※建設(shè)期借款利息：投資借款在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的利息（建設(shè)期內(nèi)不需支付，可并入借款本金）※流動(dòng)資金：項(xiàng)目投產(chǎn)后為進(jìn)行正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所必需的周轉(zhuǎn)資金3、投資資金的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化當(dāng)項(xiàng)目建成投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)時(shí)：固定資產(chǎn)投資和建設(shè)期借款利息形成固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和遞延資產(chǎn)三部分資產(chǎn)；流動(dòng)資金形成流動(dòng)資產(chǎn)※固定資產(chǎn)——使用期超過(guò)1年，單位價(jià)值在規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)以上，且在使用過(guò)程中長(zhǎng)期保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)第1頁(yè)，共35頁(yè)。

固定資產(chǎn)原值＝固資投資＋建設(shè)期利息－無(wú)形資產(chǎn)—遞延資產(chǎn)※流動(dòng)資產(chǎn)——可在1年或一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)※無(wú)形資產(chǎn)——依托于一定的實(shí)體能長(zhǎng)期使用但沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的資產(chǎn)※遞延資產(chǎn)——不能計(jì)入當(dāng)年損益，應(yīng)在以后年度內(nèi)分期攤銷的各項(xiàng)費(fèi)用（二）項(xiàng)目投資估算1、投資估算內(nèi)容：基建投資、流動(dòng)資金2、基建投資估算方法（1）詳細(xì)估算：如編制概算；復(fù)雜；精度較高第2頁(yè)，共35頁(yè)。（2）概略估算：相對(duì)簡(jiǎn)單，但精度較低※單位生產(chǎn)能力投資估算法估算公式：Y2＝X2k1Pfk1＝Y(jié)1/X1式中：Y2—擬建項(xiàng)目投資總額X2—擬建項(xiàng)目設(shè)計(jì)規(guī)模Pf—價(jià)格調(diào)整系數(shù)k1—類似項(xiàng)目單位生產(chǎn)能力投資Y1—類似項(xiàng)目投資總額X1—類似項(xiàng)目規(guī)模※指數(shù)估算法估算公式：Y2＝Y(jié)1(X2/X1)Pf第3頁(yè)，共35頁(yè)。式中：—生產(chǎn)規(guī)模指數(shù)，其取值因項(xiàng)目性質(zhì)和※系數(shù)估算法（不作要求）二、固定資產(chǎn)及其折舊1、有關(guān)概念※固定資產(chǎn)折舊——固定資產(chǎn)在使用過(guò)程中將其價(jià)值按照磨損的程度逐漸轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上去，并隨著產(chǎn)品的銷售逐漸地得到補(bǔ)償，這種補(bǔ)償形式就稱之為折舊※折舊費(fèi)——固定資產(chǎn)由于磨損轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上去的那部分價(jià)值，構(gòu)成產(chǎn)品成本的一個(gè)組成部分第4頁(yè)，共35頁(yè)。雙倍余額遞減法公式Dt＝2(K－∑Dj)/n兩方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線見下圖。收期（T0），可判項(xiàng)目可行的那部分價(jià)值，構(gòu)成產(chǎn)品成本的一個(gè)組成部分估算公式：Y2＝Y(jié)1(X2/X1)Pf※無(wú)法體現(xiàn)項(xiàng)目方案的相對(duì)收益能力＋上年累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對(duì)值／當(dāng)年凈現(xiàn)金流量著產(chǎn)品的銷售逐漸地得到補(bǔ)償，這種補(bǔ)償形式就經(jīng)營(yíng)成本——反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的純收益，是考※現(xiàn)金流入中投資項(xiàng)只計(jì)自有資金的投入※固定資產(chǎn)——使用期超過(guò)1年，單位價(jià)值在規(guī)2、折舊方式：固定資產(chǎn)原值扣除凈殘值后的部分在使用期內(nèi)進(jìn)行各種形式的分?jǐn)?、折舊方法（1）直線折舊法※折舊公式：Dt＝（K－Ln）/n式中：Dt—第t年折舊費(fèi)額（t＝1,2,…,n）n—使用期數(shù)（年）K—資產(chǎn)原值Ln—資產(chǎn)使用期末凈殘值凈殘值——項(xiàng)目壽命終了時(shí)扣除各種清理、拆除、污染物處理等費(fèi)用之后的資產(chǎn)殘值收入第5頁(yè)，共35頁(yè)?！攸c(diǎn)：各期的折舊費(fèi)相等※適用：運(yùn)行正常、收益穩(wěn)定的固定資產(chǎn)（2）加速折舊法※折舊公式：年份數(shù)求和法公式Dt＝2(n+1-t)/n(n+1)·(K-Ln)雙倍余額遞減法公式Dt＝2(K－∑Dj)/n式中：Dj—已折舊年份內(nèi)第j年的折舊費(fèi)（j=1,2,…,t-1）※

特點(diǎn)：折舊費(fèi)逐期遞減，加快資金回收積累※適用：性能、效率及收益隨使用時(shí)間的延長(zhǎng)而逐漸下降的固定資產(chǎn)第6頁(yè)，共35頁(yè)。三、費(fèi)用與成本（一）費(fèi)用1、費(fèi)用的概念——用貨幣表現(xiàn)的企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中發(fā)生的各項(xiàng)耗費(fèi)，包括生產(chǎn)費(fèi)用和期間費(fèi)用2、生產(chǎn)費(fèi)用：企業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的各種耗費(fèi)，包括直接材料費(fèi)用、直接工資費(fèi)用、其他直接支出和制造費(fèi)用3、期間費(fèi)用：企業(yè)行政管理部門為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用，按一定期限匯總，直接計(jì)入當(dāng)期損益第7頁(yè)，共35頁(yè)?！芾碣M(fèi)用：企業(yè)行政部門為管理和組織生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用※財(cái)務(wù)費(fèi)用：企業(yè)為籌集資金而發(fā)生的各項(xiàng)支出※銷售費(fèi)用：企業(yè)在銷售活動(dòng)中發(fā)生的各項(xiàng)費(fèi)用以及專設(shè)銷售機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)經(jīng)費(fèi)（二）生產(chǎn)成本1、生產(chǎn)成本的概念——企業(yè)為生產(chǎn)各種產(chǎn)品、自制材料、自制工具、自制設(shè)備等所發(fā)生的各項(xiàng)生產(chǎn)費(fèi)用2、基本構(gòu)成直接材料、直接工資、其他直接支出、制造費(fèi)用第8頁(yè)，共35頁(yè)。（三）總成本費(fèi)用和經(jīng)營(yíng)成本1、總成本費(fèi)用——項(xiàng)目在一定時(shí)期內(nèi)（一般為一年）為生產(chǎn)銷售產(chǎn)品而花費(fèi)的全部成本和費(fèi)用總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+銷售費(fèi)用2、經(jīng)營(yíng)成本——項(xiàng)目在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金流出經(jīng)營(yíng)成本＝總成本費(fèi)用－折舊費(fèi)－維簡(jiǎn)費(fèi)－攤銷費(fèi)－利息支出※折舊、攤銷等費(fèi)用不屬實(shí)際現(xiàn)金流出※利息支出單列，不計(jì)入經(jīng)營(yíng)成本第9頁(yè)，共35頁(yè)。四、銷售收入、稅金及利潤(rùn)（一）銷售收入——項(xiàng)目建成后向社會(huì)提供商品或勞務(wù)所得，即出售商品或勞務(wù)的貨幣收入※計(jì)算銷售收入假設(shè)生產(chǎn)出來(lái)的產(chǎn)品全部售出，銷售量等于生產(chǎn)量（二）稅金1、稅收的概念——稅收是一個(gè)國(guó)家為實(shí)現(xiàn)其職能需要，憑借國(guó)家權(quán)力按照預(yù)定的標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)制性、無(wú)償性地取得財(cái)政收入的一種形式第10頁(yè)，共35頁(yè)。2、項(xiàng)目稅收征繳途徑（1）進(jìn)入產(chǎn)品成本，再?gòu)匿N售收入中扣除（2）直接從銷售收入中扣除（3）從利潤(rùn)中扣除3、稅收相關(guān)概念納稅義務(wù)人、稅法、稅制、稅目、稅種、稅率…4、主要稅種介紹（1）增值稅※增值稅是以生產(chǎn)、銷售應(yīng)稅貨物，提供應(yīng)稅勞務(wù)以及進(jìn)口貨物的增值額為征稅對(duì)象而征收的稅※現(xiàn)行增值稅率：基本稅率17%第11頁(yè)，共35頁(yè)。※增值稅的計(jì)稅依據(jù)：銷售收入※應(yīng)納增值稅的計(jì)算方法：銷項(xiàng)稅額減進(jìn)項(xiàng)稅額（2）所得稅※企業(yè)所得稅的納稅業(yè)務(wù)人是實(shí)行獨(dú)立核算的企業(yè)※企業(yè)所得稅稅率：基本稅率33%（內(nèi)資企業(yè)）、15%（外資企業(yè)）※企業(yè)所得稅的計(jì)稅依據(jù)：應(yīng)納稅所得額（納稅人每一納稅年度的收入總額減去國(guó)家規(guī)定準(zhǔn)予扣除項(xiàng)目后的余額）※計(jì)算方法：應(yīng)納稅所得額×所得稅稅率第12頁(yè)，共35頁(yè)。（三）利潤(rùn)1、利潤(rùn)的含義——反映企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的純收益，是考核企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況的一個(gè)綜合指標(biāo)2、利潤(rùn)的表現(xiàn)形式※銷售利潤(rùn)銷售利潤(rùn)＝銷售收入－總成本費(fèi)用－銷售稅金及附加※利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額＝銷售利潤(rùn)＋投資凈收益＋營(yíng)業(yè)外凈收入※稅后利潤(rùn)（凈利潤(rùn)、企業(yè)留利）稅后利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額－所得稅第13頁(yè)，共35頁(yè)。※盈利（經(jīng)營(yíng)收益）盈利＝銷售收入－經(jīng)營(yíng)成本－各種稅金五、工程項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量的計(jì)算1、凈現(xiàn)金流量基本算式Ft＝CIt－COt式中：Ft—第t期的凈現(xiàn)金流量（t=1,2,…,n）CIt—第t期的現(xiàn)金流入COt—第t期的現(xiàn)金流出n—項(xiàng)目壽命期2、一般工業(yè)項(xiàng)目的各期凈現(xiàn)金流量計(jì)算圖示第14頁(yè)，共35頁(yè)。銷售收入－總成本費(fèi)用－銷售稅金及附加應(yīng)納稅所得額－所得稅凈利潤(rùn)＋折舊盈利－當(dāng)年投資＋當(dāng)年回收凈現(xiàn)金流量第15頁(yè)，共35頁(yè)。專題三——工程經(jīng)濟(jì)分析方法靜態(tài)經(jīng)濟(jì)分析法動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析法不確定性分析第16頁(yè)，共35頁(yè)。靜態(tài)經(jīng)濟(jì)分析法※特點(diǎn)：不考慮資金時(shí)間價(jià)值※優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便、直觀※應(yīng)用：工程建設(shè)方案初選一、靜態(tài)投資回收期（一）概念——投資回收期是指項(xiàng)目投產(chǎn)后以每年取得的凈收益抵償總投資所需要的時(shí)間（一般從投資時(shí)算起，也可從投產(chǎn)年算起）第17頁(yè)，共35頁(yè)。（二）計(jì)算1、簡(jiǎn)單投資回收期TT＝K/F式中：K—項(xiàng)目總投資F—項(xiàng)目投產(chǎn)后的年平均凈收益※適用：項(xiàng)目投產(chǎn)后年凈收益均衡的情形2、實(shí)際投資回收期Ft＝0※利用全部投資現(xiàn)金流量表推算，算式為：＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)－１＋上年累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對(duì)值／當(dāng)年凈現(xiàn)金流量第18頁(yè)，共35頁(yè)?！F(xiàn)金流量（計(jì)算）表：反映投資項(xiàng)目壽命期內(nèi)逐年現(xiàn)金流量構(gòu)成明細(xì)并據(jù)此計(jì)算年度凈現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)金流量累計(jì)值的一種表格，一般格式為：序號(hào)項(xiàng)目建設(shè)期投產(chǎn)期生產(chǎn)期012××××…×一現(xiàn)金流入××××××××二現(xiàn)金流出××××××××三凈現(xiàn)金流量四累計(jì)凈現(xiàn)金流量第19頁(yè)，共35頁(yè)?！m用：項(xiàng)目各年凈收益不等的情形（三）評(píng)判依據(jù)1、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)——基準(zhǔn)投資回收期T02、判據(jù)：若靜態(tài)投資回收期（T或）﹤基準(zhǔn)回收期（T0），可判項(xiàng)目可行

二、靜態(tài)投資收益率1、概念——投資收益率（又稱投資效果系數(shù)）是指項(xiàng)目達(dá)到正常生產(chǎn)規(guī)模時(shí)年凈收益與投資總額的比值2、計(jì)算公式：RE＝F/K3、評(píng)判依據(jù)第20頁(yè)，共35頁(yè)。（1）評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)——基準(zhǔn)投資收益率E0（2）判據(jù)：當(dāng)RE﹥E0時(shí)，項(xiàng)目（方案）可行；否則為不可行三、差額投資回收期1、互斥方案——某方案群中接受一個(gè)方案后則必須放棄其余所有方案，則稱這些方案互斥（方案的排他性）2、差額投資回收期（1）適用：（產(chǎn)出相同）互斥方案比較擇優(yōu)（2）含義：兩個(gè)互斥工程方案比較中，以投資較大方案的年經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約額，來(lái)補(bǔ)償其投資第21頁(yè)，共35頁(yè)。增額部分所需要的時(shí)間（3）計(jì)算公式T′＝（K1－K2）/（C2－C1）式中：T′—差額投資回收期K1、C1—分別為投資高方案的投資額和年經(jīng)營(yíng)成本K2、C2—分別為投資低方案的投資額和年經(jīng)營(yíng)成本（4）評(píng)價(jià)依據(jù)若T′﹤T0，投資高的方案較優(yōu)四、差額投資收益率第22頁(yè)，共35頁(yè)。※適用：（產(chǎn)出相同）互斥方案比較擇優(yōu)※含義：兩個(gè)互斥工程方案比較中，投資高方案以年經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約額與其投資增額的比值※計(jì)算公式RE′＝（C2－C1）/（K1－K2）※評(píng)價(jià)依據(jù)若RE′﹥E0，則投資高的方案較優(yōu)※差額投資回收期與差額投資收益率用于互斥方案比較選優(yōu)的評(píng)價(jià)結(jié)果是等效（一致）的五、靜態(tài)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的確定1、T0和E0是取舍方案的重要決策標(biāo)準(zhǔn)第23頁(yè)，共35頁(yè)。2、基準(zhǔn)投資收益率的確定原則※應(yīng)不小于投資項(xiàng)目所屬部門的平均盈利率※項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)壽命越短、技術(shù)更新越快，其投資收益率應(yīng)越高第24頁(yè)，共35頁(yè)。動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析法※特點(diǎn)：考慮資金時(shí)間價(jià)值；將項(xiàng)目整個(gè)壽命期納入分析范圍※優(yōu)點(diǎn)：結(jié)論客觀、準(zhǔn)確※應(yīng)用：工程建設(shè)方案評(píng)價(jià)擇優(yōu)一、凈現(xiàn)值法（一）凈現(xiàn)值的概念與計(jì)算1、概念——將工程方案壽命期內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量按一第25頁(yè)，共35頁(yè)。

定的折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率折算到期初的現(xiàn)值之和2、計(jì)算公式NPV＝Ft/(1+i0)t＝Ft（P/F,i0,t）式中：Ft—方案在第t年的凈現(xiàn)金流量i0—折現(xiàn)率或基準(zhǔn)收益率n—方案壽命年限3、特殊情形一次性投資（記總投資K），各年凈現(xiàn)金流量（即凈收益，記為A）相等，其凈現(xiàn)值的計(jì)算為：NPV＝－K＋A（P/A,i0,n）第26頁(yè)，共35頁(yè)。

4、評(píng)價(jià)判據(jù)※若NPV﹥0，方案可行；否則不可行※互斥方案比較擇優(yōu)，NPV越大越好5、凈現(xiàn)值應(yīng)用的優(yōu)缺點(diǎn)※反映方案在期望收益率背景下的絕對(duì)（總體）收益水平，便于理解和應(yīng)用※用于投資總額不等的互斥方案排序比選可能出現(xiàn)問(wèn)題※無(wú)法體現(xiàn)項(xiàng)目方案的相對(duì)收益能力（二）凈現(xiàn)值函數(shù)及其曲線1、凈現(xiàn)值函數(shù)

第27頁(yè)，共35頁(yè)。

NPV（i）＝Ft/(1+i)t＝f（i）2、凈現(xiàn)值曲線（1）常規(guī)方案的凈現(xiàn)值曲線※常規(guī)方案：先投資，后有收益，正常經(jīng)營(yíng)NPV0i※非常規(guī)方案：（不要求）（三）基準(zhǔn)收益率（折現(xiàn)率）i0的確定第28頁(yè)，共35頁(yè)。

1、i0是投資部門確定的重要決策參數(shù)※i0太高，可能會(huì)拒絕許多好的方案※i0太低，可能會(huì)接納效果差的方案2、i0的確定依據(jù)：根據(jù)項(xiàng)目所在部門或行業(yè)的歷年投資收益水平，測(cè)算得到的一個(gè)最低可接受折現(xiàn)率水平—MARR3、i0的取值原則：高于貸款利率二、內(nèi)部收益率法（一）內(nèi)部收益率的概念1、概念——工程方案在其壽命期內(nèi)，使各期凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和為零時(shí)的折現(xiàn)率第29頁(yè)，共35頁(yè)。

2、公式定義：NPV＝Ft/(1+IRR)t＝0（二）內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義1、IRR是項(xiàng)目的投資盈利率2、IRR表示項(xiàng)目投資全壽命期償還的利息率（三）內(nèi)部收益率的計(jì)算1、計(jì)算方法——試算法（1）分別估算出兩個(gè)折現(xiàn)率i1和i2，滿足i1﹤i2，且計(jì)算所得NPV1和NPV2反號(hào)（一正一負(fù)）※i1和i2之差一般不超過(guò)5%（2）采用線性插值法，代入下式計(jì)算IRR近似值：IRR＝i1+∣NPV1∣/{∣NPV1∣+∣NPV2∣}·（i2-

i1）第30頁(yè)，共35頁(yè)。

（四）內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)判據(jù)若IRR﹥i0，方案可行；否則方案不可行

（五）自有資金的內(nèi)部收益率1、投資項(xiàng)目的資金構(gòu)成※借貸資金和自有資金形成項(xiàng)目的全部投資※為了分析貸款的利弊，在考察全部投資經(jīng)濟(jì)效果的同時(shí)，還需考察自有資金的經(jīng)濟(jì)效果2、自有資金現(xiàn)金流量表與全部投資現(xiàn)金流量表編制內(nèi)容（項(xiàng)目）的區(qū)別※現(xiàn)金流出中增列貸款的本金償還及利息支付※現(xiàn)金流入中投資項(xiàng)只計(jì)自有資金的投入第31頁(yè)，共35頁(yè)。

3、評(píng)價(jià)判據(jù)若項(xiàng)目投資中部分資金為貸款時(shí)，當(dāng)全部投資IRR和自有資金IRR均大于i0時(shí)，該項(xiàng)目（貸款）方案可行（六）內(nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的關(guān)系1、獨(dú)立方案評(píng)價(jià)（常規(guī)方案）※當(dāng)IRR﹥i0時(shí)，有NPV（i0）﹥0當(dāng)IRR﹤i0時(shí)，有NPV（i0）﹤0※當(dāng)NPV（i0）﹥0時(shí)，有IRR﹥i0

當(dāng)NPV（i0）﹤0時(shí)，有IRR﹤i0※IRR判據(jù)與NPV判據(jù)用于獨(dú)立方案評(píng)價(jià)等效第32頁(yè)，共35頁(yè)。

2、互斥方案比較擇優(yōu)[例1]設(shè)A、B為兩個(gè)互斥方案，其投資、各年凈收益以及兩方案相應(yīng)的凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率見下表(i0=10%)；兩方案的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線見下圖。※由表可知：以NPV作判據(jù)得方案B優(yōu)于A；以IRR作判據(jù)得方案A優(yōu)于B；結(jié)論矛盾方案各年凈現(xiàn)金流(元)NPV(元)IRR(%)01~5A-500020002581.628.65B-700026002856.124.95BA