風(fēng)險(xiǎn)信息周刊風(fēng)險(xiǎn)信息周刊豐源信息PAGEPAGE2http://聯(lián)系電話2010年第35-36期』正文目錄※政策風(fēng)險(xiǎn)視點(diǎn) 3【央行】央行警示大型商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn) 3【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管 3【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)"高度關(guān)注"房地產(chǎn)信貸 4【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì):當(dāng)前中國銀行業(yè)發(fā)展面臨三大挑戰(zhàn) 5【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)肅查處商業(yè)銀行違規(guī)攬儲(chǔ)行為 6【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)擬議銀行撥備新規(guī) 6【工信部】工信部:當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨五大難題 7【四部門】四部門聯(lián)合發(fā)布農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策農(nóng)藥企業(yè)將減三成 7【節(jié)能降耗】節(jié)能降耗要警惕表面文章 8※市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)探測(cè) 10【巴塞爾III】巴塞爾III劍指銀行長短期風(fēng)險(xiǎn) 10【風(fēng)險(xiǎn)揭示】新監(jiān)管框架嚴(yán)控盲目擴(kuò)張銀行告別最好的時(shí)代 11【風(fēng)險(xiǎn)解讀】傳商業(yè)銀行資本充足率上限將提高至15% 13【銀行融資】銀行融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)尚可控化解還需多管齊下 14【低碳經(jīng)濟(jì)】低碳經(jīng)濟(jì)正遭遇現(xiàn)實(shí)政策困境 17【歐盟市場(chǎng)】歐盟決定對(duì)中國產(chǎn)玻璃纖維征收臨時(shí)反傾銷稅 19【高息攬存】高息攬存是表象中小銀行存貸兩難 19【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】瑞銀：中國經(jīng)濟(jì)通脹風(fēng)險(xiǎn)猶存 20※行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警 23【未開工項(xiàng)目】發(fā)改委清單：442個(gè)4萬億項(xiàng)目未開工或?qū)⒊讽?xiàng) 23【汽車行業(yè)】產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)倒逼汽車企業(yè)重組 24【電解鋁業(yè)】節(jié)能減排沖刺電解鋁或成重災(zāi)區(qū) 26【鋼鐵行業(yè)】鋼鐵行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)下降 28【光伏產(chǎn)業(yè)】光伏產(chǎn)業(yè)再現(xiàn)擴(kuò)張潮專家稱明年過剩是必然 29【風(fēng)電產(chǎn)業(yè)】外資加速在華投資風(fēng)電行業(yè)過剩隱憂 30※銀行風(fēng)險(xiǎn)防范 32【消費(fèi)信貸】商業(yè)銀行消費(fèi)信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范 32【信用風(fēng)險(xiǎn)】西方商業(yè)銀行行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)借鑒 34【航運(yùn)企業(yè)】航運(yùn)企業(yè)的全面風(fēng)險(xiǎn)管理 37※政策風(fēng)險(xiǎn)視點(diǎn)【央行】央行警示大型商業(yè)銀行金融風(fēng)險(xiǎn)央行17日發(fā)布《2010年金融穩(wěn)定報(bào)告》顯示，大型商業(yè)銀行在金融網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)核心地位，任何一家出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，整個(gè)金融網(wǎng)絡(luò)都會(huì)受到嚴(yán)重影響。報(bào)告稱，從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳遞情況看，當(dāng)大型商業(yè)銀行分別發(fā)出流動(dòng)性沖擊時(shí)，平均有25家銀行受到不同程度的波及，機(jī)構(gòu)數(shù)量占比接近30%。除農(nóng)村合作銀行外，其他受波及的節(jié)點(diǎn)均為外資銀行。而將4家大型商業(yè)銀行整體作為問題集時(shí)，波及將延續(xù)6輪，總波及機(jī)構(gòu)比例高達(dá)60%，涉及資金比例達(dá)76%，涉及機(jī)構(gòu)包括2家政策性銀行、9家股份制商業(yè)銀行，農(nóng)村信用社以及多家外資銀行等。相比之下，政策性銀行、股份制銀行以及郵儲(chǔ)銀行的系統(tǒng)性影響則較低。整體來看，除4家大型商業(yè)銀行外，其他任單一或多家銀行發(fā)出沖擊對(duì)金融網(wǎng)絡(luò)幾乎都不會(huì)產(chǎn)生嚴(yán)重影響。當(dāng)政策性銀行發(fā)出流動(dòng)性沖擊時(shí)，波及最高延續(xù)3輪，總波及機(jī)構(gòu)為5家，影響資金比例超過4%，且影響機(jī)構(gòu)均為外資銀行。但某些大型商業(yè)銀行或股份制商業(yè)銀行發(fā)出流動(dòng)性沖擊時(shí)，個(gè)別政策性銀行會(huì)受到一定程度的影響。這表明，盡管政策性銀行整體在網(wǎng)絡(luò)中的影響力較弱，但其并不孤立。而當(dāng)股份制商業(yè)銀行發(fā)出流動(dòng)性沖擊時(shí)，影響將延續(xù)5輪，總波及機(jī)構(gòu)比例達(dá)50%，涉及資金比例達(dá)34%，涉及機(jī)構(gòu)主要為外資銀行。這表明，股份制商業(yè)銀行聯(lián)系廣泛，但網(wǎng)絡(luò)影響力遠(yuǎn)不及4家大型商業(yè)銀行。郵政儲(chǔ)蓄銀行的資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)2.4萬億元，從規(guī)模上看不可忽視。如果將其作為問題集，影響將延續(xù)2輪，總波及機(jī)構(gòu)為2家，涉及資金比例僅為1%。同樣，無論以任何子集作為問題集，對(duì)郵政儲(chǔ)蓄銀行都毫無影響，表明其在銀行網(wǎng)絡(luò)中近似于一個(gè)孤立點(diǎn)。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)加強(qiáng)信托公司風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管中國銀監(jiān)會(huì)９日宣布出臺(tái)《信托公司凈資本管理辦法》，加強(qiáng)對(duì)信托公司的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管?！掇k法》中明確要求信托公司計(jì)算凈資本和風(fēng)險(xiǎn)資本，并且持續(xù)要求信托公司凈資本與其風(fēng)險(xiǎn)資本的比值不小于１００％，由此建立了風(fēng)險(xiǎn)資本與凈資本的對(duì)應(yīng)關(guān)系，使各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本均有相應(yīng)的凈資本支撐，促使信托公司將有限的資本在不同風(fēng)險(xiǎn)狀況的業(yè)務(wù)之間進(jìn)行合理配置，引導(dǎo)信托公司根據(jù)自身凈資本水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好和發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行差異化選擇，實(shí)現(xiàn)對(duì)總體風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來我國信托業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模快速擴(kuò)張，從２００７年初的３６０６億元發(fā)展到２００９年底的２萬億元。目前信托公司平均管理的資產(chǎn)規(guī)模約為４００億元，個(gè)別信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到凈資產(chǎn)的５０倍以上。與此同時(shí)，部分信托公司的內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理能力并沒有及時(shí)跟上，單體信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)時(shí)有發(fā)生?！盀橛行Э刂菩磐泄镜拿つ繑U(kuò)張，防范風(fēng)險(xiǎn)，需要更有效的監(jiān)管工具來彌補(bǔ)監(jiān)管手段的不足，即通過實(shí)施凈資本監(jiān)管進(jìn)行必要的約束。”他說。這位負(fù)責(zé)人表示，《辦法》的出臺(tái)將推動(dòng)信托公司建立并完善內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制機(jī)制，通過對(duì)凈資本等風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)的動(dòng)態(tài)監(jiān)控、定期敏感性分析和壓力測(cè)試等手段，有效控制風(fēng)險(xiǎn)。通過凈資本監(jiān)管有效落實(shí)監(jiān)管意圖，引導(dǎo)信托公司根據(jù)自身特點(diǎn)進(jìn)行差異化選擇與發(fā)展。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)"高度關(guān)注"房地產(chǎn)信貸銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之近日在上海表示，銀監(jiān)會(huì)暫時(shí)不會(huì)出臺(tái)新的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控措施，并將繼續(xù)對(duì)目前的房貸政策進(jìn)行跟蹤和管理，對(duì)于房地產(chǎn)信貸始終“高度關(guān)注”。蔣定之是在“2010第四屆中國銀行家高峰論壇”會(huì)議間隙接受媒體采訪時(shí)做出上述表示的。他還指出，到目前為止，銀監(jiān)會(huì)房貸政策還是維持加強(qiáng)跟蹤、加強(qiáng)信貸管理這些基本的要求，其他方面目前還沒有什么新的監(jiān)管措施。目前“第三套住房貸款完全由市場(chǎng)主體來決定，根據(jù)客戶信用情況由銀行來自主決策，很多銀行都把三套住房（貸款）停掉了。”“不可否認(rèn)，目前有些房地產(chǎn)企業(yè)在房屋銷售、資金回籠等方面確實(shí)存在風(fēng)險(xiǎn)?！笔Y定之同時(shí)表示，今年房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性依然較大，銀監(jiān)會(huì)對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)信貸情況始終“高度關(guān)注”，要求金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)貸款的管理。談及新巴塞爾協(xié)議對(duì)中國銀行業(yè)影響時(shí)，蔣定之指出，新巴塞爾協(xié)議對(duì)中國銀行業(yè)的短期影響不大，但是長期會(huì)對(duì)銀行業(yè)經(jīng)營模式、盈利結(jié)構(gòu)、核心競(jìng)爭(zhēng)力提升等造成很大影響。他認(rèn)為，信貸資產(chǎn)的高增長在很長時(shí)間會(huì)成為常態(tài)，因此資本補(bǔ)充、資本覆蓋、反周期資本的提取，以及對(duì)重要金融機(jī)構(gòu)附加資本的計(jì)提對(duì)銀行的壓力依然較大。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì):當(dāng)前中國銀行業(yè)發(fā)展面臨三大挑戰(zhàn)中國銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶16日表示，當(dāng)前我國銀行業(yè)發(fā)展面臨三大挑戰(zhàn)，即國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍存在諸多不確定性、地方政府代償性風(fēng)險(xiǎn)還比較突出、房地產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的信貸風(fēng)險(xiǎn)。王華慶在英國《金融時(shí)報(bào)》高端論壇上發(fā)表演講時(shí)說，中國銀行業(yè)發(fā)展當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)之一，是國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)仍存在諸多不確定性。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)還在蔓延，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的內(nèi)生動(dòng)力仍然不足。而國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)雖然企穩(wěn)向好趨勢(shì)明顯，但仍存在下行風(fēng)險(xiǎn)。銀行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)之二，是地方政府代償性風(fēng)險(xiǎn)還比較突出。據(jù)銀行業(yè)6月末自查初步數(shù)據(jù)顯示，地方政府平臺(tái)公司貸款余額大約為7萬億元，同比增長了一倍，很多貸款項(xiàng)目都是應(yīng)對(duì)金融危機(jī)期間發(fā)放的，貸款主體合規(guī)性、地方政府擔(dān)保合法性、貸款項(xiàng)目的現(xiàn)金流和擔(dān)保方式存在一些問題，地方財(cái)政代償性風(fēng)險(xiǎn)引起了各方的關(guān)注。王華慶說，去年下半年以來，銀監(jiān)會(huì)開展了平臺(tái)公司貸款的自查和清理。從目前初步掌握的情況看，平臺(tái)公司貸款風(fēng)險(xiǎn)總體可控。但長期來看，如何控制地方政府財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系轉(zhuǎn)移，如何完善地方政府舉債模式和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資模式，是銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要課題。銀行業(yè)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)之三，是房地產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的信貸風(fēng)險(xiǎn)。2005年以來，中國房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了迅猛的發(fā)展，主要城市出現(xiàn)了房價(jià)上漲過快、價(jià)格虛高的現(xiàn)象。近幾年來，國務(wù)院陸續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策。雖然中國不會(huì)出現(xiàn)美國式的次貸危機(jī)，但房地產(chǎn)信貸質(zhì)量將直接影響商業(yè)銀行的不良率和風(fēng)險(xiǎn)水平。除房地產(chǎn)之外，最近幾年來國務(wù)院連續(xù)出臺(tái)了多項(xiàng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策，嚴(yán)控“高耗能、高排放”產(chǎn)業(yè)發(fā)展，淘汰落后產(chǎn)能，防止產(chǎn)能過剩。一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)將直接反映在商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表上；另一方面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化是我國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的根本，也是銀行業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的依托。在這個(gè)過程中，銀行業(yè)既要防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，也要運(yùn)用信貸資源大力支持新興產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，這些是對(duì)銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理水平和能力的考驗(yàn)。王華慶說，中國銀行業(yè)改革發(fā)展有“三大成就”，分別是：銀行業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，公司治理和風(fēng)險(xiǎn)管理明顯改善，審慎監(jiān)管框架逐步成熟。他對(duì)中國銀行業(yè)發(fā)展做出的“三個(gè)展望”是：中國銀行業(yè)將更加具有競(jìng)爭(zhēng)力，銀行業(yè)資本補(bǔ)充和資本約束將不斷加強(qiáng)，銀行業(yè)金融服務(wù)創(chuàng)新能力將顯著提升。王華慶說，目前，我國商業(yè)銀行一級(jí)資本將近占資本的80%，主要為普通股和留存收益的核心一級(jí)資本，總體情況是好的。銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行的定量測(cè)算也表明，巴塞爾新資本協(xié)議對(duì)我國當(dāng)前銀行業(yè)的資本補(bǔ)充不會(huì)形成直接的沖擊。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)肅查處商業(yè)銀行違規(guī)攬儲(chǔ)行為少數(shù)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)利用不正當(dāng)手段吸收存款的行為有所抬頭，銀監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)嚴(yán)肅查處了一批存在違規(guī)攬儲(chǔ)問題的商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)和個(gè)人。據(jù)了解，違規(guī)攬儲(chǔ)行為大致有以下幾類：一是擅自提高利率；二是采取暗記高息、上套利率檔次、有獎(jiǎng)儲(chǔ)蓄、減免或報(bào)銷其他業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)、贈(zèng)送實(shí)物或現(xiàn)金(包括提貨卡、有價(jià)證券等)、提供境內(nèi)旅游、支付客戶子女入學(xué)費(fèi)、安排親屬就業(yè)等方式變相提高利率；三是向存款中介支付吸儲(chǔ)費(fèi)、協(xié)儲(chǔ)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等不當(dāng)費(fèi)用；四是借辦信用卡、購買理財(cái)產(chǎn)品、第三方存管等業(yè)務(wù)名義向客戶返現(xiàn)金、送禮品或購物卡。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【銀監(jiān)會(huì)】銀監(jiān)會(huì)擬議銀行撥備新規(guī)目前銀監(jiān)會(huì)正與商業(yè)銀行商討按照貸款總額計(jì)提減值準(zhǔn)備的可行性方案，初步商議大型銀行的撥備/總貸款的比率要達(dá)到2.5%，股份制銀行要求達(dá)到2.4%。分析人士指出，如果這一方案確能出臺(tái)，無疑會(huì)進(jìn)一步加大對(duì)貸款的風(fēng)險(xiǎn)控制力度，尤其是加強(qiáng)對(duì)中長期可能出現(xiàn)的不良貸款的防范。但是也有聲音認(rèn)為，這一方案可能會(huì)嚴(yán)重影響銀行的放貸意愿，而多提撥備也會(huì)影響銀行的盈利能力。光大銀行宏觀策略分析師盛宏清認(rèn)為，方案一方面將限制銀行的放貸規(guī)模，緩解存貸比超標(biāo)的情況。另一方面，撥備新規(guī)可以覆蓋正常類貸款向風(fēng)險(xiǎn)貸款的“遷徙”。目前，銀行一般采用撥備覆蓋率的指標(biāo)來衡量對(duì)不良貸款的風(fēng)險(xiǎn)防備，銀監(jiān)會(huì)要求這一比率為150%。而當(dāng)前銀行業(yè)的撥備覆蓋率普遍較高，截至7月末，商業(yè)銀行撥備覆蓋率已經(jīng)超過188%。但是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，撥備覆蓋率大多覆蓋的是已經(jīng)暴露的風(fēng)險(xiǎn)，而其近年來大幅提高得益于不良貸款和不良率的“雙降”，并不能反映未來可能出現(xiàn)的不良貸款。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論采用新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是有必要的。不過，銀監(jiān)會(huì)正在商討的撥備/總貸款指標(biāo)也存在缺陷，因?yàn)槠浜鲆暳算y行資產(chǎn)質(zhì)量的差異。而撥備充足率是更為合適的衡量真實(shí)撥備情況的指標(biāo)。截至今年6月末，國有銀行、股份制銀行和城商行的撥備充足率分別達(dá)到146.4%、125.3%和125.9%。從目前的情況來看，撥備/總貸款指標(biāo)對(duì)主要商業(yè)銀行和上市銀行來說壓力并不大，但對(duì)中小銀行壓力較大。根據(jù)中金報(bào)告，截至上半年末，商業(yè)銀行整體和上市銀行整體的撥備/總貸款為2.42%和2.33%。分機(jī)構(gòu)看，國有銀行、股份制銀行和城商行的撥備/總貸款分別為2.50%、1.74%和1.85%。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【工信部】工信部:當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨五大難題工業(yè)和信息化部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局局長辛國斌７日在２０１０年工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨五大難題。一是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然脆弱，出口壓力增加。當(dāng)前，歐美失業(yè)率仍處于９％至１０％高位區(qū)間。主要國家赤字水平居高難下，導(dǎo)致各國政府緊縮財(cái)政支出，社會(huì)總需求壓縮。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)增加世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。同時(shí)，國際貿(mào)易保護(hù)主義趨勢(shì)加強(qiáng)，上半年國際上針對(duì)我國的貿(mào)易救濟(jì)措施共有３８起，其中歐盟７起，涉案金額達(dá)到４６億美元。二是投資增速放緩，企業(yè)技術(shù)改造投資長效機(jī)制亟待建立。目前，中央重視、地方支持、企業(yè)歡迎、社會(huì)關(guān)注的技術(shù)改造工作格局已初步形成，但長效機(jī)制需要加快建立。三是淘汰落后產(chǎn)能和抑制重復(fù)建設(shè)任務(wù)艱巨，結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨較大困難。鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃等部分傳統(tǒng)行業(yè)重復(fù)建設(shè)、惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，產(chǎn)能過剩問題突出，落后產(chǎn)能還占相當(dāng)比重。風(fēng)電設(shè)備、多晶硅等新興產(chǎn)業(yè)也有盲目建設(shè)的苗頭。四是節(jié)能降耗任務(wù)重，時(shí)間緊，完成目標(biāo)壓力加大。２００９年三季度以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)逐步回升，高耗能、高排放行業(yè)快速增長，使得單位增加值能耗不降反升。五是企業(yè)發(fā)展面臨的外部環(huán)境復(fù)雜多變，加大了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營難度。能源、原材料價(jià)格快速上漲，高位波動(dòng)，用工成本較快增加的壓力加大，中小企業(yè)反映融資難的呼聲增加，對(duì)出口環(huán)境不穩(wěn)擔(dān)心增強(qiáng)。另外，今年春季南方各省發(fā)生特大干旱，夏季又發(fā)生洪澇災(zāi)害和泥石流等，對(duì)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成影響。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【四部門】四部門聯(lián)合發(fā)布農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策農(nóng)藥企業(yè)將減三成從工信部了解到，工信部、環(huán)保部、農(nóng)業(yè)部、國家質(zhì)檢總局日前聯(lián)合發(fā)布《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》。文件要求，到2015年，我國農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量減少30%，國內(nèi)排名前20位的農(nóng)藥企業(yè)集團(tuán)的銷售額達(dá)到全國總銷售額的50%以上，2020年達(dá)到70%以上，相關(guān)政策將為農(nóng)藥企業(yè)通過兼并重組做強(qiáng)做大掃清障礙。農(nóng)藥行業(yè)或迎兼并重組潮工信部等四部門在聯(lián)合印發(fā)的《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》中提出，我國已經(jīng)成為全球重要的農(nóng)藥生產(chǎn)和出口國。但是，在農(nóng)藥工業(yè)快速發(fā)展中，存在重復(fù)建設(shè)嚴(yán)重、產(chǎn)能過剩、行業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾突出、經(jīng)營秩序混亂等問題，影響了農(nóng)藥工業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象也影響了上市公司的表現(xiàn)。從上半年農(nóng)藥行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表來看，農(nóng)藥的銷售收入整體下滑了5.55%，毛利率也平均下滑了2%。凱基證券研究員王志霖認(rèn)為，農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格維持低位是毛利率下滑的主要原因之一。為此，四部門要求，將大力推進(jìn)企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度；優(yōu)化產(chǎn)業(yè)分工與協(xié)作，推動(dòng)以原藥企業(yè)為龍頭，建立完善的產(chǎn)業(yè)鏈合作關(guān)系。《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》明確，到2015年，農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量減少30%，國內(nèi)排名前20位的農(nóng)藥企業(yè)集團(tuán)的銷售額達(dá)到全國總銷售額的50%以上，2020年達(dá)到70%以上。多家上市公司占據(jù)政策主動(dòng)四部門在《農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)政策》中要求，加快農(nóng)藥企業(yè)向?qū)I(yè)園區(qū)或化工聚集區(qū)集中，減少點(diǎn)源污染。到2015年，力爭(zhēng)進(jìn)入化工集中區(qū)的農(nóng)藥原藥企業(yè)達(dá)到全國農(nóng)藥原藥企業(yè)總數(shù)的50%以上，2020年達(dá)到80%以上。中國農(nóng)藥工業(yè)協(xié)會(huì)人士在接受采訪時(shí)認(rèn)為，這意味著與產(chǎn)區(qū)不在化工集中區(qū)的企業(yè)相比，已經(jīng)處于集中區(qū)的農(nóng)業(yè)原藥企業(yè)將在兼并重組的過程中占據(jù)更多主動(dòng)，能夠在政策支持下，迅速做大做強(qiáng)。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【節(jié)能降耗】節(jié)能降耗要警惕表面文章在確?！笆晃濉币?guī)劃中節(jié)能降耗減排指標(biāo)實(shí)現(xiàn)的沖刺期，令人不安的苗頭一個(gè)個(gè)浮現(xiàn)——“趕功課”似的強(qiáng)制性限電限產(chǎn)潮正在某些淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)繁重、節(jié)能降耗減排進(jìn)度滯后的地方涌動(dòng)?！笆晃濉币?guī)劃提出的節(jié)能減排指標(biāo)是，單位GDP能耗降低20%左右。前4年，全國單位GDP能耗累計(jì)下降15.61%，而到了今年上半年卻出現(xiàn)了同比上升0.09%的現(xiàn)象，完成“十一五”規(guī)劃中的節(jié)能減排指標(biāo)形勢(shì)嚴(yán)峻。國務(wù)院總理溫家寶5月曾指出，要采取鐵的手腕淘汰落后產(chǎn)能，要強(qiáng)化行政問責(zé)，對(duì)各地區(qū)節(jié)能目標(biāo)完成好的要給予獎(jiǎng)勵(lì)，未完成的要追究主要領(lǐng)導(dǎo)和相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任，根據(jù)情節(jié)給予相應(yīng)處分，直至撤職。工業(yè)和信息化部隨后向各地下達(dá)了2010年18個(gè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的目標(biāo)任務(wù)，要求各地盡快將目標(biāo)任務(wù)分解到基層和企業(yè)，并確保這些落后產(chǎn)能在第三季度前全部關(guān)停。自今年7月底開始，多地展開了“節(jié)能沖刺”行動(dòng)，對(duì)一些落后產(chǎn)能行業(yè)和企業(yè)進(jìn)行強(qiáng)制性限電限產(chǎn)。令人憂慮的是，如此舉措極可能使落后產(chǎn)能暫時(shí)“雪藏”，使材料上的節(jié)能減排數(shù)據(jù)暫時(shí)“漂亮”，等“風(fēng)頭”一過，那些狂喝油、大吃煤、猛燒電的大戶又極可能“復(fù)出”。如果真的如此做“表面文章”，就不能不說是在弄虛作假。節(jié)能減排是轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要內(nèi)容，特別需要轉(zhuǎn)變發(fā)展思路。如果滿腦子還是如何保GDP數(shù)字、應(yīng)付上級(jí)檢查，那么節(jié)能減排就很可能淪為一場(chǎng)新的“貓鼠游戲”。我國的鋼鐵、水泥、煤化工、平板玻璃等部分行業(yè)長期存在重復(fù)建設(shè)、惡性競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)能過剩問題突出，落后產(chǎn)能至今仍占相當(dāng)比重，完成“十一五”規(guī)劃的任務(wù)時(shí)間緊、壓力大。但任何時(shí)候、任何工作都要遵循實(shí)事求是的思想路線，來不得半點(diǎn)虛假。節(jié)能減排是一項(xiàng)戰(zhàn)略性工作，需要把中央精神貫徹落實(shí)到日常工作中。如果平時(shí)能對(duì)節(jié)能減排多上心，科學(xué)統(tǒng)籌淘汰落后產(chǎn)能與發(fā)展環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)系，積極推動(dòng)企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，完成節(jié)能減排指標(biāo)還能像現(xiàn)在這樣“驚慌失措”嗎？HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑※市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)探測(cè)【巴塞爾III】巴塞爾III劍指銀行長短期風(fēng)險(xiǎn)9月15日，距離雷曼破產(chǎn)整整兩周年。針對(duì)直接導(dǎo)致雷曼破產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)，9月12日出爐的巴塞爾協(xié)議III在強(qiáng)調(diào)資本充足外，也把加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理作為監(jiān)管重點(diǎn)，同時(shí)，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)(BCBS)就引入流動(dòng)性覆蓋率(LCR)和凈穩(wěn)定資金比率(NSFR)的時(shí)間表達(dá)成一致——對(duì)LCR的觀察期將從2011年開始，2015年1月1日正式引入。而NSFR經(jīng)過修正后，將在2018年1月1日確定一個(gè)最低標(biāo)準(zhǔn)?！傲鲃?dòng)性危機(jī)歷來是導(dǎo)致銀行破產(chǎn)的直接原因，巴塞爾協(xié)議III引入這兩個(gè)衡量流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的新指標(biāo)，將令加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理成為銀行監(jiān)管的新重點(diǎn)?！币晃粐H金融專家表示。他指出，在危機(jī)期間出現(xiàn)問題的主要是投行等非存款機(jī)構(gòu)，就是因?yàn)檫@些機(jī)構(gòu)主要靠市場(chǎng)融資，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)緊張，就導(dǎo)致融資困難，造成流動(dòng)性枯竭。覆蓋短期和長期風(fēng)險(xiǎn)為了應(yīng)對(duì)危機(jī)中暴露出來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，2009年12月，BCBS就《增強(qiáng)銀行業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力》和《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)測(cè)的國際框架》向社會(huì)公開征求意見。BCBS在文件中制定了兩個(gè)新指標(biāo)以達(dá)到兩個(gè)獨(dú)立而又互補(bǔ)的監(jiān)管目標(biāo)。第一個(gè)目標(biāo)是提高機(jī)構(gòu)抵御短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力，即確保它們有充足的高質(zhì)量流動(dòng)資產(chǎn)來渡過持續(xù)一個(gè)月的高壓情境。第二個(gè)目標(biāo)是提高機(jī)構(gòu)在更長期內(nèi)抵御流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力。這兩個(gè)新指標(biāo)就是LCR和NSFR。前者要求在壓力情境下，銀行的流動(dòng)性要能夠至少堅(jiān)持30天，后者要求銀行一年以內(nèi)可用的穩(wěn)定資金大于需要的穩(wěn)定資金，通過這個(gè)指標(biāo)反映銀行資產(chǎn)與負(fù)債的匹配程度。對(duì)這兩個(gè)新引入指標(biāo)的計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)BCBS做出了詳細(xì)的規(guī)定。對(duì)于LCR的壓力情境，委員會(huì)的假設(shè)既包括一家機(jī)構(gòu)的公共信用評(píng)級(jí)大幅下降，存款部分流失，無擔(dān)保批發(fā)融資渠道干涸，有擔(dān)保融資工具大幅折價(jià)，衍生品追繳保證金上升，以及合約性和非合約性表外敞口的大量提取。而對(duì)于優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，委員會(huì)規(guī)定最好是符合央行工具抵押品的資格，不應(yīng)混作或用作交易頭寸的對(duì)沖、用于抵押或結(jié)構(gòu)性交易中的信用增級(jí)，且應(yīng)當(dāng)明確僅用于應(yīng)急資金，主要包括現(xiàn)金、央行準(zhǔn)備金、主權(quán)政府債、由非中央政府的公共實(shí)體、BIS、IMF、歐盟或多邊開發(fā)銀行等發(fā)行或擔(dān)保的債券等。NSFR則更強(qiáng)調(diào)資金來源的穩(wěn)定性。委員會(huì)對(duì)穩(wěn)定資金的定義是預(yù)計(jì)在持續(xù)壓力情境下，銀行在一年之內(nèi)都可以仰賴的股本和債務(wù)融資數(shù)量。委員會(huì)指出，可用的穩(wěn)定資金包括銀行的資本、期限在一年以上的優(yōu)先股、實(shí)際期限在一年以上的負(fù)債以及其它預(yù)計(jì)在壓力情境下仍將保持穩(wěn)定的活期或定期存款。央行在常規(guī)公開市場(chǎng)操作以外提供的借貸工具不包括在穩(wěn)定融資渠道中?！耙肓鲃?dòng)性覆蓋率可以加強(qiáng)銀行短期流動(dòng)性管理，避免出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)，引入凈穩(wěn)定資金比例則可鼓勵(lì)銀行減少短期融資的期限錯(cuò)配，增加長期穩(wěn)定資金來源，提高監(jiān)管措施的有效性?！鄙鲜鼋鹑趯＜冶硎?。放寬對(duì)新指標(biāo)計(jì)量要求不過，針對(duì)這兩項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)，銀行仍有較長緩沖時(shí)間：LCR要到2015年1月1日開始引入，NSFR則要等到2018年1月1日才會(huì)最終確定。在明確過渡期的同時(shí)，巴塞爾委員會(huì)在9月12日的會(huì)議還對(duì)兩個(gè)指標(biāo)做了一些修正。對(duì)于LCR計(jì)量中的資金流失率設(shè)定，委員會(huì)放寬了要求，例如零售存款和中小企業(yè)存款對(duì)應(yīng)的流失率下限從原來的7.5%和15%下調(diào)至5%和10%，來自國內(nèi)主權(quán)機(jī)構(gòu)、央行和公共實(shí)體的存款對(duì)應(yīng)的流失率從100%下調(diào)至75%。委員會(huì)也考慮對(duì)NSFR做出修正，例如將零售和中小企業(yè)存款的可用穩(wěn)定資金(ASF)系數(shù)從85%和70%上調(diào)至90%和80%，將按揭貸款以及其它符合風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重在35%以下標(biāo)準(zhǔn)貸款的需要穩(wěn)定資金(RSF)系數(shù)從100%下調(diào)至65%。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【風(fēng)險(xiǎn)揭示】新監(jiān)管框架嚴(yán)控盲目擴(kuò)張銀行告別最好的時(shí)代商業(yè)銀行瘋狂放貸以獲取高額利潤的粗放式經(jīng)營模式，即將隨著新監(jiān)管指標(biāo)的執(zhí)行而告終結(jié)。緊隨《巴賽爾協(xié)議Ⅲ》的正式頒布，關(guān)于中國銀監(jiān)會(huì)將提高銀行撥備等系列加強(qiáng)對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的措施成為市場(chǎng)熱議話題。有媒體轉(zhuǎn)述消息人士稱，銀監(jiān)會(huì)正在醞釀的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管新規(guī)將引入資本充足率、動(dòng)態(tài)撥備率、杠桿率和流動(dòng)性比率等監(jiān)管新指標(biāo)，監(jiān)管新規(guī)直指國內(nèi)商業(yè)銀行粗放式經(jīng)營模式的風(fēng)險(xiǎn)隱患，下一步銀行盲目擴(kuò)張的做法將被嚴(yán)密監(jiān)控。據(jù)消息人士透露，動(dòng)態(tài)撥備率中撥貸比(撥備/信貸余額)不低于2.5%的指標(biāo)或在2010年底實(shí)施，其余指標(biāo)將在兩年內(nèi)陸續(xù)實(shí)施。動(dòng)態(tài)撥備率的新規(guī)將直接擠壓銀行利潤和放貸沖動(dòng)，在新監(jiān)管框架下，商業(yè)銀行將告別利潤高速增長的時(shí)代。四大監(jiān)管新指標(biāo)或兩年內(nèi)實(shí)施盡管銀監(jiān)會(huì)否認(rèn)了近期提高銀行資本充足率至15%的消息，但新的監(jiān)管體系正在醞釀已從多個(gè)渠道被證實(shí)。銀監(jiān)會(huì)亦在上周五公開表示，在年底巴賽爾委員會(huì)公布資本監(jiān)管改革最終方案后，中國版本的資本監(jiān)管新規(guī)也將適時(shí)出臺(tái)。銀監(jiān)會(huì)人士稱，新監(jiān)管體系將引入巴賽爾改革建議中的新監(jiān)管指標(biāo)，包括資本充足率、動(dòng)態(tài)撥備率、杠桿率和流動(dòng)性比率。據(jù)權(quán)威消息稱，銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)下發(fā)了針對(duì)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)討論稿，討論稿中針對(duì)三個(gè)最低資本充足率要求(普通股最低要求、一級(jí)資本最低要求、總資本最低要求)分別從4.5%、6%、8%提至6%、8%、10%，同時(shí)引入超額資本要求，除最低資本要求外，為實(shí)現(xiàn)和資本充足率指標(biāo)的有益補(bǔ)充，銀監(jiān)會(huì)在新協(xié)議的基礎(chǔ)上，首次引入了杠桿率、撥備覆蓋率、流動(dòng)性指標(biāo)。監(jiān)管新規(guī)直指國內(nèi)商業(yè)銀行粗放式經(jīng)營模式的風(fēng)險(xiǎn)隱患，下一步銀行盲目擴(kuò)張的做法將被嚴(yán)密監(jiān)控。盲目擴(kuò)張被嚴(yán)控在監(jiān)管新規(guī)中，銀監(jiān)會(huì)在《巴賽爾協(xié)議Ⅲ》之外杠桿率和動(dòng)態(tài)撥備覆蓋率指標(biāo)上提出了新要求。據(jù)悉，銀監(jiān)會(huì)要求銀行的最低杠桿率為4%，高于巴賽爾新協(xié)議3%的標(biāo)準(zhǔn)，上述銀行業(yè)人士解釋，杠桿率主要彌補(bǔ)了資本充足率無法反映表內(nèi)外總資產(chǎn)擴(kuò)張情況的不足。據(jù)悉，在新監(jiān)管框架中，銀監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)傳統(tǒng)結(jié)構(gòu)性監(jiān)管措施的重要性，上述消息人士稱，商業(yè)銀行盲目擴(kuò)張、追求跨業(yè)經(jīng)營的做法將被嚴(yán)格監(jiān)管。上述接近監(jiān)管層的人士透露，銀監(jiān)會(huì)將建立銀行跨業(yè)經(jīng)營后評(píng)價(jià)制度，如果銀行所投資跨業(yè)子公司五年內(nèi)管理與業(yè)績?nèi)圆荒芨哂谛袠I(yè)平均水平，對(duì)集團(tuán)公司不僅沒有幫助反而有所拖累，那么商業(yè)銀行將應(yīng)該堅(jiān)決從該行業(yè)中退出。監(jiān)管新規(guī)對(duì)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展結(jié)構(gòu)將會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，但影響更直接的可能是撥備率中的撥貸比指標(biāo)，它被視為對(duì)銀行利潤造成直接影響的“殺手”。銀行“跑步”前進(jìn)時(shí)代或?qū)⒔K結(jié)為了實(shí)現(xiàn)撥備和資產(chǎn)規(guī)模的硬約束，銀監(jiān)會(huì)或?qū)⒁笊虡I(yè)銀行今年年末按照撥貸比2.5%的標(biāo)準(zhǔn)計(jì)提撥備。一位股份制商業(yè)銀行高層指出，該指標(biāo)與現(xiàn)有的撥備覆蓋率和撥備充足率形成了互動(dòng)監(jiān)管。但他擔(dān)心，年底推行新規(guī)對(duì)商業(yè)銀行特別是股份制商業(yè)銀行的利潤沖擊較大，同時(shí)會(huì)在一定程度上抑制商業(yè)銀行的放貸意愿。銀監(jiān)會(huì)副主席蔣定之上周五在公開場(chǎng)合曾表示，中國銀行業(yè)的撥備占總資產(chǎn)的比例在2.4%左右，五大銀行超過這一水平。而銀行業(yè)研究員測(cè)算的數(shù)據(jù)亦顯示，撥備新規(guī)對(duì)五大行的利潤影響較小，對(duì)股份制商業(yè)銀行凈利潤沖擊最大，其次是城商行。上述研究員還指出，撥備新規(guī)除了影響銀行利潤外，還會(huì)影響商業(yè)銀行的存貸差，撥備率假如定為2.5%，那么商業(yè)銀行提高撥備之后，就會(huì)使存貸差縮小大約1%左右，而目前的存貸差為3.06%。從這點(diǎn)來看，撥備新規(guī)也會(huì)影響商業(yè)銀行的放貸意愿。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【風(fēng)險(xiǎn)解讀】傳商業(yè)銀行資本充足率上限將提高至15%繼上9月12日27國就《巴塞爾協(xié)議III》達(dá)成一致后，有消息稱中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在醞釀基于《巴塞爾協(xié)議III》框架下符合自己國情的新銀行業(yè)監(jiān)管規(guī)則。新規(guī)則擬將商業(yè)銀行的資本充足率最高提至15%。五大行平均資本缺口2000億最新達(dá)成的《巴塞爾協(xié)議III》規(guī)定全球范圍內(nèi)的銀行在一定期限內(nèi)將普通股比例(一級(jí)核心資本充足率)和一級(jí)資本充足率由目前的2%和4%分別提高到4.5%和6%，資本充足率維持8%不變。同時(shí)還要求建立2.5%的資本留存和0%～2.5%的逆周期資本緩沖。有消息稱，對(duì)于系統(tǒng)重要性銀行，即資產(chǎn)規(guī)模在5000億以上的銀行，監(jiān)管層最新規(guī)定擬將普通股比例(一級(jí)核心資本充足率)、一級(jí)資本充足率和資本充足率分別設(shè)定為6%、8%和10%，相比《巴塞爾協(xié)議III》平均提高了2%左右。資本留存設(shè)定在0～4%，必要時(shí)可以提高到0～5%。另外，還規(guī)定了1%的附加資本。對(duì)于非系統(tǒng)重要性銀行，則沒有附加資本的限制。按照以上的定義，工、農(nóng)、中、建、交五大行及大多數(shù)上市商業(yè)銀行都可定義為系統(tǒng)重要性銀行。那么，按照以上數(shù)據(jù)的上限計(jì)算，10%的資本充足率加上5%的留存資本，總資本充足率將達(dá)15%；核心資本充足率也將達(dá)到13%。由于中外財(cái)務(wù)準(zhǔn)則的不同，中國的銀行財(cái)報(bào)中只顯示核心資本充足率和資本充足率，即對(duì)應(yīng)《巴塞爾協(xié)議III》中規(guī)定的一級(jí)資本充足率和資本充足率。根據(jù)2010年上半年工、農(nóng)、中、建、交五大行半年報(bào)數(shù)據(jù)，大致計(jì)算了一下在15%資本充足率和13%核心資本充足率下上述銀行所面臨的資金缺口。可以看出，農(nóng)行需要補(bǔ)充的資本和核心資本最多，分別達(dá)3626.82億和3310.49億。交行最少，分別為621.55億和891.69億。同時(shí)，五大行總資本缺口達(dá)10946.2億，平均為2189.24億；一級(jí)資本總?cè)笨谶_(dá)11332.19億，平均2266.44億。2009年全年10萬億的貸款投放使得銀行業(yè)平均資本充足率由2008年底的12%下降到2009年底的11.4%。根據(jù)2010年中報(bào)顯示，商業(yè)銀行的一級(jí)資本充足率普遍下降。工、農(nóng)、中、建、交5大銀行中，除交行和中行的一級(jí)資本充足率上升外，其他3家普遍下降，農(nóng)行降幅最大，達(dá)1.02%。高利差時(shí)代或?qū)⒔Y(jié)束中國銀行業(yè)總體上屬于資本消耗型，由于主要收入來自利差，對(duì)資本補(bǔ)充的需求很大。在經(jīng)歷了2009年信貸擴(kuò)張的大幅資本消耗以后，如果新規(guī)則得以實(shí)施，那么中國銀行業(yè)將面臨前所未有的資本短缺困境。中國銀行某行業(yè)分析師說道：“我也聽說了資本充足率或?qū)⑻岣叩?5%，如果真是這樣的話，中國銀行業(yè)將面臨三重壓力。第一是由于體制問題導(dǎo)致的利差收入過高，這樣使得銀行忽略掉了其他一些業(yè)務(wù)。這也是我國銀行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型的一個(gè)根本結(jié)癥所在。第二是由于新規(guī)則將對(duì)資本充足率大幅度提高，使得銀行資本需要大規(guī)模的補(bǔ)充，那么銀行大規(guī)模融資的影響在經(jīng)濟(jì)上行期的時(shí)候一切都好，一旦經(jīng)濟(jì)進(jìn)入到震蕩下行期，銀行暗藏的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)暴露出來，導(dǎo)致壞賬的急劇增加。最后是息差越來越小，迫使銀行業(yè)加快轉(zhuǎn)型。其原因在于大型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)債融資成本越來越低，銀行對(duì)其貸款也越來越難；現(xiàn)在的銀行為了搶存款，推出高收益理財(cái)產(chǎn)品，使得銀行在利差方面的收入越來越低。中國社會(huì)科學(xué)院金融研究所研究員劉煜輝此前表示，中國銀行業(yè)絕大部分收入來自利差，對(duì)資本的補(bǔ)充要求很高，資本充足率一直是中國銀行業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。但是，新規(guī)則的實(shí)施也將是中國銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的一次機(jī)會(huì)。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【銀行融資】銀行融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)尚可控化解還需多管齊下?lián)痪们肮嫉纳鲜泄景肽陥?bào)顯示，中國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)上半年的利潤總和占到了A股所有上市公司的近四成，但這卻沒有成為銀行股行情的推動(dòng)器，也沒有打消人們對(duì)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)問題的擔(dān)憂。從銀監(jiān)會(huì)主席劉明康警示銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露隱患不容忽視，再到有關(guān)資本充足率上調(diào)至15%的傳聞，政府地方融資平臺(tái)可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)話題被一提再提。幾天前，銀監(jiān)會(huì)紀(jì)委書記王華慶在發(fā)表演講時(shí)，也把融資平臺(tái)相關(guān)問題列為中國銀行業(yè)目前面臨的三大挑戰(zhàn)之一。融資平臺(tái)現(xiàn)狀如何在前不久的中報(bào)披露中，一些上市銀行并未給出各自地方政府融資平臺(tái)貸款的具體數(shù)字。而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2010年6月末，各級(jí)地方政府融資平臺(tái)貸款余額為7.66萬億元。這一數(shù)字意味著各行有10%到20%的貸款投向了地方政府融資平臺(tái)。盡管數(shù)據(jù)并不全面，我們還是可以以幾家大型國有商業(yè)銀行為例，看看其融資平臺(tái)業(yè)務(wù)的具體情況。工行中報(bào)中并未提及該行地方政府融資平臺(tái)貸款的具體規(guī)模。據(jù)該行高管透露，此類貸款總體情況良好，目前不良率為0.02%。根據(jù)該行年初公布的數(shù)字，當(dāng)時(shí)該行相關(guān)貸款余額是7200億元，不良率為0.03%。中行方面，到6月末，該行地方政府融資平臺(tái)的貸款余額是4197億元，比年初下降了46億元；地方政府融資平臺(tái)在公司貸款中占比為12.28%，比年初下降了1.08個(gè)百分點(diǎn)。建行上半年地方政府融資平臺(tái)余額為5778億元，余額壓縮685億元，不良貸款率為0.11%，而相應(yīng)的融資平臺(tái)貸款撥備覆蓋率達(dá)到了1900%。從數(shù)字來看，各行融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)尚在可控范圍內(nèi)。但這類貸款的風(fēng)險(xiǎn)是逐步暴露的，不良率隨著時(shí)間推移有攀高的可能。相關(guān)人士透露，在銀監(jiān)會(huì)年初開展的融資平臺(tái)貸款清查中，全部地方融資平臺(tái)貸款按還款風(fēng)險(xiǎn)被劃分為三類，其中一類為項(xiàng)目本身借款主體、財(cái)政擔(dān)保不合規(guī)或貸款本息償還有嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)的貸款。此類貸款真正存在呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)，占比達(dá)到23%，約1.76萬億元。平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)如何評(píng)估所謂地方政府融資平臺(tái)，是指在地方政府缺乏規(guī)范的融資渠道、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金不足的情況下，通過地方政府融資平臺(tái)公司，把銀行資金優(yōu)勢(shì)、政府信用優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)力量結(jié)合起來的一種做法。由于其牽涉到地方政府和地方建設(shè)，其風(fēng)險(xiǎn)防范也不同于其他貸款。貸款投向被視作防范融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的重要一環(huán)。據(jù)中行行長李禮輝介紹，該行投向省市兩級(jí)地方政府融資平臺(tái)的貸款占90%，而這些省市級(jí)的平臺(tái)都是比較好的省和市；縣一級(jí)平臺(tái)只占10%，在縣一級(jí)平臺(tái)410億元左右的貸款中，中國百強(qiáng)縣占75%。“從這個(gè)意義上說，中行地方政府融資平臺(tái)的級(jí)別比較高，應(yīng)該說質(zhì)量還是比較好的。”農(nóng)行則表示，該行地方政府融資平臺(tái)貸款的投放層級(jí)主要為地市級(jí)及以上政府融資平臺(tái)，投放區(qū)域主要為長江三角洲、珠江三角洲和環(huán)渤海等經(jīng)濟(jì)相對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)。除了地區(qū)選擇外，各行還希望通過對(duì)行業(yè)和項(xiàng)目的甄選來達(dá)到防范風(fēng)險(xiǎn)的效果。工行方面，該行表示會(huì)嚴(yán)格控制貸款總量和投向，主要投向國家重點(diǎn)建設(shè)領(lǐng)域和優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目；農(nóng)行主要選擇交通運(yùn)輸、城投建設(shè)、土地儲(chǔ)備中心、開發(fā)區(qū)及園區(qū)以及國有資產(chǎn)管理公司發(fā)放貸款；建行針對(duì)地方融資平臺(tái)貸款全面實(shí)施名單制管理，重點(diǎn)支持國家4萬億投資重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的在建續(xù)建資金需求。地方政府違規(guī)或變相提供擔(dān)保，償債風(fēng)險(xiǎn)加大是造成融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因，因此，有無現(xiàn)金流覆蓋和擔(dān)保也被視作考量地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。據(jù)李禮輝介紹，在中行的融資平臺(tái)項(xiàng)目中，有100%現(xiàn)金流覆蓋的占50%，有部分現(xiàn)金流覆蓋的占12%，現(xiàn)金流覆蓋比例低于30%的占38%。他強(qiáng)調(diào)，在覆蓋比例較低的這38%中，有抵質(zhì)押以及其它擔(dān)保的占90%。在建行5700多億元融資平臺(tái)貸款當(dāng)中，抵押、質(zhì)押和保證貸款占大部分比重，為76.7%，信用貸款為23.3%。建行董事會(huì)秘書陳彩虹則表示，上述23%的信用貸款并非全為政府財(cái)政擔(dān)保類貸款，該行大多數(shù)平臺(tái)貸款均有對(duì)應(yīng)的項(xiàng)目，且有現(xiàn)金流收益，風(fēng)險(xiǎn)很小。按照監(jiān)管部門的評(píng)估，融資平臺(tái)公司貸款的確存在一定風(fēng)險(xiǎn)，但目前整體風(fēng)險(xiǎn)可控，不會(huì)形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。不過，央行在幾天前發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中專門提到，部分地方政府融資平臺(tái)過度負(fù)債、缺乏統(tǒng)一管理且運(yùn)作不規(guī)范，而這些平臺(tái)又主要依賴銀行貸款，因此信貸風(fēng)險(xiǎn)較為集中。對(duì)于商業(yè)銀行而言，融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)壓力在一定時(shí)期內(nèi)將持續(xù)存在。平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)怎樣化解如果像現(xiàn)在這樣，大多數(shù)平臺(tái)貸款未來的償付很大程度要依靠項(xiàng)目完成后配套的土地價(jià)格的上升和房地產(chǎn)開發(fā)成功的話，那么，由于中國的房地產(chǎn)尚未經(jīng)歷過一個(gè)完整的周期，未來的波動(dòng)必定會(huì)對(duì)信貸的償付帶來影響。對(duì)于銀行而言，該如何防范于未然？事實(shí)上，從今年開始，融資平臺(tái)公司貸款的增速已開始逐漸下降。據(jù)有關(guān)部門不完全統(tǒng)計(jì)，今年上半年融資平臺(tái)公司貸款新增額占上半年全部新增貸款的比例比2009年全年下降約三分之一，融資平臺(tái)公司貸款占全部貸款的比例比年初也有所下降。對(duì)于已發(fā)放的貸款，銀監(jiān)會(huì)表示，正在督促各銀行做好整改、保全和分類管理工作。通過項(xiàng)目剝離、公司重組、增加新的借款主體和擔(dān)保主體、補(bǔ)充抵質(zhì)押等各種方式，也能夠化解一些有問題的貸款。央行則在《中國金融穩(wěn)定報(bào)告》中提到，要加強(qiáng)對(duì)商業(yè)銀行投融資平臺(tái)貸款及信托公司參與地方政府融資運(yùn)作情況的監(jiān)督檢查，指導(dǎo)商業(yè)銀行建立地方政府負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，正確認(rèn)識(shí)、科學(xué)預(yù)測(cè)地方財(cái)政補(bǔ)償能力；還應(yīng)充分發(fā)揮銀團(tuán)貸款作用，建立商業(yè)銀行對(duì)此類貸款的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分散機(jī)制。央行還建議，利用債券市場(chǎng)防范地方融資平臺(tái)的信用風(fēng)險(xiǎn)，降低貸款的集中度。今年年初，工行行長楊凱生曾向表示，在1998年亞洲金融危機(jī)后，工行也曾加大了基礎(chǔ)設(shè)施類貸款的投放。在2004年到2005年間，工行進(jìn)行財(cái)務(wù)重組，剝離了一部分不良資產(chǎn)，其中幾乎沒有上述時(shí)期投放的基礎(chǔ)設(shè)施類貸款，其不良率只有1%。據(jù)介紹，眼下，很多融資平臺(tái)貸款都是2009年發(fā)放的項(xiàng)目，期限約在3年左右，也就是說，2012年之后，人們才能對(duì)這一波地方融資平臺(tái)浪潮的影響做出一個(gè)準(zhǔn)確的判斷。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【低碳經(jīng)濟(jì)】低碳經(jīng)濟(jì)正遭遇現(xiàn)實(shí)政策困境目前，我國企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)推動(dòng)者正面臨著發(fā)展生態(tài)經(jīng)濟(jì)、低碳經(jīng)濟(jì)的一系列政策困境。說起來，自1991年6月以來，我國政府就先后發(fā)起或簽署和通過了《北京宣言》、《聯(lián)合國氣候變化公約》等一系列國際文件；2007年和2008年先后發(fā)布了《中國應(yīng)對(duì)氣候變化國家方案》和《中國應(yīng)對(duì)氣候變化的政策與行動(dòng)》，隨后還制定了應(yīng)對(duì)氣候變化、發(fā)展清潔能源的政策和法規(guī)，積極推動(dòng)環(huán)保政策出臺(tái)，強(qiáng)化環(huán)境與社會(huì)問題管理。但是，在當(dāng)前的轉(zhuǎn)軌時(shí)期，真正將環(huán)境和社會(huì)問題納入企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略仍是鳳毛麟角，加之市場(chǎng)行為本身的短期性和趨利性，以及宏觀管理在某些方面的缺失，致使真正推行關(guān)注環(huán)境和社會(huì)問題的市場(chǎng)推動(dòng)者，其推行的戰(zhàn)略可持續(xù)性與整個(gè)市場(chǎng)行為的趨利性和浮躁性間發(fā)生沖突，國家實(shí)施可持續(xù)的環(huán)境發(fā)展戰(zhàn)略不可避免地遭遇政策困境。在現(xiàn)有的管理體制下，因?yàn)槭聶?quán)多財(cái)權(quán)少的不匹配而帶來的巨大財(cái)政壓力，追求GDP增長和招商引資成了地方政府最主要的目標(biāo)和任務(wù)。而地方官員之間還存在類似“錦標(biāo)賽”的、以GDP和招商引資為指標(biāo)的任期晉級(jí)規(guī)則，遂造成官員不惜以環(huán)境和社會(huì)持續(xù)發(fā)展為代價(jià)，盲目開發(fā)與經(jīng)營土地、肆意降低外資引資的環(huán)境、土地、稅收和社會(huì)責(zé)任的門檻，而一部分真正以可持續(xù)發(fā)展為戰(zhàn)略目標(biāo)、關(guān)注和履行環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)，其經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)必然與現(xiàn)有的地方政府官員任期負(fù)責(zé)制目標(biāo)相沖突。如企業(yè)可能被其他與地方目標(biāo)和步調(diào)一致的企業(yè)“擠出”地方市場(chǎng)，這些企業(yè)會(huì)以降低履行環(huán)境和社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)，迎合和滿足地方要求；金融機(jī)構(gòu)可能被要求降低信貸的環(huán)保、經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，等等。這不能不導(dǎo)致國家包括環(huán)境政策在內(nèi)的宏觀政策在地方執(zhí)行時(shí)的變形和走樣。從總體上說，我國的環(huán)保政策和信貸政策在不斷深化，但也存在政策調(diào)整的空隙性較大和缺乏連續(xù)性、缺乏系統(tǒng)的規(guī)劃和真正有效落實(shí)等薄弱環(huán)節(jié)。加之由于中央到地方政策執(zhí)行鏈條過長，執(zhí)行效果不易控制，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)要真正全面制訂和實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略往往無所適從，這又增加了企業(yè)戰(zhàn)略制定和運(yùn)行的不必要成本，在相同壓力下舍棄生態(tài)開發(fā)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)就少了許多的成本開支，這造成了一個(gè)不公平的后果。在向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌進(jìn)程中，一些政府職能部門已轉(zhuǎn)換成了行業(yè)經(jīng)營公司或行業(yè)協(xié)會(huì)，但政府部門管理經(jīng)濟(jì)的方式依然保留著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的某些思維方式和手段，有些地方的協(xié)會(huì)成了相關(guān)職能部門官員退居二線的“二行政部門”，而那些行業(yè)資源分配、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)等資源往往由這些行業(yè)經(jīng)營公司和行業(yè)協(xié)會(huì)掌握，實(shí)際上在行使行政管理職能，這就造成社會(huì)資源的非市場(chǎng)化配置。而行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)往往脫離實(shí)際，難以與國際市場(chǎng)接軌。很顯然，這樣的行業(yè)協(xié)會(huì)不可能有效地履行職責(zé)，反映企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)呼聲。筆者以為，這種局面的形成，除了現(xiàn)行管理體制的原因，還與我國民間缺乏自主結(jié)社的傳統(tǒng)文化有關(guān)，加之經(jīng)過長期計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的“熏陶”，企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)存在過多依賴、相信組織和政府的思維方式，認(rèn)為企業(yè)間、金融機(jī)構(gòu)間只有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，難以建立相互信任合作的關(guān)系，因而推動(dòng)行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)、組建行業(yè)協(xié)會(huì)的意愿性和自主性就要大打折扣。為了進(jìn)一步改進(jìn)政策，有助于企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)推動(dòng)者形成自主發(fā)展可持續(xù)戰(zhàn)略，培育和成為關(guān)注和履行環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的普遍的社會(huì)市場(chǎng)力量，筆者在此提出如下建議：首先，加快對(duì)現(xiàn)有行業(yè)協(xié)會(huì)“去行政化”改革，鼓勵(lì)自發(fā)自主組建本行業(yè)和跨行業(yè)的協(xié)會(huì)，這就要適當(dāng)放開組建社團(tuán)的準(zhǔn)入門檻。企業(yè)等市場(chǎng)主體可以制訂出反映本行業(yè)利益又具有約束力的行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，包括行業(yè)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等，可以組建接受、落實(shí)“赤道原則”(由世界主要金融機(jī)構(gòu)根據(jù)國際金融公司和世界銀行的政策和指南建立的，旨在判斷、評(píng)估和管理項(xiàng)目融資中的環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)金融行業(yè)基準(zhǔn))的赤道銀行協(xié)會(huì)、綠色企業(yè)家協(xié)會(huì)等。只要行業(yè)協(xié)會(huì)能真正成為關(guān)注和履行環(huán)境和社會(huì)責(zé)任的市場(chǎng)自發(fā)自主的社會(huì)力量，就能逐漸扭轉(zhuǎn)目前普遍存在的市場(chǎng)行為的短期化傾向和浮躁情緒。其次，進(jìn)一步改進(jìn)地方官員任期考核目標(biāo)機(jī)制，將環(huán)境和社會(huì)問題作為地方官員任期業(yè)績的重要考核指標(biāo)，并加以細(xì)化、量化。對(duì)地方環(huán)保部門實(shí)現(xiàn)中央垂直管理，增強(qiáng)其工作的獨(dú)立性和科學(xué)性。同時(shí)，要進(jìn)一步改進(jìn)中央與地方間財(cái)政金融關(guān)系，使地方事權(quán)與財(cái)權(quán)相匹配，盡力減輕地方政府的財(cái)政壓力。這大大有助于企業(yè)安心實(shí)施可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。再次，盡快建立環(huán)保與其他職能部門持續(xù)的合作機(jī)制。為了克服部門間合作的短期行為和只關(guān)注局部利益的偏向，需要強(qiáng)化“人大”對(duì)執(zhí)法情況的監(jiān)督職能，對(duì)環(huán)保部門與央行、銀監(jiān)部門間合作情況展開監(jiān)督，檢查環(huán)保政策、綠色信貸政策合作的落實(shí)情況。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【歐盟市場(chǎng)】歐盟決定對(duì)中國產(chǎn)玻璃纖維征收臨時(shí)反傾銷稅歐盟委員會(huì)16日宣布，對(duì)從中國進(jìn)口的玻璃纖維征收最高達(dá)43.6%的臨時(shí)反傾銷稅。歐盟委員會(huì)在當(dāng)天的歐盟官方公報(bào)中刊登了這一決定。歐盟的臨時(shí)反傾銷措施通常為期不超過半年。與此同時(shí)，歐盟的反傾銷調(diào)查程序仍會(huì)繼續(xù)，歐盟成員國將最終決定是否征收為期5年的正式反傾銷稅。在去年11月接到歐洲玻璃纖維生產(chǎn)商協(xié)會(huì)的投訴后，歐盟委員會(huì)去年12月決定對(duì)從中國進(jìn)口的玻璃纖維展開反傾銷調(diào)查。這遭到歐洲玻璃纖維使用廠商的反對(duì)。它們擔(dān)心，對(duì)中國玻璃纖維采取反傾銷措施會(huì)抬高自己的生產(chǎn)成本。玻璃纖維被廣泛應(yīng)用于制造風(fēng)輪葉片、輕質(zhì)船體和汽車用復(fù)合材料。歐盟成員國對(duì)此項(xiàng)措施的態(tài)度也不相同。在今年8月的一次內(nèi)部表決中，歐盟27國中12國投了反對(duì)票，僅7國表示支持，其余8國棄權(quán)。由于按照歐盟法律，棄權(quán)票視同贊成票，因此結(jié)果為15票贊成，12票反對(duì)。當(dāng)天，歐盟委員會(huì)繼對(duì)中國產(chǎn)無線廣域網(wǎng)卡發(fā)起反傾銷和保障措施調(diào)查后，又宣布再發(fā)起反補(bǔ)貼調(diào)查，這是歐盟首次針對(duì)中國產(chǎn)品同時(shí)發(fā)起三種救濟(jì)措施調(diào)查。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【高息攬存】高息攬存是表象中小銀行存貸兩難9月6日上海銀監(jiān)局的一紙?zhí)幜P通告，讓滬上銀行界尤其是中小銀行們紛感震撼。“這個(gè)考驗(yàn)還是非常嚴(yán)峻的。”近年來，商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的快速增長給存款業(yè)務(wù)帶來了巨大壓力，部分銀行為改善存貸比指標(biāo)，保持貸款增速，加大了對(duì)存款規(guī)?？己说牧Χ?，由此引發(fā)的問題早已引起各方高度關(guān)注。然而，上海銀監(jiān)局此番的重拳處罰，卻更加凸顯出中小股份制商業(yè)銀行“高息攬存”背后的存貸壓力困局。監(jiān)管風(fēng)暴在這次不同以往的雷厲風(fēng)行的監(jiān)管檢查風(fēng)暴中，上海的兩家銀行受到嚴(yán)厲處罰，其中一家銀行不僅受到行政處罰，而且被罰款54萬元，不僅如此，該銀行還被監(jiān)管部門要求對(duì)違規(guī)處罰事項(xiàng)在全行進(jìn)行通報(bào)。另一某股份制銀行上海分行則因相同違規(guī)問題屢查屢犯的行為，被上海銀監(jiān)局采取監(jiān)管強(qiáng)制措施，暫停該分行新設(shè)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入及非銀行金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款業(yè)務(wù)，并通過屬地銀監(jiān)局要求該行總行對(duì)分行高級(jí)管理層進(jìn)行調(diào)整。對(duì)現(xiàn)場(chǎng)檢查發(fā)現(xiàn)的違規(guī)問題，除行政處罰和監(jiān)管強(qiáng)制措施外，上海銀監(jiān)局還責(zé)令銀行對(duì)違規(guī)責(zé)任人員進(jìn)行責(zé)任追究和處理。對(duì)于銀行內(nèi)部處罰達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)以上的違規(guī)責(zé)任人員，人員名單將進(jìn)上海銀監(jiān)局從業(yè)人員不良信息庫。同時(shí)，對(duì)通過虛增存款獲取考核利益的個(gè)人和營業(yè)機(jī)構(gòu)，上海銀監(jiān)局要求銀行對(duì)虛增部分的考核利益予以扣回。“這次處理的力度很強(qiáng)。”滬上某股份制商業(yè)銀行高層人士表示，今年以來，監(jiān)管部門對(duì)高息攬存問題三令五申，“比以前更緊，要求也更嚴(yán)格?！憋@然，和往年相比，讓銀行感到最明顯的是，今年的監(jiān)管風(fēng)暴來勢(shì)兇猛。淪陷內(nèi)外交困“說白了，高息攬存現(xiàn)象從銀行內(nèi)部自身來說，就是因?yàn)闃I(yè)績壓力和逐利壓力?！币晃坏胤缴虡I(yè)銀行高管表示，“比如一些上市銀行，每年要公布業(yè)績，每年效益增加多少，如果存款資金不上去，貸款就放不出，這個(gè)才是根本?！痹撊耸客瑫r(shí)表示，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，對(duì)貸款資金需求比較大也都是導(dǎo)致目前高息攬存現(xiàn)狀發(fā)生的外部誘因。“不合理的激勵(lì)機(jī)制和過大的存款考核壓力是導(dǎo)致銀行存款業(yè)務(wù)出現(xiàn)違規(guī)的根本原因。”這是上海銀監(jiān)局對(duì)目前市場(chǎng)現(xiàn)狀的一個(gè)結(jié)論。高存貸比、低資本充足率，這道中國銀行業(yè)的難題，在今年中小股份制商業(yè)銀行身上演繹得格外突出。此外，受實(shí)施新資本協(xié)議、中國銀監(jiān)會(huì)提高資本充足率監(jiān)管要求、將機(jī)構(gòu)擴(kuò)張和資本充足水平掛鉤、控制次級(jí)債等政策因素影響，面臨資本和資金補(bǔ)充的巨大壓力的商業(yè)銀行們，焦慮之余卻也很無奈。相關(guān)銀行人士均表示，眼下中小股份制商業(yè)銀行的壓力確實(shí)比較大。“因?yàn)榭蛻魧?duì)銀行的依賴度不一樣?！睋?jù)了解，企業(yè)一般都會(huì)找?guī)准毅y行合作，但大銀行是必不可少的。因?yàn)榇筱y行具有網(wǎng)點(diǎn)、資金和一些政策甚至包括價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)。所以，“無論是個(gè)人還是企業(yè)客戶對(duì)大銀行的依賴度肯定要比股份制中小商業(yè)銀行大。”對(duì)此次受罰的兩家銀行，業(yè)內(nèi)也表示了各自的看法?！按蠹覍?duì)負(fù)債業(yè)務(wù)搶得比較厲害。存款增長和貸款需求不是很匹配，這個(gè)其實(shí)業(yè)內(nèi)都能理解?！币恍I(yè)內(nèi)人士坦言，盡管現(xiàn)狀對(duì)股份制中小商業(yè)銀行而言比較無奈，但高息攬存的行為確實(shí)很不好。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】瑞銀：中國經(jīng)濟(jì)通脹風(fēng)險(xiǎn)猶存國際知名投資銀行瑞銀集團(tuán)首席中國投資策略師高挺日前表示，展望未來中國經(jīng)濟(jì)中通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)依然存在，與此同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。在這樣的基本面下，中國內(nèi)地股市出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)或加大。在談到通脹形勢(shì)時(shí)，高挺認(rèn)為盡管經(jīng)濟(jì)增長放緩總體可減輕通脹壓力，但這種變化并非總是同步的。所以可以看到在某一階段通脹壓力持續(xù)，市場(chǎng)增速卻開始放緩。他認(rèn)為現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)可能也處于這樣一個(gè)階段，經(jīng)濟(jì)增速從一季度開始放緩，但最新的CPI數(shù)據(jù)在3.5%水平，房價(jià)也還處于高位。此外居民認(rèn)為存在對(duì)通脹的較強(qiáng)預(yù)期。高挺認(rèn)為，中國的通脹主要的驅(qū)動(dòng)力是食品價(jià)格，而且食品價(jià)格有比較長的周期性，經(jīng)常是一輪上揚(yáng)長達(dá)一年時(shí)間，一輪下滑又有一年時(shí)間，現(xiàn)在看起來是上揚(yáng)期。因?yàn)槭称氛急容^大，所以會(huì)影響公眾對(duì)價(jià)格未來走勢(shì)的預(yù)期，并導(dǎo)致政府調(diào)控相對(duì)謹(jǐn)慎。他認(rèn)為未來如果考慮基數(shù)，CPI可能見頂下滑，但環(huán)比而言則未必如此，所以難言通脹見頂。高挺還談到，瑞銀對(duì)中國經(jīng)濟(jì)下半年的基本判斷是增速放緩，四季度增速約為8.2%。其原因一個(gè)是海外情況。例如美國經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。另外，從PMI這樣的領(lǐng)先指標(biāo)看，不單是發(fā)達(dá)國家，還有韓國、中國臺(tái)灣等都在下行，中國臺(tái)灣的PMI已經(jīng)低于50進(jìn)入收縮期。全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)中國出口存在負(fù)面影響。從國內(nèi)角度來說，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整可能還將繼續(xù)，房價(jià)不漲不跌可能是一個(gè)弱平衡，容易被打破。如果房價(jià)上漲，可能出現(xiàn)進(jìn)一步的調(diào)控，如果房價(jià)下行更影響到投資和經(jīng)濟(jì)增長。這個(gè)弱平衡一旦被打破，不管往哪個(gè)方向走，都會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)有負(fù)面短期影響。高挺談到，上半年A股總體表現(xiàn)較差，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)從去年一輪V型反彈之后開始進(jìn)入放緩階段，市場(chǎng)予以提前反映。另外，上半年政策不斷趨緊，包括非常嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，使得大家對(duì)調(diào)控的預(yù)期不斷增強(qiáng)。具體到市場(chǎng)，結(jié)構(gòu)分化非常明顯，指數(shù)上反映的是一些大市值權(quán)重股票價(jià)格疲軟，黑色金屬、石油石化、采掘、煤炭、金融地產(chǎn)等板塊下降較多。宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度比較大的板塊表現(xiàn)較差。其他一些小市值的股票表現(xiàn)尚可。根據(jù)瑞銀的數(shù)據(jù)，從去年9月份至今，小盤股持續(xù)跑贏大盤股。目前看，滬深市場(chǎng)總體靜態(tài)市盈率是15倍左右，處于歷史低位，其中銀行股只有9倍市盈率。而創(chuàng)業(yè)板達(dá)到70倍，中小板46倍。但盈利和業(yè)績?cè)鲩L數(shù)據(jù)并不支持小市值股票這么高的估值。在這一背景下，未來市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性調(diào)整的幾率可能變大。高挺認(rèn)為，從中長期角度來說，中國A股金融、采掘板塊的估值比較合理，盡管有不確定性，但從資產(chǎn)配置角度可以關(guān)注。由于消費(fèi)呈現(xiàn)穩(wěn)健增長趨勢(shì)，所以包括食品、飲料，零售、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊的機(jī)會(huì)也應(yīng)該不錯(cuò)。此外，中西部板塊也值得關(guān)注，隨著國家調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展布局，出臺(tái)更多支持中西部經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策措施，中西部地區(qū)的一些消費(fèi)類上市公司，機(jī)械類公司的盈利和股價(jià)都會(huì)得到較好支持。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑※行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警【未開工項(xiàng)目】發(fā)改委清單：442個(gè)4萬億項(xiàng)目未開工或?qū)⒊讽?xiàng)“4萬億”投資項(xiàng)目四批中央資金即將陸續(xù)下發(fā)完畢,各地經(jīng)過一輪“沖刺”申報(bào)下來的中央投資項(xiàng)目是否及時(shí)啟動(dòng),成為各地方政府必須回答的問題。8月末,國家發(fā)改委向地方下發(fā)了抓緊做好擴(kuò)大內(nèi)需中央投資項(xiàng)目的緊急通知,同時(shí)點(diǎn)名指出,截至今年6月,前四批擴(kuò)大內(nèi)需中央投資項(xiàng)目仍有442個(gè)項(xiàng)目未開工,其中,第一批項(xiàng)目3個(gè),第二批54個(gè),第三批63個(gè),第四批322個(gè)。四百多個(gè)未開工項(xiàng)目中,河北省占31個(gè),江西省占80個(gè),廣東省占55個(gè),四川省占82個(gè),甘肅省占41個(gè)。發(fā)改委通知指出,將對(duì)2008年4季度以來擴(kuò)大內(nèi)需中央投資項(xiàng)目開展全面的“回頭梳理排查”,對(duì)應(yīng)開工而未開工項(xiàng)目,或整改不到位的項(xiàng)目,將采取撤項(xiàng)、收回中央投資、全國通報(bào)、減少當(dāng)?shù)刂醒胪顿Y計(jì)劃安排、暫緩審批項(xiàng)目等懲戒措施。農(nóng)業(yè)部、水利部等多個(gè)部門,也緊急下發(fā)了相關(guān)加快投資項(xiàng)目的通知。一些地方農(nóng)業(yè)和水利部門等,正在向農(nóng)業(yè)部、水利部緊急上報(bào)排查摸底情況。江西發(fā)改委投資處人士告訴,江西被國家發(fā)改委公布的未動(dòng)工項(xiàng)目名單主要是去年的項(xiàng)目,目前大多已經(jīng)動(dòng)工并有部分完成。“現(xiàn)在正在加緊做好自查,等待中央的檢查。”他說。一位地方發(fā)改委人士指出,“項(xiàng)目是否動(dòng)工與資金是否短缺、地方財(cái)力是否足夠關(guān)系不大,關(guān)鍵在于決心?！眹野l(fā)改委通知中,還列出了中央檢查組春季檢查中發(fā)現(xiàn)的整改不到位的28個(gè)項(xiàng)目,其中西部省份占比較大,問題主要集中在學(xué)校、污水處理廠、廉租房等民生項(xiàng)目方面。442個(gè)未開工中央投資項(xiàng)目中,也以文化站、計(jì)生服務(wù)站、救助站、基層派出所等基礎(chǔ)公共服務(wù)設(shè)施為主。未開工項(xiàng)目占比較大的地區(qū)既有中部、西部經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)省份,也有東部沿海發(fā)達(dá)省份。不過,分別致電相關(guān)省份的發(fā)展改革部門,相關(guān)人士大多表示名單內(nèi)項(xiàng)目已經(jīng)動(dòng)工。“從7月份以來,地方加快了項(xiàng)目動(dòng)工步伐,一些社會(huì)性投資項(xiàng)目也在加快?！闭憬麖d人士告訴,水利部門也在進(jìn)行另一項(xiàng)旬報(bào)制度,對(duì)每旬中央投資項(xiàng)目的動(dòng)工、資金配套等問題進(jìn)行分析梳理。目前,浙江水利廳對(duì)省內(nèi)各地的擴(kuò)大內(nèi)需水利項(xiàng)目進(jìn)展進(jìn)行了匯總,將把開工情況、地方配套資金落實(shí)情況和發(fā)現(xiàn)問題的整改落實(shí)情況上報(bào)水利部。在各地各部門加快中央投資項(xiàng)目開工步伐的同時(shí),從目前已經(jīng)獲得的部分?jǐn)?shù)據(jù)來看,一些中央投資項(xiàng)目的進(jìn)展仍慢,同時(shí)地方配套資金能力也不足。以農(nóng)業(yè)為例,截至今年6月底,農(nóng)村沼氣項(xiàng)目有6省13處大中型沼氣工程未按時(shí)動(dòng)工,整個(gè)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域仍有50個(gè)中央投資項(xiàng)目未開工。農(nóng)業(yè)部發(fā)展計(jì)劃司投資處副處長羅東告訴,農(nóng)業(yè)部正在配合國家發(fā)改委加大農(nóng)業(yè)項(xiàng)目的投資進(jìn)度,很多項(xiàng)目已經(jīng)在加快。農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示,截至今年8月20日,第四批擴(kuò)大內(nèi)需中央農(nóng)業(yè)投資項(xiàng)目開工141個(gè),開工率68%,8省區(qū)和黑龍江農(nóng)墾項(xiàng)目百分之百開工,西藏項(xiàng)目尚未開工,其他19省區(qū)市和新疆兵團(tuán)項(xiàng)目部分開工。從上述項(xiàng)目的資金配套情況來看,中央投資到位3.7782億元,到位率94%,與上期（7月20日）持平。地方政府配套投資到位0.3749億元,到位率61%。新疆兵團(tuán)配套投資尚未到位,東部和中部2省地方政府配套投資到位不足10%,另有13省區(qū)市地方政府配套投資部分到位。四川發(fā)改委社會(huì)處處長彭躍告訴,很多投資項(xiàng)目沒有到位,并非是地方缺乏資金,主要是隨著物價(jià)上升,導(dǎo)致地方配套資金發(fā)生了變化,改變預(yù)算等花了更多的時(shí)間?！昂芏嗤顿Y不單純是資金的問題?！彼f。獲悉,國家發(fā)改委也對(duì)地方配套資金不足問題有所準(zhǔn)備。發(fā)改委下發(fā)的抓緊對(duì)2008年4季度以來擴(kuò)大內(nèi)需中央投資全面梳理排查的通知指出,已經(jīng)發(fā)行地方政府債券的,務(wù)必在9月15日前將債券資金落實(shí)到具體項(xiàng)目;對(duì)尚未發(fā)行地方政府債券的,要督促地方抓緊研究發(fā)行方案,確保債券一經(jīng)發(fā)行,即可馬上滿足工程建設(shè)需要。國家需要的是落實(shí)項(xiàng)目進(jìn)度,地方不能以資金不足作為理由。此前,國家發(fā)展改革委副主任穆虹指出,各地確保已下達(dá)投資計(jì)劃的項(xiàng)目在中央檢查組秋季檢查前按要求如期開工建設(shè),“落實(shí)好地方配套資金,確保地方政府債券資金主要用于中央投資公益性項(xiàng)目地方配套投資需求,不留資金缺口”。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【汽車行業(yè)】產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)倒逼汽車企業(yè)重組近日，國務(wù)院正式發(fā)布了《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》?！兑庖姟访鞔_提出，將以汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土等6大行業(yè)為重點(diǎn)，推動(dòng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)施強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、跨地區(qū)兼并重組、境外并購和投資合作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。6大行業(yè)，汽車位列名單之首。政府的大力推動(dòng)，或?qū)⑾破鹌嚇I(yè)兼并重組的新一輪浪潮。根據(jù)中汽協(xié)的統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月國產(chǎn)汽車銷量(批發(fā))已經(jīng)超過千萬輛。鑒于車市的變化，中汽協(xié)把原先預(yù)計(jì)今年汽車產(chǎn)銷1500萬輛的目標(biāo)提高到1600萬輛，比上年增長17%。正當(dāng)各界在為我國汽車產(chǎn)銷有望突破1600萬輛的大好形勢(shì)欣喜時(shí)，汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)也開始加劇。對(duì)于不斷加劇的產(chǎn)能過剩風(fēng)險(xiǎn)，政府把寶押在了兼并重組上，并進(jìn)一步做大做強(qiáng)。企業(yè)間的兼并重組可以有效抑制住產(chǎn)能過剩的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)利用兼并重組，可以對(duì)企業(yè)資源進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃，在資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大、產(chǎn)業(yè)集中度提高的同時(shí)，準(zhǔn)確評(píng)估行業(yè)合理規(guī)模，有效淘汰落后產(chǎn)能，做到規(guī)模經(jīng)濟(jì)。其實(shí)，早在政策出臺(tái)之前，汽車企業(yè)兼并重組的腳步就一直沒有停歇過。然而，由于企業(yè)所有制結(jié)構(gòu)和地方政府抵制等諸多問題存在，能夠兼并重組成功的案例卻屈指可數(shù)。拿前四大汽車集團(tuán)來說，除上汽并購雙龍之外，一汽并購華晨、東風(fēng)并購哈飛均尚未成行。根源在于國內(nèi)汽車財(cái)政分割體制存在問題。比如，哈飛在黑龍江，東風(fēng)在武漢，而汽車企業(yè)的稅都是交給當(dāng)?shù)卣模胤秸枷Ｍ约狠爡^(qū)內(nèi)的汽車企業(yè)做大做強(qiáng)不被兼并掉。不過，汽車行業(yè)的兼并重組又離不開政府的參與，“汽車企業(yè)兼并重組是個(gè)大動(dòng)作，是汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的一個(gè)變化。變化僅僅靠企業(yè)自己，僅僅靠市場(chǎng)調(diào)節(jié)，兩頭都?jí)虿坏健Ｋ仨氂姓鲋鲗?dǎo)，有政策做規(guī)范，有看得見的法律規(guī)則去限制，這樣才能加快重組的步伐。”面對(duì)如此的困境，黎雪榮表示，企業(yè)兼并重組后的融合相比并購本身要困難得多。要解決這些難題，必須將《意見》中關(guān)于企業(yè)兼并重組的政策扶持以及地方間財(cái)稅利益分成等政策和措施真正落到實(shí)處。在不違背國家有關(guān)政策規(guī)定的前提下，根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模和盈利能力，簽訂企業(yè)兼并重組后的財(cái)稅利益分成協(xié)議。《意見》的規(guī)定，其實(shí)給出了解決地方政府利益問題的一個(gè)可行性辦法。地方政府的眼光要放長遠(yuǎn)一點(diǎn)，只有互相合作才能達(dá)到雙贏。如果僅著眼于眼前的小利，最終可能會(huì)失去更多。除此之外，黎雪榮還建議，企業(yè)間兼并重組后還必須消除雙方的顧慮，在人員重組方面，要做到不分親疏、人盡其才，這樣才能做到志同道合、同心協(xié)力。同時(shí)，兼并重組后企業(yè)還應(yīng)該進(jìn)行戰(zhàn)略統(tǒng)籌規(guī)劃，優(yōu)化有形和無形資產(chǎn)，在資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，提高資產(chǎn)創(chuàng)造收益的能力。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【電解鋁業(yè)】節(jié)能減排沖刺電解鋁或成重災(zāi)區(qū)離完成“十一五”規(guī)劃目標(biāo)只剩下最后一個(gè)季度的時(shí)間，尚未完成節(jié)能減排任務(wù)的地方政府心急如焚。出口受阻、電價(jià)上調(diào)以及有可能的大面積拉閘限電將推進(jìn)鋁業(yè)小產(chǎn)能企業(yè)的關(guān)停，鋁業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌南磁啤ｈF腕減排席卷全國根據(jù)中國“十一五”經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，從2006年至2010年間，要完成單位國內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低20%左右的目標(biāo)。目前，除北京和天津兩地外，其他省市均未能完成任務(wù)。9月7日，工信部運(yùn)行監(jiān)測(cè)協(xié)調(diào)局聯(lián)合中國社會(huì)科學(xué)院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的《2009年中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行夏季報(bào)告》(下稱《夏季報(bào)告》)中首次提及要運(yùn)用“行政手段”確保淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)的完成。只剩下最后一個(gè)季度的時(shí)間，尚未完成節(jié)能減排任務(wù)的地方政府心急如焚。時(shí)間緊迫，最“有效”的辦法就是直接拉閘限電。7月底開始，浙江、江蘇、河北、山西等省份已相繼對(duì)高耗能、高耗電(下稱“兩高”)行業(yè)如水泥、鋼鐵開始大范圍限電甚至斷電。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“十一五”前四年中國單位GDP能耗累計(jì)下降了15.60%，但今年上半年不降反增0.09%。有業(yè)內(nèi)人士就擔(dān)心，光拉水泥、鋼鐵的閘很難完成任務(wù)，電解鋁行業(yè)將成為下一個(gè)被“重點(diǎn)”關(guān)照的對(duì)象。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)過程看，電解鋁是“名副其實(shí)”的兩高行業(yè)。光電解鋁生產(chǎn)所需的電力一項(xiàng)，其消耗就占了全國電力消耗的近10%?；仡欁罱鼛啄甑暮暧^調(diào)控政策，每一次電解鋁都榜上有名。今年5月5日，國務(wù)院全國節(jié)能減排工作電視電話會(huì)議中提出：對(duì)能源消耗超過已有國家和地方單位產(chǎn)品能耗(電耗)限額標(biāo)準(zhǔn)的，實(shí)行懲罰性價(jià)格政策。僅僅9天過后，發(fā)改委、電監(jiān)會(huì)、國家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于清理對(duì)高耗能企業(yè)優(yōu)惠電價(jià)等問題的通知》，要求各地全面清理對(duì)高耗能企業(yè)的用電價(jià)格優(yōu)惠。電解鋁生產(chǎn)中，用電能耗是企業(yè)最主要的成本，約占41%。按照目前噸鋁平均耗電15000度估算，網(wǎng)電每上升0.01元/度，噸鋁成本將增加150元。而電價(jià)此次調(diào)價(jià)幅度可謂歷史之最，淘汰類由0.2上漲為0.3，漲幅為50%；限制類由0.05上漲為0.1，漲幅高達(dá)100%。以河南省為例，7月取消優(yōu)惠電價(jià)后，電價(jià)從0.45~0.47元直接上漲至0.55元，噸鋁成本增加大約1200元(含稅)。因此，如果減排效果不理想，首當(dāng)其沖的行業(yè)就將是電解鋁。9月13日，據(jù)上海有色網(wǎng)消息，廣西省要求從當(dāng)天起該省電解鋁企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。從目前限電的區(qū)域上看，實(shí)行限電措施的省市主要集中在能耗較大的華東和資源豐富的華北地區(qū)。如果電解鋁被大面積限電，重點(diǎn)被限的區(qū)域應(yīng)該在能耗量較大的中東部地區(qū)，如江蘇、河北、山西、浙江和河南等地。鋁企三面受敵2006年全年，我國氧化鋁和鋁材產(chǎn)量分別為1370萬噸和833.69萬噸，而今年上半年，氧化鋁和鋁材累計(jì)產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了1469.4萬噸和976萬噸；鋁業(yè)用三年時(shí)間實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)量翻番，充分體現(xiàn)了“中國速度”。供給高增長的背后，是對(duì)鋁制品市場(chǎng)高速成長的預(yù)期。2009年，美國交通運(yùn)輸業(yè)用鋁占鋁總消費(fèi)量的32%，而我國僅占18.2%，業(yè)內(nèi)人士由此寄希望國內(nèi)高鐵、輕軌等工業(yè)型材需求的大幅增長。但是，目前看來，夢(mèng)想并未能在短期內(nèi)成為現(xiàn)實(shí)。鋁業(yè)高速擴(kuò)張帶來的產(chǎn)能、產(chǎn)量持續(xù)過剩的壓力不容忽視。夏季報(bào)告指出，2010年我國電解鋁消費(fèi)能力約為1600萬噸，市場(chǎng)將過剩200萬噸。全球鋁市也處于過剩態(tài)勢(shì)，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)8月18日公布數(shù)據(jù)顯示，2010年前6個(gè)月，全球原鋁需求總計(jì)為1997萬噸，同比增長約349萬噸，但市場(chǎng)仍有31.4萬噸的過剩量。截至5月末，倫敦、上海、美國和東京4個(gè)期貨交易所的鋁庫存為505.1萬噸，幾乎是2008年年底庫存量的兩倍。目前，我國電解鋁產(chǎn)能約為1900萬噸，占全球冶煉產(chǎn)能的42%左右，因此，鋁價(jià)高低很大程度上取決于中國產(chǎn)量的增長幅度。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)國內(nèi)限制產(chǎn)能達(dá)到10%以上，會(huì)對(duì)鋁價(jià)產(chǎn)生較大的正面刺激效果。因此，如果大面積拉了電解鋁企業(yè)的閘，在影響開工率的同時(shí)會(huì)對(duì)鋁價(jià)起到拉升的作用。但是，大面積拉閘限電的政策手段只能帶來短期利好，并不能從根本上解決行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題。2008年以來，包括鋁材等我國多種鋁制品出口已經(jīng)連續(xù)三年遭到澳大利亞、加拿大、南非、美國等五個(gè)國家的反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查(下稱“雙反”)阻擊，高額的雙反稅使國內(nèi)相當(dāng)部分的鋁材企業(yè)無奈告別加拿大、澳大利亞等市場(chǎng)。廣東作為我國鋁型材生產(chǎn)基地，自2008年8月加拿大對(duì)華鋁型材立案雙反裁定后，2009年對(duì)加出口爆跌64.6%；2009年6月澳大利亞對(duì)我國出口鋁型材雙反立案調(diào)查，當(dāng)年廣東鋁型材出口下降24.6%。出口受阻后的轉(zhuǎn)內(nèi)銷，進(jìn)一步加大了國內(nèi)鋁市供過于求的壓力。優(yōu)惠電價(jià)取消以及懲罰性電價(jià)將進(jìn)一步使部分企業(yè)步入虧損。特別是對(duì)小型電解鋁企業(yè)來說，這些企業(yè)一般沒有自有發(fā)電廠，多半依靠外購，企業(yè)成本對(duì)電價(jià)提升十分敏感。并且，小型鋁企普遍現(xiàn)金流偏緊且能耗水平偏高，因此成本上漲的壓力對(duì)其生存空間擠壓作用非常明顯。9月6日，中國政府網(wǎng)公布了國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》。明確指出，汽車、鋼鐵、水泥、機(jī)械制造、電解鋁、稀土等六大行業(yè)作為兼并重組重點(diǎn)予以推進(jìn)。目前，中國電解鋁企業(yè)前五名產(chǎn)量占比僅為25%，行業(yè)集中度不高，民營企業(yè)較多。長期來看，拉閘限電以及電價(jià)上調(diào)有可能推進(jìn)此類產(chǎn)能的關(guān)?；蛐袠I(yè)的兼并重組。在可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，行業(yè)或?qū)⒂瓉硇乱惠喌南磁?，“?qiáng)者恒強(qiáng)”的行業(yè)態(tài)勢(shì)將逐步確立。HYPERLINKHYPERLINK返回目錄↑【鋼鐵行業(yè)】鋼鐵行業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)下降受惠國家限電政策，內(nèi)地鋼材價(jià)格連日攀升至9月8日高位后整固。寶鋼及鞍鋼先后調(diào)高10月份出廠價(jià)格，為市場(chǎng)帶來正面訊號(hào)。焦煤及鐵礦石第4季價(jià)格從高位回落，支持我們對(duì)鋼廠第四季盈利回升的判斷。我們相信目前投資鋼股風(fēng)險(xiǎn)逐漸降低，估值在目前行業(yè)周期中部不算昂貴。內(nèi)地限電情況匯報(bào).繼河北、江蘇、浙江及廣西先后被當(dāng)?shù)卣C令，要求由9月至年底前減少鋼鐵產(chǎn)量，幅度由三份一至三份二不等，有最報(bào)告顯示再有7省政府亦要為達(dá)到有關(guān)節(jié)能減排目標(biāo)采取進(jìn)一步行動(dòng)，其中包括遼寧、河南、湖南，以及部份位于西部地區(qū)省份。另外有報(bào)導(dǎo)指江蘇東部限制其電力予鋼廠的供應(yīng)時(shí)間為零晨12時(shí)至上午8時(shí)，而部份超標(biāo)電廠更需接受懲罰性電價(jià)，另部份浙江電廠則被限制供電時(shí)間于晚上10時(shí)至翌日8時(shí)。粗鋼產(chǎn)量下跌.河北鋼鐵預(yù)期，公司將會(huì)在今年后4個(gè)月里共減產(chǎn)1百50萬噸粗鋼，占全年生產(chǎn)計(jì)劃6%。我們估計(jì)，全國粗鋼產(chǎn)量受有關(guān)限電政策影響因而減少約2千5