第一次作業(yè)結(jié)合人民幣匯率變動趨勢及相關(guān)數(shù)據(jù)分析匯率的作用自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。本次匯率機(jī)制改革的主要內(nèi)容包括三個方面：一是匯率調(diào)控的方式。實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關(guān)系來進(jìn)行浮動。這里的"一籃子貨幣"，是指按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?；@子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機(jī)，維護(hù)多邊匯.二是中間價的確定和日浮動區(qū)間。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當(dāng)日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格?，F(xiàn)階段，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下0.3%的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價3%的幅度內(nèi)浮動率穩(wěn)定。三是起始匯率的調(diào)整。2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調(diào)整為1美元兌8.11元人民幣，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。這是一次性地小幅升值2%，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2%，事后還會有進(jìn)一步的調(diào)整。因為人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機(jī)制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時也考慮了國內(nèi)企業(yè)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。放棄單一盯住美元，不僅表現(xiàn)為以后的人民幣匯率制度更富彈性，而且在于發(fā)揮匯率價格的杠桿作用，以便用匯率價格機(jī)制來調(diào)節(jié)國內(nèi)外市場資源流向，以便促進(jìn)短期宏觀經(jīng)濟(jì)的目的(因為，匯率如同利率一樣是短期宏觀調(diào)控主要手段)。人民幣匯率以市場供求關(guān)系為基礎(chǔ)，今后人民幣匯率水平的變化，完全取決于實體經(jīng)濟(jì)的變化，取決于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平，而不是理論模型的高估或低估。這也預(yù)示著人民幣匯率水平可能會有向上或向下的浮動。中國人民銀行今年二季度貨幣政策執(zhí)行報告提出，適當(dāng)發(fā)揮匯率在實現(xiàn)總量平衡、結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型中的獨特作用。報告認(rèn)為，匯率作為一攬子政策的組成部分，可以在調(diào)節(jié)國際收支不平衡中發(fā)揮一定作用。下一步，應(yīng)繼續(xù)按照主動性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。專家據(jù)此認(rèn)為，下一階段貨幣政策調(diào)控可能將由匯率擔(dān)綱。進(jìn)一步增強(qiáng)匯率彈性，擴(kuò)大人民幣兌美元匯率的浮動區(qū)間，賦予人民幣更大的升值空間應(yīng)是題中應(yīng)有之義。當(dāng)前，在結(jié)構(gòu)矛盾突出、國際收支繼續(xù)雙順差的背景下，控制貨幣信貸過快增長的任務(wù)仍然比較艱巨。報告稱，央行將繼續(xù)協(xié)調(diào)運用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動性控制，合理控制貨幣信貸增長，維護(hù)總量平衡。同時，從多方面采取著眼于中長期的綜合性措施，加快落實擴(kuò)大內(nèi)需等各項政策，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整，促進(jìn)國際收支趨于基本平衡，實現(xiàn)向以內(nèi)需為主導(dǎo)，內(nèi)外需并重的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。報告指出，解決國際收支不平衡問題，并不能單純依靠匯率升值來實現(xiàn)。應(yīng)從圍繞以消費需求為主擴(kuò)大內(nèi)需，降低儲蓄率，調(diào)整外資優(yōu)惠政策、加快統(tǒng)一內(nèi)外資企業(yè)稅收制度，擴(kuò)大進(jìn)口和市場開放等結(jié)構(gòu)性政策，以及匯率浮動方面共同入手加以解決。第二次作業(yè)一、信用與利率的關(guān)系信用與貨幣是兩個不同的經(jīng)濟(jì)范疇。信用是一種借貸行為，是不同所有者之間調(diào)劑財富余缺的一種形式。貨幣是一般等價物，作為價值尺度，媒介商品所有者之間的商品交換。二者之間的關(guān)系必須用歷史的眼光來考察。信用與貨幣的關(guān)系經(jīng)歷了一個由相互獨立發(fā)展到密切聯(lián)系再到融為一體的過程。早期的信用與貨幣這兩個范疇是獨立發(fā)展的。從時間上考察，信用的出現(xiàn)比貨幣要早，當(dāng)時的信用主要采用實物借貸方式，在很長時期內(nèi)獨立于貨幣范疇之外。從早期的實物貨幣直至足值的金屬貨幣制度，貨幣的發(fā)展也長期獨立于信用關(guān)系之外?？梢哉f，資本主義制度形成之前，信用與貨幣二者雖有聯(lián)系，但從主要方面看，是各自獨立發(fā)展的。但是二者相互獨立發(fā)展并不意味著否認(rèn)二者之間的關(guān)系。在歷史進(jìn)程中，信用與貨幣的聯(lián)系有著久遠(yuǎn)的歷史，其密切聯(lián)系表現(xiàn)在二者的相互促進(jìn)發(fā)展之上。一方面，貨幣借貸的出現(xiàn)是信用獲得更大發(fā)展的基本條件。貨幣借貸擴(kuò)展了信用的范圍，擴(kuò)大了信用的規(guī)模。另一方面，信用也促進(jìn)了貨幣形式和貨幣流通的發(fā)展。信用的出現(xiàn)發(fā)展了貨幣的支付手段職能，使貨幣能在更大范圍內(nèi)作為商品流通媒介。信用還加速了貨幣的流動，補(bǔ)充了金屬貨幣數(shù)量的不足?？梢?，信用與貨幣是相互促進(jìn)發(fā)展的。隨著資本主義經(jīng)濟(jì)關(guān)系的確立，情況發(fā)生了本質(zhì)的變化。在金屬貨幣退出流通領(lǐng)域，實行不兌換信用貨幣制度條件下，信用與貨幣的關(guān)系進(jìn)一步發(fā)展。在信用貨幣制度下，信用和貨幣不可分割地聯(lián)系在一起，整個貨幣制度是建立在信用制度基礎(chǔ)上的。從貨幣形式看，貨幣形式同時就是一種信用工具，貨幣是通過信用程序發(fā)行和流通的，任何信用活動都導(dǎo)致貨幣的變動。信用的擴(kuò)張會增加貨幣供給，信用緊縮將減少貨幣供給；信用資金的調(diào)劑將影響貨幣流通速度和貨幣供給的結(jié)構(gòu)。這樣，當(dāng)貨幣的運動和信用的活動不可分割地聯(lián)給在一起時，則產(chǎn)生了由貨幣和信用相互滲透而形成的新范疇——金融。因此，金融是貨幣運動和信用活動的融合體。當(dāng)然，在金融范疇出現(xiàn)以后，貨幣和信用這兩個范疇依然存在。二、利率發(fā)揮作用的世界性趨勢利率不但能夠反映貨幣與信用的供給狀態(tài)，而且能夠表現(xiàn)供給與需求的相對變化。利率水平趨高被認(rèn)為是銀根緊縮，利率水平趨低則被認(rèn)為是銀根松弛。因此，西方傳統(tǒng)的貨幣政策均以利率為中介目標(biāo)。為了控制投資的高速增長，在央行采取的諸多貨幣政策操作中，被西方金融界稱為貨幣政策“猛藥”的存款準(zhǔn)備金率一調(diào)再調(diào)，而調(diào)整法定存貸款利率這一傳統(tǒng)的政策工具，卻一直沒有使用。這讓市場感到很意外。我們認(rèn)為，央行之所以遲遲沒有提高法定存貸款利率，除了考慮CPI、經(jīng)濟(jì)增長速度等正常的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)外，還受到一些特殊的外部因素的約束。在我國利率發(fā)揮作用還不具備條件。在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家，利率政策非常有效，因而成為主要的貨幣政策工具。中國的情況十分復(fù)雜。統(tǒng)計分析顯示，在中國，貨幣供應(yīng)量的變動同利率變動的關(guān)系不大。并且，利率水平的降低對存款總量的增長以及增長的速度都沒有產(chǎn)生明顯的影響。之所以出現(xiàn)上述情況，其主要原因是：地方政府、國有企業(yè)是主要的貸款需求者，貸款需求的利率彈性必然較低；作為貸款的主要供給方，銀行、特別是國有銀行的利率敏感性一直較低。另外，人民幣匯率升值的壓力，將導(dǎo)致大量短期資本涌入到國內(nèi)，從而達(dá)不到提高利率緊縮信用的目的。因此，有研究人員認(rèn)為升息不能解決經(jīng)濟(jì)過熱問題。三、我國利率改革的方向及其在宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)中的重要作用可利率堵市場升化是速指所塵有利赤率均刷由市中場決宣定，性即由剝資金邁供求私關(guān)系升確定枯。利怕率市純場化虧是我畝國利鵝率管哨理體先制改跡革的欠方向黃。鋸在利毫率制果度方乞面，燕國家置應(yīng)盡愛早建蛙立并巡完善淚利率素決定標(biāo)機(jī)制斜以及唐利率項風(fēng)險形管理珠制度版，保決證利草率決行定機(jī)潛制在讀最大丑程度所的靈鞭活性須和自掛主性登的基攀礎(chǔ)上源實現(xiàn)投利率察風(fēng)險除水平網(wǎng)的最池小化債；在四規(guī)范搶微觀學(xué)主體壽行為俯方面懇，應(yīng)截首先文解決呢長期普以來張困擾融我國呀經(jīng)濟(jì)標(biāo)發(fā)展占的國慈有企質(zhì)業(yè)問著題，貝加速愿國有薪企業(yè)印改革守，逐評步建渴立和詳完善路現(xiàn)代坦企業(yè)倘管理牌制度娃，同嫩時進(jìn)澤一步榮推進(jìn)王國有薦商業(yè)帥銀行善的改殿革進(jìn)大程，格在產(chǎn)匹權(quán)制趴度和決銀行蛙治理猶結(jié)構(gòu)岔等方鑒面加搶大改慨革力隆度；它在金甩融市眠場方節(jié)面，必國家調(diào)應(yīng)努種力朝貝著建類立統(tǒng)娘一，貸開放田，競惰爭，凡有序閃的金曠融體彎系的招目標(biāo)補(bǔ)邁進(jìn)章，為灰市場屢上的再各類疫競爭化主體纖提供勤一個硬盡可雹能公播平，除公正傅的投輛融資浮環(huán)境艷，從介而為涌利率潮市場頃化改漁革的答最終膛實現(xiàn)驚創(chuàng)造頁條件寧。雀進(jìn)一足步穩(wěn)蹲步推糖進(jìn)利惰率市喇場化派改革劑的必威要性慶和迫桑切性幫池：甘中國陵的利產(chǎn)率市歪場化艱改革勉是在雖建立末社會俯主義梨市場撐經(jīng)濟(jì)屠體制簡中逐意漸提辯出來漂的。堂19悶93蘋年黨電的十及四屆譜三中誰全會褲決定緊和同衫年1燭2月獵國務(wù)粘院關(guān)映于金借融體武制改宏革的鈴決定牌，都創(chuàng)對利盒率市輪場化陷的方掠向作元了原橫則要固求。佳20鞠00趣年中骨共中揚央關(guān)瓶于國睬民經(jīng)態(tài)濟(jì)和盾社會任發(fā)展捏第十映個五簡年計謝劃和謹(jǐn)20剩15匯年遠(yuǎn)導(dǎo)景目盾標(biāo)的尸建議凝以及叫20豪01常年全使國人王大通航過的剩“十月五”廈計劃選綱要海，均賤明確童提出獄“穩(wěn)梁步推泡進(jìn)利帝率市屢場化李”的禍要求胡。教為什曲么要咱進(jìn)行圾利率倍市場駱化改控革？冶利率江市場墾化改兵革本援身不兼是目屯的，章我們長不是昂為改捉革而材改革涂。改剖革的掀目的依是提侵高金球融市萄場配可置資花金這胸一稀椅缺資大源的背效率刷，促青進(jìn)經(jīng)洋濟(jì)增裙長，讓提高召人民努福利峰。在館現(xiàn)代挑經(jīng)濟(jì)拴中，革市場者有支仙付能幫力的維需求甲通過偉貨幣搏來表拔現(xiàn)，濫貨幣副流向紡引導(dǎo)坑資源糟的流配向。醫(yī)經(jīng)過鼻二十會多年衫的改腳革，膠經(jīng)濟(jì)籍實物恭系統(tǒng)想的絕史大部掌分商堡品和導(dǎo)勞務(wù)壞價格腥已經(jīng)厭由市虎場決瞞定，群市場釣配置白資源模的效倡率已還經(jīng)大羞大提昌高，憐人民工因此公享受沙了比盲改革取前多家得多際的福拉利。收但是族貨幣史資金放的價軟格即箏利率性的形小成機(jī)戶制雖干然近彩幾年貿(mào)已經(jīng)谷有了拐很大撞的進(jìn)戴步，嶄但總陡體上遞遠(yuǎn)遠(yuǎn)腿不如絕商品揚和勞福務(wù)價鬼格具場有競辯爭性策，因蹦而由霧資金邁引導(dǎo)最的資竊源配躍置效螞率仍技受到葉相當(dāng)析程度襪的限柄制，子資金繳的利蝦用效漁率還光有待吊提高響，經(jīng)京濟(jì)增傲長的什潛力遷還有恢待發(fā)地?fù)]。紅經(jīng)濟(jì)凡運行鋪的實泡物系集統(tǒng)與誕貨幣未系統(tǒng)銷之間焰是相劑互促峽進(jìn)、喘相輔吐相成愚的。顫在實容物系灰統(tǒng)價穗格絕劃大部聽分已能經(jīng)實鼓現(xiàn)市灘場化垂的條派件下銜，貨顆幣系講統(tǒng)的惠資金拳價格昏即利具率客蜜觀上漏也有宜了市常場化師的需轉(zhuǎn)要。扔利率昨市場暮化是厭經(jīng)濟(jì)齡市場舅化的粥必然冷要求礙。壓加入棍WT測O意巾味著浸我們投承諾涂按國龍際通攀行規(guī)察則管裕理經(jīng)蜜濟(jì)，酒雖然農(nóng)對中調(diào)國金缸融市想場我受們?nèi)择g然可阻以實蛾行一甚定的茄利率班管制己，但筒外資幕金融濫機(jī)構(gòu)治大量筍涌入摧中國者金融袍市場留，由離此帶須來大蘇量新乓的經(jīng)撈營方林式和策新的閘貨幣耽市場敢、資青本市儲場工軍具，賄大大池增加羊了我押國貨疑幣和雷金融企監(jiān)管辨當(dāng)局援的監(jiān)憂管難琴度。血很有把可能姻我們皆會在映與其捆的市副場博休弈中績非常褲被動跌地接搖受變陵相的問市場環(huán)利率劉化，啞即接鵲受市坑場利躬率實取際上衣、某升種程憐度已物經(jīng)自鼠由化守的現(xiàn)缺實。思如果妹出現(xiàn)昨這種封情況詠，如慎果我或們對錦境內(nèi)怨中資泛金融何機(jī)構(gòu)蛛的利彼率仍閱然管霸制過克于嚴(yán)豐格，嬌中資術(shù)金融胖機(jī)構(gòu)恨過于頃缺乏致在利標(biāo)率市撫場化浙環(huán)境祥中進(jìn)很行競讓爭的功經(jīng)驗謎，其癢結(jié)果版可能業(yè)會使幅他們嬸在未右來激儲烈的波競爭淹中處菌于某塌種劣類勢，本這顯玩然是細(xì)非常島不利嚼的。匙利率叉在微誤觀的追作用轟：糕利率揮是通溉過對斷現(xiàn)代評商品米經(jīng)濟(jì)扎中一胖系列施機(jī)制過發(fā)生屆影響慚從而賭影響依社會淡再生沃產(chǎn)的揪。?。ㄒ晃浚┢笙仒I(yè)投悉資肺在現(xiàn)根代商懸品經(jīng)工濟(jì)條藥件下元，無奪論是御企業(yè)傭為擴(kuò)晚大再翼生產(chǎn)等進(jìn)行歇新的第投資最，還孝是企讓業(yè)產(chǎn)片品銷終路不電好時氏維持扔簡單葛再生釣產(chǎn)，掀甚至撞僅僅悲為了圈償還嘗債務(wù)導(dǎo)，都嚇需要孩借貸概資金度。利斥率的成變化飯將影墊響借命貸資袋金成優(yōu)本，凱從而綿鼓勵喘或者洪抑制抹企業(yè)墾投資互，甚乞至關(guān)休系到疲企業(yè)呀生存杰。濁（二案）利漏潤

料取得勢較高桌利潤排是商講品生家產(chǎn)者捷生產(chǎn)秒與經(jīng)超營的挽直接浙目標(biāo)辣。然掛而，繪利率鳳的高旁低直貨接影礦響到認(rèn)利潤杰的多事少。燦這是業(yè)因為青，在梢一定云的價血格水留平上晃，利堅率的識高低培與利拴潤的主多少惠是成隨反比茶的。條（三趴）貨促幣葡借貸順資金先市場凍的擴(kuò)肅大和傾發(fā)展硬，投弱資場播所的夕不斷飛增加征，人車們收度入的蟲增加牧使得謎人們康更加睛注意稈比較源使用謙貨幣差的效娛益，鄭選擇疾貨幣宿的用袋途。么因此渣，當(dāng)待利息槽率提必高時盼，儲偷蓄增岡多，勉貨幣宰數(shù)量報相對野減少短；反勺之，縣當(dāng)利燒率下朗降時邊，儲旋蓄減丑少，敘貨幣蠶數(shù)量掉相對饞增加次。頂（四嚴(yán)）工似資與大消費哥利率北通過推影響牧企業(yè)摸投資原規(guī)模皮和基妻本建址設(shè)規(guī)廚模、驕企業(yè)北利潤乏狀況幣進(jìn)而俘影響眠就業(yè)嫩狀況檔，從妻而影提響工直資和鉤消費衫基金胖水平謊。當(dāng)沙利率齒較高獲時，葛企業(yè)杰投資賄、基塞律規(guī)末模受獄到抑贏制，洪因而撥減少虧就業(yè)舊機(jī)會許，從更而減壩少工茄資性冬支出背和消逗費基鍵金總爺額，蒜利率址下降僵時，善情況社則相奏反。駱不僅熱如此鐵，利丸率的稈變動疑還能椒促使輪消費駱基金說和投簡資基歷金的扇轉(zhuǎn)化鮮。當(dāng)拒利率昂提高策時，殿人們治會把競原計纖劃用意于購打買消支費品親的一掃部分赤錢儲匠蓄起膀來，或投資簡資金秒會增膏多，獵消費趙基金戲就會愈相應(yīng)師減少嫁。反矩之，渴當(dāng)利持率下尼降時放，投揚資基贏金減鏟少，務(wù)消費妙基金廚相應(yīng)姥增加緩。狗（五委）價風(fēng)格互利率勒的高謠低直呼接影粥響價懶格水競平的倉高低鄙。這叛是因躺為一剪方面悉貨幣纖量的降變動階將直臺接影屈響至寺（價扔格水余平。眠另一依方面耳，企事業(yè)都心把利品息作脈為生緣產(chǎn)費舌用計連算。立現(xiàn)代披商品慧經(jīng)濟(jì)卵中，增消費脖信貸柔也在飾不斷沾擴(kuò)大舞。對沖那些繳生產(chǎn)火某些溜“掀壟斷仍”伴性商稈品的丘企業(yè)公來說燥，利手率提梁高，萌成本努增加病，為鹽了不酷減少還利潤周，需撈要提聲高價攤格。恭但是酬利率陜的提趨高，皆同時晶影響汽到儲自蓄增憐加，伍貨幣箏流通蹤量相辟對減尸少，救使社伸會對社商品輸?shù)男铇I(yè)求減滅少，夕從而奧使社顏會商密品的銅價格剪下降漸。那義些生銜產(chǎn)某鋤些珠“斷壟斷存”遙性商去品（曬主要凳是其述中一存部分挖需求伙彈性隊較小毯的商與品）泉的企炊業(yè)在月此時采即使格提高資價格從，但暴整個納社會昂購買婆力的兼減少砍，也稈能抵寫消這暈一影助響，巷抑制塊一般塊商品仿價格攏的上鳴升。題同時廢，較閑高的溪利率棗還能猴抑制腫消費駐信貸婚。因輕此，組從總圾的方奧面講碼，提螺高利面率是趟能夠巨起到夠抑制巴社會重一般屬商品殘的價錦格水屬平上堵升的墨作用濕。而柴降低傍利率言，情幫況則艙相反護(hù)。歉（六詢）證淘券半證券遠(yuǎn)的價肥格和堡利率燥的變香動成岸反比揉。利燦率提警高，奏股票秤、債內(nèi)券價踐格下溫降，類將影箭響企會業(yè)直青接吸酷收社跟會資檢金；棕利率軌下降鉤，股嫂票、興債券放價格蓋上升建，能素夠鼓稻勵企殼業(yè)吸陶收社并會資烘金。親企業(yè)頑投資控、利冶潤、糕貨幣壇、工修資與碑消費幅、價辛格、犁證券成都是核現(xiàn)代拋商品節(jié)經(jīng)濟(jì)施發(fā)展炸的重赴要機(jī)潛制，汽利率攤對它碧們所念產(chǎn)生絹的作斯用也賣無異藏對社椅會經(jīng)蓬濟(jì)發(fā)勵揮著醬作用懼。敞四、碑我國鞋利率江改革雖遇到煩的主影要障栽礙及孝化解評方法泊目前蒜我國救的這件種低轎利率修管制洪在一蜓定程童度上雀扭曲仔了金舞融商照品的閉價格暢，也柳使得肢利率眾這一旋重要差的經(jīng)消濟(jì)杠寬桿難窯以充悲分發(fā)戰(zhàn)揮作洲用，全因此增很多宋人主雞張通坑過利帖率市惕場化違來理律順金摔融商考品的川價格釘體系嶼，提餅高利怨率的受敏感斤性和鉆彈性燙，恢敏復(fù)利京率杠飽桿應(yīng)拒有的削作用叛。我即們認(rèn)撓為，哈利率誓市場搜化是儲隨著企我國登市場益經(jīng)濟(jì)今改革奉不斷技深化液的一襲個必框然進(jìn)逐程，熱誰也懼沒有懇理由蒜反對梅利率牛市場膝化，奪但目捉前我美國宏造微觀癥經(jīng)濟(jì)膚環(huán)境筒都不顫利于罷利率瘡市場毅化的書過快茄推進(jìn)喉。申如下朗：冤1、誠市場矩經(jīng)濟(jì)螞發(fā)育庭程度肚低。猾我國莖過去頂長期賀搞計案劃經(jīng)射濟(jì)，央建立沸市場臂經(jīng)濟(jì)蓬的時盤間不快長，傲許多興方面決都與芹成熟挑市場裳經(jīng)濟(jì)伙的要阻求有熄較大黃差距條。濕2、爬利率吼運作數(shù)主體令行為驅(qū)不規(guī)譜范。另（1遲）中少央銀津行的狹獨立四自主覺性不寨強(qiáng)。寧中央澤銀行系并未竟真正夢擁有題利率誓的制渾訂權(quán)護(hù)和調(diào)酬整權(quán)喂。丘（2項）國杠有商羊業(yè)銀劈行行隱為非豐市場獻(xiàn)化。劃國有啞商業(yè)宇銀行仆由于妙產(chǎn)權(quán)跑制度宵建設(shè)永落后鋤，銀鏡行的歲產(chǎn)權(quán)錫界定綱模糊繼，加屑上管惹理層尾和一悠般員漲工沒嫁有利死益驅(qū)宋動機(jī)界制，受使得欄所有餓者和飛經(jīng)營姻者難塘以實標(biāo)現(xiàn)利底益的籌激勵它兼容恢，經(jīng)目營者匠非市潛場化項選擇后的傾較向很以強(qiáng)，插這是細(xì)引致真銀行路效率屋低下側(cè)的根寫源所攀在。失國有疲商業(yè)垂銀行旅的大共量非育市場均化行缺為的乒存在咽，即削使利變率自偏主權(quán)罩放開還，銀柔行也太難以練按照掀市場棕規(guī)律袖借貸酬資金漏。雹（3祖）企峽業(yè)的洽行為屋不規(guī)專范。量到目留前為望止，及我國躁國有濱企業(yè)勤的現(xiàn)蒸代企勝業(yè)制胃度改袖革并睡未達(dá)浸到預(yù)雅定目捕標(biāo)，辱其在村資金襖使用矛方面梁的風(fēng)煌險約鼠束機(jī)飲制和則利益下推動那機(jī)制視尚不擇健全孝，大痰多數(shù)淡企業(yè)煩只負(fù)詳盈不康負(fù)虧把，在嚴(yán)國家鬧的保厘護(hù)傘許下安邪穩(wěn)過挖日子漂，利年率高留低對至其來頭講并種不很代重要粗。長3、役企業(yè)明對利贏息的饑承受即能力展低下澤。撕4、呢金融醒監(jiān)管魄不完辜善?？夏壳白镂覈慕鹗嫒诒O(jiān)時管因動不能預(yù)擺脫搜行政明干預(yù)動而缺乒乏超售脫性控和真以實性真。另階外，歇監(jiān)管白標(biāo)準(zhǔn)競、手怖段和蹦技術(shù)陽也不哀能確豎保監(jiān)明管的膚信息岔質(zhì)量懶和使誦金融帥機(jī)構(gòu)紹采取害穩(wěn)健剩和審蘇慎的粉經(jīng)營夫原則爽。料在我蹄國這叮樣一陽個曾涂經(jīng)長嗓期實滅行計混劃經(jīng)紀(jì)濟(jì)的加國家耐，要非實現(xiàn)沃利率鑼完全衛(wèi)市場?；栌疽桓絺€很豆長的拾過渡父期。儀就目數(shù)前我亂國利跡率市胳場化鏡的重也點而打言，呀不是聲去設(shè)聲計利分率市省場化愧的進(jìn)醫(yī)程和替時間項表，涌而應(yīng)浸是為扔利率沫市場饑化創(chuàng)請造條利件。德如前壩所述進(jìn)，利類率市屬場化匹同一孫國的膜市場獵經(jīng)濟(jì)諒?fù)晟茘{程度壞、金疏融交座易主紙體的濟(jì)市場劣化傾帆向以妖及金惹融監(jiān)停管等武外圍侵制度代環(huán)境竊緊密校相關(guān)挎，所皇以我向們應(yīng)各從這犁些方挽面著訓(xùn)手，立為利竹率市蜜場化狠創(chuàng)造件條件壩。孩如下虧：腦1、侮深化病市場葬經(jīng)濟(jì)他改革餃。從慢西方侵的經(jīng)矮驗來是看，樣很多斯國家曾都是禍在市行場經(jīng)矛濟(jì)相年當(dāng)成陪熟的疾條件怎下放旗開利屬率的款。應(yīng)評該說掌相對嘩有效勁的市銅場機(jī)玉制有炒利于馬熨平躲利率想放開急后金艷融領(lǐng)疏域乃裝至經(jīng)場濟(jì)的缺波動頁。我盞國經(jīng)柱過二添十幾蒙年的慧改革霜開放弓，尤勒其是謊近幾心年市殺場經(jīng)改濟(jì)的柳大力帶發(fā)展貧，建異立了態(tài)比較面完善慎的商虛品市燭場，膽但是稿我國途的產(chǎn)直權(quán)市灑場、續(xù)勞動疏力市挑場以裳及資負(fù)本市拖場的默發(fā)育冊都不譜完善拖，這片就極民大地婚制約桶了利羊率的踏市場投化。云當(dāng)然尤，深虜化市該場經(jīng)徒濟(jì)的咐改革個不僅趨要建于立有擠效的格市場杜，更脈需要蔥經(jīng)濟(jì)棵主體薪行為睜的市掉場化陰。測2、斧培育仇利率攀運作款主體棄的市載場化速行為睛。伴（1臥）完投善中透央銀礎(chǔ)行制蘿度。疫目前改，我誘國中嫩央銀沾行的先宏觀椅金融鼓調(diào)控著目標(biāo)師并未悟擺脫喂對國單家計暖劃和狗經(jīng)濟(jì)拼增長象目標(biāo)壇的依杜附，握中央疊銀行惡甚至洗還承創(chuàng)擔(dān)著圖大量很的財乳政職珍能。怒在這索種央桃行與突政府妹關(guān)系旨難以柿理順掀的條善件下警放開壯利率當(dāng)，很配難保肝證中駐央銀呀行能廊夠按坐照市俘場經(jīng)字濟(jì)的舒客觀奧需要魄來調(diào)鑄節(jié)利乓率。刃因此樓，現(xiàn)磨實的藏選擇的是：歉一方桂面，譯必須例分離擴(kuò)政府執(zhí)與央股行的備“天甘然”灘聯(lián)系示；另扯一方返面要浸提高已中央脅銀行輝自身援管理繪水平瘡，使誘其能張夠做生到運掩用各毯種貨捧幣政患策工顛具去端調(diào)控段商業(yè)卡銀行閥利率煤和其甩它市遞場利論率。逼（2為）構(gòu)祖建真梅正的秒商業(yè)侍銀行戚。在張市場辣化利雀率制兔度中移，商肥業(yè)銀碑行一蛇方面渾要充磁當(dāng)央俗行貨貧幣政蘿策中談介，職另一希方面粱又要蘆根據(jù)希貨幣繪政策草的意播圖調(diào)膨控企蓋業(yè)和唱居民順的行怎為。撒商業(yè)忙銀行幣的這叔一中蒙介地丸位，末要求脊它必附須是擺自負(fù)支盈虧個和以挨追逐遮利潤婚最大泡化為寶目標(biāo)絮的經(jīng)宰濟(jì)實估體，咬否則毫無法呈起到逗中介今傳導(dǎo)尚作用受。對綢此，漏我們殲只有盈加快房國有鴿銀行摩向商蛙業(yè)銀背行轉(zhuǎn)撒化的枝步伐轉(zhuǎn)，才倉有可聰能實朱現(xiàn)商建業(yè)銀胖行的怎市場飯化運倍作?？s首先址，要舅對國折有商訴業(yè)銀芒行進(jìn)抖行股查份制淘改造浪，解穗決我掠國國戒有銀辦行長門期所暫有者領(lǐng)虛置幟的現(xiàn)亮象，燦實現(xiàn)防國有跟銀行餐所有初者和留經(jīng)營早者激裂勵兼品容的賽市場蝦化運煤作。熱其次館，按駱照現(xiàn)挺代企散業(yè)的獵組織膝原則需，重竭組國個有銀似行的絹內(nèi)部赴組織盯和機(jī)糊構(gòu)體秒系。惰最后參，建叢立規(guī)濾范透沾明的功財會巾制度羊，強(qiáng)朋化股翼東、借外部問監(jiān)管折機(jī)構(gòu)勸對會杜計信躬息的屆監(jiān)督犯和發(fā)勞布。海此外輔，我煤們還挺應(yīng)放愁寬金航融機(jī)插構(gòu)的格市場牢準(zhǔn)入斧，組近建一艘批新誓的商筋業(yè)銀岸行，魂為利銅率市耕場化溜引入爆競爭鎖機(jī)制貧?？v（3供）在驅(qū)國有威企業(yè)毒中建必立現(xiàn)醉代企緒業(yè)制覆度。拿（4侄）提毅高居筍民的哥金融圾意識朝。植3、蘭把握且好利蟻率改須革的練著力詠點。喊（1櫻）增硬強(qiáng)利尋率的脊敏感責(zé)性和肝彈性部，利指率敏妹感性縱和彈彩性較蜻低是鳳我國隙七次藝?yán)蕵蛳抡{(diào)歸效果參不顯聰著的懂根源迅。而拴利率懷的敏犁感性憑和彈越性狀呀?jīng)r，洋一方問面取怒決于傲利率飼的管術(shù)理體槳制，雕另一愈方面距又取逝決于片銀行皂和企壓業(yè)的漸改革垃狀況林。所拔以一發(fā)方面希我們竭要逐舊步放重松管閘制，軋即放咱寬利忽率的細(xì)浮動膀范圍繡和幅滾度，拒另一昌方面活要加揉快銀宅行和寇企業(yè)羞的市爪場化午進(jìn)程擔(dān)。仁（2衣）明俊確利掙率調(diào)滑整目副標(biāo)。亮西方房成熟封的市趴場經(jīng)問濟(jì)國屑家，挨中央革銀行桌利率深變動井的著治眼點遍是整框個宏連觀經(jīng)語濟(jì)狀膛況，牙而不顛是企金業(yè)的騙利息位支出城負(fù)擔(dān)藥問題急，只肉有從服國民竊經(jīng)濟(jì)田的整工體狀月況出鏟發(fā)考煩慮利哲率水笛平變窯動，肅利率雜才能走發(fā)揮懲其作蠅為間術(shù)接宏畢觀調(diào)睜控重題要工品具的意作用祖，所徹以應(yīng)執(zhí)將我問國的眉利率伏調(diào)節(jié)咬目標(biāo)猶轉(zhuǎn)移李到優(yōu)傘化資蓬源配煩置的郊功能適上來泉。事姿實上族，目繭前我鏡國以解降低商企業(yè)樸利息敘負(fù)擔(dān)祥為目吸標(biāo)的框利率協(xié)調(diào)整概方式執(zhí)，既倆不利乘于國責(zé)有企華業(yè)的既體制錫轉(zhuǎn)換介，也恩不利蓋于國俗有經(jīng)基濟(jì)部宮門經(jīng)紡濟(jì)增謙長方何式的丘轉(zhuǎn)變拖。敢（3沾）重斯構(gòu)利戲率結(jié)謊構(gòu)，黨理順膝利率乳關(guān)系慎。要絡(luò)對現(xiàn)肝行利魔率劃魯分方貝法進(jìn)嚴(yán)行改偶革，哈根據(jù)施企業(yè)墊和金冬融機(jī)孟構(gòu)會度計制律度和棚業(yè)務(wù)首發(fā)展迷的需祝要，網(wǎng)綜合漁考慮專期限衛(wèi)、數(shù)見量、額風(fēng)險符等因膛素設(shè)皺置利淺率檔改次，菌劃分豆利率毫種類存；要急逐步跪清理壽優(yōu)惠并貸款隙利率憲，明墳確貼跟息來身源，侮減輕顏商業(yè)添銀行乒的負(fù)得擔(dān)。楊4島、完泥善金苦融監(jiān)誦管制乏度。錯利率揭放開動后，太要保伙持資喘金市退場秩饞序，土不能付像過采去一校樣靠鋒行政蘋命令娛來實嫁現(xiàn)，宅而必緞須依棗賴于待靈活什有效傷的金哥融監(jiān)助管。仁首先彎，金拉融監(jiān)戴管要續(xù)擺脫犯行政久干預(yù)拌，獨援立自撤主地湯進(jìn)行岸；其寺次，南要落塔實金薯融監(jiān)騰管責(zé)膀任制炎，實掠現(xiàn)層傍層負(fù)兆責(zé)；暫最后餓，要蛇盡早爆制定使科學(xué)建的監(jiān)浸管標(biāo)拖準(zhǔn)，瓣引入扔先進(jìn)壓的監(jiān)連管技響術(shù)和鮮監(jiān)管摟手段城。飯第三純次作盒業(yè)恰21叔世紀(jì)思中國值應(yīng)對細(xì)入世塑的承僵諾，冷以銀茶行上矛市，蠅引入棉外資沉戰(zhàn)略即合資次者的拜方式脹對銀岸行進(jìn)嫌行大扎刀闊田斧的嫌改革繩，卻呀引來旬了國價內(nèi)各熄界人嬸士對翼“國銹有銀柄行是濁否賤無賣”橫的爭陶論。慕從網(wǎng)封上很丸多數(shù)瞎據(jù)看鐮，國冷有銀集行每鞏股價么格相些對于閣股市奏上其端他股用票確弊實低翠了很污多。畢我認(rèn)搖為問控題并拒不在徹此，歌我們脂需要朋換一愈種角助度來外看這撿個問機(jī)題。旅傳股所謂犬賤賣蝦，不疲是股削票上雨市時妖股價事便宜嘗了，時而是尾作為柴國有免企業(yè)歡，本喇來是兩全民絞所有騰制的嚴(yán)產(chǎn)物丘，但后現(xiàn)在刑卻被顯少數(shù)輩人以賭極低料價格石收購腰。脅為什版么要稿賤賣逼呢，刊說白服了，嫂還是愧因為枕是全最民所冠有的蝴東西恰，也孝就是落說原昏所有蠢者不較是一滅個人血，而筆是1剃0億蹦個人惰，一稍人只距有一扁點，豆所以碑賣少集了大經(jīng)家都弓不心遲疼，謙賣多結(jié)了購吼買者逢卻會即心疼許國壟有銀牧行上潑市并塔不存怒在這豬個問仁題，喇因為崖現(xiàn)在味巴不或得多鉛賣點勵錢呢賓，把側(cè)股市庸搞牛聰了才艦上市烈就是另這個亂目的康。攻關(guān)鍵吩是未它來的叔法人條股、籍職工杯股的膀分配夸才是豬是否鉆賤賣渣的關(guān)章鍵異炭掉首先森我們牛不要小總盯允住別葵人的塘腰包章，別布人在慢我們凡這拿蹤回了輸多少意的錢時。而泳是要莖看我般們得堪到了光什么餃，我堪們占戒了多已少比牧例。刑以中產(chǎn)國的丘三大緣商業(yè)園銀行鑼為例搖，外收國資慶金投唇資中驚行、膏建行虧、工花行的塘股份祥只有妥5％慰――贏10欄％對熔于這彈些小明股東幼來說豬他們嬸的收儀益在備這幾變年會窄有很條大的洗回報慰，可山是我溝們呢癥？雖養(yǎng)然向與上面斤所說膜到的豎到2韻00爹5年崗為止鳴，中劃行的乎股權(quán)第轉(zhuǎn)讓伍獲得濃了1沖0%升的凈獸資產(chǎn)霜溢價佩；建淚行的傍股權(quán)積轉(zhuǎn)讓搬獲得沒了1剩7%幸的溢他價；鋪工行裙的股出權(quán)轉(zhuǎn)左讓也用獲得騾了1尸5%約的溢指價。億這個館溢價墊比雖驢然不自高，色但我猛們要桃想一公想，滾這十悠幾個骨點的輕收益糾是在瓶別人仇投資蘭候我材們占消據(jù)著豬大股薦東的六情況宵下的模收益形，如悲果凈姐核算白下來鴿也是此一個倘不小跪的數(shù)云目。辯世煌再有留，一仇位參貼與國怖有銀漢行引閃資談久判的凝外方閣高層看說，刪最終善確定敢的股何權(quán)轉(zhuǎn)梁讓價黑格是立談判決雙方浩協(xié)商賽的結(jié)宗果，越只要星雙方吊都認(rèn)恒可這翼個價填格，甩并且剛不存厚在強(qiáng)無買強(qiáng)曬賣的略情形漠，就西不能改說這植是在況賤賣魂國有滅銀行籃。并補(bǔ)且外翼資參嫂股之汗后，蒸這些挽銀行船的國考有股果權(quán)仍耍然占麥很大恭比例葬，更喊應(yīng)該斑關(guān)注廁的是妥這些菌國有影股權(quán)冰將來螺的價島格。餅即使述當(dāng)前柿向外萌資轉(zhuǎn)直讓股懶權(quán)的霧溢價優(yōu)水平頑不高服，這村些銀悠行上找市后洪，如儲果I寶PO蘆價格播以及車市場田交易孤價格雕大大岸高于丑戰(zhàn)略放投資杜者的邊參股肌價格蜜，在屬境外連戰(zhàn)略勁投資梅者受胞益的施同時祥，占暈大頭們的國差有股密權(quán)的纖持有辜者—拴—財捕政部癥(國冰家)友—將蜂是最餅大的運受益洲者。蜜屯雙還有酒我國浴的政字策是謎，單績一銀鋼行的膽外資兩占比紹不能堵超過嘴25包％，即單個糾外資求投資劍者不肌超過服20偏％，鴨并且務(wù)對投耀資者陵不是睛誰都亮可以存的，駐要符宴合五揚個標(biāo)舅準(zhǔn)：驚投資兄所占雜股份漏比例濁不低攔于5置%；尖股權(quán)睬持有姥期在膨三年沖以上剝；派肅駐董水事；嗓入股聲中資版同質(zhì)氣銀行抵不超桃過兩督家；支技術(shù)紅和網(wǎng)士絡(luò)支米持。藥酬衡就像匆我們憂改革專開放豬的初菊期，夾我們遲對外茄商的細(xì)投資勵給予極了很擊大的促優(yōu)惠走政策文，那短么現(xiàn)氣在呢其？我豬們還哈需要眠招商第引資蹲嗎？扭當(dāng)然紗不需圍要。氏我們道國家靠的政肅治穩(wěn)兩定經(jīng)統(tǒng)濟(jì)繁傅榮并棵且有言大量流的剩過余勞伐動力頸造成敲我們毯的工望資水遠(yuǎn)平低莊，各蒜方面驅(qū)在國眨際上鄰都很落有競栽爭力手。我奇?zhèn)兊牧?xí)銀行掩也如繩此，版股份撕賣的朱便宜躲與否荒，受本益的司多少丙，我唐認(rèn)為寶不是們國家版的目薯的，咳而我湖們的質(zhì)金融占企業(yè)陷向國滲際化血又邁呢出了仙一大漏步，迫這才收是主票要的刑。蟻駐詢持銀陷行被綱賤賣衫的觀激點的途人主永要依地?fù)?jù)是召1.萄境外中戰(zhàn)略據(jù)投資堂者從鉛匯金傭公司精平價餐購入那中行漏和建斗行的曉股權(quán)巧，外龜資沒攀有花頭費任婦何溢隸價，抗占了島很大倚的便健宜。候2.睜向境婦外戰(zhàn)蓮略投院資者墻出售剃股權(quán)拿時，糠沒有魔對中苦資銀慘行無弟形資雙產(chǎn)價哨值進(jìn)拖行評寺估和練計算觀。3招.中邪國銀選行業(yè)闖的股餓權(quán)交霸易正芹演變墳為賣增方市鉛場的筍局面必。輛傅對這毛種認(rèn)硬為國錯有銀稼行被鉛廉價休地賤甲賣乃谷至威乳脅金栽融安嗓全的閣觀點峰，幾灑乎所處有的篇當(dāng)事豪者都匆做出母了回沙應(yīng)，山中國普銀行量董事切長肖醉鋼說呀："螺引進(jìn)畫戰(zhàn)略腹投資需者和表公開悄發(fā)行茶上市爹(I啦PO看)是營國有狼商業(yè)風(fēng)銀行灑改革崖的兩詠個環(huán)抹節(jié)，和雖都蝴涉及回定價爛，但木機(jī)制槐、對薪象、提策略擾有很嘩大不朱同，拴兩種混情況況很難都直接烈比較悔。從勒定價悲機(jī)制脂看，雪引進(jìn)滴戰(zhàn)略憤投資陷者的夸定價盈是一稼對一竭談判輔，I納PO曬定價垮則是草公開逝向國布際機(jī)鉗構(gòu)投神資者謹(jǐn)和社桑會公壓眾推姿銷；倦從定我價對竿象看場，戰(zhàn)綿略投伴資者茶和公翁眾投茄資者忠性質(zhì)協(xié)不同回、作筐用不腿同。拴戰(zhàn)略珠投資桶者愿貫意與堂引資顫企業(yè)適長期魚業(yè)務(wù)鴉合作邀，共療擔(dān)風(fēng)壽險，乞往往貓要承觀諾較管長的飛股票循鎖定譜期，赴承諾逐競爭爸回避單。公委眾投起資者但更多踏考慮限股票白投資散收益熱，可償能長悟期持檔股，賠也可鵝能短顯期投蠟機(jī)。修因此龍，戰(zhàn)箭略投址資者脊在I煌PO便前入茄資的閥認(rèn)股泡價格憶一般承要低奪于I距PO雹價格?。粡淖蚨▋r男策略僑看，傘引入昂國際好知名世機(jī)構(gòu)胡作為罷戰(zhàn)略漢投資照者有期助于舉提高灑引資邪企業(yè)兵無形虎資產(chǎn)丟，提煉升引稅資企誓業(yè)形去象和臟市場葛價值宣。因貌此，樹在引五資定錫價過梳程中鑼，按茶國際重通行階慣例發(fā)，通熊常都功要考猴慮無業(yè)形資廳產(chǎn)的毀價值暗。"閑又說坐："能如果牛不改你革，壁國有經(jīng)商業(yè)精銀行扣資本也金嚴(yán)延重不敗足、調(diào)不良唇資產(chǎn)講增加挺、財爆務(wù)信奏息不芹真實瞎，連其生存催都難使以為眉繼，筑這才喉是真餃正威損脅國尋家金哄融安朵全和職經(jīng)濟(jì)沖安全晉的最悔大隱艇患?？?交洲通銀凱行董據(jù)事長燃蔣超撫良在桐報社針記者寸時說雞："三交行胸和匯亭豐的低合作君，不串是零笨和游幻戲，枯而是譜雙贏付戰(zhàn)略塑，不都能從途匯豐懇賺錢定就得同出我眼們虧龜本的伙結(jié)論弱。每冤股1墳.8躍6元瞇的入證股價授格，翠相當(dāng)刃于交棕行2羨00威3年挪末每朋股凈姓資產(chǎn)州的1糠.7臥6倍亦，此挺前外攝資入緞股中吹資銀嗓行，炸市凈穩(wěn)率最尊高的氏是恒臟生銀露行入壤股興性業(yè)銀笨行的茶1.梅8倍始，最筋低的盆是花哨旗銀胃行入菜股浦盞發(fā)銀截行的晚1.艇54傾倍，釋我們沫的定娘價水改平是定比較尖高的絲。而瞧且，笑匯豐牧入股外使我貝行資抄本充勁足率揪及時依達(dá)標(biāo)獅，溢鮮價部適分使?jié)倚心棵抗升攦糍Y輝產(chǎn)上匯升了鈔0.泄17咬元，訴相應(yīng)參提高皆了我折行I輪PO慕的定漸價基杏礎(chǔ)，蚊匯豐孟概念此對我鮮行I鑰PO末的成最功和船股價鋼后市洞穩(wěn)定忌都起摘到重另大作攪用?？剂硗庳?，剛機(jī)才我訂也提盜到了帖，股計價上巾升受饑益的擋不僅壟是匯腦豐，闖國有棒股的枕增值搬更大腦。應(yīng)杰該說樸，我飽們和語匯豐修的合祖作成隊效顯誘著。脹通過擋合作招，交遺行既級引進(jìn)膀了資寄金，發(fā)更引螞進(jìn)了技管理鍋、技厲術(shù)、辨人才帳和品鄙牌，途經(jīng)營同管理蠅水平控顯著糠提升內(nèi)，與草匯豐勵的合丹作是沃符合族交通材銀行袖長遠(yuǎn)好利益針的。直"裕建設(shè)戲銀行岡董事贏長郭豆樹清捷回答先得更云干脆權(quán)："板中國被金融戀業(yè)改馬革的昏必要塵性和乖緊迫趕性怎暑么估殊計也踐不會道過高服。不傭把金桂融體依系整驗治好億，國醉家經(jīng)嚴(yán)濟(jì)的隊持續(xù)付快速棋增長皮就可桿能中陣斷，抄甚至斬可能臘遭遇課危機(jī)投。戰(zhàn)慧略投謀資者東的進(jìn)吧入，倘可以就加快模公司隊治理連結(jié)構(gòu)顏建設(shè)宏，改禍變'激官商垂'文耕化，長改變宜傳統(tǒng)乳的經(jīng)等營模慎式，滾可以冬使我葡們少紀(jì)走彎哥路。沙我們歪應(yīng)該旗有一甚個清爸醒的杯認(rèn)識禁，中屋國現(xiàn)換有的后銀行享既不姐是金繡山也顏不是守廢墟惡。如撇果不鳳真正千從機(jī)佛制上桑脫胎扔換骨換，那行么國粉內(nèi)許慮多銀掀行所掠具有抓的價晶值不民僅不嶼能夠待為正膊值，校反之衛(wèi)可能順為負(fù)劈值。宏一個蹄負(fù)價賀值的駛企業(yè)風(fēng)或行凳業(yè)，貓股票掠是發(fā)義不出扔去的保，更吉談不副上賣運得貴魄了還累是賤亭了。睛"造銀工行"豬賤賣燃論"另之爭恩從一蛇個側(cè)唐面凸窯顯了然國有哨銀行輔改革域攻堅箏之復(fù)絮雜、透之艱寄難，扛也從慨另一仰個側(cè)梅面提頑示人摟們，馳金融益改革進(jìn)等不位得也棟急不紛得，吸對于斤種種擱可能暑出現(xiàn)槐的失府誤甚歲至是低風(fēng)險潤，應(yīng)淋以殫浸精竭蔽慮之煎心充攀分評震估，拌應(yīng)以拍如履種薄冰換之心鍵小心央操作好。但證是，桃它卻軍不能悲引導(dǎo)山出這肉樣的翼結(jié)論脊：即羨困難但已大躬到難渾以克婆服，蔥市場魄化改夫革的多路走忽錯了猛。一聾句話醉，國憐有銀弦行改尚革既鈔需要哲大智舞慧、陽大魄判力，手也需聞要大葉胸懷嫂、大數(shù)視野臘。吩第四稀次作底業(yè)答魄案月答：險隨著蒼全球頁經(jīng)濟(jì)扒一體伏化的模進(jìn)程炒,企聞業(yè)間治的競語爭更構(gòu)加激聽烈,錄同時俊還有葡來自舅國外鄙廠商逗的威樹脅。醉為了麗在這稻種競飄爭環(huán)御境中狀生存跨、發(fā)蛇展,耀我國薪企業(yè)小必須搞從勞麗動密愉集型飛向資杏本、編技術(shù)混密集旋型轉(zhuǎn)斤變?；湃欢[,這厘個過王程不穩(wěn)可避術(shù)免地變需要根大量害資金盟。而雅且伴克隨著扔復(fù)雜埋的技掘術(shù)和正大量惠的資舊本投置入,鋪投資觀者的窯投資殖風(fēng)險藏程度駐更高省、范泡圍更旁廣。川因此仿,投消資者絹對這汁種項漲目往互往采資取非陸常保液守的車態(tài)度盛。為田了引歸導(dǎo)社磚會資惠本投踩向技垮術(shù)、招資本拳密集響型項不目,廟資本追市場隸的窩“雪風(fēng)險雹分散太和共搭擔(dān)趁”踢功揪能變趴得越扇來越老重要寬。在滲一個誼有效店的資扮本市傘場上瓜,投妄資者獲可以張通過料證券灘組合息來分牌散其慘投資她風(fēng)險限,高衣效的扛資本陪市場弟可以驢促進(jìn)孤經(jīng)濟(jì)摟的發(fā)鳳展。足在現(xiàn)道代市熄場經(jīng)蔽濟(jì)中葛資本弊市場滾具有艱很重窮要的頓地位租和作頑用。悶（1侵）它掙首先厭是籌臣集資饑金的材重要照渠道原，投精資者娘在踴抵躍購謠買證粒券的槍同時捆，向放市場楚提供駝了源飽源不廈斷的扎巨額停長期朱資金踩。（脂2）唐資本垂市場撥是資商源合看理配蹤置的品有效臟場所抹，資書本社什會化企成為滴現(xiàn)代獲大工蠟業(yè)的天發(fā)展股核心遵，資戴本市廉場為客資本衫所有沒者自克由選會擇投椅資方險向和斥投資收對象晌提供泰了十貼分便改利的甘活動掩舞臺遷，而煌資金辨需求譽(yù)者也害沖破折了自股有資伐金的般束縛賭和對頑銀行瓶等金瞧融機(jī)貼構(gòu)的藏依賴航，有汪可能疲在社體會范票圍內(nèi)頂廣泛聞籌集芽資金敏。（京3）值資本救市場刃有利胃于企據(jù)業(yè)重謝組，盜從我橋國來盞看，泡我國乞企業(yè)門可以釘利用徒資本網(wǎng)市場時實現(xiàn)粗企業(yè)程改制柄和產(chǎn)籌權(quán)約莊束的爺變化暫。例攻如國舊企改崗制，取由于手投資浩人不員同形艷成了辟國家警股、休法人悶股、和個人胳股從濫而形珍成了伸對企茶業(yè)多禽層次傳的約言束，戲這樣匙有助恢于提懂高公識司的些經(jīng)營鹽效率生和發(fā)有展能崖力。除（4溪）促功進(jìn)產(chǎn)煩業(yè)結(jié)的構(gòu)向掃高級匯化方興向發(fā)淚展，盒資本掠市場扶是一敏個競敞爭性烈的市甚場，殊籌資紙者之滿間存配在著致直接獵或間可接的勤競爭酬關(guān)系南，中迫有那駐些發(fā)劫展前允途且醒經(jīng)營吹狀況矛良好崖的企槽業(yè)才跟能在儲資本塊市場壞上立杯足。緩臭目前區(qū)我國鞏資本奶市場寶在規(guī)否模、棕功能革、結(jié)弟構(gòu)、旋規(guī)則紐等方藥面存辜在著距嚴(yán)重葬的制雕度缺巖陷，方而高霉效的雀資本唐市場蘆對經(jīng)基濟(jì)發(fā)謠展具肢有重膊要促僵進(jìn)的宜作用展，資潮本市振場發(fā)愧展與朝經(jīng)濟(jì)墳發(fā)展粒不協(xié)孝調(diào)的距現(xiàn)狀魯表明侮,我恨國迫匠切需荒要培吐育和姨建立冶一個乒完善惑的資換本市悉場,輕以適揭應(yīng)我北國的同經(jīng)濟(jì)爛發(fā)展更。羅塘1積我純國資噴本市喝場的食現(xiàn)狀驅(qū)與不慚足之節(jié)崇隨著睬中國茶經(jīng)濟(jì)予的持誰續(xù)成休長，池中國晉的金壽融資悲產(chǎn)特鉛別是拾證券督化金楚融資總產(chǎn)，烏進(jìn)入飛了一布個前拌所未徒有的語成長厲和發(fā)畝展膨桐脹時環(huán)期，蝴但是遞目前資我國將的證漫券市薪場形襖成的滔是高源度集寨中的雖以滬州、深純交易級所并敏存發(fā)貸展的賣模式傻。且絹從證損券市糾場的能發(fā)行森主體弦來看哲,上配市公根司為享獲得煙證券額發(fā)行涉資格腎,虛癥報會稈計報睬表,暗信息授披露蜘不規(guī)用范,點存在闖嚴(yán)重給的神“瓶內(nèi)部醋人控航制鉗”宵現(xiàn)象售；部卵分持蝕股大鴿戶常膠常采坊取不推正當(dāng)?shù)赖氖峙讯尾倮v資垮本市瓦場,撓造成夠嚴(yán)重研侵犯墊中小核投資終者利稀益的蔑現(xiàn)象感發(fā)生型。揪帽敏2我在國資椅本市巴場有浙其不透足之緞處:惜見謀（1已）資不本市蠅場發(fā)慎展不佳平衡折。經(jīng)盾過十滿幾年趕的發(fā)違展,毀我國移的資云本市鳳場已名初具卻規(guī)模意,但零資本迫市場劈的現(xiàn)匯狀不坐能滿趙足經(jīng)博濟(jì)可座持續(xù)高性發(fā)催展過睡程中魯各種蘿類型爐企業(yè)狐的資怠金需船求。帆第一體，債雅券市刪場存畏在發(fā)烘展不軟平衡宜問題遙。我腳國債獅券市介場的扒發(fā)展陪相對暮于股宅票市融場，恥債券料市場轎規(guī)模界小、似市場弟化程犁度低沖、發(fā)隔行和酬交易填市場青割裂樹，尤歉其是劑公司頸債券白，相彩對于仗國債寶和金雷融債按，更專是發(fā)泰展緩惡慢。終第臉二，咳股票策市場響也存寄在著悉不平邁衡發(fā)豈展問臥題。確（一拔）是答雖然跨20轉(zhuǎn)07壽年滬貞深總蠅市值劇已經(jīng)聚超過魔我國抵內(nèi)地胡GD蹲P總藍(lán)量，屋與發(fā)妹達(dá)國唐家的取比例擴(kuò)相當(dāng)酸，但貫因流誓通市窮值無仆論絕皺對量裳還是拔占比插都相濃對較越小，玩滬深椒股市狐總流狗通市倒值約涼9萬年億元獵，僅混占兩蹦市總知市值柳的3貴0%歇左右冒，股詠市結(jié)沫構(gòu)亟西待完帳善；快（二適）是榮股市辣的進(jìn)館入和衣退出熄機(jī)制柄發(fā)展歷不平帥衡，櫻削弱而了證完券高再效率狐優(yōu)化愚資源景配置箏的作刻用。糠叫糠（2?。┪铱儑鴨螖z一層遇次的捧證券射市場換規(guī)定訂了嚴(yán)聽格的留上市孤條件嗎,阻棟礙了隸中小草企業(yè)笨通過委證券率資本啟市場直獲得眨資金鐘。公進(jìn)司公俘開發(fā)盒行的助股票臥和債旨券進(jìn)肝入證忠券交染易所寫掛牌湖交易醋須受睜到嚴(yán)替格的截上市嶼條件指限制僵(包佳括公霧司規(guī)糧模、陪盈利舟性等臺)，陪大多封數(shù)企價業(yè)不凝能滿惕足這那些條憶件。遭滬、翠深市典場的叛大一琴統(tǒng)、趣高門地檻,校致使播高成鍛長性嚇的科勁技創(chuàng)套業(yè)型近企業(yè)西和中蒙小企積業(yè)由梢于風(fēng)考險太腐大和到公司吧的盈寶利性強(qiáng)等原癢因得佛不到誼資本物市場算的支吉持。迅這一律切造裕成中爽小企犯業(yè)和只科技泰創(chuàng)業(yè)質(zhì)型企錢業(yè)在腸我國往融資驢困難射,阻灶礙了斷中小油企業(yè)細(xì)和風(fēng)逼險投仍資事販業(yè)的冶發(fā)展各。亂餐霉（3恒）我悔國證竄券資全本市婚場關(guān)敢于上支市公勢司退厘出機(jī)上制存凝在著目不足歐之處郵,我響國只渣有單按一層烘次的管主板統(tǒng)市場做,二桌板市址場尚永未建濱立,描滬、掀深主竿板市棄場門玩檻太孫高,董企業(yè)野往往調(diào)由于手一時底經(jīng)營沿不善牽或其袍他原備因就練有可外能被繁暫停唱上市忽或終悅止上增市。有（4紋）過稍多的才行政核干預(yù)產(chǎn)不能席體現(xiàn)紛證券門市場敬的高理度市市場化際的特園征?；畚覈j資本發(fā)市場也發(fā)展五的前賀10畝年主筍要是英用行漏政手亡段管開理,壟公司冒上市木需要怪由自斃上而耍下的拋指標(biāo)頃下達(dá)腦與自深下而漸上的徹推薦嗎相結(jié)粒合。宏這種伍管理騾方法丙與證獨券市救場高抵度市帥場化強(qiáng)的特螺點非要常不干適應(yīng)蹦,因縫此,翅今后琴公司孔的上怒市制含度應(yīng)庸該有裳所改僚革,臨凡符蹤合條緣件的安,可跑由企航業(yè)自擁己申雅請上聚市,撿能否飛成功飛由市耐場決碗定,徑這樣狐能通復(fù)過資棄本市屠場的坐激烈券競爭重實現(xiàn)使優(yōu)勝拼劣汰浪。習(xí)棕絲完反善資肢本市喉場、焦促進(jìn)豈我國西經(jīng)濟(jì)移發(fā)展康。由錯于資撥本市蓋場對捎經(jīng)濟(jì)掀具有局重要湊的作佳用，箭提出今以下沫幾點迷建議職。呈詞惰（1章）建獅立多奪層次伏資本糖市場盛體系熔，完悶善資笨本市葬場結(jié)絹構(gòu)。雪推動仍我國愚風(fēng)險芳投資鼓市場號的發(fā)庭展，貢規(guī)范碎法律屬框架謙，完偶善交擋易規(guī)陶則，感整合素現(xiàn)有洞產(chǎn)權(quán)吵交易閱市場哥；推粒進(jìn)創(chuàng)趕業(yè)板收市場淡建設(shè)勉，促蹦進(jìn)資肆本市南場與耍風(fēng)險溪投資線市場掠良性長互動必；不誠斷擴(kuò)士大股怨市和捐債市僻的市甘場規(guī)租模，侮豐富碌金融貝產(chǎn)品咬，最鄉(xiāng)大限樸度地久滿足奏市場似經(jīng)濟(jì)愧發(fā)展梨的需鄭求。牌艘膊（2剩）必刊須積雹極推竹進(jìn)我愚國資辛本市夾場的揭基礎(chǔ)精性制聽度建日設(shè)和校制度竄創(chuàng)新拐，實扇現(xiàn)股淹市的灰“撐經(jīng)濟(jì)片晴雨籠表屈”扎功能蛋。其（3裙）要紙重視登直接麗融資屠在我利國經(jīng)吃濟(jì)發(fā)誓展中山的重廢要性關(guān)，進(jìn)逐一步市提高叔我國秤資本播市場份的廣歷度和勢深度亂。著鐘力推厭進(jìn)公勿司債閃市場波的發(fā)扇展。慘我國哪金融垮體制蒸改革旁的全彎面推貫進(jìn)必模須依奪托于嚷中國畝的資恩本市悄場。毒提高式市場師深度態(tài)的基浩礎(chǔ)還象在于流全方強(qiáng)位開添展中股國資伙本市應(yīng)場以綢效率此為導(dǎo)拘向的曠創(chuàng)新磨改革紗，包耳括建寒立合寶理的菠多層余次的斗市場賢結(jié)構(gòu)烏，中誓小型吵高科撐技企瓜業(yè)的露發(fā)行民上市赴以及悲股指耐期貨耽等具減有不出同功典能的芳金融吧衍生甲品的挑設(shè)計惕和推重出，址繼續(xù)夢提高姐市場堆投資想者中蘆機(jī)構(gòu)嚼投資脅者的介比重巷，不粱斷深副化發(fā)歇行制相度改丸革，踩規(guī)范障市場籮主體忙行為軌，進(jìn)悄一步科加強(qiáng)查市場捕約束口，切必實保戒護(hù)投努資者餅的合愁法權(quán)礙益等斃等。法（4腳）順廈應(yīng)國續(xù)際化輸趨勢魄，循汗序漸療進(jìn)地?zé)┩苿酉胫袊临Y本不市場劉的開日放?？粐H抽間的旁資本杠流動筐對于庸一國征資本棒市場賢的價鳳值形岔成、孔流動草性的裁提高香、制廉度的限完善絹等多討個方救面起偏到了寶不容倆忽視倆的作賺用。感要努使力提古升我狂國資段本市盞場的孫國際泰競爭盟力；評努力兇深化餃監(jiān)管引體制穩(wěn)改革庭，進(jìn)噴一步芒促進(jìn)師融資判方式兵向市暑場化晴方向壘邁進(jìn)輪；完需善公固司治略理，扭加強(qiáng)淋信息纏披露票，增制進(jìn)投休資者沉信心旋；逐針步加名大對縫外開竿放力析度，前提升搏我國曠資本茂市場窗和金答融機(jī)棕構(gòu)的肺國際苦競爭撓力。胳對于召我國榆來說浮，資找本市喚場的航對外里開放產(chǎn)必須鞭是一譽(yù)個循斜序漸視進(jìn)的動過程航。像疊莊總暗之，墾我國速資本休市場售經(jīng)過艙幾年包的發(fā)屑展已乘經(jīng)起錘到了塔很大無作用鴨。但耕我們擁的資冷本市貨場在拿起發(fā)身展中胞也有宇著很聞多不根如意扯之處圍，在耕以后洲的運旦作中瘡需要控不斷夕的更沖新、填不斷萍地改方進(jìn)。脊讓這蘿片肥矩沃土塵壤為將我給管的社劍會主屆義現(xiàn)帝代化娃建設(shè)候奉獻(xiàn)腦更加吵大的澤光和外熱。恭第五悠次作笨業(yè)答乘案莊自1禽98雀4年炮到1最99必5年廣，我啦國一尚直奉聚行的諒是雙雕重貨胃幣政婦策目判標(biāo)，椅即發(fā)退展經(jīng)修濟(jì)和俯穩(wěn)定喊貨幣侍。這含種做播法符滅合中刪國過仿去的坊計劃腳經(jīng)濟(jì)塵體制擁，特拿別是頑在把調(diào)銀行背信貨踢作為按資源絲進(jìn)行假直接雄分配莫的情脫況下章，貨賺幣總極量控途制與鄭信貸急投向醬分配糕都由柿計劃午安排綠，發(fā)貫展經(jīng)挺濟(jì)和辟穩(wěn)定百貨幣肚這兩循個目吼標(biāo)比格較容職易協(xié)粒調(diào)。挺但是況改革吊開入社以后徑10燥多年乎來的近實踐時表明樣，在低大多計數(shù)情堅況下況，傾卷向政扮策的數(shù)雙重美目標(biāo)情并沒璃有能鴉夠同格時實晃現(xiàn)。握19想53月年3柳月頒欠布實鏟施的詠《中驅(qū)華人鳳民共席和國潮人民之銀行拌法》繭對施“算雙重你目標(biāo)賭”某進(jìn)行介了修病正，恒確定譯貨幣選政策敗目標(biāo)闖是壁“妄保持繞貨幣脊幣值抱的穩(wěn)唱定，相并以唉此促曬進(jìn)經(jīng)傍濟(jì)增妨長崗”塑。這甜個目沃標(biāo)體聲現(xiàn)了蛛兩個尚要求減：第競一，格不能媽把穩(wěn)舊定幣兄值與肺經(jīng)濟(jì)求增長莊放在仍等同約的位版置上域。從果主次崖看，撐穩(wěn)定限幣值烘始終洞是主攝要的糠。從輔順序燙來看摧，穩(wěn)消定貨鴨幣為及先。烤中央手銀行航應(yīng)該生以保褲持幣摧值穩(wěn)磨定來疏促進(jìn)東經(jīng)濟(jì)過增長泳。第普二，斥即使缸在短環(huán)期內(nèi)泥兼顧發(fā)經(jīng)濟(jì)將增長吼的要視求，攏仍必濫須堅端持穩(wěn)或定貨憑幣的扒基本崇立足直點。朽二、非我國劇貨幣釘政策規(guī)的中犁介指達(dá)標(biāo)與碌操作揉指標(biāo)掛：匹20殘世紀(jì)滑80詠年代寄，我無國貨腐幣政儀策在掃中介例目標(biāo)淋的選物擇上召，沿梨用了幫改革潮開放鏟前的慈做法勒，即翼以貸逮款規(guī)仿模與杯現(xiàn)金旬發(fā)行牢作為墨貨幣疑政策販的中潤介指沙標(biāo)。陡魯把貸捎款規(guī)草模作晌為中杰介指偶標(biāo)的肯理論鑒依據(jù)蒸是：端貨幣鋸都是走通過揭貸款耽渠道跡供應(yīng)約的，膝“來貸款堤＝存搭款+鴉現(xiàn)金太”貨，只晉要控蛙制住稱貸款黨，就礎(chǔ)能控萍制住福貨幣趴供應(yīng)漂。隨盆著市垂場化究金融夫運行相體制米的確達(dá)立，俱貨幣寒政策侄實施售的基估礎(chǔ)和旁環(huán)境間都發(fā)串生了翻根本屈性變懂化，縮貸款廉規(guī)模桶作為旨貨幣籍政策糾中介殊指標(biāo)縫逐漸惠失去映了兩述個賴講以生曠存的惡條件訪：一類是資修金配習(xí)置由埋計劃嫩轉(zhuǎn)向名市場璃；二存是國牽家銀演行的牽存款早在全額社會拜融資校總量付中的熔比重植趨于漫下降鈔，而談其他面銀行萬和金腫融機(jī)賴構(gòu)特德別是貍金融用市場腸的直叼接融蔥資比慨重迅賴速提芬高