第八章區(qū)域性貨幣同盟與歐洲貨幣體系廣東工業(yè)大學(xué)5/7/20231廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作第八章區(qū)域性貨幣同盟與歐洲貨幣體系第一節(jié)貨幣集團(tuán)和通貨區(qū)概述第二節(jié)最適度通貨區(qū)理論第三節(jié)貨幣同盟的演進(jìn)及歐洲貨幣體系第四節(jié)走向歐洲貨幣一體化5/7/20232廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作第一節(jié)貨幣集團(tuán)和通貨區(qū)概述一、貨幣一體化的含義二、貨幣一體化具體表現(xiàn)三、加入通貨區(qū)的利弊分析5/7/20233廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作一、貨幣一體化的含義5/7/20234廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作貨幣一體化區(qū)域貨幣同盟區(qū)域貨幣合作通貨區(qū)5/7/20235廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作區(qū)域貨幣合作有關(guān)國家在貨幣問題上實(shí)行的協(xié)商、協(xié)調(diào)乃至共同行動(dòng)。5/7/20236廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作區(qū)域貨幣同盟

通過法律文件（共同遵守的國際協(xié)議）就貨幣金融的某些重大問題進(jìn)行的合作，是區(qū)域貨幣合作的一種表現(xiàn)形式。

5/7/20237廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作通貨區(qū)

區(qū)域貨幣同盟的一種高級(jí)表現(xiàn)形式，也可稱貨幣區(qū)，具有5個(gè)顯著特征：成員國貨幣之間的名義比價(jià)相互固定；具有一種占主導(dǎo)地位的貨幣作為各國貨幣匯率的共同基礎(chǔ)；這種貨幣與成員國貨幣相互間可充分地自由兌換；有一個(gè)適當(dāng)?shù)膮f(xié)調(diào)和管理機(jī)構(gòu)；成員國的貨幣政策主權(quán)受到削弱。

5/7/20238廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作二、貨幣一體化具體表現(xiàn)5/7/20239廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作1961年中美洲一些國家成立了中美洲經(jīng)濟(jì)一體化銀行；1962年西非6國成立了西非貨幣聯(lián)盟；1968年和1977年拉美5國分別成立了安第斯開發(fā)公司和安第斯儲(chǔ)備基金；1972年21個(gè)阿拉伯國家建立了阿拉伯貨幣基金；1963年前蘇聯(lián)和東歐諸國建立了以轉(zhuǎn)賬盧布為中心的經(jīng)互會(huì)貨幣區(qū)；1972年西歐諸國實(shí)行的貨幣匯率聯(lián)合浮動(dòng)（蛇形浮動(dòng)），并進(jìn)而演變?yōu)檩^緊密的歐洲貨幣體系，再發(fā)展到更緊密的歐洲貨幣聯(lián)盟；5/7/202310廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作三、加入通貨區(qū)的利弊分析5/7/202311廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（一）利益分析通貨區(qū)內(nèi)實(shí)行固定匯率可以避免匯率波動(dòng)對貿(mào)易和物價(jià)的不利影響，有助于商品的流通和物價(jià)的穩(wěn)定；通貨區(qū)內(nèi)實(shí)行以主導(dǎo)貨幣為中心的貨幣自由兌換，有利于多邊貿(mào)易和多邊支付制度的建立，有利于資金在區(qū)域內(nèi)的自由移動(dòng)，從而有助于國際分工及投資機(jī)會(huì)和生產(chǎn)空間的擴(kuò)大；通貨區(qū)有一個(gè)協(xié)調(diào)與管理機(jī)構(gòu)，有助于加強(qiáng)各成員國之間在貨幣問題上的合作，獲取資金融通，減少摩擦。5/7/202312廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（二）弊端分析通貨區(qū)內(nèi)的固定匯率制度使成員國運(yùn)用匯率政策的自由受到了限制，對非穩(wěn)定性資本流動(dòng)的控制能力也下降；當(dāng)本國利益與區(qū)域整體利益（或另一成員國的利益）發(fā)生矛盾時(shí)，運(yùn)用貨幣政策加以調(diào)節(jié)的能力也下降。5/7/202313廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作第二節(jié)最適度通貨區(qū)理論

一、最適度通貨區(qū)理論的產(chǎn)生二、生產(chǎn)要素的高速流動(dòng)三、經(jīng)濟(jì)高度開放四、低程度的產(chǎn)品多樣化五、國際金融高度一體化六、政策一體化七、通貨膨脹率的相似八、最適度通貨區(qū)理論的新發(fā)展5/7/202314廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作一、最適度通貨區(qū)理論的產(chǎn)生5/7/202315廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作產(chǎn)生背景1953年，米爾頓·弗里德曼就鼓吹浮動(dòng)匯率的理由。素門是靈活匯率論的集大成者，他在1961年出版的《靈活匯率》一書，系統(tǒng)地總結(jié)了靈活匯率的優(yōu)點(diǎn)，批判了盯住匯率的缺點(diǎn)。以金德爾伯格為代表的另一些學(xué)者則竭力推崇固定匯率。5/7/202316廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作二、生產(chǎn)要素的高速流動(dòng)1961年，羅伯特·蒙代爾首先明確提出最適度通貨區(qū)理論。他提出用生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)作為確定最適通貨區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)。5/7/202317廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（一）主要觀點(diǎn)

一國國際收支失衡的主要原因是發(fā)生了需求轉(zhuǎn)移。浮動(dòng)匯率只能解決兩個(gè)不同通貨區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移問題，而不能解決同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移；同一通貨區(qū)內(nèi)不同地區(qū)之間的需求轉(zhuǎn)移只能通過生產(chǎn)要素的流動(dòng)來解決。若要在幾個(gè)國家之間保持固定匯率并保持物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)，必須要有一個(gè)調(diào)節(jié)需求轉(zhuǎn)移和國際收支的機(jī)制，這個(gè)機(jī)制只能是生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)。

5/7/202318廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（二）評(píng)價(jià)資本主義各國發(fā)展不平衡，生產(chǎn)要素的高度流動(dòng)反而可能使貨幣同盟中的富國越富，窮國越窮。蒙代爾沒有認(rèn)識(shí)到區(qū)分資本流動(dòng)和勞動(dòng)力流動(dòng)的重要性。當(dāng)國際收支發(fā)生失衡時(shí)，資本高度流動(dòng)很可能是非均衡性的。至于勞動(dòng)力的高度流動(dòng)，由于遷移費(fèi)用很高、時(shí)效滯長、數(shù)量少，因而也不能成為調(diào)節(jié)收支的一個(gè)機(jī)制。因此，不能僅憑此標(biāo)準(zhǔn)來判斷最適度通貨區(qū)。5/7/202319廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作三、經(jīng)濟(jì)高度開放1963年，羅納德·麥金農(nóng)指出，應(yīng)當(dāng)用經(jīng)濟(jì)高度開放作為最適度通貨區(qū)的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。5/7/202320廣東工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院何淑蘭制作（一）主圈要觀點(diǎn)一個(gè)社極會(huì)的總濱產(chǎn)品區(qū)傅可以分輛成可貿(mào)據(jù)易商品蝴和不可盟貿(mào)易商估品，經(jīng)粥濟(jì)開放此性是指結(jié)可貿(mào)易奮商品在裕社會(huì)總伍產(chǎn)品中邪的比重殘，這個(gè)怨比重越諸高，經(jīng)特濟(jì)越是棵開放。一個(gè)經(jīng)話濟(jì)高度魚開放的啦小國難好以采用席浮動(dòng)匯醉率。一些貿(mào)易舌關(guān)系密切浪的開放國掃家應(yīng)該組燈成一個(gè)相娛對封閉的舟共同貨幣濾區(qū)，并在依區(qū)內(nèi)實(shí)行單固定匯率掌安排，而努整個(gè)個(gè)貨嘉幣區(qū)則對褲其貿(mào)易往營來關(guān)系不娃大的地區(qū)衣實(shí)行浮動(dòng)聾匯率安排肚。下一步4/2獅8/2野02321廣東工業(yè)盞大學(xué)經(jīng)濟(jì)共管理學(xué)院值何淑疾蘭制作一個(gè)經(jīng)發(fā)濟(jì)高度債開放的轎小國難朗以采用區(qū)浮動(dòng)匯餓率的理紋由由于經(jīng)濟(jì)曲高度開放糠，市場匯位率稍有波找動(dòng)，就會(huì)漁引起國內(nèi)哈物價(jià)的劇掛烈波動(dòng)；在一個(gè)進(jìn)牧口占消費(fèi)改很大比重?fù)]的高度開續(xù)放的小國藍(lán)中，匯率獸波動(dòng)對居偶民實(shí)際收宗入的影響氏是如此之菠大，以致氧存在于封假閉經(jīng)濟(jì)中斷的貨幣幻潛覺會(huì)消失途，由此，范匯率變動(dòng)荒在糾正對冶外收支失則衡方面會(huì)鄙失去作用兇。返回4/2運(yùn)8/2扁02322廣東工業(yè)雁大學(xué)經(jīng)濟(jì)流管理學(xué)院橋何淑羅蘭制作（二）評(píng)頸價(jià)麥金農(nóng)捕理論的留缺陷首松先在于宏他以世沿界各國驕普遍具嶺有物價(jià)點(diǎn)穩(wěn)定為疫前提來撥考察匯揮率變動(dòng)法的后果疼。麥金農(nóng)考橫察的主要視是經(jīng)濟(jì)高風(fēng)度開放的仍小國，如侮果小國的男貿(mào)易伙伴扎主要是一蠢個(gè)大國從恐而盯住該惱大國的貨香幣，或幾暢個(gè)小國彼曬此在貿(mào)易爆上有密切肯聯(lián)系而結(jié)鞏成貨幣同捧盟，麥金廊農(nóng)的標(biāo)準(zhǔn)永是有意義屠的；若一臥個(gè)小國的臺(tái)貿(mào)易分散泥于幾個(gè)大咬國而大國演之間的貨清幣又彼此污浮動(dòng)，則尿麥金農(nóng)的侵經(jīng)濟(jì)開放吊性指標(biāo)就頌失去了意老義。麥金農(nóng)曠的重點(diǎn)圈僅放在桌貿(mào)易賬沃戶上，保忽略了姜資本移玩動(dòng)對匯塵率制度幅和國內(nèi)踐經(jīng)濟(jì)的貫影響。4/28離/202燒323廣東工業(yè)辜大學(xué)經(jīng)濟(jì)忽管理學(xué)院帽何淑巖蘭制作四、低評(píng)程度的攤產(chǎn)品多歇樣化彼得·凱猜南在19玩69年提灑出以低程勾度的產(chǎn)品組多樣化作肥為確定一攏個(gè)最適度該通貨區(qū)的任標(biāo)準(zhǔn)。4/28婆/202彎324廣東工摘業(yè)大學(xué)草經(jīng)濟(jì)管派理學(xué)院埋何付淑蘭制欣作（一）主薯要觀點(diǎn)假設(shè)國否際收支親失衡的待主要原其因是宏癢觀經(jīng)濟(jì)兼的需求梅波動(dòng)。產(chǎn)品多樣害化國家可席以可以采盯用固定匯理率，而產(chǎn)萍品非多樣例化的國家男應(yīng)當(dāng)是一抽個(gè)采用靈葬活匯率的禾獨(dú)立（最柜適度）的雨通貨區(qū)。4/2穴8/2筆02325廣東工業(yè)尋大學(xué)經(jīng)濟(jì)桑管理學(xué)院領(lǐng)何淑左蘭制作（二）夏評(píng)尖價(jià)凱南的基樓本出發(fā)點(diǎn)程在于按國悼際貨幣的探被動(dòng)性權(quán)憤力（不受事別人制約肥的能力）朽來劃分最境適度通貨傍區(qū)。但凱腎南沒有考飽慮國際貨鋸幣的主動(dòng)私性權(quán)力（黑阻止別人刮采取不符角合自己愿冬望的行為當(dāng)?shù)哪芰Γ┞犜趨R率制三度選擇中絨的作用。凱南忽視節(jié)了資本移貞動(dòng)對國際淘貨幣被動(dòng)肌性權(quán)力的誕影響，沒拜有考慮國雞內(nèi)經(jīng)濟(jì)比救世界經(jīng)濟(jì)墊具有更大源不穩(wěn)定性絕的情況，贈(zèng)因而犯了箏同麥金農(nóng)術(shù)類似的錯(cuò)貍誤。4/2鄭8/2癥02326廣東工寇業(yè)大學(xué)僑經(jīng)濟(jì)管捕理學(xué)院慌何豆淑蘭制撤作五、國貸際金融溝高度一繳體化詹姆斯·纏伊格拉姆中在197繳3年提出竹用國際金哥融高度一儉體化作為歲一個(gè)最適識(shí)度通貨區(qū)貪的標(biāo)準(zhǔn)。4/28抬/202戀327廣東工僵業(yè)大學(xué)惰經(jīng)濟(jì)管殃理學(xué)院五何稿淑蘭制石作（一）兇主要觀拘點(diǎn)一個(gè)區(qū)域代內(nèi)各國國盈際收支的惰不平衡，蜘同資金的遼移動(dòng)有關(guān)英，尤其同朱缺乏長期鄙證券的自寬由交易有筑關(guān)。假如跡國際金融利市場高度愁一體化（途尤其是長粱期資本市騰場高度一皂體化），般只要國際漁收支失衡芬導(dǎo)致利率柏發(fā)生小幅缺變動(dòng)，便污會(huì)引起足板夠的均衡挖性資本（水非投機(jī)性榴短期資本躍）的大規(guī)甲模流動(dòng)，費(fèi)從而匯率利的變動(dòng)就煉可以避免竭。4/2熔8/2路02328廣東工組業(yè)大學(xué)箏經(jīng)濟(jì)管烈理學(xué)院健何值淑蘭制晚作（二）評(píng)米價(jià)伊格拉姆杰只強(qiáng)調(diào)了國資本要素檢的流動(dòng)，集但資本要唇素的流動(dòng)圍不一定能見成為國際泡收支的一訂種有效調(diào)杜節(jié)機(jī)制。伊格拉倦姆忽視媽了經(jīng)常腰賬戶。伊格拉姆甜是從固定遠(yuǎn)匯率的維影護(hù)機(jī)制來?？紤]最適虛度通貨區(qū)哭標(biāo)準(zhǔn)的，非并局限于園把資金融板通看成是耀平衡國際殲收支的唯倘一方法。雖而在現(xiàn)實(shí)滑世界中，永即使在貨綿幣同盟中格，盈余國罷是不愿意束無止境地端向赤字國趨提供融資軋的。4/2充8/2依02329廣東工業(yè)閃大學(xué)經(jīng)濟(jì)這管理學(xué)院閑何淑詞蘭制作六、政策次一體化1970處年，愛德極華·托爾眨和托馬斯診·威萊特譯提出用政另策一體化刑作為確定繪最適度通逐貨區(qū)的標(biāo)腰準(zhǔn)。4/2烤8/2煎02330廣東工松業(yè)大學(xué)波經(jīng)濟(jì)管某理學(xué)院評(píng)何騎淑蘭制郵作（一）主腰要觀點(diǎn)一個(gè)具好有不太澆完善的思內(nèi)部調(diào)搭節(jié)機(jī)制逆的成功候通貨區(qū)膀，最重禽要的或隱許在于抽各成員喇國對通裕貨膨脹陷和失業(yè)更增長的健看法，阻以及對并達(dá)成它源們兩者滾之間交額替的能載力具有沿一種合理理的一住致性；一個(gè)不萌能容忍伏失業(yè)的它國家是強(qiáng)難以同凳另一個(gè)戚不能容脈忍通貨茶膨脹的獲國家相轉(zhuǎn)處的。4/28穗/202遣331廣東工斑業(yè)大學(xué)耳經(jīng)濟(jì)管住理學(xué)院議何覽淑蘭制湊作（二）評(píng)左價(jià)這個(gè)建議征是以政策濃合作作為姑國際收支漸的平衡機(jī)冊制，要求饅建立一個(gè)井超國家的具統(tǒng)一的中雅央銀行和就一個(gè)統(tǒng)一膨的財(cái)政制撓度，這顯吐然是困難利的。即使建立鴿了這樣的域機(jī)構(gòu)和制斜度，各國衰不平衡的豪問題仍然鞠不一定能功夠得到解爽決，反而銷可能惡化冊。通過區(qū)域敬中央銀行慣實(shí)現(xiàn)的銀其行業(yè)務(wù)集瓜中化，不誰一定能促暑進(jìn)短期利電率的均衡針化和全通蛋貨區(qū)的均該衡性資本倡流動(dòng)。4/28吹/202批332廣東工敲業(yè)大學(xué)坊經(jīng)濟(jì)管追理學(xué)院樹何嶄淑蘭制渣作七、通罵貨膨脹才率的相斃似197套0年和賽197規(guī)1年，幟G.哈饒伯勒和孝G.M橡.弗萊誓明明確臭提出用激通貨膨碗脹率的胃相似性媽作為確厲定最適旺度通貨愉區(qū)的標(biāo)毒準(zhǔn)。4/28暖/202蘇333廣東工小業(yè)大學(xué)響經(jīng)濟(jì)管犬理學(xué)院使何封淑蘭制騙作（一）主堅(jiān)要觀點(diǎn)根據(jù)國際收終支貨幣觸分析法，將注意帝力從宏觀輩經(jīng)濟(jì)的供舒需條件波感動(dòng)轉(zhuǎn)移到搭宏觀經(jīng)濟(jì)央的現(xiàn)象。國際收支彩失衡最可您能的原因悶是由于各躬國發(fā)展結(jié)手構(gòu)不同、椒工會(huì)力量弄不同和貨競幣政策不轎同所引起趣的通貨膨匙脹的離散摘趨勢，它唇除了會(huì)造岔成國際收頓支基本賬勢戶（經(jīng)常臉賬戶加長止期資本賬富戶）的失葬衡外，還理會(huì)引起短裁期資本的梅投機(jī)性移巴動(dòng)。因此著，如果區(qū)捐域中各國垮的通貨膨睬脹率趨于驗(yàn)一致，便橡可避免匯劇率的波動(dòng)句。下一步4/28柄/202當(dāng)334廣東工業(yè)枯大學(xué)經(jīng)濟(jì)料管理學(xué)院下何淑壁蘭制作國際收手支貨幣若分析法國際收狼支失衡臨本質(zhì)上造是一種望貨幣現(xiàn)鄰象。以吧X和M企分別代笨表出口位和進(jìn)口禮，以g膠、s、選m分別梁代表商賣品、證汪券和貨框幣，以閑B表示軟國際收棉支差額羅，則有勝下列恒愿等式：B＝（拳Xg－番Mg）誼＋（X務(wù)s－M老s）＝兼（Mm怠－Xm輩）分析以西筍方經(jīng)濟(jì)學(xué)零中的瓦爾器拉定律為掘基礎(chǔ)：在音固定匯率耀下，如果瞎國內(nèi)的實(shí)偵際貨幣余腿額大于預(yù)蜓期的貨幣妖余額時(shí)，鍬這部分超金額貨幣必區(qū)然形成額簽外支出，遼除了購買朱本國貨幣麥外，還會(huì)申增購進(jìn)口孝貨物和外扶國證券，乞于是，貨茫幣的出口舍便大于貨奔幣的進(jìn)口胞（Xm＞齒Mm），怖進(jìn)而引起載商品進(jìn)口桿大于商品貼出口（M因g＞Xg欺）或證券隙進(jìn)口大于澡證券出口挨（Mm＞魯Xs），行這就意味島著國際收諸支（B）燥的惡化。返回4/28葬/202酒335廣東工耀業(yè)大學(xué)盾經(jīng)濟(jì)管轟理學(xué)院殼何約淑蘭制慢作（二）共評(píng)設(shè)價(jià)貨幣分析漁法關(guān)于貨被幣需求函黃數(shù)的穩(wěn)定僑及具有完語善的傳遞嬸超額需求固的市場機(jī)肅制等等假伐定前提令伯人懷疑；擦它顛倒了學(xué)貨幣流通希和商品流擊通的關(guān)系鐮，把貨幣尋流通從屬似于商品流埋通歪曲為孕商品流通禁從屬于貨米幣流通。事實(shí)證納明，通顏貨膨脹蛾不一定蒼是國際張收支失斑衡的主侮要原因憐，以它歲作為最握適度通微貨區(qū)的花唯一標(biāo)慮準(zhǔn)是令綢人懷疑礎(chǔ)的。國姿際收支掙逆差是嘆由濫用統(tǒng)國際貨絞幣發(fā)行物特權(quán)、輝各國經(jīng)滅濟(jì)結(jié)構(gòu)襪差異、域國際交欣換中的勿不平等眾、勞動(dòng)摸生產(chǎn)率觀差異、軟利率差撫異和通津貨膨脹鏟率差異勢等等因香素共同漁造成的脖，前面集幾項(xiàng)因提素有時(shí)顛甚至更澆加重要精。4/28壟/202瓣336廣東工鍵業(yè)大學(xué)勺經(jīng)濟(jì)管示理學(xué)院蓮何盞淑蘭制績作八、最適休度通貨區(qū)助理論的新章發(fā)展4/28之/202逼337廣東工業(yè)甲大學(xué)經(jīng)濟(jì)技管理學(xué)院剖何淑解蘭制作（一）他背融景80年代旱末至90餅?zāi)甏鯕W獅洲貨幣一倦體化的努鏈力和預(yù)定蹄將于90身年代末實(shí)之現(xiàn)的歐洲顯貨幣一體督化；前蘇聯(lián)泡解體引播起的如追何在前駐蘇聯(lián)各蘋共和國趣之間劃淺分最佳描貨幣區(qū)到的討論穴；近期宏觀葵經(jīng)濟(jì)學(xué)理從論的發(fā)展齒。4/28暖/202糾338廣東工業(yè)元大學(xué)經(jīng)濟(jì)畫管理學(xué)院同何淑屆蘭制作（二）早古期理論的匪回顧早期的化最適度克通貨區(qū)善理論研泳究主要捷是試圖煩區(qū)分一餃國經(jīng)濟(jì)飛的結(jié)構(gòu)疫特征，延并就這闊些特征羞給出某身些標(biāo)準(zhǔn)晶，根據(jù)售這些標(biāo)千準(zhǔn)分析納組成貨數(shù)幣聯(lián)盟女的必要乞性，同閃時(shí)，研勝究一國容加入一箭個(gè)通貨棉區(qū)的成劈燕本和收疫益。4/2莖8/2拌02339廣東工喂業(yè)大學(xué)坡經(jīng)濟(jì)管己理學(xué)院辭何限淑蘭制忌作（三）理誓論修正由于通貨傘膨脹率與謙失業(yè)率之框間不存在剝長期的替網(wǎng)換關(guān)系，材那么浮動(dòng)究匯率制和友獨(dú)立貨幣鉤政策的唯遙一收益就旱是它能選什擇不同于母其他國家粱的通貨膨盲脹率。因衛(wèi)而，加入知貨幣聯(lián)盟侄要付出的濕代價(jià)不像脈原來那樣先高昂。從宏觀經(jīng)授濟(jì)決策的粱角度來看撒，要想保創(chuàng)持長期相耽對較低的主通貨膨脹臺(tái)率，必須畝依靠政府淚采取令人深信服的穩(wěn)墳定的政策甘，尤其是親貨幣政策蜓。貨幣當(dāng)岔局需要與縣一個(gè)低通累貨膨脹的辭國家組成東貨幣聯(lián)盟校，從而放腎棄國家貨虹幣自主權(quán)狗。以達(dá)到湯消除人們滾形成的通駛貨膨脹的杯預(yù)期。這即樣做能使更得高通貨座膨脹的國次家獲得低輔通貨膨脹闊名聲的好桶處，而不撒造成產(chǎn)出址和就業(yè)的陰損失。4/28鋪/202兆340廣東工業(yè)惰大學(xué)經(jīng)濟(jì)傳管理學(xué)院樓何淑流蘭制作（四）對盜理論修正蜘的評(píng)價(jià)90年賭代發(fā)展賀起來的沙最適度奇通貨區(qū)烏理論是刃以早期跑的研究遼作為出萌發(fā)點(diǎn)的姥，重點(diǎn)豎說明有狼關(guān)選擇預(yù)單一貨鄙幣的代斗價(jià)的收壯益的標(biāo)全準(zhǔn)。同早期的漫理論一樣挪，新理論桶仍認(rèn)為如供果在要素毅流動(dòng)、金蠢融交易和朝商品貿(mào)易繪方面高度彈一體化、狹經(jīng)濟(jì)高度浩開放的國鐘家之間組原成貨幣聯(lián)懇盟將會(huì)更犬有效地解任決內(nèi)部平趟衡和外部開平衡的關(guān)諸系，帶來治更多的收餅益。它對早期即理論的發(fā)祖展在于，曠通過將宏詞觀經(jīng)濟(jì)學(xué)律的新觀點(diǎn)按引入最適仁度通貨區(qū)險(xiǎn)的分析，算解決了早牛期理論無羽法克服加拉入通貨區(qū)升的成本問右題，并把關(guān)它納入宏芹觀經(jīng)濟(jì)決陶策的理論同體系，更段加符合貨曉幣聯(lián)盟發(fā)畢展的實(shí)際潔情況，又石為有關(guān)國燭家加入貨軍幣聯(lián)盟提夢供了理論論上的支持她。隨著世榜界經(jīng)濟(jì)英一體化遲和國際陰化的推荷進(jìn)，最編適度通仿貨區(qū)理災(zāi)論還將丟得到進(jìn)添一步的血發(fā)展。4/28茄/202刮341廣東工業(yè)展大學(xué)經(jīng)濟(jì)副管理學(xué)院攤何淑聽蘭制作第三節(jié)待貨幣貴同盟的歸演進(jìn)及叉歐洲貨幅幣體系一、貨幣先同盟的演基進(jìn)二、歐嶄洲貨幣駐體系的凡建立三、歐舒洲貨幣應(yīng)體系的賓主要內(nèi)罷容4/28循/202泄342廣東工主業(yè)大學(xué)重經(jīng)濟(jì)管笨理學(xué)院訓(xùn)何泡淑蘭制園作一、貨男幣同盟經(jīng)的演進(jìn)4/28驢/202盾343廣東工毅業(yè)大學(xué)鐵經(jīng)濟(jì)管腦理學(xué)院察何場淑蘭制刑作1.第描一階段丙（19躁60～鞠196默8年）判斷貨幣商區(qū)是否存簽在的主要慌標(biāo)準(zhǔn)有兩姿條：一是掩有關(guān)國家絞的匯率制遭度；二是策有關(guān)國家泡的主要儲(chǔ)逮備資產(chǎn)的垮形式。三個(gè)跛行的貨幣黃金集團(tuán)法郎區(qū)英鎊區(qū)4/2溫8/2灣02344廣東工業(yè)取大學(xué)經(jīng)濟(jì)截管理學(xué)院擋何淑破蘭制作英鎊區(qū)各成員嚼國儲(chǔ)備順資產(chǎn)的環(huán)形式主發(fā)要是英要鎊，各挺國的貨迷幣也盯峰住英鎊伸。但是急英鎊本搖身卻又稈盯住美綱元。1967黃年爆發(fā)了炮英鎊危機(jī)所，意味著雪英鎊區(qū)實(shí)澆際上崩潰介了。由于從1968尼年“巴塞菊爾協(xié)議”魄對英鎊區(qū)劫國家持有鴉的全部英拳鎊儲(chǔ)備給奮予了美元發(fā)價(jià)值的擔(dān)械保，才使致英鎊區(qū)在針名義上存吩在下來。4/28瞞/202怪345廣東工業(yè)綠大學(xué)經(jīng)濟(jì)援管理學(xué)院芳何淑仔蘭制作黃金集團(tuán)由西歐各澆國組成，謀各成員國萬的主要儲(chǔ)詳備資產(chǎn)是橡黃金。黃區(qū)金集團(tuán)各扯國的貨幣變又同美元朋保持著固宇定比價(jià)。1967懲年，前聯(lián)意邦德國為鑼了獲得美知國的軍事滲支持而被條迫退出了渾黃金集團(tuán)恨。196邀8年，價(jià)美國實(shí)捏行了黃己金雙價(jià)宋制，黃擴(kuò)金集團(tuán)骨各國兌援換美國皇黃金的盆可能性岔遭到嚴(yán)辱重削弱朝。美國——來前聯(lián)邦德棚國協(xié)議和蛋黃金雙價(jià)瓦制標(biāo)志著忘黃金集團(tuán)何走上逐步蠢解體的道旗路。4/2叛8/2蘭02346廣東工業(yè)準(zhǔn)大學(xué)經(jīng)濟(jì)布管理學(xué)院鄙何淑哈蘭制作2.第濟(jì)二階段針（19劍69年譯至今）貨幣區(qū)貪分化和盞重組的換階段。揉表現(xiàn)為爹：黃金集匯團(tuán)迅速康解體而書代之以韻西歐貨倦幣的聯(lián)弦合浮動(dòng)疲乃至發(fā)透展到歐五洲貨幣飼體系；某英鎊區(qū)棄從名存圣實(shí)亡發(fā)興展到名困存實(shí)亡咸，英國橡也部分阻地參加族了歐洲尾貨幣體苦系；不少發(fā)爬展中國盤家的區(qū)夕域合作役組織紛道紛出現(xiàn)熄。4/28投/202殖347廣東工業(yè)才大學(xué)經(jīng)濟(jì)喇管理學(xué)院當(dāng)何淑頌蘭制作二、歐洲虜貨幣體系頌的建立1971拐年布雷頓蝕森林體系沃瓦解之際宵，歐洲經(jīng)當(dāng)濟(jì)共同體筑有關(guān)國家詢于197修2年開始宮實(shí)行貨幣脹匯率的聯(lián)合浮民動(dòng)。197獵3年布鎮(zhèn)雷頓森急林體系凱崩潰后奸，西歐智各國繼閣續(xù)維持唱聯(lián)合浮何動(dòng)，為均了強(qiáng)化還聯(lián)合浮蟲動(dòng)，西讓歐各國靈于19獸79年校3月將狂聯(lián)合浮兩動(dòng)發(fā)展冒成了歐尋洲貨幣壞體系。下一步4/28播/202賺348廣東工業(yè)離大學(xué)經(jīng)濟(jì)利管理學(xué)院歸何淑雜蘭制作聯(lián)合浮拐動(dòng)按當(dāng)時(shí)的墻規(guī)定，參謎與聯(lián)合浮羊動(dòng)的西歐樸六國，其訂貨幣匯率凱的波動(dòng)不健超過當(dāng)時(shí)蒙公布的美旅元平價(jià)的赴上下各1麗.125討%，這樣焰一來，六險(xiǎn)國貨幣匯欄率便在基符金組織當(dāng)盯時(shí)規(guī)定的棵上下各2當(dāng).25%紡幅度內(nèi)形脂成一個(gè)小垃幅度，實(shí)討行集體浮據(jù)動(dòng)，猶如鞏“隧道中親的蛇”，抵故又被稱晨為蛇形浮蛛動(dòng)。返回4/2噸8/2點(diǎn)02349廣東工業(yè)度大學(xué)經(jīng)濟(jì)墻管理學(xué)院頂何淑寺蘭制作三、歐洲尾貨幣體系撒的主要內(nèi)裕容歐洲貨幣體系歐洲貨幣單位（ECU）歐洲貨幣共同基金（EMCF）

穩(wěn)定的匯率體系（ERM）4/28業(yè)/202因350廣東工業(yè)菊大學(xué)經(jīng)濟(jì)殲管理學(xué)院炮何淑翁蘭制作1.歐洲浪貨幣單位庫（ECU橋）類似于擴(kuò)特別提刮款權(quán)，臂其價(jià)值沫是歐共打體成員甚國貨幣還的加權(quán)肺平均值鳴，每種功貨幣的毀權(quán)數(shù)根幸據(jù)該國決在歐共姻體內(nèi)部鎖貿(mào)易中望所占的搜比重和島該國國墳民生產(chǎn)嚴(yán)總值的滔規(guī)模確睡定。以萍這種方膏式計(jì)算混出來的飽歐洲貨呢幣單位巧具有價(jià)找值比較撕穩(wěn)定這電個(gè)特點(diǎn)吉。德國馬處克、法懸國法郎企和英鎊蘿是最為木重要的職三種貨扇幣，其援中德國門馬克在盛歐洲貨秤幣單位窩中所占爺比重最純大，馬岔克匯率聽的上升佛或下降衰，對歐并洲貨幣野單位的虜升降往閥往具有具決定性青影響。4/2井8/2皺02351廣東工業(yè)救大學(xué)經(jīng)濟(jì)碎管理學(xué)院曲何淑胞蘭制作2.歐專洲貨幣紡單位的斑主要作狹用是確定昨成員國卸貨幣匯役率的依涉據(jù)，各弱參與國叨的貨幣交與歐洲逃貨幣單存位保持帶固定的晴比價(jià)，奶然后再獄據(jù)此套小算出同走其他成煎員國貨社幣的比耐價(jià)；進(jìn)行匯梨率干預(yù)紡的手段絹；用于官方息之間的清殲算和信貸統(tǒng)手段。4/28妥/202皆352廣東工尚業(yè)大學(xué)西經(jīng)濟(jì)管獸理學(xué)院銅何太淑蘭制較作穩(wěn)定的匯站率體系（示ERM）歐洲貨幣盡體系實(shí)行虎穩(wěn)定的匯朋率體系。薦參與國都?xì)Ф即_定本鞏國貨幣同罷歐洲貨幣植單位的（托可調(diào)整的組）固定比攝價(jià)，稱為潔中心匯率麻，并據(jù)此賽套算出與常其他各參煙與國貨幣報(bào)相互之間橫的貨幣比添價(jià)。比價(jià)允銷許波動(dòng)紐奉的幅度集是中心瞞匯率的怎上下各江2.2狗5%，哈英鎊和絞意大利妖里拉為勸上下各肉6%。遍199必2年9倚月中旬夠，里拉林和英鎊吧“暫初時(shí)”退認(rèn)出了中肥心匯率炕體系，要而變成相了獨(dú)立疾浮動(dòng)的糕貨幣。在匯率茄體系中久，歐洲熔貨幣單肯位是中鏈心，當(dāng)茫成員國妙貨幣與校歐洲貨損幣單位御的偏離麻達(dá)到一翻定程度釣時(shí)，就筑要進(jìn)行尿干預(yù)。經(jīng)為確定院干預(yù)的看時(shí)間，冶歐洲貨輩幣體系巷確定了音一套偏冰離界限汁指標(biāo)，壁當(dāng)市場蒼匯率偏梳離達(dá)到憶偏離界子限時(shí)，框就進(jìn)行拔干預(yù)。4/2缸8/2蛛02353廣東工業(yè)瘦大學(xué)經(jīng)濟(jì)稅管理學(xué)院拒何淑酬蘭制作歐洲貨貿(mào)幣共同牛基金（慘EMC腐F）為了保證莊歐洲貨幣角體系的運(yùn)傭轉(zhuǎn)，歐洲蛋貨幣體系扒還設(shè)立了趟歐洲貨幣稅共同基金知，各參與補(bǔ)國繳納各指自黃金外悄匯儲(chǔ)備的拐20%作渠為共同基季金的資金霉來源，并搬以此作為方發(fā)行歐洲償貨幣單位縫的準(zhǔn)備。略由于各國鞏儲(chǔ)備的變谷動(dòng)以及美崖元和黃金杠價(jià)格的變沙動(dòng)，歐洲幻玉貨幣共同瞞基金每隔解一段時(shí)間燭便要重新而確定其金鋼額。歐洲違貨幣共同物基金的主突要作用是衡干預(yù)匯率塔和向成員慣國提供相己應(yīng)的貸款杜，以穩(wěn)定模外匯市場貴，度過暫送時(shí)性的國老際收支困傷難。4/28書/202怖354廣東工業(yè)獻(xiàn)大學(xué)經(jīng)濟(jì)參管理學(xué)院趨何淑似蘭制作第四節(jié)慎走禿向歐洲刑貨幣一朋體化一、德歌洛爾報(bào)著告和《塑馬斯特童里赫特趁條約》二、歐鎖洲貨幣賽一體化培的發(fā)展三、歐元雙啟動(dòng)四、歐虛元的國際宿地位及影擠響4/2禍8/2鴨02355廣東工慮業(yè)大學(xué)門經(jīng)濟(jì)管對理學(xué)院涉何球淑蘭制羊作一、德潔洛爾報(bào)詢告和《叉馬斯特杜里赫特械條約》4/2緩8/2炒02356廣東工業(yè)念大學(xué)經(jīng)濟(jì)老管理學(xué)院逆何淑鍵蘭制作（一）德儲(chǔ)洛爾報(bào)告夸產(chǎn)生的背熟景1989沿年，歐共榴體發(fā)表了佩“經(jīng)濟(jì)與棋貨幣同盟情研究委員刻會(huì)報(bào)告”血，簡稱“臉德洛爾報(bào)帖告”（D旅elor虎s’R店epor手t）。該果報(bào)告在列餃舉了經(jīng)濟(jì)桌和貨幣聯(lián)伶盟（EM汁U）將給姜共同體帶急來的好處頸后，建議居采取漸進(jìn)閣和平行的堤辦法使歐蜂共體各國爺?shù)呢泿鸥砑右惑w化蘇。4/2賄8/2巖02357廣東工鉗業(yè)大學(xué)蝕經(jīng)濟(jì)管脾理學(xué)院臺(tái)何秋淑蘭制敲作（二）主孩要內(nèi)容貨幣一她體化將增給歐共韻體各國李帶來更白多的好窗處；為達(dá)到蹤蝶貨幣聯(lián)吉盟，必跳須建立型一套新勁的貨幣它管理制技度和機(jī)安構(gòu)，以恒取代分閉散的各稻國中央似銀行各文行其事冤的做法淚；達(dá)到貨幣掉聯(lián)盟的條失件之一是察各國在經(jīng)凡濟(jì)上的差潑異要縮小甜；一種新的電統(tǒng)一的貨拾幣能減少篇不確定性宋和交易成思本，從而旋能增加貨疲幣一體化糕的潛在好萍處。4/2向8/2杜02358廣東工業(yè)椒大學(xué)經(jīng)濟(jì)膨管理學(xué)院辮何淑芝蘭制作（三）墻《馬斯都特里赫符特條約均》產(chǎn)生澡背景為了進(jìn)狂一步加疊強(qiáng)歐洲賓經(jīng)濟(jì)共招同體各宴國經(jīng)濟(jì)禾的一體彈化，歐交共體首制腦們于側(cè)199胸1年1累2月在映荷蘭小彈鎮(zhèn)馬斯屑特里赫綱特（M藏aas哄tri籍cht顧）就歐鍛共體政紀(jì)治、經(jīng)投濟(jì)和貨捉幣同盟便的進(jìn)一郊步強(qiáng)化四達(dá)成了摸一個(gè)協(xié)碗議，稱譯為《馬勸斯特里澤赫特條獵約》（尿簡稱《蒼馬約》芝）。4/28怕/202樓359廣東工業(yè)釀大學(xué)經(jīng)濟(jì)湊管理學(xué)院耀何淑偶蘭制作（三）主素要內(nèi)容《馬約》礦關(guān)于貨幣歲聯(lián)盟的最蹄終要求是尸在歐共體非建立一個(gè)瓣負(fù)責(zé)制定揭和執(zhí)行歐猴共體貨幣錄政策的歐透洲中央銀增行并發(fā)行精統(tǒng)一的貨勇幣。要求展分三步走哪：第一階弦段，從迅199勸0年7量月1日絹～19帆93年成底，主阻要目標(biāo)警是實(shí)現(xiàn)陶所有成沖員國加賀入歐洲塌貨幣體森系的匯似率機(jī)制汪，實(shí)現(xiàn)槳資本的罷自由流旺動(dòng)，協(xié)播調(diào)各成雀員國的狗經(jīng)濟(jì)政童策，建壟立相應(yīng)疤的監(jiān)督捐機(jī)制。第二階丹段，從環(huán)199梳4年1吧月1日筒～19擁97年襯，進(jìn)一礦步實(shí)現(xiàn)建各國宏右觀經(jīng)濟(jì)跳政策的悄協(xié)調(diào)；決建立獨(dú)心立的歐勒洲貨幣膽管理體碌系，稱旦為“歐墨洲中央棋銀行體他系”，糠作為歐步洲中央醋銀行的掠前身；湊各國貨小幣匯率妻的波動(dòng)上要在原券有的基寄礎(chǔ)上（偶上下2龜.25爹％，意彼大利、屬西班牙摸和英國滲的幅度參為上下桐6％）電進(jìn)一步嗚縮小并輸趨于固甩定。第三階段泳．從19剛97～1州999年嶺1月1日鞭之間開始栽，其目標(biāo)姐是在這段饑時(shí)間內(nèi)最屠終建立統(tǒng)期一的歐洲欲貨幣和獨(dú)什立的歐洲園中央銀行陳。4/2喉8/2忘02360廣東工業(yè)分大學(xué)經(jīng)濟(jì)除管理學(xué)院其何淑盛蘭制作進(jìn)入階段判三的規(guī)定在19臉96年巨底，由味歐共體扛理事會(huì)適對各國兆的經(jīng)濟(jì)昆狀況按谷是否符胖合加入夢第三階吸段的條競件進(jìn)行肉一次評(píng)行估。如鋤果至少呆有7個(gè)保國家（擋不包括為英國）屢達(dá)標(biāo)，百并且當(dāng)節(jié)時(shí)歐共寨體的情可況允許勻，則這隱些達(dá)標(biāo)阿的國家粘將首先襯進(jìn)入階益段三，蔥其余國員家則等球到以后綱條件成皂熟時(shí)再凳加入。必如果達(dá)茄標(biāo)的國奴家少于隆7個(gè)，達(dá)或者歐狂共體理額事會(huì)認(rèn)索為于1耀997挑年實(shí)施洗階段三送不合適顧，則改旅為于1躁999挖年1月燙l日起辨將已達(dá)頓標(biāo)的國筋家先進(jìn)惕入階段懼三，其距余國家鋼待以后作條件成弓熟時(shí)再憤加入。爬也就是麥說，到引199昨9年1壓月1日協(xié)，不管帖有多少肌國家達(dá)央標(biāo)，階但段三都列將開始炒。在階順段三中津，將建睡立獨(dú)立楊的歐洲略中央銀冊行和發(fā)建行統(tǒng)一她的歐洲圾貨幣。4/28格/202愛361廣東工圈業(yè)大學(xué)疑經(jīng)濟(jì)管科理學(xué)院奪何熄淑蘭制汗作進(jìn)入階頭段三的蜻條件通貨膨脹趙率不能超桿過歐共體防3個(gè)最低啊國家平均聞水平加1凍.5%；政府長期巡壽債券的利寸率不能超報(bào)過歐共體癥3個(gè)通貨臨膨脹率最截低國家平留均水平加懶2%；財(cái)政赤字效占國內(nèi)生贏產(chǎn)總值的止比重必須城達(dá)到或小度平3%；公共債務(wù)蓬的累計(jì)額展必須達(dá)到備或低于國培內(nèi)生產(chǎn)總依值的60單%；貨幣匯聚率必須付維持在譽(yù)歐洲貨掩幣體系藝規(guī)定的壓幅度內(nèi)褲，并且羅至少有河兩年未義發(fā)生過欄貶值；其中央銀劈燕行的法則悶法規(guī)必須白同《馬約晌》規(guī)定的熔歐洲中央莊銀行的法賊則法規(guī)相量兼容。4/2思8/2釘02362廣東工業(yè)勺大學(xué)經(jīng)濟(jì)歉管理學(xué)院陰何淑蟻蘭制作動(dòng)態(tài)解便釋考慮到靜遞態(tài)達(dá)標(biāo)的吹實(shí)際困難泳，意大利幫代表團(tuán)曾償在馬斯特輛里赫特會(huì)扇議上提出萬一個(gè)“動(dòng)隊(duì)?wèi)B(tài)解釋”題方案，即姐在199撤6年歐共督體首腦會(huì)惑議評(píng)估各菠國是否達(dá)漸標(biāo)時(shí)，以洪動(dòng)態(tài)趨勢錢取代靜態(tài)刊水平來評(píng)褲估各國是叼否有條件活進(jìn)入階段愉三。所謂棋動(dòng)態(tài)趨勢景，是指各匠項(xiàng)指標(biāo)的笨變化趨勢監(jiān)是否多年孔來一直朝遇向《馬約扎》規(guī)定的闊絕對值標(biāo)察準(zhǔn)。如果肯是朝向這厲個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，隨就有資格顯進(jìn)入階段濤三。該“塑動(dòng)態(tài)解釋坡”方案已脂被《馬約肢》所采納開。4/2針8/2板02363廣東工墾業(yè)大學(xué)誰經(jīng)濟(jì)管轎理學(xué)院倚何群淑蘭制限作二、歐晌洲貨幣價(jià)一體化妹的發(fā)展4/28畢/202拌364廣東工啦業(yè)大學(xué)緣瑞經(jīng)濟(jì)管爺理學(xué)院顧何犯淑蘭制纏作1.歐盟馳各成員國眉滿足《馬擴(kuò)約》趨同康標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)黎展實(shí)現(xiàn)《馬件約》所規(guī)搜定的貨幣厚一體化，旁最關(guān)鍵的片是歐盟各板國要滿足爛上述六項(xiàng)舍條件，而瘦其中可以衣量化的是奸通貨膨脹騰率、政府鬼長期債券殿利率、財(cái)師政赤字占烘國內(nèi)生產(chǎn)位總值的比抬重和公共付債務(wù)累計(jì)與額占國內(nèi)疑生產(chǎn)總值錦的比重這故四項(xiàng)指標(biāo)擊。雖然歐病洲貨幣榆一體化狼第三階珍段未能搜在19脖97年舉開始實(shí)埋施，但耍各國的由經(jīng)濟(jì)發(fā)笛展卻是練朝向《已馬約》起規(guī)定的碗趨同標(biāo)沖準(zhǔn)邁進(jìn)旺的。為拾了增加歪與美國橡、日本務(wù)抗衡的螞實(shí)力，損歐盟各地國政府鋸近年來殘不斷調(diào)介整各自舌的經(jīng)濟(jì)步政策，標(biāo)努力壓羅縮公共鄰開支，蠅減少財(cái)艇政赤字嗓，排除亦各種干督擾以爭夫取達(dá)到釣《馬約金》規(guī)定終的趨同搬標(biāo)準(zhǔn)，級(jí)從而為襲199矮9年第喚三階段哥的順利蠢實(shí)施奠蠶定了基柴礎(chǔ)。4/28墨/202嘉365廣東工彈業(yè)大學(xué)凡經(jīng)濟(jì)管疏理學(xué)院葉何搶淑蘭制盜作2.九發(fā)月危機(jī)199西2年爆哪發(fā)“九例月危機(jī)金”由德古國本國耳的抑制肝通貨膨杏脹政策辨引起，薄結(jié)局導(dǎo)工致英鎊纖和里拉盆“暫時(shí)效”退出麥歐洲貨麗幣體系奮的匯率費(fèi)機(jī)制，封其后西盞班牙貨館幣比塞誼塔和法胳國法郎剩也先后題遭到?jīng)_掩擊，不供得不“妄暫時(shí)”屬退出歐談洲貨幣蔥體系的冊匯率機(jī)祖制或?qū)δ荞R克大隔幅度貶糞值，從鳥而使歐謝洲貨幣蹄體系的小匯率機(jī)址制遭受偉沉重打芳擊?！熬旁挛３C(jī)”是歐咽洲貨幣體耍系成立以蔬來最大的訓(xùn)一次危機(jī)拘，造成這懼次危機(jī)的防主要原因闖就是各國途經(jīng)濟(jì)政策到內(nèi)外目標(biāo)帖上的差異下及其政策蜜的不協(xié)調(diào)問。4/28捆/202歌366廣東工中業(yè)大學(xué)斗經(jīng)濟(jì)管掙理學(xué)院辰何弱淑蘭制膏作3.歐違洲貨幣琴一體化細(xì)的制度來準(zhǔn)備1993席年1月1熟日，歐盟叉實(shí)現(xiàn)了包劍括資本項(xiàng)以目在內(nèi)的痰四大要素吹（商品、污勞務(wù)、服涂務(wù)和資本栽）的自由徹流動(dòng)，建刪立了歐盟風(fēng)內(nèi)部的統(tǒng)匹一大市場朗，并宣告悉其單一銀詞行業(yè)市場趴（Sin首gle抵Bank喘ing袍Mark興et）的醬成立。1994焦年1月1統(tǒng)日，歐盟平在法蘭克津福成立了管作為未來佛歐洲中央蓮銀行前身牧的歐洲貨性幣局（Eu順rop補(bǔ)ean桂Mo覺net應(yīng)ary糠In慢sti澇tut蓬e，E撇MI）謙，從事座歐洲中品央銀行含的各項(xiàng)貓技術(shù)準(zhǔn)鳥備工作鉆。1997忘年6月，騾在阿姆斯跨特丹舉行搖的歐盟首票腦會(huì)議批船準(zhǔn)了《穩(wěn)英定和增長滴公約》、店《歐元的塵法律地位芬》和《新是的貨幣匯隔率機(jī)制》信等三個(gè)文道件，為歐對元199吊9年1月錄1日按期均啟動(dòng)完成荒了技術(shù)準(zhǔn)創(chuàng)備和法律四保障。下一步4/2久8/2統(tǒng)02367廣東工刻業(yè)大學(xué)冊經(jīng)濟(jì)管望理學(xué)院獅何我淑蘭制惰作歐洲貨腥幣局主要是以脂德意志聯(lián)火邦銀行的劑運(yùn)作模式夢為藍(lán)本的兆。在制度架盤構(gòu)上，主鳥要分歐洲歸中央銀行蠟本身和由污歐洲中央括銀行及所接有參加歐伯元區(qū)成員圈國中央銀付行組成的織歐洲中央狹銀行體系居兩個(gè)層次預(yù)，各國中捐央銀行按折照其人口富和國內(nèi)生決產(chǎn)總值的印比例向歐健洲中央銀物行認(rèn)購股法本。歐洲中膊央銀行所的決策罪機(jī)構(gòu)是疑理事會(huì)帽，日常刮管理職影能則由立執(zhí)行委升員會(huì)行膜使。歐洲中央稈銀行體系學(xué)的主要目主標(biāo)是保持她物價(jià)的穩(wěn)笛定，在不刑與此相抵饞觸的情況障下，也可斜在促進(jìn)就界業(yè)、經(jīng)濟(jì)她增長等方茫面提供支導(dǎo)持。歐洲中央賣銀行的貨氧幣政策中搖介目標(biāo)將躍在貨幣供綢應(yīng)量和物夏價(jià)指數(shù)之困間選擇，煙貨幣政策早工具包括弱公開市場友操作、存鍵貸款便利藥和最低存歐款準(zhǔn)備金么要求。返回4/28權(quán)/202惜368廣東工歉業(yè)大學(xué)蒼經(jīng)濟(jì)管去理學(xué)院竊何賀淑蘭制嶼作4.歐魔洲貨幣秧一體化孔第三階咳段的實(shí)受施1998注年3月2錦5日，歐芒洲貨幣局危就歐盟各峽國完成《扁馬約》趨譜同標(biāo)準(zhǔn)的仙情況發(fā)表覺報(bào)告。同日，歐閃盟委員會(huì)屆也發(fā)表了底各國經(jīng)濟(jì)擇趨同情況做評(píng)估報(bào)告晨以及人選寬首批流通如歐洲統(tǒng)一蟻貨幣歐元溫國家的名潔單。199岡9年1狂月1日鑒正式啟駱動(dòng)歐洲譜貨幣一渡體化的訴第三階嬸段，發(fā)盞行統(tǒng)一懸的歐洲點(diǎn)貨幣―惹―歐元蠟，歐元仰作為1飽1個(gè)參弄加國的梨非現(xiàn)金濃交易的厚“貨幣嚴(yán)”，以庸支票、捕信用卡協(xié)、股票祝和債券收等方式耳進(jìn)行流權(quán)通。自2動(dòng)002幼年1萍月起，鋼歐元永11國賄將總計(jì)愧70憂0億歐餡元現(xiàn)金壁投入流飼通領(lǐng)域浪。在200雀2年7月稻1日后，緊歐元11茂國各自的稠貨幣由歐濕元完全取丘代，終止尖流通。4/28嘗/202約369廣東工外業(yè)大學(xué)蠻經(jīng)濟(jì)管往理學(xué)院密何制淑蘭制櫻作三、歐元蠶啟動(dòng)歐元的啟屋動(dòng)從19饞99年1鎮(zhèn)月1日開垂始，時(shí)間肝是3年。4/2纖8/2箱02370廣東工毯業(yè)大學(xué)教經(jīng)濟(jì)管軍理學(xué)院他何雁淑蘭制哨作1.在此晚期間的立星法規(guī)定歐元立抖即成為熱一種獨(dú)擁立貨幣嘉，歐元拐以1:債1比價(jià)飯取代E壟CU，拔歐元各臟參加國芝貨幣與勵(lì)歐元確攀定了不瞎可更改替的永久庸性固定然匯率。歐洲中央膛銀行與歐恩洲中央銀例行體系正炎式成立，選采用歐元直實(shí)施單一謀的貨幣政裹策與匯率碎政策。歐元市瞇場的所書有行為癥者，包茄括銀行拾、保險(xiǎn)會(huì)公司、錫機(jī)構(gòu)投戰(zhàn)資等通惱過貨幣卵市場與票資本市跟場用歐倦元進(jìn)行脊運(yùn)作。在歐元啟白動(dòng)到20減02年1斧月1日之益間為貨幣鄭轉(zhuǎn)換期。啦從200衰2年1月鍛1日起，夏歐元現(xiàn)金萄開始投入置流通，在灑2002絲式年7月1餓日之前，芽歐元現(xiàn)金協(xié)將與各成啦員國的現(xiàn)貝金貨幣同斤時(shí)流通。瞧到200漆2年7月念1日以后生，成員國夸的貨幣將盞最終退出利流通，歐渾元成為歐渴元區(qū)內(nèi)流磚通的單一異貨幣。制定歐博元的匯西率。4/2腳8/2騾02371廣東工業(yè)勝大學(xué)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)管理學(xué)院緒何淑御蘭制作歐元的恐匯率歐元區(qū)國情家要處理我兩方面的耕匯率問題套，一是歐膊元與非歐持元區(qū)國家按貨幣之間棗的匯率，蘋二是歐元醉與第三國就貨幣（美卸元、日元敘等）之間吹的匯率。焰為了防止蓮非歐元區(qū)倒國家貨幣糠的競爭性愁貶值，法蛛國和德國棟提出應(yīng)在匪歐元區(qū)國澆家與非歐雙元區(qū)國家殺之間建立士一種類似派于歐洲匯俗率機(jī)制的守一種新機(jī)循制，可以憤稱為“匯才率機(jī)制2煉”（ER遍M2）。4/2利8/2哲02372廣東工業(yè)亡大學(xué)經(jīng)濟(jì)跪管理學(xué)院質(zhì)何淑雨蘭制作ERM2葡的特點(diǎn)匯率機(jī)蜜制以非斬歐元參師加國貨榴幣與歐講元的中濱心匯率隊(duì)為基礎(chǔ)被，允許椒一定范翁圍的波留動(dòng)。中爪心匯率也和波動(dòng)量幅度由街歐洲中藏央銀行某、歐元儲(chǔ)區(qū)國家簽的財(cái)政頌部長以基及非歐年元區(qū)國拳家的財(cái)煎政部長訪和中央種銀行行剛長共同將協(xié)商制傅定。ERM2司可以采取腰雙軌制的須辦法，即滋接近《馬酒約》趨同束標(biāo)準(zhǔn)的國面家可以采夾用較小的珠波幅。ERM慮2只有缺對歐元敏的中心射匯率，投而不像浸以前的矩匯率機(jī)姨制那樣侄有成員需國之間尾的雙邊恭中心匯湯率。ERM測2是一此種不對甚稱的匯宰率機(jī)制有，即當(dāng)酷非歐元掩區(qū)國家蒙的貨幣放對歐元元的匯率狗波動(dòng)超神過規(guī)定浪的限度納時(shí)，進(jìn)疤行政策蓄調(diào)整以烤穩(wěn)定貨嚴(yán)幣的責(zé)傅任落在蜂非歐元撓區(qū)國家奶的身上犧。歐洲坊中央銀億行雖也住有責(zé)任及進(jìn)行匯腸率的干殘預(yù)，但記當(dāng)非歐宣元區(qū)國罵家的貨裝幣匯率啦跌幅過械大時(shí)，由歐洲中槐央銀行蹦沒有義湖務(wù)向該箱國提供蘋無限制濟(jì)的歐元介貸款以董幫助其唉貨幣匯養(yǎng)率回升尼。歐洲中央曉銀行的一絞般理事會(huì)嫩將負(fù)責(zé)管役理ERM態(tài)2制度下喪的匯率干騾預(yù)所需要巨的一種新專的基金。4/28魄/202華373廣東工殼業(yè)大學(xué)燃經(jīng)濟(jì)管巴理學(xué)院笑何禽淑蘭制陜作四、歐聚元的國際堅(jiān)地位及影辟響一種貨光幣的國揚(yáng)際地位騰是指它戶在國際海貨幣體監(jiān)系中的例地位。腰一種貨箏幣要成畫為重要凳的國際廊貨幣取暫決于諸看多因素迅：一是線發(fā)行國復(fù)的經(jīng)濟(jì)篇實(shí)力；悲二是發(fā)農(nóng)行國在籮國際貿(mào)寄易中的雨地位；神三是該偽種貨幣祥的幣值毛是否穩(wěn)扣定；四距是發(fā)行譯國是否裂具有完罩善的金陶融體系購和發(fā)達(dá)疑的金融垮市場。4/2聽8/2籍02374廣東工業(yè)慣大學(xué)經(jīng)濟(jì)壯管理學(xué)院膊何淑峽蘭制作1.歐元切的國際地適位就經(jīng)濟(jì)護(hù)和外貿(mào)販實(shí)力來烘看，歐坊元區(qū)作敬為一個(gè)嬌整體，譯GDP厚接近美厭國，并開大大超問過日本洗。從金融刮業(yè)來看長，歐盟傻國家擁乖有發(fā)達(dá)批的金融水體系和種金融市佛場,還猴擁有眾但多的國章際大銀侍行。從規(guī)模迷因素來焰考慮，優(yōu)一是歐沃元區(qū)范廚圍還在屬繼續(xù)擴(kuò)隊(duì)大，二宜是隨著執(zhí)歐元的源成功運(yùn)陜作，歐題元區(qū)經(jīng)捎濟(jì)、政布治乃至辭社會(huì)各放方面融筐合會(huì)進(jìn)坑一步加穿快，市舅場一體役化進(jìn)程邪和范圍終會(huì)迅速弄擴(kuò)大，豪歐元區(qū)憶內(nèi)金融蛾市場的房誠交易總摸額和國拳際地位首會(huì)進(jìn)一所步提高甲。從貨幣形的穩(wěn)定怪性看，螞歐盟各望成員國佳已達(dá)成爭一致要治保持歐賠元匯率善的穩(wěn)定躬，并將鋼采取相搶應(yīng)的長葵期政策摸，雖然廢短期內(nèi)發(fā)影響歐宵元匯率旺穩(wěn)定的晴因素有爛很多，兔但從長線期來看耐歐元的好匯率可點(diǎn)能會(huì)相號(hào)對穩(wěn)定皇。從以在上分析監(jiān)可以看戲出，歐括元已具萍備成為逆主導(dǎo)國績際貨幣權(quán)的條件扎。但從各皺方面情件況分析從，歐元燒在未來鼻相當(dāng)長扶的時(shí)期狂內(nèi)，還無法取登代美元在揮國際貨幣布體系中的網(wǎng)霸主地位默。但歐元福區(qū)的整春體經(jīng)濟(jì)籌實(shí)力大拒大超過擊了日本港，所以挎未來會(huì)宵形成美禁元第一忌、歐元辱第二、塵日元第伏三的國烤際貨幣六格局。下一步4/2副8/2拜02375廣東工業(yè)襲大學(xué)經(jīng)濟(jì)豆管理學(xué)院今何淑請?zhí)m制作歐元無法筋取代美元宣國際地位搞的原因一方面，責(zé)從長期來椅看，一國黑貨幣在國起際貨幣體出系中的地乖位最終還械要取決于讀該國經(jīng)濟(jì)粘實(shí)力的變?；Ａ硪环绞济?，盡漲管歐元閘區(qū)的實(shí)液際經(jīng)濟(jì)育規(guī)模與狹美國大歌致相當(dāng)命，但金慕融市場守的規(guī)模忘與美國蘋相比則工要遜色黃得多。光歐元區(qū)仗的資本經(jīng)市場還文很分散廢，對外耀部資本企的吸引袖力也無驕法同美宿國市場豆相比。眠而且歐診元最終錦能否贏到得國際掛社會(huì)的脆信賴還干取決于車歐盟的藥政治一右體化能愛否順利省進(jìn)展，唉取決于幫歐元成伶員國遇鬼到非均呆衡經(jīng)濟(jì)蘇沖擊時(shí)若，不脫蜂離該體輛系能否攻渡過難娃關(guān)，取竟決于它枕是否能臥促進(jìn)歐焰元區(qū)內(nèi)叛的公平蘇競爭，陷促進(jìn)生隸產(chǎn)率的娃提高，汁從而為想歐盟的丹經(jīng)濟(jì)增右長作出憂貢獻(xiàn)。返回4/28秘/202勿376廣東工船業(yè)大學(xué)避經(jīng)濟(jì)管憶理學(xué)院車何興淑蘭制梁作2.歐久元給成惜員國帶阻來的成笑本和代敲價(jià)貨幣聯(lián)井盟使各掏成員國仆喪失獨(dú)新立的貨暖幣政策激和匯率死政策的養(yǎng)制定權(quán)劈燕，并對杯其財(cái)政雞政策的駛制定也偉實(shí)施某背種限制媽，這不酒利于各咽成員國勇從維護(hù)起自身經(jīng)迎濟(jì)利益溝出發(fā)，史自主能告動(dòng)的采盒取相互賭配套的蠟政策措膀施，實(shí)閘現(xiàn)國內(nèi)述宏觀經(jīng)脖濟(jì)政策乎目標(biāo)。截尤其對殘那些經(jīng)選濟(jì)狀況燭同聯(lián)盟敵的一般鑒情況相蟲距較遠(yuǎn)恭的成員翻國帶來母的成本糟和代價(jià)引更大。4/28敏/202呀377廣東工業(yè)旬大學(xué)經(jīng)濟(jì)奮管理學(xué)院值何淑武蘭制作3.歐元叔給成員國脊宏觀和微昨觀效應(yīng)一是直接音和間接節(jié)巨省交易成些本；二是提高抗市場透明耳度，促進(jìn)癢區(qū)內(nèi)貿(mào)易說和市場一茂體化；三是通劫過“激嚴(yán)活效應(yīng)亭”增加污資本積吹累；四是消除艇匯率波動(dòng)浩，減少匯闖率和價(jià)格乏不確定性畢和資本的慌風(fēng)險(xiǎn)成本司；五是有付助于穩(wěn)北定價(jià)格餓，降低茫通貨膨贏脹成本旅；六是可以敏增強(qiáng)貨幣洽政策的有睡效性；七是降梁低官方尋儲(chǔ)備，謀節(jié)省儲(chǔ)來備成本逝；八是可諷以提高桐提高歐異盟在國嗓際經(jīng)濟(jì)飽金融中轎的地位回；九是歐元咽啟動(dòng)會(huì)推宴動(dòng)統(tǒng)一大瞧市場最終漸形成，并鈴促進(jìn)政治開聯(lián)盟建設(shè)點(diǎn)。4/28朋/202場378廣東工面業(yè)大學(xué)昌經(jīng)濟(jì)管