東箭科技營運資金管理問題研究一、導(dǎo)論（一）研究背景、目的和意義1.研究背景近些年以來我國國民經(jīng)濟(jì)保持著較快的增長速度，整體經(jīng)濟(jì)實力大幅提升，人們的經(jīng)濟(jì)收入與購買力隨之增強(qiáng)，在我國汽車行業(yè)中家庭轎車市場的地位舉足輕重。汽車制造業(yè)的發(fā)展水平在很大程度上可以代表現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平，因為近些年以來汽車需求量不斷擴(kuò)大，汽車配件市場面臨嚴(yán)峻的市場競爭形勢。汽車配件制造企業(yè)為了能夠在激烈的市場競爭中發(fā)展壯大，應(yīng)當(dāng)在市場細(xì)分、營銷網(wǎng)絡(luò)打造與資金管理等多個方面多下功夫。因為只有保證企業(yè)運營資金高效運轉(zhuǎn)，提高流動資金的周轉(zhuǎn)效率，才能提高企業(yè)的市場競爭優(yōu)勢，為推動企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)。此外汽車配件制造企業(yè)也要注重技術(shù)改革創(chuàng)新，加大研發(fā)力度，增強(qiáng)企業(yè)的核心技術(shù)實力，從而在與同行企業(yè)的競爭中勝出。這不但需要企業(yè)加強(qiáng)經(jīng)營管理，不斷提高企業(yè)自身的綜合實力，根據(jù)企業(yè)自身的經(jīng)營狀況，樹立科學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略，而且也要提高運營資金管理水平，針對經(jīng)營管理環(huán)節(jié)出現(xiàn)的問題采取有效的解決措施。營運資金被稱為企業(yè)的命脈，對企業(yè)的發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。研究目的財務(wù)人員提高企業(yè)資金使用效率效率、完善企業(yè)營運資金管理制度。為了保持企業(yè)正常經(jīng)營運轉(zhuǎn)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以一定的營運資金作為基礎(chǔ)。所以在企業(yè)財務(wù)管理中，營運資金管理占據(jù)非常重要的地位。調(diào)查研究表明，對于上市企業(yè)的財務(wù)經(jīng)理來說，投入到營運資金管理上的時間超過60%。處理好流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的關(guān)系是做好營運資金管理的重要前提條件。研究意義理論意義營運資金管理的理論意義在于要維持一個企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。營運資金管理本質(zhì)上是管理企業(yè)的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債。處理好流動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的關(guān)系是提高企業(yè)營運資金管理效率的重要前提條件，首先，企業(yè)投入到流動資產(chǎn)中的資金是多少，這涉及到資金運用管理，具體涵蓋現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨管理等。其次，企業(yè)如何對流動資產(chǎn)的融資進(jìn)行管理，也就是對資金籌集的管理，具體涵蓋了銀行短期借款與商業(yè)信用管理。由此可知，資金運用與資金籌集的管理是營運資金管理的重點。（2）實際意義①有利于企業(yè)現(xiàn)金流的良性循環(huán)現(xiàn)金流入和流出存在巨大不確定性，也無法做到同時。所以，增加了企業(yè)正確預(yù)計現(xiàn)金流量的難度。一定數(shù)量營運資金是企業(yè)維持日常運行的必備條件。同時，為了控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的，維持企業(yè)的短期償債能力，也必需持有適量的營運資金。②有利于提升企業(yè)形象對于債權(quán)人而言，關(guān)心的是否能到期還本付息的問題。營運資金的管理的好壞是債權(quán)人的評定企業(yè)所考慮的主要原因。要想取得貸款，就必需給債券人展示源源不停的現(xiàn)金流。所以，合理有效的進(jìn)行營運資金管理，將有利于提升本身的良好形象。③對于企業(yè)的可連續(xù)經(jīng)營有著決定意義流動資產(chǎn)和流動負(fù)債在企業(yè)的總資產(chǎn)和總負(fù)債中的百分比很高，尤其是存貨，占據(jù)了總資產(chǎn)的大半部分，是營運資金管理的關(guān)鍵。針對營運資金采取積極有效的管理措施將有利于促進(jìn)企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。（二）研究現(xiàn)狀1.國外營運資金管理研究現(xiàn)狀HyunHartShin和Luc’Soenen(1998)表示，營運資金的管理方式是影響公司利潤的一大因素。在提高營運資金管理效率的基礎(chǔ)上，將公司的凈營業(yè)周期盡量壓縮在一個合理的范圍內(nèi)，以增加公司的收益。其中，公司凈營業(yè)周期是指存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的總和，也就是從取得存貨至完成存貨銷售并將貨款完全收回所需要的時間。hrcDeloof(2018)經(jīng)過實證研究得出了大致相同的結(jié)論。由于公司存貨、應(yīng)收和應(yīng)付三類指標(biāo)周轉(zhuǎn)時間，與公司經(jīng)營收益之間均呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。所以公司要創(chuàng)造收益，就必須將存貨和應(yīng)收應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率控制在合理范圍內(nèi)。在Hamman和stair(2019)看來，若公司有較強(qiáng)的銷售增長率，且在日常經(jīng)營中對擴(kuò)張非現(xiàn)金營運資金依賴性過強(qiáng)，那么就會因為支付股利導(dǎo)致公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量下降。因此對于一家公司而言，高增長并不是獲得良好經(jīng)濟(jì)效益方式，而是應(yīng)該對現(xiàn)金流和非現(xiàn)金流共同重視的基礎(chǔ)上，逐步增長。學(xué)者BrianFlmmgan(2005)同樣表示，企業(yè)現(xiàn)金流需要保持良好的循環(huán)。只有科學(xué)管理應(yīng)收應(yīng)付賬款和存貨，才能夠?qū)ΜF(xiàn)金流進(jìn)行合理調(diào)配。MartinG-osman和TrishKdly(2020)對美國零售龍頭企業(yè)營運資金管理方式進(jìn)行了分析，并指出要衡量企業(yè)營運資金管理效率，應(yīng)采用存貨周轉(zhuǎn)和清償應(yīng)付帳款時間兩個指標(biāo)，可將這兩個指標(biāo)統(tǒng)稱為剩余日指標(biāo)。零售企業(yè)在銷售產(chǎn)品的同時便能夠獲得收益，并不會有較多應(yīng)收賬款，所以可將這兩個指標(biāo)直接等同于現(xiàn)金周期。在F．RobertJacobs和RichardB．Chase兩位學(xué)者看來，數(shù)量多、單價低存貨重要性可能比單價高、數(shù)量少存貨更高，并以帕累托法為基礎(chǔ)提出了ABC庫存管理辦法以及高頻率盤點的周期盤點法。學(xué)者Juan．Colina(2018)表示，可將企業(yè)營運資金管理分為多種類型，包括支出、收入和供應(yīng)鏈等，對不同種類營運資金管理應(yīng)采用不同方式，還應(yīng)該逐步擴(kuò)大營運資金管理范圍，全面覆蓋公司運營的各個環(huán)節(jié)。2.國內(nèi)營運資金管理研究現(xiàn)狀(1)營運資金管理內(nèi)容的研究按照傳統(tǒng)的營運資金管理理論，在綜合評估與衡量流動資產(chǎn)與流動負(fù)債各個項目盈利水平以及潛在的風(fēng)險，針對營運資金采取結(jié)構(gòu)性管理措施，提高流動資金的流轉(zhuǎn)與運營效率，使企業(yè)的資金成本大幅減少，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多收益。在對營運資金與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系進(jìn)行探究的基礎(chǔ)上，學(xué)者楊勝雄（2000）對企業(yè)償還債務(wù)能力的內(nèi)在規(guī)律進(jìn)行梳理和總結(jié)，得出的結(jié)論是：通過分析現(xiàn)金流量能夠?qū)ζ髽I(yè)將來的價值與支配社會資源的能力進(jìn)行評估，它是營運資金管理的一大重要指標(biāo)。為了對企業(yè)的現(xiàn)金流量進(jìn)行高效管理，企業(yè)有必要通過結(jié)構(gòu)、流程與比率等三個層面來分析現(xiàn)金流量，并嚴(yán)格監(jiān)控企業(yè)的現(xiàn)金流量。在學(xué)者王玉娟（2018）看來，營運資金指的是企業(yè)在生產(chǎn)與經(jīng)營過程中用于周轉(zhuǎn)的資金，流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債剩余的金額就是營運資金，也就是流動資產(chǎn)凈額，因此營運資金表現(xiàn)出顯著的回收周期短和流動性強(qiáng)的特征。(2)營運資金管理策略的研究毛付根（2019）表示，在研究營運資金管理政策時，有必要把流動資產(chǎn)與流動負(fù)債、流動資金存量以及其他資金來源進(jìn)行緊密關(guān)聯(lián)，以營運資金的盈利性與風(fēng)險性入手，對流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，從而建立科學(xué)的營運資金管理政策體系。（三）研究內(nèi)容和結(jié)構(gòu)安排1.研究內(nèi)容本文主要研究東箭科技資金管理的現(xiàn)狀、問題及對策。盡管我國資本市場還需進(jìn)一步完善，可是上市公司營運資金管理問題層出不窮。相關(guān)利益人想要獲得有用的信息并進(jìn)行合理利用的難度較大，不僅損害了相關(guān)利益人的權(quán)益，而且也會損害上市公司的品牌形象，削弱上市公司的競爭力，因此必須在國家與企業(yè)的共同努力下，打造一個健康的資本市場環(huán)境，建立起一個成熟的資本市場。2.結(jié)構(gòu)安排第一部分為導(dǎo)論部分，對本文的研究背景、目的、內(nèi)容以及研究意義，國內(nèi)外研究的基本情況、研究方法等進(jìn)行介紹。第二部分為理論基礎(chǔ)，主要包括了營運資金的概念、營運資金管理的概念、營運資金管理的目標(biāo)和意義、營運資金管理的內(nèi)容；第三部分主要介紹了東箭科技現(xiàn)狀、問題及研究。一方面介紹了東劍科技公司的背景、組織架構(gòu)與財務(wù)狀況等，另一方面，對東劍科技公司目前的資金管理情況進(jìn)行闡述，對該公司資金管理的問題與缺陷進(jìn)行剖析，包括應(yīng)收賬款、資金周轉(zhuǎn)率以存貨周轉(zhuǎn)率問題。之后，分析了東箭科技資金管理問題的原因，包括營運資金管理效率低下、內(nèi)控制度缺失、缺乏高素質(zhì)專業(yè)人才；第四部分主要提出了東箭科技營運資金管理問題解決的對策與建議，主要是改革現(xiàn)有管理制度、加強(qiáng)公司管理意識、創(chuàng)新資金管理模式；第五部分為結(jié)論與展望，主要總結(jié)全文。（四）研究方法和創(chuàng)新之處1.研究方法（1）文獻(xiàn)檢索法。在收集整理國內(nèi)外營運資金管理方面文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，本文介紹了國內(nèi)外針對流動資金管理進(jìn)行研究的基本情況、研究背景與意義等。而且對東劍科技公司的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計分析，整理出該公司2016年至2020年度營運資金管理的信息，統(tǒng)計和對比各種信息及數(shù)據(jù)，從而全面分析該公司營運資金管理的基本狀況，作為本研究的理論支撐。分析了東箭科技營運資金管理中存在的問題，提出了合理的優(yōu)化方案和保障措施。在論文寫作過程中，翻閱了大量的關(guān)于集團(tuán)資金管理相關(guān)的文獻(xiàn)資料。并且對東劍科技公司關(guān)于資金管理的基本情況與規(guī)章制度等進(jìn)行全面梳理，以奠定本文的理論基礎(chǔ)，所以就此而言，在本文研究中，文獻(xiàn)資料法是極為重要的一種研究方法。（2）案例分析法本課題以東箭科技為例，把實際案例與運營資金管理理論進(jìn)行緊密融合，采用理論指導(dǎo)實踐的方式，對營運資金管理的指導(dǎo)意義有更深刻地理解。數(shù)據(jù)分析法利用營運資金管理的指標(biāo)數(shù)據(jù)分析，深入剖析東劍科技公司營運資金管理的基本狀況，通過結(jié)果對問題是否存在進(jìn)行檢驗，并通過東方財富網(wǎng)獲得東劍科技公司營運資金管理評價的有關(guān)數(shù)據(jù)，保證獲得的數(shù)據(jù)真實有效。創(chuàng)新之處本文從要素視角對營運資金管理進(jìn)行了探討。依托渠道經(jīng)營活動的現(xiàn)金流，以采購、生產(chǎn)與銷售渠道入手，對東劍科技公司資金流動情況進(jìn)行分析，總結(jié)該公司營運資金管理面臨的問題，提出有效的解決措施。本文不但以企業(yè)自身渠道的視角展開分析，以企業(yè)為中心逐漸向上游供應(yīng)鏈與下游客戶進(jìn)行延伸，擴(kuò)大企業(yè)的價值鏈。二、理論基礎(chǔ)（一）營運資金管理理論有關(guān)營運資金研究成果，在學(xué)者Collins(1946)看來，營運資金指的是企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債的差。而毛付根(1995)則表示，可從廣義和狹義兩個方面理解營運資金，廣義為公司流動資產(chǎn)，狹義是去除公司流動負(fù)債后剩余的流動資產(chǎn)。后來學(xué)者對此觀點普遍表示認(rèn)可。企業(yè)運營資金管理也就可以分為兩類，即流動資產(chǎn)管理和流動負(fù)債管理，在此基礎(chǔ)上還可以細(xì)分為存貨管理、應(yīng)收應(yīng)付管理和貨幣管理等等。企業(yè)管理營運資金方面，通常需要在保證資金流動性基礎(chǔ)上，還需要采取有力措施確保資金安全。以此方式來不斷積累公司資金，在達(dá)到一定規(guī)模后便能夠用于擴(kuò)大公司生產(chǎn)規(guī)模和提升公司經(jīng)營效率，具備一定抵御風(fēng)險能力和償債能力，能夠把握住機(jī)遇并在原材料采購等方面具有一定話語權(quán)，為實現(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。經(jīng)過分析可知，企業(yè)要獲得最大化收益，就必須有效防控風(fēng)險，確保公司運營資金管理目標(biāo)與公司戰(zhàn)略目標(biāo)方向相符，進(jìn)而實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。按照傳統(tǒng)的營運資金管理模式，針對單個流動資產(chǎn)與流動負(fù)債項目分析是營運資金管理的核心和重點，在綜合分析營運資金單個項目情況的基礎(chǔ)上，研究營運資金的管理效率，并未立足于企業(yè)的整體發(fā)展情況來提高企業(yè)營運資金管理效率，此外，經(jīng)營周期、供應(yīng)鏈等多種因素對營運資金產(chǎn)生的影響也被忽略?，F(xiàn)代管理會計進(jìn)入本世紀(jì)后高速發(fā)展，人們也開始結(jié)合經(jīng)典會計理論與營運資金管理后進(jìn)行綜合分析，從而帶動營運資金管理進(jìn)入到全新階段。市場競爭不斷加劇，企業(yè)競爭并不只是局限于行業(yè)內(nèi)，而是建立了從生產(chǎn)、制造和銷售整個產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈后，以此為基礎(chǔ)而產(chǎn)生的競爭。國內(nèi)外學(xué)者研究營運資金管理，從多個角度出發(fā)，獲得了諸多研究結(jié)果，其中部分成果獲得了大眾的認(rèn)可，比如基于渠道來劃分營運資金。在王竹泉和馬廣林(2005)兩位學(xué)者看來，應(yīng)在研究營運資金管理時融入渠道理論，認(rèn)識到應(yīng)該在企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營的每個環(huán)節(jié)進(jìn)行營運資金管理，在此基礎(chǔ)上逐步優(yōu)化傳統(tǒng)營運資金分析存在的問題?；谇澜嵌人伎?，企業(yè)營運資金管理主要有生產(chǎn)、營銷和采購三個渠道，此種分析僅全方位分析了企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)。在具體分析時還應(yīng)該對企業(yè)業(yè)務(wù)流程和營運資金質(zhì)量進(jìn)行綜合分析，在此基礎(chǔ)上達(dá)成業(yè)財一體化目標(biāo)。（二）內(nèi)部控制理論在上個世紀(jì)許多學(xué)者開始關(guān)注和研究內(nèi)部控制，1934年隨著《美國證券交易法》正式實施，對“內(nèi)部會計控制”這一概念做了詳細(xì)地闡述。1949年美國審計程序委員會明確闡述了內(nèi)部控制的定義，即內(nèi)部控制是指用來保證會計信息真實可靠，能夠確保企業(yè)高效運行以及確保企業(yè)資產(chǎn)安全的手段與措施。社會經(jīng)濟(jì)水平與內(nèi)部控制理論息息相關(guān)，委托關(guān)系對社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營都至關(guān)重要，當(dāng)企業(yè)所有者與經(jīng)營者分離時，維持正常的委托關(guān)系，而且很好地保護(hù)所有者的權(quán)益，必須以合理的制度體系有效地約束經(jīng)營者的行為，并建立起完善的內(nèi)部控制制度體系。美國COSO協(xié)會于1992年提出保證企業(yè)高效運營、促使企業(yè)在合法合規(guī)的條件下開展經(jīng)營活動，保證財務(wù)報告真實可靠是內(nèi)部控制的三個目標(biāo)，只有企業(yè)所有員工共同努力與執(zhí)行企業(yè)內(nèi)部控制制度，才能實現(xiàn)這三個目標(biāo)。內(nèi)部控制理論認(rèn)為主要由內(nèi)控牽制、制度、結(jié)構(gòu)和整體框架四個階段，來構(gòu)成企業(yè)發(fā)展階段。COSO在1992年發(fā)布了《內(nèi)部控制框架》，其中為企業(yè)搭建了內(nèi)控整體框架，主要內(nèi)容包括環(huán)境控制、評估風(fēng)險、應(yīng)對策略、交流和監(jiān)控，2008年我國財務(wù)部發(fā)布的《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》當(dāng)中涉及的相關(guān)要素與此相符，我國在建立內(nèi)控整體框架后，助力內(nèi)控理論發(fā)展并步入到了全新階段。三、東箭科技現(xiàn)狀及問題研究（一）東箭科技公司簡介1.公司背景介紹東箭科技成立于2003年，總部位于廣東省佛山市，專注于汽車智能座艙與汽車外飾件產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。2017年東箭科技完成股份化改造，并于2021年成功登陸創(chuàng)業(yè)板上市，股票代碼300978。2017年5月31日，發(fā)行人召開創(chuàng)立大會暨2017年第一次臨時股東大會，決議通過了《關(guān)于<廣東東箭汽車科技股份有限公司籌建情況的報告>的議案》、《關(guān)于創(chuàng)立廣東東箭汽車科技股份有限公司的議案》、《關(guān)于選舉廣東東箭汽車科技股份有限公司第一屆董事會組成人員及確定董事薪酬的議案》、《關(guān)于選舉廣東東箭汽車科技股份有限公司第一屆監(jiān)事會股東代表監(jiān)事及確定監(jiān)事薪酬的議案》等相關(guān)方案。2019年9月11日，發(fā)行人完成股東名冊變更登記。根據(jù)發(fā)行人提供的工商登記資料、歷次股權(quán)變動交易文件及支付憑證，并經(jīng)查閱發(fā)行人及其實際控制人、董事、監(jiān)事、高級管理人員銀行流水，核查股東調(diào)查表或書面確認(rèn)文件，訪談相關(guān)股東等，發(fā)行人持有的股份都是由發(fā)行人自己持有，不存在股權(quán)代持的情形。經(jīng)核查，發(fā)行人已真實、準(zhǔn)確、完整地披露股東信息，歷史沿革中不存在股權(quán)代持情形。2.公司結(jié)構(gòu)組織圖1東箭科技組織結(jié)構(gòu)圖3.公司財務(wù)狀況圖1東箭科技組織結(jié)構(gòu)圖為了東箭科技目前的營運資金管理現(xiàn)狀，論文選擇了東箭科技（300978）2016-2020年年度報告進(jìn)行分析，報告數(shù)據(jù)來源東方財富網(wǎng)。其近五年主要財務(wù)指標(biāo)如下：表1東箭科技近五年主要財務(wù)指標(biāo)時間20162017201820192020短期借款（萬）10560014250049455442149500占比24.52%23.10%8.92%17.53%34.44%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款（萬）198000224700186000169100179700占比45.98%36.42%33.57%54.46%41.40%應(yīng)付票據(jù)（萬）45515079512241555249占比10.57%8.23%9.25%13.38%12.10%應(yīng)付賬款（萬）152500173900134800127500127200占比35.42%28.19%24.33%41.06%29.30%預(yù)收款項（萬）335.1384.7891.5764.7-續(xù)表1占比0.78%0.62%1.61%2.46%-合同負(fù)債（萬）1617占比3.72%應(yīng)付職工薪酬（萬）34304366463141574610占比7.97%7.08%8.36%13.39%10.62%應(yīng)交稅費（萬）196028292255433.9848.3占比4.55%4.59%4.07%1.40%1.95%其他應(yīng)付款合計（萬）696017380023470027362798占比16.16%28.17%42.36%8.81%6.45%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債（萬）14.6711.84611.3615615.8占比0.03%0.02%1.10%1.98%1.42%流動負(fù)債合計（萬）430600616900554000310500434100數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)從上表可以看出，2016年-2018年每股凈資產(chǎn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率加權(quán)出現(xiàn)逐年下降勢頭，2018年后又開始逐年上升；凈利潤在2018-2019年大幅度增長，從2019-2020年大又降低，2020年呈負(fù)增長趨勢；同樣總資產(chǎn)也出現(xiàn)了先增后降的發(fā)展局面，但是總體趨勢依然是上升了；基本每股收益沒有發(fā)生明顯波動；總營收同比增長率連續(xù)兩年都出現(xiàn)了負(fù)增長，2020年最為明顯；總營業(yè)收入呈現(xiàn)了逐年下降的趨勢。分析近五年的財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，東劍科技公司保持平穩(wěn)的經(jīng)營發(fā)展態(tài)勢，但是由于疫情造成的影響較大，經(jīng)濟(jì)活力降低，整體的消費需求持續(xù)下滑，市場冷淡，導(dǎo)致該公司的營業(yè)利潤大幅縮水。（二）東箭科技營運資金管理現(xiàn)狀分析1.流動資產(chǎn)規(guī)模結(jié)構(gòu)分析下表為2016年到2020年期間，東箭科技流動資產(chǎn)項目比重分析和增長結(jié)果，綜合分析圖和表信息不難發(fā)現(xiàn)，總體上東箭科技流動資產(chǎn)和營業(yè)額在此期間均出現(xiàn)了顯著增長，2016年公司共有約8億元流動資產(chǎn)，發(fā)展至2020年，這一數(shù)據(jù)增加到了13.74億元，上升比例超過了75%。同時，貨幣資金總額同樣快速增長，2016年東箭科技貨幣資金占比僅為26.38%，發(fā)展至2020年這一數(shù)據(jù)上升到了58.89%，出現(xiàn)了明顯的增長。而公司良好的運營和股東投資是助力增長的主要因素。存貨占流動資產(chǎn)的比重近幾年在逐年下降，存貨在流動資產(chǎn)中占比較?。黄髽I(yè)在近一年經(jīng)營中積累了較多貨幣資金，在提升自身償債能力和抵御風(fēng)險能力的基礎(chǔ)上，還能夠因為積累較多閑置資金把握更多機(jī)遇，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多收益。公司在2016年到2020年期間，流動資金中應(yīng)收賬款比例出現(xiàn)了明顯的下降，預(yù)付款占比出現(xiàn)了先下降后上升的趨勢，其中下降階段為2016年到2017年之間，上升階段為2017年到2020年期間。合作企業(yè)要購買產(chǎn)品和服務(wù)預(yù)先支付給企業(yè)的款項就是預(yù)付款，公司在此期間收入逐年遞增，市場運行情況也會在一定程度上對采購材料支付預(yù)付款產(chǎn)生影響。表2流動資產(chǎn)各項目歷年規(guī)模及比重分析時間20162017201820192020貨幣資金（億）2.0534.7053.5933.5848.092占比26.38%40.28%31.71%34.36%58.89%交易性金融資產(chǎn)（億）1.2420.22占比11.91%1.58%以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（億）0.14-0.002--占比1.74%-0.02%--應(yīng)收票據(jù)（億）0.040.260.010.030.03占比0.54%2.15%0.12%0.28%0.28%應(yīng)收賬款（億）3.0123.8563.7363.1053.223占比38.70%33.01%32.97%29.77%23.46%預(yù)付款項（億）0.050.040.050.070.08占比0.65%0.31%0.45%0.67%0.60%其他應(yīng)收款合計（億）0.170.510.60.490.23占比2.23%4.40%5.25%4.74%1.70%存貨（億）1.5391.9381.9691.7561.808占比19.78%16.60%17.38%16.84%13.16%其他流動資產(chǎn)（億）0.780.381.3750.150.05占比10%3.21%12.14%1.48%0.35%數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖2流動資產(chǎn)各項目變化趨勢2.流動負(fù)債規(guī)模變化分析東箭科技流動負(fù)債組成項目2016年-2020年增長規(guī)模及比重分析如表所示：短期負(fù)債、應(yīng)付工資、應(yīng)付職工薪資、應(yīng)繳納的稅款以及其他應(yīng)付款等都屬于東劍科技公司的流動負(fù)債，根據(jù)表3中的統(tǒng)計數(shù)據(jù)可知，東劍科技公司流動負(fù)債中，占比較大的是短期借款與應(yīng)付賬款，雖然最近幾年有所下滑但總體上還是有所升高，根據(jù)表3的統(tǒng)計數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，因為企業(yè)采用賒銷的銷售方式，導(dǎo)致欠款規(guī)模不斷擴(kuò)大，無法及時支付應(yīng)付賬款，從而使企業(yè)的商業(yè)信譽(yù)受到損害。最近幾年東劍科技公司的員工薪資、預(yù)收賬款、需要繳納的稅款以及其他應(yīng)付款等起伏不大，整體上比較穩(wěn)定，近兩年中其他應(yīng)付款大幅度下降。表3流動負(fù)債各項目增長規(guī)模及比重分析時間20162017201820192020短期借款（萬）10560014250049455442149500占比24.52%23.10%8.92%17.53%34.44%應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款（萬）198000224700186000169100179700占比45.98%36.42%33.57%54.46%41.40%應(yīng)付票據(jù)（萬）45515079512241555249占比10.57%8.23%9.25%13.38%12.10%應(yīng)付賬款（萬）152500173900134800127500127200續(xù)表3占比35.42%28.19%24.33%41.06%29.30%預(yù)收款項（萬）335.1384.7891.5764.7-占比0.78%0.62%1.61%2.46%-合同負(fù)債（萬）1617占比3.72%應(yīng)付職工薪酬（萬）34304366463141574610占比7.97%7.08%8.36%13.39%10.62%應(yīng)交稅費（萬）196028292255433.9848.3占比4.55%4.59%4.07%1.40%1.95%其他應(yīng)付款合計（萬）696017380023470027362798占比16%28.17%42.36%8.81%6.45%一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債（萬）14.6711.84611.3615615.8占比0.03%0.02%1.10%1.98%1.42%流動負(fù)債合計（萬）430600616900554000310500434100數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖3流動負(fù)債項目變化趨勢圖2.營運資金周轉(zhuǎn)期分析(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期指的是企業(yè)銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)以后并沒有及時收到相應(yīng)的款項，最終形成未來應(yīng)收的權(quán)利，到最后收到現(xiàn)金需要的時間。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期可用來對企業(yè)回收資金的效率進(jìn)行評價。企業(yè)如果能夠以較快的速度收回貨款，意味著應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)周期縮短，隨著企業(yè)賒銷的金額不斷提高，企業(yè)在短期內(nèi)成功收回款項的可能性較小，從而拉長企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期。表4應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變化時間20162017201820192020平均值應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）82.685.1887.679.1477.9982.5應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）4.3584.2264.1094.5494.6164.372行業(yè)均值（天）4042.635.943.741.540.74數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖4應(yīng)收賬款天數(shù)變化通過表4可知，2016年至2020年度，東劍科技公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期達(dá)到82.5天，而且表現(xiàn)出周轉(zhuǎn)周期拉長的趨勢，盡管明顯高于行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)周期平均值40.74，這說明東箭科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)政策不夠完善。(2)存貨周轉(zhuǎn)期企業(yè)評價自身存貨管理情況的一大重要指標(biāo)是存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)指的是從采購存入倉庫到銷售出庫需要的時間長短。若整體的市場狀況較好，企業(yè)將銷售更多的商品，能夠縮短周轉(zhuǎn)天數(shù)，若企業(yè)銷售的商品較少，則需要更多的周轉(zhuǎn)周期，有可能的原因是市場銷售情況不理想，或者消費者對企業(yè)產(chǎn)品的認(rèn)可度不高。表5存貨周轉(zhuǎn)變化時間20162017201820192020平均值存貨周轉(zhuǎn)期（天）70.7768.8971.2771.6969.3482.5存貨周轉(zhuǎn)率（次）5.0875.2265.0515.0225.1924.372行業(yè)均值（天）40.735.551.158.455.448.22數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖5存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)變化通過表5可以看出，東箭科技存貨周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均水平要長很多，東箭科技存貨管理有待提升。(3)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期指的是平均付款期限，企業(yè)采購商品拿到貨物以后未及時支付貨款，到今后一段時間再支付款項的時間，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期可用來對企業(yè)付清賣方貨款時間的長短進(jìn)行衡量。普遍來說，如果企業(yè)保持較好的經(jīng)營狀況，供應(yīng)商將延長企業(yè)付款的時間，從而拉長企業(yè)的應(yīng)付賬款周期，在行業(yè)內(nèi)此種企業(yè)一般具有良好的口碑和形象，能夠擁有更多主動權(quán)來占用貨款。表6應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)變化時間20162017201820192020平均值應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（天）72.6765.9175.2267.6768.7370.04應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率（次）5.3715.2575.5975.0255.1295.276行業(yè)均值（天）56.750.443.847.248.549.32數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖6應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期變化通過表6可看出，東箭科技的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期比行業(yè)平均值要高，付款期限會比一般企業(yè)長，應(yīng)付賬款利用率高。3.短償債能力分析企業(yè)需要在短期償還流動負(fù)債，所以企業(yè)營運資金的數(shù)量是決定企業(yè)償債能力的重要因素。為了綜合分析東箭科技公司短期償債能力，本文主要分析了該公司的流動比率、速動比率以及現(xiàn)金比率等。表7流動、速動、現(xiàn)金流量比率變化時間20162017201820192020流動比率1.8071.8932.0463.363.165速動比率1.451.5791.692.7952.748現(xiàn)金流量比率0.1980.1980.440.9630.656數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)圖7流動、速動、現(xiàn)金流量比率變化折線圖(1)流動比率流動比率的作用是對企業(yè)短期債務(wù)到期之前，流動資產(chǎn)能夠變?yōu)楝F(xiàn)金用來償還債務(wù)的能力進(jìn)行評估。盡管隨著企業(yè)的流動比率升高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性隨之增強(qiáng)，可是流動比率的值越大，意味著企業(yè)將占用大量的流動資產(chǎn)，必將使企業(yè)的經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率與盈利能力大幅削弱。一般情況下，流動比率控制在2左右是比較合理的。由表可知，東箭科技流動比率自2016-2019呈逐年遞增趨勢，2020年呈下降趨勢，可以看出該企業(yè)短期償債能力較強(qiáng)，流動負(fù)債保證程度較高，企業(yè)資金也能得到高效利用。然而企業(yè)主要使用貨幣資金償還債務(wù)，這一指標(biāo)當(dāng)中主要有存貨和應(yīng)收賬款兩類流動資金，需要回收應(yīng)收賬款后才能轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金流。公司存貨包括原材料、半成品和產(chǎn)成品等，要將原材料和半成品加工并銷售后才能轉(zhuǎn)換為流動資金，沒有較強(qiáng)的流動性，也無法應(yīng)用來償還債務(wù)。所以企業(yè)內(nèi)部若有大量的應(yīng)收賬款和存貨，那么就會降低指標(biāo)強(qiáng)度，從而出現(xiàn)高估企業(yè)償債能力情況，需要對存貨變現(xiàn)能力進(jìn)行分析后，才能準(zhǔn)確判斷公司償債能力。(2)速動比率速動資產(chǎn)與流動負(fù)債之間的比值叫做速動比率，該指標(biāo)可對企業(yè)流動資產(chǎn)中能夠及時變現(xiàn)的用來償還流動負(fù)債的能力進(jìn)行評估。從表及圖可以看出東箭科技自2016-2019年速動比率呈逐年上升趨勢，這表明企業(yè)最近幾年以來償還債務(wù)的能力有一定程度地降低，如果速動比率的值控制在1左右，意味著企業(yè)具備較強(qiáng)的償還債務(wù)的能力，速動比率不受存貨影響，使債務(wù)償還能力得到切實保障。最近幾年東箭科技公司的速動比率都超過1，隨著速動比率的值不斷提高，意味著企業(yè)償還債務(wù)的能力將持續(xù)增強(qiáng)。然而如果速動比率的值越大，表明企業(yè)的貨幣性資產(chǎn)占比較高，企業(yè)資金得不到高效利用。若速動比率的值超過1，證明企業(yè)償還短期債務(wù)的能力較強(qiáng)，可同時也證明企業(yè)的現(xiàn)款與應(yīng)收賬款較大，這部分資產(chǎn)是無法為企業(yè)創(chuàng)造利潤的。(3)現(xiàn)金比率東箭科技2016-2020年現(xiàn)金比率情況如表7及圖7所示。通過表7可分析出東箭科技2016-2019年貨幣資金呈波動性上升趨勢，現(xiàn)金比率2016-2019年總體呈上升趨勢，對于企業(yè)而言有較好的現(xiàn)金比率，即意味著能夠獲得較高的收益。這是因為企業(yè)盈利能力與資產(chǎn)流動性呈負(fù)相關(guān)，也就是說公司資產(chǎn)流動性低，說明公司有較好的盈利能力，而資產(chǎn)中流動性最好的是現(xiàn)金，當(dāng)然其也就沒有較高的盈利能力。假設(shè)企業(yè)有較高的現(xiàn)金比率，持有大量沒有較高盈利能力的現(xiàn)金，也就說明企業(yè)盈利能力較低，但是卻有著較高的償債能力。在此期間東箭科技償債能力持續(xù)提升，出現(xiàn)這一現(xiàn)象的主要原因有兩個即企業(yè)銷售收入增加和公司股東2019年入資，股東入資讓公司現(xiàn)金比率上升。而公司銷售收入較低是造成公司存貨周轉(zhuǎn)率低和缺乏造血能力的主要原因，對此公司應(yīng)豐富銷售渠道并吸引更多客戶，從而逐步提升自身經(jīng)營能力。通常企業(yè)能夠達(dá)到0.2及以上的現(xiàn)金比率，便意味著有較強(qiáng)的償債能力。在2016年和2017年，公司現(xiàn)金比率略低于0.2，意味著企業(yè)現(xiàn)金盈余并不是很好。然而2018年和2019年公司股東入資，短期內(nèi)公司現(xiàn)金比率持續(xù)上升，然而基于長遠(yuǎn)角度分析會影響公司發(fā)展，公司經(jīng)營應(yīng)將主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金流作為重心。上述以傳統(tǒng)分析營運資金績效辦法，分析了東箭科技資金情況和長短期償債能力。結(jié)果顯示公司應(yīng)付帳款需要較長周轉(zhuǎn)期，也沒有較高的存貨周轉(zhuǎn)率，出現(xiàn)了明顯的占用供應(yīng)商資金現(xiàn)象。（三）東箭科技公司在營運資金管理方面存在的問題1.應(yīng)收賬款管理亟待重視分析表2中東箭科技應(yīng)收賬款數(shù)據(jù)可知，目前東箭科技應(yīng)收賬款中有一部分已經(jīng)有較長的帳齡，要回收具有一定難度，只能作為壞賬進(jìn)行會計處理。應(yīng)用數(shù)據(jù)計算出東箭科技的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)率，結(jié)果顯示周轉(zhuǎn)率較高，以至于在2018年到2020年期間，東箭科技應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)了較大幅度的波動，對公司短期償債能力造成極大的負(fù)面影響，也對公司有關(guān)營運資金管理和財務(wù)水平分析判斷和預(yù)測產(chǎn)生了不利影響。2.產(chǎn)銷失衡導(dǎo)致存貨積壓。分析表3東箭科技存貨數(shù)據(jù)可知，近幾年東箭科技存貨數(shù)量持續(xù)增長，若該值大就說明公司有較多庫存，積壓了大量貨物。在公司近三年的流動資產(chǎn)中存貨占比已經(jīng)大于了10%，也就說明過多的存貨已經(jīng)對公司短期營運資金管理產(chǎn)生了一定影響。從東箭科技持續(xù)增長的存貨數(shù)量可知，目前公司已經(jīng)面臨比較嚴(yán)重的產(chǎn)銷失衡問題，積壓了大量零配件和出產(chǎn)汽車，然而產(chǎn)品銷量并不理想。相反，在企業(yè)持續(xù)加大生產(chǎn)規(guī)模后，若沒有對下行的市場經(jīng)濟(jì)和持續(xù)下降的銷量進(jìn)行考慮，那么就會出現(xiàn)產(chǎn)銷失衡和積壓存貨等多種問題，在對公司管理流動資產(chǎn)產(chǎn)生影響的同時，還會對企業(yè)營運資金管理長遠(yuǎn)發(fā)展造成不利。短期償債能力不足分析表4東箭科技短期負(fù)債數(shù)據(jù)，不難看出近三年這一數(shù)值在持續(xù)增長。2019年相較于2018年上升了約23%，而2020年相較于2019年出現(xiàn)了約130%的增長。這一情況導(dǎo)致企業(yè)面臨更高的財務(wù)風(fēng)險，增加了企業(yè)資本成本的同時，還會降低企業(yè)短期償債能力。在此數(shù)據(jù)中，增長最快的短期負(fù)債為應(yīng)付票據(jù)、職工薪酬和應(yīng)付賬款，而這也是讓東箭科技短期負(fù)債數(shù)額持續(xù)增長的根本原因。分析表5東箭科技總資產(chǎn)中短期流動負(fù)債占比可知，2018年到2020年期間東箭科技總資產(chǎn)中流動負(fù)債占比，2018年為39.15%，2019年則增加到了45.69%。2020年因公司總資產(chǎn)出現(xiàn)了近2.5倍的增長，但是流動負(fù)債在總資產(chǎn)的占比依然沒有大幅度變化?？傊?，在2018-2020年期間東箭科技面臨較大的短期償債壓力，持續(xù)加大的資金和經(jīng)營風(fēng)險會增大企業(yè)經(jīng)營壓力，以至于在此期間時常面臨資金周轉(zhuǎn)困難，從而對公司資產(chǎn)使用率和資金運轉(zhuǎn)質(zhì)量產(chǎn)生不利影響。四、東箭科技營運資金管理問題對策建議（一）提高企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平東箭科技要解決自身缺乏應(yīng)收賬款管理能力問題，筆者認(rèn)為首先應(yīng)該增強(qiáng)應(yīng)收賬款管理能力，對回收應(yīng)收賬款時間進(jìn)行把控，對銷售人員在銷售環(huán)節(jié)中把控應(yīng)收賬款能力進(jìn)行提升后，盡可能的減緩資金占用問題。其次，應(yīng)運用財務(wù)系統(tǒng)來分析回收應(yīng)收賬款情況，對財務(wù)負(fù)責(zé)人、銷售負(fù)責(zé)人和每筆應(yīng)收賬款進(jìn)行合理連接，為回收應(yīng)收賬款做好相應(yīng)的準(zhǔn)備。最后，在收回應(yīng)收賬款之前，東箭科技需要在事前、事中和事后三個階段進(jìn)行不同方式管理，同時也需要培訓(xùn)銷售人員制定回款規(guī)劃。商務(wù)部和財務(wù)部對接負(fù)責(zé)該筆應(yīng)收賬款的銷售人員，應(yīng)借助ERP系統(tǒng)或者是數(shù)據(jù)儲存系統(tǒng)，來加深相互之間的聯(lián)系以及對接效率。東箭科技應(yīng)對應(yīng)收賬款管理給予高度重視，只有具備良好能力才能夠避免因此而造成營運資金管理問題中存在的風(fēng)險。（二）注重企業(yè)產(chǎn)銷平衡與存貨規(guī)?？刂苹谀壳皷|箭科技公司存貨與銷量難以保持平衡，為此該公司有必要對產(chǎn)銷平衡問題給予高度重視，將存貨規(guī)模控制在合理范圍內(nèi)。如今東箭科技公司生產(chǎn)與銷售之間嚴(yán)重脫節(jié)，特別是在產(chǎn)量持續(xù)增長和存貨金額大幅提高的狀況下，公司的營運資金的利用率大幅降低。為了解決這一問題，該公司有必要與上游供應(yīng)商成為密切的合作伙伴，以采購環(huán)節(jié)作為切入點，加大對存貨成本的管控，或是在存貨管理中加強(qiáng)ERP管理系統(tǒng)的運用，在集團(tuán)內(nèi)部各個部門之間共享產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，結(jié)合企業(yè)的實際產(chǎn)銷狀況，將產(chǎn)量控制在合理范圍內(nèi)，與銷量進(jìn)行匹配，最終提高企業(yè)營運資金的管理效率。（三）加強(qiáng)企業(yè)短期負(fù)債以及資金的管理為了使東箭科技公司面臨的短期負(fù)債與資金管理層面的問題得到有效解決，需要制定科學(xué)的信貸政策，以滿足企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展，盡可能壓縮資金回收的周期，不斷提高企業(yè)的資金管理能力。而且公司需要定期分析與處置應(yīng)收賬款，使企業(yè)經(jīng)營中面臨的資金流動性等問題得到有效解決。對流動負(fù)債進(jìn)行高效管理，將企業(yè)的投資風(fēng)險控制在最低水平，節(jié)約企業(yè)的資金利息，降低企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。公司管理團(tuán)隊必須結(jié)合企業(yè)自身的優(yōu)勢構(gòu)建資金評估體系，施行科學(xué)的薪酬獎勵機(jī)制，保證企業(yè)資金快速流動，在采用季度與年度財報分析的基礎(chǔ)上，推行有利于企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)金需求計劃，提高收入與支出業(yè)務(wù)的管理效率，開創(chuàng)企業(yè)資金管理新局面，對企業(yè)營運資金進(jìn)行嚴(yán)格管控，為企業(yè)創(chuàng)造更可觀的利潤。五、結(jié)論與展望（一）研究結(jié)論綜上所述，本文將汽車企業(yè)東箭科技公司作為研究案例，對該公司營運資金管理的基本狀況進(jìn)行闡述和分析，就汽車企業(yè)如何強(qiáng)化營運資金管理進(jìn)行探究，以增加汽車企業(yè)的營運周轉(zhuǎn)資金。分析結(jié)果表明，東箭科技公司主要面臨的問題主要存在于應(yīng)收賬款、存貨管理與短期負(fù)能力等多個層面，為了解決這些問題，東箭科技公司有必要采取積極有效的措施，強(qiáng)化企業(yè)應(yīng)收賬款管理，維持企業(yè)產(chǎn)量與銷量之間的平衡關(guān)系，將存貨規(guī)?？刂圃诤侠硭?，提高企業(yè)短期負(fù)債與資金管理效率等。（二）政策建議首先，營運資金管理并不只是財務(wù)部工作，需要業(yè)務(wù)部門和其他相關(guān)部門的配合。只有將財務(wù)部現(xiàn)金預(yù)算和項目預(yù)算等，與具體實施部門進(jìn)行結(jié)合，才能夠切實發(fā)揮預(yù)測和決策貢獻(xiàn)。其次，東箭科技應(yīng)該與產(chǎn)業(yè)鏈上下游成員之間，建立更加緊密的合作關(guān)系。并且實施跟蹤和分析客戶償債能力，盡可能的避免出現(xiàn)壞賬。再次，應(yīng)用適當(dāng)?shù)臓I運資金管理辦法，能夠最大化調(diào)配總公司和分公司資金，在減少籌資成本的同時還能夠發(fā)揮更高的價值。最后，東箭科技不能在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和擴(kuò)張規(guī)模期間過于重視提升業(yè)務(wù)量，還應(yīng)該對應(yīng)收賬款健康和質(zhì)量與業(yè)務(wù)平衡等進(jìn)行關(guān)注，同時注重開源和節(jié)流，從而增強(qiáng)自身獲利能力。（三）研究展望盡管本文想要盡可能達(dá)到設(shè)計目標(biāo)，從而對汽車行業(yè)