§33.2美國模式3.3德國模式3.4日本模式6/14/20231公司治理模式的含義公司治理所有者對公司的經(jīng)營管理和績效進(jìn)行監(jiān)督和控制的一整套制度安排（這套制度安排包含了對利益機(jī)制的設(shè)計和對決策機(jī)制的設(shè)計）。旨在使公司行為與法律義務(wù)和社會一般期望相一致的一整套制度安排。公司治理結(jié)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu)，即由所有者、董事會和高級執(zhí)行人員三者組成的一種組織結(jié)構(gòu)和權(quán)力、責(zé)任關(guān)系?！豆痉ā穼Ψㄈ酥卫斫Y(jié)構(gòu)有基本規(guī)定。公司治理模式規(guī)范公司高層人員行為和公司行為的公司內(nèi)部機(jī)制與外部機(jī)制的總稱。6/14/20232公司治理模式比較的基本維度公司法人治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)公司法人治理結(jié)構(gòu)運(yùn)作的制度環(huán)境公司治理模式的優(yōu)點(diǎn)和主要問題公司治理原則的提出和特點(diǎn)6/14/202333.2美國模式股東大會董事會常務(wù)委員會總經(jīng)理監(jiān)事委員會酬金委員會提名委員會財務(wù)委員會公共政策委員會

美國公司的法人治理結(jié)構(gòu)6/14/20234美國公司董事會各專門委員會：常務(wù)執(zhí)行委員會常務(wù)執(zhí)行委員會是董事會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，在董事會休會期間執(zhí)行董事會的某些職責(zé)。貼近經(jīng)營者階層，與公司決策中心須臾不離。

6/14/20235美國公司董事會各專門委員會：監(jiān)事委員會監(jiān)事委員會主要負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部的監(jiān)督審查工作，其職責(zé)：保證對外公布財務(wù)資料的真實(shí)、可靠性，避免對公眾產(chǎn)生誤導(dǎo)作用；保證企業(yè)內(nèi)部監(jiān)控的的充分與完整；監(jiān)督企業(yè)文件、財務(wù)、道義及法律等方面有無脫空之辭，有無違背常規(guī)之舉；選擇并審批企業(yè)的外部審計員。一個相對獨(dú)立的組織機(jī)構(gòu)，公司董事會總體的有機(jī)組成部分，參加董事會會議并享有議案表決權(quán)。

6/14/20236美國公司董事會各專門委員會：酬金委員會酬金委員會的主要職責(zé)：制訂經(jīng)營者階層的酬金政策；提出經(jīng)營者階層每年度的酬金標(biāo)準(zhǔn)并報請董事會批準(zhǔn)；負(fù)責(zé)經(jīng)營者階層享有的股票期權(quán)、股票增值權(quán)、績效股及退休金等除基薪和紅利以外的酬金的管理。

6/14/20237美國公司董事會各專門委員會：提名委員會提名委員會的主要職責(zé)：選擇并提名合適的董事人選具體包括提出具備董事資格的人選；提出各委員會成員的候選人；指定內(nèi)部及外部董事人選；提出候補(bǔ)董事的候選人；確定分公司董事會的候選董事；在現(xiàn)任董事中指定留任的人選。提出企業(yè)高層管理者、董事長及總經(jīng)理候選人；評價現(xiàn)任董事的工作績效以決定其是否有資格繼續(xù)留任。提名委員會在很大程度上是強(qiáng)化企業(yè)治理結(jié)構(gòu)間制衡作用或自我糾偏的一個產(chǎn)物，主要由外部董事組成。

6/14/20238美國公司董事會各專門委員會：財務(wù)委員會財務(wù)委員會的主要職責(zé)：審視企業(yè)的財務(wù)狀況及制訂財務(wù)政策；檢查企業(yè)長期及短期的資金需求及其滿足狀況；制訂企業(yè)的派息政策；與監(jiān)事會一起檢查企業(yè)年度財務(wù)預(yù)算狀況；會同酬金委員會制訂企業(yè)的退休金及養(yǎng)老金計劃等。6/14/20239美國公司董事會各專門委員會：公共政策委員會公共政策委員會的主要職責(zé)：監(jiān)督企業(yè)履行比較重要的公共事務(wù)的狀況；就公共事務(wù)問題向經(jīng)營者階層提供指導(dǎo)性意見；根據(jù)政治和社會環(huán)境的變化及其對本企業(yè)的影響向經(jīng)營者階層提出有關(guān)建議；確定企業(yè)的社會、教育及慈善計劃等。

6/14/2023103.3德國模式股東（資方）管理董事會(經(jīng)營者階層)職工（勞方）資方代表監(jiān)事會勞方代表

德國公司的法人治理結(jié)構(gòu)6/14/202311德國公司的共同（聯(lián)合）決定模式公司運(yùn)作實(shí)行兩會制（atwo-tierboard），即監(jiān)事會與管理董事會適用于職工人數(shù)在2000名以上的股份公司、股份兩合公司、有限責(zé)任公司。監(jiān)事會是公司中唯一的一個管理機(jī)構(gòu)，其功能與規(guī)范化公司中的法規(guī)型董事會相似。監(jiān)事會每年開會大約四次左右。職工代表必須進(jìn)入監(jiān)事會，所占席位的比重與股東持平，但是，監(jiān)事會的主席必須由股東出任，并享有額外的一票追加權(quán)。由監(jiān)事會聘任管理董事會成員。管理董事會是公司的法人機(jī)構(gòu)，掌握生產(chǎn)經(jīng)營權(quán)，是實(shí)際的經(jīng)營者階層。中層、下層管理人員均由管理董事會即經(jīng)營者階層任命。監(jiān)事會對董事會的提案有否決權(quán)，但終審權(quán)掌握在股東大會手中6/14/2023123.4日本模式股東大會董事會常務(wù)會總經(jīng)理(社長)監(jiān)事會檢查公司財務(wù)日本公司的法人治理結(jié)構(gòu)6/14/202313日本公司的董事會：機(jī)構(gòu)與職責(zé)由于股權(quán)結(jié)構(gòu)上的特點(diǎn)，日本企業(yè)董事會主要由內(nèi)部董事組成董事會既是一個決策機(jī)構(gòu)，在一定程度上也是一個業(yè)務(wù)執(zhí)行機(jī)構(gòu)，由代表董事和一般董事組成。代表董事也稱業(yè)務(wù)執(zhí)行董事，一般董事可被授予純粹的內(nèi)部業(yè)務(wù)執(zhí)行權(quán)，并因此成為執(zhí)行董事或常務(wù)董事。董事會的常務(wù)委員會是代表董事組成的機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)制訂企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略和有關(guān)業(yè)務(wù)的開展。常務(wù)會形成的決議要交由董事會討論通過，但只不過是履行一下法律程序而已。所以，董事會在很大程度上流于形式。

6/14/202314日本公司的董事會：董事產(chǎn)生過程董事候選人的三個標(biāo)準(zhǔn)：（1）各重要部門或崗位的現(xiàn)任管理干部；（2）能維護(hù)所有者（主要指主銀行或其他金融機(jī)構(gòu)）的利益并得到所有者的支持；（3）在員工中享有較高的威望，能夠得到員工們的認(rèn)可。新董事的產(chǎn)生過程：（1）由現(xiàn)任總經(jīng)理與幾個資深顧問商討后提出候選人；（2）向股票交易所提供每個候選人的履歷、資格等背景材料；（3）交股東大會表決通過。代表董事由董事會全體投票選舉產(chǎn)生，多由企業(yè)資深的、高層的管理者出任；總經(jīng)理必須從代表董事中產(chǎn)生。董事會在選聘總經(jīng)理過程中所能發(fā)揮的作用是及其有限的，在許多情況下，往往是總經(jīng)理、董事長、主銀行或金融機(jī)構(gòu)三方共同商討并達(dá)成默契的結(jié)果。6/14/2023153.5中國公司的治理框架股東大會董事會經(jīng)理（高級職員）監(jiān)事會股東大會是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)。董事長是公司的法定代表人。公司職工(工會)選舉選舉聘任選舉監(jiān)督監(jiān)督負(fù)責(zé)負(fù)責(zé)黨組織中國公司的法人治理結(jié)構(gòu)6/14/202316公司治理模式總結(jié)表1.法人治理結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)二元結(jié)構(gòu)，“新三會”+“老三會”2.法人治理結(jié)構(gòu)運(yùn)作的制度環(huán)境市場有效性公司資本結(jié)構(gòu)社會價值觀法律有效性政府行為較差一股獨(dú)大較強(qiáng)的機(jī)會主義傾向和道德風(fēng)險較差干預(yù)較多3.公司治理模式的優(yōu)點(diǎn)4.公司治理模式的主要問題一股獨(dú)大；股東行使權(quán)力中的信息問題、投票問題、決策效率問題；董事會和監(jiān)事會的實(shí)際作用；治理環(huán)境較差，缺乏有效的外部治理機(jī)制；新老三會的關(guān)系5.公司治理原則的提出1997，上市公司章程指引；2001，上市公司治理準(zhǔn)則（征求意見稿）；2002，上市公司治理準(zhǔn)則；6.公司治理原則的特點(diǎn)參照國外公司治理實(shí)踐中普遍認(rèn)同的標(biāo)準(zhǔn)；強(qiáng)調(diào)股東利益和股東的平等權(quán)益；強(qiáng)調(diào)規(guī)范控股股東行為；強(qiáng)調(diào)信息披露和兩會建設(shè)；強(qiáng)調(diào)尊重其他利益相關(guān)者利益和公司的社會責(zé)任6/14/202317“一股獨(dú)大”的后果分析一股獨(dú)大股東大會董事會監(jiān)事會經(jīng)理大股東意志假定-大股東無視股東的平等權(quán)益-缺乏良好的決策機(jī)制-缺乏內(nèi)部制衡機(jī)制假定-大股東尊重股東的平等權(quán)益-良好的決策機(jī)制-有效的內(nèi)部制衡機(jī)制損害小股東利益損害公司利益公司健康成長6/14/202318■中國上市公司治理準(zhǔn)則的制定背景在我國，公司治理結(jié)構(gòu)是一個比較新的概念。在企業(yè)改革的早期階段，我國主要強(qiáng)調(diào)的是向企業(yè)放權(quán)和減少行政干預(yù)，關(guān)于股東利益、董事會的作用等問題那時候的考慮不很成熟。２０世紀(jì)９０年代的上半期，公司治理結(jié)構(gòu)的概念框架才開始引入我國，有關(guān)的公司治理結(jié)構(gòu)的概念在十五屆四中全會正式寫進(jìn)有關(guān)文件之中。6/14/202319■中國上市公司治理準(zhǔn)則的制定1997

中國證監(jiān)會：上市公司章程指引2000南開大學(xué)國際商學(xué)院：中國上市公司治理原則(草案)

2001-8-16

中國證監(jiān)會：關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見2001-9-11

中國證監(jiān)會：中國上市公司治理準(zhǔn)則(征求意見稿)

2002中國證監(jiān)會和國家經(jīng)貿(mào)委：上市公司治理準(zhǔn)則6/14/202320草案征求意見稿準(zhǔn)則總則導(dǎo)言股東權(quán)益平等對待所有股東，保護(hù)股東合法權(quán)益股東與股東大會控股股東與上市公司董事會的責(zé)任與效率強(qiáng)化董事的誠信與勤勉義務(wù)董事與董事會監(jiān)事會的監(jiān)督責(zé)任發(fā)揮監(jiān)事會的監(jiān)督作用監(jiān)事與監(jiān)事會管理層的約束與激勵建立健全績效評價與激勵約束機(jī)制績效評價與激勵約束機(jī)制利害相關(guān)者的利益保障利益相關(guān)者的合法權(quán)利利益相關(guān)者信息披露強(qiáng)化信息披露，增加公司透明度信息披露與透明度附則6/14/202321■上市公司治理準(zhǔn)則的框架目的依據(jù)適用范圍主要內(nèi)容上市公司治理的基本原則投資者權(quán)利保護(hù)的實(shí)現(xiàn)方式高級管理人員的基本行為準(zhǔn)則和職業(yè)道德6/14/202322

中國公司法和治理準(zhǔn)則構(gòu)建的公司治理結(jié)構(gòu)股東大會股東董事會戰(zhàn)略審計提名薪酬與考核監(jiān)事會經(jīng)理人員證監(jiān)會報告產(chǎn)生監(jiān)督6/14/202323按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營跨境基建

我們認(rèn)為，以商業(yè)原則，以入股方式組成公司，經(jīng)營珠三角或跨境的基建發(fā)展項(xiàng)目，是既有效率而又可避開各種繁文縟節(jié)的可行方法，其優(yōu)點(diǎn)如下?；?xiàng)目屬於資本投資，大部分都可以按商業(yè)原則計算成本、回報和風(fēng)險，如果以這些原則作為商討基礎(chǔ)，中方和港方都可以避開各種政治問題，在商言商探討合作的可行性，雙方既有明確目標(biāo)，也有清晰的談判標(biāo)準(zhǔn)，比起空泛地討論協(xié)調(diào)要有效益得多。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營跨境基建正如上述，基建是一個地區(qū)能否向前發(fā)展的關(guān)鍵，涉及龐大利益；說到底，珠三角地區(qū)和香港合作，不能純粹談原則，更重要的是雙方怎樣才能均沾利益，達(dá)到雙贏目標(biāo)。要令利益分配均勻、合理，應(yīng)該用入股方式?jīng)Q定粵港兩地在某一個項(xiàng)目內(nèi)所佔(zhàn)的權(quán)益。成立公司共同管理基建項(xiàng)目，按商業(yè)機(jī)構(gòu)的方式經(jīng)營，也可避免官方的對等談判或公文往來，而且，當(dāng)基建項(xiàng)目「公司化」之後，粵港雙方可以聘用專業(yè)人士而非政府官員出任管理層，為股東謀取最大利益。按商業(yè)原則合組公司經(jīng)營跨境基建成立公司之後，基建項(xiàng)目按公司章程管理，毋須時刻擔(dān)心地方政策改動影響項(xiàng)目的發(fā)展和營運(yùn)，有法可依，有規(guī)章可循，總比無休止的政治磋商有效率?！腹净怪?，當(dāng)基建項(xiàng)目有收益時，按入股比例攤分利潤；當(dāng)項(xiàng)目不幸「爛尾」時，按公司章程清盤，不傷和氣，「商」事「商」辦，只有如此，才能避免粵港兩地「因財失義」。公營部門

公營部門其實(shí)分成兩部分，一是公務(wù)員體系，另一是公營機(jī)構(gòu)。公營部門改革，不一定是指私有化，過去政府推行公營部門改革有幾種方式，包括：推行營運(yùn)基金（在郵政署、機(jī)電工程署、公司註冊處、土地註冊處、渠務(wù)署、電訊管理局六個部門成立）；公司化（Corporatisation），例如九廣鐵路和機(jī)管局；以及公營部門

用興建／營運(yùn)／移交的方式（即BOT，如紅磡海隧）。 不同的方式，目的都是把政府服務(wù)脫離公務(wù)員體制，推向市場，以成本效益的方式經(jīng)營。政府成功私有化的項(xiàng)目，迄今只得地下鐵路，但私有化之後，政府仍是大股東。將工程交予市場的三種形式公私合營公司 例子：迪士尼樂園 做法：政府及私營機(jī)構(gòu)合組公司，政府出土地，私營機(jī)構(gòu)出資金興建，共同參與公司運(yùn)作。 有潛力項(xiàng)目：西九龍?zhí)詈^(qū)文化中心專營權(quán) 例子：紅磡過海隧道、三號幹線 做法：工程由私人公司興建，政府給予公司專營權(quán)。 有潛力項(xiàng)目：十號幹線、港珠澳大橋?qū)⒐こ探挥枋袌龅娜N形式政府補(bǔ)貼 例子：私人參與居屋 做法：工程由私人機(jī)構(gòu)興建，其後由政府購回?；驙I運(yùn)時由政府給予補(bǔ)貼。 有潛力項(xiàng)目：市政工程如游泳館BOT計劃

早在一九五四年，政府已聘請顧問研究興建連接港島及九龍的隧道或大橋。當(dāng)時港九兩岸人口超過二百萬人，竟沒有道路聯(lián)繫，需要倚賴渡輪服務(wù)。每逢打風(fēng)落雨，渡輪服務(wù)中斷，令市民深感不便，甚至影響到正常的商業(yè)活動。BOT計劃