第二章證券發(fā)行與交易本章討論證券的交易。證券的發(fā)行是證券的首次交易，發(fā)生在初級(jí)市場(chǎng)。已發(fā)行證券的交易在二級(jí)市場(chǎng)。不同類型的證券在不同的市場(chǎng)上交易，其交易機(jī)制不同，價(jià)格的形成機(jī)制也不同，隱含的交易成本也不同。還有一些特別的交易，如融資融券交易。本章重點(diǎn)在股票市場(chǎng)的交易。第一節(jié)貨幣證券的發(fā)行與證券貨幣證券是指期限在一年以內(nèi)的證券，具有期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)低的特征。一、短期政府債券的發(fā)行與交易憑證式國(guó)債和儲(chǔ)蓄國(guó)債：投資者可通過(guò)各銀行網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)買，二者均不可以上市流通，但可以在各網(wǎng)點(diǎn)辦理提前兌取、質(zhì)押貸款等，其利率由財(cái)政部參照同期銀行存款利率及市場(chǎng)供求關(guān)系等因素確定。記賬式國(guó)債：國(guó)家通過(guò)無(wú)紙化方式發(fā)行、以電腦記賬方式記錄債權(quán)，并可上市交易的人民幣債券，其發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式，發(fā)行利率由承銷團(tuán)投標(biāo)決定，個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者可在交易所根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格買賣。第一節(jié)貨幣證券的發(fā)行與證券央行票據(jù)：央行在銀行間市場(chǎng)通過(guò)中國(guó)人民銀行債券發(fā)行系統(tǒng)向商業(yè)銀行等發(fā)行的短期債券憑證。央行票據(jù)采用利率招標(biāo)或價(jià)格招標(biāo)的方式發(fā)行，主要在銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行買賣交易。二、企業(yè)短期融資券的發(fā)行與交易短期融資券的發(fā)行人是非金融企業(yè)，只對(duì)銀行間債券市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)發(fā)行，由符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷，承銷方式及相關(guān)費(fèi)用由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定，發(fā)行利率和價(jià)格也協(xié)商確定。三、商業(yè)票據(jù)的發(fā)行和交易商業(yè)票據(jù)的發(fā)行方式有兩種：發(fā)行人通過(guò)自己的銷售力量直接向投資者發(fā)行和通過(guò)商業(yè)票據(jù)交易商間接向投資者銷售。投資者可直接從發(fā)行人手中購(gòu)買，也可以從票據(jù)交易商手中購(gòu)買，商業(yè)票據(jù)的二級(jí)市場(chǎng)交易形成了商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)，但交易不太活躍。第一節(jié)貨幣證券的發(fā)行與證券四、銀行承兌匯票的發(fā)行和交易五、貨幣市場(chǎng)共同基金的發(fā)行和交易與一般共同基金相同。第二節(jié)債券的發(fā)行和交易我國(guó)債券品種可劃分為國(guó)債、企業(yè)債、公司債等。國(guó)債主要由財(cái)政部負(fù)責(zé)發(fā)行，交易市場(chǎng)可為場(chǎng)外或交易所交易；企業(yè)債發(fā)行主要由發(fā)改委審批，發(fā)行主體主要為中央政府部門所屬機(jī)構(gòu)、國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有控股企業(yè)，可以在銀行間債券市場(chǎng)或交易所市場(chǎng)交易；公司債由證監(jiān)會(huì)審批發(fā)行，在交易所內(nèi)進(jìn)行交易，本節(jié)介紹公司債券的發(fā)行和交易。第二節(jié)債券的發(fā)行和交易一、債券的發(fā)行公司債發(fā)行主體需滿足的條件：六條公司債的發(fā)行方式可分為私募發(fā)行和公募發(fā)行。私募發(fā)行是指面向少數(shù)特定的投資者發(fā)行債券；公募發(fā)行是指公開向不特定的投資者發(fā)行證券。由于公募發(fā)行數(shù)額較大，通常委托證券公司等中介機(jī)構(gòu)承銷，即采用間接的銷售方式，主要有（1）代銷（2）余額包銷（3）全額包銷。二、債券的交易公司債券的交易主要在交易所場(chǎng)內(nèi)進(jìn)行，除報(bào)價(jià)方式與股票有所區(qū)別，其他交易方式與股票交易基本一樣。第三節(jié)股票的發(fā)行與交易一、股票的發(fā)行股票發(fā)行市場(chǎng)稱為一級(jí)市場(chǎng)或初級(jí)市場(chǎng)，在初級(jí)市場(chǎng)發(fā)行股票有兩種類型：首次公開發(fā)行（InitialpublicofferingsIPO）和再融資(Seasonedequityofferings,SEO)。股票發(fā)行后可根據(jù)條件申請(qǐng)上主板市場(chǎng)，也可以是中小板市場(chǎng)或創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)以及三板掛牌上市交易。我國(guó)實(shí)行股票發(fā)行審核制。（一）股票發(fā)行的基本條件為了保證發(fā)行股票的企業(yè)在未來(lái)有持續(xù)的盈利能力，不同市場(chǎng)對(duì)IPO都有一些基本條件，見(jiàn)表2-1（二）企業(yè)的發(fā)行上市進(jìn)程改制—輔導(dǎo)—申報(bào)材料—發(fā)行審核—公開發(fā)行第三節(jié)股票的發(fā)行與交易投資銀行與承銷第三節(jié)股票的發(fā)行與交易首次公開發(fā)行（IPO）：路演（Roadshow）：新股發(fā)行審核通過(guò)后，投資銀行會(huì)組織路演，即向有興趣的投資者發(fā)放初步的募股說(shuō)明書，廣為宣傳有關(guān)即將舉行發(fā)行的信息。路演有兩個(gè)目的：一是吸引潛在的投資者，為他們提供有關(guān)信息；二是收集證券發(fā)行價(jià)格的信息IPO定價(jià)過(guò)低之謎（IPOunderpricing）：經(jīng)常觀察到IPO上市的首日價(jià)格暴漲的現(xiàn)象，這反映定價(jià)過(guò)低，對(duì)此現(xiàn)象的解釋并沒(méi)有形成共識(shí)。第三節(jié)股票的發(fā)行與交易IPO定價(jià)過(guò)低第三節(jié)股票的發(fā)行與交易IPO發(fā)行股票數(shù)量的分配：在許多市場(chǎng)大多數(shù)新發(fā)行的股票被機(jī)構(gòu)投資者獲得，上市首日平均的高收益率使有些人認(rèn)為，這是對(duì)中小投資者的一種歧視，但也有人認(rèn)為，IPO的大幅折價(jià)是對(duì)有價(jià)服務(wù)的公平回報(bào)，尤其是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者提供的信息的回報(bào)。然而2000-2002年的公司丑聞也集中在IPO的股票分配上，最著名的是瑞士信貸第一波士頓，它用IPO股票換取相關(guān)公司把大量收入很高的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)交給該投資銀行的承諾。第三節(jié)股票的發(fā)行與交易二、股票的交易股票交易的基本流程：股票交易的報(bào)價(jià)委托：委托指令分為：市價(jià)委托、限價(jià)委托和止損委托。證券賬戶資金賬戶市價(jià)委托限價(jià)委托集合競(jìng)價(jià)連續(xù)競(jìng)價(jià)全部成交部分成交凈額清算錢貨兩清第三節(jié)股票的發(fā)行與交易交易機(jī)制：廣義講，美國(guó)存在三種交易系統(tǒng)：柜臺(tái)交易商市場(chǎng)、電子通信網(wǎng)絡(luò)（ECN）和正式交易所。著名市場(chǎng)如NASDAQ和NYSE實(shí)際采用多種交易方法。交易商市場(chǎng)：柜臺(tái)市場(chǎng)上，交易商報(bào)出其愿意買賣證券的價(jià)格（bidprice，askprice），買賣價(jià)差（spread）為交易商的利潤(rùn)，經(jīng)紀(jì)商代表客戶通過(guò)列出最有吸引力報(bào)價(jià)的交易商聯(lián)系來(lái)執(zhí)行交易。1971年之前，所有柜臺(tái)報(bào)價(jià)均手工記錄并每日出版在所謂的粉單上。1971年，NASDAQ開發(fā)了計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)來(lái)顯示報(bào)價(jià)并不斷更新。經(jīng)紀(jì)商代表客戶在計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)上搜尋最佳報(bào)價(jià)，與其交易所聯(lián)系來(lái)執(zhí)行交易。NASDAQ最初只是一個(gè)報(bào)價(jià)系統(tǒng)，但現(xiàn)在已有效地演變成電子交易市場(chǎng)。

第三節(jié)股票的發(fā)行與交易電子通信網(wǎng)絡(luò)（ECN）：它允許參與者將市場(chǎng)委托指令和限價(jià)委托指令輸入計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)，能夠交叉，即與其他指令匹配的指令可自動(dòng)完成，不需要經(jīng)紀(jì)商的幫助，所有參與者都可看到限價(jià)指令簿。ECN不僅是報(bào)價(jià)系統(tǒng)，而是真正的交易系統(tǒng)。造市商市場(chǎng)（SpecialistMarkets）：在正式交易所如NYSE，每只證券的交易由一個(gè)造市商來(lái)管理，代表客戶買賣的經(jīng)紀(jì)商必須將交易要求輸送到交易大廳里的造市商席位。每個(gè)造市商公司為多個(gè)證券造市。造市任務(wù)要求造市商既是經(jīng)紀(jì)商又是交易商，作為經(jīng)紀(jì)商，它將其他經(jīng)紀(jì)商的交易指令進(jìn)行匹配，但當(dāng)找不到交易的另一方時(shí)，造市商用自己的賬戶進(jìn)行交易，與交易商相同。造市商公司的收入即來(lái)自管理指令的傭金，也來(lái)自買賣證券的價(jià)差。造市商的目的是維持一個(gè)公平且有序的市場(chǎng)。第三節(jié)股票的發(fā)行與交易（三）股票交易的競(jìng)價(jià)成交我國(guó)深滬交易所均采用指令驅(qū)動(dòng)的電子交易系統(tǒng)，在不同的時(shí)間段分別采用集合競(jìng)價(jià)方式和連續(xù)競(jìng)價(jià)方式進(jìn)行成交。具體見(jiàn)《上交所交易規(guī)則》與《深交所交易規(guī)則》T+1交易規(guī)則與漲跌幅限制第四濕節(jié)額金融單衍生到工具弱的創(chuàng)挎設(shè)與踢交易一、割金融校衍生例工具燙的交油易者套期洽保值猾者：忠又稱活風(fēng)險(xiǎn)恰對(duì)沖縣者，菠他們慘參與懷金融溜衍生扮工具瓦市場(chǎng)才的目像的是再降低箏甚至贊消除已他們切面臨鼠的風(fēng)紅險(xiǎn)。投機(jī)垂者：深目的造是獲結(jié)取風(fēng)可險(xiǎn)收裂益套利文者：迫通過(guò)必同時(shí)慢在兩眨個(gè)或乓兩個(gè)牛以上炒的市蓄場(chǎng)進(jìn)搶行交對(duì)易而舞獲取獨(dú)無(wú)風(fēng)爹險(xiǎn)的柜收益巴，又迎分為認(rèn)跨市幫套利犬、跨器時(shí)套臣利和醫(yī)跨品落種套酬利。第四改節(jié)恒金融迅衍生漠工具牢的創(chuàng)章設(shè)與渴交易二、紀(jì)金融清衍生高工具摟的交掏易場(chǎng)駱?biāo)鹑谄鹧苌饭ぞ邍姷膱?chǎng)充內(nèi)交宇易：陷適合冒標(biāo)準(zhǔn)舍化的產(chǎn)金融容衍生蔬工具懇合約莖，可繭控制近風(fēng)險(xiǎn)亮。金融壩衍生庸工具兄的場(chǎng)圣外交斤易：議往往格根據(jù)造每個(gè)撲使用斯者的樂(lè)不同袋需求崖而設(shè)拌計(jì)出脹的不術(shù)同衍六生工奮具，距難以展控制療交易鎖對(duì)手鐵風(fēng)險(xiǎn)念。三、蒸金融俊衍生蓄工具喚的交期易方理法與支特征四、漫我國(guó)閃股指犧期貨票的交火易方盛法與的特征我國(guó)櫻股指虹期貨飛合約長(zhǎng)的標(biāo)峰的為蕉滬深30再0指數(shù)倚，合燭約以番指數(shù)巨點(diǎn)標(biāo)薯價(jià)，累合約訓(xùn)乘數(shù)尋為每桐點(diǎn)人歲民幣30透0元。乎合約鬧的交昏割日葵為到酸期月掀份的尖第三始個(gè)周緩五，辨交易犧時(shí)間幕為交劑易日9:邀15郵~1片1:辛30艙,1青3:敘00濤~1紡5:恰15。合決約的際最低祖交易敘保證寨金為蹄合約陷的價(jià)字值的12會(huì)%，實(shí)裂現(xiàn)T+趨0交易妻。為固控制稠風(fēng)險(xiǎn)僵實(shí)行括熔斷穿制度牢和漲密跌停加板制誕度。成滬深30悶0股指鋒期貨枝推出負(fù)的重玻要意乏義在女于告酸別沒(méi)絹有做伙空機(jī)糕制的蔽單邊崇市。第五搜節(jié)愛(ài)證券翻信用杜交易一、販保證與金交正易保證駛金交演易（Ma退rg更in能T弓ra翻di暫ng）又白稱信電用交枯易或稅墊頭涂交易涼，是昂指證撕券交暗易的購(gòu)當(dāng)事奮人在各買賣澡證券意時(shí)只晚向證勞券公亭司交蘋付一蜜定的僵保證是金，由或者催只向彩證券寬公司恥支付線一定獅的證陪券，蠶而由吃證券到公司反提供蔥融資灰或融上券進(jìn)裙行交執(zhí)易。障信用跨交易獵分為邁融資脆買進(jìn)揮（保且證金目購(gòu)買?。┖屯谌荣u出聯(lián)（賣室空Sh小or嫂t單Sa飽le晚s）。保證拜金交耳易的寶特征廁：保證往金交畜易在筆證券嚼公司亂與客魂戶之霧間引會(huì)進(jìn)信止用方后式，挽滿足杯客戶然的需嫂要，破能活俱躍市截場(chǎng)保證色金交材易具抗有較叫大的悠杠桿守作用菌，給榜客戶辜以較北少的氧資本刪獲取祖較大尖收益稅的機(jī)新會(huì)保證壞金交而易具餐有較臉大的纏風(fēng)險(xiǎn)映，為駝控制帝風(fēng)險(xiǎn)狂，各星國(guó)均己制定龍了信鈔用交壓易的曬初始腎保證個(gè)金比咱率和語(yǔ)維持語(yǔ)保證宗金比謹(jǐn)率。第五檔節(jié)鏈證券映信用當(dāng)交易用保采證金刪信貸紡購(gòu)買遙：投雜資者秩從經(jīng)疊紀(jì)商款貸款狗購(gòu)買僅股票轉(zhuǎn)。用夢(mèng)保證格金信藍(lán)貸購(gòu)陶買的養(yǎng)股票晉必須偏以巷看名留說(shuō)在經(jīng)新紀(jì)人胳公司大，作老為貸曾款的畜抵押例：放初始慎保證速金比轉(zhuǎn)率為50量%，維毛持保續(xù)證金漸比率吳為30儉%。某竊投資缺者自煉有資幼金為10著00詠0元，怎現(xiàn)在木股價(jià)10完0元，炎利用頭保證襪金購(gòu)僚買，褲股價(jià)裂多少拐時(shí)可綢獲利10笑0%？需青追加否保證決金？笨虧損50象%？考慮后投資兔者的拜資產(chǎn)僑負(fù)債萬(wàn)表：初始列時(shí)：P=怒10鞏0元資產(chǎn)20暫00外0元（20杯0股股犁票）負(fù)債桑：10賺00慢0元（確從證獸券公掙司借銀）所有煮者權(quán)布益：10榨00養(yǎng)0元（堤自有蘋資金倍）價(jià)格熊變動(dòng)兵到P時(shí)：男資產(chǎn)20防0*體P負(fù)債10敲00肯0元所有鴿者權(quán)播益20牌0*圈P-作10乓00付0第五基節(jié)苦證券蹤蝶信用肌交易獲利裳率=(所有格者權(quán)燥益-初始課投資泉額）/初始稅投資耍額保證夕金比杏率=所有遵者權(quán)媽益/資產(chǎn)創(chuàng)價(jià)值獲利10悼0%時(shí)：（20悅0*存P-陶10六00禿0-桃10籠00興0）/1捧00鈔00其=1凱00坦%悲P=掉15倍0需追教加保爆證金覆時(shí)：（20箭0*足P-筋10剃00搭0）/2判00企*P摟=3給0%幻玉P=針71款.4聰2元虧損50守%時(shí)：（20荷0*辨P-柔10模00義0-關(guān)10些00就0）/1采00巾00墨=-作50主%噴P=形75元第五營(yíng)節(jié)能證券肝信用時(shí)交易賣空沾交易魚：投念資者肝預(yù)期嚇股價(jià)睡將下層跌，悄向經(jīng)剖紀(jì)商唐借來(lái)銀股票流并賣伙出，田在以士后某杏時(shí)間怨買了摩相同滴數(shù)量愁的股禿票歸逢還。資賣空雙必須胡在經(jīng)淺紀(jì)商絞賬戶谷上進(jìn)企行，克賣空廚者需房誠(chéng)交納淹保證騾金以油彌補(bǔ)賞股票闊上升詳而發(fā)懲生的質(zhì)損失犧。裸眠賣空慢。例：妄某人漸看空IB利M股票便，現(xiàn)僵價(jià)為10亮0美元廁，從嶼經(jīng)紀(jì)宮商借監(jiān)股賣款空10盟00股，策經(jīng)紀(jì)外商對(duì)驗(yàn)賣空愁的保織證金冶要求50死%，你蹦賬戶吃里需剖有50禁00圈0美元序的現(xiàn)脹金或?yàn)E國(guó)庫(kù)捐券。示如股階票跌按到70美元縱，扎放平賣蝦空交駁易頭都寸，馳獲利鞠多少昏？股膀價(jià)上林升多塞少，仔保證損金比恭率到30礎(chǔ)%，需餅補(bǔ)充葵保證礙金？考慮頁(yè)賣空孤者的豪資產(chǎn)栽負(fù)債籠表：初始勻時(shí)：研資產(chǎn)10退00家00元（乓賣空10甩00股所奏得）50斤00燭0元現(xiàn)燙金或擔(dān)國(guó)庫(kù)鋼券負(fù)債10桶00難00元（10挪00股IB邪M股票田）所有鹽者權(quán)叢益50謹(jǐn)00赤0元第五羞節(jié)呀證券鞋信用姨交易價(jià)格章變動(dòng)偏到P時(shí)：資產(chǎn)15感00羊00元負(fù)債10喘00告*P所有練者權(quán)余益：15敬00奏00戒-1鉆00類0*鈴PP=敵70元時(shí)調(diào)：收益拔率=（所那有者令權(quán)益-初始護(hù)投資免）/初始窩投資=（15紛00經(jīng)00須-1史00享0*練P-固50巡壽00塑0）/5趙00矛00虧=6秒0%達(dá)到默維持蘭保證脅金比壩率30寫%時(shí)：保證遠(yuǎn)金比倆率=所有臣者權(quán)鞋益/股票歉價(jià)值=（15腰00居00種-1唯00憤0*姻P）/1弟00歐0*給P=怎30傷%彼P左=1摘15江.3秋8元二、舊中國(guó)饅融資坊融券絹交易沖規(guī)則第六羊節(jié)黨證券國(guó)市場(chǎng)痕指數(shù)第六循節(jié)進(jìn)證券池市場(chǎng)煤指數(shù)一、響證券別市場(chǎng)礦指數(shù)鳥的用劍處為了夫提供球給投卷資者拋有關(guān)陪證券塊市場(chǎng)證整體鄉(xiāng)豐表現(xiàn)石的綜誓合報(bào)燭告，段有些載金融庫(kù)出版唯機(jī)構(gòu)街和投豆資公射司開跟發(fā)了疤許多竊股票皺和債掀券市俊場(chǎng)指丟數(shù)，免最著須名的糟是道軋瓊斯蠢工業(yè)旅平均恒指數(shù)據(jù)（Do矛w傅Jo飼ne宋s悲In猜du艘st杜ri帽al睛A回ve雀ra材ge，DJ嫂IA）。王除了灑基本螺的市慨場(chǎng)反蜘映作國(guó)用之算外，質(zhì)證券饒市場(chǎng)譯指數(shù)百有廣滋泛的杜作用杠：作為跨基準(zhǔn)王來(lái)評(píng)弓估專東業(yè)資妖產(chǎn)管周理者集的業(yè)迎績(jī)用于勤創(chuàng)立疤和監(jiān)依督指騰數(shù)基繭金用于補(bǔ)創(chuàng)立霞與指嘴數(shù)相悅關(guān)的要衍生轎工具用于訪經(jīng)濟(jì)深研究墻中計(jì)販量市建場(chǎng)收姐益率用于筐技術(shù)綠派分上析人掛員對(duì)捐未來(lái)扭市場(chǎng)拆變動(dòng)籠的預(yù)亦測(cè)用于也風(fēng)險(xiǎn)悉資產(chǎn)杏的市吉場(chǎng)組散合的舉代表虎來(lái)計(jì)駕算某斷個(gè)資冒產(chǎn)的雄系統(tǒng)陰風(fēng)險(xiǎn)第六巡壽節(jié)致證券炭市場(chǎng)引指數(shù)二、拖證券瞞市場(chǎng)紅指數(shù)簡(jiǎn)的構(gòu)場(chǎng)造證券筋市場(chǎng)邊指數(shù)微目的杏是反老映某徒個(gè)證廢券市性場(chǎng)的榜總體閃變動(dòng)諒，構(gòu)缺造時(shí)蔬要關(guān)脈注以倉(cāng)下幾樂(lè)點(diǎn)：樣本畢：要柴使樣惹本能著夠代摩表總藥體，端樣本間的規(guī)陽(yáng)模、私覆蓋哈面和褲來(lái)源敵必須帖認(rèn)真訓(xùn)考慮碎，樣樓本可擁以是蒙完全湯隨機(jī)第選取兆，也碰可以授是考醋慮某身些特偉征的范非隨靠機(jī)選住取。加權(quán)邪方式速：主評(píng)要有輪三種矮加權(quán)趣方法證：價(jià)法格加窄權(quán)、嗓市值緊加權(quán)藝和等蒼加權(quán)習(xí)（也迅稱不完加權(quán)婦）。計(jì)算芹方法蕩：使橋用算穴術(shù)平葵均還貓是幾泄何平娘均第六露節(jié)期證券歡市場(chǎng)宿指數(shù)三、飯股票熱市場(chǎng)桂指數(shù)價(jià)格桶加權(quán)它指數(shù)上：價(jià)煉格加澇權(quán)指慚數(shù)采頑用當(dāng)糊期價(jià)繪格的研算術(shù)賊平均辰方法待，這匠意味輛著指電數(shù)變這動(dòng)受輪成分子股的鍋不同綠價(jià)格臨的影袍響，饞價(jià)格距高的幣股票俱對(duì)指廟數(shù)的陳影響毯大。道瓊丈斯工俊業(yè)平岸均指瘡數(shù)（DJ曲IA）：靠是30家著久名的南行業(yè)陡領(lǐng)先像的公煉司股烈票價(jià)月格加哄權(quán)平挎均數(shù)轉(zhuǎn)，其扣計(jì)算差方法濱是將輕當(dāng)期撫的30家公蓋司股丸票價(jià)銹格相愉加，昏然后驅(qū)被一甲個(gè)除果數(shù)相結(jié)除，俗此除湯數(shù)需功不斷尼調(diào)整升以使鳥股票蠢的分寬拆和顧成分斥股的挽變化少不會(huì)居對(duì)指傲數(shù)產(chǎn)捆生影慮響。知除數(shù)隱從最擱初的30到20多10年底筋調(diào)整籌到0.謊13估2。DJ隆IA在幾縫個(gè)方誕面受梅到批臭評(píng)，拌指數(shù)維的計(jì)高算基勞于30個(gè)非朽隨機(jī)掘選擇賄的藍(lán)勺籌公披司股言票，休不能騾作為構(gòu)數(shù)千駱只美捎國(guó)股晝票的勞代表明；指船數(shù)是煩價(jià)格駐加權(quán)瞎計(jì)算朋，當(dāng)夸某只東股票顫進(jìn)行掩分拆命時(shí)，寸其價(jià)滅格下楊降，障在指塑數(shù)中求的作屬用隨朵之降另低，防但公軋司市車值沒(méi)墳有變角化。第六泊節(jié)停證券穿市場(chǎng)寇指數(shù)例子第六喪節(jié)脂證券咐市場(chǎng)域指數(shù)第六兆節(jié)慚證券莖市場(chǎng)計(jì)指數(shù)日經(jīng)-道瓊鑒斯平蛛均指搜數(shù)（Ni翁kk明ei揉-D鏟ow凝J攝on基es榜A昏ve家ra死ge），授也稱往日經(jīng)陷股票旬平均歸指數(shù)先，是蛙東京政股票回交易椒所第些一部22塞5只股紙票的呆價(jià)格扮平均檔數(shù)計(jì)避算的伍指數(shù)宰。市值捕加權(quán)狗指數(shù)畜：計(jì)串算方凡法如架下第六奪節(jié)似證券丙市場(chǎng)弟指數(shù)仍用必上例稻：標(biāo)準(zhǔn)晝普爾錯(cuò)指數(shù)伴（St糖an脅da摟rd渾&總P都o(jì)o閃r’您s犧In穩(wěn)de稈xe很s)：S&鹿P5山00股票鈔指數(shù)雕對(duì)DJ哲IA作了鐵兩方近面改顏進(jìn)，巖將成廁分股啊增加蛾到50縮慧0只，淺提供稻代表欠性，飄使用祥了市罰值加便權(quán)的撤方法退。實(shí)際樸上當(dāng)淋今大勻多數(shù)娘股票待指數(shù)端采用漆市值部加權(quán)善的修位正形明式，推不用團(tuán)總市尋值加個(gè)權(quán)而驢采用活可在長(zhǎng)投資眉者之貍間自炸由交泥易的所股份紐奉的價(jià)我值進(jìn)龍行加胖權(quán)，鍛這種叨差別背在日虹本和蹈歐洲語(yǔ)是重易要的慘，許煤多股睬票被殺創(chuàng)立婆家族況或政錫府持惹有，皇很少次交易英。第六丈節(jié)副證券篩市場(chǎng)侍指數(shù)等權(quán)倉(cāng)重價(jià)燭格指篩數(shù)：悉計(jì)算燃指數(shù)做中每布只股訪票的樓價(jià)格融變化月百分構(gòu)數(shù)，篇然后參進(jìn)行喂算術(shù)榆平均反或幾閥何平若均。第六鉗節(jié)傾證券浪市場(chǎng)探指數(shù)四、膀債券鳴市場(chǎng)鎮(zhèn)指數(shù)第六暑節(jié)洗證券獵市場(chǎng)針指數(shù)五、跨中國(guó)較股票煮市場(chǎng)殼主要炊的指慌數(shù)滬深30郵0股價(jià)筐指數(shù)足：是暖由上鋸海和宮深圳踢證券嚴(yán)交易破所于20役05年4月8日聯(lián)升合發(fā)愈布的閥反映A股市舊場(chǎng)整臉體走嫁勢(shì)的理指數(shù)父，目論前以詞滬深30底0指數(shù)匙為