2021-2022年四川省巴中市注冊(cè)會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)匯總（含答案）學(xué)校:________班級(jí):________姓名:________考號(hào):________

一、單選題(40題)1.如果不考慮影響股價(jià)的其他因素，零成長(zhǎng)股票的價(jià)值（）。

A.與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率成正比

B.與預(yù)期股利成正比

C.與預(yù)期股利增長(zhǎng)率成反比

D.與每股凈資產(chǎn)成正比

2.某企業(yè)向銀行借款600萬(wàn)元，期限為1年，名義利率為12%，按照貼現(xiàn)法付息，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例是10%，存款利息率為2%，該項(xiàng)借款的有效年利率為（）。A..15．13%B.13．64%C.8．8%D.12%

3.第

1

題

現(xiàn)金流量分析的核心問(wèn)題是（）。

A.資本成本的分析B.預(yù)測(cè)期的估計(jì)C.當(dāng)前的現(xiàn)金流量分析D.增長(zhǎng)率分析

4.

第

7

題

在基期成本費(fèi)用水平的基礎(chǔ)上，結(jié)合預(yù)算期業(yè)務(wù)量及有關(guān)降低成本的措施，通過(guò)調(diào)整有關(guān)原有成本項(xiàng)目而編制的預(yù)算，稱為（）。

5.下列各項(xiàng)因素中，與訂貨提前期有關(guān)的是()。

A.經(jīng)濟(jì)訂貨量B.再訂貨點(diǎn)C.訂貨次數(shù)D.訂貨間隔期

6.A公司向銀行借款購(gòu)置設(shè)備，年利率為8％，每年計(jì)息一次。前5年不用還本或付息，第6~10年每年末償還10000元。A公司現(xiàn)在能拿到的錢(qián)為（）元。(P／A，8％，5)=3.9927，(P／A，8％，6)=4.6229，(P／F，8％，5)=0.6806，(P／F，8％，6)=0.6302

A.31780.55B.26140.36C.28980.22D.27174.32

7.上市公司按照剩余股利政策發(fā)放股利的好處是（）。

A.有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)

B.有利于投資者安排收入與支出

C.有利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格

D.有利于公司樹(shù)立良好的形象

8.利用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信譽(yù)時(shí)，其中條件(Conditions)是指（）。

A.顧客的財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況

B.顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性

C.顧客的償債能力

D.可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境

9.企業(yè)2011年的可持續(xù)增長(zhǎng)率為10%，股利支付率為50%，若預(yù)計(jì)2012年不發(fā)股票，且保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，則2012年股利的增長(zhǎng)率為（）。

A.10%B.5%C.15%D.12．5%

10.下列各項(xiàng)中，沒(méi)有直接在現(xiàn)金預(yù)算中得到反映的是()。

A.期初、期末現(xiàn)金余額B.現(xiàn)金籌措及運(yùn)用C.預(yù)算期產(chǎn)量和銷量D.預(yù)算期現(xiàn)金余缺

11.發(fā)放股票股利與發(fā)放現(xiàn)金股利相比，其優(yōu)點(diǎn)是（）。

A.可提高每股價(jià)格B.有利于改善公司資本結(jié)構(gòu)C.提高公司的每殷收益D.避免公司現(xiàn)金流出

12.對(duì)賬時(shí)，賬賬核對(duì)不包括（）。

A.總賬各賬戶的余額核對(duì)B.總賬與明細(xì)賬之間的核對(duì)C.總賬與備查簿之間的核對(duì)D.總賬與日記賬的核對(duì)

13.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的表述中，正確的是（）。

A．由于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項(xiàng)短期資金來(lái)源

B．營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額

C．經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債也被稱為自發(fā)性負(fù)債

D．短期凈負(fù)債是短期金融資產(chǎn)扣除短期金融負(fù)債后的余額

14.

第

20

題

2008年關(guān)于內(nèi)部存貨交易的抵銷處理中，對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響額為（）萬(wàn)元。

A.－7.5B.7.5C.0D.2.5

15.某個(gè)投資方案的年?duì)I業(yè)收入為150萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)成本為90萬(wàn)元，其中折舊為20萬(wàn)元，所得稅稅率為25%，該方案每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量為（）萬(wàn)元。

A.82B.65C.80D.60

16.標(biāo)準(zhǔn)成本是一種（）。

A.機(jī)會(huì)成本B.歷史成本C.重置成本D.預(yù)計(jì)成本

17.已知某企業(yè)上年的銷售凈利率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1次，年末資產(chǎn)負(fù)債率為50%，留存收益比率為50%，假設(shè)今年保持上年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變，且不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，則今年企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率為()。

A.2.56%B.11.11%C.10%D.12%

18.下列有關(guān)資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，不正確的是（）

A.財(cái)務(wù)困境成本的大小不能解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異

B.權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債在為企業(yè)帶來(lái)抵稅收益的同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了陷入財(cái)務(wù)困境的成本

C.優(yōu)序融資理論揭示了企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好

D.財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值由發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性以及企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的成本大小這兩個(gè)因素決定

19.下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是()。

A.兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時(shí)選擇內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目

B.使用凈現(xiàn)值法評(píng)價(jià)項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報(bào)酬率法的結(jié)果是一致的

C.使用獲利指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會(huì)計(jì)算出多個(gè)獲利指數(shù)

D.投資回收期主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性

20.

第

16

題

某企業(yè)資產(chǎn)總額50萬(wàn)元，負(fù)債的年平均利率8%，權(quán)益乘數(shù)為2，全年固定成本為8萬(wàn)元，年稅后凈利潤(rùn)6.7萬(wàn)元，所得稅率33%，則該企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)為（）。

A.2.5B.2C.1.2D.1.67

21.如果企業(yè)在發(fā)行債券的契約中規(guī)定了允許提前償還的條款，則下列表述不正確的是（）。A.使企業(yè)融資具有較大彈性

B.使企業(yè)融資受債券持有人的約束很大

C..則當(dāng)預(yù)測(cè)年利息率下降時(shí)，一般應(yīng)提前贖回債券

D.當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券

22.在作業(yè)成本法下，引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動(dòng)因素稱為（）。

A.資源成本動(dòng)因

B.作業(yè)成本動(dòng)因

C.數(shù)量動(dòng)因

D.產(chǎn)品動(dòng)因

23.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計(jì)劃銷售量為50000件，目標(biāo)利潤(rùn)總額為500000元，完全成本總額為740000元，適用的消費(fèi)稅稅率為5％。根據(jù)上述資料，運(yùn)用目標(biāo)利潤(rùn)法測(cè)算的單位丙產(chǎn)品的價(jià)格應(yīng)為（）元。

A.27．25B.26．11C.27．41D.24．81

24.可以根據(jù)各年不同的風(fēng)險(xiǎn)程度對(duì)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)的方法是（）。

A.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法B.調(diào)整現(xiàn)金流量法C.內(nèi)含報(bào)酬率法D.現(xiàn)值指數(shù)法

25.長(zhǎng)期租賃的主要優(yōu)勢(shì)在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低稅負(fù)，將較高的稅負(fù)轉(zhuǎn)給出租人

D.能夠降低承租人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

26.我國(guó)上市公司不得用于支付股利的權(quán)益資本是()。A.A.資本公積B.任意盈余公積C.法定盈余公積D.上年未分配利潤(rùn)

27.下列關(guān)于產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法的說(shuō)法中，正確的是（）

A.分批法下，需要定期計(jì)算產(chǎn)品成本

B.分批法下，成本計(jì)算期與核算報(bào)告期基本一致，而與生產(chǎn)周期不一致

C.分批法又稱為訂單法

D.分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，但不可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等

28.關(guān)于經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，下列說(shuō)法不正確的是（）。

A.在其他因素一定時(shí)，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大

B.在其他因素一定時(shí)，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大

C.當(dāng)固定成本趨近于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于0

D.經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)越大

29.若甲企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處于盈虧臨界狀態(tài)，則下列關(guān)于甲企業(yè)的相關(guān)表述中，錯(cuò)誤的是（）

A.此時(shí)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于無(wú)窮大

B.此時(shí)銷售額正處于銷售收入線與總成本線的交點(diǎn)

C.此時(shí)的邊際貢獻(xiàn)等于固定成本

D.此時(shí)的銷售凈利率等于零

30.有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，不包括（）。

A.相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率

B.相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

C.較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差

D.較低的標(biāo)準(zhǔn)差較高報(bào)酬率

31.某投資方案投產(chǎn)后年銷售收入為1200萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)費(fèi)用為800萬(wàn)元（其中折舊為200萬(wàn)元），所得稅稅率為25%，則該方案投產(chǎn)后年?duì)I業(yè)現(xiàn)金毛流量為（）萬(wàn)元

A.325B.500C.300D.475

32.如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，則下列適合用來(lái)計(jì)算債務(wù)成本的方法是（）。

A.到期收益率法B.可比公司法C.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法D.財(cái)務(wù)比率法

33.某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表如下表所示，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為（）。年數(shù)012345現(xiàn)金流量/元(80000)(20000)30000240002400024000

A.4．08年B.4．92年C.5．08年D.5．92年

34.甲公司正在為某項(xiàng)目擬訂籌資方案。經(jīng)測(cè)算，直接平價(jià)發(fā)行普通債券，稅后成本將達(dá)到4.5%；如果發(fā)行股票，公司股票的β系數(shù)為1.5，目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為3%，市場(chǎng)組合收益率為5.5%，公司所得稅稅率為25%。根據(jù)以上信息，如果該公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，其稅后資本成本的合理范圍應(yīng)為（）

A.6%到9%之間B.4.5%到6.75%之間C.6%到6.75%之間D.4.5%到9%之間

35.甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計(jì)算方法是（）。

A.品種法B.分步法C.分批法D.品種法與分步法相結(jié)合

36.企業(yè)采用固定股利分配政策的理由是（）

A.最大限度地用收益滿足籌資的需要

B.向市場(chǎng)傳遞企業(yè)正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好形象

C.使企業(yè)保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低

D.使企業(yè)在資金使用上有較大的靈活性

37.北方公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，邊際貢獻(xiàn)率為60%，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率為70%。則北方公司的息稅前利潤(rùn)率為（）

A.12%B.18%C.28%D.42%

38.短期租賃存在的主要原因在于（）。

A.能夠使租賃雙方得到抵稅上的好處

B.能夠降低承租方的交易成本

C.能夠使承租人降低資本成本

D.能夠降低出租方的交易成本

39.如果持有股票的投資者預(yù)測(cè)股票市價(jià)可能大幅下跌，適合使用的期權(quán)投資策略是（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)C.多頭對(duì)敲D.空頭對(duì)敲

40.在用銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需求時(shí)，下列因素中與外部融資需求額無(wú)關(guān)的是（）。

A.預(yù)計(jì)可動(dòng)用金融資產(chǎn)的數(shù)額B.銷售增長(zhǎng)額C.預(yù)計(jì)留存收益增加D.基期銷售凈利率

二、多選題(30題)41.甲公司按1/10、N/40的信用條件購(gòu)入貨物，下列說(shuō)法正確的有（）。（一年按360天計(jì)算）

A.若銀行短期貸款利率為12%，則應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%，則應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣

C.若短期投資報(bào)酬率為15%，則應(yīng)選擇享受現(xiàn)金折扣

D.若短期投資報(bào)酬率為15%，則應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣

42.下列關(guān)于事業(yè)部制組織結(jié)構(gòu)的說(shuō)法中，正確的有（）

A.事業(yè)部制是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)

B.各個(gè)事業(yè)部獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧

C.各個(gè)事業(yè)部的盈虧不直接影響總公司的盈虧

D.在總公司之下，企業(yè)按照產(chǎn)品類別、地區(qū)類別或者顧客類別設(shè)置生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)事業(yè)部

43.降低財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的途徑有（）

A.降低資產(chǎn)負(fù)債率B.節(jié)約固定成本開(kāi)支C.提高產(chǎn)品銷售量D.降低權(quán)益乘數(shù)

44.某公司想采用以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格作為企業(yè)內(nèi)部各組織單位之間相互提供產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價(jià)格，則需要具備的條件有（）A.中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)

B.各組織單位之間共享的信息資源

C.最高管理層對(duì)轉(zhuǎn)移價(jià)格的適當(dāng)干預(yù)

D.準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料

45.以公開(kāi)，間接方式發(fā)行股票的特點(diǎn)是()。A.A.發(fā)行范圍廣,易募足資本B.股票變現(xiàn)性強(qiáng),流通性好C.有利于提高公司知名度D.發(fā)行成本低

46.下列關(guān)于期權(quán)價(jià)值的表述中，錯(cuò)誤的有()。

A.處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值不為正，但是依然可以以正的價(jià)格出售

B.只要期權(quán)未到期并且不打算提前執(zhí)行，那么該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就不為零

C.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，是延續(xù)的價(jià)值，因?yàn)闀r(shí)間越長(zhǎng)，該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)就越大

D.期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的變化，必然會(huì)引起該期權(quán)內(nèi)在價(jià)值的變化

47.第

18

題

根據(jù)雙方交易原則（）。

A.一方獲利只能建立另外一方付出的基礎(chǔ)上

B.承認(rèn)在交易中，買(mǎi)方和賣方擁有的信息不對(duì)稱

C.雙方都按自利行為原則行事，誰(shuí)都想獲利而不是吃虧

D.所有交易都表現(xiàn)為“零和博弈”

48.影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的報(bào)表外因素有（）。

A.為他人提供的經(jīng)濟(jì)擔(dān)保

B.售出產(chǎn)品可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償

C.準(zhǔn)備近期內(nèi)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)

D.經(jīng)營(yíng)租入長(zhǎng)期使用的固定資產(chǎn)

49.在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，下列措施中有利于降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的有（）。

A.增加產(chǎn)品銷量B.提高產(chǎn)品單價(jià)C.提高資產(chǎn)負(fù)債率D.節(jié)約固定成本支出

50.對(duì)于每半年付息一次的債券來(lái)說(shuō)，若票面利率為10％，下列說(shuō)法中正確的有()。

A.有效年利率為10．25％B.報(bào)價(jià)利率為l0％C.計(jì)息期利率為5％D.計(jì)息期利率為5．125％

51.

第

31

題

財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于盈利能力基本評(píng)價(jià)指標(biāo)的有（）。

A.凈資產(chǎn)收益率B.總資產(chǎn)報(bào)酬率C.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)D.資本收益率

52.下列關(guān)于延長(zhǎng)信用期的影響的表述中，正確的有（）。

A.增加壞賬損失B.增加收賬費(fèi)用C.減少收賬費(fèi)用D.增加應(yīng)收賬款

53.下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率

B.項(xiàng)目資本成本是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率

C.最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)

D.在企業(yè)價(jià)值評(píng)估中，公司資本成本通常作為現(xiàn)金流的折現(xiàn)率

54.下列關(guān)于股票公開(kāi)間接發(fā)行和不公開(kāi)直接發(fā)行的有關(guān)說(shuō)法中，錯(cuò)誤的有（）

A．向累計(jì)達(dá)到l00人的特定對(duì)象發(fā)行即屬于公開(kāi)發(fā)行股票

B．不公開(kāi)發(fā)行可以采用廣告的方式發(fā)行

C．公開(kāi)發(fā)行股票易于足額募集資本

D．非公開(kāi)發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高

55.下列與看漲期權(quán)價(jià)值正相關(guān)變動(dòng)的因素有()。

A.標(biāo)的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格B.標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)率C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率D.預(yù)期股利

56.假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動(dòng)中有利于提高杠桿貢獻(xiàn)率的是（）。

A.提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率B.提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)C.提高稅后利息率D.提高凈財(cái)務(wù)杠桿

57.某公司當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多，卻不能償還當(dāng)年債務(wù)，為查清原因，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率有（）。

A.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率B.資產(chǎn)負(fù)債率C.流動(dòng)比率D.現(xiàn)金流量比率

58.下列資本結(jié)構(gòu)理論中，考慮了財(cái)務(wù)困境成本的有（）。

A.有稅MM理論B.權(quán)衡理論C.代理理論D.優(yōu)序融資理論

59.下列關(guān)于成本中心、利潤(rùn)中心和投資中心的說(shuō)法中，不正確的有（）

A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格

B.在使用剩余收益指標(biāo)時(shí)，不同的部門(mén)的資本成本必須是統(tǒng)一的

C.標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)

D.如果采用全額成本法，成本中心需要對(duì)固定成本的全部差異承擔(dān)責(zé)任

60.下列說(shuō)法正確的有（）

A.短期政府債券的利率可以視作純粹利率

B.貨幣的時(shí)間價(jià)值率是沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率

C.在我國(guó)，基準(zhǔn)利率是央行對(duì)國(guó)家專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)規(guī)定的存貸款利率

D.純粹利率也稱真實(shí)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是無(wú)通貨膨脹、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)情況下資本市場(chǎng)的平均利率

61.甲公司以市值計(jì)算的債務(wù)與股權(quán)比率為2。假設(shè)當(dāng)前的債務(wù)稅前資本成本為6%，股權(quán)資本成本為12%。還假設(shè)，公司發(fā)行股票并用所籌集的資金償還債務(wù)，公司的債務(wù)與股權(quán)比率降為1，同時(shí)企業(yè)的債務(wù)稅前資本成本下降到5.5%，假設(shè)不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，則下列說(shuō)法正確的有()。

A.無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為8%

B.交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本為10.5%

C.交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

D.交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為8%

62.下列可能會(huì)使企業(yè)邊際貢獻(xiàn)率降低的有（）

A.提高單位變動(dòng)成本B.提高銷量C.等額提高單價(jià)和單位變動(dòng)成本D.提高單價(jià)

63.下列有關(guān)期權(quán)投資說(shuō)法中正確的有（）。

A.保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最高的組合收入和組合凈損益

B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最低的組合收入和組合凈損益

C.從時(shí)間選擇來(lái)看，任何投資項(xiàng)目都具有期權(quán)的性質(zhì)

D.當(dāng)預(yù)計(jì)標(biāo)的股票市場(chǎng)價(jià)格將發(fā)生劇烈變動(dòng)，但無(wú)法判斷是上升還是下降時(shí)，最適合的投資組合是同時(shí)購(gòu)進(jìn)一只股票的看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的組合

64.

第

31

題

關(guān)于自利行為原則的說(shuō)法中正確的是（）。

A.自利行為原則的依據(jù)是委托一代理理論

B.自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)

C.自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念

D.自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用是沉沒(méi)成本概念

65.下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的表述中，正確的有（）

A.由于經(jīng)營(yíng)性負(fù)債需要不斷償還，所以應(yīng)該看成是一項(xiàng)短期資金來(lái)源

B.經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額

C.經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債也被稱為自發(fā)性負(fù)債

D.營(yíng)運(yùn)資本一經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本一短期凈負(fù)債

66.下列各項(xiàng)中，與企業(yè)儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本有()。

A.取得成本B.管理成本C.儲(chǔ)存成本D.缺貨成本

67.下列關(guān)于企業(yè)債務(wù)籌資的說(shuō)法中，正確的有（）。

A.因?yàn)閭鶆?wù)籌資有合同約束，所以投資人期望的報(bào)酬率和實(shí)際獲得的報(bào)酬率是相同的

B.債權(quán)人所得報(bào)酬存在上限

C.理性的債權(quán)人應(yīng)該投資于債務(wù)組合，或?qū)㈠X(qián)借給不同的單位

D.理論上，公司把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本是比較完善的

68.進(jìn)行本量利分析時(shí)，下列利潤(rùn)的表達(dá)式中，正確的有（）。

A．利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本

B．利潤(rùn)=銷售收入-單位邊際貢獻(xiàn)×業(yè)務(wù)量-固定成本

C．利潤(rùn)=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本

D．利潤(rùn)=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本

69.第

10

題

F公司是一個(gè)家個(gè)制造企業(yè)。該公司該生產(chǎn)步驟的順序，分別設(shè)置加工、裝配和油漆三個(gè)生產(chǎn)車間。公司的產(chǎn)品成本計(jì)算采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，按車間分別設(shè)置成本計(jì)算單。裝配車間成本計(jì)算單中的“月末在產(chǎn)品成本”項(xiàng)目的“月末在產(chǎn)品”范圍應(yīng)包括（）。

A.“加工車間”正在加工的在產(chǎn)品

B.“裝配車間”正在加工的在產(chǎn)品

C.“裝配車間”已經(jīng)完工的半成品

D.“油漆車間”正在加工的在產(chǎn)品

70.

第

33

題

有關(guān)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的WACC法、APV法和FTE法，下列說(shuō)法正確的有（）。

三、計(jì)算分析題(10題)71.東方公司正在開(kāi)董事會(huì)，研究收購(gòu)方案。計(jì)劃收購(gòu)A、B、C三家公司，請(qǐng)您給估計(jì)一下這三家公司的市場(chǎng)價(jià)值。有關(guān)資料如下：

(1)A公司去年年底的投資資本總額為5000萬(wàn)元，去年年底的金融負(fù)債為2000萬(wàn)元，金融資產(chǎn)為800萬(wàn)元。預(yù)計(jì)按照今年年初的股東權(quán)益計(jì)算的權(quán)益凈利率為15%，按照今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、凈負(fù)債、股東權(quán)益計(jì)算的杠桿貢獻(xiàn)率為5%；今年年底的投資資本總額為5200萬(wàn)元。A公司從明年開(kāi)始，實(shí)體現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在6%。A公司的加權(quán)平均資本成本為10%。

(2)B公司去年年底的資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目具體如下：貨幣資金100萬(wàn)元(B公司歷史平均的貨幣資金/銷售收入為2%，去年的銷售收入為4000萬(wàn)元)、應(yīng)收票據(jù)(帶息)400萬(wàn)元，應(yīng)收賬款1400萬(wàn)元，預(yù)付賬款20萬(wàn)元，應(yīng)收股利50萬(wàn)元(其中有20%是屬于短期權(quán)益投資形成的)，其他應(yīng)收款25萬(wàn)元，存貨140萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)30萬(wàn)元，交易性金融資產(chǎn)150萬(wàn)元，應(yīng)收利息12萬(wàn)元，其他流動(dòng)資產(chǎn)5萬(wàn)元。

流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目具體如下：短期借款45萬(wàn)元，交易性金融負(fù)債10萬(wàn)元，應(yīng)付票據(jù)(帶息)4萬(wàn)元，應(yīng)付賬款109萬(wàn)元，預(yù)收賬款8萬(wàn)元，應(yīng)付職工薪酬15萬(wàn)元，應(yīng)交稅費(fèi)3萬(wàn)元，應(yīng)付利息5萬(wàn)元，應(yīng)付股利60萬(wàn)元(不存在優(yōu)先股股利)，其他應(yīng)付款18萬(wàn)元，預(yù)計(jì)負(fù)債6萬(wàn)元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債16萬(wàn)元，其他流動(dòng)負(fù)債1萬(wàn)元。

預(yù)計(jì)今年經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)的增長(zhǎng)率為25%，經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)率為60%，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期負(fù)債增加100萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加150萬(wàn)元，凈負(fù)債增加23萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為540萬(wàn)元。B公司從明年開(kāi)始，股權(quán)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率可以長(zhǎng)期穩(wěn)定在5%。B公司的權(quán)益資本成本為20%。(3)C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)，去年的銷售收入為7800萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為500萬(wàn)元，年初的普通股股數(shù)為200萬(wàn)股(均屬于流通股)，去年8月1日增發(fā)了240萬(wàn)股普通股(全部是流通股)，年末的股東權(quán)益為4530萬(wàn)元，年末時(shí)應(yīng)付優(yōu)先股股利為50萬(wàn)元(C公司的優(yōu)先股為10萬(wàn)股，清算價(jià)值為每股8元)。預(yù)計(jì)C公司每股凈利的年增長(zhǎng)率均為10%，股東權(quán)益凈利率(按照期末普通股股東權(quán)益計(jì)算)和銷售凈利率保持不變。與C公司具有可比性的企業(yè)有三家，具體資料如下表所示：實(shí)際市盈率預(yù)期增長(zhǎng)率實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率實(shí)際收入乘數(shù)預(yù)期銷售凈利率田128%2.512.5%147%乙156%2.08%128%丙1810%3.012%155%要求：

(1)按照實(shí)體現(xiàn)金流量法估計(jì)A公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

(2)按照股權(quán)現(xiàn)金流量法估計(jì)B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

(3)計(jì)算C公司去年的每股收益、每股收入、每股凈資產(chǎn)(分子如果是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，則用年末數(shù))。

(4)計(jì)算C公司的權(quán)益凈利率和銷售凈利率。

(5)按照股價(jià)平均法，選擇合適的模型估計(jì)C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值。

72.A公司目前總股本5000萬(wàn)元，每股面值1元，股價(jià)為50元。股東大會(huì)通過(guò)決議，擬10股配4股，配股價(jià)25元／股，配股除權(quán)日期定為2011年3月2日。假定配股前每股價(jià)格為56元，不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化。要求：（1）假設(shè)所有股東都參與配股，計(jì)算該公司股票的配股除權(quán)價(jià)格、配股后每股價(jià)格以及配股權(quán)價(jià)值；（2）假定投資者李某持有100萬(wàn)股A公司股票，其他的股東都決定參與配股，分別計(jì)算李某參與配股和不參與配股對(duì)其股東財(cái)富的影響，并判斷李某是否應(yīng)該參與配股；（3）如果把配股改為公開(kāi)增發(fā)新股，增發(fā)2000萬(wàn)股，增發(fā)價(jià)格為25元，增發(fā)前一交易日股票市價(jià)為56元／股。老股東認(rèn)購(gòu)了1500萬(wàn)股，新股東認(rèn)購(gòu)了500萬(wàn)股。不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，計(jì)算老股東和新股東的財(cái)富增加。（增發(fā)后每股價(jià)格的計(jì)算結(jié)果保留四位小數(shù)，財(cái)富增加的計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）

73.計(jì)算2015年實(shí)體現(xiàn)金流量。

74.

第

29

題

某企業(yè)購(gòu)入國(guó)債2500手，每手面值1000元，買(mǎi)入價(jià)格1008元，該國(guó)債期限為5年，年利率為6.5%（單利），則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？

75.東方公司有一個(gè)投資中心，預(yù)計(jì)今年稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為480萬(wàn)元。部門(mén)平均經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)為2500萬(wàn)元，平均投資資本為1800萬(wàn)元。其他資料如下：(1)投資中心要求的稅前報(bào)酬率(等于加權(quán)平均稅前資本成本)為12％。(2)該投資中心存在長(zhǎng)期性經(jīng)營(yíng)租賃資產(chǎn)(提示：屬于表外融資項(xiàng)目)，預(yù)計(jì)今年的平均價(jià)值為200萬(wàn)元。計(jì)算經(jīng)濟(jì)增加值時(shí)需要調(diào)整投資資本，不需要調(diào)整經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。(3)該投資中心目前有一個(gè)投資項(xiàng)目現(xiàn)在正在考慮之中，該項(xiàng)目的平均投資資產(chǎn)為500萬(wàn)元(全部是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn))，平均投資資本為400萬(wàn)元，預(yù)計(jì)可以獲得部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)80萬(wàn)元。(4)東方公司預(yù)計(jì)今年的平均總資產(chǎn)為6200萬(wàn)元，平均金融資產(chǎn)為1000萬(wàn)元，平均經(jīng)營(yíng)負(fù)債為1200萬(wàn)元，平均股東權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值為2500萬(wàn)元，賬面價(jià)值為2000萬(wàn)元。利息費(fèi)用280萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)640萬(wàn)元；東方公司董事會(huì)對(duì)東方公司要求的目標(biāo)權(quán)益凈利率為15％，要求的目標(biāo)稅前凈負(fù)債成本為8％。東方公司預(yù)計(jì)今年的平均所得稅稅率為20％。要求：(1)計(jì)算如果不上這個(gè)投資項(xiàng)目，該投資中心今年的投資報(bào)酬率、剩余收益和經(jīng)濟(jì)增加值；(2)從投資報(bào)酬率角度評(píng)價(jià)該投資中心是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目；(3)從剩余收益角度評(píng)價(jià)該投資中心是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目；(4)從經(jīng)濟(jì)增加值角度評(píng)價(jià)該投資中心是否應(yīng)該上這個(gè)投資項(xiàng)目(假設(shè)加權(quán)平均稅前資本成本不受影響)；(5)計(jì)算東方公司今年的剩余權(quán)益收益、剩余經(jīng)營(yíng)收益、剩余凈金融支出；(6)假設(shè)東方公司與報(bào)表總資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的加權(quán)平均資本成本為10％，結(jié)合資料(4)計(jì)算東方公司預(yù)計(jì)今年的基本經(jīng)濟(jì)增加值；(7)與傳統(tǒng)的以盈利為基礎(chǔ)的公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)相比，剩余收益基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)濟(jì)增加值基礎(chǔ)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)主要有什么優(yōu)缺點(diǎn)?

76.某企業(yè)只生產(chǎn)乙產(chǎn)品，原材料在生產(chǎn)開(kāi)始時(shí)一次投料，產(chǎn)品成本中原材料費(fèi)用所占比重很大，月末在產(chǎn)品按所耗原材料費(fèi)用計(jì)價(jià)。5月初在產(chǎn)品費(fèi)用2800元。5月份生產(chǎn)費(fèi)用：原材料12200元，燃料和動(dòng)力費(fèi)用4000元，工資和福利費(fèi)2800元，制造費(fèi)用800元。本月完工產(chǎn)品400件。月末在產(chǎn)品200件。

要求：

(1)分配計(jì)算乙產(chǎn)品完工產(chǎn)品成本和月末在產(chǎn)品成本；

(2)登記乙產(chǎn)品成本明細(xì)賬。

77.第

32

題

A企業(yè)近兩年銷售收入超長(zhǎng)增長(zhǎng)，下表列示了該企業(yè)2004年和2005年的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)元）

年度2004年2005年

銷售收入1200020000

凈利潤(rùn)7801400

本年留存收益5601180

期末總資產(chǎn)1600022000

期末所有者權(quán)益816011000

可持續(xù)增長(zhǎng)率7.37%

實(shí)際增長(zhǎng)率46.34f.67%

要求：

（1）計(jì)算該企業(yè)2005年的可持續(xù)增長(zhǎng)率（計(jì)算結(jié)果精確到萬(wàn)分之一）。

（2）計(jì)算該企業(yè)2005年超長(zhǎng)增長(zhǎng)的銷售額（計(jì)算結(jié)果取整數(shù)，下同）。

（3）計(jì)算該企業(yè)2005年超常增長(zhǎng)所需的資金額。

（4）請(qǐng)問(wèn)該企業(yè)2005年超常增長(zhǎng)的資金來(lái)源有哪些？并分別計(jì)算它們的數(shù)額。

78.某公司擬開(kāi)發(fā)一鐵礦，預(yù)計(jì)需要投資6000萬(wàn)元；年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為2萬(wàn)噸，并可以較長(zhǎng)時(shí)問(wèn)不變；該鐵礦石目前的市場(chǎng)價(jià)格為2000元/噸，預(yù)計(jì)每年價(jià)格上漲5%，但價(jià)格很不穩(wěn)定，其標(biāo)準(zhǔn)差為40%，每年的付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本為銷售收入的60%，忽略其他成本和費(fèi)用。含有風(fēng)險(xiǎn)的必要報(bào)酬率為10%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)酬率為5%。1～3年后的礦山殘值分別為4500萬(wàn)元、3000萬(wàn)元和1000萬(wàn)元。該公司享受免稅待遇。

要求：

(1)計(jì)算不考慮期權(quán)前提下該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(單位：萬(wàn)元)；

(2)確定上行乘數(shù)和下行乘數(shù)以及上行概率和下行概率(保留四位小數(shù))；

(3)填寫(xiě)下表中字母的數(shù)值(四舍五入，保留整數(shù))，并寫(xiě)出計(jì)算過(guò)程。

(4)計(jì)算調(diào)整后的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值和期權(quán)價(jià)值，并說(shuō)明是否應(yīng)當(dāng)進(jìn)行該項(xiàng)目。

79.某公司今年每股收入30元，每股凈利6元，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本10元，每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資4元，每股折舊和攤銷1．82元。目前的資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率(凈負(fù)債占投資資本的比率)為40％，今后可以保持此資本結(jié)構(gòu)不變。預(yù)計(jì)第1～5年的每股收入增長(zhǎng)率均為10％。該公司的每股凈經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)期資產(chǎn)總投資、每股折舊和攤銷、每股凈利隨著每股收入同比例增長(zhǎng)，每股經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本占每股收入的20％(該比率可以持續(xù)保持5年)。第六年及以后每股股權(quán)現(xiàn)金流量將會(huì)保持5％的固定增長(zhǎng)速度。預(yù)計(jì)該公司股票的8值為1．5，已知短期國(guó)債的利率為3％，市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為6％。要求：(1)計(jì)算該公司股票的每股價(jià)值；(2)如果該公司股票目前的價(jià)格為50元，請(qǐng)判斷被市場(chǎng)高估了還是低估了。已知；(P／F，12％，1)=0．8929，(P／F，12％，2)=0．7972，(P／F，12％，3)=0．7118(P／F，12％，4)=0．6355，(P／F，12％，5)=0．5674

80.某工業(yè)企業(yè)大量生產(chǎn)甲產(chǎn)品。生產(chǎn)分為兩個(gè)步驟，分別由第一、第二兩個(gè)車間進(jìn)行，該企業(yè)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計(jì)算產(chǎn)品成本，各步驟完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間，采用定額比例法分配費(fèi)用；原材料費(fèi)用按定額原材料費(fèi)用比例分配；其他各項(xiàng)費(fèi)用，都按定額工時(shí)比例分配。其他有關(guān)資料如表所示：

要求：

(1)登記產(chǎn)品成本明細(xì)賬。

(2)編制產(chǎn)品成本匯總計(jì)算表。

參考答案

1.B如果不考慮影響股價(jià)的其他因素，零成長(zhǎng)股票的價(jià)值與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率成反比，與預(yù)期股利成正比。股票價(jià)值取決于未來(lái)的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，與每股賬面價(jià)值沒(méi)有必然聯(lián)系。

2.A有效年利率=(600×12%-600×10%×2%)／(600-600×12%-600×10%)×100%=15．13%

3.D企業(yè)價(jià)值的最終決定因素不是當(dāng)前現(xiàn)金流量而是未來(lái)的現(xiàn)金流量，而未來(lái)的現(xiàn)金流量取決于增長(zhǎng)率。

4.C增量預(yù)算是以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)編制的

5.B[答案]B

[解析]訂貨提前期對(duì)每次訂貨量、訂貨次數(shù)、訂貨時(shí)間間隔不產(chǎn)生影響，由此可知選項(xiàng)A.C.D不是答案；在提前訂貨的情況下，企業(yè)再次發(fā)出訂貨單時(shí)尚有存貨的庫(kù)存量，稱為再訂貨點(diǎn)，由此可知，選項(xiàng)B是答案。

6.D借款現(xiàn)值=A×(P／A，i，n)×(P／F，i，m)=A×(P／A，8％，5)×(P／F，8％，5)=10000×3．9927×0．6806=27174.32(元)。

7.A剩余股利政策下，圍繞著公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行收益分配，因此，有利于公司合理安排資金結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的長(zhǎng)期最大化。不過(guò)由于股利不穩(wěn)定，因此，不利于投資者安排收入與支出也不利于公司樹(shù)立良好的形象，在現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)中不利于公司穩(wěn)定股票的市場(chǎng)價(jià)格。

8.D利用“5C”系統(tǒng)評(píng)估顧客信譽(yù)時(shí)，其中條件(Conditions)是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

9.A若保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，則2012年股利的增長(zhǎng)率＝可持續(xù)增長(zhǎng)率＝10%。

10.C解析：現(xiàn)金預(yù)算主要反映現(xiàn)金收支差額，即現(xiàn)金余缺和現(xiàn)金籌措使用情況，以及期初期末現(xiàn)金余額。

11.D發(fā)放股票股利會(huì)導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，通常會(huì)使股票每股價(jià)格下降，選項(xiàng)A不正確；由于發(fā)放股票股利不會(huì)影響資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益，所以選項(xiàng)B不正確；發(fā)放股票股利會(huì)使普通股股數(shù)增加，則每股收益會(huì)下降，因此，選項(xiàng)C也不正確；發(fā)放股票股利不用支付現(xiàn)金，所以，選項(xiàng)D正確。

12.C賬賬核對(duì)是指核對(duì)不同會(huì)計(jì)賬簿之間的賬簿記錄是否相符，主要包括四方面：①總賬各賬戶的余額核對(duì)；②總賬與明細(xì)賬核對(duì)；③總賬與日記賬(序時(shí)賬)核對(duì)；④會(huì)計(jì)部門(mén)財(cái)產(chǎn)物資明細(xì)賬與財(cái)產(chǎn)物資保管和使用部門(mén)明細(xì)賬的核對(duì)。

13.C經(jīng)營(yíng)性負(fù)債雖然需要償還。但是新的經(jīng)營(yíng)性負(fù)債同時(shí)不斷出現(xiàn)，具有不斷繼起、滾動(dòng)存在的長(zhǎng)期性，因此被視為一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來(lái)源，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本是指經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債的差額，營(yíng)運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的差額，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債是指應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付稅費(fèi)、應(yīng)付賬款等依據(jù)法規(guī)和慣例形成的負(fù)債；它們是在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中自發(fā)形成的，不需要支付利息，也被稱為自發(fā)性負(fù)債，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；短期凈負(fù)債是指短期金融負(fù)債與短期金融資產(chǎn)的差額，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

14.C2008年的抵銷分錄：抵銷年初數(shù)的影響：

借：未分配利潤(rùn)一年初40

(母公司2006年銷售存貨時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)的存貨跌價(jià)

準(zhǔn)備)

貸：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備40

借：未分配利潤(rùn)一年初40

貸：營(yíng)業(yè)成本40

借：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備70

貸：未分配利潤(rùn)一年初70

借：遞延所得稅資產(chǎn)2.5(10—7.5)

貸：未分配利潤(rùn)一年初2.5

抵銷本期數(shù)的影響：

借：營(yíng)業(yè)成本30

貸：存貨30

借：營(yíng)業(yè)成本7.5(30×10/40)

貸：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7.5

2008年末集團(tuán)角度存貨成本印萬(wàn)元，可變現(xiàn)凈值為45萬(wàn)元，應(yīng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備l5萬(wàn)元。

2008年子公司存貨成本90萬(wàn)元，可變現(xiàn)凈值為45萬(wàn)元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的余額應(yīng)為45萬(wàn)元，已有余額22.5（30一7.5）萬(wàn)元，故應(yīng)計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備22.5萬(wàn)元。

借：存貨一存貨跌價(jià)準(zhǔn)備7.5

貸：資產(chǎn)減值損失7.5

2008年初集團(tuán)角度遞延所得稅資產(chǎn)期初余額10萬(wàn)元，期末余額=（90一45）×25%=11.25（萬(wàn)元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額為l.25萬(wàn)元。

2008年初子公司遞延所得稅資產(chǎn)期初余額7.5萬(wàn)元，期末余額=（90一45）×25%=11.25（萬(wàn)元），本期遞延所得稅資產(chǎn)發(fā)生額3.75萬(wàn)元

借：所得稅費(fèi)用2.5

貸：遞延所得稅資產(chǎn)2.5

對(duì)資產(chǎn)項(xiàng)目的影響額=一40+70+2.5—30一7.5+7.5—2.5=0(萬(wàn)元)

15.B【解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=(150-90)×(1-25%)+20=65(萬(wàn)元)。

16.D標(biāo)準(zhǔn)成本是通過(guò)精確的調(diào)查、分析與技術(shù)測(cè)定而制定的：用來(lái)評(píng)價(jià)實(shí)際成本、衡量工作效率的一種預(yù)計(jì)成本。在標(biāo)準(zhǔn)成本中，基本上排除了不應(yīng)該發(fā)生的“浪費(fèi)”，因此被認(rèn)為是一種“應(yīng)該成本”。

17.B[答案]B

[解析]上年末的權(quán)益乘數(shù)＝1/（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝2，因?yàn)榻衲瓯３稚夏甑慕?jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，且不增發(fā)新股或回購(gòu)股票，所以今年企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率＝上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率＝10％×1×2×50％/（1－10％×1×2×50％）＝11.11％。

18.A選項(xiàng)A說(shuō)法錯(cuò)誤，財(cái)務(wù)困境成本的大小和現(xiàn)金流的波動(dòng)性有助于解釋不同行業(yè)之間的企業(yè)杠桿水平的差異；

選項(xiàng)B說(shuō)法正確，權(quán)衡理論認(rèn)為，負(fù)債在為企業(yè)帶來(lái)抵稅收益的同時(shí)也給企業(yè)帶來(lái)了陷入財(cái)務(wù)困境的成本；

選項(xiàng)C說(shuō)法正確，優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先是選擇內(nèi)部融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。揭示了企業(yè)籌資時(shí)對(duì)不同籌資方式選擇的順序偏好；

選項(xiàng)D說(shuō)法正確，財(cái)務(wù)困境成本的現(xiàn)值由發(fā)生財(cái)務(wù)困境的可能性以及企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境的成本大小這兩個(gè)因素決定。

綜上，本題應(yīng)選A。

19.D兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，但項(xiàng)目壽命期一致時(shí)，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；在投資額不同或項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)，利用凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率在進(jìn)行項(xiàng)目選優(yōu)時(shí)會(huì)有沖突，選項(xiàng)B錯(cuò)誤；使用獲利指數(shù)法(現(xiàn)值指數(shù)法)進(jìn)行投資決策，在相關(guān)因素確定的情況下只會(huì)計(jì)算出一個(gè)獲利指數(shù)(現(xiàn)值指數(shù))，選項(xiàng)C錯(cuò)誤；回收期沒(méi)有考慮回收期滿以后的流量，所以主要測(cè)定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性，選項(xiàng)D正確。

20.B解析：因?yàn)椋簷?quán)益乘數(shù)=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)=2

所以：資產(chǎn)負(fù)債率=50%

利息=50×50%×8%=2

稅前利潤(rùn)=6.7/(1-33%)=10

息稅前利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)＋I(xiàn)=10＋2=12

邊際貢獻(xiàn)=EBIT＋a=12＋8=20

財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT/(EBIT-I)=12/(12-2)=1.2

經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=M/EBIT=20/12=1.67

復(fù)合杠桿系數(shù)=1.2×1.67=2

21.B答案：B解析：具有提前償還條款的債券可使企業(yè)融資有較大的彈性。當(dāng)企業(yè)資金有結(jié)余時(shí)，可提前贖回債券；當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，也可提前贖回債券，而后以較低的利率來(lái)發(fā)行新債券

22.A【正確答案】：A

【答案解析】：成本動(dòng)因分為兩種：（1）資源成本動(dòng)因，即引起作業(yè)成本增加的驅(qū)動(dòng)因素；（2）作業(yè)成本動(dòng)因，即引起產(chǎn)品成本增加的驅(qū)動(dòng)因素。

【該題針對(duì)“作業(yè)成本法的核心概念”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

23.B此題暫無(wú)解析

24.B調(diào)整現(xiàn)金流量法在理論上受到好評(píng)。該方法對(duì)時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值分別進(jìn)行調(diào)整，先調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，然后把肯定現(xiàn)金流量用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率進(jìn)行折現(xiàn)。對(duì)不同年份的現(xiàn)金流量，可以根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的差別使用不同的肯定當(dāng)量系數(shù)進(jìn)行調(diào)整。

25.A節(jié)稅是長(zhǎng)期租賃存在的主要原因。如果沒(méi)有所得稅制度，長(zhǎng)期租賃可能無(wú)法存在。在一定程度上說(shuō)，租賃是所得稅制度的產(chǎn)物。所得稅制度的調(diào)整，往往會(huì)促進(jìn)或抑制某些租賃業(yè)務(wù)的發(fā)展。如果所得稅法不鼓勵(lì)租賃，則租賃業(yè)很難發(fā)展。

26.A解析：盈余公積和上年未分配利潤(rùn)可以用于支付股利。

27.C選項(xiàng)A表述錯(cuò)誤，分批法下，產(chǎn)品成本的計(jì)算是與生產(chǎn)任務(wù)通知單的簽發(fā)和生產(chǎn)任務(wù)的完成緊密配合的，因此產(chǎn)品成本計(jì)算是不定期的；

選項(xiàng)B表述錯(cuò)誤，分批法下，成本計(jì)算期與生產(chǎn)周期基本一致，而與核算報(bào)告期不一致；

選項(xiàng)C表述正確，分批法的成本計(jì)算對(duì)象是產(chǎn)品批別，由于產(chǎn)品批別大多是根據(jù)銷貨訂單確定的，因此，這種方法又稱為訂單法；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或試驗(yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。

綜上，本題應(yīng)選C。

28.C在其他因素一定的情況下，產(chǎn)銷量越小，成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也越大，當(dāng)固定成本趨近于0時(shí)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨近于1。

29.D選項(xiàng)A表述正確，因?yàn)椋航?jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)＝邊際貢獻(xiàn)÷息稅前利潤(rùn)，由于此時(shí)企業(yè)息稅前利潤(rùn)為零，所以，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)趨向無(wú)窮大；

選項(xiàng)B表述正確，當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)處于盈虧臨界狀態(tài)時(shí)，說(shuō)明此時(shí)企業(yè)不盈不虧，息稅前利潤(rùn)為零，即此時(shí)企業(yè)的銷售收入與總成本相等；

選項(xiàng)C表述正確，邊際貢獻(xiàn)＝固定成本＋息稅前利潤(rùn)，此時(shí)息稅前利潤(rùn)為0，故邊際貢獻(xiàn)等于固定成本；

選項(xiàng)D表述錯(cuò)誤，由于息稅前利潤(rùn)為0，凈利潤(rùn)＝（EBIT－I）×（1－所得稅率T），凈利潤(rùn)不一定為0，故銷售凈利率不一定為0。

綜上，本題應(yīng)選D。

30.D【解析】有效集以外的投資組合與有效邊界上的組合相比，有三種情況：①相同的標(biāo)準(zhǔn)差和較低的期望報(bào)酬率；②相同的期望報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差；③較低的報(bào)酬率和較高的標(biāo)準(zhǔn)差。以上組合都是無(wú)效的。如果投資組合是無(wú)效的，可以通過(guò)改變投資比例轉(zhuǎn)換到有效邊界上的某個(gè)組合，以達(dá)到提高期望報(bào)酬率而不增加風(fēng)險(xiǎn)，或者降低風(fēng)險(xiǎn)而不降低期望報(bào)酬率的組合。

31.B方法一（直接法）：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用－所得稅＝營(yíng)業(yè)收入－（營(yíng)業(yè)費(fèi)用－折舊）－所得稅＝1200－（800－200）－（1200－800）×25%＝500（萬(wàn)元）；

方法二（間接法）：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＋折舊＝（1200－800）×（1－25%）＋200＝500（萬(wàn)元）；

方法三（根據(jù)所得稅對(duì)收入、費(fèi)用和折舊的影響計(jì)算）：

營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量＝營(yíng)業(yè)收入×（1－所得稅稅率）－付現(xiàn)營(yíng)業(yè)費(fèi)用×（1－所得稅稅率）＋折舊×稅率＝1200×（1－25%）－（800－200）×（1－25%）＋200×25%＝500（萬(wàn)元）。

綜上，本題應(yīng)選B。

關(guān)于現(xiàn)金流量的計(jì)算是歷年的高頻考點(diǎn)，要熟練掌握和運(yùn)用現(xiàn)金流量的計(jì)算公式。

32.D【答案】D

【解析】如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本；如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒(méi)有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司，作為參照物；如果本公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本；如果目標(biāo)公司沒(méi)有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率法估計(jì)債務(wù)成本。

33.B計(jì)算過(guò)程如下表所示：

單位：元年數(shù)012345現(xiàn)金流量(80000)(20000)30000240002400024000來(lái)回收額(80000)(100000)7000046000220000該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期＝4＋22000/24000＝4．92(年)。

34.B股票資本成本＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率＋β×（市場(chǎng)組合收益－無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）＝3%＋1.5×（5.5%－3%）＝6.75%

普通股股利不可以稅前扣除，所以普通股資本成本為稅后資本成本。則可轉(zhuǎn)換債券的稅前籌資成本應(yīng)（4.5%，6.75%）之間。

綜上，本題應(yīng)選B。

市場(chǎng)組合收益率5.5%，則風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是（5.5%－3%）；如果題目說(shuō)市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)收益率為5.5%，則風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就是5.5%。

35.C【正確答案】：C

【答案解析】：產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法主要適用于單件小批類型的生產(chǎn)，也可用于一般企業(yè)中的新產(chǎn)品試制或?qū)嶒?yàn)的生產(chǎn)、在建工程以及設(shè)備修理作業(yè)等。

【該題針對(duì)“產(chǎn)品成本計(jì)算的分批法”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】

36.B企業(yè)采用固定股利政策的理由在于：

（1）穩(wěn)定的股利向市場(chǎng)傳遞著公司正常發(fā)展的信息，有利于樹(shù)立公司良好形象，增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，穩(wěn)定股票的價(jià)格；

（2）有利于投資者安排股利收入和支出，特別是對(duì)那些股利有著很高依賴性的股東更是如此；

（3）穩(wěn)定的股利政策可能會(huì)不符合剩余股利理論，但考慮到股票市場(chǎng)會(huì)受到多種因素的影響，其中包括股東的心理狀態(tài)和其他要求，因此為了使股利維持在穩(wěn)定的水平上，即使推遲某些投資方案或者暫時(shí)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，也可能要比降低股利或降低股利增長(zhǎng)率更為有利。

選項(xiàng)A、C屬于剩余股利政策分配的理由；選項(xiàng)D屬于低正常股利加額外股利政策分配的理由。

綜上，本題應(yīng)選B。

37.B息稅前利潤(rùn)率＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率＝（1－盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率）×邊際貢獻(xiàn)率＝（1－70%）×60%＝18%。

綜上，本題應(yīng)選B。

考試中經(jīng)常會(huì)考查到息稅前利潤(rùn)率的計(jì)算，要熟練掌握息稅前利潤(rùn)率的定義式、推導(dǎo)式。

息稅前利潤(rùn)率＝息稅前利潤(rùn)/銷售收入＝安全邊際率×邊際貢獻(xiàn)率

38.B【解析】租賃公司可以大批量購(gòu)置某種資產(chǎn)，從而獲得價(jià)格優(yōu)惠，對(duì)于租賃資產(chǎn)的維修，租賃公司可能更內(nèi)行更有效率，對(duì)于舊資產(chǎn)的處置，租賃公司更有經(jīng)驗(yàn)。由此可知，承租人通過(guò)租賃可以降低交易成本，交易成本的差別是短期租賃存在的主要原因。

39.AA【解析】保護(hù)性看跌期權(quán)，指的是股票加看跌期權(quán)組合，如果股票市價(jià)大幅下跌可以將損失鎖定在某一水平上。

40.D外部融資額一預(yù)計(jì)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加一預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)留存收益增加一預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加一預(yù)計(jì)經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)一預(yù)計(jì)留存收益增加一(經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)銷售百分比一經(jīng)營(yíng)負(fù)債銷售百分比)×銷售增長(zhǎng)額一預(yù)計(jì)可動(dòng)用的金融資產(chǎn)預(yù)計(jì)留存收益增加，其中：預(yù)計(jì)留存收益增加一預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)銷售凈利率×預(yù)計(jì)收益留存率。

41.AD放棄現(xiàn)金折扣成本=［1%/（1-1%）］×［360/（40-10）］=12.12%，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本大于短期貸款利率時(shí)，應(yīng)選擇享受折扣，當(dāng)放棄現(xiàn)金折扣成本小于短期貸款利率時(shí)，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資報(bào)酬率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益。所以選項(xiàng)C錯(cuò)誤，選項(xiàng)D正確。

42.ABD選項(xiàng)A、D正確，事業(yè)部制是一種分權(quán)的組織結(jié)構(gòu)，在這種組織結(jié)構(gòu)中，把分權(quán)管理與獨(dú)立核算結(jié)合在一起，在總公司統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，按照產(chǎn)品、地區(qū)或者市場(chǎng)（客戶）來(lái)劃分經(jīng)營(yíng)單位（即事業(yè)部）；

選項(xiàng)B正確，總公司在重大問(wèn)題上集中決策，各個(gè)事業(yè)部獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、獨(dú)立核算、自負(fù)盈虧，是一個(gè)利潤(rùn)中心；

選項(xiàng)C錯(cuò)誤，各個(gè)事業(yè)部的盈虧直接影響總公司的盈虧，總公司的利潤(rùn)是各個(gè)事業(yè)部利潤(rùn)之和，總公司對(duì)各個(gè)事業(yè)部下達(dá)利潤(rùn)指標(biāo)，各個(gè)事業(yè)部必須保證對(duì)總公司下達(dá)的利潤(rùn)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

綜上，本題應(yīng)選ABD。

43.ABCD選項(xiàng)A、D正確，降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低權(quán)益乘數(shù)，都會(huì)導(dǎo)致資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債比例下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低；

選項(xiàng)B、C正確，節(jié)約固定成本開(kāi)支，提高產(chǎn)品銷量，EBIT增加，盈利能力提高，固定性利息成本占全部盈利的比重下降，財(cái)務(wù)杠桿下降導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下降。

綜上，本題應(yīng)選ABCD。

44.BC選項(xiàng)A不符合題意，如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格，如果中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的情況下，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格；

選項(xiàng)B符合題意，在談判者之間共享所有的信息資源，能使協(xié)商價(jià)格接近一方的機(jī)會(huì)成本，如雙方都接近機(jī)會(huì)成本則更為理想；

選項(xiàng)C符合題意，當(dāng)雙方談判可能導(dǎo)致公司的非最優(yōu)決策時(shí)，最高管理層要進(jìn)行干預(yù)，對(duì)于雙方不能自行解決的爭(zhēng)論有必要進(jìn)行調(diào)解，但是，這種干預(yù)必須是有限的、得體的，不能使整個(gè)談判變成上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)裁決一切問(wèn)題；

選項(xiàng)D不符合題意，在制定以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的協(xié)商價(jià)格時(shí)，準(zhǔn)確的中間產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本資料不是必要的。

綜上，本題應(yīng)選BC。

45.ABC解析：公開(kāi)、間接發(fā)行股票，是指通過(guò)中介機(jī)構(gòu)，公開(kāi)向社會(huì)公眾發(fā)行股票。這種發(fā)行方式的特點(diǎn)是：①發(fā)行范圍廣、發(fā)行對(duì)象多、易于足額募集資本；②股票的變現(xiàn)性強(qiáng)，流通性好；③股票的公開(kāi)發(fā)行有助于提高發(fā)行公司的知名度和擴(kuò)大其影響力；④手續(xù)復(fù)雜，發(fā)行成本高。選項(xiàng)A、B、C都是正確的。選項(xiàng)D，是不公開(kāi)直接發(fā)行股票的特點(diǎn)之一。

46.CD期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間溢價(jià)，由此可知，處于虛值狀態(tài)的期權(quán)，雖然內(nèi)在價(jià)值等于0，但是只要時(shí)間溢價(jià)大于0,期權(quán)價(jià)值就大于0，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)是一種等待的價(jià)值，是寄希望于標(biāo)的股票價(jià)格的變化可以增加期權(quán)的價(jià)值，因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法是正確的。期權(quán)的時(shí)間價(jià)值是一種“波動(dòng)的價(jià)值”，時(shí)間越長(zhǎng)，出現(xiàn)波動(dòng)的可能性就越大，時(shí)間溢價(jià)也就越大，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法是錯(cuò)誤的。不管期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格如何變化，只要期權(quán)處于虛值狀態(tài)時(shí)，內(nèi)在價(jià)值就為零，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法也是不正確的。

47.ABC本題的主要考核點(diǎn)是有關(guān)雙方交易原則的理解。由于稅收的存在，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”

48.ABD【答案】ABD

【解析】選項(xiàng)C是影響短期償債能力的表外因素。

49.ABD衡量企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)是總杠桿系數(shù)，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下，選項(xiàng)A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)降低，總杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)；選項(xiàng)C會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增加，總杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)。

50.ABC對(duì)于一年內(nèi)付息多次的債券來(lái)說(shuō)，給出的票面利率指的是報(bào)價(jià)利率，所以，該債券的報(bào)價(jià)利率為10％，有效年利率=(1+10％／2)2—1=10．25％，選項(xiàng)A、B的說(shuō)法正確；由于計(jì)息期利率一報(bào)價(jià)利率／一年內(nèi)付息的次數(shù)，所以，本題中計(jì)息期利率=10％／2=5％，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

51.AB財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)定量評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于盈利能力基本評(píng)價(jià)指標(biāo)的有凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)報(bào)酬率。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)和資本收益率屬于修正指標(biāo)。

52.ABD信用期指的是企業(yè)給予顧客的付款期間，延長(zhǎng)信用期會(huì)使銷售額增加，與此同時(shí)，應(yīng)收賬款、收賬費(fèi)用和壞賬損失也增加。

53.ACD公司資本成本是投資人針對(duì)整個(gè)公司要求的報(bào)酬率，或者說(shuō)是投資者對(duì)于企業(yè)全部資產(chǎn)要求的最低報(bào)酬率，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法正確；項(xiàng)目資本成本是公司投資于資本支出項(xiàng)目所要求的報(bào)酬率，所以選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確；籌資決策的核心問(wèn)題是決定資本結(jié)構(gòu)，最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是使股票價(jià)格最大化的資本結(jié)構(gòu)，所以選項(xiàng)C的說(shuō)法正確；評(píng)估企業(yè)價(jià)值時(shí)，主要采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法.需要使用公司資本成本作為公司現(xiàn)金流量折現(xiàn)率，所以選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

54.ABD向累計(jì)達(dá)到200人的特定對(duì)象發(fā)行證券屬于公開(kāi)發(fā)行，所以選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確；非公開(kāi)發(fā)行證券，不得采用廣告、公開(kāi)勸誘和變相公開(kāi)方式，所以選項(xiàng)8的說(shuō)法不正確；公開(kāi)發(fā)行手續(xù)繁雜，發(fā)行成本高，而非公開(kāi)發(fā)行由于只向少數(shù)特定的對(duì)象直接發(fā)行，所以發(fā)行成本較低，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

55.ABC預(yù)期股利與看漲期權(quán)價(jià)值負(fù)相關(guān)變動(dòng)。

56.ABD杠桿貢獻(xiàn)率=（凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿=（稅后經(jīng)營(yíng)凈利率×凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)-稅后利息率）×凈財(cái)務(wù)杠桿，由上式可以看出，在其他因素不變以及凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，提高稅后經(jīng)營(yíng)凈利率、提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和提高凈財(cái)務(wù)杠桿都有利于提高杠桿貢獻(xiàn)率，而提高稅后利息率會(huì)使得杠桿貢獻(xiàn)率下降。

57.CD當(dāng)年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)很多但卻無(wú)法償還當(dāng)年的債務(wù)，表明該公司的短期償債能力出了問(wèn)題，應(yīng)檢查的財(cái)務(wù)比率是衡量短期償債能力比率。選項(xiàng)A屬于盈利能力比率；選項(xiàng)B屬于長(zhǎng)期償債能力比率。

58.BC權(quán)衡理論的表達(dá)式為：(利息抵稅)一Pv(財(cái)務(wù)困境成本)；代理理論的表達(dá)式為：

一Pv(財(cái)務(wù)困境成本)一Pv(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)。根據(jù)以上公式可知，選項(xiàng)BC正確。

59.BD選項(xiàng)A不符合題意，在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外銷售費(fèi)用是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格，可以鼓勵(lì)中間產(chǎn)品的內(nèi)部轉(zhuǎn)移；

選項(xiàng)B符合題意，在計(jì)算剩余收益指標(biāo)時(shí)，允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本；

選項(xiàng)C不符合題意，標(biāo)準(zhǔn)成本中心不對(duì)生產(chǎn)能力的利用程度負(fù)責(zé)，而只對(duì)既定產(chǎn)量的投入量承擔(dān)責(zé)任；

選項(xiàng)D符合題意，即使采用全額成本法，標(biāo)準(zhǔn)成本中心也不對(duì)固定制造費(fèi)用的閑置能量差異負(fù)責(zé)，但仍需對(duì)固定制造費(fèi)用的其他差異承擔(dān)責(zé)任。

綜上，本題應(yīng)選BD。

60.CD選項(xiàng)A錯(cuò)誤，在無(wú)通貨膨脹時(shí)，短期政府債券的利率才可以視作純粹利率；

選項(xiàng)B錯(cuò)誤，貨幣的時(shí)間價(jià)值率是沒(méi)有通貨膨脹且沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)下的社會(huì)平均利潤(rùn)率；

綜上，本題應(yīng)選CD。

本章各種利率的概念較多，大家在學(xué)習(xí)這些利率含義時(shí)，應(yīng)關(guān)注其定義的限定條件，有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)以及有無(wú)通貨膨脹都會(huì)影響利率的組成。

61.ABCD交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/(14-2)×12%4-2/(1H--2)×6%=8%，由于不考慮所得稅，并且滿足MM定理的全部假設(shè)條件，所以，無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%，交易后有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本=無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本+有負(fù)債企業(yè)的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值/有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值×(無(wú)負(fù)債企業(yè)的權(quán)益資本成本-稅前債務(wù)資本成本)=8%+1×(8%-5.5%)=10.5%，交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=1/2×10.5%+1/2×5.5%=8%(或者直接根據(jù)“企業(yè)加權(quán)資本成本與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)”得出：交易后有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=交易前有負(fù)債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本=8%)。

62.AC邊際貢獻(xiàn)率＝邊際貢獻(xiàn)/單價(jià)＝（單價(jià)－單位變動(dòng)成本）/單價(jià)

通過(guò)計(jì)算式可知，邊際貢獻(xiàn)率和單價(jià)成同向變動(dòng)，和單位變動(dòng)成本成反向變動(dòng)，和產(chǎn)品銷量無(wú)關(guān)。

選項(xiàng)AC正確，選項(xiàng)BD錯(cuò)誤。

綜上，本題應(yīng)選AC。

63.CD保護(hù)性看跌期權(quán)鎖定了最低的組合收入和組合凈損益，選項(xiàng)A錯(cuò)誤；拋補(bǔ)看漲期權(quán)鎖定了最高的組合收入和組合凈損益，選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

64.BC委托一代理理論是自利行為原則的一個(gè)應(yīng)用，所以A不正確；沉沒(méi)成本概念是凈增效益原則的應(yīng)用，所以D不正確

65.BCD經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債（也叫自發(fā)性負(fù)債）具有不斷繼起、滾動(dòng)存在的長(zhǎng)期性，因此被視為一項(xiàng)長(zhǎng)期資金來(lái)源。因此，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。根據(jù)經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本的定義可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本一短期凈負(fù)債=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)一經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債）一（短期金融負(fù)債一短期金融資產(chǎn)）=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+短期金融資產(chǎn)）—(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+短期金融負(fù)債）=(經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)+金融性流動(dòng)資產(chǎn)）一（經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債+金融性流動(dòng)負(fù)債）=流動(dòng)資產(chǎn)一流動(dòng)負(fù)債=營(yíng)運(yùn)資本，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。

66.ACD這是一個(gè)很常規(guī)的題目，在舊制度的考試中經(jīng)常涉及，考生應(yīng)該比較熟悉。

67.BC選項(xiàng)A，債務(wù)投資組合的期望收益低于合同規(guī)定的收益。投資人把承諾收益視為期望收益是不對(duì)的，因?yàn)檫`約的可能性是存在的；選項(xiàng)D，在實(shí)務(wù)中，往往把債務(wù)的承諾收益率作為債務(wù)成本。從理論上看是不對(duì)的，因?yàn)椴](méi)有考慮到籌資人的違約風(fēng)險(xiǎn)。

68.ACD在進(jìn)行本量利分析時(shí)，利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷量×單位邊際貢獻(xiàn)-固定成本=銷售收入×邊際貢獻(xiàn)率-固定成本，所以選項(xiàng)A、C、D的等式正確。

69.BCD采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，每一生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用也要在其完工產(chǎn)品與月末在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配。但這里的完工產(chǎn)品是指企業(yè)最后完工的產(chǎn)成品；這里的在產(chǎn)品是指各步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和各步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品（參見(jiàn)教材374頁(yè)）。解釋如下：某個(gè)步驟的“在產(chǎn)品”指的是“廣義在產(chǎn)品”，包括該步驟尚未加工完成的在產(chǎn)品和該步驟已完工但尚未最終完成的產(chǎn)品。換句話說(shuō)，凡是該步驟“參與”了加工，但還未最終完工形成產(chǎn)成品的，都屬于該步驟的“廣義在產(chǎn)品”。由此可知，選項(xiàng)A不是答案，選項(xiàng)BCD是答案。

70.ABCD見(jiàn)教材。

71.(1)按照今年年初凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)計(jì)算的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率＝15%－5%＝10%

今年的稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)＝10%×今年年初的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)＝10%×今年年初的投資資本＝10%×5000＝500(萬(wàn)兀)

今年的實(shí)體凈投資＝投資資本增加＝5200－5000＝200(萬(wàn)元)

今年的實(shí)體現(xiàn)金流量＝500－200＝300(萬(wàn)元)

今年年初的實(shí)體價(jià)值＝300/(10%－6%)＝7500(萬(wàn)元)

今年年初的股權(quán)價(jià)值＝7500－(2000－800)＝6300(萬(wàn)元)

(2)今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)＝4000×2%＋1400＋20＋50×(1－20%)＋25＋140＋30＋5＝1740(萬(wàn)元)

今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)資產(chǎn)增加＝1740×25%＝435(萬(wàn)元)

今年年初的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債＝109＋8＋15＋3＋60＋18＋6＋1＝220(萬(wàn)元)

今年的經(jīng)營(yíng)性流動(dòng)負(fù)債增加＝220×60%＝132(萬(wàn)元)

今年的經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本增加＝435－132＝303(萬(wàn)元)

今年的凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)增加＝150－100＝50(萬(wàn)元)

今年的實(shí)體凈投資＝303＋50＝353(萬(wàn)元)

今年的股權(quán)凈投資＝353－23＝330(萬(wàn)元)

今年的股權(quán)現(xiàn)金流量＝540－330＝210(萬(wàn)元)

B公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值＝210/(20%－5%)＝1400(萬(wàn)元)

(3)每股收益＝(500－50)/(200＋240×5/12)＝1．5(元)

每股收入＝7800/(200＋240×5/12)＝26(元)

每股凈資產(chǎn)＝(4530－50－10×8)/(200＋240)＝10(元)

(4)權(quán)益凈利率＝(500－50)/(4530－10×8－50)×100%＝10．23%

銷售凈利率＝500/7800×100%＝6．41%

(5)根據(jù)題中的條件“C公司是一家擁有大量資產(chǎn)并且凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)”可知，本題中應(yīng)該使用市凈率模型估算C公司的股權(quán)價(jià)值。實(shí)際市凈率預(yù)期權(quán)益凈利率修正市凈率C公司每股凈資產(chǎn)預(yù)期權(quán)益凈利率每股價(jià)值田2512.5%0.21010.23%20.46乙2.08%0.251010.23%25.58丙3.012%0.251010.23%25.58平均23.87C公司在今年年初的股權(quán)價(jià)值＝23．87×440＝10502．80(萬(wàn)元)

72.（1）配股前總股數(shù)=5000／1=5000（萬(wàn)股）

配股除權(quán)價(jià)格=（5000×56+25×5000×4／10）／（5000+5000×4／10）=47．14（元）

或：配股除權(quán)價(jià)格=（56+25×4／10）／（1+4／10）=47．14（元）

由于不考慮新投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值變化

所以配股后每股價(jià)格=配股除權(quán)價(jià)格=47．14（元）

配股權(quán)價(jià)值=（47．14-25）／（10／4）=8．86（元）

（2）如果李某參與配股，則配股后每股價(jià)格為47．14元，配股后擁有的股票總市值=（100+100×4／10）×47．14=6600（萬(wàn)元），李某股東財(cái)富增加=6600-100×56-100×4／10×25=0

如果李某不參與配股，則配股后每股價(jià)格=[5000×56+25×（5000-100）×4／103／[5000+（5000-100）×4／103=47．27（元）

李某股東財(cái)富增加=47．27×100-56×100=-873（萬(wàn)元）

結(jié)論：李某應(yīng)該參與配股。

（3）由于不考慮新募集資金投資的凈現(xiàn)值引起的企業(yè)價(jià)值的變化，所以，普通股市場(chǎng)價(jià)值增加一增發(fā)新股的融資額，增發(fā)后每股價(jià)格=（增發(fā)前股票市值+增發(fā)新股的融資額）／增發(fā)后的總股數(shù)。

增發(fā)后每股價(jià)格=（5000×56+2000×25）／（5000+2000）=47．1429（元）

老股東財(cái)富增加=47．1429×（5000+1500）-5000×56-1500×25=-11071（萬(wàn)元）

新股東財(cái)富增加=500×47．1429-500×25=11071（萬(wàn)元）

73.實(shí)體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬(wàn)元)實(shí)體現(xiàn)金流量=540-200=340(萬(wàn)元)

74.F=P（1+i×n）

=2500×1000×(1+6.5%×5)

=2500000×1.3250=3312500(元)

75.(1)投資報(bào)酬率=部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)／部門(mén)平均投資資本×100％=480／1800×100％一26．67％剩余收益=部門(mén)稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一部門(mén)平均投資資本×要求的稅前報(bào)酬率=480—1800×12％=264(萬(wàn)元)調(diào)整后的投資資本一1800+200=2000(萬(wàn)元)經(jīng)濟(jì)增加值=調(diào)整后稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)一加權(quán)平均稅前資本成本×調(diào)整后的投資資本=480—12％×2000=240(萬(wàn)元)(2)如果上這個(gè)項(xiàng)目，投資報(bào)酬率=(480+80)／(1800+400)×100％一25．45％結(jié)論：不應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。(3)如果上這個(gè)項(xiàng)目，剩余收益=(480+80)一(1800+400)x12％=296(萬(wàn)元)結(jié)論：應(yīng)該上這個(gè)項(xiàng)目。(4)經(jīng)濟(jì)增加值=(480+80)