2022年山東省日照市注冊會計財務成本管理重點匯總（含答案）學校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(40題)1.某股份公司目前的每股收益和每股市價分別為1.3元和26元，現(xiàn)擬實施10送3的送股方案，如果盈利總額和市盈率不變，則送股后的每股收益和每股市價分別為（）元

A.1.3和20B.1.3和26C.1和20D.1和21.6

2.甲希望在10年后獲得80000元，已知銀行存款利率為2%，那么為了達到這個目標，甲從現(xiàn)在開始，共計存10次，每年末應該存人（）元。[（F／A，2%，10）=10．95]

A.8706．24B.6697．11C.8036．53D.7305．94

3.按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應具備的條件是()。

A.在產(chǎn)品已接近完工

B.原材料在生產(chǎn)開始時一次投料

C.在產(chǎn)品原材料費用比重較大

D.各項消耗定額準確、穩(wěn)定

4.甲股票每股股利的固定增長率為5％，預計一年后的股利為6元，目前國庫券的收益率為10％，市場平均股票必要收益率為15％。該股票的β系數(shù)為1．5，該股票的價值為()元。

A.45B.48C.55D.60

5.在以價值為基礎的業(yè)績評價中，可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起的指標是（）。

A.銷售利潤率B.凈資產(chǎn)收益率C.經(jīng)濟增加值D.加權平均資本成本

6.某公司沒有發(fā)行優(yōu)先股，當前的利息保障倍數(shù)為5，則財務杠桿系數(shù)為（）。

A.1．25B.1．5C.2．5D.O．2

7.專門生產(chǎn)某種零件或某批產(chǎn)品而專用的廠房、機器的折舊費等成本屬于（）

A.專屬成本B.重置成本C.機會成本D.付現(xiàn)成本

8.

第

1

題

某企業(yè)2006年的經(jīng)營現(xiàn)金流量為2000萬元，該企業(yè)年末流動資產(chǎn)為3200萬元，流動比率為2，則現(xiàn)金流量比率為（）。

A.1.2B.1.25C.0.25D.0.8

9.某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預測甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造200萬元的現(xiàn)金流量；但公司原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品會因此受到影響，使其年現(xiàn)金流量由原來的500萬元降低到400萬元。則與新建車間相關的現(xiàn)金流量為（）萬元

A.50B.100C.150D.200

10.

第

2

題

某股份有限公司2004年7月1日，同意某債券持有人將其持有的6000萬元本公司可轉換債券轉換為300萬股普通股（每股面值1元）。該可轉換債券系2003年7月1日按面值發(fā)行的三年期、到期一次還本付息的債券，面值總額為12000萬元，票面年利率為10%。該公司對于此項債券轉換應確認的資本公積為（）萬元。

A.6600B.6300C.6000D.5700

11.下列關于固定制造費用差異的表述中，錯誤的是（）。A..在考核固定制造費用的耗費水平時以預算數(shù)作為標準，不管業(yè)務量增加或減少，只要實際數(shù)額超過預算即視為耗費過多

B.固定制造費用能量差異是生產(chǎn)能量與實際工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積

C.固定制造費用能量差異的高低取決于兩個因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率

D.標準成本中心不對固定制造費用的閑置能量差異負責

12.在投資項目風險的處置方法中，可能會夸大遠期現(xiàn)金流量風險的方法是（）。

A.調整現(xiàn)金流量法B.風險調整折現(xiàn)率法C.凈現(xiàn)值法D.內含報酬率法

13.已知甲公司2018年的股東權益為1500萬（其中優(yōu)先股股東權益300萬元），發(fā)行在外的普通股股數(shù)為100萬股（年內沒有發(fā)生變化），普通股的每股收益為1.2元，該公司的市盈率為15，則甲公司的市凈率為（）

A.1.2B.0.5C.1.5D.18

14.甲公司本月發(fā)生固定制造費用35800元，實際產(chǎn)量2000件，實際工時2400小時。企業(yè)生產(chǎn)能量3000小時，每件產(chǎn)品標準工時1小時，固定制造費用標準分配率10元／小時，固定制造費用耗費差異是()。

A.不利差異5800元B.不利差異4000元C.不利差異6000元D.不利差異10000元

15.下列成本計算方法中，產(chǎn)品成本計算不定期，一般也不存在完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的是（）

A.平行結轉分步法B.逐步結轉分步法C.分批法D.品種法

16.關于產(chǎn)品成本計算的分步法，下列說法不正確的是()。

A.逐步結轉分步法適用于大量大批連續(xù)式復雜生產(chǎn)的企業(yè)

B.逐步結轉分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，但是成本結轉工作量較大

C.平行結轉分步法能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，可以全面反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.平行結轉分步法下各個步驟的完工產(chǎn)品數(shù)量相等，都等于本期最終完工的產(chǎn)成品數(shù)量

17.某企業(yè)生產(chǎn)丙產(chǎn)品，本期計劃銷售量為50000件，目標利潤總額為500000元，完全成本總額為740000元，適用的消費稅稅率為5％。根據(jù)上述資料，運用目標利潤法測算的單位丙產(chǎn)品的價格應為（）元。

A.27．25B.26．11C.27．41D.24．81

18.

第

15

題

甲公司為2008年新成立的企業(yè)。2008年該公司分別銷售A、B產(chǎn)品1萬件和2萬件，銷售單價分別為100元和50元。公司向購買者承諾提供產(chǎn)品售后2年內免費保修服務，預計保修期內將發(fā)生的保修費在銷售額的5%－10%之間。2008年實際發(fā)生保修費2萬元。假定無其他或有事項，則甲公司2008年年末資產(chǎn)負債表“預計負債”項目的金額為（）萬元。

A.2B.8C.13D.14

19.甲公司是一家制造業(yè)企業(yè)，每股收益0．5元，預期增長率4％。與甲公司可比的4家制造業(yè)企業(yè)的平均市盈率為25倍，平均預期增長率為5％，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是()元。

A.10B.12．5C.13D.13．13

20.某公司本年銷售額100萬元，稅后凈利潤12萬元，固定營業(yè)成本24萬元，財務杠桿系數(shù)1．5，所得稅稅率40％。該公司的總杠桿系數(shù)為（）。

A.1．8B.1．95C.2．65D.2．7

21.某公司普通股當前市價為每股25元，擬按當前市價增發(fā)新股l00萬股，預計每股發(fā)行費用率為5％，增發(fā)第一年年末預計每股股利為2．5元，以后每年股利增長率為6％，則該公司本次增發(fā)普通股的資本成本為()。

A.10．53％B.12．36％C.16．53％D.18．36％

22.在進行投資決策時，需要估計的債務成本是()。

A.現(xiàn)有債務的承諾收益B.未來債務的期望收益C.未來債務的承諾收益D.現(xiàn)有債務的期望收益

23.假設A公司在今后不增發(fā)股票，預計可以維持2014年的經(jīng)營效率和財務政策，不斷增長的產(chǎn)品能為市場所接受，不變的銷售凈利率可以涵蓋不斷增加的利息，若2014年的銷售可持續(xù)增長率是10%，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年末的股價是40元，股東期望的收益率是（）。

A.10%B.11．25%C.12．38%D.11．38%

24.證券市場線的位置，會隨著利率、投資者的風險回避程度等因素的改變而改變，如果預期的通貨膨脹增加，會導致證券市場線()。

A.向上平行移動B.斜率增加C.斜率下降D.保持不變

25.在對企業(yè)價值進行評估時，下列說法中不正確的是()。A.實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量

B.實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量一經(jīng)營營運資本增加一資本支出

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤+折舊與攤銷一經(jīng)營營運資本增加一資本支出

D.實體現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量+稅后利息費用

26.驅動權益凈利率的基本動力是（）。

A.銷售凈利率B.財務杠桿C.總資產(chǎn)周轉率D.總資產(chǎn)凈利率

27.列業(yè)務中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（）。

A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設備

B.企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款

C.企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)

D.企業(yè)向股東發(fā)放股票股利

28.丙公司發(fā)行的可轉換債券，面值2000元，期限為10年，轉換可以在發(fā)行后至到期前的任何時候進行，每張債券可轉換為25股普通股票，則可轉換債券的轉換價格為（）元

A.25B.75C.80D.60

29.在計算現(xiàn)金流量時，若某年取得的凈殘值收入大于稅法規(guī)定的凈殘值時，正確的處理方法是（）。

A、只將兩者差額作為現(xiàn)金流量

B、仍按預計的凈殘值作為現(xiàn)金流量

C、按實際凈殘值減去兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量

D、按實際凈殘值加上兩者差額部分所補交的所得稅的差額作為現(xiàn)金流量

30.某企業(yè)每季度銷售收入中，本季度收到現(xiàn)金60％，另外的40％要到下季度才能收回現(xiàn)金。若預算年度的第四季度銷售收入為40000元．則預計資產(chǎn)負債表中年末“應收賬款”項目金額為（）元。

A.16000B.24000C.40000D.20000

31.

債券到期收益率計算的原理是（）。

A.到期收益率是購買債券后一直持有到期的內含報酬率

B.到期收益率是能使債券每年利息收入的現(xiàn)值等于債券買入價格的折現(xiàn)率

C.到期收益率是債券利息收益率與資本利得收益率之和

D.到期收益率的計算要以債券每年末計算并支付利息、到期一次還本為前提

32.某公司年營業(yè)收入為500萬元，變動成本率為40％，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1．5，財務杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬元，那么，總杠桿系數(shù)將變?yōu)椋ǎ?/p>

A.2．4B.3C.6D.8

33.每股收益最大化相對于利潤最大化作為財務管理目標，其優(yōu)點是（）。

A.考慮了資金的時間價值

B.考慮了投資的風險價值

C.有利于企業(yè)提高投資效率，降低投資風險

D.反映了投入資本與收益的對比關系

34.某企業(yè)2017年年末的經(jīng)營資產(chǎn)為1000萬元，經(jīng)營負債為300萬元，金融資產(chǎn)為50萬元，金融負債為550萬元，營業(yè)收入為1800萬元，若2018年經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負債占營業(yè)收入的比例不變，營業(yè)凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產(chǎn)均為可動用金融資產(chǎn)，若預計營業(yè)收入會達到2340萬元，則2018年需要從外部融資（）萬元

A.150B.280C.43D.55

35.A公司年初投資資本1000萬元，預計今后每年可取得稅前經(jīng)營利潤800萬元，所得稅稅率為25％，第一年的凈投資為100萬元，以后每年凈投資為零，加權平均資本成本為8％，則企業(yè)實體價值為（）萬元。

A.7407B.7500C.6407D.8907

36.在特殊訂單是否接受的決策中，若企業(yè)有剩余的生產(chǎn)能力來接受低于正常價格的特殊訂貨，而且剩余生產(chǎn)能力無法轉移，其決策的原則是（）A.訂貨數(shù)量多B.單價大于單位固定成本C.定價大于單位成本D.提供正的邊際貢獻

37.下列關于標準成本的說法中，不正確的是()。

A.理想標準成本不能作為考核的依據(jù)

B.在標準成本系統(tǒng)中，廣泛使用現(xiàn)行標準成本

C.現(xiàn)行標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)

D.基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性

38.

第

6

題

下列關于投資利潤率指標優(yōu)點的敘述不正確的是（）。

A.能反映利潤中心的綜合獲利能力

B.具有橫向可比性，有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較

C.有利于調整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置

D.可以正確引導投資中心的經(jīng)營管理行為

39.間接金融交易涉及的主體不包括（）。

A.資金提供者B.資金需求者C.金融中介機構D.政府部門

40.

第

7

題

在基期成本費用水平的基礎上，結合預算期業(yè)務量及有關降低成本的措施，通過調整有關原有成本項目而編制的預算，稱為（）。

二、多選題(30題)41.

第

11

題

下列說法正確的有（）。

A.股東財富的增加可以用權益的市場增加值來衡量

B.股價的升降，反映了股東財富的增加或減損

C.假設股東投資資本和利息率不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義

D.假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

42.以下關于成本計算分步法的表述中，正確的有（）。

A.逐步結轉分步法有利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，不宜采用平行結轉分步法

C.采用逐步分項結轉分步法時，需要進行成本還原

D.采用平行結轉分步法時，無需將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

43.

第

30

題

在計算個別資金成本時，需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有（）。

A.銀行借款B.長期債券C.留存收益D.普通股

44.某公司購貨貨款當月支付60%，次月支付30%，再次月支付10%。2018年第三季度各月預計購貨量為200萬件，300萬件和260萬件，產(chǎn)品購貨單價為10元/件，該公司6月份應收賬款無余額，則下列計算正確的有（）A.8月末應付賬款余額為1400萬元

B.9月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元

C.8月購貨現(xiàn)金支出為2660萬元

D.9月末應付賬款余額為1340萬元

45.第

12

題

在成本差異分析中，變動制造費用效率差異類似于（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接材料價格差異C.直接人工效率差異D.固定制造費用耗費差異

46.披露的經(jīng)濟增加值是利用公開會計數(shù)據(jù)進行十幾項標準的調整計算出來的，下列各項中屬于其中的典型的調整的有。

A.研究與開發(fā)費用B.戰(zhàn)略性投資C.折舊費用D.重組費用

47.下列屬于凈增效益原則應用領域的是()。A.A.委托—代理理論B.機會成本C.差額分析法D.沉沒成本概念

48.在個別資本成本中須考慮抵稅因素的有（）。

A.債券成本B.銀行借款成本C.普通股成本D.留存收益成本

49.依據(jù)財務理論，下列有關債務資本成本的表述中，錯誤的有()。

A.債務的真實資本成本是籌資人的承諾收益率

B.由于所得稅的作用，公司的稅后債務資本成本不等于債權人要求的報酬率

C.投資決策依據(jù)的債務資本成本，既包括現(xiàn)有債務的歷史資本成本，也包括未來新增債務的資本成本

D.資本預算依據(jù)的加權平均資本成本，既包括長期債務資本成本，也包括短期債務資本成本

50.傳統(tǒng)的杜邦財務分析體系并不盡如人意，其局限性有（）。

A.沒有均衡分攤所得稅給經(jīng)營利潤和利息費用

B.沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益

C.沒有區(qū)分有息負債與無息負債

D.計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配

51.

第

20

題

下列情況中，適宜采用縱向一體化戰(zhàn)略的有（）。

A.企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的增長潛力較大

B.供應商數(shù)量較少而需求方競爭者眾多

C.企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟較為顯著

D.企業(yè)所在產(chǎn)業(yè)競爭較為激烈

52.下列有關股票股利的說法中，正確的有（）

A.盈利總額與市盈率不變，引起每股收益和每股市價的下降

B.引起所有者權益各項目的結構發(fā)生變化

C.通過增加股票股數(shù)降低每股市價，從而吸引更多的投資者

D.每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變

53.以下關于可轉換債券的說法中，正確的有()。

A.在轉換期內逐期降低轉換比率，不利于投資人盡快進行債券轉換

B.轉換價格大幅度低于轉換期內的股價，會降低公司的股權籌資額

C.設置贖回條款主要是為了保護發(fā)行企業(yè)與原有股東的利益

D.設置回售條款可能會加大公司的財務風險

54.與采用激進型營運資本籌資策略相比，企業(yè)采用保守型營運資本籌資策略時（）。

A.資金成本較高B.易變現(xiàn)率較高C.舉債和還債的頻率較高D.蒙受短期利率變動損失的風險較高

55.標準成本按其適用期的分類包括（）

A.理想標準成本B.正常標準成本C.現(xiàn)行標準成本D.基本標準成本

56.A債券票面年利率為10％，若半年付息一次，到期還本，平價發(fā)行，則下列說法正確的有()。A.A債券的計息期利率為5％

B.A債券的年有效折現(xiàn)率為10．25％

C.A債券的半年有效折現(xiàn)率為5％

D.A債券的報價折現(xiàn)率為10％

57.

第

28

題

若企業(yè)目前投資回報率高于資本成本，同時預計銷售增長率高于可持續(xù)增長率，且預計這種狀況會持續(xù)較長時間，則企業(yè)應采取的措施包括（）。

58.

第

15

題

下列屬于作業(yè)成本管理與傳統(tǒng)成本管理主要區(qū)別的有（）

A.作業(yè)成本管理的對象包括作業(yè)和產(chǎn)品，傳統(tǒng)成本管理的對象主要是產(chǎn)品

B.作業(yè)成本管理以作業(yè)及相關作業(yè)形成的價值鏈來劃分職責，傳統(tǒng)成本管理一般以部門（或生產(chǎn)線）作為責任中心

C.作業(yè)成本管理以實際作業(yè)能力作為控制標準，傳統(tǒng)成本管理以企業(yè)現(xiàn)實可能達到的水平作為控制標準

D.作業(yè)成本管理重視非增值成本，傳統(tǒng)成本管理忽視非增值成本

59.某企業(yè)的主營業(yè)務是生產(chǎn)和銷售食品，目前正處于生產(chǎn)經(jīng)營活動的旺季。該企業(yè)的資產(chǎn)總額6000萬元，其中長期資產(chǎn)3000萬元，流動資產(chǎn)3000萬元，穩(wěn)定性流動資產(chǎn)約占流動資產(chǎn)的40%；負債總額3600萬元，其中流動負債2600萬元，流動負債的65%為自發(fā)性負債，由此可得出結論（）。

A.該企業(yè)奉行的是保守型營運資本籌資策略

B.該企業(yè)奉行的是激進型營運資本籌資策略

C.該企業(yè)奉行的是配合型營運資本籌資策略

D.該企業(yè)目前的易變現(xiàn)率為69．67%

60.在產(chǎn)品是否應進一步深加工的決策中，相關成本包括（）

A.進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本

B.進一步深加工前的半成品所發(fā)生的變動成本

C.進一步深加工所需的專屬固定成本

D.進一步深加工所需的追加成本

61.下列屬于利用平衡計分卡衡量內部業(yè)務流程維度的指標有（）。

A.總資產(chǎn)周轉率B.生產(chǎn)負荷率C.交貨及時率D.產(chǎn)品合格率

62.基于股利理論中代理理論的觀點，從下列哪些角度出發(fā)，企業(yè)應采取多分股利的政策（）。

A.協(xié)調股東與債權人之間的代理沖突，保護債權人利益角度

B.抑制經(jīng)理人員隨意支配自由現(xiàn)金流的代理成本

C.保護處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東

D.保護控股股東的利益

63.股票的銷售方式有自銷和委托銷售兩種，下列關于自銷方式的表述中，不正確的有（）A.可以節(jié)省發(fā)行費用B.籌資時間較短C.發(fā)行公司不必承擔發(fā)行風險D.發(fā)行公司不能直接控制發(fā)行過程

64.下列關于相關系數(shù)的說法中，正確的有()。

A.—般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數(shù)多為小于1的正值

B.當相關系數(shù)為+1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例

C.當相關系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例

D.當相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動

65.逐步結轉分步法的優(yōu)點有（）。

A.能夠提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料

B.能為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料

C.能夠全面地反映各步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.能夠簡化和加速成本計算工作

66.

第

32

題

假設杠桿系數(shù)簡化公式的分子分母均大于零，在其他條件不變的情況下，下列各項中可以降低復合杠桿系數(shù)的因素有（）。

A.降低單位變動成本B.降低單位邊際貢獻C.提高產(chǎn)品銷售價格D.減少固定利息

67.下列關于上市公司配股融資的說法中，正確的有()。

A.配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定

B.控股股東應當在股東大會召開后公開承諾認配股份的數(shù)量

C.擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30％

D.最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％

68.下列有關發(fā)行可轉換債券的特點表述正確的有（）。

A.在股價降低時，會降低公司的股權籌資額

B.在股價降低時，會有財務風險

C.可轉換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性

D.可轉換債券的票面利率比純債券低，因此其資本成本低

69.公司在下面哪些方面沒有顯著改變時可以用歷史的β值估計權益成本（）。A.經(jīng)營杠桿B.財務杠桿C.收益的周期性D.無風險利率

70.南方公司制定產(chǎn)品標準成本時采用現(xiàn)行標準成本。下列情況中，需要修訂現(xiàn)行標準成本的有（）A.季節(jié)原因導致材料價格上升B.訂單增加導致設備利用率提高C.采用新工藝導致生產(chǎn)效率提高D.工資調整導致人工成本上升

三、計算分析題(10題)71.B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財務分析采用改進的管理用財務報表分析體系。該公司2009年、2010年改進的管理用財務報表相關歷史數(shù)據(jù)如下：

要求：

(1)假設B公司上述資產(chǎn)負債表的年末金額可以代表全年平均水平，請分別計算8公司2009年、2010年的凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營差異率和杠桿貢獻率。

(2)利用因素分析法，按照凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財務杠桿差異的順序，定量分析2010年權益凈利率各驅動因素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度(以百分數(shù)表示)。

(3)B公司2011年的目標權益凈利率為25%。假設該公司2011年保持2010年的資本結構和稅后利息率不變，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營凈利率至少應達到多少才能實現(xiàn)權益凈利率目標？

72.甲公司2012年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)為12000萬元，其中凈負債為2000萬元。2012年的銷售收入為48000萬元，銷售凈利率為20％，股利支付率為80％。2013年的計劃銷售增長率為30％。要求：(1)計算2012年的可持續(xù)增長率；(2)計算在不增發(fā)和回購股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)和利潤留存率比率不變的情況下，2013年的凈財務杠桿(計算結果四舍五入保留四位小數(shù))以及權益凈利率；(時點指標按照年末數(shù)計算，下同)(3)計算在不增發(fā)和回購股票，凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)、利潤留存率比率不變的情況下，2013年的銷售凈利率應該達到多少；(4)計算在不增發(fā)和回購股票，銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)不變的情況下，2013年的利潤留存率應該達到多少；(5)計算在不增發(fā)和回購股票，銷售凈利率、利潤留存率、凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)不變的情況下，2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)應該達到多少；(6)計算在銷售凈利率、凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)、凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)、利潤留存率比率不變的情況下，2013年應該增發(fā)多少金額的新股?

73.A公司計劃平價發(fā)行可轉換債券，該債券每張售價為1000元，期限20年，票面利率為10%，轉換比率為25，不可贖回期為10年，10年后的贖回價格為1120元，市場上等風險普通債券的市場利率為12%。A公司目前的股價為25元/股，預計以后每年的增長率為5%。剛剛發(fā)放的現(xiàn)金股利為1.5元/股，預計股利與股價同比例增長。公司的所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算該公司的股權資本成本；

(2)分別計算該債券第3年和第8年年末的底線價值；

(3)假定甲公司購入1000張，請確定第10年年末甲公司是選擇轉換還是被贖回；

(4)假設債券在第10年年末被贖回，請計算確定A公司發(fā)行該可轉換債券的稅前籌資成本；

(5)假設債券在第10年年末被贖回，判斷目前的可轉換債券的發(fā)行方案是否可行。如果不可行，只調整贖回價格，請確定至少應調整為多少元？（四舍五入取整數(shù)）

74.甲公司2012年的股利支付率為25%，預計2013年的凈利潤和股利的增長率均為6%。該公司的β值為1．5，國庫券利率為3%，市場平均風險的股票收益率為7%。

要求：

(1)甲公司的本期市盈率和內在市盈率分別為多少(保留3位小數(shù))？

(2)若乙公司與甲公司是一家類似的企業(yè)，預期增長率一致，若其2012年的每股收益為0．5元，要求計算乙公司股票的每股價值為多少。

75.

第

30

題

某企業(yè)需要在4年后有1500，000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應投入多少元？

76.資料：

(1)A公司擬開發(fā)一種新的綠色食品，項目投資成本為210萬元。

(2)該產(chǎn)品的市場有較大不確定性，與政府的環(huán)保政策、社會的環(huán)保意識以及其他環(huán)保產(chǎn)品的競爭有關。預期該項目可以產(chǎn)生平均每年25萬元的永續(xù)現(xiàn)金流量；如果消費需求量較大，經(jīng)營現(xiàn)金流量為30萬元；如果消費需求量較小，經(jīng)營現(xiàn)金流量為20萬元。

(3)如果延期執(zhí)行該項目，一年后則可以判斷市場對該產(chǎn)品的需求，并必須做出棄取決策。

(4)等風險項目的資金成本為10％，無風險的利率為5％。

要求：

(1)計算不考慮期權的項目凈現(xiàn)值，(計算過程和結果填入下列表格)；

(2)采用二叉樹方法計算延遲決策的期權，并判斷應否延遲執(zhí)行該項目，(計算過程和結果填入下列表格)(上行概率和下行概率保留百分號后4位數(shù))。

(3)判斷選擇延期投資的投資額的臨界值。

77.某企業(yè)A產(chǎn)品7月份的投產(chǎn)和庫存情況如下表所示：

A產(chǎn)品需經(jīng)兩道工序加工，假設月初在產(chǎn)品中，第-道工序的在產(chǎn)品為l00臺，第二道工序的在產(chǎn)品也為100臺；月末在產(chǎn)品中，第-道工序的在產(chǎn)品為25臺，第二道工序的在產(chǎn)品也為25臺。兩道工序單件產(chǎn)品的材料消耗

材料在生產(chǎn)開始時-次投入；每公斤材料的標準成本為8元；每小時的標準工資為5元；每小時的標準制造費用為l0元。假設企業(yè)采用標準成本計算產(chǎn)品成本。

要求：

(1)本月在產(chǎn)品明細賬如下表所示，按標準成本計算制度填寫下列明細賬。

(2)本月購人材料80000公斤，材料的實際價格為每公斤8．5元，本月生產(chǎn)產(chǎn)品領用材料65000公斤，本月實際使用人工工時54000小時，支付的生產(chǎn)工人工資324000元。要求計

算直接材料和直接人工的價格差異和數(shù)量差異。

78.第

35

題

某公司于2007年12月31日購買了一臺設備，該設備的價款為2000萬元，預計使用5年，期末無殘值，采用直線法計提折舊（和稅法規(guī)定均一致）。該設備購買后立即投入使用，預計購入該設備后可以使公司的銷售收入在未來的五年內分別增長l000萬元、1200萬元、2000萬元、2400萬元和1800萬元，付現(xiàn)成本分別增加300萬元、400萬元、1000萬元、l200萬元、700萬元。購置該設備所需的資金通過發(fā)行債券的方式籌集，債券面值為2000萬元，票面利率為8%，每年年末付息，該債券按照面值發(fā)行，發(fā)行費率為3%。該公司適用的所得稅稅率為30%，要求的最低報酬率為l0%。

已知：（P/S，10%，l）=0.9091，（P/S，10%，2）=0.8264

（P/S，10%，3）=0.7513，（P/S，10%，4）=0.6830，（P/S，10%，5）=0.6209

要求：

（1）計算債券籌資的資本成本；

（2）計算該公司未來五年增加的稅后利潤；

（3）站在企業(yè)整體的角度來分析各年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；

（4）從實體現(xiàn)金流量的角度計算其凈現(xiàn)值。

79.E公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，采用變動成本法計算產(chǎn)品成本，5月份有關資料如下：

（1）月初在產(chǎn)品數(shù)量20萬件，成本700萬元；本月投產(chǎn)200萬件，月末完工180萬件。

（2）月初產(chǎn)成品40萬件，成本2800萬元，本期銷售140萬件，單價92元。產(chǎn)成品發(fā)出時按先進先出法計價。

（3）本月實際發(fā)生費用：直接材料7600萬元，直接人工4750萬元，變動制造費用950萬元，固定制造費用2000萬元，變動銷售費用和管理費用570萬元，固定銷售費用和管理費用300萬元。

（4）原材料在生產(chǎn)過程中陸續(xù)投入，采用約當產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配生產(chǎn)費用，月末在產(chǎn)品平均完工程度為50%。

（5）為滿足對外財務報告的要求，設置“固定制造費用”科目，其中“固定制造費用—在產(chǎn)品”月初余額140萬元，“固定制造費用—產(chǎn)成品”月初余額560萬元。每月按照完全成本法對外報送財務報表。

要求：

（1）計算E公司在變動成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品邊際貢獻和稅前利潤。

（2）計算E公司在完全成本法下5月份的產(chǎn)品銷售成本和稅前利潤。

80.A公司是一個制造企業(yè)，擬添置一臺設備，有關資料如下：(1)如果自行購置該設備，預計購置成本1400萬元，分兩次支付，當時支付1000萬元，一年后支付剩余的400萬元。該項固定資產(chǎn)的稅法折舊年限為7年，殘值率為購置成本的5％。預計該設備每年可以為A公司增加收入280萬元，降低生產(chǎn)成本100萬元，至少可以持續(xù)5年。預計該設備5年后變現(xiàn)價值為350萬元。設備每年營運成本60萬元。(2)B租賃公司表示可以為此項目提供融資，并提供了以下租賃方案：每年租金260萬元，在每年末支付；租期5年，租金租賃期內不得撤租，租賃期滿設備所有權不轉讓，設備每年的營運成本由出租人承擔。(3)A公司的平均所得稅稅率為30％，稅前借款(有擔保)利率10％。要求：(1)計算租賃相對于自行購置的凈現(xiàn)值；(2)選擇合理的方案。已知：(P／A，10％，5)=3．7908，(P／A，7％，5)=4．1002，(P／F，7％，5)=0．7130(P／F，7％，1)=0．9346

參考答案

1.C送股比例＝3/10＝30%，因為盈利總額不變，所以，送股后的每股收益＝目前的每股收益/（1＋送股比例）＝1.3/（1＋30%）＝1（元）；因為市盈率不變，所以，送股后的市盈率＝送股前的市盈率＝26/1.3＝20，因此，送股后的每股市價＝20×1＝20（元）。

綜上，本題應選C。

2.D【解析】這是已知終值求年金，即計算償債基金。A=80000／(F／A，2%，10)=80000／10．95=7305．94(元)。

3.B按完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品的數(shù)量比例，將直接材料費用在完工產(chǎn)品和月末產(chǎn)品之間分配，應具備的條件是原材料在生產(chǎn)開始時一次投料。

4.B解析：該股票的必要報酬率

=10%+1.5×(15%-10%)=17.5%

P=D1/(Rs-g)=6/(17.5%-5%)=48(元)

5.C在以價值為基礎的業(yè)績評價中，核心指標是經(jīng)濟增加值。計算經(jīng)濟增加值需要使用公司資本成本。公司資本成本與資本市場相關，所以經(jīng)濟增加值可以把業(yè)績評價和資本市場聯(lián)系在一起。

6.A

7.A選項A正確，專屬成本是指可以明確歸屬于某種、某批或某個部門的固定成本，本題中專用生產(chǎn)的廠房、機器的折舊費屬于專屬成本；

選項B不正確，重置成本是指目前從市場上購置一項原有資產(chǎn)所需支付的成本，也可以稱之為現(xiàn)時成本或現(xiàn)行成本；

選項C不正確，機會成本是指放棄另一個方案提供收益的機會；

選項D不正確，付現(xiàn)成本是指需要在將來或最近期間支付現(xiàn)金的成本，是一種未來成本。

綜上，本題應選A。

8.B流動負債=3200/2=1600，則現(xiàn)金流量比率為2000/1600=1.25

9.B與新建車間相關的現(xiàn)金流量包括兩部分，一部分是甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造的200萬元的現(xiàn)金流量，另一部分是如果該公司生產(chǎn)甲產(chǎn)品時，影響到原生產(chǎn)的乙產(chǎn)品，會使乙產(chǎn)品的年現(xiàn)金流入減少100萬元（500－400）。

所以，與新建車間相關的現(xiàn)金流量＝200－100＝100（萬元）。

綜上，本題應選B。

計算投資項目現(xiàn)金流量時要關注的影響因素：

①區(qū)分相關成本和不相關成本；

②不要忽視機會成本；

③要考慮投資方案對公司其他項目的影響；

④對營運資本的影響。

10.B此項債券轉換應確認的資本公積=[12000×（1+10%）]×50%－（300×1）=6300萬元

注意：[12000×（1+10%）]×50%計算的是轉換部分的賬面價值，發(fā)行總面值為12000，轉換部分的面值為6000，所以轉換比例為（6000/12000）×100%=50%

11.B生產(chǎn)能量與實際產(chǎn)量的標準工時之差與固定制造費用標準分配率的乘積是能量差異，選項B錯誤。

12.B解析：對項目風險的處置有兩種方法：一是調整現(xiàn)金流量法；二是風險調整折現(xiàn)率法。因此，選項C、D不正確。在投資項目風險處置的兩種方法中，風險調整折現(xiàn)率法因其用單一的折現(xiàn)率同時完成風險調整和時間調整，這種做法意味著風險隨時間推移而加大，可能與事實不符，夸大遠期現(xiàn)金流量的風險。

13.C每股凈資產(chǎn)＝普通股股東權益/發(fā)行在外普通股股數(shù)＝（1500－300）/100＝12（元）

每股市價＝市盈率×每股收益＝1.2×15＝18（元）

市凈率＝每股市價/每股凈資產(chǎn)＝18/12＝1.5

綜上，本題應選C。

市盈率＝每股市價/每股收益

市銷率＝每股市價/每股營業(yè)收入

14.A固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數(shù)～固定制造費用預算數(shù)=35800-3000X1X10=5800(元)(U)。

15.C分批法的成本計算周期和生產(chǎn)周期一致，成本計算不定期?！耙话恪辈淮嬖谕旯ぎa(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題，這是因為在分批法下，批量小的時候是不會出現(xiàn)完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間費用分配問題的，只有在大批量的時候才會出現(xiàn)。

綜上，本題應選C。

16.C采用平行結轉分步法，各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映各個步驟的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外)。

17.B此題暫無解析

18.C甲公司2008年年末資產(chǎn)負債表“預計負債”項目的金額＝(1×100+2×50)×(5%+10%)/2—2＝13(萬元)。

19.A選項A正確，修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率／(可比企業(yè)平均預期增長率×100)=25／(5％×100)=5，甲公司每股價值=修正平均市盈率×目標企業(yè)預期增長率×100×目標企業(yè)每股收益=5×4％×100×0．5=10(元)。

20.D【解析】稅前利潤=稅后利潤/(1-所得稅稅率)=12/(1-40%)=20(萬元)

因為：財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/稅前利潤

所以：1.5=息稅前利潤/20

則：息稅前利潤+固定成本=30+24=54（萬元）

經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=54/30=1.8

總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7

21.C普通股資本成本=D1／[P0X(1-F)]+g=2．5／[25X(1-5％)]+6％=16．53％。

22.B對于籌資人來說，債權人的期望收益是其債務的真實成本。

23.D【解析】因為滿足可持續(xù)增長的相關條件，所以股利增長率為10%，R=0．5×(1+10%)40+10%=11．38%。

24.A解析：預期通貨膨脹增加，會導致無風險利率增加，從而使證券市場線的截距增大，證券市場線向上平行移動。

25.D實體現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量，實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營利潤-本年凈投資一稅后經(jīng)營利潤=(資本支出-折舊與攤銷+經(jīng)營營運資本增加)=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出-債務現(xiàn)金流量+股權現(xiàn)金流量=稅后利息費用-凈負債增加+股權現(xiàn)金流量。

26.D【答案】D

【解析】總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由總資產(chǎn)凈利率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業(yè)風險，往往并不增加企業(yè)價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業(yè)經(jīng)常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態(tài)。因此，驅動權益凈利率的基本動力是總資產(chǎn)凈利率。

27.A建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應視同需要償還的債務，屬于降低短期償債能力的表外因素。

28.C轉換價格即轉換發(fā)生時投資者為取得普通股每股所支付的價格。轉換比率是債權人通過轉換可獲得的普通股股數(shù)。轉換比率＝債券面值÷轉換價格，所以轉換價格＝債券面值÷轉換比率＝2000÷25＝80（元）。

綜上，本題應選C。

29.C答案:C

解析:本題的考點是在計算各年現(xiàn)金凈流量時要對涉及的稅收調整項目進行正確計算。當實際凈殘值收入大于預計的凈殘值收入時，要對其差額補稅；當實際凈殘值收入小于預計的凈殘值收入時，其差額部分具有抵稅的作用。

30.A第四季度銷售收入有l(wèi)6000(40000X40％)元在預算年度末未收回，即為年末應收?賬款金額，填入預計資產(chǎn)負債表中。

31.A債券的到期收益率是指以特定價格購買債券并持有至到期日所能獲得的報酬率，即使得未來現(xiàn)金流量(包括利息和到期本金)的現(xiàn)值等于債券購入價格的那一個折現(xiàn)率，也就是指債券投資的內含報酬率。選項B不全面，沒有包括本金；選項C沒有考慮貨幣時間價值；選項D的前提表述不正確，到期收益率對于任何付息方式的債券都可以計算。

32.C因為總杠桿系數(shù)=邊際貢獻+[邊際貢獻一（固定成本+利息）]，邊際貢獻=500×(1-40%)=300，原來的總杠桿系數(shù)=1.5×2=3，所以，原來的（固定成本+利息）=200，變化后的（固定成本+利息）=200+50=250，變化后的總杠桿系數(shù)=300+(300-250)==60

33.D【答案】D

【解析】本題的考點是財務管理目標相關表述優(yōu)缺點的比較。因為每股收益等于稅后利潤與投入股份數(shù)的比值，是相對數(shù)指標，所以每股收益最大化較之利潤最大化的優(yōu)點在于它反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關系。

34.C銷售增長率＝（本年營業(yè)收入－上年營業(yè)收入）/上年營業(yè)收入＝（2340－1800）/1800＝30%

外部融資額＝（基期經(jīng)營資產(chǎn)－基期經(jīng)營負債）×銷售增長率－可動用金融資產(chǎn)－預計營業(yè)收入×預計營業(yè)凈利率×（1－股利支付率）＝（1000－300）×30%－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

綜上，本題應選C。

本題我們也可以采用另外一種方法

融資總需求＝增加的營業(yè)收入×凈經(jīng)營資產(chǎn)占銷售的百分比＝（2340－1800）×[（1000－300）/1800]＝210（萬元）

外部融資額＝210－50－2340×10%×（1－50%）＝43（萬元）

35.AA【解析】每年的稅后經(jīng)營凈利潤=800×(1-25%)=600(萬元)，第1年實體現(xiàn)金流量=600-100=500(萬元)，第2年及以后的實體現(xiàn)金流量=600-0=600(萬元)，企業(yè)實體價值=500/(1+8%)+600/8%/(1+8%)=7407(萬元)。

36.D特殊訂單是否接受的決策指標：相關損益＝該訂單所提供的邊際貢獻－該訂單所引起的相關成本，若相關損益＞0，則接受該訂單。

本題中，由于追加訂單不影響正常訂貨的完成，且不要求追加專屬成本，剩余生產(chǎn)能力無法轉移，因此只要追加訂貨的單價大于單位變動成本即接受追加訂貨，即提供正的邊際貢獻即可接受該訂單。

綜上，本題應選D。

特殊訂單接受的條件：

37.B理想標準成本是指在最優(yōu)的生產(chǎn)條件下，利用現(xiàn)有的規(guī)模和設備能夠達到的最低成本，因其提出的要求太高，所以不能作為考核的依據(jù)。即選項A的說法正確；在標準成本系統(tǒng)中，廣泛使用正常標準成本，因為它具有客觀性、科學性、現(xiàn)實性、激勵性和穩(wěn)定性。即選項B的說法不正確；現(xiàn)行標準成本可以成為評價實際成本的依據(jù)，也可以用來對存貨和銷貨成本計價。所以，選項C的說法正確；由于不按各期實際修訂，基本標準成本不宜用來直接評價工作效率和成本控制的有效性。所以，選項D的說法正確。

38.A投資利潤率是廣泛采用的評價投資中心業(yè)績的指標，它的優(yōu)點如下：(1)投資利潤率能反映投資中心的綜合獲利能力。所以，選項A不正確。(2)投資利潤率具有橫向可比性。投資利潤率將各投資中心的投入與產(chǎn)出進行比較，剔除了因投資額不同而導致的利潤差異的不可比因素，有利于進行各投資中心經(jīng)營業(yè)績的比較。(3)投資利潤率可以作為選擇投資機會的依據(jù)，有利于調整資產(chǎn)的存量，優(yōu)化資源配置。(4)以投資利潤率作為評價投資中心經(jīng)營業(yè)績的尺度，可以正確引導投資中心的經(jīng)營管理行為，使其行為長期化。

39.D資金提供者和需求者，通過金融中介機構實行資金轉移的交易稱為間接金融交易。

40.C增量預算是以基期成本費用水平為基礎編制的

41.ACD在股東投資資本不變的情況下，股價的升降，反映了股東財富的增加或減損。值得注意的是，企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但并不影響股東財富。比如，分配股利時股價下跌，回購股票時股價上升等。

42.AB逐步結轉分步法能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料，從而為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料，選項A正確；當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，需要確定半成品成本，因此應該采用逐步結轉分步法，不宜采用平行結轉分步法，選項B正確；采用逐步分項結轉分步法時，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，無需進行成本還原，選項C錯誤；采用平行結轉分步法時，需要將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在最終完工的產(chǎn)成品和廣義在產(chǎn)品之間進行分配，選項D錯誤。

43.AB選項A、B的利息支出可在稅前扣除起到減稅作用；選項c、D的股利支出由稅后利潤支付，起不到抵稅作用。

44.ABD選項A正確，8月末的應付賬款余額包括7月份采購額的10%，8月份采購額的40%（1－60%），則8月末應付賬款余額＝200×10×10%＋300×10×40%＝1400（萬元）；

選項B正確，9月份購貨現(xiàn)金支出包括7月份的采購額10%，8月份的采購額30%，9月份的60%，則9月購貨現(xiàn)金支出＝200×10×10%＋300×10×30%＋260×10×60%＝2660（萬元）；

選項C錯誤，8月購貨現(xiàn)金支出，包括7月份采購額的30%，8月份采購額的60%，則8月購貨現(xiàn)金支出＝300×10×60%＋200×10×30%＝2400（萬元）；

選項D正確，9月末應付賬款余額包括8月份采購款的10%，9月份采購款的40%（1－60%），則9月末應付賬款余額＝300×10×10%＋260×10×40%＝1340（萬元）。

綜上，本題應選ABD。

45.AC在成本差異分析中，變動制造費用效率差異、直接材料數(shù)量差異和直接人工效率差異均屬于一個類別，即均屬于“量差”。

46.ABCD計算披露的經(jīng)濟增加值時，典型的調整包括：（1)研究與開發(fā)費用；（2)戰(zhàn)略性投資；(3)收購形成的商譽；（4)為建立品牌、進人新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用；（5)折舊費用；（6)重組費用。此外，計算資金成本的“總資產(chǎn)”應為“投資資本”，并且要把表外融資項目納入“總資產(chǎn)”之內，如長期性經(jīng)營租賃資產(chǎn)等。

47.CD解析：選項A，B是自利行為原則的應用領域。凈增效益原則的應用領域之一是差額分析法,也就是在分析投資方案時只分析他們有區(qū)別的部分,而省略其相同的部分;另一個應用是沉沒成本概念,沉沒成本與將要采納的決策無關,因此在分析決策方案時應將其排除。

48.AB【答案】AB

【解析】因債務籌資的利息在稅前列支，可以抵稅，其個別資本成本中的資金使用費用為稅后的年利息，而權益資金的股利是稅后支付的，不能抵稅，所以選項A、B正確。

49.ACD債務的真實資本成本應是債權人的期望收益率，而不是籌資人的承諾收益率，所以，選項A錯誤；在不考慮交易相關稅費的前提下，公司的稅前債務資本成本等于債權人要求的報酬率，由于所得稅的作用，公司的稅后債務資本成本通常低于債權人要求的報酬率，所以，選項B正確；投資決策依據(jù)的債務資本成本，僅包括未來新增債務的資本成本，而不包括現(xiàn)有債務的歷史資本成本，所以，選項C錯誤；資本預算依據(jù)的加權平均資本成本，僅包括長期債務資本成本和權益資本成本，而不包括短期債務資本成本，所以，選項D錯誤。

50.BCD傳統(tǒng)杜邦財務分析體系的局限性表現(xiàn)在：①計算總資產(chǎn)凈利率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配；②沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益和金融活動損益；③沒有區(qū)分金融負債(有息負債)與經(jīng)營負債(無息負債)。

51.AB選項C、D的情況適用橫向一體化戰(zhàn)略。

52.ABD股票股利是公司以發(fā)放的股票作為股利的支付方式，不涉及公司的現(xiàn)金流。股票股利不直接增加股東的財富，不導致公司資產(chǎn)的流出或負債的增加，同時并不因此而增加公司的資產(chǎn)，但會引起所有者權益各項目的結構發(fā)生變化（選項B）。發(fā)放股票股利后，如果盈利總額與市盈率不變，會由于普通股股數(shù)增加而引起每股收益和每股市價的下降（選項A），但由于股東所持股份的比例不變，每位股東所持有股票的市場價值總額保持不變（選項D）；

選項C說法錯誤，理論上，派發(fā)股票股利后，每股市價會成反比例下降，但實務中這并非必然結果。因為市場和投資者普遍認為，發(fā)放股票股利往往預示著公司會有較大的發(fā)展和成長，這樣的信息傳遞會穩(wěn)定股價或使股價下降比例減小甚至不降反升，股東便可以獲得股票價值相對上升的好處。

綜上，本題應選ABD。

53.BCD可轉換債券在轉換期內逐期降低轉換比率，就意味著逐期提高轉換價格，逐漸提高了投資者的轉換成本，有利于促使投資人盡快進行債券轉換。如果可轉換債券的轉換價格遠低于轉換期內的股價，可轉換債券的持有人行使轉換權時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，便會降低公司的股權籌資額?？赊D換債券設置贖回條款主要是為了促使債券持有人轉換股份，即所謂的加速條款；同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失；另一方面，公司提前贖回債券后就減少了公司每股收益被稀釋的可能性，即有利于保護原有股東的利益?？赊D換債券設置回售條款是為了保護債券投資者的利益，使投資者避免由于發(fā)行公司股票價格過低而可能遭受過大的投資損失，從而降低投資風險，但可能會加大公司的財務風險。

54.AB與激進型籌資策略相比，保守型籌資策略下短期金融負債占企業(yè)全部資金來源的比例較小，所以舉債和還債頻率較低，蒙受短期利率變動損失的風險也較低，選項C、D錯誤。

55.CD選項A、B不符合題意，標準成本按其制定所依據(jù)的生產(chǎn)技術和經(jīng)營管理水平，分為理想標準成本和正常標準成本；

選項C、D符合題意，標準成本按其適用期，分為現(xiàn)行標準成本和基本標準成本。

綜上，本題應選CD。

56.ABCD本題的主要考核點是有效年利率和報價利率的關系。由于每半年付息一次，所以，票面年利率10％為A債券的報價年利率，其計息期利率為5％(10％／2)。又由于平價發(fā)行，所以，A債券的報價折現(xiàn)率=A債券的報價票面利率=10％，其半年有效折現(xiàn)率為5％(即計息期利率為10％／2)。A債券的年有效折現(xiàn)率==10．25％。

57.ABD長期性高速增長的資金問題不能通過借人周轉貸款解決。解決長期性高速增長的資金問題有兩種：一是提高可持續(xù)增長率(包括提高經(jīng)營效率，改變財務政策)，二是增加權益資本。

58.ABCD作業(yè)成本管理與傳統(tǒng)成本管理的主要區(qū)別有：①傳統(tǒng)的成本管理與作業(yè)成本管理所關注的重點不同；②傳統(tǒng)的成本管理與作業(yè)成本管理職責的劃分、控制標準的選擇、考核對象的確定以及獎懲兌現(xiàn)的方式不同；③傳統(tǒng)的成本管理忽視非增值成本，而作業(yè)成本管理高度重視非增值成本，并注重不斷消除非增值成本。

59.AD【答案】AD

【解析】波動性流動資產(chǎn)=3000×(1—40％)=1800(萬元)

短期金融負債=2600×(1—65％)=910(萬元)

由于短期金融負債低于l臨時性流動資產(chǎn)，所以屬于保守型籌資政策

股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債=負債權益總額一短期金融負債=6000—910=5090(萬元)

易變現(xiàn)率=(股東權益+長期債務+經(jīng)營性流動負債一長期資產(chǎn))／經(jīng)營性流動資產(chǎn)=(5090—3000)／3000=69．67％

60.CD選項A、B不符合題意，在產(chǎn)品是否應進一步加工的決策中，進一步深加工前的半成品所發(fā)生的成本包括變動成本和固定成本，都是無關的沉沒成本。無論是否深加工，這些成本都已經(jīng)發(fā)生不能改變；

選項C、D符合題意，進一步深加工所需要的追加成本和專屬固定成本屬于相關成本，這些成本會隨著進一步的加工而發(fā)生。

綜上，本題應選CD。

61.BCD反映內部業(yè)務流程維度的常用指標有交貨及時率、生產(chǎn)負荷率、產(chǎn)品合格率等。選項A為衡量財務維度的指標。

62.BC【答案】BC

【解析】選項A、D會偏好低股利政策。

63.BCD選項A說法正確，選項B、C、D說法錯誤，自銷方式是指發(fā)行公司直接將股票銷售給認購者。這種銷售方式可由發(fā)行公司直接控制發(fā)行過程，實現(xiàn)發(fā)行意圖，并可以節(jié)省發(fā)行費用，但往往籌資時間長，發(fā)行公司要承擔全部發(fā)行風險。

綜上，本題應選BCD。

股票銷售方式

64.ABCD當相關系數(shù)為1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的增長成比例；當相關系數(shù)為一1時，表示一種證券報酬率的增長總是與另一種證券報酬率的減少成比例；當相關系數(shù)為0時，表示缺乏相關性，每種證券的報酬率相對于另外的證券的報酬率獨立變動。一般而言，多數(shù)證券的報酬率趨于同向變動，因此，兩種證券之間的相關系數(shù)多為小于1的正值。

65.ABC逐步結轉分步法的缺點是：成本結轉工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結轉方法，還需要進行成本還原，增加核算的工作量，所以選項D的說法不正確。

66.ACD杠桿系數(shù)簡化公式的分子分母均大于零時，有利因素（產(chǎn)銷量、銷售單價、單位邊際貢獻）上升或不利因素（單位變動成本、固定成本、利息、融資租賃租金）下降，會導致復合杠桿系數(shù)下降，所以應選擇ACD．

67.AC配股一般采取網(wǎng)上定價發(fā)行的方式。配股價格由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定。所以，選項A正確；按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》的規(guī)定，配股除符合公開發(fā)行股票的一般規(guī)定外，還應當符合下列規(guī)定：①擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30％；②控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量；③采用證券法規(guī)定的代銷方式發(fā)行。所以，選項B錯誤、選項C正確；最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％，屬于公開增發(fā)新股應滿足的條件，而不是配股的條件。所以，選項D錯誤。

68.BC在股價上漲時，公司只能以較低的固定轉換價格換出股票，會降低公司的股權籌資額。盡管可轉換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉股成本之后的總籌資成本比純債券要高。

69.ABCβ值的驅動因素很多，但關鍵的因素只有三個：經(jīng)營杠桿、財務杠桿和收益的周期性。如果公司在這三方面沒有顯著改變，則可以用歷史的B值估計權益成本。

70.ABCD現(xiàn)行標準成本指根據(jù)其適用期間應該發(fā)生的價格、效率和生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度等預計的標準成本。在這些決定因素變化時，現(xiàn)行標準成本需要按照改變了的情況加以修訂。選項A、B、C、D均屬于這些決定因素的變化。

綜上，本題應選ABCD。

本題要求判斷的是需要修訂現(xiàn)行標準成本的情況，要注意和基本標準成本需要修訂的情景進行區(qū)分：

本題若是換成基本標準成本的修訂情形時，就只能選CD了。

71.(1)

(3)權益凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)+(稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)-稅后利息率)×凈財務杠桿25%=稅后經(jīng)營凈利率×3+(稅后經(jīng)營凈利率×3—8%)×0．38稅后經(jīng)營凈利率=6．77%72.

(1)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)×本期利潤留存率=20％×(48000／12000)×12000／(12000—2000)X(1—80％)=0．1922012年的可持續(xù)增長率=0．192／(1—0．192)×100％=23．76％或者：2012年利潤留存=48000×20％×(1—80％)=1920(萬元)2012年年末的股東權益=12000—2000=10000(萬元)2012年的可持續(xù)增長率=1920／(10000—1920)×100％=23．76％(2)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)不變，可知：凈經(jīng)營資產(chǎn)增長率=銷售收入增長率=30％所以，2013年年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=12000×(1+30％)=15600(萬元)根據(jù)銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤=48000×(1+30％)×20％=12480(萬元)根據(jù)利潤留存率比率不變，可知2013年的利潤留存=12480X(1—80％)=2496(萬元)由于不增發(fā)和回購股票，所以，2013年末的股東權益=12000--2000+2496=12496(萬元)即2013年的凈財務杠桿=(15600一12496)／12496=0．2484權益凈利率=銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)×凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)=20％×(48000／12000)X15600／12496=99．87％(3)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)不變，可知：股東權益增長率占銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)由于不增發(fā)和回購股票，所以，2013年的利潤留存=3000(萬元)由于利潤留存率不變，所以，2013年的凈利潤=3000／(1—80％)=15000(萬元)即2013年的銷售凈利率=15000／E48000×(1+30％)]×100％=24．04％(4)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)不變，可知：股東權益增長率豐銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)由于不增發(fā)和回購股票，所以，2013年的利潤留存=3000(萬元)根據(jù)銷售凈利率不變，可知：2013年的凈利潤=48000X(1+30％)×20％=12480(萬元)故2013年的利潤留存率=3000／12480×100％=24．04％(5)根據(jù)銷售凈利率和利潤留存率不變，可知：可知2013年的利潤留存=48000X(1+30％)×20％×(1-80％)=2496(萬元)由于不增發(fā)和回購股票，所以，2013年末的股東權益=12000-2000+2496=12496(萬元)由于凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)不變所以，2013年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)=12496×12000／(12000—2000)=14995．2(萬元)2013年的凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)=48000×(1+30％)／14995．2=4．16(次)(6)根據(jù)凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉次數(shù)和凈經(jīng)營資產(chǎn)權益乘數(shù)不變，可知：股東權益增長率=銷售收入增長率=30％2013年的股東權益增加=(12000—2000)×30％=3000(萬元)根據(jù)銷售凈利率和利潤留存率不變，可知：可知2013年的利潤留存=48000×(1+30％)×20％X(1-80％)=2496(萬元)所以，2013年應該增發(fā)新股的金額=3000—2496=504(萬元)

73.(1)股權資本成本

=1.5×(1+5%)/25+5%=11.3%

(2)第3年年末債券價值

=1000×10%×(P/A,12%,17)+1000×(P/F,12%,17)=857.56(元）

轉換價值

=25×(F/P，5%,3)×25=723.5(元）

第3年年末該債券的底線價值為857.56(元）

第8年年末債券價值

=1000×10%×(P/A，12%,12)+1000×(P/F,12%,12)=876.14(元）

轉換價值

=25×(F/P,5%,8)×25=923.44(元）

第8年年末該債券的底線價值為923.44(元）

【提示】底線價值是債券價值和轉換價值中的較高者。

(3)第10年年末轉換價值

=25×(F/P,5%,10)×25=1018.06(元）由于轉換價值1018.06元小于贖回價格1120元，因此甲公司應選被贖回。

(4)設可轉換債券的稅前籌資成本為i，則有：1000=100×(P/A,i,10)+1120×(P/F,i,10)當i=10%時：

100×6.1446+1120×0.3855=1046.22當i=12%時：

100×5.6502+1120×0.3220=925.66則：（i—10%)/(12%—10%)=(1000—1046.22)/(925.66-1046.22)

解得：i=10.77%

(5)由于10.77%就是投資人的報酬率，小于市場上等風險普通債券的市場利率12%，對投資者沒有吸引力，所