)×網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)離差率注=5%＋0絹.2×50樸%=15%孩。妨【例題鳥·單選題】驕（2011閣）某投資項(xiàng)甜目的標(biāo)準(zhǔn)離莖差率為75聚%，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)歸酬系數(shù)為2羊0%，國債碧的年利率為送5%，則該憂投資項(xiàng)目的猶投資報(bào)酬率倆為（）指。損A.1使0%曬B.1敘5%頃C.1色6%造D.2士0%汪根[答疑編號(hào)焰47392類10308釀]添『正確宵答案』D陣【答案療解析】投資仍報(bào)酬率=5孔%+20%府×75%=冬20%.觀飾三、投資組禾合風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬啊率的衡量猜（一）梢投資組合風(fēng)耐險(xiǎn)類型的分駝析派類型錄定義液特點(diǎn)膽例子粱可分散風(fēng)險(xiǎn)

挪（非系統(tǒng)風(fēng)這險(xiǎn)）韻某些因素引攻起證券市場己上民特定展證券報(bào)酬波拘動(dòng)的可能性享通過投資組土合腥能分散屬個(gè)別公司或按資產(chǎn)所特有攪不可分散風(fēng)池險(xiǎn)（市場風(fēng)其險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)甜險(xiǎn)）或某些因素引擦起證券市場案上套所有曾證券報(bào)酬波經(jīng)動(dòng)的可能性井通過投資組庭合齊不能分散移戰(zhàn)爭、經(jīng)濟(jì)肌衰退等勒1.可掉分散風(fēng)險(xiǎn)和均相關(guān)系數(shù)句相關(guān)系器數(shù)是反映投叨資組合中不搶同證券之間腹風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)程匯度的指標(biāo)。躍（1）是相關(guān)系數(shù)可需以用協(xié)方差藏來計(jì)算：效甚①協(xié)方粉差為正：兩漠項(xiàng)資產(chǎn)的收拆益率呈梢同方向斑變化；果②協(xié)方禍差為負(fù)：兩棚項(xiàng)資產(chǎn)的收的益率呈斥反方向賀變化；拼③協(xié)方醋差為0：兩北項(xiàng)資產(chǎn)收益阻率之間譽(yù)不相關(guān)繩。鳴【例1今-20】某六投資組合由凝S、T兩種雕證券構(gòu)成，闖各自的報(bào)酬甘率如表1-餐5所示。計(jì)慶算兩種證券遠(yuǎn)的協(xié)方差。逐年份鍵R秒s捏（%）煎R員T馬（%）計(jì)20×1改5幻25晨20×2敵15綱15亦20×3宮25筒5蘭休[答疑編號(hào)躁47392框10309呼]痕『正確江答案』好首先分異別計(jì)算S、憂T兩種證券撓的年度平均勸報(bào)酬率為：怪剃=（5%＋范15%＋2弟5%）/3婆=15%庫怪=（25%搬＋15%＋挪5%）/3鈴=15%鏟然后計(jì)狡算S、T兩危種證券的協(xié)吵方差為：饒cov明（Rs，R懶T授）節(jié)=后=-0睬.0067元（2）較相關(guān)系數(shù)：斤協(xié)方差為絕刮對(duì)數(shù)，不便訓(xùn)于比較，再浮者難以解釋集含義。為克使服這些弊端采，提出了相劍關(guān)系數(shù)這一姻指標(biāo)。餃結(jié)論：礎(chǔ)-1≤ρ≤微1，相關(guān)系辜數(shù)越小，風(fēng)傘險(xiǎn)分散效果棋越好鑰①相關(guān)葵系數(shù)=-1彩：稍完全負(fù)相關(guān)飯，等額投資網(wǎng)時(shí)可分散風(fēng)催險(xiǎn)可以抵消筐②相關(guān)芬系數(shù)=1：短完全正相關(guān)鑄，不能抵消貝風(fēng)險(xiǎn)浸③相關(guān)鳥系數(shù)=0：績不相關(guān)注【例1筑-21】利狐用“例1-歉20”計(jì)算沉S、T兩種榨證券的相關(guān)疲系數(shù)。首先艙分別計(jì)算S緊、T兩種證咬券的標(biāo)準(zhǔn)離打差為：夸豈[答疑編號(hào)屢47392愚10310陶]悲『正確櫻答案』龜燈=0.08果16險(xiǎn)鮮=0.08豈16襖然后計(jì)句算S、T兩潔種證券的相比關(guān)系數(shù)為：聽蠶2.不旗可分散風(fēng)險(xiǎn)睡和貝塔系數(shù)談（1）徐不可分散風(fēng)荷險(xiǎn)通常用智貝塔系數(shù)刪來測定。貝狡塔系數(shù)體現(xiàn)洗市場風(fēng)險(xiǎn)與厲該證券風(fēng)險(xiǎn)斗的關(guān)系。濾閥風(fēng)險(xiǎn)收益率夏=貝塔系數(shù)砍×市場風(fēng)險(xiǎn)炒收益率埋即：貝幣塔系數(shù)=某果資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)百收益率/市痛場風(fēng)險(xiǎn)收益枝率收（2）貢分析：堪貝塔系索數(shù)大于1—文—風(fēng)險(xiǎn)程度仿高于搖證券市場；索貝塔系干數(shù)小于1—演—風(fēng)險(xiǎn)程度碧低于測證券市場；膛貝塔系愈數(shù)等于1—籮—風(fēng)險(xiǎn)程度賀等于洞證券市場。館（二）刑投資組合必酷要報(bào)酬率的違計(jì)算仰1.投奔資組合的貝僅塔系數(shù)膛2.投捷資組合的風(fēng)氣險(xiǎn)報(bào)酬率蠅R素P瞧=β行p妙（R冬m濫-R績F較）交其中，奶R恨m飾為證券市場始的平均報(bào)酬淋率，R束F盲為證券市場翠的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)鐘酬率狂3.投俊資組合風(fēng)險(xiǎn)垃必要報(bào)酬率死=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)犬酬率+風(fēng)險(xiǎn)音報(bào)酬率持即：投籮資組合的必李要報(bào)酬率蝶K稍P撕=R襲F套+β怒P間（R其M兩-R板F魂）馬【例1兩-22】某狗企業(yè)持有由吹X、Y、Z營三種證券構(gòu)繪成的投資組吼合，權(quán)重分壘別為20%謝、30%、挺50%，貝動(dòng)塔系數(shù)分別先為2.5、繁1.2、0諸.5。市場條平均報(bào)酬率轎為10%,馳無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬糧率為5%。坊該投資組合俊的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬喬率計(jì)算為多絲少？呆腥[答疑編號(hào)奇47392方10311膀]稠『正確勺答案』首先久計(jì)算該投資側(cè)組合的貝塔孟系數(shù)為：閣β鞠P矩=2.5×依20%＋1瞧.2×30們%＋0.5跨×50%=摩1.11樸然后計(jì)床算該投資組征合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)脂酬率為：路R扒P辨=1.11藏×（10%芳-5%）=劑5.55%丑【例1共-23】利族用“例1-伶22”的資閘料和計(jì)算結(jié)幸果，該投資誤組合的必要貞報(bào)酬率計(jì)算巾如下：計(jì)奮[答疑編號(hào)脹47392賀10312繪]拼『正確曲答案』K離P代=R終F泛+β詳P悅（R禮M僚-R倍F早）=5%＋篇1.11×逗（10%-杯5%）=1殊0.55%鍛【例題夜·單選題】番（2007蝴年）已知無昏風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率碎為4%，整治個(gè)證券市場惰的平均報(bào)酬興率為12%忽，某公司股駛票的系數(shù)為聽2，則投資員該股票的必尊要報(bào)酬率是星（）。效A.2框0%列B.1侍6%貧C.2螺8%斜D.2算4%蚊租[答疑編號(hào)調(diào)47392工10313森]肯『正確懸答案』A富【答案錫解析】必要鄭報(bào)酬率＝4追%＋2×（遭12%-4等%）＝20恩%潔【例題求·多選題】股（2009嚷年）下列各蘿項(xiàng)中，可以吸反映投資風(fēng)氧險(xiǎn)大小的指墨標(biāo)有（吵）。悔A.方闖差毛B.標(biāo)夏準(zhǔn)差并C.貝戰(zhàn)塔系數(shù)奇D.期哪望報(bào)酬率握E.標(biāo)挨準(zhǔn)離差率參背[答疑編號(hào)源47392地10314席]嬸『正確決答案』AB高CE胡【答案捆解析】教材貪90頁～9蛙6頁。牽【例題退·多選題】唯（2011伙年）下列關(guān)編于投資組合抽風(fēng)險(xiǎn)的表述丈中，正確的扮有（）篩。死A.可堤分散風(fēng)險(xiǎn)屬享于系統(tǒng)性風(fēng)賢險(xiǎn)尸B.可萄分散風(fēng)險(xiǎn)通龜常用β系數(shù)括來度量釘C.不何可分散風(fēng)險(xiǎn)胸通常用β系泰數(shù)來度量茅D.不技可分散風(fēng)險(xiǎn)賢屬于特定公秩司的風(fēng)險(xiǎn)嫌E.投他資組合的總游風(fēng)險(xiǎn)可分為豆可分散風(fēng)險(xiǎn)熱與不可分散盒風(fēng)險(xiǎn)期白[答疑編號(hào)緊47392奉10315侄]斧『正確叛答案』CE蘆【答案籠解析】教材邁95頁。霧【例題案·單選題】畜（2011薦初）如果證心券市場平均攪報(bào)酬率為1道0%，無風(fēng)飛險(xiǎn)報(bào)酬率為琴4%,某證樣券投資組合窄的貝塔系數(shù)布為1.8，神則該證券投永資組合的必慧要報(bào)酬率為鉤（）。率A.6命%導(dǎo)B.1縮0.8%御C.1牽4%押D.1鍵4.8%勸凈[答疑編號(hào)轉(zhuǎn)47392奧10316催]候『正確低答案』D襯【答案征解析】必要滿報(bào)酬率=4予%+1.8豬%×（10匹%-4%）暮=14.8承%眠總結(jié)1牌：單項(xiàng)投資改報(bào)酬率計(jì)算指1.期壯望報(bào)酬率移2.標(biāo)章準(zhǔn)差紅3.標(biāo)雜準(zhǔn)差率V=賞標(biāo)準(zhǔn)離差/忙期望值縱4.風(fēng)請險(xiǎn)報(bào)酬率R氣R狼=b（風(fēng)險(xiǎn)慚報(bào)酬率系數(shù)傲）×V鎮(zhèn)5.總比報(bào)酬（必要土報(bào)酬）=R慣f份＋R燒R評(píng)=R芬f烈＋ｂ·（標(biāo)數(shù)準(zhǔn)離差/期穿望值）擋總結(jié)2雄：投資組合磚報(bào)酬率計(jì)算角1.分尊散風(fēng)險(xiǎn)：協(xié)急方差COV引（R隸1專,R辱2燭）→相關(guān)系揭數(shù)俯2.不宗可分散β系超數(shù)欺（1）胡投資組合的判貝塔系數(shù)菠（2）蠶投資組合的夏風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率絹R浩P后=β友p廟（R慮m燙-R否F攔）日（3）然投資組合的咳必要報(bào)酬率昆K俱P寨=R撈F剖+β較P昆（R峰M坊-R陜F背）擴(kuò)蛋第二章財(cái)素務(wù)戰(zhàn)略和預(yù)只算考情分析發(fā)年度代單選題夸多選題控案例分析題亡合計(jì)料題量騎分值繁題量模分值榴題量傾分值耐2009年絞2吐2年1仗2強(qiáng)追改4擔(dān)2010年獨(dú)2怨2姐1斃2焦條舅4嶄2011年湊1投1忘罰擋類示1求第一節(jié)財(cái)概務(wù)戰(zhàn)略睜我迎一、財(cái)務(wù)戰(zhàn)型略的特征課1.屬耕于全局性、濕長期性和向鷹導(dǎo)性的重大椒謀劃誠2.涉決及企業(yè)的外鋒部環(huán)境和內(nèi)殲部條件倚3.與誼企業(yè)擁有的叼資源和資源疫配置能力息瑞息相關(guān)習(xí)4.對(duì)悲企業(yè)財(cái)務(wù)資飲源的期長期菌優(yōu)化配置旋倚讀二、財(cái)務(wù)戰(zhàn)賄略的類型—共—按資源的伐配置特征認(rèn)1.按包財(cái)務(wù)資源配展置特征不同公：始分類鼠規(guī)模罰利潤留存輛籌資播積極擴(kuò)張型稀迅速擴(kuò)大遵全部或大部敘分保留狼大量籌措外頭部資金組穩(wěn)健發(fā)展型秋穩(wěn)定增長傳保留部分趁內(nèi)部留利和稱外部籌資結(jié)嘉合銳收縮防御型跟維持或縮小志分發(fā)大量宰減少對(duì)外籌恩資，甚至歸阿還投資啟2.按舟財(cái)務(wù)管理內(nèi)卵容：掀投資戰(zhàn)略、看籌資戰(zhàn)略、旱分配戰(zhàn)略壤【例題噸·多選題】少（2011弱初）下列各今項(xiàng)中，屬于楊積極擴(kuò)張型荷財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特木征的有（支）。剝A.分貼發(fā)大量股利膨B.迅絲速擴(kuò)大投資恨規(guī)模頑C.縮被小現(xiàn)有投資區(qū)規(guī)模釘D.大耕量籌措外部乖資金株E.全餃部或大部分醉保留利潤役泛[答疑編號(hào)澇47392麥20101繩]脾『正確幫答案』BD厘E衣『答案嚷解析』教材仍97頁。置【例題礦·多選題】瘡（2010啦）按照財(cái)務(wù)坑管理的具體恩內(nèi)容劃分，狗公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)駐略的類型有戴（）。鋒A.投遵資戰(zhàn)略奴B.營豪銷戰(zhàn)略纖C.籌著資戰(zhàn)略盛D.分勻配戰(zhàn)略寸E.產(chǎn)認(rèn)品戰(zhàn)略徹嫂[答疑編號(hào)欠47392彎20102漏]突【正確養(yǎng)答案】AC使D想【答案燃解析】教材錫99頁。識(shí)盡巨三、財(cái)務(wù)戰(zhàn)筍略規(guī)劃棒撤（一）外部鮮環(huán)境和內(nèi)部奧條件的分析宣輸目的粒內(nèi)容續(xù)外部環(huán)境戀發(fā)現(xiàn)新的發(fā)檢展機(jī)會(huì)和避秀免環(huán)境變化丹帶來的威脅勢1.總體市祖場因素分析與；

胞2.行業(yè)競味爭結(jié)構(gòu)分析喉；

呼3.其他環(huán)紅境因素分析欲，包括資本甲市場、技術(shù)見因素、文化天因素的分析有等。艘內(nèi)部條件故評(píng)估母自身喂的資源和價(jià)獵值來源，確辜定自身的競腫爭優(yōu)勢壺內(nèi)部條件分枕析不僅包括尺本企業(yè)內(nèi)部君條件分析，籠還包括對(duì)目帝標(biāo)企業(yè)內(nèi)部小條件進(jìn)行分沾析。

泳1.企業(yè)州競爭能力東分析。包括棟企業(yè)資源分泡析、企業(yè)創(chuàng)侮新能力分析嘗、市場份額狂和市場地位員分析、企業(yè)緒周期階段分污析。

箱2.企業(yè)債獨(dú)特性競爭歐優(yōu)勢越的分析。包歪括企業(yè)價(jià)值護(hù)鏈分析、企拋業(yè)價(jià)值獨(dú)特缺驅(qū)動(dòng)因素分星析等。寄（二）沙財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的院確定方式咬稿特點(diǎn)牙財(cái)務(wù)戰(zhàn)略吩關(guān)鍵軌籌資戰(zhàn)略呈分配戰(zhàn)略優(yōu)投資戰(zhàn)略姜引入期混大量研發(fā)投墓入，未形成鎮(zhèn)市場，候經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)非箏常高

黑窗情吸納權(quán)益資兆本條籌集權(quán)益資彈本搏不分紅拘不斷增加對(duì)磨產(chǎn)品開發(fā)推耍廣的投資浴成長期很產(chǎn)品進(jìn)入市四場，超額利戰(zhàn)潤明顯，分經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)略略有降低

笑舞積極擴(kuò)張型揭實(shí)現(xiàn)高增長姐與資金的匹爐配司利用資本市獨(dú)場大量增加遷權(quán)益資本，于適度引入債百務(wù)資本驢不分紅或者車少分紅競對(duì)核心業(yè)務(wù)賊大力追加投贈(zèng)資棟成熟期賢銷售和利潤后穩(wěn)定，宰超額利潤減除少或消失

花遵穩(wěn)健發(fā)展型骨處理好日益棉增加的現(xiàn)金憲流細(xì)以更多低成高本的欣債務(wù)資本替癥代敘高成本的權(quán)遼益資金菌實(shí)施較高的迅股利分配騰圍繞核心業(yè)即務(wù)拓展產(chǎn)品型和市場壩衰退期門銷售和利潤窩下滑，重心敵是如何收回付投資

灑勵(lì)收縮防御型宣如何收回投縣資并返還給益投資者例不再進(jìn)行籌怎資和投資陽全額或超額排發(fā)放股利喬將權(quán)益資本服退出企業(yè)雀【例題役·單選題】錦（2010黃初）某企業(yè)惕積極吸納權(quán)休益資本，不逆斷增加產(chǎn)品狼開發(fā)投資，盡且采用不分弟紅的股利政淚策，則其實(shí)擱施的財(cái)務(wù)戰(zhàn)感略所處發(fā)展吳階段是（糾）。抄A.引蒙入期殖B.成泰長期隊(duì)C.成鐘熟期如D.衰傷退期逐輩[答疑編號(hào)殼47392獨(dú)20103安]繁【正確敵答案】A骨【答案火解析】教材糠99頁。無（三）猛財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與游全面預(yù)算的潤關(guān)系歲全面預(yù)雕算包括企業(yè)面經(jīng)營預(yù)算、毀資本預(yù)算和宰財(cái)務(wù)預(yù)算。懲樸覺第二節(jié)經(jīng)乓營預(yù)算暴辮經(jīng)營預(yù)央算的構(gòu)成裙財(cái)務(wù)預(yù)悲算包括預(yù)算匪現(xiàn)金流量表圣、預(yù)算利潤撐表、預(yù)算資煤產(chǎn)負(fù)債表。岡一般從理經(jīng)營預(yù)算和洋資本預(yù)算開兇始日，然后編制晃財(cái)務(wù)預(yù)算。產(chǎn)玉深一、經(jīng)營預(yù)洗算的構(gòu)成—?dú)垺獦I(yè)務(wù)預(yù)算庫次銷售預(yù)算、平生產(chǎn)預(yù)算、鄉(xiāng)直接材料預(yù)鉆算、直接人扎工預(yù)算、制愚造費(fèi)用預(yù)算慶、產(chǎn)品成本歸預(yù)算、銷售萬及管理費(fèi)用保預(yù)算。促數(shù)鑒二、經(jīng)營預(yù)慮算的方法賭夾（一）按業(yè)調(diào)務(wù)量基礎(chǔ)的刻數(shù)量特征：詳固定預(yù)算與段彈性預(yù)算貧類型際含義庸適用俯固定

采（靜態(tài)）預(yù)津算董按照某一既凱固業(yè)務(wù)量水脆平作為基礎(chǔ)悟來編制的預(yù)嫩算。臭業(yè)務(wù)量水平滋較為捧穩(wěn)定跳的企業(yè)寇彈性

忍（動(dòng)態(tài)）預(yù)濃算在在按照成本健習(xí)性分類的趟基礎(chǔ)上，根室據(jù)煎量本利貓之間的依存喪關(guān)系，考慮拌到計(jì)劃期間烏業(yè)務(wù)量可能厚發(fā)生的變動(dòng)梯編制出的預(yù)盯算。維適應(yīng)晨所有與業(yè)務(wù)服量有關(guān)稍的預(yù)算，以飲成本費(fèi)用預(yù)足算和利潤預(yù)產(chǎn)算踢最為常見稍首成本習(xí)性?。撼杀净蛸M(fèi)途用的變動(dòng)與籃業(yè)務(wù)量之間某的依存關(guān)系字。分為固定忍成本和變動(dòng)光成本。撤（1）栗固定成本：紛在一定時(shí)期撿和一定業(yè)務(wù)絹量范圍內(nèi)，于總額不受業(yè)補(bǔ)務(wù)量增減變瘡動(dòng)影響鑰保持不變盯的成本或費(fèi)暑用，單位業(yè)掌務(wù)量的固定撲成本會(huì)忠隨著業(yè)務(wù)量挨的增加而降界低嘉。趁（2）非變動(dòng)成本：算總額隨著業(yè)奮務(wù)量的變動(dòng)珠而貫成正比例駝變動(dòng)的成本惠或費(fèi)用。變耳動(dòng)成本在單勵(lì)位業(yè)務(wù)量上成則是一個(gè)描固定數(shù)叨。掏（3）需混合成本：喬同時(shí)兼有固預(yù)定成本和變怖動(dòng)成本性質(zhì)豆。別翁編制彈性預(yù)辛算的方法：峰（1）固公式法稈：y=a+憲bx豐優(yōu)點(diǎn)：關(guān)簡化、準(zhǔn)確嘆。熄缺點(diǎn)：款細(xì)目需分解李，比較麻煩妖。書（2）在列表法訊：厘優(yōu)點(diǎn)：懲直觀呼缺點(diǎn)：魯實(shí)際與預(yù)算統(tǒng)有差異，需歡要重新計(jì)算墨，不方便。圓【例題涂·單選題】像（2009友）下列各項(xiàng)低費(fèi)用中，屬雕于變動(dòng)成本罩的是（）土。鞏A.公稀司總部的辦椅公費(fèi)醒B.倉濫庫及廠房保柱險(xiǎn)費(fèi)股C.直自接材料費(fèi)舞D.直體線法下的折壤舊費(fèi)謠份[答疑編號(hào)曬47392拴20104場]幟『正確特答案』C火『答案悅解析』變動(dòng)欺成本指總額袋隨著業(yè)務(wù)量彎的變動(dòng)而成我正比例變動(dòng)紹的成本或費(fèi)扎用。變動(dòng)成膨本在單位業(yè)根務(wù)量上則是慣一個(gè)固定數(shù)改。傾（二）隔按選擇預(yù)算老期的時(shí)間特扶征：定期預(yù)薦算與滾動(dòng)預(yù)辰算胞方法斃含義唇特點(diǎn)駛定期預(yù)算愿以泊固定的預(yù)算潛期間帖作為預(yù)算期兩的一種編制貴預(yù)算的方法繳。夜1.預(yù)算數(shù)膨字準(zhǔn)確性差莖；

營2.易導(dǎo)致菠預(yù)算執(zhí)行者踩的短期行為饅；

巧3.靈活性暴差。

短滾動(dòng)預(yù)算縣預(yù)算期脫離襖會(huì)計(jì)年度渴，隨著預(yù)算極的執(zhí)行逐期木向后滾動(dòng)，炎預(yù)算期始終脂保持為一個(gè)監(jiān)固定長度的泡一種預(yù)算編便制方法。分內(nèi)為逐月滾動(dòng)耀、逐季滾動(dòng)旦和混合滾動(dòng)鋼。膜1.預(yù)算保垂持汁連續(xù)性騙；

去2.預(yù)算保牙持它完整性和穩(wěn)益定性。摸（三）旗按編制預(yù)算揀出發(fā)點(diǎn)的特件征：增量預(yù)倘算與零基預(yù)戲算有支含義誰特點(diǎn)撲增量預(yù)算鋼指府以上一個(gè)預(yù)顧算期獎(jiǎng)成本費(fèi)用水王平為基礎(chǔ)，題結(jié)合預(yù)算期純業(yè)務(wù)量水平潑及有關(guān)成本貴的變動(dòng)，通檔過調(diào)整原有姻費(fèi)用項(xiàng)目而把編制預(yù)算的木方法。究1.前提：朽企業(yè)現(xiàn)有業(yè)近務(wù)活動(dòng)是必容需的，各項(xiàng)索業(yè)務(wù)的開支駁水平是合理探的。

音2.缺點(diǎn)

寺（1）可能接造成預(yù)算上采的浪費(fèi)；

耗（2）降低康積極性，效不利于長遠(yuǎn)扔發(fā)展。政零基預(yù)算怨以零為基礎(chǔ)再編制預(yù)算，殼指在編制預(yù)破算的時(shí)候送不考慮以往禽預(yù)算期間的既費(fèi)用項(xiàng)目和番費(fèi)用額，根平據(jù)預(yù)算期實(shí)例際需要和可乳能分析費(fèi)用參項(xiàng)目的合理刮性和合理的燕費(fèi)用額，綜播合平衡編制結(jié)預(yù)算。

說1.不受前事期成本費(fèi)用慘項(xiàng)目和水平敗的限制；

戀2.能夠調(diào)面動(dòng)各方面節(jié)棋約費(fèi)用的積真極性。

席儀【例題詠·單選題】憂（2010帳）下列各項(xiàng)面中，屬于滾質(zhì)動(dòng)預(yù)算法特與點(diǎn)的是（示）?；跘.配派合生產(chǎn)經(jīng)營新的連續(xù)性，疑不斷規(guī)劃未洋來藍(lán)B.易華導(dǎo)致預(yù)算滯淡后，喪失指禁導(dǎo)作用科C.易獨(dú)導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)潤行者的短期仍行為適D.預(yù)每算期與會(huì)計(jì)渣年度保持一咱致莊鍬[答疑編號(hào)棵47392陣20201用]傅『正確脾答案』A呼『答案粒解析』教材脂103頁。鬧【例題煤·單選題】穿（2009嚴(yán)）在上期成肥本費(fèi)用水平怠的基礎(chǔ)上，奉結(jié)合預(yù)算期句業(yè)務(wù)量水平娘和成本費(fèi)用誰相關(guān)因素可悉能的變動(dòng)，歌通過調(diào)整原索有費(fèi)用項(xiàng)目腎金額編制預(yù)泛算的方法是適（）。壁A.滾調(diào)動(dòng)預(yù)算法禾B.增殖量預(yù)算法由C.固睡定預(yù)算法虜D.彈抖性預(yù)算法魯化[答疑編號(hào)著47392石20202跑]腸『正確遇答案』B懷『答案折解析』增量激預(yù)算法是以厲上一個(gè)預(yù)算閉期的成本費(fèi)弱用水平為基窯礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)積算期業(yè)務(wù)量平水平和成本摩費(fèi)用相關(guān)因澇素可能的變從動(dòng)，通過調(diào)劇整原有費(fèi)用豈項(xiàng)目編制預(yù)模算的一種方學(xué)法。威寇囑三、經(jīng)營預(yù)林算的編制蛛虜（一）銷售奔預(yù)算驢預(yù)算期哨收回的現(xiàn)金臉收入=預(yù)算翻期收回的上鏈期賒銷的應(yīng)北收賬款+預(yù)緩算期銷售本電期收回的現(xiàn)海金群（二）將生產(chǎn)預(yù)算將白版容【例題魯·單選題】混ABC公司鎮(zhèn)預(yù)計(jì)200原8年三、四谷季度銷售產(chǎn)樂品分別為2圣20件、3哨50件，單貼價(jià)分別為2文元、2.5偽元，各季度默銷售收現(xiàn)率況為60%，頂其余部分下窗一季度收回漆，則ABC嚼公司200漫8年第四季盟度現(xiàn)金收入諒為（）元嘗。（不考慮枯稅費(fèi)）捧A.4鞋37.5洲芽B.440愁魔C.8此75喬D準(zhǔn).701興比[答疑編號(hào)咱47392居20203植]社【正確鵝答案】D逢【答案歉解析】AB臂C公司20撒08年第四靠季度現(xiàn)金收確入為：35辭0×2.5恨×60%+懇220×2株×40%=家701（元撲）。忌【例題揀·單選題】疑（2010絞）生產(chǎn)預(yù)算衛(wèi)依據(jù)企業(yè)設(shè)掌定的存貨政用策和銷售預(yù)尺算中的銷售箏量預(yù)測進(jìn)行壓編制。預(yù)算腥期生產(chǎn)量等評(píng)于（）。插A.預(yù)圖算期銷售量粥膏B.預(yù)織算期期末產(chǎn)妨品存貨+媽預(yù)算期銷左售量廈C.預(yù)艙算期期末產(chǎn)敞品存貨-榜預(yù)算期期宿初產(chǎn)品存貨賠三D.預(yù)頸算期期末產(chǎn)辦品存貨+咐預(yù)算期銷源售量-艱預(yù)算期期初連產(chǎn)品存貨臂鉛[答疑編號(hào)驕47392吸20204圖]網(wǎng)『正確僅答案』D岡『答案葉解析』預(yù)算恨期生產(chǎn)量誓=預(yù)算期差銷售量+遲預(yù)算期期兆末產(chǎn)品存貨牙-預(yù)算狠期期初產(chǎn)品插存貨暫（三）憐直接材料預(yù)夜算重預(yù)算期探生產(chǎn)耗用數(shù)躲量＝預(yù)算期貨產(chǎn)品生產(chǎn)量鹿×單位產(chǎn)品球材料用量顫預(yù)算期袍采購數(shù)量＝探預(yù)算期生產(chǎn)掌耗用數(shù)量＋說期末存量－膨期初存量嬸預(yù)算期無支付直接材權(quán)料的現(xiàn)金支叢出=預(yù)算期甩支付上期賒硬購的應(yīng)付賬械款+預(yù)算期控支付本期購獵買材料現(xiàn)金窩直接人晨工預(yù)算號(hào)搶搏（五）封制造費(fèi)用預(yù)蠢算壓制造費(fèi)僅用的現(xiàn)金支球出=變動(dòng)制心造費(fèi)用+固疏定制造費(fèi)用啟-英折舊郵=生產(chǎn)量×親單位產(chǎn)品的屠標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)×炒變動(dòng)制造費(fèi)選用小時(shí)費(fèi)用頑率+固定制些造費(fèi)用-折準(zhǔn)舊=生產(chǎn)量捷×單位產(chǎn)品項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)找×變動(dòng)制造不費(fèi)用小時(shí)費(fèi)米用率+管理濟(jì)人員工資璃【例題薦·單選題】糖企業(yè)預(yù)算年絮度預(yù)計(jì)生產(chǎn)但量為100黃0件，每件蠻標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)為竭40小時(shí)，泡變動(dòng)制造費(fèi)西用為小時(shí)費(fèi)死用率為7元爺，固定制造給費(fèi)用為15衛(wèi)0000元拆，其中50映000元為蹈折舊費(fèi)用。字該企業(yè)本年逼制造費(fèi)用支形付現(xiàn)金最多讀為（）。土A.4扁30000趁元B.3覺80000趟元視C.3祥30000脊元D.2怎80000非元宴笑[答疑編號(hào)跑47392錫20205躬]晶【正確凝答案】B暢【答案顫解析】10多00×40婆×7+15洲0000董-500河00=38局0000謹(jǐn)（六）角產(chǎn)品成本預(yù)茅算妻銷售成子本=年初存那貨成本+生謝產(chǎn)成本-年母末存貨成本緒丈（七）殘銷售及管理暢費(fèi)用預(yù)算毀銷售費(fèi)獅用+管理費(fèi)雹用-濟(jì)折舊納等未付現(xiàn)費(fèi)幼用妹黃第三節(jié)財(cái)骨務(wù)預(yù)算籍錯(cuò)一、財(cái)務(wù)預(yù)腹算的構(gòu)成屆1.構(gòu)牽成：財(cái)務(wù)預(yù)術(shù)算包括預(yù)算押現(xiàn)金流量表催、預(yù)算利潤飄表、預(yù)算資切產(chǎn)負(fù)債表。姜2.性司質(zhì)：財(cái)務(wù)預(yù)顛算的報(bào)表權(quán)不同于實(shí)際糧財(cái)務(wù)報(bào)表，鐵它沉服務(wù)于企業(yè)革管理者僵，可以從總仰體反映企業(yè)肉的所有業(yè)務(wù)心的全局情況穗，也稱為企澆業(yè)的總預(yù)算紋，屬于內(nèi)部勿報(bào)表。宗【例題冷·多選題】祖（2008蒸）下列各項(xiàng)州中，屬于財(cái)振務(wù)預(yù)算的有歪（）?；\A.經(jīng)動(dòng)營預(yù)算錫B發(fā).資本預(yù)算僅觸C.預(yù)箏算利潤表講D避.預(yù)算現(xiàn)金桃流量表言E.預(yù)殊算資產(chǎn)負(fù)債抹表憂雙[答疑編號(hào)與47392唐20206術(shù)]艦【正確象答案】CD冒E傷【答案揮解析】教材痕111頁。芝站【例題遙·多選題】桃（2009奮）企業(yè)財(cái)務(wù)稼預(yù)算包括（害）。璃A.預(yù)網(wǎng)算利潤表反B.制些造費(fèi)用預(yù)算漸驟C.預(yù)瞧算現(xiàn)金流量膽表謎D.預(yù)挺算資產(chǎn)負(fù)債搏表區(qū)E.銷道售及管理費(fèi)首用預(yù)算寧苗[答疑編號(hào)巴47392腸20207錫]箏【正確沒答案】AC餅D參【答案扎解析】教材孔111頁。讓竹【例題述·單選題】眠（2011鎖）下列有關(guān)戰(zhàn)財(cái)務(wù)預(yù)算的闖表述中，正建確的是（臺(tái)）。計(jì)A.財(cái)腳務(wù)預(yù)算報(bào)表朗主要服務(wù)于甘企業(yè)管理者珠川B.財(cái)炕務(wù)預(yù)算報(bào)表爸只能反映企念業(yè)部分業(yè)務(wù)山情況韻C.財(cái)受務(wù)預(yù)算報(bào)表調(diào)與實(shí)際財(cái)務(wù)天報(bào)表的作用搶相同宏D.財(cái)戶務(wù)預(yù)算報(bào)表弦主要服務(wù)于淹企業(yè)外部利厘益相關(guān)者談恩[答疑編號(hào)賤47392瀉20208框]噸【正確治答案】A遮【答案籠解析】教材頌111頁。賽驚辛蜂二、預(yù)算現(xiàn)滋金流量表趴預(yù)算現(xiàn)丙金流量表是察反映預(yù)算期手內(nèi)企業(yè)因經(jīng)鐮營活動(dòng)、籌海資活動(dòng)、投此資活動(dòng)引起另的所有現(xiàn)金舉流入和流出礎(chǔ)的預(yù)算。其罩中瓜針對(duì)經(jīng)營現(xiàn)森金流量編制癢的預(yù)算也稱秩為現(xiàn)金預(yù)算奮。創(chuàng)描思路快：誓1.計(jì)諒算本期現(xiàn)金邀余缺少2.計(jì)追算應(yīng)付利息秋夢3.“足本期現(xiàn)金余衡缺-歸還的虎借款-應(yīng)付爛的利息”屬編于最佳現(xiàn)金覺余額的范圍估內(nèi)，倒算出灰歸還的借款鴨訓(xùn)牌萌三、預(yù)算利跪潤表芹預(yù)算利除潤表是反映向預(yù)算期內(nèi)預(yù)宜計(jì)銷售收入燕、相關(guān)成本仰、預(yù)計(jì)利潤煎和稅金等經(jīng)重營活動(dòng)成果鴨、可預(yù)計(jì)的顫其它損益、輕以及利潤分目配的預(yù)算。曉番奪四、預(yù)算資融產(chǎn)負(fù)債表軋預(yù)算資交產(chǎn)負(fù)債表是屠反映預(yù)算期夠末企業(yè)資產(chǎn)零、負(fù)債、所錫有者權(quán)益等菠財(cái)務(wù)狀況的吧預(yù)算。踩【例題繪·單選題】化（2011糟初）反映預(yù)系算期內(nèi)預(yù)計(jì)直收入、費(fèi)用鐵、利潤的預(yù)稅算報(bào)表是（吹）。應(yīng)A.預(yù)出算利潤表乏B.預(yù)涼算資產(chǎn)負(fù)債鳳表找C.預(yù)體算現(xiàn)金流量坑表D.預(yù)駱?biāo)闼姓邫?quán)共益變動(dòng)表倆挎[答疑編號(hào)熔47392宵20209單]喝【正確賢答案】A女【答案發(fā)解析】教材陡111頁。漂第三章投資資決策管理考情分析神年度枕單選題模多選題潮案例分析題顆合計(jì)壞題量悶分值子題量急分值研題量趕分值艦2009年不1引1掠1余2家3淋6渴9賴2010年頓1疑1面1交2平廳掀3闊2011年轟銳1盡1導(dǎo)1胳2釋愁介3所投資按斃照投資對(duì)象克的不同主要倍分為項(xiàng)目投疑資和證券投川資兩類。止1.溫項(xiàng)目投資皇：購置存貨躺、機(jī)器設(shè)備絞等經(jīng)營性資標(biāo)產(chǎn)，從而獲雀得未來現(xiàn)金顧流入的投資溉。役2.臂證券投資體：購買股票賓、債券、基向金及其衍生具金融證券等碗，從而獲得竿未來更多現(xiàn)嘗金流入的投疫資。導(dǎo)菜第一節(jié)投壁資現(xiàn)金流量乎熔一、債券投殿資現(xiàn)金流量蜂估計(jì)杯1.分預(yù)期付息債券腥每期期啊末利息現(xiàn)金趙流入=債券冒面值×債券例票面利率鐘到期期滔末現(xiàn)金流入旱=當(dāng)期利息濾＋債券面值役2.到膊期一次還本鉗付息債券請到期期慢末現(xiàn)金流入器=面值＋每外期債券利息撤×計(jì)息期數(shù)處3.零績息債券閉到期期騙末現(xiàn)金流入給=債券面值秒【教材倍例3-1】甜某企業(yè)欲購咱買一種債券氧，其面值是恐1000臨元，3年后瘋到期，每年景年末計(jì)算并第發(fā)放利息，皇債券票面利唇率為3%。務(wù)則該債券投潤資預(yù)期的現(xiàn)均金流入為：雁意[答疑編號(hào)鼻47392任30101捷]扣『正確混答案』每年稠年末利息現(xiàn)倦金流入=債怕券面值×債金券票面利率隊(duì)=1000掛×3%=3脅0（元）拍『答案虎解析』參見解教材P11肢8的介紹。鈔第三年蒸年末除了利富息現(xiàn)金流入善外，還有1覺000元沙債券本金現(xiàn)紙金流入。乏【教材逗例3-2】大某企業(yè)欲購凡買一種債券訪，其面值是鍵1000絮元，3年后旨到期，每年劇年末計(jì)算利愈息，債券票劉面利率為3來%，利息和訊本金在債券老到期日一次繡歸還。則該蒼債券投資預(yù)俯期的現(xiàn)金流灑入為：蘿蓋[答疑編號(hào)盞47392形30102脅]屋『正確扶答案』第三叮年年末收到助債券本金現(xiàn)喜金流入為1唱000元碎；表第三年側(cè)年末收到債代券利息現(xiàn)金政流入為：1悼000×獵3%×3=蠅90（元）拍『答案猛解析』參見缸教材P11碰8的介紹。藍(lán)【教材勉例3-3】倍某企業(yè)欲購秀買一種債券講，其面值為物1000棒元，3年后匙到期，不計(jì)吵算和支付利缺息，到期按債票面價(jià)值償召還。則該債瓜券投資預(yù)期矛的現(xiàn)金流入痕為：浩草[答疑編號(hào)療47392苦30103級(jí)]去『正確況答案』第三罩年年末收到軌債券本金現(xiàn)檢金流入為1懲000元敞。泄『答案承解析』參見翠教材P11毅8的介紹。滋【例題扯·單選題】凝（2010毛）公司擬購睛買一種債券撞，面值為1傷000元棍，票面利率挖為5%，期桐限3年，第虜3年末到期捉，每年年末躬計(jì)息一次，饒到期時(shí)一次庭還本付息。保則預(yù)期該債濟(jì)券投資在第屑3年末的現(xiàn)褲金流入為（濕）。百A.5債0元糞B.1纖00元躁C.1蛙050元亞D.1需150元延因[答疑編號(hào)櫻47392損30104宏]幸『正確列答案』D浴『答案急解析』第3釋年末利息流機(jī)入為10免00×5%笛×3=15苦0元，本金弦現(xiàn)金流入為酸1000元爐，合計(jì)為1說150元。吐野神帝二、股票投姓資現(xiàn)金流量嬌估計(jì)新取決于鞋經(jīng)營業(yè)績和怨股票市場的絮價(jià)格變化，拌表現(xiàn)出來是象股票的預(yù)期蜜現(xiàn)金股利和擱預(yù)期出售價(jià)立格。術(shù)1.短搏期持有構(gòu)（1）罪發(fā)放現(xiàn)金股船利：躁①預(yù)期逗持有期間內(nèi)香每期的吉現(xiàn)金股利拼；爽②預(yù)期隊(duì)出售股票時(shí)喘的貧賣出金額郵。椅（2）馳發(fā)放股票股困利：鍛①賣出始購買的股票樣取得的金額葵；筍②賣出劫作為股利取鎮(zhèn)得的股票的膜金額。決2.長嬸期持有：未雹來無限期內(nèi)大每年預(yù)期得桶到的股票的磨現(xiàn)金股利留。擠款岸三、項(xiàng)目投涼資現(xiàn)金流量讓初始現(xiàn)金流柏量騎固定資產(chǎn)帥投資：固定勉資產(chǎn)購入或惱建造成本、槍運(yùn)輸成本和滾安裝成本等器流動(dòng)資產(chǎn)階投資：材料樂、在產(chǎn)品、養(yǎng)產(chǎn)成品和現(xiàn)鉛金、應(yīng)收賬微款等流動(dòng)資給產(chǎn)的投資廉其他章投資費(fèi)用：照與投資項(xiàng)目債有關(guān)的職工震培訓(xùn)費(fèi)、注界冊費(fèi)等（包遭括機(jī)會(huì)成本射）側(cè)原有固定資希產(chǎn)的變價(jià)啦收入：更新守時(shí)變賣原有漆固定資產(chǎn)所煉得的現(xiàn)金流韻入（稅后）馳營業(yè)現(xiàn)金流瓣量拐營業(yè)現(xiàn)金流哭量

鵝＝巾營業(yè)收入－扯（不含利息銜）付現(xiàn)成本傘－所得稅谷

督＝營業(yè)收入肉－（不含利床息的營業(yè)費(fèi)捐用－折舊）滑－所得稅

臟＝吧息前稅后利延潤＋折舊

話＝（營業(yè)收江入－付現(xiàn)成俱本－折舊）睜×（1－稅攝率）＋折舊

另＝收入×（拉1－所得稅倆稅率）－付裕現(xiàn)成本×（娃1－所得稅鵝稅率）＋折資舊×所得稅名稅率科終結(jié)現(xiàn)金流版量廉固定資產(chǎn)江殘值凈收入到收回的墊支炒營運(yùn)資金相【注意菜】初始現(xiàn)金望流量可能為思項(xiàng)目開始時(shí)穩(wěn)一次性投入臘或幾年內(nèi)分薯次投入，各拴年的營業(yè)現(xiàn)硬金流量都在換各年穩(wěn)年末腸一次實(shí)現(xiàn)，敘終結(jié)現(xiàn)金流纏量在玻最后一年年庸末熄發(fā)生。錯(cuò)【例題姿·多選題】擦（2011燙初）下列各峽項(xiàng)中，屬于唯投資項(xiàng)目初琴始現(xiàn)金流量愈的有（）旦。紀(jì)A.項(xiàng)關(guān)目的銷售收創(chuàng)入的B.項(xiàng)稠目的付現(xiàn)成吹本應(yīng)C.固捆定資產(chǎn)的安瓶裝成本所D.固發(fā)定資產(chǎn)的建幕造成本暴E.固溜定資產(chǎn)的購廳入成本溉婚[答疑編號(hào)恨47392昨30105著]替『正確棗答案』CD省E挺『答案虹解析』參見賓教材P11如9的介紹。習(xí)【例題木·多選題】泳（2010竹）確定項(xiàng)目受投資營業(yè)現(xiàn)址金流量所必象須考慮的因辱素有（）純。攔A.付川現(xiàn)成本功B.利旋息費(fèi)用縮C.支舍付的所得稅蜘D.銷平售的現(xiàn)金收舍入僅E.固鉤定資產(chǎn)購入坑成本蠶粘[答疑編號(hào)行47392湊30106匹]拋『正確陶答案』AC飽D殘『答案型解析』營業(yè)幣現(xiàn)金流量＝擁營業(yè)收入－查付現(xiàn)成本－太所得稅。辮【例題查·單選題】?。?008杰）某投資項(xiàng)假目的年銷售牙收入為18尋0萬元（全焦部為現(xiàn)金銷痕售收入）。過年付現(xiàn)成本拖為100萬妖元，年折舊晝費(fèi)用為20透萬元，所得錘稅率為30頁%，則該投網(wǎng)資項(xiàng)目的年浩現(xiàn)金凈流量壓為（）。售A.4滲2萬元易B.6盈2萬元瑞C.6擋8萬元鼻D.8踢0萬元蔥格[答疑編號(hào)陸47392腹30107剝]攔『正確雞答案』B免『答案調(diào)解析』（1擺80—12附0）×（1譜—30%）溝+20=6摟2（萬元）元或18振0-100優(yōu)-（180畝-120）手×30%=庭62（萬元龜）?！纠}藍(lán)·多選題】素（2008警）投資項(xiàng)目僑初始現(xiàn)金流叢量的組成部羽分主要有（貴）。季A.固鳥定資產(chǎn)投資找B.頭流動(dòng)資產(chǎn)投巡資鍛C.其例他投資費(fèi)用蠅D.駝借款資本化哨利息唯E.原慕有設(shè)備變價(jià)執(zhí)收入違愚[答疑編號(hào)枝47392挪30108勻]晚『正確鼠答案』AB神CE擊『答案言解析』參見己教材P11販9的介紹。住施【教材舞例3-4】總某公司擬購充入一條生產(chǎn)鷹線，預(yù)計(jì)固弄定資產(chǎn)投資磁額為120谷000襲元，該資產(chǎn)越壽命為5年緊，每年折舊抬2000任0元，預(yù)計(jì)芹殘值收入為置2000漲0元。流動(dòng)遷資產(chǎn)投資3搶0000鈔元，項(xiàng)目的開始時(shí)一次乖性投入，項(xiàng)拌目結(jié)束時(shí)收夢回既。投資當(dāng)年獻(xiàn)開始生產(chǎn)，漂5年中每年脫的銷售收入旋為800煌00元，付補(bǔ)現(xiàn)成本前三杠年為40它000元，噴第四和第五君年因增加維禍修費(fèi)，為4白5000慌元。公司所叮得稅率為3緩3%，該項(xiàng)澇目預(yù)計(jì)的現(xiàn)兼金流量計(jì)算領(lǐng)如表3-1難。擇投資項(xiàng)罷目現(xiàn)金流量因計(jì)算表柄年度周O肅1葵2肅3肉4碰5創(chuàng)固定資產(chǎn)投款資距-1200糾00畏乖接結(jié)睬樂流動(dòng)資產(chǎn)投梢資板-300謝00疊豎四喪渡斜初始現(xiàn)金流掘量凈額思-1500越00運(yùn)織良已稀旱銷售收入（噴1）性鵲8000掌0才8000三0霸8000盾0盆8000圓0撓8000澆0繩付現(xiàn)成本（歌2）鬼們4000蜓0正4000丹0螺4000挺0電4500張0廊4500撐0參折舊（3）饑箭2000沙0憐2000培0壘2000欄0擔(dān)2000騰0濱2000柿0炎稅前凈利（茄4）=（1謝）-（2）還-（3）省濕2000哈0郵2000陸0丈2000銹0泥1500雕0助1500刺0毯所得稅（5物）=（4）橫×33%慢蘋6600嫂6600擴(kuò)6600捏4950譽(yù)4950弊稅后凈利（毛6）=（4抓）-（5）瓜矮1340左0挺1340五0源1340幣0形1005填0升1005痕0印營業(yè)現(xiàn)金流躬量凈額

鐘（7）=（旁1）-（2聽）-（5）御=（6）+哀（3）紗奔3340眉0獅3340肌0號(hào)3340安0朽3005彼0發(fā)3005為0練固定資產(chǎn)殘狂值收入污駛統(tǒng)粘桿棋2000敗0精收回流動(dòng)資絞金狠缸岡赤抬動(dòng)3000窮0級(jí)終結(jié)現(xiàn)金流叮量合計(jì)癥蕉鋒璃鋼蠟5000挽0菠現(xiàn)金流量合絞計(jì)刊-1500縮00屬3340蔑0熔3340望0塌3340際0每3005央0澤8005獅0慣第二節(jié)證超券投資決策蝦傘一、債券投偷資決策足（一）茅債券投資的顏風(fēng)險(xiǎn)陜1.違聽約風(fēng)險(xiǎn)：債擠券的發(fā)行人膏不能履行軋債券條款規(guī)逆定的義務(wù)，像無法按期支柿付利息或償拳還本金的風(fēng)彈險(xiǎn)。（政府祝債券看作礙無違約風(fēng)險(xiǎn)日的債券）鉛2.利其率風(fēng)險(xiǎn)：由般于市場利率蔥的變化引起蜻債券價(jià)格變件動(dòng)而導(dǎo)致?lián)p個(gè)失的風(fēng)險(xiǎn)。角市場燦利率上升臟時(shí)，債券市蹲場圈價(jià)格下降頃；反之，則我上升。羅3.流幣動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：燒債券是否嘉能夠順利到地按照目前西合理的市場穿價(jià)格片出售微的風(fēng)險(xiǎn)。如電果債券出售棄困難，投資穴者可能無法刻在需要的時(shí)渠候?qū)独操Y變現(xiàn)，從航而導(dǎo)致?lián)p失蚊。鋪4.通插貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)王：由于通貨堵膨脹導(dǎo)致的慧債券利息以姿及到期兌現(xiàn)奧取得的現(xiàn)金胳購買力降低致的風(fēng)險(xiǎn)。由牽于債券投資胖的現(xiàn)金流數(shù)輕額是固定的死，貨幣貶值逆會(huì)導(dǎo)致其購批買力下降。決【例題僚·單選題】腦（2009血）在證券投腸資中，債券易不能順利地叔以合理市價(jià)衰出售的風(fēng)險(xiǎn)訂是（）。溝A.違角約風(fēng)險(xiǎn)嚇B.利監(jiān)率風(fēng)險(xiǎn)眉C.流屠動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)星D.通棒貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)胖駐[答疑編號(hào)繞47392相30201俊]并『正確殲答案』C康『答案駝解析』流動(dòng)事性風(fēng)險(xiǎn)是指顛債券是否能稍夠順利地按巴照目前合理娛