私募證券類投資基金管理人(簡稱“證券類管理人”)及基金產(chǎn)品與私募股權(quán)類投資基金管理人及基金產(chǎn)品在合規(guī)方面的要求相比，除了二者共性要求外，還有較多特殊要求。本文擬從從業(yè)人員、產(chǎn)品類型、產(chǎn)品設(shè)計、基金募集、投資運(yùn)作、信息披露等方面對私募證券投資基金的特殊合規(guī)要求進(jìn)行梳理、分析，以期證券類管理人從業(yè)人員除需遵守有關(guān)兼職、廉潔自律、基金經(jīng)理靜默期、禁止行為等方面的行為規(guī)范外，根據(jù)《證券期貨經(jīng)營機(jī)規(guī)定》)以及中國證券投資基金業(yè)協(xié)會《關(guān)于落實<證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)運(yùn)作管理暫行規(guī)定>有關(guān)事項的通知》的規(guī)定，還應(yīng)當(dāng)參照執(zhí)行針對證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的規(guī)定，建立激勵獎金遞延發(fā)放機(jī)制。具體要求包括：(1)遞延機(jī)制適用的主中，主要業(yè)務(wù)人員一般包括投研和市場的核心人員。(2)遞延周期至少3年。(3)遞延支付的激勵獎金金額至少40%。求(一)股票類基金、固定收益類基金、混合類基金、期貨及其他類基金、固定收益類基金、混合類基金、期貨及其他衍生品類基(1)股票類基金，是指根據(jù)合同約定的投資范圍，投資于股票或股票型基金的資產(chǎn)比例高于80%(含)的私募證券基金。(2)固收類基金，是指根據(jù)合同約定的投資范圍，投資于銀行存款、標(biāo)準(zhǔn)化債券、債券型基金、股票質(zhì)押式回購以及有預(yù)期收益率的銀行理財產(chǎn)品、信托計劃等金融產(chǎn)品的資產(chǎn)比例高于80% (含)的私募證券基金。(3)混合類基金，是指合同約定的投資范圍包括股票、債券、(4)期貨及其他衍生品類基金，是指根據(jù)合同約定的投資范圍，主要投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生品、先進(jìn)的私募證券投資(二)封閉式基金與開放式基金。封閉式基金，是指基金份額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份開放式基金，是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約式基金：(1)證券類管理人應(yīng)當(dāng)統(tǒng)籌考慮投資標(biāo)的流動性、投資策略、投資限制、銷售渠道、潛在投資者類型與風(fēng)險偏好、投為的管理。(2)基金合同中設(shè)置臨時開放日的，應(yīng)當(dāng)明確臨時開放日的觸發(fā)條件，原則上不得利用臨時開放日的安排繼續(xù)認(rèn)申購(認(rèn)繳)。/(三)自主管理型基金與顧問管理型基金金。具體而言，管理人自主擔(dān)任管理人發(fā)行私募基金產(chǎn)品時，產(chǎn)品備案類型應(yīng)選擇“自主發(fā)行”；作為信托計劃、保險資產(chǎn)管理計劃等的投資顧問時，應(yīng)選擇“投資顧問”；但作為券商資產(chǎn)管三擔(dān)任與聘請投資顧問的合規(guī)要求(一)擔(dān)任投資顧問的合規(guī)要求證券類管理人符合一定條件時可以擔(dān)任各類資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投1.擔(dān)任信托計劃投資顧問的資格要求根據(jù)《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》要求，信托公司聘 或合伙企業(yè)，且沒有重大違法違規(guī)記錄。 (2)實收資本金不低于人民幣1000萬元。 (3)有合格的證券投資管理和研究團(tuán)隊，團(tuán)隊主要成員通過證經(jīng)驗不少于3年，且在業(yè)內(nèi)具有良好的聲 (4)有健全的業(yè)務(wù)管理制度、風(fēng)險控制體系，有規(guī)范的后臺管(5)有固定的營業(yè)場所和與所從事業(yè)務(wù)相適應(yīng)的軟硬件設(shè)施。(6)與信托公司沒有關(guān)聯(lián)關(guān)系。(7)中國銀監(jiān)會規(guī)定的其他條件。另外，信托公司應(yīng)當(dāng)就第三方顧問的管理團(tuán)隊基本情況、從業(yè)記2.擔(dān)任證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃的資格要求募資管暫行規(guī)定》要求，證券類管理人擔(dān)任證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃應(yīng)當(dāng)同時符合以下條件：(1)在中國證券其中，不良從業(yè)記錄是指投資管理人員在從事證券、期貨投資管三方機(jī)構(gòu)提供投資建議服務(wù)》僅要求最近三年無不良從業(yè)記錄即可，而不要求絕對無從業(yè)不良記字。3.擔(dān)任銀行理財子公司理財產(chǎn)品投資顧問的資格要求根據(jù)《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法》規(guī)定，銀行理財子公司可法違規(guī)記錄的會員；(2)擔(dān)任銀行理財子公司投資顧問的，應(yīng)當(dāng)為私募證券投資基金管理人，其具備3年以上連續(xù)可追溯證不少于3人；(3)金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的其他條件。方不得以其自有資金或者募集資金投資于該分級理財產(chǎn)品的劣(二)關(guān)于投資管理人員的認(rèn)定上述擔(dān)任投資顧問的資格條件中均要求具有一定數(shù)量的投資管理人員。根據(jù)《中國證券投資基金業(yè)協(xié)會關(guān)于私募證券投資基金貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第2號-委托第三方投資建議服務(wù)》等規(guī)定，所謂“投資管理人員”，是指在受國務(wù)院金融監(jiān)管部門監(jiān)管的持牌機(jī)構(gòu)或已在基金業(yè)協(xié)會登戶投資管理工作經(jīng)歷的人員，包括基金經(jīng)理、投資經(jīng)理、投資決其中，投資管理人員工作經(jīng)歷證明包括：(1)曾任職單位出具的投資管理經(jīng)歷說明或離任審計報告(應(yīng)包括管理的基金/產(chǎn)品名稱、期間、職責(zé)等)，或擔(dān)任投資顧問期間的委托管理協(xié)議； (2)基金從業(yè)資格證明文件，或海外基金從業(yè)人員曾就職的基金或投資管理公司出具的工作履歷證明(中英文翻譯件)；(3)下一項即可：(1)曾管理的基金/產(chǎn)品的托管機(jī)構(gòu)或?qū)徲嫏C(jī)構(gòu)出具的，該名人員管理期間的基金/產(chǎn)品凈值變化情況證明；(2)第三方評價機(jī)構(gòu)出具的該名人員管理期間的基金/產(chǎn)品凈值變化情況證明；(3)曾管理的基金/產(chǎn)品在該名人員管理期間的定期報告復(fù)印件，并說明自己管理的業(yè)績區(qū)間；(4)曾任職單位出具的所管理的證券、期貨自營賬戶凈值變化情況證明；(5)聘員管理產(chǎn)品期間的產(chǎn)品凈值變化情況證明；(6)其他基金業(yè)協(xié)會認(rèn)可的可核查可驗證的基金/產(chǎn)品投資業(yè)績證明文件。(三)投資管理人員業(yè)績填報要求報有關(guān)事項的通知》要求，為防范可能發(fā)生的利益輸送和利益沖突，投資管理人員在投資業(yè)績填報時，除應(yīng)填報完備的基本信息投資業(yè)績信息即產(chǎn)品/賬戶名稱、產(chǎn)品/賬戶類型、產(chǎn)品/賬戶代單位凈值、累計凈值、分紅(元/份)、累計凈值增長率(%)等其中，投資業(yè)績初次填報流程應(yīng)當(dāng)在從業(yè)人員管理平臺進(jìn)行。投員、基金經(jīng)理或投資經(jīng)理。投資管理人員投資業(yè)績內(nèi)容應(yīng)當(dāng)經(jīng)所任職機(jī)構(gòu)審核，或由其所任職機(jī)構(gòu)填報。完成初次填報后，可通信(四)關(guān)于能否開展智能投顧業(yè)務(wù)根據(jù)《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》，運(yùn)用人工資顧問資質(zhì)，但作為非金融(五)擔(dān)任投資顧問時的禁止行為 (1)投資顧問不得直接執(zhí)行投資指令，不得利用資產(chǎn)管理計劃 (2)投資顧問以及其作為管理人管理或作為投資顧問服務(wù)的其他產(chǎn)品不得與擔(dān)任投資顧問的產(chǎn)品之間存在利益沖突或利益輸 (3)不得接受未提供實質(zhì)服務(wù)的費(fèi)用或接受的費(fèi)用與提供的服(4)自身及關(guān)聯(lián)方不得以其自有資金或募集資金投資于結(jié)構(gòu)化暫行規(guī)定》及其有關(guān)問題解答、《私募投資基金備案須知》《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃備案管理規(guī)范第3號-結(jié)構(gòu)化(一)不得為單一融資項目設(shè)立多個資產(chǎn)管理計劃(二)不得利用臨時開放日安排基金認(rèn)購日的觸發(fā)條件，原則上不得利用臨時開放日的安排繼續(xù)認(rèn)/申購(認(rèn)繳)。(三)杠桿率和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品要求1.基金應(yīng)當(dāng)設(shè)定負(fù)債比例(總資產(chǎn)/凈資產(chǎn))上限，同類產(chǎn)品適2.嚴(yán)格按照“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)、風(fēng)險與收益相匹配”原則設(shè)3.結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品不得出現(xiàn)以下情形：(1)直接或者間接對優(yōu)先級提優(yōu)先級份額收益、提前終止罰息、劣后級或第三方機(jī)構(gòu)差額補(bǔ)足優(yōu)先級收益、計提風(fēng)險保證金補(bǔ)足優(yōu)先級收益等；(2)未對劣后級份額認(rèn)購者的身份及風(fēng)險承擔(dān)能力進(jìn)行充分適當(dāng)?shù)谋M職調(diào)查；(3)未在合同中充分披露和揭示結(jié)構(gòu)化設(shè)計及相應(yīng)風(fēng)險情況、收益分配情況、風(fēng)控措施等信息；(4)股票類、混合類其他類產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)超過2倍；(5)通過穿透核查產(chǎn)品投資標(biāo)的，產(chǎn)品嵌套投資其他結(jié)構(gòu)化金融產(chǎn)品劣后級份額；(6)名稱中未包含“結(jié)構(gòu)化”或“分級”字樣；(7)結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過140%，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品(即“一對多”)的總資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例超過200%；(8)合同約定劣后級投資損或未實際實現(xiàn)投資收益的，不得計提或分配收益。管理人可以按照《私募資管暫行規(guī)定》要求，通過以自有資金認(rèn)購的資產(chǎn)管獲情況除外)，不得通過合同約定將結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品異化為優(yōu)先級投資募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險程度設(shè)定分級比例(優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額)。固定收益類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級比例不得超過進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級投資者。分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品5.業(yè)績報酬計提要求和報酬提取方法，保證公平對待投資者。業(yè)績報酬提取比例不得超過業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)以上投資收益的60%。私募投資基金連續(xù)兩次計提業(yè)績報酬的間隔期不應(yīng)短于3個月。投資者贖回基(一)合格投資者認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)意見》規(guī)定“私募投資基金適用私募投資基金專門法律、行政法規(guī)，私募投資基金專門政府出資產(chǎn)業(yè)投資基金的相關(guān)規(guī)定另行制定?！比欢?，就合格投資者的認(rèn)定而言，現(xiàn)有專門法律《基金法》并未對合格投資者作出專門規(guī)定，而不屬于專門法律、行政法規(guī)的私募監(jiān)管規(guī)則、自存在不一致之處。目前，私募證券投資基金仍執(zhí)行《私募投資基金備案須知》規(guī)定，即私募投資基金應(yīng)當(dāng)面向合格投資者通過非公開方式對外募集，合格投資者應(yīng)當(dāng)符合《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》的相關(guān)規(guī)定，具備相應(yīng)風(fēng)險識別能力和風(fēng)險承擔(dān)能(二)不得誤導(dǎo)投資者形成剛性兌付預(yù)期采取相關(guān)增信措施，但管理人不得以采取了相關(guān)增信措施為由，向投資者宣傳保本保收益或使用含“保本”字樣的產(chǎn)品名稱，避免誤導(dǎo)投資者形成剛性兌付預(yù)期。執(zhí)行過程中將采取“實質(zhì)重于形式”的判斷原則，如管理人采用“約定收益率”、“未來收益率”等與“預(yù)期收益率”內(nèi)涵基本或“業(yè)績報酬計提基準(zhǔn)”，但相關(guān)概念的使用應(yīng)當(dāng)與其合理內(nèi)涵相一致。例如，“業(yè)績比較基準(zhǔn)”應(yīng)當(dāng)用于說明相對收益投資策求(一)穿透核查要求穿透審查，以確定受托資金的最終投資方向符合《暫行規(guī)定》在產(chǎn)品作為委托資金，以規(guī)避《暫行規(guī)定》對結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的杠桿倍數(shù)限制；或明知委托資金屬于結(jié)構(gòu)化杠桿產(chǎn)品，仍配合其進(jìn)行止(二)進(jìn)入銀行間債券市場的要求券市場有關(guān)事項的通知》，符合以下條件的私募投資基金，按規(guī)1.管理人已經(jīng)依法在有關(guān)管理部門或其授權(quán)的行業(yè)自律組織完2.管理人的凈資產(chǎn)不低于1000萬元，資產(chǎn)管理實繳規(guī)模處于行；關(guān)；(三)進(jìn)入交易所債券的要求和資產(chǎn)支持證券。債券包括公開發(fā)行和非公開發(fā)行債券交易。公開發(fā)行債券的具體品種包括國債、地方政府債券、公司債券、企業(yè)債券、可交換公司債券、可轉(zhuǎn)換公司債券、分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券等；非公開發(fā)行債券的具體品種包括私募債券、可交換私募債券、并購重組私募債券、證券公司次級債券和證券公司短(四)綠色投資根據(jù)《綠色投資指引》(試行)的規(guī)定，私募證券基金可進(jìn)行綠(1)優(yōu)先投向與環(huán)保、節(jié)能、清潔能源等綠色產(chǎn)業(yè)相關(guān)的企業(yè)和項目，在環(huán)保和節(jié)能表現(xiàn)上高于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)和項目，在降低行業(yè)總體能耗、履行環(huán)境責(zé)任上有顯著貢獻(xiàn)的企業(yè)和項目，或(2)主動適用已公開的行業(yè)綠色標(biāo)準(zhǔn)篩選投資標(biāo)的，如《中國證監(jiān)會關(guān)于支持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》、《綠色信貸指引》學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會《綠色債券支持項目目錄》、國家發(fā)展(3)設(shè)立并運(yùn)作綠色投資主題基金時，應(yīng)當(dāng)符合《公開募集證2.主動管理的綠色投資產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)：(1)將綠色因素納入基本決策。(2)將不符合綠色投資理念和投資策略的投資標(biāo)的納入七信息報送及信息披露合規(guī)要求(一)自主發(fā)行型基金2.季度報告。季度報告應(yīng)在每季度結(jié)束之日起10個工作日以內(nèi)3.月度報告。單只私募證券投資基金管理規(guī)模金額達(dá)到5000萬報告,即基金凈值信息。中基協(xié)鼓勵私募基金管理人主動報送規(guī)模不足5000萬的私募證券投資基金月度報告，積累業(yè)績，為今后從事投資顧問業(yè)務(wù)積累(二)顧問管理型基金1.定期報送。單只管理規(guī)模金額達(dá)到5000萬元以上