中國移動：5G時代數字基礎設施升級，公司CHBN業(yè)務融合發(fā)展一、中國移動：全球領先的通信服務商中國移動是全球領先的通信及信息服務企業(yè)，致力于為個人、家庭、政企、新型市場提供全方位的通信及信息服務，是中國信息通信產業(yè)發(fā)展壯大的科技引領者和創(chuàng)新推動者。1.1、股權結構中國移動全資擁有中國移動（香港）集團有限公司，由其控股的中國移動有限公司在國內31個省

（自治區(qū)、直轄市）和香港設立全資子公司，并在香港和紐約上市，主要經營移動語音、數據、寬帶、IP電話和多媒體業(yè)務，并具有計算機互聯網國際聯網單位經營權和國際出入口經營權。2022年2月7日，公司行使超額配售權，中國移動香港BVI持有公司69.84%股權，控制能力穩(wěn)定。1.2、管理層狀況公司管理層為工程及商業(yè)復合背景，并具有長期的電信行業(yè)管理經驗。公司董事長楊杰先生曾任中國電信集團的董事長兼首席執(zhí)行官，公司首席執(zhí)行官董昕先生曾任職海南移動、河南移動、北京移動、中國鐵塔等企業(yè)。1.3、主營業(yè)務自成立以來，中國移動持續(xù)推進信息技術突破與應用，推動信息通信產業(yè)實現“2G跟隨、3G突破、4G同步、5G引領”的跨越式發(fā)展：公司已建成高速、移動、安全泛在信息基礎設施，業(yè)務覆蓋全球200余個國家和地區(qū)。截至2021年底，公司服務全國9.57億移動客戶、2.40億有線寬帶客戶。公司持續(xù)推進轉型升級和創(chuàng)新發(fā)展。在語音、數據、寬帶、專線、IDC、云計算、物聯網等業(yè)務基礎上，公司繼續(xù)開拓數字經濟新藍海，不斷推出超高清視頻、視頻彩鈴、和彩云、移動認證、權益超市等個人數字內容與應用，拓展娛樂、教育、養(yǎng)老、安防等多樣化智慧家庭運營服務，引領智慧城市、工業(yè)、交通、醫(yī)療等產業(yè)互聯網DICT解決方案示范項目落地。1.4、財務狀況公司營收與利潤穩(wěn)健增長：2021年，中國移動實現營業(yè)收入8483億元，同比增長10.1%；同期公司實現歸母凈利潤1159億元，同比增長7.5%。2017年以來，中國移動大力推動個人+家庭+政企+新業(yè)務融合發(fā)展，“四輪驅動”結構不斷實現優(yōu)化，個人市場占總營收比例不斷下降，從2016年的71.6%下降至2021年的57.0%；家庭市場和政企市場的營收占比則分別從2016年的3.2%和7.2%增加至2021的11.8%和16.2%。二、行業(yè)：數字經濟基礎設施升級正當時，提速降費壓力緩解2.1、數字經濟發(fā)展規(guī)劃明確，基礎設施將持續(xù)優(yōu)化升級2022年1月12日，國務院印發(fā)《“十四五”數字經濟發(fā)展規(guī)劃》。文件要求產業(yè)以數據為關鍵要素，以數字技術與實體經濟深度融合為主線，加強數字基礎設施建設，完善數字經濟治理體系，協同推進數字產業(yè)化和產業(yè)數字化，賦能傳統(tǒng)產業(yè)轉型升級，培育新產業(yè)新業(yè)態(tài)新模式，不斷做強做優(yōu)做大我國數字經濟，為構建數字中國提供有力支撐。在優(yōu)化升級數字基礎設施方面，文件明確要加快建設信息網絡基礎設施。建設高速泛在、天地一體、云網融合、智能敏捷、綠色低碳、安全可控的智能化綜合性數字信息基礎設施。有序推進骨干網擴容，協同推進千兆光纖網絡和5G網絡基礎設施建設，推動5G商用部署和規(guī)模應用；同時，文件明確2025年IPv6活躍用戶數、千兆帶寬用戶數等發(fā)展目標。同時，我國正加快構建新型算力網絡體系。2021年6月，國家發(fā)展改革委、中央網信辦、工業(yè)和信息化部、國家能源局聯合印發(fā)《全國一體化大數據中心協同創(chuàng)新體系算力樞紐實施方案》，明確提出構建數據中心、云計算、大數據一體化的新型算力網絡體系，促進數據要素流通應用，實現數據中心綠色高質量發(fā)展；2022年2月，國家發(fā)展改革委、中央網信辦、工業(yè)和信息化部、國家能源局聯合印發(fā)文件，同意在京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝、內蒙古、貴州、甘肅、寧夏啟動建設國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃了張家口集群等10個國家數據中心集群。至此，全國一體化大數據中心體系完成總體布局設計，“東數西算”工程正式全面啟動。新型算力網絡體系助力數字經濟基礎設施升級。在政策背書下，國家層面將推動各樞紐節(jié)點盡快建立健全工作協調推進機制，強化數據中心綠色發(fā)展要求，推動更多數據中心向可再生能源更豐富的西部轉移。同時，加強網絡、電力、用能等方面的政策支持力度，圍繞樞紐節(jié)點布局新型互聯網交換中心、物聯網骨干直連點等網絡設施，推動各樞紐節(jié)點制定切實有效的建設方案和配套措施。2.2、“提速降費”的政策壓力有所緩解2015-2021年，政府對于運營商提速降費均做出相關規(guī)定。2021年，運營商提速降費要求僅集中于中小企業(yè)寬帶與專線業(yè)務，且資費降低要求為10%，提速降費的邊際已現。隨著“提速降費”的壓力有所緩解，運營商ARPU值2020年后回升。2016-2020年，運營商移動ARPU值總體波動下降，中國移動

ARPU值由57.5元/月/戶下降至47.4元/月/戶；中國電信

ARPU值由55.5元/月/戶下降至44.1元/月/戶；中國聯通

ARPU值由46.4元/月/戶下降至42.1元/月/戶。2020年后三大運營商移動ARPU值全面回升，2021年移動/電信/通信移動ARPU值分別為48.8/45.0/43.9元/月/戶。2.3、5G建設有序推進，終端生態(tài)日臻成熟5G有序推進，CAPEX未見快速擴張全球范圍內的5G建設全面開展。根據GSA（全球移動供應商協會）公布的最新數據，截至2021年8月中旬，全球137個國家和地區(qū)的461家運營商已經在5G上進行了投資，包括了試驗、5G牌照獲取、規(guī)劃部署、網絡部署和發(fā)布。其中，來自72個國家和地區(qū)的176家運營商已推出一項或多項符合3GPP標準的5G服務，67個國家和地區(qū)的166家運營商已推出符合3GPP標準的5G移動服務，34個國家和地區(qū)的63家運營商推出了服務3GPP標準的5GFWA（固定無線寬帶接入）或家庭寬帶服務。目前已有13家運營商推出商用公5GSA網絡（另外還有1家待確認），另外有45家正在為公共網絡規(guī)劃/部署5GSA，23家運營商參與測試/試驗。2021年，移動、電信、聯通全年資本開支分別為1836億元、867億元、700億元（注：700億元為聯通2021H1時披露的計劃數據，非實際資本開支）。其中，除移動上半年開支860億元，接近全年資本開支的一半之外，電信和聯通上半年開支占全年開支比重分別為31.0%和20.4%，進度遠不及預期。從資本開支結構來看，電信和聯通在5G網絡方面的開支同樣未達到預期，比如聯通2021H1的移動網絡開支占比為32%，而2021年全年計劃投入一半資金用于移動網絡的建設。此外，根據運營商中報披露，電信和聯通維持2021年計劃不變，比如中國電信預計全年自建5G基站18萬站，而上半年僅僅完成5萬站，因此預計下半年5G建設將會加速。這一點從運營商7月份以來的多次集采中也能窺見，比如2021年6月底，移動發(fā)布48萬站700M主設備的集采招標；2021年7月，電聯發(fā)布24.2萬站2.1G主設備的聯合集采招標。5G終端豐富化，滲透率提升在5G建設大幅推進的同時，5G下游終端生態(tài)也日臻成熟。據GSA統(tǒng)計結果，截至2021年10月底，全球已有1115款5G終端設備發(fā)布，其中手機555款、CPE190款、模塊