G東蕤會計在線Ik，2017年基金從業(yè)《證券基金基礎(chǔ)》基礎(chǔ)講解（八）證券投資基金場內(nèi)證券交易與結(jié)算（一）場內(nèi)證券交易市場證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券交易所的設(shè)立和解散，由國務(wù)院決定。證券交易所的組織形式有會員制和公司制兩種。我國上交所和深交所都采用會員制，設(shè)會員大會、理事會和專門委員會。理事會是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，理事會下面可以設(shè)立其他專門委員會。證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)?？偨?jīng)理由國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。（二）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司（簡稱中國結(jié)算公司）是我國的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一家分公司?！纠}1單選題】關(guān)于我國證券交易所，以下說法錯誤的是（）。A.證券交易所作為進(jìn)行證券交易的場所，其本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買賣，但可以決定證券交易的價格B.證券交易所應(yīng)當(dāng)創(chuàng)造公開、公平、公正的市場環(huán)境，保證證券交易所的職能正常發(fā)揮C.證券交易所是為證券集中交易提供場所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人D.證券交易所的設(shè)立和解散，由國務(wù)院決定【答案】A【解析】證券交易所作為進(jìn)行證券交易的場所，其本身不持有證券，也不進(jìn)行證券的買賣，當(dāng)然更不能決定證券交易的價格。后,東奧會計在線【例題2單選題】設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)（）批準(zhǔn)。A.中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會B.中國人民銀行C.機(jī)構(gòu)所在地的地方人民政府D.國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)【答案】D【解析】《證券法》規(guī)定，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)是為證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)必須經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)?；饦I(yè)績評價方法一、基金業(yè)績評價業(yè)務(wù)介紹我國提供基金評價業(yè)務(wù)的公司主要有晨星公司、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券等。二、基金業(yè)績評價體系基金業(yè)績評價體系包括基金分類方法、指標(biāo)計算方法、風(fēng)格判斷和評級等?！纠}單選題】我國提供基金評價業(yè)務(wù)的公司不包括（）。A.晨星公司B.海通證券C.招商證券D.招商銀行【答案】DG東蕤會計在線Ik，【解析】我國提供基金評價業(yè)務(wù)的公司主要有晨星公司、銀河證券、海通證券、招商證券、上海證券等。基金分類：.不同類型基金的投資目標(biāo)、范圍、風(fēng)格不同，不能放在一起比較，所以基金評價的第一步是基金分類。.按2014年7月7日頒布的《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》，將基金分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、基金中基金、混合基金及其他基金類別。3.晨星公司將中國基金分為：股票型基金、激進(jìn)配置型基金、標(biāo)準(zhǔn)混合型基金、保守混合型基金、可轉(zhuǎn)債基金、激進(jìn)債券型基金、普通債券型基金、純債基金、短債基金、貨幣市場基金、保本基金、市場中性策略基金、商品基金等?；饦I(yè)績計算：基金收益率計算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的時間加權(quán)收益率。常見的基金回報率計算期間有:最近一月、最近三月、最近六月、今年以來、最近一年、最近兩年、最近三年、最近五年、最近十年等?；痫L(fēng)格：基金風(fēng)格反映了基金投資組合所有股票的總體情況。晨星公司風(fēng)格分類：⑴以基金持有的股票市值為基礎(chǔ)，把基金投資股票的規(guī)模風(fēng)格定義為大盤、中盤和小盤；(2)以基金持有的股票價值一成長特征為基礎(chǔ)，把基金投資股票的價值一成長風(fēng)格定義為價值型、平衡型和成長型?；鹦羌壴u價：G東蕤會計在線Ik，基金星級評價是通過星級將某基金在同類基金中的排位情況簡單清晰地表示出來的一種方法。一般根據(jù)基金在過去一定時期內(nèi)的業(yè)績計算其收益率以及風(fēng)險水平等因素根據(jù)計算結(jié)果對基金給予星級評定。晨星公司對同類基金中排名前10%的基金被評為5星，接下來的22.5%被評為4星，中間的35%被評為3星，隨后的22.5%被評為2星，最后10%被評為1星。三、全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)關(guān)于收益率計算的具體條款如下：⑴必須采用總收益率，即包括實(shí)現(xiàn)的和未實(shí)現(xiàn)的回報以及損失并加上收入。(2)必須采用經(jīng)現(xiàn)金流調(diào)整后的時間加權(quán)收益率。不同期間的回報率必須以幾何平均方式相連接。(3)投資組合的收益必須以期初資產(chǎn)值加權(quán)計算，或采用其他能反映期初價值及對外現(xiàn)金流的方法。(4)在計算總收益時，必須計入投資組合中持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的收益。⑸所有的收益計算必須扣除期內(nèi)的實(shí)際買賣開支，而不得使用估計的買賣開支。(6)自2006年1月1日起，公司必須至少每季度一次計算組合群的收益，并使用個別投資組合的收益以資產(chǎn)加權(quán)計算。(7)假如實(shí)際的直接買賣開支無法從綜合費(fèi)用中確定并分離出來，則在計算未扣除費(fèi)用收益時，必須從收益中減去全部綜合費(fèi)用或綜合費(fèi)用中包含直接買賣開支的部分，而不得使用估計出的買賣開支計算已扣除費(fèi)用收益時，必須從收益中減去全部綜合費(fèi)用或綜合費(fèi)用中包含直接買賣開支及投資管理費(fèi)用的部分，而不得使用估計的買賣開支。【例題1單選題】全球投資業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)(GIPS)關(guān)于收益率的計算要求()。G東蕤會計在線Ik，A.必須采用已實(shí)現(xiàn)的回報B.必須采用已實(shí)現(xiàn)的回報加上費(fèi)用C.必須采用已實(shí)現(xiàn)的回報減去損失D.必須使用總收益率，即包括實(shí)現(xiàn)的和未實(shí)現(xiàn)的回報以及損失并加上收入【答案】D【解析】必須使用總收益率，即包括實(shí)現(xiàn)的和未實(shí)現(xiàn)的回報以及損失并加上收入?！纠}2單選題】某基金的業(yè)績比較基準(zhǔn)為滬深300指數(shù)收益率x85%+中國債券總指數(shù)收益率x15%,則()。A.該基金屬于主動管理股票型基金B(yǎng).該基金屬于債券型基金C.該基金屬于小盤風(fēng)格基金D.該基金屬于被動管理股票型基金【答案】D【解析】80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。被動投資通過跟蹤指數(shù)獲得基準(zhǔn)指數(shù)的回報。所以該基金為被動管理股票型基金。業(yè)績歸因業(yè)績歸因是指在計算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解研究基金超額收益的組成?；饦I(yè)績歸因常用的是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解，它把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)?！纠}1單選題】基金的業(yè)績歸因是指對()進(jìn)行分解，并研究其組成。A.基金業(yè)績B.基金規(guī)模I東奧會計在線www.dongaoucomC.基金風(fēng)險D.基金超額收益【答案】D【解析】在計算出基金超額收益的基礎(chǔ)上可以將其分解，研究基金超額收益的組成。這就是基金的業(yè)績歸因?！纠}2單選題】Brinson模型將股票型基金的超額收益歸因于（）、行業(yè)與證券選擇和交叉效應(yīng)。A.市場因素B/隨機(jī)因素C.運(yùn)氣因素D.資產(chǎn)配置【答案】D【解析】對于股票型基金，業(yè)內(nèi)比較常用的業(yè)績歸因方法是Brinson方法。這種方法較為直觀、易理解，它把基金收益與基準(zhǔn)組合收益的差異歸因于四個因素：資產(chǎn)配置、行業(yè)選擇、證券選擇以及交叉效應(yīng)。一、資產(chǎn)配置如果基金當(dāng)月的實(shí)際收益率為5.34%，該基金基準(zhǔn)組合的數(shù)據(jù)如下表:組成基準(zhǔn)權(quán)重月指數(shù)收益率（％）股票（滬深300指數(shù)）0.605.81債券（中國債券指數(shù)）0.301.45現(xiàn)金（貨幣市場工具）0.100.48當(dāng)月基準(zhǔn)組合收益率=(0.60x5.81%)+(0.30x1.45%)+(0.10x0.48%)=3.97%。貝U該基金的超額收益率=5.34%-3.97%=1.37%。r東奧會計在線www.dongo假設(shè)基金P的各項(xiàng)資產(chǎn)權(quán)重分別為股票70%、債券7%、貨幣市場工具23%。則資產(chǎn)配置帶來的貢獻(xiàn)為：(0.70-0.60)x5.81%+(0.07-0.30)x1.45%+(0.23-0.10)x0.45%=0.31%。二、行業(yè)與證券選擇繼續(xù)使用上文使用的例子，如果業(yè)績中有0.31%應(yīng)歸功于各資產(chǎn)類別間的成功配置，那么1.37%-0.31%=1.06%就應(yīng)該源于在每一個大類資產(chǎn)中的行業(yè)及具體證券的選擇。市場基金P業(yè)績(%)指數(shù)業(yè)績(%)超額業(yè)績(%)股票7.285.811.47固定收益1.891.450.44則行業(yè)與證券選擇帶來的貢獻(xiàn)0.70x(7.28%-5.81%)+0.07x(1.89%-1.45%)=1.06%。基金在該月的資產(chǎn)配置、行業(yè)與證券選擇兩方面均取得了超額收益，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)秀。實(shí)務(wù)中，除了對基金當(dāng)月業(yè)績進(jìn)行歸因分析外，還會對其他時間段，例如三個月、六個月、一年、三年等進(jìn)行業(yè)績歸因?！纠}單選題】基金收益率計算一般要求采用考慮了基金分紅再投資的()。A.持有區(qū)間收益率B.幾何平均收益率C.時間加權(quán)收益率口.