財務報表分析報告財務報表分析報告

財務報表分析報告（一）

財務報表分析對于了解企業(yè)的財務狀況、經營業(yè)績和現(xiàn)金流量，評價企業(yè)的償債力量、盈利力量和營運力量，關心制定經濟決策有著至關重要的作用，但由于種種因素的影響，財務報表分析及其分析方法。存在著肯定的局限性。正確理解財務報表分析局限性的存在，削減局限性的影響，在決策中揚長避短。是一個不容忽視的現(xiàn)實問題。

一、財務報表分析概述

企業(yè)財務報表分析是指以財務報表和其他資料為依據和起點。采納特地方法，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)過去和現(xiàn)在的經營成果、財務狀況及其變動，目的是了解企業(yè)過去的經營業(yè)績，衡量企業(yè)目前財務狀況并且猜測企業(yè)將來的進展趨勢，關心企業(yè)利益集團改善決策。財務分析的最基本功能就是將大量的財務報表數(shù)據進行加工、整理、比較、分析并轉換成對特定決策有用的信息，著重對企業(yè)財務狀況是否健全、經營成果是否優(yōu)良等進行解釋和評價，削減決策的不確定性。

二、財務報表本身存在局限性

1.財務報表所反映信息資源具有不完全性。

財務報表沒有披露公司的全部信息。列入企業(yè)財務報表的僅是可以利用的，能以貨幣計量的經濟來源。而在現(xiàn)實中，企業(yè)有很多經濟資源，或者由于客觀條件制約，或者因會計慣例制約，并未在報表中體現(xiàn)。比如某些企業(yè)賬外大量資產不能在報表中反映。因而，報表僅僅反映了企業(yè)經濟資源的一部分。

2.財務報表對將來決策價值的不適應性。

由于會計報表是根據歷史成本原則編制，許多數(shù)據不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價值。通貨膨脹時期，有些數(shù)據會受到物價變動的影響，由于假設幣值不變，將不同時點的貨幣數(shù)據簡潔相加，使其不能真實地反映企業(yè)的財務狀況和經營成果，有時難以對報表使用者的經濟決策有實質性的參考價值。

3.財務報表缺少反映長期信息的數(shù)據。

由于財務報表按年度分期報告，只報告了短期信息，不能供應反映長期潛力的信息。

4.財務報表數(shù)據受到會計估量的影響。

會計報表中的某些數(shù)據并不是非常精確的，有些項目數(shù)據是會計人員依據閱歷和實際狀況加以估量計量的。比如壞賬預備的計提比例，固定資產的凈殘值率等。

5.財務報表數(shù)據受到管理層對各項會計政策選擇的影響。

會計政策與會計處理方法的多種選擇，使不同企業(yè)同類的報表數(shù)據缺乏可比性。依據《企業(yè)會計準則》規(guī)定，企業(yè)存貨發(fā)出計價方法、固定資產折舊方法等，都可以有不同的選擇。即使是兩個企業(yè)實際經營完全相同，兩個企業(yè)的財務分析的結論也可能有差異。

三、客觀因素對財務報表分析的影響

1.財務報表牢靠性對財務報表分析的影響。

在許多狀況下，企業(yè)出于各種目的，需要向外界展現(xiàn)良好的財務狀況和經營成果。一旦實際經營狀況難以達到目標，企業(yè)會主動選擇有利于提高利潤的會計核算方法，或者實行其他手段來粉飾會計報表。比如有的企業(yè)為提高利潤水平，往往采納高估期末在產品成本，低估入庫產成品的成本的方法。人為操縱的結果，使信息使用者得到的報表信息與企業(yè)實際狀況相距甚遠，從而誤導信息使用者，也使得財務報表分析失去意義。

2.財務報表分析者的業(yè)務素養(yǎng)水平對財務報表分析的影響。

對企業(yè)財務報表進行分析與評價通常是由報表分析者來完成的。然而，不同的財務分析人員對財務報表的熟悉度、對財務報表的解讀與推斷力量、以及把握財務分析理論和方法的深度和廣度等各方面都存在著差異，往往理解財務分析計算指標的結果就有所不同。假如分析人員沒有全面了解各項指標的計算過程和各項指標之間的關系，僅僅看計算結果，是很難全面把握各項指標所說明的經濟涵義的。

四、財務報表分析方法存在局限性

1.比率分析法的局限性。

比率指標的計算一般都是建立在以歷史成本、歷史數(shù)據為基礎的財務報表之上的，這使比率指標供應的信息與決策之間的相關性大打折扣。弱化了其為企業(yè)決策供應有效服務的力量。而且，比率分析是針對單個指標進行分析，綜合程度較低。在某些狀況下無法得出令人滿足的結論。

2.趨勢分析的局限性。

趨勢分析法是指與本企業(yè)不同時期指標相比，給分析者供應企業(yè)財務狀況變動趨勢方面的信息，為財務猜測、決策供應依據。但是趨勢分析法所依據的資MetallureicalFinanciaZAccountin料，主要是財務報表的數(shù)據，具有肯定的局限性；另外，由于通貨膨脹或各種偶然因素的影響和會計換算方法的轉變。使得不同時期的財務報表可能不具有可比性。

3.對比分析的局限性。

比較分析法是指通過經濟指標的對比分析。確定指標間差異與趨勢的方法。但由于不同地區(qū)的價格水平存在差異，各企業(yè)業(yè)務關系在區(qū)域上又不盡相同，其必定導致不同企業(yè)指標水平的差異，從而使之缺乏可比性。

五、常用財務報表分析指標的局限性

1.流淌比率。

流淌比率是流淌資產除以流淌負債的比值，這一比率值越高，表明流淌資產超出流淌負債的程度越高，即企業(yè)短期負債的平安程度越高。但這種有效性是很有局限性的。首先。流淌資產中有相當部分是不具有清償力量的，比如存貨的變現(xiàn)力量較弱。其次，流淌資產中還有一些項目是不能變現(xiàn)的，比如預付賬款、預付費用，雖然從性質上來說將其視作一種流淌資產，但事實上它并不具備變現(xiàn)支付的力量。再者，財務比率指標自身結構的局限性打算了它有效性的局限。例如，很高的流淌比率本身就意味著企業(yè)對資產的利用率低，資產閑置，收益低下，管理松懈；同時也說明企業(yè)經營觀念的保守。沒有充分利用企業(yè)目前的短期融資力量。

2.速動比率。

速動比率是速動資產除以流淌負債的比率，是流淌比率的幫助性指標。影響速動比率可信性的重要因素是應收賬款的變現(xiàn)力量。當速動資產中含有大量的不良應收賬款時。企業(yè)就必定無法精確?????推斷其短期負債償還力量，很多企業(yè)正是抓住了此弱點進行報表粉飾誤導信息使用者。

3.每股收益。

每股收益=本年凈利潤／年末一般股份總數(shù)，它表明一般股在本年度所獲的利潤，是衡量公司盈利力量的一個重要的比率指標。在計算這個比率時，分子是本年度的凈利潤，分母是年末一般股份總數(shù)，一個是時期指標，一個是時點指標，那么分子、分母的計算口徑不完全全都。同時，在計算每股盈余時，一般股股數(shù)是一個“份額”概念，不同的公司股票每一股份在經濟上不等量，它們所含有的凈資產和市價不同。即換取每股收益的投入量不相同，限制了每股收益不同公司之間的橫向比較。

4.每股凈資產。

每股凈資產=期末凈資產／期末一般股數(shù)，表示發(fā)行在外的一般股每一股份所代表的股東權益或賬面權益。在進行投資分析時，只能有限地使用這個指標，因其是用歷史成本計量的，既不反映凈資產的變現(xiàn)價值，也不反映凈資產的產出力量。

5.凈資產收益率。

凈資產收益率是一種投資酬勞率，理應由企業(yè)肯定時期內取得的凈收益與企業(yè)在該時期用于經營的凈資產相對比。但企業(yè)在肯定時期用于經營的凈資產是不斷變化的，為了提高計算結果的精確?????性，從簡化計算的角度考慮，分母用期初和期末凈資產的平均值，同分子的當期凈利潤相比較好像較為合理。另一方面，“期末凈資產”項目由于已經剔除向股東派發(fā)的現(xiàn)金股利數(shù)額，導致實行不同股利政策的公司，其“凈資產收益率”的計算口徑將產生差異。

6.現(xiàn)金流量比率指標。

真正能用于償還債務的是現(xiàn)金流量，現(xiàn)金流量和債務的比較可以更好地反映企業(yè)償還債務的力量。但比率太高，可能是由于企業(yè)擁有過多的現(xiàn)金。未能很好地在經營中運用的原因。更需要留意的是。這里對公司的償債力量的衡量指標用的是“經營現(xiàn)金凈流量”。但是公司的任何一種現(xiàn)金來源無論是經營活動、投資活動還是籌資活動的現(xiàn)金流量都可以用于償還企業(yè)的債務。所以。若將分子所用的經營活動現(xiàn)金流量改為三項現(xiàn)金凈流量的總和。來計算現(xiàn)金流量比率會更好些。

六、改善財務報表分析局限性的建議

1、加強對財務報表附注信息的運用。

財務報表附注是對財務報表本身無法或難以充分表達的內容和項目所作的補充說明與具體解釋。在對企業(yè)財務進行分析時。應充分利用財務報表及報表附注的信息，聯(lián)系其他相關信息。認真深化地分析、討論，才能提高對企業(yè)整體狀況的理解，更精確?????地評價企業(yè)的財務狀況和經營業(yè)績。

2、提高財務報表分析人員的綜合力量和素養(yǎng)。

不管采納哪種財務報表的分析方法。分析人員的推斷力對得出正確的分析結論尤為重要。平常要加強對財務報表分析人員的培訓，提高分析人員的綜合素養(yǎng)，提高他們對報表指標的解讀與推斷力量，并使他們同時具備會計、財務、市場營銷、戰(zhàn)略管理和企業(yè)經營等方面的學問。嫻熟把握現(xiàn)代化的分析方法和分析工具，在實踐中樹立正確的分析理念，逐步培育和提高自己對所分析問題的推斷力量以及綜合數(shù)據的收集力量和把握運用力量，極大地為企業(yè)管理和決策供應真實牢靠的依據。

3、定量分析與定性分析相結合。

現(xiàn)代企業(yè)面臨簡單多變的外部環(huán)境，這些外部環(huán)境有時很難定量，但會對企業(yè)財務報表狀況和經營成果產生重要影響。因此，在定量分析的同時，需要做出定性的推斷，在定性推斷的基礎上，再進一步進行定量分析和推斷，充分發(fā)揮人的豐富閱歷和量的精密計算兩方面的作用，使報表分析達到最優(yōu)化。

4、動態(tài)分析和靜態(tài)分析相結合。

企業(yè)的生產經營業(yè)務和財務活動是一個動態(tài)的進展過程。因此要留意進行動態(tài)分析，在弄清過去狀況的基礎上，分析當前狀況的可能結果對恰當猜測企業(yè)將來有肯定關心。

財務報表分析報告（二）

一、中色股份有限公司概況

中國有色金屬建設股份有限公司（英文縮寫NFC，簡稱：中色股份，證券代碼：000758）1983年經**批準成立，主要從事國際工程承包和有色金屬礦產資源開發(fā)。1997年4月16日進行資產重組，剝離優(yōu)質資產改制組建中色股份，并在深圳證券交易所掛牌上市。

中色股份是國際大型技術管理型企業(yè)，在國際工程技術業(yè)務合作中，憑借完善的商務、技術管理體系，高素養(yǎng)的工程師隊伍以及強大的海外機構，公司的業(yè)務領域已經掩蓋了設計、技術詢問、成套設備供貨，施工安裝、技術服務、試車投產、人員培訓等有色金屬工業(yè)的全過程，形成了“以中國成套設備制造供應優(yōu)勢和有色金屬人才技術優(yōu)勢為依托的，集國家支持、市場開發(fā)、科研設計、投融資、資源調查勘探、項目管理、設備供應網絡等多種單項力量于一身”的資源整合力量和綜合比較優(yōu)勢。在有色金屬礦產資源開發(fā)過程中，中色股份把環(huán)保作為首要考慮因素，貫徹于有色金屬產品生產的各個環(huán)節(jié)，使自然資源得到更加合理有效利用，促進社會經濟進展，使人與自然更加和諧。

目前，中色股份旗下控股多個公司，涉及礦業(yè)、冶煉、稀土、能源電力等領域；同時，通過入股民生人壽等穩(wěn)健的實業(yè)投資，增加企業(yè)的抗風險力量，實現(xiàn)穩(wěn)定進展。

多年來，中色股份重視培植企業(yè)的核心競爭力量，形成了獨具特色的社會資源整合力量和大型有色工業(yè)項目的管理力量，同時確立了以伊朗為基地的中東地區(qū)，以哈薩克斯坦為中心的中北亞地區(qū)，以贊比亞為中心的中南非洲地區(qū)以及越南、老撾、蒙古、朝鮮、印尼、菲律賓等周邊國家的幾大主要市場區(qū)域。通過不斷的開拓進取，資產總額和盈利力量穩(wěn)步增長，成為“深證100指數(shù)”股、“滬深300綜合指數(shù)”股。

二、資產負債比較分析

資產負債增減變動趨勢表

（一）增減變動分析

從上表可以清晰看到，中色股份有限公司的資產規(guī)模是呈逐年上升趨勢的。從負債率及股東權益的變化可以看出雖然全部者權益的肯定數(shù)額每年都在增長，但是其增長幅度明顯沒有負債增長幅度大，該公司負債累計增長了20.49%，而股東權益僅僅增長了13.96%，這說明該公司資金實力的增長依靠了較多的負債增長，說明該公司始終采納相對高風險、高回報的財務政策，一方面利用負債擴大企業(yè)資產規(guī)模，另一方面增大了該企業(yè)的風險。

（1）資產的變化分析

08年度比上年度增長了8%，09年度較上年度增長了9.02%;該公司的固定資產投資在09年有了巨大增長，說明09年度有更大的建設進展項目。總體來看，該公司的資產是在增長的，說明該企業(yè)的將來前景很好。

（2）負債的變化分析

從上表可以清晰的看到，該公司的負債總額也是呈逐年上升趨勢的，08年度比07年度增長了13.74%，09年度較上年度增長了5.94%;從以上數(shù)據對比可以看到，當金融危機來到的08年，該公司的負債率有明顯上升趨勢，09年度公司有了好轉跡象，負債率有所回落。我們也可以看到，08年當資產削減的同時負債卻在增加，09年正好是相反的現(xiàn)象，說明公司意識到負債帶來了高風險，轉而實行了較穩(wěn)健的財務政策。

（3）股東權益的變化分析

該公司08年與09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而這個增幅主要是由于負債的削減，說明股東也意識到了負債帶來的企業(yè)風險，也關注自己的權益，怕影響到自己的權益。

（二）短期償債力量分析

（1）流淌比率

該公司07年的流淌比率為1.12，08年為1.04，09年為1.12，相對來說還比較穩(wěn)健，只是08年度略有降低。1元的負債約有1.12元的資產作保障，說明企業(yè)的短期償債力量相對比較平穩(wěn)。

（2）速動比率

該公司07年的速動比率為0.89，08年為0.81，09年為0.86，相對來說，沒有大的波動，只是略呈下降趨勢。每1元的流淌負債只有0.86元的資產作保障，是肯定不夠的，這表明該企業(yè)的短期償債力量較弱。

（3）現(xiàn)金比率

該公司07年的現(xiàn)金比率為0.35，08年為0.33，09年為0.38，從這些數(shù)據可以看出，該公司的現(xiàn)金即付力量較強，并且呈逐年上升趨勢的，但是相對數(shù)還是較低，說明白一元的流淌負債有0.38元的現(xiàn)金資產作為償還保障，其短期償債力量還是可以的。

（三）資本結構分析

（1）資產負債率

該企業(yè)的資產負債率07年為58.92%，08年為61.14%,09年為59.42%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的資產負債率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是是穩(wěn)中有降的，說明該企業(yè)開頭調整自身的資本結構，以降低負債帶來的企業(yè)風險，資產負債率越高，說明企業(yè)的長期償債力量就越弱，債權人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長期償債力量雖然不強，但是該企業(yè)的風險系數(shù)卻較低，對債權人的保證程度較高。

（2）產權比率

該企業(yè)的產權比率07年為138.46%，08年為157.37%，09年為146.39%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的產權比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是穩(wěn)中有降的，從該比率可以看出，該企業(yè)對負債的依靠度還是比較高的，相應企業(yè)的風險也較高。該企業(yè)的長期償債力量還是較低的。不過，該企業(yè)已經意識到企業(yè)的風險不能過大，一旦過大將帶來重大經營風險，所以，該企業(yè)試圖從高風險、高回報的財務結構向較為保守的財務結構過渡，漸漸增大全部者權益比例。

（3）權益乘數(shù)

該企業(yè)的權益乘數(shù)07年為2.38，08年為2.57，09年為2.46。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的權益乘數(shù)呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。說明一開頭企業(yè)較多依靠負債，當意識到帶來的企業(yè)風險也較大時，股東就加大了權益性資產投入，增大了權益性資本在資產總額中的比重，選擇調整為穩(wěn)健的財務結構，于是降低了權益乘數(shù)，使公司更好地利用財務杠桿的作用。

（四）長期償債力量分析

（1）利息保障倍數(shù)

該企業(yè)的資產負債率07年為10.78，08年為2.92，09年為3.19。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。08年金融危機來的當年影響最大，后又緩慢上升，說明企業(yè)經營開頭好轉。利息保障倍數(shù)越高，說明企業(yè)償還債務力量越有保障，該企業(yè)07年到09年期間，利潤有了大幅下降，而同時財務費用卻有進一步增長，對債務的償還力量有所降低，所以應當要多加留意。

（2）有形資產凈值債務率

該企業(yè)的有形資產凈值債務率07年為203.64%，08年為227.15%，09年為205.51%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的有形資產凈值債務率是呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，但是也是穩(wěn)中有降的。該項指標越大，企業(yè)的經營風險就越高，長期償債力量就越弱。以上數(shù)據可以看出，該企業(yè)正在努力降低該指標，以進一步有效提高企業(yè)的長期償債力量。

二、經營效益比較分析

（一）資產有效率分析

（1）總資產周轉率

總資產周轉率反映了企業(yè)資產制造銷售收入的力量。該企業(yè)的總資產周轉率07年為0.87，08年為0.59，09年為0.52。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的總資產周轉率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的'。尤其是08年下降幅度最大，充分看出金融危機對該公司的影響很大。之所以下降，是由于該公司近三年的主營業(yè)務收入都在下降，雖然主營業(yè)務成本也在同時下降，但是下降的幅度沒有收入下降的幅度大，這說明企業(yè)的全部資產經營效率降低，償債力量也就有所下降了?？傮w來看，該企業(yè)的主營收入是呈現(xiàn)負增長狀態(tài)的。

（2）流淌資產周轉率

該企業(yè)的總資產周轉率07年為1.64，08年為1.18，09年為1.02。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的流淌資產周轉率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。尤其也是08年下降幅度最大，說明08年的金融危機對該公司的影響很大?？偟膩碚f，企業(yè)流淌資產周轉率越快，周轉次數(shù)越多，周轉天數(shù)越少，表明企業(yè)以占用相同流淌資產獲得的銷售收入越多，說明企業(yè)的流淌資產使用效率越好。以上數(shù)據看出，該企業(yè)比較注意盤活資產，較好的掌握資產運用率。

（3）存貨周轉率

該企業(yè)的存貨周轉率07年為6.19，08年為4.15，09年為3.58。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的存貨周轉率同樣是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)的存貨在逐年增加，或者說存貨的增長速度高于主營業(yè)務收入的增長水平，不僅耗費存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉。

（4）應收賬款周轉率

該企業(yè)的應收賬款周轉率07年為8.65，08年為5.61，09年為4.91。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的應收賬款周轉率依舊是呈現(xiàn)逐年下降趨勢的。這說明該企業(yè)有較多的資金呆滯在應收賬款上，回收的速度變慢了，流淌性更低并且可能拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。

（二）獲利力量分析

（1）銷售利潤率

該企業(yè)的銷售利潤率07年為22.54%，08年為22.53%，09年為19.63%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的銷售利潤率比較平衡，但是09年度有較大下降趨勢。主要緣由是09年度主營收入有較大的下降，而成本費用并沒有隨著大幅下降，面對這種狀況，企業(yè)需要降低成本費用，從而提高利潤。

（2）營業(yè)利潤率

該企業(yè)的營業(yè)利潤率07年為14.5%，08年為6.39%，09年為5.2%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的營業(yè)利潤率有較大下降趨勢。從其近三年的財務報表數(shù)據可以看出，是由于由于主營業(yè)務收入不斷降低，同時營業(yè)總成本的降低低于收入的增長，因而企業(yè)應注意要加強管理，以降低費用。

（三）酬勞投資力量分析

（1）總資產收益率

該企業(yè)的總資產收益率07年為15.99%，08年為5.8%，09年為5.4%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的總資產收益率比較平衡，但是08年度以后有較大下降趨勢。該企業(yè)的此指標為正值，說明企業(yè)的投資回報力量較好，但是不行避開的是該企業(yè)的收益率增長是負數(shù)，說明該企業(yè)的投資回報力量在不斷下降。

（2）凈資產收益率

該企業(yè)的凈資產收益率07年為30.61%，08年為6.1%，09年為4.71%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的凈資產收益率也是自08年度以后有較大下降趨勢。說明該企業(yè)的經營狀況有較大波動，企業(yè)凈資產的使用效率日漸降低，投資者的保障程度也隨之降低。

（3）每股收益

該企業(yè)的每股收益07年為0.876，08年為0.183，09年為0.133。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的每股收益也是自08年度以后有較大下降趨勢。該公司的每股收益不斷下降，就是由于其三年的總資產收益率都是呈負增長，凈資產收益率也同樣是負增長，營業(yè)利潤也不平穩(wěn)，因此每股收益會比較低。因此，該公司應準時調整經營策略，改善公司的財務狀況。

（四）進展力量分析

（1）銷售增長率

該企業(yè)的銷售增長率07年為96.06%，08年為-9.14%，09年為-6.33%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的銷售增長率是自08年度以后有較大幅度下降的趨勢。從這些數(shù)據可以看到，該企業(yè)的經營狀況不容樂觀，連續(xù)兩年負增長，尤其是08年度更是大幅下降，突然消失的負的銷售收入增長、銷售增長率的負增長會對該企業(yè)將來的進展帶來不利影響。

（2）總資產增長率

該企業(yè)的總資產增長率07年為89.14%，08年為4.95%，09年為9.02%。從這些數(shù)據可以看出，該企業(yè)的總資產增長率也是自08年度以后有較大幅度下降的趨勢，但是總體來看，還是增長的，說明企業(yè)還是在進展的，只不過是擴張的速度有所減緩，07年應當是高速擴張的一年。

三、現(xiàn)金流量比較分析

（一）現(xiàn)金流量的比較

現(xiàn)金流量統(tǒng)計分析

通過以上數(shù)據不難看出，該企業(yè)基本上是依靠正常經營