上市公司的虧損問題與重組研究目錄TOC\o"1-3"\h\u40191前言 i1前言并購重組是成熟證券市場(chǎng)永恒的話題，活躍的上市公司并購重組是證券市場(chǎng)資源配置的關(guān)鍵形式和市場(chǎng)成長(zhǎng)的重要推動(dòng)力量。并購重組對(duì)于我國(guó)上市公司而言，是常見的一種現(xiàn)象，為了促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，擁有更高更大的提升空間，大部分公司都會(huì)選擇并購重組防范。自從我國(guó)《收購管理辦法》的修訂，股權(quán)分置改革的接近完成，市場(chǎng)上的上市公司就開始進(jìn)行大量的并購重組。并購重組可以有效的將現(xiàn)有資源組合，對(duì)于發(fā)展良好的企業(yè)可以有效的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，對(duì)于發(fā)展不足的企業(yè)而言，并購重組可以有效的提高企業(yè)的上升空間，讓企業(yè)擁有更好的發(fā)展空間和發(fā)展前景，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言有著明顯的優(yōu)勢(shì)。但是由于我國(guó)政策機(jī)制的不完善，市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展的不平衡和法律建設(shè)的不健全，導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)的收購充足存在一定的問題。2上市公司重組理論綜述2.1虧損的內(nèi)涵和特征虧損與盈利相對(duì)應(yīng)，是指公司在一定時(shí)期內(nèi)由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不利或內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理不善發(fā)生的凈損失，是綜合反映公司一定時(shí)期生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況的重要指標(biāo)。公司虧損可以分為政策性虧損和經(jīng)營(yíng)性虧損。政策性虧損主要指公司為落實(shí)國(guó)家有關(guān)政策而產(chǎn)生的虧損，屬于計(jì)劃內(nèi)虧損，由國(guó)家財(cái)政撥補(bǔ)。經(jīng)營(yíng)性虧損是指公司由于自身對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)把控不足或經(jīng)營(yíng)管理不善造成總收入不足以彌補(bǔ)總成本，造成凈虧損。上市公司從財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問題到虧損是一個(gè)逐漸積累與轉(zhuǎn)化的過程。不同上市公司資產(chǎn)狀況、所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)管理水平不同，其虧損的具體原因多種多樣。外部環(huán)境如宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化、政策影響、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度等會(huì)對(duì)公司的盈虧狀況產(chǎn)生一定的影響，但上市公司虧損根源在于核心競(jìng)爭(zhēng)力的喪失。核心競(jìng)爭(zhēng)力是決定一個(gè)企業(yè)收益能力和能否保持盈利持續(xù)性的關(guān)鍵性,核心競(jìng)爭(zhēng)力的強(qiáng)弱主導(dǎo)著上市企業(yè)的命運(yùn)。如果上市公司核心競(jìng)爭(zhēng)力弱，缺乏高質(zhì)量的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)日益萎縮，經(jīng)營(yíng)成本費(fèi)用居高不下，內(nèi)部管理控制能力薄弱，那么虧損將會(huì)是其必然結(jié)果。依據(jù)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力理論，上市公司虧損的內(nèi)部征兆主要表現(xiàn)為以下幾個(gè)方面：第一，收益質(zhì)量狀況不佳。當(dāng)上市公司出現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮，利潤(rùn)缺乏現(xiàn)金支撐，投資回報(bào)率不斷下降，不能保持盈利的穩(wěn)定性和持續(xù)性時(shí)，上市公司的收益質(zhì)量就會(huì)不斷下降，經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，很有可以意味著公司即將出現(xiàn)虧損。第二，經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)速度緩慢。如果上市公司缺乏新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)、資產(chǎn)規(guī)模下降，就會(huì)缺乏成長(zhǎng)能力，難以獲得較快發(fā)展，就算勉強(qiáng)維持原狀也難免被市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)所淘汰。因此,當(dāng)上市公司經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)速度緩慢、甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)時(shí),表明企業(yè)銷售乏力，利潤(rùn)較低，已經(jīng)難以拓展市場(chǎng)，往往是上市公司出現(xiàn)虧損的征兆。第三，成本控制能力弱化。上市公司若想增加利潤(rùn)，就必須嚴(yán)格控制成本的比重和逐步降低總成本，根據(jù)成本管理的預(yù)期目標(biāo)，對(duì)成本耗費(fèi)、期間費(fèi)用和各種影響總成本的因素采取嚴(yán)格的控制。存在虧損征兆的上市公司往往對(duì)成本費(fèi)用把控不嚴(yán)，造成成本費(fèi)用占比居高不下，降低上市公司的實(shí)際盈利能力，擠壓利潤(rùn)。第四，公司治理結(jié)構(gòu)缺陷。上市公司治理結(jié)構(gòu)不完善會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部控制薄弱，缺乏監(jiān)督，容易導(dǎo)致決策失誤，最終誘發(fā)虧損。因此，上市公司應(yīng)遵循現(xiàn)代企業(yè)制度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)則的要求，合理配置股權(quán)結(jié)構(gòu)，科學(xué)設(shè)置股東大學(xué)獨(dú)立董事、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)等機(jī)構(gòu)，建立起有效的決策和制約監(jiān)督機(jī)制。2.2上市公司重組的含義在中國(guó)的理論研究和實(shí)踐中，“資產(chǎn)重組”是一個(gè)概念，是一個(gè)非常模糊但是被廣泛使用的概念。幾乎所有的合并和收購、股票轉(zhuǎn)移、資產(chǎn)交換等非公司行動(dòng)的變化和異常變化都是資產(chǎn)充足。但是，在西方的經(jīng)濟(jì)文學(xué)中，幾乎沒有使用“并購”、“企業(yè)重組”、“企業(yè)統(tǒng)制”等的“資產(chǎn)重組”。概念實(shí)際上，中國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組的意義與“企業(yè)重組”的概念相近。為了區(qū)別這些概念，有必要從“重組”開始。按照字面意思的重組，也就是說，根據(jù)現(xiàn)有的重組和調(diào)整，含有“最優(yōu)化”的意思。正如人們常說的那樣，這就是組織重組的意圖。在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，重組是各種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)資源，重組的趨勢(shì)是在現(xiàn)有條件下實(shí)現(xiàn)最大效率、最大收入和資源的最完善使用。從宏觀層面來看，重組有著各種各樣的層次，這意味著整個(gè)社會(huì)資源的重新分配和社會(huì)經(jīng)濟(jì)體系的優(yōu)化的再結(jié)合，因此與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國(guó)家經(jīng)濟(jì)布局的優(yōu)化有關(guān)。從微觀層面來說，它是指內(nèi)部和外部資源的再優(yōu)化分配，是調(diào)整企業(yè)戰(zhàn)略的重要方法，也是改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、改變企業(yè)運(yùn)營(yíng)機(jī)制的主要手段。因此，重組的主體不同，范圍和級(jí)別不同，重組也有不同的意義。據(jù)2016年姜玉華介紹，企業(yè)資產(chǎn)重組的本質(zhì)是國(guó)內(nèi)外企業(yè)之間資產(chǎn)、產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、組織結(jié)構(gòu)的重組。2015年，靳彥斌將資產(chǎn)的重組定義為“通過對(duì)法人的所有權(quán)、投資者的所有權(quán)、債權(quán)人不同所有者的所有權(quán)進(jìn)行相互調(diào)整和變更，對(duì)工業(yè)資本、金融資本、固定資產(chǎn)和無形資本進(jìn)行再分配”。根據(jù)資本最大增加的目的，法人的主體”。針對(duì)資源重組和并購問題的研究，是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體研究的重點(diǎn)，我國(guó)很多科學(xué)研究人員對(duì)于資源重組進(jìn)行了相應(yīng)的研究和分析，通過深入的研究分析指出，資產(chǎn)重組是我國(guó)企業(yè)現(xiàn)如今發(fā)展的主要形式，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言有著非常重要的作用和意義。本文針對(duì)其中的資產(chǎn)重組問題進(jìn)行了相應(yīng)的研究和分析。2.3上市公司并購重組的動(dòng)因上市并購和重組成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要形式，是如今社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言，上市重組可以有效的促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展，保證企業(yè)的進(jìn)步。目前我國(guó)企業(yè)上市公司部分都采取相應(yīng)的上市政策，企業(yè)上市可以有效的降低企業(yè)所面臨的市場(chǎng)壓力，從單一到整體改變。企業(yè)重組也影響企業(yè)的證券形式改變，通過市場(chǎng)證券的變化，來有效的促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)形式的發(fā)展和轉(zhuǎn)變。企業(yè)并購的動(dòng)機(jī)主要有以下兩個(gè)方面。在追求利益和競(jìng)爭(zhēng)壓力的同時(shí)，其理由是相乘效應(yīng)或規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論、人才資源理論和市場(chǎng)壟斷理論。并購的動(dòng)機(jī)是追求利潤(rùn)最大化或成本最小化。合并和收購（并購）是企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)變化環(huán)境的戰(zhàn)略選擇。企業(yè)經(jīng)營(yíng)資源的“積累”是企業(yè)合并的前提條件，是經(jīng)營(yíng)技術(shù)和手法的現(xiàn)代化，經(jīng)營(yíng)水平的提高是擴(kuò)大企業(yè)合并的最佳規(guī)模的基礎(chǔ)，并購不僅是有效的手段，也只是排除政府造成損失的企業(yè)，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而已是企業(yè)實(shí)現(xiàn)自己的目標(biāo)的有利方法。建立核心合并獲取動(dòng)機(jī)的分析模型，只有當(dāng)企業(yè)的整合能力超過特定臨界值或核心競(jìng)爭(zhēng)力的外部效果低于特定臨界值時(shí)，才有動(dòng)機(jī)進(jìn)行技術(shù)捕捉型合并。3我國(guó)上市公司虧損重組中的問題分析3.1并購重組政府參與不規(guī)范并購重組方案最早開始在西方國(guó)家，在我國(guó)并購重組出現(xiàn)的相對(duì)較晚，因此針對(duì)并購重組問題的關(guān)注程度國(guó)家政府還存在一定的不足。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，上市公司的并購是一種純粹的市場(chǎng)行為，政府只從法律和宏觀政策的層面進(jìn)行干預(yù)。但是，國(guó)內(nèi)由于歷史階段、經(jīng)濟(jì)水平、法律環(huán)境的制約，政府的監(jiān)督功能和國(guó)有資產(chǎn)管理功能在這個(gè)階段無法完全分離，政府常常扮演著決定性作用的國(guó)有上市公司的并購角色。為了維持地方經(jīng)濟(jì)的資金籌措能力，地方政府必須依賴于管理手段，幫助完成地區(qū)和行業(yè)以外的上市公司的合并和重組，從而創(chuàng)建區(qū)域經(jīng)濟(jì)集團(tuán)或力量。為了解決國(guó)有企業(yè)管理和員工雇傭問題。通過管理手段進(jìn)行重組，企業(yè)不是主要的事業(yè)，沒有強(qiáng)烈的并購和重組欲望和動(dòng)機(jī)，與重組有關(guān)的當(dāng)事人就利益達(dá)成一致，制定明確的合并戰(zhàn)略是困難的，不是集中于新成果的制定，而是主要的努力應(yīng)該面向關(guān)系的重建和協(xié)調(diào)。這種違反市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的行為，會(huì)使上市公司的壓力惡化，多數(shù)情況下，無法迅速增加利潤(rùn)，甚至?xí)ニ@得的市場(chǎng)利益。3.2缺乏專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的配合在企業(yè)并購過程中，需要專業(yè)的機(jī)構(gòu)在中間配合，才能有效的保證企業(yè)并購的順利完成，但是目前我國(guó)的并購并不完善，對(duì)于其中企業(yè)調(diào)和方面的問題存在一定的不足。并購企業(yè)中間的調(diào)和企業(yè)，在企業(yè)并購過程中，起著十分重要的作用，對(duì)于雙方企業(yè)的發(fā)展都有著嚴(yán)重影響。在我國(guó)并購中間企業(yè)包括投資銀行，銀行，會(huì)計(jì)事務(wù)所等。投資銀行。企業(yè)的建設(shè)和發(fā)展都需要與相應(yīng)的銀行建立聯(lián)系，在并購過程中，投資銀行對(duì)于企業(yè)并購也起著十分重要的作用，因此在企業(yè)的并購階段，相關(guān)銀行的配合對(duì)于企業(yè)的并購也有著十分重要的作用。銀行作為經(jīng)營(yíng)貨幣資本的企業(yè)，能動(dòng)員和集中閑置的貨幣資本，貸款給兼并方，借此推動(dòng)兼并活動(dòng)的開展，在企業(yè)兼并中起著十分重要的作用。在兼并重組中，涉及金額很大，市場(chǎng)價(jià)值估測(cè)難度高，交易程序復(fù)雜多樣，需要會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)，確定合理交易價(jià)格。律師事務(wù)所能幫助企業(yè)完成兼并收購的法律程序，包括簽訂、監(jiān)督執(zhí)行兼并協(xié)議或合同，協(xié)助做好債權(quán)債務(wù)移交工作，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)變更登記以及對(duì)外公告。3.3關(guān)聯(lián)交易盛行關(guān)聯(lián)交易，即公司同自己的控股人、參股人、子公司或它們的下屬企業(yè)進(jìn)行交易，這種交易相當(dāng)于自己在同自己做交易，極易出現(xiàn)非等價(jià)交易和資產(chǎn)、利益轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，即通常所說的利潤(rùn)轉(zhuǎn)移和利潤(rùn)操縱現(xiàn)象。通常的關(guān)聯(lián)交易關(guān)系到企業(yè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)轉(zhuǎn)變和利潤(rùn)轉(zhuǎn)移的重要操作手段，對(duì)于雙方企業(yè)業(yè)績(jī)的提升有著非常重要的作用。但是在并購過程中，關(guān)聯(lián)交易盛行，很多的并購之間存在緊密的聯(lián)系，影響多方面的利益，由于利益牽扯人員過大，對(duì)于并購造成一定的影響。在實(shí)際生活當(dāng)中，就存在由于并購的牽扯人員數(shù)目較大，導(dǎo)致利益分配的不合理，最終無法促進(jìn)并購交易的完成。3.4信息不對(duì)稱在收購過程中，雙方企業(yè)對(duì)簽訂相應(yīng)的合同，對(duì)于雙方企業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的了解，但是在實(shí)際的并購過程中，存在信息不對(duì)稱的現(xiàn)象，主要是指信息公布的不全面。很多大企業(yè)在并購過程中，并沒有完全的公布相應(yīng)的信息，導(dǎo)致很多中小企業(yè)對(duì)于信息的了解不夠全面，這樣方式對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展有著嚴(yán)重的影響。由于在并購重組中存在嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，部分公司利用重組題材進(jìn)行內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱，甚至與莊家聯(lián)手誤導(dǎo)中小投資者、拉抬股價(jià)，從而達(dá)到在二級(jí)市場(chǎng)獲利的目的。3.5法律制度不健全我國(guó)對(duì)于并購的認(rèn)識(shí)相對(duì)較晚，而且對(duì)于并購的影響力度較大，但是對(duì)于并購相關(guān)的法律，建設(shè)并不全面，在很多有關(guān)并購的問題上，法律建設(shè)的并不健全，導(dǎo)致很多企業(yè)面臨多樣化的問題。目前，我國(guó)有關(guān)上市公司并購重組的法律規(guī)范主要規(guī)定在《公司法》、《證券法》，國(guó)務(wù)院出臺(tái)的一系列行政法規(guī)如《股票發(fā)行與交易暫行條例》，以及證監(jiān)會(huì)、國(guó)有資產(chǎn)管理部門和財(cái)政部制定的相關(guān)規(guī)范性文件當(dāng)中。這些法律對(duì)于并購有著一定的限制，對(duì)于并購的發(fā)展有著一定的影響，但是同時(shí)也存在一定的不足，對(duì)于很多并購方面的問題，并不能全面的管治，導(dǎo)致并購方案存在一定的不足。由于法律建設(shè)的不健全，對(duì)于中小企業(yè)的保護(hù)還存在一定缺陷，因此成為國(guó)內(nèi)上市企業(yè)并購過程中存在的阻礙。4對(duì)我國(guó)上市公司虧損重組的對(duì)策建議4.1發(fā)揮政府的積極作用政府部門對(duì)于企業(yè)的并購有著十分重要的作用和意義，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言有著良好的促進(jìn)作用。在上市企業(yè)并購的過程中，由于政府介入，上市公司需要重組并購的理由如下。市場(chǎng)上的并購是涉及所有權(quán)問題的產(chǎn)權(quán)交易。中國(guó)上市公司的特殊所有權(quán)結(jié)構(gòu)決定了的實(shí)際訪問。上市公司的支配性份額，光是購買流通股是不能達(dá)成的，需要參與非流通股的轉(zhuǎn)讓。根據(jù)中國(guó)的相關(guān)國(guó)有資產(chǎn)管理規(guī)則，以國(guó)有資產(chǎn)為主要部分的公司合并、分割和資產(chǎn)重組，需要更高層次的國(guó)有資產(chǎn)管理部門批準(zhǔn)，從而整個(gè)過程變成管理色，并購必然成為政府介入的對(duì)象。4.2發(fā)揮中介機(jī)構(gòu)并購重組中的作用在企業(yè)并購過程中，企業(yè)之間相當(dāng)于交易的商品，雙方企業(yè)通過簽訂相關(guān)的合同完成相應(yīng)的交易。在并購過程中一般需要銀行，事務(wù)所等特殊機(jī)構(gòu)的參與，從而促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。中間企業(yè)在企業(yè)并購過程中發(fā)揮著非常重要的作用，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展而言，有著非常重要的意義和價(jià)值。然而我國(guó)目前的中間企業(yè)并么有發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)，在并購中起到良好的作用，從而嚴(yán)重影響到我國(guó)企業(yè)的發(fā)展。中介企業(yè)在并購過程中，不僅有對(duì)公司企業(yè)有著調(diào)和的作用，同樣也起著監(jiān)管的作用，對(duì)于并購企業(yè)正常的進(jìn)行有著十分重要的作用。因此，在并購過程中，應(yīng)該發(fā)揮中間機(jī)構(gòu)的作用，促進(jìn)并購的形成。4.3加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的法律規(guī)制法律是保證證券交易的關(guān)鍵因素，對(duì)于企業(yè)的并購而言也發(fā)揮著十分重要的作用。在證券市場(chǎng)上審查時(shí)，發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)就上市公司的合并與收購，有關(guān)當(dāng)事人交易的審查。目前，只有2006年5月證監(jiān)會(huì)公布的《上市公司收購管理措施》對(duì)這個(gè)政權(quán)問題進(jìn)行了一些規(guī)定。如果取得企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方與收購企業(yè)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)或關(guān)聯(lián)交易，將向證券期貨委員會(huì)提供規(guī)避這種利益相反的方法和關(guān)于獨(dú)立經(jīng)營(yíng)收購公司的方法的建議。獨(dú)立說明這項(xiàng)規(guī)定填補(bǔ)了上市公司的并購審查不包括相關(guān)方和相關(guān)方交易的漏洞。同樣的條款在中國(guó)的證券法中被采用的情況下，如果收購方的公司的財(cái)務(wù)或事業(yè)與上市公司有關(guān)聯(lián)，或者不能從上市公司獨(dú)立，或者以前有大的不公平關(guān)聯(lián)交易，在法律形式上明確規(guī)定的情況下，對(duì)于并購應(yīng)該停止，并且啟用相關(guān)的法律進(jìn)行保護(hù)。這種方式有效的促進(jìn)了并購的發(fā)展，有利于并購的平穩(wěn)，對(duì)于中小企業(yè)而言也起到良好的保護(hù)作用。4.4完善信息披露制度信息披露制度思維了更有效的保證信息的公開性，全面性，對(duì)于中小企業(yè)，信息的公開可以加強(qiáng)其對(duì)于公司和企業(yè)的認(rèn)識(shí)，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有著良好的促進(jìn)作用。在我國(guó)信息公開力度還存在一定的不足，很多法律體系對(duì)于信息的公開并沒有起到良好的保護(hù)作用。企業(yè)的并購重組對(duì)于中小企業(yè)的發(fā)展有著良好的促進(jìn)作用。但是，鑒于目前我國(guó)在上市公司并購重組中的信息披露要求過于原則、簡(jiǎn)單，在認(rèn)定信息披露是否存在虛假、嚴(yán)重誤導(dǎo)性陳述及重大遺漏相當(dāng)困難，導(dǎo)致相應(yīng)的處罰難以落實(shí)的情況，應(yīng)當(dāng)對(duì)我國(guó)上市公司并購重組中的信息披露制度進(jìn)行完善。4.5完善并購重組的法律法規(guī)法律是對(duì)于并購最安全的保障，我國(guó)對(duì)于并購的監(jiān)管力度和控制力度影響較為嚴(yán)重，但是對(duì)于并購方面的法律建設(shè)卻還存在明顯的不足，其中包括并購信息保護(hù)相關(guān)法律，并購中小企業(yè)的保護(hù)法律和并購監(jiān)管流程的相關(guān)法律都需要進(jìn)行保護(hù)。正常情況下的并購，需要中介企業(yè)的參與，加強(qiáng)對(duì)于并購過程的調(diào)和，有利于并購過程的順利完成，目前我國(guó)的企業(yè)并購一般是有銀行，事務(wù)所等企業(yè)作為中介企業(yè)，來促進(jìn)并購過程的發(fā)展。但是在并購過程中，除了中介企業(yè)的參與，還需要法律的保障。目前我國(guó)建立了《公司法》、《證券法》等，但是總體來說說，法律建設(shè)還存在一定的不足，并購需要更好的發(fā)展，法律體系還需要進(jìn)行相應(yīng)的完善。2018年11月25日，我國(guó)對(duì)于并購法律進(jìn)行了相應(yīng)的建設(shè)和修訂，對(duì)于相關(guān)法律進(jìn)行了完善，在并購法律建設(shè)上又向前進(jìn)一步。結(jié)論在某種意義上，上市公司的并購是一種市場(chǎng)慣例，通過劣等企業(yè)的“復(fù)印”中的優(yōu)秀企業(yè)系統(tǒng)來測(cè)試的。系統(tǒng)復(fù)制的低成本特性，對(duì)于以穩(wěn)定和削減改革成本為目的的中國(guó)安全保障市場(chǎng)改革來說