中央電大?？啤敦攧?wù)管理》近五年期末考試題匯編

說明：試卷號：2038

課程代碼：02312

適用專業(yè)及學(xué)歷層次：會計學(xué)(財務(wù)會計方向)、金融(金融與財務(wù)方向)；?？?/p>

考試：形考(紙考、比例50%)；終考(紙考、比例50%)

2018年1月試題及答案

一、單項選擇

1.與其他企業(yè)組織形式相比，公司制企業(yè)最重要的特征是(D)。

A.創(chuàng)辦費用低B.籌資容易

C.無限責任D.所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的潛在分離

2.某一股票的市價為10元，該企業(yè)同期的每股收益為2元，則該股票的市盈率為(C)。

A.20B.30

C.5D.10

3.假定某公司普通股預(yù)計支付股利為每股2.5元，每年股利預(yù)計增長率為10%,必要收益率

為15%,則普通股的價值為(D)元。

A.10.9B.36

C.19.4D.50

4.普通股融資具有的優(yōu)點是(B)。

A.成本低B.增加資本實力

C.不會分散公司的控制權(quán)D.籌資費用低

5.下列各項中不屬于固定資產(chǎn)投資”初始現(xiàn)金流量”概念的是(D)。

A.原有固定資產(chǎn)變價收入B.初始墊支的流動資產(chǎn)

C.與投資相關(guān)的職工培訓(xùn)費D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量

6.企業(yè)以賒銷方式賣給客戶甲產(chǎn)品100萬元，為了客戶能夠盡快付款，企業(yè)給予客戶的現(xiàn)金

折扣政策是(8/105/20,N/30),則下面描述正確的是(C)。

A.現(xiàn)金折扣條件中的10、20、30是信用期限

B.N表示折扣率，由買賣雙方協(xié)商確定

C.客戶只要在10天以內(nèi)付款就能享受到8%的現(xiàn)金折扣優(yōu)惠

D.客戶只要在30天以內(nèi)付款就能享受現(xiàn)金折扣優(yōu)惠

7.某公司發(fā)行5年期，年利率為8%的債券2500萬元，發(fā)行費率為2樂所得稅為25版則該

債券的資本成本為(D)。

A.9.30%B.7.23%

C.4.78%D.6.12%

8.下列股利政策中，可能會給公司造成較大的財務(wù)負擔的是(B)。

A.剩余股利政策B.定額股利政策

C.定率股利政策D.階梯式股利政策

9.企業(yè)留存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足(C)。

A.交易性、投機性、收益性需要B.交易性、預(yù)防性、收益性需要

C.交易性、預(yù)防性、投機性需要D.預(yù)防性、收益性、投機性需要

10.某企業(yè)去年的銷售凈利率為5.73%,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2.17%；今年的銷售凈利率為4.88%o

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為3機若兩年的資產(chǎn)負債率相同,今年的凈資產(chǎn)收益率比去年的變化趨勢為(A)。

A.上升B.不變

C.下降D.難以確定

二、多項選擇

11.企業(yè)的財務(wù)關(guān)系包括(ABCD)。

A.企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系B.企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

C.企業(yè)同被投資單位的財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系

12.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本大小的因素主要有(ABCD)o

A.資本結(jié)構(gòu)B.個別資本成本的高低

C.融資費用的多少D.所得稅稅率(當存在債務(wù)籌資時)

13.實現(xiàn)企業(yè)的目標利潤的單項措施有(ABD)。

A.降低固定成本B.降低變動成本

C.降低銷售單價D.提高銷售數(shù)量

14.對于銷售商來說，開展應(yīng)收賬款的保理業(yè)務(wù)的財務(wù)意義主要體現(xiàn)在(ABCD)o

A.降低融資成本，加快現(xiàn)金周轉(zhuǎn)B.提高銷售能力

C.改善財務(wù)報表D.規(guī)避應(yīng)收賬款的壞賬風險

15.下列指標中，數(shù)值越高則表明企業(yè)盈利能力越強的有(ACD)。

A.銷售利潤率B.資產(chǎn)負債率

C.凈資產(chǎn)收益率D.流動資產(chǎn)凈利率

三、判斷題

16.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比值，它反映了應(yīng)收賬款流動程度的

大小。（對）

17.一般認為，奉行激進型融資政策的企業(yè)，其資本成本較低，但風險較高。（對）

18.關(guān)于提取法定公職金的基數(shù)，如果上年末有未彌補虧損時，應(yīng)當按當年凈利潤減去上年未

彌補虧損，如果上年末無未彌補虧損時，則按當年凈利潤。（對）

19.如果某企業(yè)的永久性流動資產(chǎn)、部分固定資產(chǎn)投資等，是由短期債務(wù)來籌資滿足的，則該

企業(yè)所奉行的財務(wù)政策是激進型融資政策。（對）

20.在其他條件相同情況下，如果流動比率大于1,則意味著營運資本必然大于零。（對）

21.股票價值是指當期實際股利和資本利得之和所形成現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值。（錯）

22.由于借款融資必須支付利息，而發(fā)行股票并不必然要求支付股利，因此，債務(wù)資本成本

相對要高于股票資本成本。（錯）

23.如果A、B兩個投資項目間相互獨立，則選擇項目A將意味著不得選擇項目B。（錯）

24.在計算存貨周轉(zhuǎn)率時，其周轉(zhuǎn)率一般是指某一期間內(nèi)的公司營業(yè)成本總額與存貨平均余額

的比率。（對）

25.風險與收益對等原則意味著，承擔任何風險度能得到其相應(yīng)的收益回報。（錯）

四、計算題

26.A公司股票的貝塔系數(shù)為2,無風險收益率為5%,市場上所有股票的平均報酬率為10機

要求：

（1）請計算該公司股票的預(yù)期收益率；

（2）若公司去年每股派股利為1.5元，且預(yù)計今后無限期都按照該金額派發(fā)，則該股票的

價值是多少？

（3）若該公司第一年發(fā)放的股利為1.5元/股，該公司的股利年均增長率為5%,則該股

票的價值為多少？

26.解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價模型公式：

（D該公司股票的預(yù)期收益率=5%+2X（10%-5%）=15%（5分）

（2）根據(jù)零增長股票估價模型：

15

該股票價值=成=10（元）（5分）

（3）根據(jù)固定成長股票估價模型：

該股票價值=五貪，5=15（元）（5分）

27.某公司2017年營業(yè)收入為1500萬元，年初應(yīng)收賬款為500萬元，年初資產(chǎn)總額為2000

萬元，年末資產(chǎn)總額為3000萬元。年末計算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷售凈利率為25臨

資產(chǎn)負債率為50%o

要求計算：

（1）該公司的應(yīng)收賬款年末余額；

（2）該公司的總資產(chǎn)報酬率（稅后）；

（3）該公司的凈資產(chǎn)收益率。

27.解：（1）應(yīng)收賬款年末余額=1500+5X2—500=100（元）（4分）

（2）總資產(chǎn)報酬率（稅后）=（1500X25%）+［（2000+3000）+2］X100%=15%（4分）

（3）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1500+［（2000+3000）+2］=0.6（次）

凈資產(chǎn)收益率=25%><0.6><口+（1-0.5）］>100%=30%（7分）

五、案例分析題

28.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及

預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且

在項目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每

年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開

始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為i。%,適用所得稅稅率為25虬

要求：

（1）計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量；

（2）計算該項目的凈現(xiàn)值；

（3）請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并請從財務(wù)的角度分析，是否該開發(fā)該項目。

（4）請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？

本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù):

(P/F,10%,l)=0.909(P/A,10%,l)=0.909

(P/F,10%,2)=0.826(P/A,1O%,2)=1.736

(P/F,10%,3)=0.751(P/A,10%,3)=2.487

(P/F,10%,4)=0.683(P/A,10%,4)=3.170

(P/F,10%,5)=0.621(P/A,1O%,5)=3.791

28.解：（1）折舊=-z-=20（萬元）

該項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算表（單位：萬元）

計算項目第一年第二年第三年第四年第五年

銷售收入100100100100100

付現(xiàn)成本3035404550

折舊2020202020

稅前利潤5045403530

所得稅（25%）12.511.25108.757.5

稅后凈利37.533.753026.2522.5

營業(yè)現(xiàn)金流量57.553.755046.2542.5

則該項目的現(xiàn)金流量計算表（單位：萬元）

計算項目0年1年2年3年4年5年

固定資產(chǎn)投入-120

營運資本投入-30

營業(yè)現(xiàn)金流量57.553.755046.2542.5

固定資產(chǎn)殘值回收20

營運資本回收30

現(xiàn)金流量合計-15057.553.755046.2592.5

(10分)

(2)折現(xiàn)率為10%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為：

NPV=-150+57.5X0.909+53.75X0.826+50X0.751+46.25X0.683+92.5X0.621

=-150+52.27+44.40+37.55+31.59+57.44=73.25(萬元)(6分)

(4)在用凈現(xiàn)值法進行投資決策時，要注意區(qū)分項目性質(zhì)。①對于獨立項目，如果凈現(xiàn)值

大于零，則說明投資收益能夠補償投資成本，則項目可行；反之，則項目不可行。當凈現(xiàn)值=0

時，不改變公司財富，所有沒有必要采納。②互斥項目決策的矛盾主要體現(xiàn)在兩個方面：一個

是投資額不同，另一個是項目期不同。如果是項目期相同，而投資額不同的情況，需要利用凈

現(xiàn)值法，在決策時選擇凈現(xiàn)值大的項目。該項目的凈現(xiàn)值大于零，從財務(wù)上是可行的。(7分)

(5)凈現(xiàn)值法的優(yōu)點。其優(yōu)點主要表現(xiàn)在:①考慮了貨幣時間價值。②考慮了投資風險的

影響，這是因為折現(xiàn)率(資本成本或必要報酬率)包括了風險，風險較大的投資項目，其選用的

折現(xiàn)率將較高。③反映了為股東創(chuàng)造財富的絕對值，其理論較完整，應(yīng)用范圍也很廣泛.凈現(xiàn)

值法的缺點。凈現(xiàn)值法也有一定局限性，主要體現(xiàn)在：凈現(xiàn)值反映的是為股東創(chuàng)造財富的絕對

值,在比較投資額不同的項目時存在局限性。(7分)

2017年7月試題及答案

一、單項選擇

1.企業(yè)財務(wù)管理目標的最優(yōu)表達是(C)。

A.利潤最大化B.每股利潤最大化

C.股東財富最大化D.資本利潤率最大化

2.某項目的貝塔系數(shù)為1.5,無風險報酬率為10%,所有項目平均市場報酬率為14%,則該

項目的必要報酬率為(B)。

A.18%B.16%

C.15%D.14%

3.若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目(C)。

A.為虧損項目，不可行

B.它的投資報酬率小于0,可行

C.它的投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行

D.它的投資報酬率不一定小于0,因此也有可能是可行方案

4.普通股融資的優(yōu)點是(D)。

A.改變公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)B.會稀釋普通股每股收益、降低股價

C.融資成本相對較高D.有利于維持公司長期穩(wěn)定的發(fā)展

5.以下不屬于權(quán)益融資的是(D)。

A.吸收直接投資B.發(fā)行普通股

C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行債券

6.某公司從銀行借款1000萬元，年利率為10%,償還期限5年，銀行借款融資費用率3%,

所得稅率為25%,則該銀行借款的資本成本為(C)。

A.8.29%B.9.7%

C.7.73%D.9.97%

7.公司制定股利政策受到多種因素的影響，以下不屬于影響股利政策的因素的是(D)。

A.現(xiàn)金流及資產(chǎn)變現(xiàn)能力B.未來投資機會

C.公司成長性及融資能力D.公司收賬方針

8.某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“o/10,2/20,n/30"，某客戶從該企業(yè)購入原價為10000

元的原材料，并于第12天付款，該客戶實際支付的貨款是(A)。

A.9800B.9900

C.10000D.9500

9.下列財務(wù)比率中，反映營運能力的是(C)。

A.資產(chǎn)負債率B.流動比率

C.存貨周轉(zhuǎn)率D.凈資產(chǎn)收益率

10.根據(jù)某公司2016年的財務(wù)資料顯示，營業(yè)成本為274萬元，存貨期初余額為45萬元，期

末余額為53萬元，該公司2016年的存貨周轉(zhuǎn)率為(C)次。

A.4.50B.4.05

C.5.59D.6.68

二、多項選擇

11.財務(wù)活動是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運營展開的，具體包括(ABCD)幾個方面。

A.投資活動B.融資活動

C.日常財務(wù)活動D.利潤分配活動

12.公司融資的目的在于(AC)。

A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展需要B.處理財務(wù)關(guān)系的需要

C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要D.降低資本成本

13.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本大小的因素主要有(ABCD)o

A.資本結(jié)構(gòu)

B.個別資本成本的高低

C.融資費用的多少

D.所得稅稅率（當存在債務(wù)融資時）

14.采用階梯式股利政策的理由是（BD）。

A.向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息

B.做到了股利和盈余之間較好的配合

C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分投資者。

15.應(yīng)收賬款管理的第一個環(huán)節(jié)是制定適合公司發(fā)展、滿足客戶需求且與公司財力相匹配的信

用政策。信用政策包括（ABC）。

A.信用期間B.信用標準

C.現(xiàn)金折扣政策D.銷售規(guī)模

三、判斷題

16.公司制的最大特征是兩權(quán)分離，即股東所擁有的公司所有權(quán)與受雇于股東的公司經(jīng)營者所

擁有的公司控制權(quán)分離。（對）

17.復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率成反比。（錯）

18.由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進行投資決策時，無須考慮這一因素對經(jīng)營活動現(xiàn)

金流量的影響。（錯）

19.上市公司所發(fā)行的股票，按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股和優(yōu)先股兩種。（對）

20.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行

股票的融資行為。（對）

21.進行長期投資決策時，如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較小，那么該方案內(nèi)含報酬率也相對

較低。（錯）

22.財務(wù)風險是公司舉債經(jīng)營產(chǎn)生的償付壓力和股東收益波動風險。（對）

23.當公司現(xiàn)金充裕時，會發(fā)放較多的現(xiàn)金股利；當公司現(xiàn)金緊張時，公司往往不愿意發(fā)放

過多的現(xiàn)金股利。（對）

24.穩(wěn)健型融資政策是一種高風險、低成本、高盈利的融資政策。（錯）

25.存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)公司營業(yè)成本總額與存貨平均余額的比率。（對）

四、計算題

26.某公司在初創(chuàng)時擬融資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入

下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。

甲方案乙方案

融資方式

融資額(萬元)個別資本成本(%)融資額(萬元)個別資本成本(％)

長期借款1207.0407.5

公司債券808.51108.0

普通股票30014.035014.0

合計500500

要求：

(1)計算該公司甲乙兩個融資方案的加權(quán)平均資本成本;

(2)根據(jù)計算結(jié)果選擇融資方案。

26.解：

甲方案

各種砸資占融資總額的比重：

長期借款=120/500=0.24

公司債券=80/500=0.16

普通股二300/500=0.60

加權(quán)平均資本成本=7%X0.24+8.5%X0.16+14%X0.60=11.44%

乙方案

長期借款=40/500=0.08

公司債券=110/500=0.22

普通股=350/500=0.70

加權(quán)平均資本成本=7.5%X0.08+8%X0.22+14%X0.70=12.16%

甲方案的加權(quán)平均資本成本展低,應(yīng)選甲方案。(3分)

27.某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%,期限為5年，每年支付一次利息,

到期一次還本。

要求：

(1)若市場利率是12%,則債券的內(nèi)在價值是多少？

(2)若市場利率下降到10臨則債券的內(nèi)在價值是多少？

(3)若市場利率下降到8%,，則債券的內(nèi)在價值是多少？

27.解，

(1)若市場利率是12%,計算債券的價值.

1OOOX(P/F,12%,5)+1OOOX1O%X(P/A,12%,5)

=1000X0.567+100X3.605

=567+360.5

=927.5(元)

(2)如果市場利率為10%,計算債券的價值.

1OOOX(P/F,1O%,5)+1OOOX1O%X(P/A,1O%,5)

=1000X0.6214-100X3.791

=621+379

=1000(元)

(因為票面利率與市場利率一樣?所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了)

(3)如果市場利率為8%,計算債券的價值.

1000X(P/F,8%.5)+1000X10%X(P/A,8%,5)

=1000X0.681+100X3.993

=681+399

=1080(元)

五、案例分析題

28.某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：

(1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元(墊支，

期末收回)，全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計投

產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，付現(xiàn)成本50萬元。

(Z)乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資30萬元(墊支,

期末收回)，全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期

投產(chǎn)后，年收入100萬元，付現(xiàn)成本60萬元/年。

已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。已知所得稅稅率為25臨

該公司的必要報酬率是10虬

要求：

(1)請計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；

(2)請計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；

（3）請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并幫助公司做出采取何種方案的決策;

（4）請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？

本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：

(P/F,10%,l)=0.909(P/A.10%,l)=0.909

(P/F,10%,2)=0.826(P/A,1O%,2)=1.736

(P/F,10%,3)=0.751(P/A,10%,3)=2.487

(P/F,10%,4)=0.683(P/A,10%,4)=3.170

(P/F,10%,5)=0.621(P/A,10%,5)=3.791

(P/F,12%,5)=0.567(P/F,8%.5)=0.681

(PF.8%.5)=3.993(P,A,12%,5)=3.605

28.解：

（1）甲方案每年的折舊額=（100-10）/5=18（萬元）

甲方案各年的現(xiàn)金流量（單位：萬元）

年限012345

(90-50-18)*75%

現(xiàn)金流量-15034.534.534.534.5+50+10=94.5

+18=34.5

乙方案的折舊額=（120-20）/5=20（萬元）

乙方案各年的現(xiàn)金流量（單位：萬元）

年限012345

(100-60-20)*

現(xiàn)金流量30+20=85

75%+20=35

2017年1月試題及答案

一、單項選擇

1.企業(yè)財務(wù)管理目標的最優(yōu)表達是（0。

A.利潤最大化B.每股利潤最大化

C.股東財富最大化D.資本利潤率最大化

2.某項目的貝塔系數(shù)為1.5,無風險報酬率為10%,所有項目平均市場報酬率為14%,則該

項目的必要報酬率為（B）。

A.18%B.16%

C.15%D.14%

3.若凈現(xiàn)值為負數(shù)，表明該投資項目（C）。

A.為虧損項目，不可行

B.它的投資報酬率小于0,可行

C.它的投資報酬率沒有達到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行

D.它的投資報酬率不一定小于0,因此也有可能是可行方案

4.普通股融資的優(yōu)點是(D)。

A.改變公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)B.會稀釋普通股每股收益、降低股價

C.融資成本相對較高D.有利于維持公司長期穩(wěn)定的發(fā)展

5.以下不屬于權(quán)益融資的是(D)。

A.吸收直接投資B.發(fā)行普通股

C.發(fā)行優(yōu)先股D.發(fā)行債券

6.某公司從銀行借款1000萬元，年利率為10%,償還期限5年，銀行借款融資費用率3%,

所得稅率為25%,則該銀行借款的資本成本為(C)。

A.8.29%B.9.7%

C.7.73%D.9.97%

7.公司制定股利政策受到多種因素的影響，以下不屬于影響股利政策的因素的是(D)。

A.現(xiàn)金流及資產(chǎn)變現(xiàn)能力B.未來投資機會

C.公司成長性及融資能力D.公司收賬方針

8.某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“o/10,2/20,n/30"，某客戶從該企業(yè)購入原價為10000

元的原材料，并于第12天付款，該客戶實際支付的貨款是(A)。

A.9800B.9900

C.10000D.9500

9.下列財務(wù)比率中，反映營運能力的是(C)。

A.資產(chǎn)負債率B.流動比率

C.存貨周轉(zhuǎn)率D.凈資產(chǎn)收益率

10.根據(jù)某公司2016年的財務(wù)資料顯示，營業(yè)成本為274萬元，存貨期初余額為45萬元，期

末余額為53萬元，該公司2016年的存貨周轉(zhuǎn)率為(C)次。

A.4.50B.4.05

C.5.59D.6.68

二、多項選擇

11.財務(wù)活動是圍繞公司戰(zhàn)略與業(yè)務(wù)運營展開的，具體包括(ABCD)幾個方面。

A.投資活動B.融資活動

C.日常財務(wù)活動D.利潤分配活動

12.公司融資的目的在于（AC）。

A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營和可持續(xù)發(fā)展需要B.處理財務(wù)關(guān)系的需要

C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要D.降低資本成本

13.影響企業(yè)加權(quán)平均資本成本大小的因素主要有（ABCD）o

A.資本結(jié)構(gòu)

B.個別資本成本的高低

C.融資費用的多少

D.所得稅稅率（當存在債務(wù)融資時）

14.采用階梯式股利政策的理由是（BD）。

A.向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息

B.做到了股利和盈余之間較好的配合

C.保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

D.使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分投資者。

15.應(yīng)收賬款管理的第一個環(huán)節(jié)是制定適合公司發(fā)展、滿足客戶需求且與公司財力相匹配的信

用政策。信用政策包括（ABC）。

A.信用期間B.信用標準

C.現(xiàn)金折扣政策D.銷售規(guī)模

三、判斷題

16.公司制的最大特征是兩權(quán)分離，即股東所擁有的公司所有權(quán)與受雇于股東的公司經(jīng)營者所

擁有的公司控制權(quán)分離。（對）

17.復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率成反比。（錯）

18.由于折舊屬于非付現(xiàn)成本，因此公司在進行投資決策時，無須考慮這一因素對經(jīng)營活動現(xiàn)

金流量的影響。（錯）

19.上市公司所發(fā)行的股票，按股東權(quán)利和義務(wù)，分為普通股和優(yōu)先股兩種。（對）

20.配股是指向原普通股股東按其持股比例、以低于市價的某一特定價格配售一定數(shù)量新發(fā)行

股票的融資行為。（對）

21.進行長期投資決策時，如果某一備選方案凈現(xiàn)值比較小，那么該方案內(nèi)含報酬率也相對

較低。（錯）

22.財務(wù)風險是公司舉債經(jīng)營產(chǎn)生的償付壓力和股東收益波動風險。（對）

23.當公司現(xiàn)金充裕時，會發(fā)放較多的現(xiàn)金股利；當公司現(xiàn)金緊張時，公司往往不愿意發(fā)放

過多的現(xiàn)金股利。（對）

24.穩(wěn)健型融資政策是一種高風險、低成本、高盈利的融資政策。（錯）

25.存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)公司營業(yè)成本總額與存貨平均余額的比率。（對）

四、計算題

26.某公司在初創(chuàng)時擬融資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選融資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入

下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。

甲方案乙方案

融資方式

融資額（萬元）個別資本成本（％）融資額（萬元）個別資本成本（％）

長期借款1207.0407.5

公司債券808.51108.0

普通股票30014.035014.0

合計500500

要求：

（1）計算該公司甲乙兩個融資方案的加權(quán)平均資本成本;

（2）根據(jù)計算結(jié)果選擇融資方案。

26.解：

甲方案

各種融資占融資總額的比重：

長期借款=120/500=0.24

公司債券=80/500=0.16

普通股=300/300=0.60

加權(quán)平均資本成本=7%X0.24+8.5%X0.16+14%X0.60=11.44%

乙方案

長期借款=40/500=0.08

公司債券=110/500=0.22

普通股=350/500=0.70

加權(quán)平均資本成本=7.5%X0.08+8%X0.22+14%X0.70=12.16%

甲方案的加權(quán)平均資本成本最低,應(yīng)選甲方案.（3分）

27.某公司發(fā)行一種1000元面值的債券，票面利率為10%,期限為5年，每年支付一次利息,

到期一次還本。

要求：

(1)若市場利率是12%,則債券的內(nèi)在價值是多少？

(2)若市場利率下降到10臨則債券的內(nèi)在價值是多少？

(3)若市場利率下降到8%,,則債券的內(nèi)在價值是多少？

27.解；

(D若市場利率是12%,計算債券的價值.

1OOOX(P/F,12%,5)+1OOOX1O%X(P/A,12%,5)

=1000X0.567+100X3.605

=567+360.5

=927.5(元)

(2)如果市場利率為10%,計算債券的價值.

1OOOX(P/F,1O^,5)+1OOOX1O%X(P/A,1O%.5)

=1000X0.621+100X3.791

=621+379

=1000(元)

(因為票面利率與市場利率一樣.所以債券市場價值就應(yīng)該是它的票面價值了)

(3)如果市場利率為8%,計算債券的價值.

10OOX(P/F.8%.5)+lOO0X10%X(P/A,8%,5)

=1000X0.681+100X3.993

=681+399

=1080(元)

五、案例分析題

28.某公司計劃進行某項投資活動，有甲、乙兩個投資方案資料如下：

(1)甲方案原始投資150萬元，其中固定資產(chǎn)投資100萬元，流動資金50萬元(墊支，

期末收回)，全部資金用于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，到期殘值收入10萬元，預(yù)計投

產(chǎn)后年營業(yè)收入90萬元，付現(xiàn)成本50萬元。

(Z)乙方案原始投資額150萬元，其中固定資產(chǎn)120萬元，流動資金投資30萬元(墊支,

期末收回)，全部資金于建設(shè)起點一次投入，經(jīng)營期5年，固定資產(chǎn)殘值收入20萬元，到期

投產(chǎn)后，年收入100萬元，付現(xiàn)成本60萬元/年。

已知固定資產(chǎn)按直線法計提折舊，全部流動資金于終結(jié)點收回。已知所得稅稅率為25%

該公司的必要報酬率是10%o

要求：

(1)請計算甲、乙方案的每年現(xiàn)金流量；

(2)請計算甲、乙方案的凈現(xiàn)值；

（3）請問凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是什么？并幫助公司做出采取何種方案的決策;

（4）請分析凈現(xiàn)值法的優(yōu)缺點是什么？

本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：

(P/F,10%,l)=0.909(P/A.10%,l)=0.909

(P/F,10%,2)=0.826(P/A,1O%,2)=1.736

(P/F,10%,3)=0.751(P/A,10%,3)=2.487

(P/F,10%,4)=0.683(P/A,10%,4)=3.170

(P/F,10%,5)=0.621(P/A,10%,5)=3.791

(P/F,12%,5)=0.567(P/F,8%.5)=0.681

(PF.8%.5)=3.993(P,A,12%,5)=3.605

28.解：

（1）甲方案每年的折舊額=（100-10）/5=18（萬元）

甲方案各年的現(xiàn)金流量（單位：萬元）

年限012345

(90-50-18)*75%

現(xiàn)金流量-15034.534.534.534.5+50+10=94.5

+18=34.5

乙方案的折舊額=（120-20）/5=20（萬元）

乙方案各年的現(xiàn)金流量（單位：萬元）

年限012345

(100-60-20)*

現(xiàn)金流量30+20=85

75%+20=35

2016年7月試題及答案

一、單項選擇題

1.企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標，其主要優(yōu)點是（A）。

A.考慮了時間價值因素

B.有利于明確企業(yè)短期利潤目標導(dǎo)向

C.無需考慮了風險與報酬間的均衡關(guān)系

D.無需考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系

2.每年年底存款2000元，求第10年末的價值，可用（D）來計算。

A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B.復(fù)利終值系數(shù)

C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)

3.某項目的貝塔系數(shù)為1.5,無風險報酬率為io%,所有項目平均市場報酬率為1496,則該

項目的必要報酬率為（B）。

A.18%B.16%

C.15%D.14%

4.相對于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所具有的優(yōu)先權(quán)是指(C)。

A.優(yōu)先表決權(quán)B.優(yōu)先購股權(quán)

C.優(yōu)先分配股利權(quán)D.優(yōu)先查賬權(quán)

5.某公司發(fā)行5年期，年利率為8%的債券2500萬元，發(fā)行費率為2%,所得稅為25猊則該

債券的資本成本為(D)。

A.9.30%B.7.23%

C.4.78%D.6.12%

6.某投資方案的年營業(yè)收入為10000元，年付現(xiàn)成本為6000元，年折舊額為1000元，所得

稅率為25%,該方案的每年營業(yè)現(xiàn)金流量為(C)。

A.1680B.2680

C.3250D.4320

7.對現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及(D)。

A.持有成本B.轉(zhuǎn)換成本

C.短缺成本D.儲存成本

8.某一股票的市價為10元，該企業(yè)同期的每股收益為0.5元，則該股票的市盈率為(A)。

A.20B.30

C.5D.10

9.主要依靠股利維持生活的股東和養(yǎng)老基金管理人員最不贊成的股利政策是(D)。

A.定額股利政策B.定率股利政策

C.低定額加額外股利政策D.剩余股利政策

10.下列財務(wù)比率中，反映營運能力的是(C)。

A.資產(chǎn)負債率B.流動比率

C.存貨周轉(zhuǎn)率D.凈資產(chǎn)收益率

二、多項選擇題

11.財務(wù)經(jīng)理財務(wù)的職責包括(ABCDE)。

A.籌資管理B.信用管理

C.現(xiàn)金管理D.具體利潤分配

E.財務(wù)預(yù)測、財務(wù)計劃和財務(wù)分析

12.下列屬于財務(wù)管理觀念的是(ABCDE)。

A.貨幣時間價值觀念B.預(yù)期觀念

C.風險收益均衡觀念D.邊際觀念

E.彈性觀念

13.企業(yè)的籌資種類有(ABCDE)。

A.銀行信貸資金B(yǎng).國家資金

C.居民個人資金D.企業(yè)自留資金

E.其他企業(yè)資金

14.影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有(ABCD)。

A.資本結(jié)構(gòu)B.個別資本成本的高低

C.籌資費用的多少D.所得稅稅率(當存在債務(wù)籌資時)

E.企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大小

15.在完整的工業(yè)投資項目中，經(jīng)營期期末(終結(jié)時點)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量包括(ABDE)

A.回收流動資金B(yǎng).回收固定資產(chǎn)殘值收入

C.原始投資D.經(jīng)營期末營業(yè)凈現(xiàn)金流量

E.固定資產(chǎn)的變價收入

16.內(nèi)含報酬率是指(DE)。

A.投資報酬與總投資的比率

B.企業(yè)要求達到的平均報酬率

C.投資報酬現(xiàn)值與總投資現(xiàn)值的比率

D.使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率

E.能使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率

17.經(jīng)濟訂貨基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件有(ABCDE)o

A.企業(yè)一定時期的進貨總量可以較為準確地預(yù)測

B.存貨的耗用或者銷售比較均衡

C.存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣優(yōu)惠

D.倉儲條件及所需資金不受限制

E.不允許出現(xiàn)缺貨情形

18.與股票內(nèi)在價值呈同方向變化的因素有（AB）。

A.年增長率B.年股利

C.預(yù)期的報酬率D.股票價值

E.市盈率

19.利潤分配的原則包括（ABCD）o

A.依法分配原則B.妥善處理積累與分配的關(guān)系原則

C.同股同權(quán)，同股同利原則D.無利不分原則

E.有利必分原則

20.短期償債能力的衡量指標主要有（ACD）o

A.流動比率B.存貨與流動比率

C.速動比率D.現(xiàn)金比率

E.資產(chǎn)保值增值率

三、判斷題

21.公司制企業(yè)所有權(quán)和控制權(quán)的分離，是產(chǎn)生代理問題的根本前提。（對）

22.復(fù)利終值與現(xiàn)值成正比，與計息期數(shù)和利率成反比。（錯）

23.某企業(yè)以“2/10,n/30”的信用條件購人原料一批，若企業(yè)第30天付款，則可計算求得,

其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為36.73%0（對）

24.資本成本具有產(chǎn)品成本的某些屬性，但它又不同于賬面成本，通常它是一種預(yù)測成本。（對）

25.投資回收期既考慮了整個回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量，又考慮了貨幣的時間價值。（錯）

26.企業(yè)現(xiàn)金管理的目的應(yīng)當是在收益性與流動性之間做出權(quán)衡。（對）

27.在不考慮其他因素的情況下，如果某債券的實際發(fā)行價格等于其票面值，則可以推斷出該

債券的票面利率應(yīng)等于該債券的市場必要收益率。（對）

28.市盈率是指股票的每股市價與每股收益的比率，該比率的高低在一定程度上反映了股票的

投資價值。（對）

29.從指標含義上可以看出，已獲利息倍數(shù)既可以用于衡量公司財務(wù)風險，也可用于判斷公

司盈利狀況。（錯）

30.企業(yè)用銀行存款購買一筆期限為三個月，隨時可以變現(xiàn)的國債，會降低現(xiàn)金比率。（錯）

四、計算題

31.某公司在初創(chuàng)時擬籌資5000萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入

下表，甲、乙方案其他相關(guān)情況相同。

甲方案乙方案

籌資方式

籌資額(萬元)個別資本成本(％)籌資額(萬元)個別資本成本(%)

長期借款12007.04007.5

公司債券8008.511008.0

普通股票300014.0350014.0

合計5000—5000—

要求：

(1)計算該公司甲乙兩個籌資方案的綜合資本成本；

(2)根據(jù)計算結(jié)果選擇籌資方案。

31.解：

甲方案

(D各種籌資占籌資總額的比重：

長期借款=1200/5000=0.24

公司債券=800/5000=0.16

普通股=3000/5000=0.60

(2)綜合資本成本=7%X0.24+8.5%X0.16+14%X0.60=11.44%

乙方案

(D長期借款=400/5000=0.08

公司債券=1100/5000=0.22

普通股=3500/5000=0.70

(2)綜合資本成本=7.5%X0.08+8%X0.22+14%X0.70=12.16%

甲方案的綜合資本成本最低，應(yīng)選甲方案。

32.某公司下半年計劃生產(chǎn)單位售價為100元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動成本為60元，固

定成本為500000元。已知公司資產(chǎn)總額為3000000元，資產(chǎn)負債率為50%,負債的平均年利

率為10機預(yù)計年銷售量為25000件，且公司處于免稅期。

要求：

(1)根據(jù)上述資料計算基期的經(jīng)營杠桿系數(shù)，并預(yù)測當銷售量下降20%時，息稅前營業(yè)利

潤下降幅度是多少？

(2)測算基期的財務(wù)杠桿系數(shù)。

(3)測算公司的總杠桿系數(shù)。

32.解:

25000X(100-60)一

(D該基期經(jīng)營杠桿=25000X(100-60)-500000=2

當銷售量下降20%時，其息稅前營業(yè)利潤下降=2X20%=40%

(2)由于負債總額=3000000X50%=1500000(元)

利息=1500000X10%=150000(元)

因此,公司的財務(wù)杠桿系數(shù)

=旦匚=一500000_

EBIT-I500000-150000

(3)公司的總杠桿系數(shù)=2X1.429=2.875

五、計算分析題

33.假設(shè)某公司計劃開發(fā)一條新產(chǎn)品線，該產(chǎn)品線的壽命期為5年，開發(fā)新產(chǎn)品線的成本及

預(yù)計收入為：初始一次性投資固定資產(chǎn)120萬元，且需墊支流動資金30萬元，直線法折舊且

在項目終了可回收殘值20萬元。預(yù)計在項目投產(chǎn)后，每年銷售收入可增加至100萬元，且每

年需支付直接材料、直接人工等付現(xiàn)成本為30萬元；而隨設(shè)備陳舊，該產(chǎn)品線將從第2年開

始逐年增加5萬元的維修支出。如果公司的最低投資回報率為10%,適用所得稅稅率為40肌

要求：

(1)計算該項目的預(yù)期現(xiàn)金流量；

(2)用凈現(xiàn)值法對該投資項目進行可行性評價；

本試卷可能使用的資金時間價值系數(shù)：

(P/F,10%,l)=0.909(P/A,10%,l)=0.909

(P/F,10%,2)=0.826(P/A,10%,2)=1.736

(P/F,10%,3)=0.751(P/A,10%,3)=2.487

(P/F,10%,4)=0.683(P/A,10%,4)=3.170

(P/F,10%,5)=0.621(P/A,10%,5)=3.791

33.解：

(D折舊?12峰0—」2-0-20(萬元)

柒項目營業(yè)現(xiàn)金流量測算及(限位'萬元)，

計算項目第一年第二年第三年第四年第五年

的停收人100100100100100

付現(xiàn)成本3035404550

折舊2020202020

稅前利潤5045403530

所得稅(40%)2018161412

稅后凈利3027242118

售業(yè)現(xiàn)金流量5047444138

則讀項目的現(xiàn)金流置計算表(單位?萬元),

計算項目。年】年2年3年4年5年

固定資產(chǎn)投入-120

營運資本投入-30

營業(yè)現(xiàn)金流量5047444138

固定資產(chǎn)殘值回收20

營運資本回收30

現(xiàn)金潦■合計-1505047444188

(2)折現(xiàn)率為10%時，則該項目的凈現(xiàn)值可計算為，

NPV150+50X0.909+47X0.826+44X0.751+41X0.683+88X0.621

=-150+45.45+38.82+33.04+28.00+54,65-49.96(萬元)

讀項目的由現(xiàn)值大于零.從財務(wù)上是可行的.

2016年1月試題及答案

一、單項選擇

1.企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務(wù)管理目標，其主要優(yōu)點是(A)。

A.考慮了時間價值因素

B.有利于明確企業(yè)短期利潤目標導(dǎo)向

C.無需考慮了風險與報酬間的均衡關(guān)系

D.無需考慮投入與產(chǎn)出的關(guān)系

2.每年年底存款1000元，求第3年末的價值，可用(D)來計算。

A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)B.復(fù)利終值系數(shù)

C.年金現(xiàn)值系數(shù)D.年金終值系數(shù)

3.某企業(yè)規(guī)定的信用條件為：“5/10,2/20.,n/30"，某客戶從該企業(yè)購入原價為10000

元的原材料，并于第12天付款，該客戶實際支付的貨款是(A)。

A.9800B.9900

C.10000D.9500

4.某公司發(fā)行面值為10000元，利率為8%期限為3年的債券，當市場利率為10%其發(fā)行

價格可確定為(C)元。

A.10000B.9240

C.9500D.10253

5.使資本結(jié)構(gòu)達到最佳，應(yīng)使(B)達到最低。

A.股權(quán)資本成本B.綜合資本成本

C.債務(wù)資本成本D.自有資本成本

6.下列各項中不屬于固定資產(chǎn)投資”初始現(xiàn)金流量”概念的是(D)。

A.原有固定資產(chǎn)變價收入B.初始墊支的流動資產(chǎn)

C.與投資相關(guān)的職工培訓(xùn)費D.營業(yè)現(xiàn)金凈流量

7.關(guān)于存貨ABC分類管理描述正確的是(B)。

A.A類存貨金額大，數(shù)量多

B.B類存貨金額一般，品種數(shù)量相對較多

C.C類存貨金額小，數(shù)量少

D.各類存貨的金額、數(shù)量大致均為A：B：C=O.7：0.2：0.1

8.下列有價證券中，流動性最強的是(A)。

A.上市公司的流通股B.非上市交易的國債

C.企業(yè)發(fā)行的長期債券D.企業(yè)發(fā)行的非上市流通的優(yōu)先股

9.定額股利政策的“定額”是指(B)。

A.公司股利支付率固定B.公司每年股利發(fā)放額固定

C.公司剩余股利額固定D.公司向股東增發(fā)的額外股利固定

10.存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)是一定時期內(nèi)企業(yè)(B)與存貨平均余額的比率，用來反映企業(yè)銷售能力的流

動資產(chǎn)流動性的指標。

A.銷售收入B.主營業(yè)務(wù)總成本

C.賒銷凈額D.現(xiàn)銷收入

二、多項選擇

11.企業(yè)的財務(wù)關(guān)系包括(ABCDE)。

A.企業(yè)同其所有者之間的財務(wù)關(guān)系B.企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系

C.企業(yè)同被投資單位的財務(wù)關(guān)系D.企業(yè)同其債務(wù)人的財務(wù)關(guān)系

E.企業(yè)與稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系

12.下列屬于財務(wù)管理觀念的是(ABCDE)。

A.貨幣時間價值觀念B.預(yù)期觀念

C.風險收益均衡觀念D.邊際觀念

E.彈性觀念

13.企業(yè)籌資的目的在于(AC)。

A.滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要

B.處理財務(wù)關(guān)系的需要

C.滿足資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要

D.降低資本成本

E.促進國民經(jīng)濟健康發(fā)展

14.總杠桿系數(shù)的作用在于(BC)o

A.用來估計銷售額變動對息稅前利潤的影響

B.用來估計銷售額變動對每股收益造成的影響

C.揭示經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系

D.用來估計息稅前利潤變動對每股收益造成的影響

E.用來估計銷售量對息稅前利潤造成的影響

15.與企業(yè)的其他資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特征一般具有(ABCDE)。

A.專用性強B.收益能力高，風險較大

C.價值雙重存在D,技術(shù)含量高

E.投資時間長

16.確定一個投資方案可行的必要條件是(BCD)。

A.內(nèi)含報酬率大于1B.凈現(xiàn)值大于0

C.現(xiàn)值指數(shù)大于1D.內(nèi)含報酬率不低于貼現(xiàn)率

E.現(xiàn)值指數(shù)大于0

17.企業(yè)在制定或選擇信用標準時，必須考慮的三個基本因素是(ABE)o

A.同行業(yè)競爭對手的情況B.企業(yè)承擔違約風險的能力

C.客戶的信用品質(zhì)D.客戶的經(jīng)濟狀況

E.客戶的資信程度

18.企業(yè)進行證券投資應(yīng)考慮的因