2022年休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)洞析一、企業(yè)基本概況1、行業(yè)定義目前休閑鹵制食品行業(yè)CR5市場占有率較低，格局依舊較為分散，對比其他成熟的休閑食品細(xì)分行業(yè)具備明顯提升空間。尤其2020年疫情爆發(fā)后，受疫情影響線下門店經(jīng)營受損，加速了中小品牌出清，行業(yè)洗牌和整合速度加快，為頭部品牌和龍頭企業(yè)擴(kuò)張帶來機(jī)會。預(yù)計未來消費升級和供給側(cè)改革將進(jìn)一步推動市場份額從作坊型向連鎖型、非品牌向品牌企業(yè)轉(zhuǎn)移，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升。從市場規(guī)模來看，2021年雖然受區(qū)域性疫情反復(fù)影響，鹵制食品行業(yè)規(guī)模仍然達(dá)3000億元以上，其中休閑鹵制品市場規(guī)模增速達(dá)到10%以上的增長速度。2、重點企業(yè)基本情況對比絕味食品專注于休閑鹵制食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，形成了以綜合信息系統(tǒng)及供應(yīng)鏈整合體系為支持，以直營連鎖為引導(dǎo)、加盟連鎖為主體的標(biāo)準(zhǔn)化門店運營管理體系。絕味食品是休閑鹵制食品行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，截至2021年，在中國大陸地區(qū)門店數(shù)達(dá)13714家，零售規(guī)模領(lǐng)跑同行，旗下“絕味鴨脖”品牌已成為鴨脖連鎖領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)品牌。周黑鴨主營產(chǎn)品主要包括鴨及鴨副產(chǎn)品、鹵制紅肉、鹵制蔬菜產(chǎn)品及其他鹵制家禽。按2021年零售價值統(tǒng)計，周黑鴨是中國第二大休閑鹵制品公司，零售價值占中國休閑制品公司零售總值的約5.7%。截止至2021年末，周黑鴨共有2781家門店，其中自營門店1246家，特許經(jīng)營門店1535家，覆蓋中國26個省、自治州及直轄市內(nèi)的267個城市?；蜕匣褪且患壹怿嗮B(yǎng)殖、屠宰加工、肉制品深加工、連鎖銷售、科研開發(fā)為一體的民營企業(yè)。截止2020年底，煌上煌門店數(shù)量達(dá)到4627家，直營門店345家、加盟店4282家。休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)基本情況對比二、行業(yè)重點企業(yè)發(fā)展歷程對比絕味食品成立于2005年，于2017年在上海證券交易所上市。自2008年起，絕味食品在全國市場的擴(kuò)張步伐加快，門店持續(xù)升級，品牌力顯著提高。周黑鴨始創(chuàng)于2002年，當(dāng)時的產(chǎn)品主打甜辣特點。2007年，周黑鴨在武漢成立首家加工廠，整合公司團(tuán)隊，摒棄家族管理模式，產(chǎn)品定位為休閑熟鹵制品。于2016年在港股上市。煌上煌創(chuàng)立于1993年，2012年掛牌上市，是醬鹵肉制品第一個上市公司。2017年開始門店加速布局，近幾年煌上煌營收、扣非后歸母凈利潤實現(xiàn)穩(wěn)健增長，毛利率、凈利率整體逐漸提升。2020年面對疫情危機(jī)，煌上煌經(jīng)營業(yè)績實現(xiàn)了逆勢反彈，營收24.36億元，同增15.09%。休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)發(fā)展歷程三、行業(yè)重點企業(yè)經(jīng)營情況對比1、企業(yè)總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)從資產(chǎn)來看，2021年絕味食品的總資產(chǎn)為74億元；凈資產(chǎn)達(dá)到57億元，較上年增加了7.4億元，同比增長14.9%；截至2022年6月30日，絕味食品的凈資產(chǎn)為55.7億元，同比下降2.4%。截至2022年6月底周黑鴨的總資產(chǎn)為65.7億元，同比下降3.1%；凈資產(chǎn)為40.3億元，同比下降3.5%。截至2022年6月底煌上煌的總資產(chǎn)為31.2億元，同比增長3.3%；凈資產(chǎn)為23.8億元，同比增長2.1%。2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)總資產(chǎn)統(tǒng)計圖2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)凈資產(chǎn)對比圖2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)凈資產(chǎn)增速對比圖2、企業(yè)營業(yè)收入和營業(yè)成本從營收和營業(yè)成本來看，2021年絕味食品實現(xiàn)了營業(yè)收入65.5億元，較上年增加12.7億元，同比增長24.1%；2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為33.4億元，同比增長6.1%。2021年營業(yè)成本為55.1億元，較上年增加了13億元，同比增長31.1%。2021年周黑鴨實現(xiàn)了營業(yè)收入28.7億元，同比增長0.3%；2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為11.8億元，同比下降18.7%。2022年上半年營業(yè)成本為5.1億元。2021年煌上煌實現(xiàn)了營業(yè)收入23.4億元，同比下降4.0%；2022年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入為11.8億元，同比下降16.0%。2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)營業(yè)收入對比圖2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)營業(yè)成本對比圖3、企業(yè)營收結(jié)構(gòu)2021年絕味食品的主要產(chǎn)品有鹵制食品銷售和加盟商管理等，其中鹵制食品銷售的營收占比為87.7%，在該企業(yè)主營產(chǎn)品中排名第1。周黑鴨的主要產(chǎn)品有氣調(diào)包裝產(chǎn)品和真空包裝產(chǎn)品等，氣調(diào)包裝產(chǎn)品(休閑鹵制食品)的營收占比為87%。2021年煌上煌的主要產(chǎn)品有鮮貨產(chǎn)品和米制品等，其中鮮貨產(chǎn)品的營收占比為72.9%，在該企業(yè)主營產(chǎn)品中排名第1。2021年休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)營業(yè)收入結(jié)構(gòu)圖4、企業(yè)凈利潤2021年絕味食品實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.8億元，同比增長39.9%；2022年上半年的凈利潤為1億元，同比下降80.4%。2022年上半年周黑鴨實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.2億元，同比下降92%。2022年上半年煌上煌實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.8億元，同比下降46.7%。2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)歸屬母公司凈利潤對比圖5、企業(yè)ROE從盈利能力來看，2016-2021年期間，絕味食品平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為21.9%；煌上煌平均每年的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.8%。2022年上半年，煌上煌的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率較高，說明該企業(yè)在經(jīng)營期單位凈資產(chǎn)創(chuàng)造利潤能力相對較強；但兩企業(yè)的收益率均在10%以下，表明兩企業(yè)盈利能力提升空間較大。2016-2022年H1休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率對比圖6、企業(yè)研發(fā)投入對比2021年絕味食品和煌上煌的研發(fā)費用分別為0.38億元和0.65億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為0.57%和2.79%。比較2021年和2020年的研發(fā)投入增量，絕味食品研發(fā)費用較上年增加0.27億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例增加了0.36個百分點。2021年煌上煌研發(fā)費用較上年減少了0.10億元，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例減少了0.28個百分點。2020-2021年休閑鹵制食品行業(yè)重點企業(yè)研發(fā)投入金額統(tǒng)計圖四、重點企業(yè)休閑鹵制食品產(chǎn)品經(jīng)營情況對比1、休閑鹵制食品產(chǎn)品營業(yè)收入和營業(yè)成本從各企業(yè)每年的休閑鹵制食品業(yè)務(wù)的營業(yè)收入來看，絕味食品均居高位。2021年絕味食品休閑鹵制食品產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入57.43億元，同比增長17.3%，占總營業(yè)收入的87.7%。2022年上半年絕味食品、周黑鴨和煌上煌的休閑鹵制食品產(chǎn)品分別實現(xiàn)營業(yè)收入28.07億元、10.09億元和7.54億元。2016-2022年H1絕味食品VS周黑鴨VS煌上煌休閑鹵制食品營業(yè)收入統(tǒng)計圖數(shù)據(jù)來源：公司年報，華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院整理2020-2021年絕味食品VS周黑鴨VS煌上煌休閑鹵制食品營業(yè)收入及占比圖2021年煌上煌在休閑鹵制食品產(chǎn)品上的營業(yè)成本為11.00億元，同比下降0.5%，占總營業(yè)成本的70.2%。2021年絕味食品在休閑鹵制食品產(chǎn)品上的營業(yè)成本為38.04億元，占總營業(yè)成本的85.0%。2016-2022年H1絕味食品VS煌上煌休閑鹵制食品營業(yè)成本及占比圖2、休閑鹵制食品產(chǎn)品毛利率2021年絕味食品在休閑鹵制食品產(chǎn)品上的毛利率為33.8%，較上年同期增加0.54個百分點。2021年煌上煌在休閑鹵制食品產(chǎn)品上的毛利率為35.5%，較上年同期減少4.3個百分點；2022年上半年在休閑鹵制食品產(chǎn)品上的毛利率為34.0%，較上年同期減少3.8個百分點。2016-2022年H1絕味食品VS煌上煌休閑鹵制食品毛利率對比圖3、休閑鹵制食品產(chǎn)品產(chǎn)銷、存量2021年絕味食品在休閑鹵制食品業(yè)務(wù)上的產(chǎn)量、銷量都高過煌上煌。2021年絕味食品休閑鹵制食品(鮮貨類產(chǎn)品)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)量為142488.06噸，同比增長12.1%；銷售量為142453.22噸，同比增長12.3%；存量為480.96噸。2021年煌上煌休閑鹵制食品業(yè)務(wù)(肉制品加工業(yè))的生產(chǎn)量為36621.8噸，同比下降8.6%；銷售量為36688.5噸，同比下降8.4%；庫存量為492.4噸。2016-2021年絕味食品煌上煌休閑鹵制食品產(chǎn)品產(chǎn)量統(tǒng)計圖2016-2021年絕味食品VS煌上煌休閑鹵制食品產(chǎn)品銷量統(tǒng)計圖2016-2021年絕味食品VS煌上煌休閑鹵制食品產(chǎn)品存量統(tǒng)計圖五、休閑鹵制食品行業(yè)發(fā)展SWOT分析我國鹵制食品行業(yè)起步于上世紀(jì)80年代，目前發(fā)展歷程經(jīng)歷了四個階段即四個十年。上世紀(jì)80年代以來，江浙地區(qū)逐漸出現(xiàn)較具規(guī)模的生產(chǎn)企業(yè)；隨著行業(yè)技術(shù)水平的不斷