建筑材料 建筑材料滬深30010%0%-29%-38%2022-062022-102023-02《市場預(yù)期有望回升，建材低估值致《政策仍有預(yù)期，關(guān)注超跌板塊反彈《一帶一路助力基建，關(guān)注新疆水泥建材底部——行業(yè)周報張緒成(分析師)uchengkyseccn朱思敏(聯(lián)系人)iminkyseccn88，ct米，同比-6.2%；竣工面積2.78億平方米，同比+19%，增幅減小0.2pct；銷售面積4.64億平方米，同比-0.9%，降幅擴大0.5pct；房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金5.60萬億元，同比-6.6%，降幅擴大0.2pct。從整體來看，房地產(chǎn)市場延續(xù)弱勢運行的態(tài)勢，竣工端表現(xiàn)好于開工端。受2023Q2房地產(chǎn)市場弱勢運行、經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱的影響，央行密集降息，6月13日(本周二)央行發(fā)布公告，7天逆回購(OMO)操作利率和常備借貸便利(SLF)利率下調(diào)10BP，6月15日 (本周四)央行發(fā)布公告，中期借貸便利(MLF)利率下調(diào)10BP。國常會加速推進(jìn)穩(wěn)增長政策出臺，需求端政策(如地方政策工具箱等)仍有發(fā)力空間，保相對低位，消費建材和玻璃板塊的投資性價比凸顯。目前國內(nèi)精裝房滲透速率有所趨緩，在竣工預(yù)期向好以及消費建材競爭格局加速優(yōu)化的背景下，零售業(yè)務(wù)修復(fù)確定性更強，優(yōu)先推薦布局零售業(yè)務(wù)的消費建材企業(yè)。消費建材板塊，受益標(biāo)的：(1)業(yè)績修復(fù)彈性較大的東方雨虹和三棵樹，受益地產(chǎn)銷售回暖以及渠道布局完善，零售業(yè)績兌現(xiàn)預(yù)期較強，在節(jié)后未出現(xiàn)疫情高峰的背景下，業(yè)績有望超預(yù)期。(2)經(jīng)營穩(wěn)健的偉星新材，深耕零售業(yè)務(wù)，地產(chǎn)下行周期背景下業(yè)績呈現(xiàn)較強韌性；(3)彈性較大的北新建材、堅朗五金。隨著2023年需持續(xù)關(guān)注下半年需求釋放彈性以及玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻時代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項目或?qū)⒓涌炻涞兀瑢π陆嘈枨蠡蛴休^強支撐。受益標(biāo)的：青松或是光伏、風(fēng)電裝機大年，碳纖維、光伏玻璃、玻纖將會持續(xù)受益需求的增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、福萊特、金晶科技、耀皮玻璃、中國巨石、中300指數(shù)下跌0.90%，建筑材料指數(shù)下跌9.70%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)8.80個百分點。近一年來，滬深300指數(shù)下跌7.20%，建筑材料指數(shù)下跌PO價為374.54元/噸，環(huán)比下跌1.89%；水泥-煤炭價差為231.01元/噸，環(huán)比下跌1.39%;全%，環(huán)比下降0.11pct。玻璃：截至6月17日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價為2030.53元/噸，環(huán)比下跌浮法玻璃-純堿-重油價差為43.95元/重量箱，環(huán)比下降0.31%；浮法玻璃-純堿-天然氣價差為43.67元/重量箱，環(huán)比下降2.03%；光伏玻璃-純堿-天0-風(fēng)險提示：經(jīng)濟增速下行風(fēng)險；疫情反復(fù)風(fēng)險；原材料價格上漲風(fēng)險；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險。1/1/23 行業(yè)周報3/3/23 % 13 圖51：光伏玻璃盈利環(huán)比上升(元/重量箱) 17 表4：原材料價格維持高位震蕩的態(tài)勢(2023/6/16，元/噸) 20 行業(yè)周報4/4/23深300指數(shù)下跌0.90%，建筑材料指數(shù)下跌9.70%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)細(xì)分板塊來看，本周均表現(xiàn)為上漲，具體表現(xiàn)分別為：玻璃制造(+4.80%)、玻纖制造(+4.79%)、改性塑料(+2.75%)、管材(+2.59%)、耐火材料(+2.01%)、水泥制造(+1.13%)、碳纖維(+0.55%)。 行業(yè)周報5/5/23個股方面漲多跌少，本周漲幅前五的公司為：福萊特(+20.49%)、三峽新材 (+20.09%)、顧地科技(+19.68%)、寧夏建材(+12.05%)、同益股份(+8.74%)；本周跌幅前五的公司為：天山股份(-2.75%)、吉林碳谷(-3.53%)、三和管樁(-3.64%)、宏和科技(-4.63%)、金圓股份(-6.67%)。M 行業(yè)周報6/6/23跌1.89%。全國各地區(qū)價格走勢分化，分區(qū)域來看：東北(+1.13%)、華北(-1.05%)、華東(-1.31%)、華南(-5.34%)、華中(-3.61%)、西南(-2.47%)、西北 呼和浩特、天津、合肥、西安、蘭州、烏魯木齊等省份價格環(huán)比持平，其余地區(qū)價料庫存環(huán)比持平或下降，大部分省市維持在65%之上。其中，黑龍江、河北、西、貴州、云南、新疆、青海等省庫存環(huán)比持平，其余省份庫存環(huán)比上升1.67- 行業(yè)周報7/7/23卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所下降，其余上升卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所8/8/23卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所圖18：本周華中地區(qū)水泥價格環(huán)比下跌3.61%卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所其余下降卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所9/9/23卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所庫存環(huán)比上升、其余持平卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所庫存環(huán)比持平，其余上升卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所，10/10/23圖24：本周上海港動力煤到港價(5500卡，含稅)為835元/噸，環(huán)比下跌0.60%//23圖30：本周華中地區(qū)水泥煤炭價差環(huán)比下跌3.94% 行業(yè)周報12/12/23表1：水泥板塊上市企業(yè)估值跟蹤總市值(億 2023-06-162022A2023E4E2A2023E4E3-06-16H金隅集團(tuán)1.7H7.68.7.SZ2.77.7.SZ.SZ3.97.2.SZ7.3.SZ5.4H9.03.8H178.9.79.07.9d期貨價格上漲。截至2023年6月16日，玻璃期貨結(jié)算價(活躍合約)為1633卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所 行業(yè)周報13/13/23卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所平卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所 行業(yè)周報14/14/23卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所卓創(chuàng)資訊、開源證券研究所持平 行業(yè)周報15/15/23t16/16/23焦價差回落17/17/23回落氣價差回落近五年低位 行業(yè)周報18/18/23表2：玻璃板塊上市企業(yè)估值跟蹤總市值(億 23-06-092022A2023E4E2022A2023E4E3-06-09H.20.1.67.SZ.4.4.87.6H4.15.3.4H金晶科技3.67.4.8H集團(tuán)7.9穩(wěn)中局部走，多數(shù)池，多數(shù)廠成交價格下行幅度有限。周內(nèi)多數(shù)中小型廠成交價格靈活度較高，雖幾大龍頭企業(yè)量增加對后期市場信心存在一定利空影響，短期個別產(chǎn)線計劃冷修，月內(nèi)產(chǎn)量階段要企業(yè)無tex/噸，不同區(qū)域價格或有差異，個別企業(yè)部分廠短期存小幅提張計劃，但實際落實情況尚需跟進(jìn)，但周內(nèi)市場仍存觀望心態(tài)。；電子布當(dāng)前主 行業(yè)周報19/19/23表3：玻纖板塊上市企業(yè)估值跟蹤總市值(億元)歸母凈利潤(億元)23-06-162022A2023E2024E2022A2023E4E3-06-16H55.44.76.38.59.7SZ8.26.48.47.09.0H41.52.22.8.9H.SZ2.69.99.8 行業(yè)周報20/20/23消費建材主要原材料價格高位震蕩。截至2023年6月16日，原油價格為26.28%；瀝青價格表4：原材料價格維持高位震蕩的態(tài)勢(2023/6/16，元/噸)格年初漲跌幅8%59056%3500%2%54%(2023/6/9)1%5%58%(2023/6/11)(HPEG袋裝)5%劑(MMA)表5：消費建材板塊上市企業(yè)估值跟蹤總市值(億元) 23-06-162022A2023E4E2A3E4E.SZ.2.9SZ1.87.1.SZ283.3H3.39.11.2.SZ70.75.6.7.SZ.3.7 行業(yè)周報21/21/23風(fēng)險；企流動性風(fēng)險蔓延壓力；地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險。 行業(yè)周報22/22/23R的本報告的所有研究分析師或工作人員在此保證，本研究報告中關(guān)于任何發(fā)行商或證券所發(fā)表的觀點均如實反映分析人員的個人觀點。負(fù)責(zé)準(zhǔn)備本報告的分析師獲取報酬的評判因素包括研究的質(zhì)量和準(zhǔn)確性、客戶的反饋、競爭性因素以及開源證券股份有限公司的整體收益。所有研究分析師或工作人員保證他們報股票投資評級說明評級買入(Buy)增持(outperform)預(yù)計相對強于市場表現(xiàn)5%~20%；中性(Neutral)預(yù)計相對市場表現(xiàn)在－5%~＋5%之間波動；看(好(overweig)ht)中性(Neutral)淡證券相對于市場基準(zhǔn)指數(shù)的漲跌幅表現(xiàn)，其中A股基準(zhǔn)指數(shù)為滬深300指數(shù)、港股基準(zhǔn)指數(shù)為恒生指數(shù)、新三板基準(zhǔn)指