渝隆資產(chǎn)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓及回購集合資金信托計(jì)劃2013年2月第一頁，共六十二頁。目錄第2

頁1信托項(xiàng)目概述2融資主體分析3補(bǔ)充還款來源分析4抵押及其他保障措施5標(biāo)的應(yīng)收賬款和資金用途項(xiàng)目6還款能力分析7風(fēng)險(xiǎn)及防范措施8信托詳述9綜合評(píng)價(jià)第二頁，共六十二頁。信托項(xiàng)目概述01第三頁，共六十二頁。交易背景我司擬發(fā)起設(shè)立集合資金信托計(jì)劃，將募集資金用于受讓重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司對(duì)重慶市九龍坡區(qū)政府所合法擁有的5億元應(yīng)收賬款,折扣率60%。轉(zhuǎn)讓資金將用于重慶市九龍坡區(qū)大堰城中村改造項(xiàng)目市政道路配套工程。信托計(jì)劃到期時(shí)，由渝隆資產(chǎn)按約溢價(jià)回購標(biāo)的應(yīng)收賬款。重慶市九龍坡區(qū)關(guān)于區(qū)財(cái)政局履行應(yīng)收賬款支付義務(wù)出具還款確認(rèn)函，九龍坡區(qū)人大將標(biāo)的應(yīng)收賬款的還款資金列入財(cái)政預(yù)算。渝隆資產(chǎn)信用狀況良好，實(shí)力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率低；根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)重慶監(jiān)管局于2011年6月，市銀監(jiān)局對(duì)渝隆集團(tuán)進(jìn)行重新認(rèn)定，并將渝隆集團(tuán)劃分為一般類公司，企業(yè)已按退出類平臺(tái)公司處理。融資人發(fā)行企業(yè)債融資，主體為AA評(píng)級(jí)，在2009年和2012年已成功發(fā)行公司債券，共募集資金18億元，期限7年。且出于評(píng)級(jí)原因融資人還款意愿強(qiáng)，違約成本高。同時(shí)作為補(bǔ)充還款來源地九龍坡區(qū)地方財(cái)政收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，政府信用良好，政府財(cái)政的負(fù)債率中等。4第四頁，共六十二頁。信托計(jì)劃要素概述信托項(xiàng)目名稱：華澳?長(zhǎng)信32號(hào)渝隆資產(chǎn)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓及回購大堰村項(xiàng)目集合資金信托計(jì)劃信托類別：集合資金信托融資方名稱：重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司信托項(xiàng)目結(jié)構(gòu)：信托單位類別信托規(guī)模（￥萬元）存續(xù)期限（月）資金用途擔(dān)保或風(fēng)險(xiǎn)控制措施A類信托單位2,50012受讓應(yīng)收賬款公司擔(dān)保，受托支付B類信托單位12,500

18C類信托單位15,000

24華澳信托有權(quán)根據(jù)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)情況提前終止或宣布延長(zhǎng)信托期限。第五頁，共六十二頁。風(fēng)險(xiǎn)控制措施風(fēng)險(xiǎn)控制措施（1）重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司為本項(xiàng)目提供連帶擔(dān)保責(zé)任；（2）九龍坡區(qū)財(cái)政局歸還標(biāo)的應(yīng)收賬款作為信托計(jì)劃的補(bǔ)充還款來源；（3）九龍坡區(qū)人民政府關(guān)于區(qū)財(cái)政局履行應(yīng)收賬款支付義務(wù)出具還款確認(rèn)函，九龍坡區(qū)人大將標(biāo)的應(yīng)收賬款的還款資金列入財(cái)政預(yù)算;（4）對(duì)項(xiàng)目貸款資金的使用進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，按照合同約定對(duì)每一筆資金的劃付按照相關(guān)法律文件的約定進(jìn)行受托支付；（5）相關(guān)交易文件賦予強(qiáng)制執(zhí)行效力的債權(quán)文書公證。6第六頁，共六十二頁。融資主體分析02第七頁，共六十二頁。渝隆資產(chǎn)基本信息8名稱：重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司公司經(jīng)濟(jì)性質(zhì)：有限責(zé)任公司（國有獨(dú)資）住所：重慶市九龍坡區(qū)華龍大道4號(hào)8棟25號(hào)成立日期:2002年1月23日法定代表人:袁國圣營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)碼：500107000030880注冊(cè)資本：人民幣225,879萬元機(jī)構(gòu)代碼證代碼73397570-2出資人：重慶市九龍坡區(qū)財(cái)政局主要經(jīng)營(yíng)范圍：在政府授權(quán)范圍內(nèi)運(yùn)用國有資產(chǎn)進(jìn)行投資、控股、參股、合資、租賃、承包、轉(zhuǎn)讓、兼并等資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)；區(qū)政府授權(quán)的國有資產(chǎn)投資、融資與資產(chǎn)管理；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及社會(huì)事業(yè)投資與管理；房地產(chǎn)開發(fā)與管理；土地整治與經(jīng)營(yíng)管理；園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資、經(jīng)營(yíng)管理。第八頁，共六十二頁。經(jīng)營(yíng)概況I9重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司，成立于2003年6月1日，是九龍坡區(qū)財(cái)政出資的國有獨(dú)資有限公司，法定代表人袁國圣。公司主要在:政府授權(quán)范圍內(nèi)運(yùn)用國有資產(chǎn)進(jìn)行投資、控股、參股、合資、租賃、承包、轉(zhuǎn)讓、兼并等資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)活動(dòng)；區(qū)政府授權(quán)的國有資產(chǎn)投資、融資與資產(chǎn)管理；城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及社會(huì)事業(yè)投資與管理；房地產(chǎn)開發(fā)與管理；土地整治與經(jīng)營(yíng)管理；園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資、經(jīng)營(yíng)管理。公司設(shè)立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)。根據(jù)公司定位，業(yè)務(wù)特點(diǎn)及業(yè)務(wù)需要，渝隆資產(chǎn)設(shè)置了辦公室、投資發(fā)展部、財(cái)務(wù)部、人力資源部、審計(jì)風(fēng)控部、土地儲(chǔ)備開發(fā)部、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理部、工程管理中心等8個(gè)職能部門。如下圖所示：第九頁，共六十二頁。經(jīng)營(yíng)概況II10公司業(yè)務(wù)集中在兩個(gè)行業(yè)：一是城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，主要接受九龍坡區(qū)政府的委托，投資建設(shè)區(qū)域內(nèi)的城市基礎(chǔ)設(shè)施及重點(diǎn)工程項(xiàng)目建設(shè)；二是土地整治與經(jīng)營(yíng)管理，區(qū)政府授權(quán)渝隆資產(chǎn)從事土地整治與經(jīng)營(yíng)管理工作，并通過返還土地出讓收益，支持區(qū)域內(nèi)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施及城建：渝隆資產(chǎn)近年先后承擔(dān)了重慶市農(nóng)業(yè)展覽中心、重慶市長(zhǎng)江二橋北引道、華福路、鳳中路、華巖風(fēng)景區(qū)一期、桃花溪綜合整治一期、楊家坪步行街、渝隆綜合樓、電力大廈、大堰城中村改造、縣鄉(xiāng)公路等多個(gè)重點(diǎn)市政項(xiàng)目的投資建設(shè)工作，以上項(xiàng)目的實(shí)施有力地提升了城市人居環(huán)境及城市承載力，推動(dòng)了九龍坡區(qū)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。土地整治與經(jīng)營(yíng)管理：渝隆資產(chǎn)2009-2011年在區(qū)域內(nèi)開發(fā)整治的土地達(dá)4,000余畝，其中1200余畝土地已通過“招拍掛”分別于2010年、2011年實(shí)現(xiàn)土地整治收入2.9億元和4.7億元。根據(jù)公司業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃，2012-2014年，渝隆資產(chǎn)在區(qū)域內(nèi)可開發(fā)整治的土地達(dá)5,800余畝，加上2011年已征地尚未出讓的土地2800余畝，預(yù)計(jì)累計(jì)實(shí)現(xiàn)土地整治收入達(dá)50億元。未來，隨著九龍坡區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的不斷完善，政府交由渝隆資產(chǎn)整治開發(fā)的土地存在較大的升值潛力。隨著渝隆資產(chǎn)對(duì)區(qū)域內(nèi)土地整治與經(jīng)營(yíng)管理業(yè)務(wù)的深入開展，公司盈利能力將不斷提高，公司可持續(xù)發(fā)展能力將不斷增強(qiáng)。第十頁，共六十二頁。政府支持11該公司是九龍坡區(qū)城市基礎(chǔ)設(shè)施重要的投融資和建設(shè)主體，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、財(cái)政補(bǔ)貼等方面得到區(qū)政府的大支持。渝隆資產(chǎn)作為重慶市最重要的綜合性資產(chǎn)管理平臺(tái)，承擔(dān)著推動(dòng)市屬國企重組、產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資等職能，并持有和經(jīng)營(yíng)重慶市重要的金融資產(chǎn)，重慶市政府通過各種形式向公司注入優(yōu)良資產(chǎn)，不斷充實(shí)公司的權(quán)益資本。多年來在國企重組方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并通過實(shí)施企業(yè)重組和改制，有效提升股權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值，在股權(quán)投資和資產(chǎn)管理方面具有顯著的優(yōu)勢(shì)，公司的長(zhǎng)期發(fā)展得到了政府的大力支持。渝隆資產(chǎn)于2005年由重慶市人民政府以《重慶市人民政府關(guān)于重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理有限公司增加土地儲(chǔ)備和土地整治職能的批復(fù)》（渝府〔2005〕66號(hào)）批準(zhǔn)從事城市建設(shè)等相關(guān)業(yè)務(wù)。渝隆資產(chǎn)是重慶市經(jīng)營(yíng)性城建業(yè)務(wù)的重要投資主體，在企業(yè)環(huán)保搬遷、退城進(jìn)園及破產(chǎn)處置后的城建項(xiàng)目投資中居于壟斷地位。近年來，渝隆資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)性城建業(yè)務(wù)取得了良好收益。第十一頁，共六十二頁。財(cái)務(wù)分析合并財(cái)務(wù)報(bào)表摘要（單位：萬元）12項(xiàng)

目2009年2010年2011年總資產(chǎn)1,218,9551,202,4911,270,243總負(fù)債797,194663,533710,882營(yíng)業(yè)收入49,86746,73761,135凈利潤(rùn)9,46910,76510,297資產(chǎn)負(fù)債率65%55%56%流動(dòng)比率54.74.4經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流11.74614,67622,275毛利率7.6%7.8%6.6%凈資產(chǎn)報(bào)酬率2.3%2.3%2012年9月末，公司本級(jí)資產(chǎn)負(fù)債率為61%，流動(dòng)比率為5.3。流動(dòng)性正常，長(zhǎng)、短期償債能力強(qiáng)；負(fù)債率低，公司信用額度還有較大空間；2011年底合并資產(chǎn)總額為1,270,243億元，其中流動(dòng)資產(chǎn)占93.23%，由于公司從事土地整治開發(fā)業(yè)務(wù)過程中產(chǎn)生的預(yù)付土地整治款和存貨較高，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)占比較大。公司流動(dòng)資產(chǎn)主要由預(yù)付款項(xiàng)、其他應(yīng)收款和存貨構(gòu)成；2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入36.3億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈額2.2億元，公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)能力穩(wěn)步上升。2009-2011年公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.40%、55.18%和55.96%，公司資產(chǎn)負(fù)債率逐年降低表明公司的償債能力進(jìn)一步得到提高。2011年?duì)I業(yè)收入6.1億元，凈利潤(rùn)1.03億元，毛利率6.6%。由于區(qū)政府對(duì)公司主要為委托建設(shè)項(xiàng)目回購，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與土地整治開發(fā)業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模較大，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)較低，這符合公司在所在行業(yè)的特點(diǎn)。第十二頁，共六十二頁。財(cái)務(wù)分析13渝隆資產(chǎn)作為九龍坡區(qū)人民城府批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，具有雄厚的資產(chǎn)實(shí)力，經(jīng)營(yíng)情況良好，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力強(qiáng)，負(fù)債率很低；短期及長(zhǎng)期償債能力均較強(qiáng)，還款來源有一定的保障。且公司在2009年和2012年已成功發(fā)行公司債券，共募集資金18億元，期限7年，評(píng)級(jí)AA級(jí)。第十三頁，共六十二頁。融資活動(dòng)和信用概況根據(jù)2013年1月14日查詢的人民銀行征信系統(tǒng)信息，渝隆資產(chǎn)（母公司本級(jí)）未結(jié)清信貸余額為204,900萬元。由于征信系統(tǒng)信息未更新且有誤差，根據(jù)公司提供報(bào)表，實(shí)際銀行貸款金額為207,900萬元。其中發(fā)債180,000萬元、信托公司168,288萬元未列入征信報(bào)告內(nèi)，明細(xì)如下表：14第十四頁，共六十二頁。融資活動(dòng)和信用概況由于征信系統(tǒng)信息未記載部分金融機(jī)構(gòu)借款，如：信托借款；故公司報(bào)表提供的數(shù)據(jù)更實(shí)際具體，且更加保守，因此請(qǐng)參考公司報(bào)表中的信息?；谏鲜雒骷?xì)，未來兩年信托計(jì)劃存續(xù)期間內(nèi)公司的存量貸款還款壓力分布如下圖所示：15由上圖可以看出，融資人的各年還款壓力較為平均，2013年還款金額為164,050萬元，2014年還款金額為174,300萬元，2015年一季度還款額為7,080萬元，2015年全年還款金額為30,800萬元，期間融資人的還款壓力不大。此外，根據(jù)截至2013年1月14日的人民銀行征信系統(tǒng)貸款卡基本信息，渝隆資產(chǎn)不存在任何不良信貸記錄、欠息等的信息記錄。第十五頁，共六十二頁。或有風(fēng)險(xiǎn)（1）擔(dān)保情況根據(jù)2013年1月14日人民銀行征信系統(tǒng)的企業(yè)基本信用信息報(bào)告顯示，征信報(bào)告對(duì)外擔(dān)保共7筆，合計(jì)合同金額為人民幣16.5億元。截至2012年12月30日，據(jù)渝隆資產(chǎn)財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)，由于征信系統(tǒng)信息未更新且有誤差，公司對(duì)外擔(dān)保共4筆，合計(jì)合同金額為人民幣6,6億元，其中抵押擔(dān)保未列入公司報(bào)表中，或有負(fù)債規(guī)模不大。具體擔(dān)保明細(xì)如下：16序號(hào)被擔(dān)保單位擔(dān)保方式主債務(wù)詳情主債務(wù)債權(quán)單位擔(dān)保開始時(shí)間擔(dān)保結(jié)束時(shí)間擔(dān)保余額1西彭工業(yè)園區(qū)保證園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)建行楊支行2008/5/222015/5/2114700園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)進(jìn)出口擔(dān)保2012/5/142012/12/1050002都市農(nóng)業(yè)公司保證都市產(chǎn)業(yè)培育園農(nóng)發(fā)行市分行營(yíng)業(yè)部2007/5/312015/5/30150003消防支隊(duì)保證特勤中心裝備貸款建行中山路支行2007/7/242017/7/2413254西彭工業(yè)園區(qū)保證園區(qū)西銅路、A20標(biāo)準(zhǔn)廠房中融國際信托（此筆擔(dān)保起止日期不準(zhǔn)確）2012/9/292014/9/2930000

合計(jì)

66025第十六頁，共六十二頁?；蛴酗L(fēng)險(xiǎn)公司66,025萬元或有負(fù)債規(guī)模不大，抵押擔(dān)保未列入。主要為兄弟單位和九龍坡當(dāng)?shù)刂攸c(diǎn)企業(yè)擔(dān)保，擔(dān)保單位均為當(dāng)?shù)氐钠渌脚_(tái)公司和知名企業(yè)，發(fā)生代償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)較小。（2）其他或有情況截至2013年1月8日，渝隆資產(chǎn)無其他或有負(fù)債事項(xiàng)，無涉及訴訟、仲裁案件，也無財(cái)產(chǎn)被查封、凍結(jié)的情況。17第十七頁，共六十二頁。公司平臺(tái)認(rèn)定根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)重慶市銀監(jiān)局于2011年6月，認(rèn)定目標(biāo)公司符合現(xiàn)金流全覆蓋的條件，調(diào)整為一般公司類貸款，將該客戶退出平臺(tái)類作為整改為一般公司類客戶，按照商業(yè)化公司運(yùn)作和管理、風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。18第十八頁，共六十二頁?？傮w評(píng)價(jià)渝隆資產(chǎn)作為重慶市九龍坡區(qū)人民城府批準(zhǔn)設(shè)立的國有獨(dú)資有限責(zé)任公司，具有雄厚的資產(chǎn)實(shí)力，經(jīng)營(yíng)情況良好，資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，負(fù)債規(guī)模低。公司承擔(dān)了九龍坡大部分土地開發(fā)以及道路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工作，因此也得到九龍坡區(qū)政府在財(cái)力上的大力支持。該公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定增長(zhǎng)，收入結(jié)構(gòu)相比豐富，盈利能力保持良好，各項(xiàng)費(fèi)用得到了較好的控制，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增長(zhǎng)都能轉(zhuǎn)化為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。貨幣資金由于借款的規(guī)?？刂疲?jí)改造項(xiàng)的大量投入而出現(xiàn)一定程度地減少，隨著日后九龍坡進(jìn)一步開發(fā)后一般財(cái)政收入和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及城中村改造等項(xiàng)目的建設(shè)，現(xiàn)金流量將逐步緩解。具體請(qǐng)參考未來現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)章節(jié)。公司資產(chǎn)負(fù)債率較低，信用空間較大。2009年重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司發(fā)行公司債券，共募集資金10億元，期限7年。大公國際資信評(píng)估有限公司對(duì)重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司發(fā)行的10億元公司債券的評(píng)級(jí)結(jié)果為AA，渝隆資產(chǎn)的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA；2012年重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司發(fā)行公司債券，共募集資金8億元，期限7年。大公國際資信評(píng)估有限公司對(duì)重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司發(fā)行的8億元公司債券的評(píng)級(jí)結(jié)果為AA，渝隆資產(chǎn)的主體長(zhǎng)期信用等級(jí)為AA。其短期及長(zhǎng)期償債能力均較強(qiáng)，還款來源有很強(qiáng)的保障。19第十九頁，共六十二頁。03補(bǔ)充還款來源分析第二十頁，共六十二頁。重慶市九龍坡區(qū)基本情況21九龍坡區(qū)位于重慶主城區(qū)西南部，幅員面積432平方公里，地理位置優(yōu)越，是重慶市的交通樞紐。區(qū)內(nèi)擁有9條城市干道，3座長(zhǎng)江大橋，成渝、渝黔、渝長(zhǎng)高速公路以及成渝、川黔、湘渝3條鐵路交匯貨運(yùn)起始站。九龍坡港是長(zhǎng)江上游最大的水運(yùn)聯(lián)運(yùn)港。九龍坡區(qū)是重慶市主城五大商圈之一，也是重慶市重要的物流集散地。九龍坡區(qū)是重慶重要工業(yè)基地，在重慶市工業(yè)經(jīng)濟(jì)中居于領(lǐng)先地位。2009年至2011年間，九龍坡區(qū)生產(chǎn)總值分別為500億元、590億元和691億元，三年增速均保持在15%以上。九龍坡區(qū)連續(xù)八年獲重慶市發(fā)展開放型經(jīng)濟(jì)先進(jìn)區(qū)，區(qū)域經(jīng)濟(jì)總量始終穩(wěn)居全市前列。2010年8月，九龍坡區(qū)正式接管高新區(qū)，經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力得到進(jìn)一步的提升。重慶高新區(qū)轄區(qū)面積約73平方公里，是53個(gè)國家級(jí)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)之一，也是全國5個(gè)綜合改革試點(diǎn)開發(fā)區(qū)之一。第二十一頁，共六十二頁。重慶市九龍坡區(qū)基本情況22九龍坡區(qū)是重慶的重要經(jīng)濟(jì)大區(qū)，連續(xù)多年經(jīng)濟(jì)總量居重慶區(qū)縣榜首。2010年，九龍坡區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值達(dá)589.6億元，同比增長(zhǎng)15.1%，總量繼續(xù)居重慶市區(qū)縣榜首；固定資產(chǎn)投資完成282.2億元，增長(zhǎng)17.5%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額256.5億元，增長(zhǎng)20.2%；外貿(mào)進(jìn)出口總額11.2億美元，增長(zhǎng)41.7%。2011年九龍坡區(qū)GDP為691億元，財(cái)政一般預(yù)算收入60億元；預(yù)計(jì)2012年GDP可達(dá)到736億元，財(cái)政收入達(dá)到64億元。2012年12月，九龍坡區(qū)地方政府債務(wù)余額為47.26億元，一般預(yù)算收入62.59億元，地方綜合財(cái)力103.77億元，政府債務(wù)率為45.55%，2012年GDP為776.29億元，政府負(fù)債率6.0%，債務(wù)率及負(fù)債率均處于較低水平經(jīng)濟(jì)，排名重慶第二位。第二十二頁，共六十二頁。九龍坡區(qū)財(cái)政狀況2309-11年九龍坡區(qū)財(cái)政收入增幅明顯，平均年化增長(zhǎng)率約69%，11年地方一般預(yù)算收入60.07億元。財(cái)政局每年會(huì)將用于回購委托代建項(xiàng)目資產(chǎn)的撥款，以成本支出加成一定利潤(rùn)的形式打入渝隆資產(chǎn)的賬上。

綜合看來，九龍坡區(qū)財(cái)政收入近年來快速增長(zhǎng)，財(cái)政收支狀況良好，每年財(cái)政結(jié)余額穩(wěn)定且金額較大，為區(qū)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和進(jìn)一步順利發(fā)展提供了必要保障。

科目2009年2010年2011年2012年財(cái)政收入總計(jì)4334006402008991001043300（一）一般預(yù)算收入168600299600600700625906其中：稅收收入119000248700355400393200非稅收收入245300（二）基金預(yù)算收入6320011500015001400其中：政府性基金收入1500土地類基金收入63200115000社保基金收入（三）補(bǔ)助收入198007225600296900416000其中：一般預(yù)算補(bǔ)助168600199300216500基金預(yù)算補(bǔ)助301002630080500（四）預(yù)算外收入2900（五）債券轉(zhuǎn)貸收入財(cái)政支出總計(jì)4116005825008807001032900（一）一般預(yù)算支出305000424600771400865000其中：城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出292214住房保障支出42130（二）基金預(yù)算支出8910013170066500167796（三）預(yù)算外支出3400其中：城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出住房保障支出（四）上解支出141002620042800增設(shè)預(yù)算周轉(zhuǎn)金第二十三頁，共六十二頁。九龍坡區(qū)政府負(fù)債情況24截止2012年末九龍坡區(qū)政府直接債務(wù)為2.9億元，擔(dān)保債務(wù)余額為88.5億元，九龍坡區(qū)政府債務(wù)率較低，僅為45.55%九龍坡區(qū)政府需負(fù)擔(dān)的平臺(tái)公司在未來二年間到期的負(fù)債約60.0億元，其中2014年底到期負(fù)債金額較低為27.0億元，而2013、2014兩年內(nèi)九龍坡區(qū)財(cái)政到期負(fù)債金額基本在30.0億元左右；尤其在本信托計(jì)劃擬到期的2015年第一季度到期，到期負(fù)債金額僅為3億元左右。九龍坡區(qū)政府財(cái)政在負(fù)債還款方面的壓力較小。第二十四頁，共六十二頁。04保障措施第二十五頁，共六十二頁。擔(dān)保人名稱：重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司公司類型：有限責(zé)任公司住所：重慶市九龍坡高新區(qū)九龍園區(qū)火炬大道16號(hào)成立日期:1998年11月17日法定代表人:杜強(qiáng)營(yíng)業(yè)執(zhí)照號(hào)碼：5001070000161031-1-1注冊(cè)資本：30000萬元機(jī)構(gòu)代碼證代碼20310455-5主要經(jīng)營(yíng)范圍：一般經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：在政府授權(quán)范圍內(nèi)從事土地整治、土地儲(chǔ)備；機(jī)械機(jī)電（不含汽車）、生化、環(huán)保、電子產(chǎn)品、通訊器材（不含發(fā)射和接受裝置）等高新產(chǎn)品的研究、開發(fā)、技術(shù)咨詢服務(wù)及技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓、引進(jìn)；銷售建筑材料（不含化危品）、化工（不含化學(xué)危險(xiǎn)品和易制毒化學(xué)物品）、金屬材料（不含稀貴金屬）；房地產(chǎn)開發(fā)暫貳級(jí)（在許可范圍及有效期內(nèi)經(jīng)營(yíng)）。26第二十六頁，共六十二頁。擔(dān)保人27

本信托計(jì)劃擬以重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司為本項(xiàng)目提供連帶擔(dān)保責(zé)任。（第一順位），具體如下：1998年10月，根據(jù)九園辦〔1998〕9號(hào)《關(guān)于成立重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)有限公司的批復(fù)》的決議，成立了重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)有限公司（以下稱九龍園公司），公司地址九龍坡區(qū)高新區(qū)九龍園區(qū)火炬大道16號(hào)，注冊(cè)資金30000萬元，由九龍坡區(qū)國資委出資19000萬元，占63.3%，渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)出資11000萬元，占36.7%。屬國有企業(yè)，在九龍園區(qū)管委會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下工作，主要從事園區(qū)范圍內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并作為園區(qū)開發(fā)建設(shè)的投融資平臺(tái)。公司的最新股東出資情況見下圖：股東姓名或名稱出資額（萬元）出資方式出資比例%出資時(shí)間重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司11000貨幣36.671998年11月重慶市九龍坡區(qū)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室19000貨幣63.332009年4月第二十七頁，共六十二頁。財(cái)務(wù)分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表摘要（單位：萬元）28項(xiàng)

目2010年2011年2012年總資產(chǎn)59,2655685,108739,556總負(fù)債338,598276,608318,485營(yíng)業(yè)收入42,32254,83130,898凈利潤(rùn)16,61415,01612,571資產(chǎn)負(fù)債率57.1%40%43%流動(dòng)比率2.53.95.5經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流-19,40329,39831,376毛利率8.8%9.4%10.3%凈資產(chǎn)報(bào)酬率4.9%3.2%截止2012年12月31日，保證人資產(chǎn)合計(jì)為739,556萬元，負(fù)債合計(jì)為318,485萬元，所有者權(quán)益合計(jì)為421,071萬元。2011年度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為34,822萬元，利潤(rùn)總額為13,394萬元，凈利潤(rùn)為12,571萬元。第二十八頁，共六十二頁。財(cái)務(wù)分析-資產(chǎn)29從資產(chǎn)規(guī)模來看，公司近三年資產(chǎn)總額年均增長(zhǎng)29%，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)較為平緩。從資產(chǎn)構(gòu)成來看，2010年-2012年，公司流動(dòng)資產(chǎn)占比分別為94.61%、94.68%、94.13%，主要構(gòu)成為存貨、其他應(yīng)收款、應(yīng)收賬款。由于公司主要從事基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及土地整治開發(fā)業(yè)務(wù)，應(yīng)收賬款和存貨規(guī)模較大，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)占比較大。該公司2012年末，流動(dòng)資產(chǎn)分布形態(tài)主要為存貨、其他應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款。存貨473,124萬元，主要是開發(fā)成本，較2011年上升4.4%；其他應(yīng)收款21,909萬元，較2010年上漲9.24%，主要是往來款，金額較大的前四名為:九龍園管理委員會(huì)94,084萬元、九龍坡區(qū)城市房屋拆遷工程處21381萬元、渝龍大件路工程建設(shè)有限公司16,820萬元和九龍坡區(qū)征地辦公室14,113萬元；預(yù)付賬款6,147萬元，主要為工程款，金額較大的前三名為：重慶元明建筑工程有限公司1,605萬元、重慶市競(jìng)盟建筑工程有限公司1,417萬元，重慶元渝建筑工程有限公司368萬元。第二十九頁，共六十二頁。財(cái)務(wù)分析-負(fù)債30截至2012年末，該公司負(fù)債總額318,485萬元，較2011年末上升15.14%。公司負(fù)債中，流動(dòng)負(fù)債占39.5%，長(zhǎng)期負(fù)債合計(jì)占60.5%。公司負(fù)債絕大部分為長(zhǎng)期負(fù)債，其中長(zhǎng)期借款占46.2%；流動(dòng)負(fù)債中，短期借款占8.5%。2012年負(fù)債中主要是長(zhǎng)期應(yīng)付款25,924萬元、長(zhǎng)期借款146,990萬元和專項(xiàng)應(yīng)付款16,068萬元構(gòu)成。截至2012年末，公司非流動(dòng)負(fù)債主要是長(zhǎng)期借款146,990萬元，較2011年增加123%，主要是由于公司于2012年9月于中融信托合作發(fā)行“中融—九龍園財(cái)產(chǎn)權(quán)信托計(jì)劃”共取得信托借款50,090萬元。在2012年流動(dòng)負(fù)債中，短期借款為27,000萬元，主要為抵押借款、存單質(zhì)押擔(dān)保借款、信托借款。公司2010年-2012年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為57.1%、40%、43%，整體負(fù)債規(guī)模呈下降趨勢(shì)。第三十頁，共六十二頁。財(cái)務(wù)分析-現(xiàn)金流量表分析

在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面，2012年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入53,933萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出22,557萬元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為凈流入31,3757萬元，而2010年、2011年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別為-19,403萬元，293,976萬元。2010~2012年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由負(fù)轉(zhuǎn)正，表明公司經(jīng)營(yíng)情況得到逐步改善，獲取現(xiàn)金的能力穩(wěn)步上升。在投資活動(dòng)方面，由于公司承建項(xiàng)目較多，現(xiàn)金流出增加，導(dǎo)致公司投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù)值。31第三十一頁，共六十二頁。對(duì)外擔(dān)保

根據(jù)2013年1月13日查詢的人民銀行征信系統(tǒng)信息，重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司對(duì)外擔(dān)保，抵押擔(dān)保共4筆，共計(jì)金額178,600萬元。保證擔(dān)保共3筆，共計(jì)金額64,395萬元，其中信托、進(jìn)出口信用不計(jì)入征信報(bào)告。32第三十二頁，共六十二頁。其他保障措施33

對(duì)于本信托計(jì)劃項(xiàng)下用款資金實(shí)行受托支付，以確保信托資金?？顚Ｓ糜凇敖鹪返缆犯臄U(kuò)建項(xiàng)目”及“大堰城中村改造工程項(xiàng)目”，嚴(yán)格監(jiān)管資金用途。具體而言，渝隆資產(chǎn)需在監(jiān)管行開立貸款監(jiān)管賬戶，按照合同約定對(duì)貸款資金進(jìn)行監(jiān)管，對(duì)每一筆資金的劃付按照相關(guān)工程建設(shè)、管理等合同進(jìn)行受托支付。第三十三頁，共六十二頁。綜合評(píng)價(jià)

重慶九龍園高新產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，背景深厚，實(shí)力較好，對(duì)于本信托計(jì)劃存續(xù)期間的短期償債能力較強(qiáng)，具備擔(dān)保能力。其作為本項(xiàng)目的保證方充分顯示了區(qū)政府對(duì)本項(xiàng)目的重視和支持，為本項(xiàng)目的順利實(shí)施及兌付起到非常積極的影響。34第三十四頁，共六十二頁。05標(biāo)的應(yīng)收賬款和資金用途項(xiàng)目第三十五頁，共六十二頁。標(biāo)的應(yīng)收賬款本信托計(jì)劃擬購買渝隆資產(chǎn)應(yīng)收九龍坡區(qū)財(cái)政局的金額為5億元的應(yīng)收賬款，到期由渝隆資產(chǎn)按約定的溢價(jià)回購應(yīng)收賬款。該應(yīng)收賬款系渝隆資產(chǎn)負(fù)責(zé)組織實(shí)施的九龍坡區(qū)金曾路道路改擴(kuò)建項(xiàng)目、大堰城中村改造項(xiàng)目市政道路配套工程等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，賬期為2年，應(yīng)收賬款折扣率約60%。

該應(yīng)收賬款由九龍坡財(cái)政局和渝隆資產(chǎn)簽訂《重慶九龍坡區(qū)財(cái)政局與重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司關(guān)于代政府出資項(xiàng)目應(yīng)償還資金的確認(rèn)協(xié)議》予以確認(rèn)（明確為已完成工程結(jié)算審批但尚未結(jié)清的應(yīng)收債權(quán)），財(cái)政局對(duì)該應(yīng)收賬款的劃款安排符合并覆蓋本信托計(jì)劃到期還款時(shí)點(diǎn)；九龍坡區(qū)人民政府關(guān)于財(cái)政局履行該應(yīng)收賬款的還款義務(wù)出具還款承諾函，且九龍坡區(qū)人大常委會(huì)將出具相關(guān)人大決議，將財(cái)政局歸還應(yīng)收賬款的款項(xiàng)納入對(duì)應(yīng)年度的政府財(cái)政預(yù)算。融資方與九龍坡區(qū)政府簽署協(xié)議，調(diào)整應(yīng)收工程款收款期，將其與信托兌付期相匹配。36第三十六頁，共六十二頁。項(xiàng)目概況——大堰城中村改造項(xiàng)目名稱：大堰“城中村”改造工程項(xiàng)目

項(xiàng)目路線：本項(xiàng)目為大堰城中村改造工程項(xiàng)目，該片區(qū)位于九龍坡區(qū)楊家坪商圈南端，毗鄰大渡口區(qū)，北鄰袁茄路，南接楊渡路，西靠躍進(jìn)路用地43.43公頃，未來將建成集居住區(qū)、商業(yè)休閑區(qū)及綠化公園為一體的大堰新城。區(qū)內(nèi)含城市次干道和城市支路共7條，其中一路、二路和七路為城市次干道，設(shè)計(jì)車速為40km/h；三路、四路、五路和六路為城市支路，設(shè)計(jì)車速為30km/h，另外有公共綠化和防護(hù)綠化104758.09平方米。全線共長(zhǎng)2773.772m，土石方共約49萬方，道路面積約6.57萬m2。建設(shè)內(nèi)容包括場(chǎng)地平整、道路建設(shè)、綠化、照明、排水管網(wǎng)等；此外還包括改造區(qū)內(nèi)的72294.76㎡公共綠化和32463.33㎡防護(hù)綠化工程及改造地塊場(chǎng)地平場(chǎng)。項(xiàng)目承辦單位：重慶市九龍坡區(qū)路橋建設(shè)開發(fā)有限公司，該項(xiàng)目由渝隆資產(chǎn)與九龍坡區(qū)財(cái)政局簽訂項(xiàng)目BT回購協(xié)議。目前九龍坡區(qū)盤龍和大堰片區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施不齊全，衛(wèi)生狀況較差，有不少房屋年久失修，居住條件簡(jiǎn)陋，已經(jīng)不能滿足居民生活要求。2010年4月，九龍坡區(qū)正式全面啟動(dòng)1600多畝的“城中村”改造工作，“城中村”的工業(yè)搬遷后，將成為以休閑娛樂、第三產(chǎn)業(yè)為主的生態(tài)宜居區(qū)，改造后的地塊也主要用于修建城市道路、公園、廣場(chǎng)等公共休閑場(chǎng)所“城中村”改造后，這里的居民的住房困難將得到解決，居住條件將得到改善。項(xiàng)目建設(shè)將有利于片區(qū)整體發(fā)展，同時(shí)交通的便利使得道路周邊地塊的土地增值，為房地產(chǎn)開發(fā)，招商引資提供了便利的基礎(chǔ)設(shè)施條件。綜上，該道路配套工程建設(shè)條件具備、建設(shè)意義明顯，應(yīng)盡快建設(shè)。截止目前，項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，按照重慶市發(fā)改委《大堰城中村改造工程項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)》和項(xiàng)目可研報(bào)告，計(jì)劃2013年建設(shè)完工。37第三十七頁，共六十二頁。項(xiàng)目取得各證照及批復(fù)情況38批文或證照批復(fù)部門文號(hào)批復(fù)時(shí)間大堰城中村改造項(xiàng)目立項(xiàng)批復(fù)區(qū)發(fā)改委九龍坡發(fā)改委投[2011]29號(hào)2011年2月15日關(guān)于大堰城中村改造項(xiàng)目可行性研究報(bào)告的批復(fù)區(qū)發(fā)改委九龍坡發(fā)改委投[2011]49號(hào)2011年3月15日《建設(shè)用地規(guī)劃許可證》（大堰城中村改造）市規(guī)劃局地字第：市政5001072011000082011年4月20日《建設(shè)工程規(guī)劃許可證》（大堰城中村改造）市規(guī)劃局建字第：市政5001072012000032012年3月15日《建筑工程施工許可證》九龍坡區(qū)城鄉(xiāng)建設(shè)委員會(huì)編號(hào)：5001072012032101012012年3月21日《建設(shè)用地批準(zhǔn)書》九龍坡區(qū)政府重慶市九龍坡區(qū)[2012]劃字第（005）號(hào)2012年2月23日建設(shè)項(xiàng)目選址意見書市規(guī)劃局選字第：市政5001072011000062011年3月24日第三十八頁，共六十二頁。項(xiàng)目投資概算本項(xiàng)目總投資概算金額為47,254.76萬元，大堰城中村改造投資具體如下：39序號(hào)項(xiàng)目名稱金額備注一建筑安裝工程費(fèi)用7765.7

1道路工程3962.52

2排水工程1251.4

3電照工程428.74暫估4交通標(biāo)志、標(biāo)線123.04暫估5公共綠化和防護(hù)綠化0暫不確定6圍墻、土地平均整治1500暫估7店里通信保護(hù)搬遷費(fèi)500暫估二工程建設(shè)其他費(fèi)用37935.64

1建設(shè)用地費(fèi)用37000

2項(xiàng)目論證費(fèi)15

3工程設(shè)計(jì)費(fèi)99.5

4工程勘察費(fèi)10.3

5勘察成果審查費(fèi)1.03

6施工圖審查費(fèi)9.32

7環(huán)境影響評(píng)估費(fèi)10.6

8招標(biāo)代理服務(wù)費(fèi)20.87

9工程造價(jià)咨詢服務(wù)費(fèi)95.8

10概算評(píng)估費(fèi)37.05

11工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)123.41

12建設(shè)管理代理費(fèi)421.51

13建設(shè)工程規(guī)劃綜合費(fèi)7.77

14建設(shè)工程綜合服務(wù)費(fèi)5.82

15場(chǎng)地準(zhǔn)備及臨時(shí)設(shè)施費(fèi)77.66

三預(yù)備費(fèi)435.07

四建設(shè)期貸款利息1118.35

五投資概算47254.76

第三十九頁，共六十二頁。項(xiàng)目自有資金投入情況目前大堰城中村改造項(xiàng)目已投資自有資金14,318萬元，達(dá)項(xiàng)目總預(yù)算的30%左右，符合發(fā)改委對(duì)路橋建設(shè)項(xiàng)目自有資金占比應(yīng)達(dá)25%的要求。目前該項(xiàng)目尚需投入的資金缺口為3.3億元，擬以本信托計(jì)劃資金投入補(bǔ)充該缺口。具體公司自有資金投入該項(xiàng)目的情況如下：我們已核查了項(xiàng)目資金投入的憑證以及發(fā)票，均為渝隆資產(chǎn)賬上自有資金劃出，無異常發(fā)現(xiàn)。另外，我們獲取并查閱了截至目前渝隆資產(chǎn)所有的項(xiàng)目貸款合同，證實(shí)大堰城中村改造工程無現(xiàn)存的貸款資金投入，已投入項(xiàng)目資本金均為渝隆資產(chǎn)自有資金。40第四十頁，共六十二頁。06還款能力分析第四十一頁，共六十二頁。還款來源分析42本信托計(jì)劃的還款來源為兩部分：1、渝隆資產(chǎn)自身的日常經(jīng)營(yíng)收入；2、標(biāo)的應(yīng)收款還款由九龍坡區(qū)財(cái)政局安排，在信托計(jì)劃到期前歸還欠款，重慶市九龍坡區(qū)關(guān)于區(qū)財(cái)政局履行應(yīng)收賬款支付義務(wù)出具還款確認(rèn)函，九龍坡區(qū)人大并將標(biāo)的賬款的還款資金列入財(cái)政預(yù)算。第四十二頁，共六十二頁。還款來源分析—未來現(xiàn)金流預(yù)測(cè)43預(yù)測(cè)假設(shè)及依據(jù)：對(duì)于2013至2015年公司的儲(chǔ)備土地收益、商業(yè)物業(yè)租售、區(qū)財(cái)政補(bǔ)助等預(yù)測(cè)是在既定合同、協(xié)議、規(guī)劃的基礎(chǔ)上所進(jìn)行的；并考慮了未來九龍坡區(qū)的建設(shè)項(xiàng)目支出計(jì)劃和土地出讓基金收入的流入。對(duì)于未來投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，假設(shè)之后年度并不對(duì)外新增股權(quán)投資。對(duì)于融資活動(dòng)的現(xiàn)金流量，銀行及其他金融機(jī)構(gòu)借款的還本付息支出根據(jù)江渝隆資產(chǎn)現(xiàn)有存量銀行借款測(cè)算（不考慮本信托計(jì)劃），新增融資收入則按照渝隆資產(chǎn)2012年的融資規(guī)劃指標(biāo)為依據(jù)進(jìn)行測(cè)算，并假設(shè)未來幾年基本維持在該水平。目前渝隆資產(chǎn)發(fā)行的18億元公司債也不在融資現(xiàn)金流入的范圍內(nèi)此外，我們假設(shè)公司的現(xiàn)金流入與流出在一年內(nèi)各期間基本平均發(fā)生。第四十三頁，共六十二頁。還款來源分析—未來現(xiàn)金流預(yù)測(cè)44科目2013上半年

2013下半年

2014上半年

2014下半年

2015上半年

2015下半年

流入儲(chǔ)備土地收益106779156837149987150667136915120050商業(yè)物業(yè)租售200040003200550060007000區(qū)財(cái)政補(bǔ)助

65000

80000

95000融資收入600004000070000300005000050000其他收入600004963160000812403135081420合計(jì)228779315468283187347407224265353470流出土地整治支出7154481500768691037585144097148日常費(fèi)用開支400040004000400040004000工程項(xiàng)目支出250004500025000200001500025000償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出500002448330000494943000052680合計(jì)239594263963263865274162215410301358現(xiàn)金流凈流入-10815515051932273245885552112期初現(xiàn)金余額481013728688791108113181358190213預(yù)測(cè)期末現(xiàn)金余額3728688791108113181358190213242325第四十四頁，共六十二頁。還款來源分析—未來現(xiàn)金流預(yù)測(cè)45現(xiàn)金流預(yù)測(cè)分析結(jié)論：從以上現(xiàn)金流預(yù)測(cè)可以看出，2013年至2015年的3年內(nèi)，隨著渝隆資產(chǎn)的各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等的不斷推進(jìn)，現(xiàn)金流較為充裕，還款能力也不斷增強(qiáng)。預(yù)計(jì)2015年底公司的可使用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額達(dá)到近24.23億元，則在2015年的第一季度為信托計(jì)劃可能的兌付期。根據(jù)上述表格的測(cè)算，在2013年末、2014年末和2015年上半年公司現(xiàn)金及等價(jià)物期末金額分別為88,791萬元、181,358萬元和190,213萬元。因此融資人在信托計(jì)劃兌付時(shí)期的現(xiàn)金流量足夠充裕，足以覆蓋到期本息及各類費(fèi)用。另外，值得一提的是，渝隆資產(chǎn)18個(gè)億的企業(yè)債目前已發(fā)行成功，目前信用評(píng)級(jí)為AA。第四十五頁，共六十二頁。還款來源分析—貸款還款期限分布46單位：萬元渝隆資產(chǎn)在本信托計(jì)劃擬存續(xù)的兩年內(nèi)（假設(shè)信托計(jì)劃于2013年3月底成立），現(xiàn)有銀行貸款的到期還款分布情況（按季度）如下表所示：

重慶渝隆資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)（集團(tuán)）有限公司期間到期借款金額2013.1-2013.3226002013.4-2013.6505002013.7-2013.9113502013.10-2013.12796002014.1-2014.3738002014.4-2014.6635002014.7-2014.955002014.10-2014.12315002015.1-2015.37080合計(jì)345,430萬元第四十六頁，共六十二頁。還款來源分析—貸款還款期限分布47結(jié)論：從上表來看，渝隆資產(chǎn)在本信托計(jì)劃存續(xù)的兩年間合計(jì)到期借款約345,430萬元，基本在每季度38,381萬元左右；在2013年第四季度、2014年第一季度和2014年第二季度到期貸款較多，此三個(gè)季度較多，總共有216,900萬元左右的貸款到期。在本信托擬到期的2015年一季度還款額僅為7080萬元，總體還款壓力很小。第四十七頁，共六十二頁。還款來源分析—敏感性分析48針對(duì)渝隆資產(chǎn)前述的未來三年預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量，由于區(qū)財(cái)政補(bǔ)助、融資收入及償還貸款、利息支出是確定的，所以不納入壓力測(cè)試。假設(shè)各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模有所縮減，在各項(xiàng)收入及費(fèi)用下降10%，20%及30%的情況，進(jìn)行敏感性壓力測(cè)試分析：（融資支出和收入中已考慮本信托6億，不納入壓力測(cè)試變化因素）（1）各項(xiàng)業(yè)務(wù)縮減10%的情形：?jiǎn)挝唬喝f元

科目13年13年14年14年15年15年

上半年

下半年

上半年

下半年

上半年

下半年流入儲(chǔ)備土地收益96101141153134988135600123224108045商業(yè)物業(yè)租售180036002880495054006300區(qū)財(cái)政補(bǔ)助

58500

72000

85500融資收入600004000070000300005000050000其他收入5400044667.954000731162821573278合計(jì)211901287921261868315666206839323123流出土地整治支出64389.67335069182.193382.24629687433.2日常費(fèi)用開支360036003600360036003600工程項(xiàng)目支出225004050022500180001350022500償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出4500022034.72700044544.62700047412合計(jì)224540248465250278256437205366283475現(xiàn)金流凈流入-12639394571159059230147339648期初現(xiàn)金余額48101354637491986509145739147211預(yù)測(cè)期末現(xiàn)金余額354637491986509145739147211186859第四十八頁，共六十二頁。還款來源分析—敏感性分析49（2）各項(xiàng)業(yè)務(wù)縮減20%的情形：?jiǎn)挝唬喝f元

科目13年13年14年14年15年15年

上半年

下半年

上半年

下半年

上半年

下半年流入儲(chǔ)備土地收益85423.2125469.6119989.6120533.610953296040商業(yè)物業(yè)租售160032002560440048005600區(qū)財(cái)政補(bǔ)助

52000

64000

76000融資收入600004000070000300005000050000其他收入4800039704.848000649922508065136合計(jì)195023260374.4240549.6283925.6189412292776流出土地整治支出57235.26520061495.283006.44115277718.4日常費(fèi)用開支320032003200320032003200工程項(xiàng)目支出200003600020000160001200020000償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出4000019586.42400039595.22400042144合計(jì)209485232966.4236691.2238711.6195322265592.4現(xiàn)金流凈流入-14462274083858.445214-591027183.6期初現(xiàn)金余額48101336396104764905.4110119.4104209.4預(yù)測(cè)期末現(xiàn)金余額336396104764905.4110119.4104209.4131393第四十九頁，共六十二頁。還款來源分析—敏感性分析50（2）各項(xiàng)業(yè)務(wù)縮減30%的情形：?jiǎn)挝唬喝f元

科目13年13年14年14年15年15年

上半年

下半年

上半年

下半年

上半年

下半年流入儲(chǔ)備土地收益74745.310978610499110546795840.584035商業(yè)物業(yè)租售140028002240385042004900區(qū)財(cái)政補(bǔ)助

45500

56000

66500融資收入600004000070000300005000050000其他收入4200034741.742000568682194556994合計(jì)178145.3232828219231252185171985.5262429流出土地整治支出50080.85705053808.372630.63600868003.6日常費(fèi)用開支280028002800280028002800工程項(xiàng)目支出175003150017500140001050017500償還貸款567207853096613668957187079650利息支出323303045031383300154310042880其他支出3500017138.12100034645.82100036876合計(jì)194430.8217468223104220986185278247709.6現(xiàn)金流凈流入-16285.515359.5-3873.431198.5-13292.514719.4期初現(xiàn)金余額4810131815.54717543301.674500.161207.6預(yù)測(cè)期末現(xiàn)金余額31815.54717543301.674500.161207.675927第五十頁，共六十二頁。還款來源分析—敏感性分析51根據(jù)上表測(cè)算，渝隆資產(chǎn)在未來三年在各項(xiàng)業(yè)務(wù)規(guī)模縮減30%的極端情況下，其期末（2015年上半年）現(xiàn)金余額仍覆蓋本信托計(jì)劃及其他銀行還款，因此公司違約風(fēng)險(xiǎn)較小，現(xiàn)金流能夠?qū)Ρ敬涡磐杏?jì)劃的收益及本金形成良好保障。第五十一頁，共六十二頁。還款來源分析—補(bǔ)充還款來源52九龍坡區(qū)財(cái)政局歸還渝隆資產(chǎn)的應(yīng)收賬款作為本次信托計(jì)劃的補(bǔ)充還款來源，優(yōu)先保障本項(xiàng)目信托收益人當(dāng)期投資收益及到期本金償付的實(shí)現(xiàn)。作為發(fā)行前提條件，該財(cái)政還款款項(xiàng)經(jīng)九龍坡區(qū)人大常委出具資金安排意見函，列入?yún)^(qū)政府分年度預(yù)算資金安排計(jì)劃，由九龍坡區(qū)財(cái)政局具體負(fù)責(zé)撥付（我司將根據(jù)信托計(jì)劃的兌付要求和時(shí)間安排，與相關(guān)部門簽訂專門的《渝隆資產(chǎn)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓及回購協(xié)議書》，并由財(cái)政局以協(xié)議書附件形式確認(rèn)標(biāo)的應(yīng)收賬款）。若渝隆資產(chǎn)在某還款半年度度末月的第20日時(shí)未能按約將回購應(yīng)收賬款的款項(xiàng)劃轉(zhuǎn)至回購款專戶，九龍坡區(qū)財(cái)政局應(yīng)于上述還款半年度末月的第21日時(shí)向規(guī)定的回購款專戶支付對(duì)應(yīng)還款半年度的應(yīng)收賬款回購款。第五十二頁，共六十二頁。還款來源分析—九龍坡區(qū)財(cái)政收支預(yù)測(cè)53根據(jù)九龍坡區(qū)委及區(qū)政府對(duì)九龍坡區(qū)的發(fā)展戰(zhàn)略及規(guī)劃的指示，并依據(jù)九龍坡區(qū)政府對(duì)九龍坡區(qū)發(fā)展的十二五規(guī)劃，以及咨詢當(dāng)?shù)氐膰临Y源局和住建局，在基于現(xiàn)有的方針政策及相關(guān)文件、決議、合同的前提下，并根據(jù)九龍坡區(qū)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)，尤其是對(duì)九龍坡區(qū)財(cái)政局提供的內(nèi)部資料信息及內(nèi)部數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，對(duì)九龍坡區(qū)2013年至2015年的財(cái)政收支狀況預(yù)測(cè)如下表所示：重慶市九龍坡區(qū)政府本級(jí)財(cái)政收支統(tǒng)計(jì)表

（2012－2015年）

單位：萬元科目2013年2014年2015年財(cái)政收入總計(jì)1,199,7951,379,7641,586,729（一）一般預(yù)算收入719,791.9827,760.7951,924.8其中：稅收收入452,180520,007598,008.1非稅收收入267,605307,745.8353,907.6（二）基金預(yù)算收入1,6101,851.52,129.225其中：政府性基金收入

土地類基金收入

社?；鹗杖?/p>

（三）補(bǔ)助收入478,400550,160632,684其中：一般預(yù)算補(bǔ)助

基金預(yù)算補(bǔ)助

（四）預(yù)算外收入

（五）債券轉(zhuǎn)貸收入

財(cái)政支出總計(jì)1,187,8351,366,0101,570,912（一）一般預(yù)算支出994,7501,143,9631,315,557其中：城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出336,046.1386,453444,421住房保障支出48,449.555,716.9364,074.46（二）基金預(yù)算支出192,965.4221,910.2255,196.7其中：土地類基金支出

第五十三頁，共六十二頁。還款來源分析—九龍坡區(qū)財(cái)政收支預(yù)測(cè)54從上表可以看出，九龍坡區(qū)政府在未來兩年財(cái)政收入逐年增加，并且其能很好的控制年財(cái)政結(jié)余，使其能將逐年上升的財(cái)政收入最大限度的投入到九龍坡的建設(shè)當(dāng)中去。區(qū)本級(jí)可用財(cái)力也逐年上漲，2012年實(shí)際為104.3億元，2013年預(yù)測(cè)為119.98億元，2014年預(yù)測(cè)為137.98億元，2015年預(yù)測(cè)為158.67億元。九龍坡區(qū)財(cái)政支出主要是基本建設(shè)支出，為九龍坡區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)順利進(jìn)行提供了必要保障。作為應(yīng)收賬款的實(shí)際債務(wù)人，九龍坡區(qū)強(qiáng)大的財(cái)政收入及可支配財(cái)力，為屆時(shí)歸還渝隆資產(chǎn)公司的應(yīng)收項(xiàng)目回購結(jié)算款提供了強(qiáng)有力的保障。第五十四頁，共六十二頁。07風(fēng)險(xiǎn)及防范措施第五十五頁，共六十二頁。風(fēng)險(xiǎn)分析問題/風(fēng)險(xiǎn)解決方法政策風(fēng)險(xiǎn)與法律風(fēng)險(xiǎn)國家貨幣政策、財(cái)政稅收政策、產(chǎn)業(yè)政策、相關(guān)法律法規(guī)的調(diào)整以及經(jīng)濟(jì)周期的變化等因素可能發(fā)生不利變化，可能將對(duì)本項(xiàng)目的還款能力產(chǎn)生一定影響，從而對(duì)信托財(cái)產(chǎn)收益產(chǎn)生影響。（1）聘請(qǐng)專業(yè)律師起草法律文本，保護(hù)信托財(cái)產(chǎn)安全和社會(huì)投資者的利益；（2）本項(xiàng)目資金主要用于渝隆資產(chǎn)承建的金曾路項(xiàng)目和大堰城中村改造項(xiàng)目，該