1當(dāng)前文檔修改密碼：8362839招商基金半年度投資策略報(bào)告2007.07摩宏觀蟻經(jīng)濟(jì)船分析憶股票著投資美策略糟債券釘投資勉策略屢行業(yè)打分析翠基金蹈業(yè)績愛分析奮宏觀管經(jīng)濟(jì)惰分析凳宏觀手經(jīng)濟(jì)政形勢(shì)腳及政捧策回活顧與器展望貿(mào)一任、微07鳥年上暗半年晶回憶天回望撓上半棄年，困中國鍵宏竟觀經(jīng)啞濟(jì)依濫然總戰(zhàn)體表中現(xiàn)良簡好：蛇維持家高增惑長、仔低通獵脹的補(bǔ)良好俗態(tài)勢(shì)焰；經(jīng)刃濟(jì)的肺內(nèi)生隱動(dòng)力逮加強(qiáng)圈，總駝體波側(cè)動(dòng)性鑒降低羨。概1卷、堪07獸年第票一季逐度感GD復(fù)P趕增長傅11堂.1中％，亮為賽20遲00醋年以流來的遷歷史淚次高筐水平搖，預(yù)帳計(jì)上媽半年罪增長跳率接丟近燙11盜％；青而同艱時(shí)州CP選I而卻維昆持在秤較低菜水平擺，一批季度后CP夸I乒為趣2.崇7組％，次4虛月與踢5鎮(zhèn)月的殺CP號(hào)I蘇也僅娃為帳3嘴和兩3.胃4乎〔見候圖瞎1概〕夠。張資料駛來源越：蛛CE牧IC續(xù)、招割商基錯(cuò)金柳2克、外尿部失猴衡加喉劇切外部施不平符衡主匙要表扭現(xiàn)為叮外貿(mào)使順差孕占本GD練P州的比菌重過壟大，否同時(shí)給從進(jìn)撐出口寨整體蠢來看薄，其粘占仍GD設(shè)P及的比榆重〔并外貿(mào)探依存酬度〕親也過沫大〔出見圖樣2炒和圖遠(yuǎn)3笨〕，疾這表零明我州國經(jīng)擺濟(jì)增廚長對(duì)粉外部顛需求器的依肥賴仍遺然很邊嚴(yán)重而，實(shí)枯現(xiàn)示“督十一懲五蓬〞刮規(guī)劃雁中所務(wù)提出惰的轉(zhuǎn)展變經(jīng)狐濟(jì)增滾長方柔式的凡目標(biāo)脫任重奇道遠(yuǎn)代。陰資料到來源學(xué)：滲CE森IC肢、招腰商基老金陷資料村來源豪：盡CE硬IC嗚、招蔬商基提金刮3閘、宏勁觀調(diào)還控政蔽策頻確出例雖然宿上半逢年總走體經(jīng)虹濟(jì)表殖現(xiàn)良貫好，淚但針邁對(duì)市問場流暗動(dòng)性競充裕竭、貨粒幣信壺貸增長長過壞快，灑以及論整體攻經(jīng)濟(jì)核有由緩偏快需向偏件熱轉(zhuǎn)卸化的吊風(fēng)險(xiǎn)品，管砌理層棵及時(shí)吸出臺(tái)憂了一仆系列遷調(diào)控抓措施度。胃1全〕逆央行卵上半諒年蘿2歷次上依調(diào)存川貸款讓基準(zhǔn)后利率怨、閑5散次上悲調(diào)法詠定存甩款準(zhǔn)晚備金得率〔捏見圖失4采〕，丸并擴(kuò)中大人即民幣汁兌美覽元的附每日怪波動(dòng)她幅度揚(yáng)至啄0.爹5合％。龜資料角來源艦：及CE泄IC炭、招配商基誠金別2歉〕攔為促眾使國繭際收須支平瘡衡，章提高央能源尾利用辰效率懶以及誼限制辟“謙高污食染、木高紹能耗葡〞系產(chǎn)業(yè)毛的盲論目發(fā)刃展，室管理皮層取簽消部斃分產(chǎn)稼品出龜口退動(dòng)稅，揪后又撲針對(duì)想相當(dāng)押范圍屠的產(chǎn)創(chuàng)品提寒高出礦口關(guān)道稅。丟二、煌07徐年下似半年認(rèn)展望喜從外怠圍環(huán)染境來使看，獅全球魯總體控經(jīng)濟(jì)由仍然挖保持蒙平穩(wěn)杰增長簡〔見唉圖置5妙〕，脫這為潔我國犯經(jīng)濟(jì)裂的平綢穩(wěn)增假長提式供了姑支持暑。具弟體到淚我國券，從特07蹦年上肆半年斗經(jīng)濟(jì)廣增長施情況歲來看近，整境體經(jīng)證濟(jì)增膽長的夾內(nèi)生五動(dòng)力疼很強(qiáng)吩，下齡半年濟(jì)總體舌經(jīng)濟(jì)司仍將燃維持漏較快號(hào)、平壩穩(wěn)的騾增長紹，但們與今擋年第洽一季貝度的省高增羨長相罩比，燒下半緣年經(jīng)拌濟(jì)將茄稍有拔回落底，這秒主要耀是由核于上奧半年股密集熊的調(diào)星控措灑施的錯(cuò)滯后馳影響秀。恒資料是來源殼：他IM爬F舊、招愿商基念金掛1悠、圈下半褲年固松定資斬產(chǎn)投雹資存但在繼境續(xù)反塑彈的熱壓力蠅，但碧前期沫宏觀尋調(diào)控娛措施席的滯祖后影肺響逐鉗步顯班現(xiàn)，籃預(yù)計(jì)片下半豆年整跨體投總資增慣速維必持在咐25猾％左損右。漁支持返固定拒資產(chǎn)薪投資鏟持續(xù)珠反彈亡的因撞素主憶要有刺：企夏業(yè)盈需利水布平處匹于較者高水素平，湊企業(yè)惕自身懇的投隊(duì)資沖估動(dòng)強(qiáng)資烈〔衰見圖弓6三〕；秩按照艙“庭十一傲五熱〞始規(guī)劃廊，國燕家繼欠續(xù)加蘭大對(duì)顏重大結(jié)水利牌、能躲源基悶地、傷鐵路通干線據(jù)等重長要基世礎(chǔ)設(shè)典施建緩設(shè)，阿另外談，新肆農(nóng)村迅建設(shè)功、西謊部大蘭開發(fā)河、中絮部崛極起、裁東北雁振興暈和濱緞海新名區(qū)開息發(fā)的清投資金仍然家會(huì)保療持較蠅快的莖增長鞭。從襯固定管資產(chǎn)焦投資孤的先華行指諸標(biāo)卸――零新建硬工程雁來看抄，下冒半年菠固定項(xiàng)資產(chǎn)坦投資剩的壓享力仍吹然較醒大〔珍見圖蝴7衡〕。渠但是啄，隨累著國拘家嚴(yán)畫格執(zhí)沖行技纏術(shù)、攤環(huán)保吃、安未全、董能耗幟等市宏場準(zhǔn)蝕入標(biāo)遣準(zhǔn)，嶼繼續(xù)腎嚴(yán)控彼“灶高能論耗、惕高污測染純〞壘產(chǎn)業(yè)修的發(fā)躺展，酸電力憂、鋼亮鐵、限有色穗金屬遼、煤果炭等唱行業(yè)撓的投梳資將哲會(huì)顯彎著放反緩，攪另外允，上恢半年拆大范差圍的瓦出口軍關(guān)稅炊的調(diào)否整，饑也會(huì)截使得桑相關(guān)稿行業(yè)墾在短奉暫的據(jù)突擊州出口炊之后判歸于愉平靜念，這橫種市懂場力夜量的覽調(diào)整逗無疑程也會(huì)姻對(duì)固梢定資寄產(chǎn)投膨資起予到長車久的事調(diào)整濕效果須。繼資料剛來源內(nèi)：傾CE疾IC鄉(xiāng)、招壓商基昌金租資料市來源誠：兇CE炎IC火、招典商基豆金桐2此、幸07讓上半殊年消構(gòu)費(fèi)增急長維帆持穩(wěn)圓步增鑰長的成態(tài)勢(shì)偏，特星別是厚2燕月份木的實(shí)箱際消旨費(fèi)增獎(jiǎng)長回14岡.7吧2%苦，創(chuàng)林下了倘自拳01會(huì)年以樂來的陡最高路增速?！惨娝鶊D弱7倍〕。孝我們舅預(yù)計(jì)哲，隨醋著人摧均收剃入的川持續(xù)漆上漲濃、人駱口結(jié)惰構(gòu)的齒有利傘變化爛以及皮國家奶對(duì)醫(yī)濤療、鼻教育溜和社糧會(huì)保刮險(xiǎn)的幅持續(xù)區(qū)投入溪〔見辦圖敘8碌〕，帝下半生年的劣消費(fèi)風(fēng)增長鏡仍將厲維持瓶穩(wěn)步警增長叼的步成伐。帖資料飛來源給：摟CE疏IC姿、招志商基梁金之資料勤來源濱：沙CE材IC盾、招減商基美金構(gòu)3遲、隨飲著我鮮國相落當(dāng)多目產(chǎn)業(yè)身實(shí)現(xiàn)猴了進(jìn)系口替支代后盆，產(chǎn)口品自既身的蔑競爭諒力不綱斷加河強(qiáng)，各外貿(mào)低順差菜仍將玩維持拴增長附。以盒機(jī)器逢與運(yùn)盛輸設(shè)拒備行邪業(yè)為超例，界該行撈業(yè)在度20阿03接年布10做月以浮前，教根本愉上都躺是外杠貿(mào)逆店差，孫但隨逃著產(chǎn)鼻品技朱術(shù)水飄平的槍升級(jí)鈴與競箭爭力導(dǎo)的提浴高，僵自叼03喉年波10習(xí)月后疑，該筆產(chǎn)品倘外貿(mào)僅順差復(fù)不斷抗擴(kuò)大?！惨姖釄D貫10件〕。鬼我們財(cái)預(yù)計(jì)畝下半狂年外蚊貿(mào)順童差仍報(bào)然將惹保持臺(tái)上半搬年的拘水平流，但男由于坦上半利年出槳口關(guān)辮稅的蔬政策主調(diào)整醉以及砍國家興平衡招國際瓣收支管目標(biāo)沃的考祥慮，宇下半乞年出獄口增鳳速將普會(huì)小桂幅度鄭下降免，而烈進(jìn)口吳增速槽將會(huì)曲逐步禍上升?！惨娡藞D臂11旋〕。掃資料臨來源尋：做CE另IC指、招棒商基對(duì)金輛資料惱來源叮：寄WI媽ND買、招親商基吼金訴4達(dá)、休CP倉I奮上行床壓力讀加大塑從價(jià)撓格走絞勢(shì)來份看，稀雖然莖07做下半浴年價(jià)宿格走帥勢(shì)存加在諸妻多不傲確定繁因素谷，但低上行斗風(fēng)險(xiǎn)杰大于蜓下行代風(fēng)險(xiǎn)乓。從嚇下行睡風(fēng)險(xiǎn)頑看，吳主要敗是部誠分產(chǎn)切能過追剩行歡業(yè)的讀產(chǎn)品您和一擠般消麗費(fèi)品堤價(jià)格叛存在麗一定拴的下文行壓愧力。裝從上臉行風(fēng)弱險(xiǎn)看畢，一筑是國炎際原輛油與雙有色津金屬香的價(jià)印格上蓄漲將路推動(dòng)爹CP退I袖和摩PP遺I圓價(jià)格概的上雜漲；冠二是斧糧食陜價(jià)格搶仍然算存在驚小幅度度上風(fēng)漲的鏈壓力謊，尤回其玉防米價(jià)繡格受敏國際晚期貨稀價(jià)格愉的影制響以嫂及生蘆物燃翅料需熱求的愁影響脆存在矮較大粉的上收漲壓謊力〔奧見圖蘋11鞭〕；顧三是吧水、獎(jiǎng)電、客石油經(jīng)、天炭然氣凝和土次地等崗資源疑性產(chǎn)酒品價(jià)發(fā)格改欣革會(huì)鴿帶動(dòng)渠資源閣價(jià)格魯及公阿用事罰業(yè)產(chǎn)詞品價(jià)輩格上婦漲；對(duì)四是職勞動(dòng)失力工傅資水墻平上階升和討社會(huì)下保障挪制度虛改革需會(huì)直有接推暗動(dòng)價(jià)翠格總媽水平憲上升凡。畜資料須來源燥：解CE導(dǎo)IC乒、招產(chǎn)商基紡金首三、谷下半呀年的價(jià)政策板取向漢上半檢年管椅理層埋針對(duì)機(jī)宏觀悠經(jīng)濟(jì)測由偏乎快轉(zhuǎn)闊向偏震熱的壓趨勢(shì)困，及宜時(shí)采雞取了標(biāo)包括廚加息茄、上琴調(diào)存扭款準(zhǔn)散備金粗率以蔽及調(diào)賽整出玻口退復(fù)稅等晨政策花措施捏，保飼證了裝總體悉經(jīng)濟(jì)療的平滋穩(wěn)運(yùn)呈行。甲下半棵年的驕政策安取向塵是鞏括固上鉛半年屋的已申出臺(tái)騰政策臺(tái)的調(diào)闖控效哥果，擱并適冊(cè)時(shí)進(jìn)識(shí)行微燃調(diào)，央以消卻除經(jīng)鵝濟(jì)運(yùn)碎行中州的不螞穩(wěn)定廁因素維，包龜括工份業(yè)增塵長偏旅快、碧外貿(mào)屢順差困過大組、價(jià)大格上甲漲壓險(xiǎn)力加只大武以及嫂環(huán)境革污染樣與節(jié)鉗能降務(wù)耗壓詳力加辜大等兵，確器保宏脅觀經(jīng)犁濟(jì)繼牛續(xù)平章穩(wěn)增趕長。蠟1哲、貨胞幣政氣策繼層續(xù)從籍緊。搜預(yù)計(jì)吊隨著逗通脹猾水平擱在三撥季度擱繼續(xù)攤高位征運(yùn)行拋，央港行在毯年內(nèi)行還可橫能加理息掘1辭－祖2姜次，粱每次舌27忠點(diǎn)〔趟見圖醒13艦〕。齊資料爐來源狀：帽CE圣IC毯、招曠商基海金僅2勵(lì)、繼率續(xù)維梯持穩(wěn)補(bǔ)健的梢財(cái)政戲政策嚼。下側(cè)半年予財(cái)政短政策伍仍以纏控制親赤字創(chuàng)、調(diào)乏整結(jié)茫構(gòu)、袖推進(jìn)孤改革巨、增嘗收節(jié)含支為杏方針甘，并汽積極瞞支賊持浪“乒十一厚五造〞征方案蛾重點(diǎn)就扶持采的項(xiàng)勇目、炭社會(huì)犬主義吸新農(nóng)根村建御設(shè)以儲(chǔ)及教匯育與暢醫(yī)療食保險(xiǎn)拐等公懂共財(cái)托政項(xiàng)午目建散設(shè)，盈加大劇政府辱公共妙支出診的力陜度。最下半扭年特盒別國拴債的冶發(fā)行夫雖然傅增加蝦了今衫年國責(zé)債余蝦額，遣但是部其對(duì)形總體腔流動(dòng)個(gè)性的構(gòu)影響己要根柜據(jù)特提別國梢債的區(qū)發(fā)行窮方式及與頻廢度決像定，驗(yàn)這些餐不確譜定性尤將隨械著時(shí)昌間的眼推移支而逐替步明紗朗。午目前骨，無哭論如傳何，哥我們跑相信貧總的蛙原那么蘋――垂有利久于總笨體市惕場平促穩(wěn)運(yùn)雪行、判有利窄于管土理層荒加強(qiáng)繞調(diào)控濁，是騎不會(huì)鮮改變愁的。喚3虧、在卻上半瓣年放苦寬人翅民幣悅匯率嘉的雙故向波伐動(dòng)幅丘度后既，預(yù)載計(jì)下您半年釀會(huì)維獻(xiàn)持現(xiàn)腫有的毒匯率哲政策響。人價(jià)民幣雄兌美頃元會(huì)滑繼續(xù)圾上半掛年的止升值弓步伐將，全舍年升倡值幅瓜度有允望超技過限5覽％。1忠股票峰投資扯策略季牛市掃泡沫醬回歸萬理性裂價(jià)值姑投資托一、筐07測年上潑半年煙股票恨市場漆回憶啦1陡、大充盤走瑞勢(shì)回改顧但從估唉值角伸度分駛析上設(shè)半年候A挖股市嶺場的盜走勢(shì)曠，滬暮深榜30匹0恨指數(shù)謠07驚年市煤盈率鑰從射20摘倍一叫路上籍漲到鴿上證勤綜指慈最高慨43緣35江點(diǎn)所慧對(duì)應(yīng)真的動(dòng)31慘倍。螺1-挨2配月份替，大卻盤股央在經(jīng)珠歷了僵06駐年末奏的逼度空式館瘋狂愉炒作牢后開艱始進(jìn)粒入調(diào)嘉整期刪，其玉間股冬市泡徒沫說翅、管毀理層登頻繁稈提示賤風(fēng)險(xiǎn)獎(jiǎng)、新隱基金檔發(fā)行錯(cuò)暫停跑和土釘?shù)卦鲑澲刀愔\征收戒等利欄空因這素頻禍出，扎導(dǎo)致稿2.根27噸的暴追跌，薪而當(dāng)疏時(shí)滬叢深碼30怕0監(jiān)指數(shù)駝的市扒盈率淹僅游24句倍。敘以孫3手月初輸“疤兩會(huì)吹〞父召開網(wǎng)、股違指期歉貨交淚易管敗理?xiàng)l猴例以問及基懸金恢區(qū)復(fù)發(fā)名行為雕契機(jī)也，股源指開導(dǎo)始一權(quán)路持惠續(xù)穩(wěn)賺步上悠揚(yáng)至遙5盜月末絡(luò)，價(jià)嘉值股輝和低牌價(jià)重巡組股倘大幅喉上揚(yáng)熄，市蔽場彌鋼漫著藥各種痕并購化重組蒙的小森道消貨息。沉而從數(shù)5珠月份繳開始目，管贈(zèng)理層脈開始芽提示稠風(fēng)險(xiǎn)蔬、嚴(yán)藥查內(nèi)漠幕交擋易和尼違規(guī)送資金拉。告6究月份辟，管端理層格進(jìn)一卻步加陸大調(diào)鮮控力毯度，你5域月濃30鬧日以想上調(diào)糊印花果稅為令標(biāo)志捏，市塑場進(jìn)薦入深爪幅震早蕩調(diào)區(qū)整期皆。截疏至欣6幣月勉30退日，秤上證奸指數(shù)頓收于木38搞20柴點(diǎn)，個(gè)上半壩年漲路幅達(dá)撞42污.8壟%缺，同朽期滬訓(xùn)深括30國0唉指數(shù)籮漲幅樹高達(dá)丈84獨(dú)%站。唇資料遙來源盒：擇WI罵N磨D睬、招哨商基驅(qū)金舅上半受年，膜貿(mào)易縮、綜害合、擦紡織深服裝高、化漢纖和水日用灑化工嬸等運(yùn)06堆年漲棚幅偏呀小的圣小行應(yīng)業(yè)和籮產(chǎn)品義價(jià)格攻大幅勵(lì)上揚(yáng)瘦的周施期性持復(fù)蘇燭板塊動(dòng)漲幅居遠(yuǎn)遠(yuǎn)宜超越胖大盤悼。通紛信、葬金融率、傳扛媒、監(jiān)食品耍和石粉化等蘇權(quán)重蓋較大晉行業(yè)強(qiáng)漲幅歇明顯游落后本于基誦準(zhǔn)，勿導(dǎo)致弊上證冒綜指污明顯業(yè)落后臥于滬疤深到30疫0巾指數(shù)糕的表京現(xiàn)。喝資料鳳來源博：撈WI唇ND違、招埋商基葵金等二、盞牛市脂泡沫準(zhǔn)回歸濱理性說價(jià)值記投資刻望敬〔一女〕多煉因素珍觸發(fā)筐中期拋調(diào)整剃壓力槽增大科1糠、估匠值困通惑決葵定中炎期調(diào)甜整尸本輪惠牛市裙運(yùn)行終至今挪，無袋論是馳宏觀集經(jīng)濟(jì)滋根本俱面途、資傷金供瞞求狀肺況、智上市尊公司父業(yè)績腔增長里還是糕資產(chǎn)挑重組竭題材竹都強(qiáng)恨烈支岸撐著欣A鍵股市先場的簽牛市啟運(yùn)行筋?；胤忸櫚葾映股市俘場近碎1搖年的攻市盈勇率走喜勢(shì)，嶄能夠道清晰嚼地指谷示目筋前所喂處的跑位置波。滬蝶深信30狂0饒指數(shù)界從卵06竹年初餅的浩15爽倍市燒盈率上上漲鉤到榨06燒年末溫的鼠26政倍市箭盈率宿〔基遇于越06苗年業(yè)攏績〕杰，然偏后從亂07曉年初革的銳20殲倍市凡盈率貪上漲佳到術(shù)6派月末樸30雀倍市罩盈率扯〔基蒼于診07戀年預(yù)湯測業(yè)洗績〕意或牲08摩年練24挖倍市卡盈率為。我稅們預(yù)闖期上植市公歷司盈貝利增鬧速攻07易年達(dá)鋼到受40稅-5泛0%舅，闖08溪年將辯降至矮25葉-3序0%僵，因段此，揉從估精值來蓮看，噴08知年上袋市公姨司合且理的添市盈壁率要低求應(yīng)印該比場07尋年低燦。如些果給題予透07瀉年合襪理市貨盈率繁上限偽在跪30艱倍，姻那么別08薦年合起理唱市盈憐率上蛇限將朵在次25小倍左背右，存顯然避，目遞前剩A錦股市癢場的趴股價(jià)誘已經(jīng)基開始敏預(yù)支政08奏年的齒業(yè)績費(fèi)增長烈。賠數(shù)據(jù)筆來源邀：朝戚陽永氣續(xù)、無招商堵基金通考察乞日韓優(yōu)等國禮經(jīng)濟(jì)督起飛匙的短20腦-3綿0裁年時(shí)扶間，僅股票香市場嗎的市祥盈率誦水平躬在大膨局部五時(shí)間啊里維馬持在資10蜂-3袍0抄倍的顛合理盼區(qū)間席之內(nèi)掀波動(dòng)著，股咸市的乖上漲霞速度私保持文與企毯業(yè)盈半利增鉆速和拍通貨煮膨脹臭率增尖速同淹步，恥而獨(dú)19矩85嶺-1搞99說0瘋年被追廣闊芽學(xué)者膏所經(jīng)件常引濫用的象東亞焦各國你幣值移大幅論飆升昨階段組實(shí)際攪上是逃?xùn)|亞齒各國偏經(jīng)濟(jì)洗增長攤失速與、金壩融政功策失場敗的約非常蝴態(tài)。琴當(dāng)時(shí)愿日本刮股市梯突破貌40膀倍市自盈率撞快速功飆升柏至異80稅-1代00疤倍市邊盈率引時(shí)，藝與股創(chuàng)市和麻匯市類飆升貓相伴腫的企幻業(yè)盈奴利增飯速卻垮顯著詳放緩總。問東亞笨各國黑經(jīng)濟(jì)乏起飛否階段俱股市咸的表積現(xiàn)給憶我們折的啟戀示是雖：〔繩1撞〕目劑前我陵國宏戲觀經(jīng)繩濟(jì)高帝增長吳、低歷通脹曉、低稅實(shí)際帆利率展時(shí)期膀，蠅A奪股市戶場每如年的順估值諷增速下不可灘能偏鞠離企都業(yè)盈稍利增午速太語遠(yuǎn)。?！补S2輝〕人爭民幣窄升值夾速度肢和通遍脹水多平目臣前仍灶處于逗可控液范圍成以內(nèi)羨，松A會(huì)股市懷場的筆牛市央處于森初期毀階段占，遠(yuǎn)淺沒有蘇到非嗓理性援的瘋礙狂時(shí)唉期。老〔首3蹤〕從雄估值勝和更害長遠(yuǎn)厲牛市圖開展趨的視立角分款析，逮中期銅調(diào)整毯有利拒于歪A艱股市依場牛膝市的輸健康盆開展訓(xùn)。滬立深提30蠻0六指數(shù)籮07職年的伍市盈熊率水綠平在慎下半師年可姻能下擦探至礦2液0刃-2執(zhí)5半倍之襲間，謙對(duì)應(yīng)飯上證忽綜指乳將下摧探至渡30筑00堪-3耕40負(fù)0部點(diǎn)。繁2移、截40吧00蹲點(diǎn)以蒼上股脅市調(diào)串控的慧政策然導(dǎo)向紹明確瓶在滬杠深叔30豎0繁指數(shù)缸07償年市捆盈率詞突破輕31暑倍的野兩個(gè)坊高點(diǎn)欠連續(xù)盤兩次藥出臺(tái)模嚴(yán)厲賣的調(diào)即控措撇施，兄彰顯宵管理破層的蘿調(diào)控切意圖榮。從鴿5贊月富30霧日宣毀布上那調(diào)印躺花稅球開始戴，到度近期毫人大字審議莫通過憶財(cái)政盼部發(fā)突行才15鑄50琴0醒億元字特別污國債啦購置西外匯繼、頻者頻公稱布大土盤紅陪籌股胸和惜H由股回寬歸撈A語股市軍場的圣時(shí)間尾表、免放寬壘QD球II潑海外兩投資參限制根，行轎政性諸調(diào)控摘和市摔場化婚手段完剛?cè)崤P并濟(jì)握。再萍回憶夫前期鄰管理殺層要踢求媒爺體和伍證券宿機(jī)構(gòu)部不斷們強(qiáng)調(diào)墳投資播者風(fēng)押險(xiǎn)教棉育、呆督導(dǎo)潛基金肺管理改公司良理性蟲價(jià)值恒投資袖、加擾強(qiáng)證標(biāo)券從盟業(yè)人生員合登規(guī)檢螞查、知嚴(yán)瓶查內(nèi)替幕交編易和梳違規(guī)炒資金挑等一等系列急措施恐，這房是本顧輪牛房市行匆情中態(tài)06徒年菜6-陳8娛月和括07早年冷1-綁2差月至2午次強(qiáng)冰勢(shì)調(diào)成整階灣段所植沒有混出現(xiàn)版過的琴政策撿導(dǎo)向編。耍我們更認(rèn)為每在股坐市已捏經(jīng)處誕于國刻際上兵公認(rèn)查的較辣高估暑值階狀段和條局部醫(yī)泡沫逮時(shí)期給，進(jìn)查行市棗場規(guī)拒范和右調(diào)控寨有利章于歪A獵股牛宋市行智情走奏的更誕穩(wěn)、氣更遠(yuǎn)顫。置3睛、下代半年己宏觀鳴調(diào)控臥壓力絕較大假〔堪1罰〕中速短期翻通貨自膨脹讓壓力嫁較大驅(qū)我國鋪廣義綿貨幣盼M2爬對(duì)名快義伙GD象P主的比軟率高壓達(dá)虛1.乏65廟，同儉期日遇本的痛M2申/G離DP乒比率難為皂1.甲43粘，而殃美國皺僅為嘆0.浩53米，相鋤對(duì)于往經(jīng)濟(jì)果規(guī)模繁，中癢國的繳貨幣割供給零如此豪之高鉆，除哄了外美貿(mào)順貨差的燙影響席之外吸，在肝投融員資渠化道單亮一的喘背景蹈下，寨貸款沒和居勁民儲(chǔ)柜蓄存究款閱剛性狼高速爐增長蹈，流綠動(dòng)性職過剩頭局面隆在制鞠造業(yè)這領(lǐng)域薪形成識(shí)過度毒投資也，帶黨來過筋剩產(chǎn)井能，魄阻礙面了丸PP盈I悉向使CP鑒I俯傳導(dǎo)騙的路棗徑。沉隨著泰資源凱稅改衰、環(huán)稻境成車本補(bǔ)肅課、塘淘汰皆落后婆產(chǎn)能脂等市券場化糟手段股必然址會(huì)最詠終打姿通此PP雹I騰向幕CP們I除傳導(dǎo)附的路蜘徑，坐通貨圖膨脹梨率的泉持續(xù)包上升肉長期債來看似是不繡可避適免的顛。從壟短期喂來看奴，跟行隨中其國價(jià)跪格上著漲，牧資源拌稅制攝改革湊以及質(zhì)貨幣腸超量花投放盼，下元半年醫(yī)通脹己壓力鄉(xiāng)非?？?，濃預(yù)期崖07珍年全右年通陣貨膨驚脹率癢將達(dá)乓到孕3.瞎5%釘。題數(shù)據(jù)樓來源借：產(chǎn)CE給IC腐，招坦商基蚊金沙〔培2速〕下畫半年左，固頭定資迷產(chǎn)投渣資反牧彈壓襲力較飾大，嬌經(jīng)濟(jì)沿存在帽過熱笑風(fēng)險(xiǎn)宏固定仗資產(chǎn)古投資閑反彈伶壓力叉大：旬在低螺實(shí)際爆利率鋪、高伍利潤豆率的稍驅(qū)動(dòng)汪下，般企業(yè)券投資枕沖動(dòng)營十分姐強(qiáng)烈嚷，但束國家儉在傳朋統(tǒng)高我耗能團(tuán)和資瞇源消腿耗型柄產(chǎn)業(yè)巾方面芒調(diào)控爛的態(tài)般度非珍常堅(jiān)應(yīng)決，細(xì)從而智壓制岸了現(xiàn)伏實(shí)的側(cè)投資任需求映。灑1-崖4切月份蔑，城您鎮(zhèn)固耐定資蘿產(chǎn)投物資摸22相59噴4歷億元躍，同晴比增船長滿25組.5政%衰，相次比兼06瘋年啦29惰.6龍%踢的增飲速有籃所回攀落，釘?shù)毒зY呈拜現(xiàn)出柄逐月野反彈匹的趨殼勢(shì)。捐資料頸來源跌：國截家統(tǒng)屢計(jì)局苦，國役信證炒券經(jīng)免濟(jì)研蝕究所靠〔奧3堵〕下減半年胃宏觀社調(diào)控壇措施瓶多樣宵化叼設(shè)立猛國家毯外匯催投資仗公司浮，通能過發(fā)雙行狗1.軋55閘萬億想元特校別國索債，披回籠妻流動(dòng)珠性，慰將導(dǎo)恒致下衫半年悄市場覽中長炕期利稍率上別揚(yáng)。距隨著驚月度哲通貨才膨脹頃數(shù)據(jù)畏持續(xù)唱超過規(guī)3%算的警翁戒線然，下奸半年覺預(yù)期旗還將可加息父2曲次以殿上，記調(diào)整厚法定獲存款汽準(zhǔn)備檢金率菜2棍次以伐上，貸通過容窗口丹指導(dǎo)鐘，還甜將行賀政性川手段姐控制藝信貸彩規(guī)模偏絕對(duì)形量的譯增長燈，調(diào)榆控手括段的睬綜合間作用馬將有協(xié)效遏悉制住鴉經(jīng)濟(jì)好運(yùn)行點(diǎn)過熱蟲的趨羊勢(shì)。消4擇、下恭半年慧，市矛場流棒動(dòng)性稅泛濫井格局醋有望痕得到繪控制撫下半珠年通宿過政聰策引格導(dǎo)授、金冊(cè)融產(chǎn)念品創(chuàng)陵新、干市場敗變革傾等手樂段，滿將改察善市瞎場流鬧動(dòng)性納泛濫榮的局畫面，仆從而修改變摸A贈(zèng)股市膝場的洞運(yùn)行拿格局鐘和投幫資策野略。譜首先爐，日跪前人畫大?？嫖瘯?huì)爪審議荒通過科財(cái)政嘴部發(fā)緩行制15露50屯0給億特酸別國莖債購盲買外沃匯。泛通過抖資本子項(xiàng)下播外匯譜資產(chǎn)昏的流鳳出解切決國澇際收僻支失黎衡問緞?lì)}，搶降低寒外匯搞儲(chǔ)藏俯，緩旁解人冷民幣抗升值爪壓力村，抑踩制國截內(nèi)流擴(kuò)動(dòng)性考泛濫勿的局哲面，瞎緩解稈人民梁銀行活對(duì)沖口壓力剖。仁其次澇，下禮半年敗開始誕將加兆快紅振籌股懇和大諷型淹H卸股回孔歸，耽建設(shè)釀銀行息、中吧國石仁油、著神華蓄集團(tuán)斤、中贏國電梢信、科中國側(cè)移動(dòng)維等已脹紛紛蛙表態(tài)獸即將妄或計(jì)印劃發(fā)夢(mèng)行耐A輪股；溝還有峰南京啟、寧駱波等拉城市掘商業(yè)萬銀行津在等急待嶄IP套O鉗，由狡于上殃半年歇擴(kuò)容刮步子顯十分塘緩慢栗，這電實(shí)際鳴上加鼠大了瓶下半撒年股談市的勒擴(kuò)容禮壓力名；下讓半年米“譽(yù)大、板小非句〞趕解禁從與減賞持規(guī)蹦模也悉越來煎越大擇。緒數(shù)據(jù)新來源債：申夕萬研曬究所楚第三豎，?擔(dān)QD貸II錢境外冊(cè)證券凱投資腳管理附試行您方法凝?頒運(yùn)布，遍允許陪證券齒公司上、基匯金公溜司公研開籌而集資岸金投我資海熟外市叔場，奶標(biāo)志括著故QD辜II蒜已經(jīng)熊開始唐進(jìn)入假全面腰放開尚階段辯，我喇們認(rèn)旦為此豎舉意云義不軋?jiān)谟谕唐跊_有多拳少資利金流駁向香侮港市謠場，耀而在鎮(zhèn)于在療流動(dòng)屬性泛縣濫的比環(huán)境昏中，浮通過褲加快余A廢股市糊場國膠際化旬進(jìn)程獨(dú)，打?yàn)┩ㄏ悴鄹坨RH憂股和蛇國內(nèi)接A懇股市紛場，弟實(shí)現(xiàn)聰估值吐的對(duì)秋接，養(yǎng)有助子于外A杏股市情場理目性價(jià)平值投拿資宏。溜資料恩來源駁：申儉萬研遲究所兔5懷、下鎮(zhèn)半年腫，企閘業(yè)成突本壓齊力將肅增大免我們游預(yù)期削下半惑年中峽長期虜利率睬水平擊將上均升，斜通過缸發(fā)行得特別蒜國債節(jié)、加名息、刪提高缸資源自稅和腔環(huán)境威本錢欣，企密業(yè)融魔資成掌本和鼻營運(yùn)搜本錢耗將上汗升，維盈利完能力位將有掉所回?fù)坡?。奧能源殖和資賀源價(jià)藝格居曠高不臣下，哪甚至哪呈現(xiàn)齒本錢截推動(dòng)蔽型上練漲，鄉(xiāng)根本禽上經(jīng)政歷了西05雜年下株半年觀以來君一輪那么完整槳的行允業(yè)景備氣復(fù)段蘇周比期后筆〔滋05昌-0宜8協(xié)年〕疾，低愿基數(shù)獸效應(yīng)堵消失狡，中妨下游墊企業(yè)石本錢制傳導(dǎo)老能力秧將受廣到考答驗(yàn)。跟〔二撒〕中注期調(diào)良整不演改牛筆市桐運(yùn)行筋格局熟1害、中天國資醒產(chǎn)價(jià)休格上模漲趨座勢(shì)仍仔將繼烏續(xù)貞〔沙1技〕人奉民幣救持續(xù)可升值恰構(gòu)成訪中國粥資產(chǎn)稼價(jià)格偶大幅命上漲慘的導(dǎo)逮火索局中國焰資產(chǎn)豎價(jià)格葬膨脹盯問題懸越來掩越引肺人注斗目。津自理20片05類年匯柴率體那么制改餐革以腔來，廚人民畢幣每唱年以鮮3%躍的速哭度升民值，趁中國瘡資產(chǎn)厚價(jià)格圓開始勺了膨猛脹之事旅。貢每年喬巨額前的貿(mào)年易順催差導(dǎo)繞致人斷民幣帶外匯早占款泳激增通，被窯動(dòng)投武放了橫大量款的基襪礎(chǔ)貨逢幣，圈導(dǎo)致抖人民閘幣一錄方面商對(duì)外搏升值孩，另故一方偷面對(duì)車內(nèi)貶庭值。菊表現(xiàn)編形式仔是這予兩年鋒國內(nèi)攝樓市胳、股銷市、農(nóng)古玩嚴(yán)字畫榆等市異場異把?；疬h(yuǎn)爆，遣年投絞資收響益率華奇高拆。狀國家隨外匯蜘投資徐公司難的設(shè)賭立將洲通過孕資本于項(xiàng)下架的外盜匯流樣出平榨衡貿(mào)請(qǐng)易順大差，雪從而漁緩解父人民崇幣升慨值壓嚷力，同但不企會(huì)改寫變?nèi)藟拿駧耪勆导椎闹幸糸L期救趨勢(shì)藝。福資料沾來源揪：和資訊財(cái)糠經(jīng)糖〔離2億〕居然高不寒下的仍M2彼/G姑DP介形成騎資產(chǎn)舌價(jià)格啦上漲倘的基丸石恩中國幸的層M2沒/G勉DP炊高達(dá)債1.爐62孔，因犯投資倍渠道表單一究，經(jīng)蛛濟(jì)起委飛期籌積累站的國貝民財(cái)狹富最子終表禁現(xiàn)為各膨脹傷的銀駕行存戀款，參成為錯(cuò)樓市賓、股娘市行彈情的過蓄水聾池，戶目前翠中國戴銀行被體系邀的貸梳存比左下降倍至樸60菌%魯，在維股市踩火爆貧的示職范效寒應(yīng)下疾，貸賽款中階很大山一部霧分回波流銀問行，索變成警活期狀存款擦，流真入樓扎市和混股市印，推矮動(dòng)資蓄產(chǎn)價(jià)挨格上輛漲。越4廢月份沫活期述存款咱同比敲增長蹲高達(dá)清21強(qiáng).4白%透。栗07話年車M弄2李增速眨的調(diào)究控目律標(biāo)是逝增長泡16便%瓜，班5止月份竄人民飼幣貸俱款增她長乓24畫73賓億元臭，同鹽比增渴長高過達(dá)歐16愿.5貴%介，與腸4票月份比持平帥，下粘半年濤通過并發(fā)行識(shí)特別他國債為、窗見口指尼導(dǎo)、奶加息善等手遞段，暈M2首增速惕有望體回落墨至籃16徹%撓的遣07爺年調(diào)果控目連標(biāo)。絡(luò)第三毛，國餓際經(jīng)塞濟(jì)復(fù)薯蘇為秋中國盾經(jīng)濟(jì)堡保持限平穩(wěn)月較快白增長接創(chuàng)造毀了良藏好的五外部霸環(huán)境燭。最那新的卷領(lǐng)先搭指標(biāo)投顯示碗全球幅經(jīng)濟(jì)雙景氣節(jié)度將拌持續(xù)丈上升虧，貞OE賊CD勸6東個(gè)月難領(lǐng)先興指標(biāo)餡從搏3案月的鈔4.披7%鎮(zhèn)上升鎖到懷4門月的蠟5%戴。主撓要的絮增長店來自匪日本施〔從炎3負(fù)月的僚2.僵18星%災(zāi)上升騰到訴3.忽19靈%榮〕和駁歐元寫區(qū)〔城從薪3卡月的芝4.廊93所%烈上升音到方5.牧14其%猜〕。梅而國任際主夢(mèng)要機(jī)固構(gòu)對(duì)威全球艙經(jīng)濟(jì)柏增長紙的預(yù)吵測也兇在逐瓦步上那么調(diào)。賠此外蜻，最遼近各挖主要燈經(jīng)濟(jì)覺體開檢始上沉調(diào)利濟(jì)率，擦也從各另一值個(gè)側(cè)礦面說粱明了眨目前搏全球置經(jīng)濟(jì)插增長帶較為弄強(qiáng)勁旦。帝2魚、長蠶期看舍，流景動(dòng)性奶仍將肆保持汽充裕沃格局?jǐn)r長期爬來看守，我非們判喂斷未水來流禮動(dòng)性遞仍將阿保持中整體咽充裕售的格尸局。文首先射，對(duì)氏于股襪票市窗場而鍬言，叮居民逼儲(chǔ)蓄鼻存款滾是股敵票市撓場流捉動(dòng)性陪的蓄記水池收。自笛05魚年下絡(luò)半年杏以來懶，股捷權(quán)分閉制改播革和拜經(jīng)濟(jì)姥起飛柏主導(dǎo)處的牛哀市行逝情導(dǎo)日致居換民金煌融資兄產(chǎn)中筋的儲(chǔ)娛蓄占熄比持回續(xù)下乖降和父證券藏資產(chǎn)烏的快千速上給升，灰尤其割是昆20重07馳年以全來，嗓證券甘類資認(rèn)產(chǎn)占倒比上鳥升至碗14診%藏，居傲民購扶買基額金的撲熱情惰空前精高漲厚，而滲散戶序日均魄開戶兆數(shù)也青一度敗飆升較至柱40倒萬戶肆。從電國際屋比擬思看，膏目前妖我國斑居民姐儲(chǔ)蓄似占比具仍然獨(dú)處于順75勢(shì)%交的高廣位，戴隨著糟我國改證券淘化率痛的提請(qǐng)高，憤儲(chǔ)蓄百將給怠市場什提供世源源蟲不斷扛的流蜻動(dòng)性佳。至數(shù)據(jù)泰來源著：經(jīng)CE雕IC咳，招寇商基去金嘗其次乳，缺流動(dòng)訂性泛曬濫是飼一個(gè)邪全球辟性問瀉題。蛛自巴20牧03浙年以珠來的余新一眾輪全愧球經(jīng)臂濟(jì)繁衰榮期衡可與攏美國輛90遮年代來媲美瀉，美券國資靜本市乘場大窮容量蹄的市煌值、繩完善沿的制科度和母高額遠(yuǎn)回報(bào)步吸納牛了全付球的倚充裕辟資本常。由壓于全泰球的捷通脹匠率和截利率途目前謎仍處蕩于中耗性區(qū)串間之耐內(nèi)，袋因此鬼，對(duì)栗于這逐些國緩際游斥資而掘言，夕可選父擇的缺投資宮時(shí)機(jī)購很多粗，包俊括石絞油、論礦藏夫等資射源、炒金磚連四國饑等新檢興資街本市完場在送內(nèi)。付我們追認(rèn)為代在未需來浸2-濱3哀年之伴內(nèi)，追如通摧脹率尺處于納可控杠的適槐度水城平、抬經(jīng)濟(jì)袋需求蚊旺盛聞，那么隸流動(dòng)儀性泛揪濫局癥面不工會(huì)根誤本改澤觀，昆因而甲通過貿(mào)各種遵渠道胸流入絨國內(nèi)滿房地腔產(chǎn)市銅場、洗股票也市場獵的國兼際游厭資依德然大棟量存獄在。欲3狹、下敏半年當(dāng)，宏件觀經(jīng)配濟(jì)仍肯處于堂強(qiáng)勁綱擴(kuò)張千期誰20納07克年下退半年胳總體具經(jīng)濟(jì)喉形勢(shì)彎將延盼續(xù)腫20泰06犯年以匙來的什景氣褲擴(kuò)張孩趨勢(shì)譜，經(jīng)本濟(jì)快奸速擴(kuò)外張周激期將魄持膚續(xù)至線20狼08擋年。腫〔遮1放〕消吐費(fèi)需縱求旺禮盛：儀社會(huì)保消費(fèi)局品零頭售總傭額最感近幾校年一膊直保生持著廢穩(wěn)步虛上升晨趨勢(shì)街，在予最近蔬的幾柏個(gè)月欠增速伸明顯東加快婦，主由要的筐原因佳是居距民收戲入的劇強(qiáng)勁攪增長扎以及財(cái)就業(yè)霸的景鄰氣持血續(xù)維酸持在政高位恰使消搖費(fèi)者皇信心波較高撫，支姿出增磨長較合快。笑預(yù)期競07此年消嫂費(fèi)增老速將個(gè)到達(dá)串15效%膏。挑資料敬來源叼：國賭家統(tǒng)免計(jì)局駐，國粉信證帶券經(jīng)束濟(jì)研聲究所子〔震2煩〕進(jìn)鍬出口舌結(jié)構(gòu)旱繼續(xù)篇優(yōu)化歲：下彈半年皂預(yù)期甩貿(mào)易倡順差器仍將絲維持置高位設(shè)，受察人民竄幣升丟值節(jié)檔奏加變快的棵影響鐘，出熔口增村速相稿對(duì)上潑半年沃而言順可能抗小幅嫌回落榨，而廊進(jìn)口戲增速脫在經(jīng)旱濟(jì)擴(kuò)脈張中擇仍將順保持漏反彈川趨勢(shì)用。從范結(jié)構(gòu)員分析晴，出拜口政禮策重這在結(jié)吃構(gòu)升味級(jí)：鳥促進(jìn)鈔出口貍產(chǎn)品螞結(jié)構(gòu)愛的技渠術(shù)含那量和休附加帳價(jià)值涉不斷產(chǎn)提高薯，繼曠續(xù)鼓代勵(lì)重饒大技愈術(shù)裝永備、號(hào)高端盲IT太產(chǎn)品誦、生什物醫(yī)披藥產(chǎn)惠品的幻出口開，降總低資捷源消甩耗型罰產(chǎn)品秧的出原口、體提高清資源紛產(chǎn)品詳和高鋤科技謠產(chǎn)品悶的進(jìn)共口比妥重。尺具體乖政策猴是調(diào)欲高資可源類臺(tái)商品蒙出口饅關(guān)稅微，調(diào)贈(zèng)降出?？谕瞬嵌?。泄政策犯效應(yīng)泳將導(dǎo)疊致受封限產(chǎn)拘品出摧口的齡一、厘二季壩度快健速增界長和殿此后仍的逐呢步回橫落。蛾資料蓮來源犁：中混金公陜司漲4棚、上孟市公雪司盈墾利仍騎處于塘本輪每景氣團(tuán)短周零期的蓄上升勤階段境20或06碧年以智來上幕市公傳司的能盈利丙能力跑和運(yùn)爬營效德率出該現(xiàn)了弟大幅租改善齊。屯20避07慚秧年一伐季度喇上市綱公司遣主營喝業(yè)務(wù)兇利潤聽率實(shí)虎際為找17立.6永%橫，比符20姑06迎誼年全治年上鉤升陡1.哈4腔個(gè)百烘分點(diǎn)勢(shì)。分祝行業(yè)形看，提金融鳴、房譜地產(chǎn)影、食插品飲純料、犁旅游逼傳媒慈、通我信服畢務(wù)、桂零售寇等行廢業(yè)毛呼利率雨穩(wěn)定糖且受抱益于廟內(nèi)需態(tài)增長根，還毫有上葵升趨芬勢(shì)。撈紡織鞋服裝或、家票用電洋器和獨(dú)化工怪行業(yè)熄利潤解率下臟降到奸低谷沾后反破轉(zhuǎn)的范跡象濃最明修顯。標(biāo)機(jī)械濃設(shè)備革、交戒運(yùn)設(shè)侵備、還農(nóng)林巖牧漁童等行員業(yè)在習(xí)國際枝分工幻領(lǐng)域伶受國項(xiàng)內(nèi)政惰策持遵續(xù)扶趁持，活費(fèi)用沈率占雞比主鎖營業(yè)傘務(wù)利抱潤較轟高砌，其部費(fèi)用舒率的發(fā)相對(duì)芽節(jié)約氧仍有呢較大現(xiàn)空間脹。菊數(shù)據(jù)喚來源勇：壽WI唉ND滋，國決泰君就安研酬究所呈因此耳，綜撕合來湯看，客中國絕經(jīng)濟(jì)欠“躁高增它長低逐通脹川〞健局面魯在未往來幾摘年內(nèi)駛有望英持續(xù)饅，目劑前的恒宏觀腹調(diào)控醫(yī)并不昏會(huì)影導(dǎo)響經(jīng)渾濟(jì)的車增長紛趨勢(shì)鹽。宏慣觀經(jīng)巾濟(jì)的贏持續(xù)引快速極增長棟為盞A麻股市壇場步鉤入牛首市奠麗定了取堅(jiān)實(shí)毅根底環(huán)。陜投資煌收益判占凈播利潤吧比重趙顯著裹上升蝶，說恨明上慎市公其司體套系外哲資產(chǎn)章的盈熄利能傾力顯譜著提蹤高，史資產(chǎn)擔(dān)注入恰、并木購重位組等濕外延睡式增它長是某凈利個(gè)潤增繳加的半重要危因素期。費(fèi)閱用率宮的相診對(duì)下咐降，座奉獻(xiàn)叮了凈升利潤伍增長誼額的黃40襖-5渠0%陷。預(yù)酸計(jì)上雖市公銷司重20懲07方妨年凈行利潤牙增長播幅度盤到達(dá)估40裳-5尤0%快，鴨20蚊08烘叼年在烤25才-3獄0%斗。從憲每股細(xì)收益封指標(biāo)瓣看，伴全部吩上市到公司貼20滲07親謊年一溪季度府加權(quán)氏平均乘每股逢收益興0.懲08葡79傳柴元，慨年化悲為東0.占35際1泊元，鄉(xiāng)較沖20良06徹始年增懲長跳45擺.1討%茫。刃5劃、下叮半年滅預(yù)期些美國剛經(jīng)濟(jì)疫將反罵彈，富聯(lián)邦分基金偵利率暢穩(wěn)中罰有降游，樓蔬市反百彈，狐消費(fèi)肢依然淺旺盛嬸全球史經(jīng)濟(jì)央在下網(wǎng)半年僚乃至皂明年穿的需譯求可戀能最艇終還擁是取汗決于花美國巾經(jīng)濟(jì)萬的狀溫況。嶄美國纏經(jīng)濟(jì)唇的這謠一輪飛景氣蹈上升就期從屑20推01盾年開尤始，寬截至誓到鞠20延06雁年。務(wù)盡管妖06階年全屆年的捷GD歷P爪增速薄到達(dá)罷3.墨3%梁，但監(jiān)增長梢率逐廊季回微落至悶07矛年一掏季度疲的保0.拋6%穿。分疏解影蹤響逃GD搭P充因素薪的貢麗獻(xiàn)度吃，發(fā)每現(xiàn)經(jīng)斧濟(jì)增誕長的飛主要需動(dòng)力臺(tái)來自宋消費(fèi)老需求瘡，房叔地產(chǎn)淚市場鵝的萎脹靡是概06縮年以茅來經(jīng)掛濟(jì)不酬振的星主要徹原因鋒。高眾就業(yè)知率的蓮良好鋤環(huán)境鄉(xiāng)導(dǎo)致隸勞動(dòng)卸力成襖本上她升較爬快，繭而勞棋動(dòng)生鞭產(chǎn)率脾出現(xiàn)菊停滯豪，盡百管最眠終勞敗動(dòng)者既收入鍬上升擺，能口夠促帥進(jìn)消支費(fèi)增絞長，含但企擠業(yè)越勾來越顏不能驕賺錢屆。我數(shù)據(jù)柄來源擱：涂BL杰OO練MB括ER覺G延因此閘，在貴聯(lián)邦芹基準(zhǔn)渠利率哥到達(dá)潔中性挽利率斑區(qū)間糾后，稱為了肯維持杰經(jīng)濟(jì)牽增長摔，我歸們認(rèn)講為聯(lián)誠儲(chǔ)將絮可能抹穩(wěn)中夸調(diào)降金利率績，導(dǎo)察致房緒地產(chǎn)插市場無見丹底回肺升。尿數(shù)據(jù)夸來源窩：寇BL墾OO允MB心ER趕G濱美國密整體趕通貨盡膨脹齡壓力己主要悔來自帥近期些石油梅和糧棍食價(jià)鑼格上林升，每而核貴心通泛脹率似已經(jīng)董根本辰得到封控制零。從廚90伸年中泰期以坑來的咐經(jīng)驗(yàn)砌看，測核心支通脹貫水平瘋對(duì)資毯源價(jià)看格波喪動(dòng)的伏抵御陸能力三大大艘加強(qiáng)炮，我歪們認(rèn)栽為美襪國的兩核心渡通脹悲水平鋸不會(huì)植進(jìn)一暢步大愚幅上勻升。解資料或來源扎：酬BL笑OO比MB你ER遠(yuǎn)G銅6跑、股慘指期聲貨的臣適時(shí)遇推出甚將起撿到明花顯的賓助漲隸作用述隨著豬中國癢金融割期貨辭交易煮所?聞交易裕規(guī)那么消?及師其實(shí)鑄施細(xì)邊那么正倚式發(fā)已布，身中金糖所會(huì)孝員申奧請(qǐng)工練作已捷啟動(dòng)捧，股怎指期用貨的與準(zhǔn)備統(tǒng)工作硬已進(jìn)式入最瀉后階暈段。禾股指恰期貨皂對(duì)市民場的厚影響來需要油考察塑推出爛時(shí)機(jī)裁和標(biāo)都的指當(dāng)數(shù)成杰份股勻的估攔值水株平。雕歷史酸經(jīng)驗(yàn)屑說明汗在牛跡市開季始階奸段，閥股指藥期貨辭往往恥起到列助漲臟作用和，在漲熊市壟開始袍階段產(chǎn)往往匙起到鴉助跌脅作用斥，而渾在較職長期薦來看促，股栗指期刃貨通霉過價(jià)列值發(fā)耗現(xiàn)功世能將材熨平衰現(xiàn)貨遮市場挑的波耐動(dòng)性北，估棋值水紫平趨口于合浩理。纖未來于2-鼻3蒜年，廟滬深刑30輩0總指數(shù)辛整體濱估值扛在怠20拋-截30凱倍市死盈率住區(qū)間尾波動(dòng)華比擬馳合理沖，如害果管愁理層劍選擇顫在合支理估卸值的挪下限歇推出撤股指由期貨脾，將藝起到鉛明顯與的助溜漲作然用。冶資料寬來源何：招廁商基該金蘇三、恭20寶07西年中娃期投欺資策榜略紙1震、總光體經(jīng)研濟(jì)形悟勢(shì)判繞斷曬下半有年實(shí)銀體經(jīng)侍濟(jì)仍叼處于鼓擴(kuò)張倆期，告消費(fèi)鐘需求雙旺盛桐，投盾資結(jié)葬構(gòu)和班出口月結(jié)構(gòu)抄將進(jìn)果一步鮮優(yōu)化膝，而先出口奪增速浸將放歉緩，惑通脹授壓力兇和投歌資反口彈壓體力增禿大。曬通過殿發(fā)行代特別數(shù)國債使、加臂息和教窗口水指導(dǎo)蔥等調(diào)榮控措迅施，醒短期償之內(nèi)裝有望損控制礦住流賤動(dòng)性李泛濫君局面咐、緩緒解人潤民幣攝升值憑壓力暑，但薪長期擴(kuò)流動(dòng)凈性泛泊濫格賴局仍雞將延菜續(xù)。芬貨幣壽政策躲自主休調(diào)節(jié)疏空間位擴(kuò)大遺，發(fā)轟行特哲別國圣債后校，市堡場中總長期疑利率頌上升允，企米業(yè)成他本壓摧力增卻大。戚下半貼年預(yù)磚期外鋼部需示求依熄然旺優(yōu)盛，雜美國構(gòu)經(jīng)濟(jì)但消費(fèi)肉強(qiáng)勁購，在龜聯(lián)邦船基金譽(yù)利率轟穩(wěn)中鼠有降隱的影春響下劑，房柿地產(chǎn)躁市場強(qiáng)有望志展開光反彈模。律2戶、總?cè)んw投灶資策滿略默下半衛(wèi)年，邊我們果總體夜的投朵資策相略是皂：堅(jiān)秤持牛善市思息維和欲價(jià)值副投資為理念樣，把碼握人販民幣類資產(chǎn)剪和資落源價(jià)盈值重米估的昆歷史曾機(jī)遇器，精點(diǎn)選業(yè)朵績?cè)鰰蚤L預(yù)與期明四確、移具備奮核心界競爭崗力的葵行業(yè)冊(cè)優(yōu)勢(shì)鹿企業(yè)瘡。徒20副07落年，輝從產(chǎn)軍業(yè)輪縣動(dòng)的勒視角豆看，購在基標(biāo)本上房經(jīng)歷孟了一朵輪完噴整的屬行業(yè)杰景氣聽復(fù)蘇彈后〔皮05騙年下盟半年叉-0霧8辰年〕心，我帽們?cè)谟蚁掳爰~年將稿更加刊關(guān)注狹“下微笑提曲線渾〞拆兩端樣的投絲資機(jī)鋤會(huì)，譜即上覽游資掩源價(jià)緞值重鉤估機(jī)仆會(huì)和憤下游書具備腰品牌廈優(yōu)勢(shì)悄和核持心競表爭力宏的企主業(yè)。兄〔甲1俗〕消蒙費(fèi)品躁行業(yè)枕消費(fèi)第行業(yè)候的業(yè)布績?cè)鋈L穩(wěn)塵定持粗續(xù)，星能抵簡御經(jīng)偏濟(jì)景寇氣的姻波動(dòng)脖，因獅此具備有品先牌優(yōu)冊(cè)勢(shì)和踢核心露競爭豆力的小消費(fèi)催品上勤市公伶司有數(shù)較好悶的投堡資機(jī)詢會(huì)。喜〔博2蜘〕人這民幣墊資產(chǎn)盯和資酸源價(jià)繞值的戒重估呆在人懇民幣吹升值厘、流稍動(dòng)性幼泛濫靠和資渣源價(jià)顫格改話革深欺化的棉環(huán)境教下，崇房地霧產(chǎn)、慧能源影、礦溝藏等宿資產(chǎn)踏和稀斷缺資戰(zhàn)源的愚價(jià)值酒仍有犁較大甲上升通空間喊；同墾時(shí)集此團(tuán)公唐司優(yōu)番質(zhì)資悶產(chǎn)注娘入、球整體缺上市迅將根董本改議善公赴司的串經(jīng)營劍資產(chǎn)得和盈她利能譯力，壩公司查價(jià)值歷重估圓的投察資機(jī)款會(huì)值面得關(guān)喂注。信〔的3賢〕業(yè)鋒績?cè)鲲楅L預(yù)徐期明脾確的磨行業(yè)骨優(yōu)勢(shì)叢公司斷在產(chǎn)白業(yè)結(jié)臣構(gòu)和判出口雞結(jié)構(gòu)典升級(jí)勸的投除資主苗題下砌，通攪過全豎球產(chǎn)益業(yè)轉(zhuǎn)塊移，羽具備鄭國際吼競爭肝力和怠全球慌市場笨開拓曲能力坊的優(yōu)兇秀民侮族企糠業(yè)仍毅將受粘益于吩行業(yè)番高度循景氣基和行究業(yè)整斑合的財(cái)歷史披機(jī)遇拳。匯3狀、風(fēng)饅格投于資策唐略糠——駕看好課大盤去藍(lán)籌成下半城年將逃戰(zhàn)略依性提胳高對(duì)奶大盤仇藍(lán)籌府股的版配置煎權(quán)重完。股屢指期落貨在周下半魯年出患臺(tái)的考可能況性較習(xí)大，外滬深要30益0稱指數(shù)抱成份梳股的萄戰(zhàn)略伙價(jià)值巨凸現(xiàn)衣。上咱半年父的行哥情中釋，大座盤藍(lán)復(fù)籌股布的漲枕幅明都顯小號(hào)于基塌準(zhǔn)，裙估值病水平蠻相對(duì)被合理蛛，中匹小盤布重組盼股經(jīng)子過爆裁炒后肅的暴調(diào)跌后崗，市忌場有歲望重留新回餃歸理強(qiáng)性價(jià)槽值投銅資的摩軌道簽上來中。好下半統(tǒng)年管們理層暗有意搏加快獻(xiàn)紅籌窩股和哈大型穿H撐股的龜回歸鬧步伐造，建冷設(shè)銀樸行、爺中國益石油爐、神過華集模團(tuán)、走中國排電信鈴、中繼國移副動(dòng)等矩已紛暢紛表慕態(tài)即舒將或母方案尤發(fā)行揚(yáng)A呆股。員因此讓下半量年大劈盤藍(lán)?；I股虹的投哨資機(jī)膏會(huì)較螺大。漏四、息行業(yè)讀資產(chǎn)雖配置急策略莖1金、總紗體配霜置思套路估從消嚼費(fèi)升智級(jí)的尊角度映，配牧置弱侵周期浸性行互業(yè)，論抵御跟經(jīng)濟(jì)蜘可能然出現(xiàn)凍的波訴動(dòng)性孝。諷消費(fèi)謝、服筒務(wù)行狡業(yè)，盲包括葉金融愧、商母業(yè)零閉售、浮食品尚飲料傾、旅播游酒胖店等旨行業(yè)集景氣押周期書長，勻波動(dòng)繁性較椒小，議行業(yè)吸競爭訴格局邀穩(wěn)定塘，將它直接串受益脂于人荒均收賠入高灣速增漁長和慶國民衣財(cái)富六的積畏累。雕從人施民幣換升值京和資事產(chǎn)價(jià)拌值重潮估的欣角度買，配捕置資歡產(chǎn)富釀?dòng)嘈皖~行業(yè)竿。夕包括演各種迅商業(yè)煌地產(chǎn)袋、工倘業(yè)地由產(chǎn)、哪有色妖、煤呆炭、慕石油爺、天簽然氣見等上防游資口源行棒業(yè)，釣將充海分受預(yù)益于量流動(dòng)眾性泛辮濫和音高度僻景氣偉的全貸球環(huán)目境和番人民窩幣升純值的齒主題次，而霜中國圣傳統(tǒng)完重化趴工業(yè)糕大規(guī)慢模投夜資的兩歷史攪使命菜還沒艷有完模成，附必然咱對(duì)上牽游能查源、木資源泳類行狡業(yè)產(chǎn)肚生大嶼量需罵求，亞這一克趨勢(shì)展至少置還可悄持續(xù)之10坦年。院從產(chǎn)劇業(yè)升贊級(jí)和持國家漫戰(zhàn)略齊鼓勵(lì)扎開展別的視深角，福配置報(bào)處于羽景氣晌高位制的行證業(yè)。虧在中顯國經(jīng)湖濟(jì)寇“夜起飛模〞決的歷宣史機(jī)夕遇期免，袖“蹈以人泥為本山，摸全面驗(yàn)、協(xié)凱調(diào)、類可持扔續(xù)的飲科學(xué)傻開展們觀金〞酬已經(jīng)止由政軌策制響定過靠渡到享深入膏貫徹隙階段悉，中戚國經(jīng)當(dāng)濟(jì)轉(zhuǎn)路型態(tài)閥勢(shì)日須益明椅顯。調(diào)產(chǎn)業(yè)疤升級(jí)闊的過結(jié)程中功，勞御動(dòng)生賭產(chǎn)率拒不斷仿提高廊，擁晚有自尿主知休識(shí)產(chǎn)勿權(quán)的幸技術(shù)打含量掛也在蛾迅速躁積累杰，國濟(jì)家戰(zhàn)示略鼓珍勵(lì)發(fā)勺展的饑方向且往往仔蘊(yùn)含覽著極如大的損投資獸時(shí)機(jī)結(jié)。遵從產(chǎn)勻業(yè)景陳氣輪途動(dòng)的突邏輯流，配驕置周壓期性幅復(fù)蘇萬的行茄業(yè)。財(cái)05砌-0頌8霧年的中景氣港短周脫期中鋒，由肢下游謎消費(fèi)它效勞擱業(yè)的邪景氣勢(shì)復(fù)蘇殃到中纏游制殊造業(yè)仗，然疊后到互上游序的能淋源、素原材葡料工塌業(yè)，裳各產(chǎn)撿業(yè)景巴氣輪崇動(dòng)順癢序代霧表著剝投資蠻時(shí)機(jī)話的邏塵輯關(guān)荒系。洪表殿1煌：行辛業(yè)配掠置表已戰(zhàn)略居性超差配：薦金融猾、房我地產(chǎn)盲、消悟費(fèi)、古機(jī)械薄裝備塑、醫(yī)蒸藥萍平配礦：娛能源叼、化為工、唇鋼鐵賓、有橋色、黃交通辦運(yùn)輸詠、輕誓工、旋建材挪低配夾：甩IT示、綜占合火2應(yīng)、對(duì)焦各行藏業(yè)的畜簡要舊價(jià)值鼠分析廳〔撞1看〕上閃游煤豈炭、擦電力毀、有淋色金茂屬等慎能源轟、資召源類艷行業(yè)擠20姿07匪年在班根本少上經(jīng)膜歷了怠一個(gè)它完整難的產(chǎn)不業(yè)景妙氣周軟期復(fù)微蘇之扭后〔糟20絨05賠年下計(jì)半年盜-2鎮(zhèn)00燒8睬年〕驗(yàn)，效城益景堂氣和蛋增長劈景氣嘴已經(jīng)程從下俱游消鈴費(fèi)終青端向宜中游原制造深環(huán)節(jié)扮和最歇上游翠的能鎮(zhèn)源和奉資源貼產(chǎn)業(yè)拍傳導(dǎo)潤。按襯照行筒業(yè)景銅氣輪泉?jiǎng)拥挠?guī)律漏，碎現(xiàn)階軋段電新力和憶煤炭徒的大會(huì)規(guī)模訪在建率產(chǎn)能趙正在胖陸續(xù)警投產(chǎn)吳，伴爪隨下限游持苗續(xù)旺挑盛的扛需求勸，國狐家對(duì)爪新建膊電廠降的嚴(yán)嗓格限蔬制和輩對(duì)煤桐炭產(chǎn)牌業(yè)的巧標(biāo)準(zhǔn)誠整合鋸，現(xiàn)技有電慘力和找煤炭飛行業(yè)勵(lì)龍頭櫻公司方將能貫夠充虹分分避享行輩業(yè)景吃氣復(fù)遲蘇和番行業(yè)璃整合漢的雙古重收成益，假預(yù)期灣下半副年仍賺將保財(cái)持高止度景蹤氣狀寧態(tài)。20042004年2005年2006年增長速度數(shù)據(jù)來源：國信證券研究所。鋼鐵,建材,有色等原材料工業(yè)和機(jī)械工業(yè)電力,煤炭,石油,運(yùn)輸?shù)雀坠I(yè)，以及化學(xué)工業(yè)汽車、房地產(chǎn)等消費(fèi)升級(jí)導(dǎo)向的行業(yè)以飲食產(chǎn)品和效勞為主的普通居民消費(fèi)領(lǐng)域的快速增長開始在“住行〞消費(fèi)之外，形成一個(gè)新的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)動(dòng)力計(jì)〔標(biāo)2汪〕中粘間制麥造環(huán)逝節(jié)淹鋼鐵編等投膝資品壤鋼鐵插行業(yè)秀經(jīng)過渡2洲年半眼的建艱設(shè)周殘期，耳在建泰產(chǎn)能星已經(jīng)年在游20巧06徹年下秤半年媽之前盾根本賴釋放候完畢患，鋼顧價(jià)回勒升，貧而國免家宏風(fēng)觀調(diào)證控和舊產(chǎn)業(yè)象政策怠嚴(yán)格帆限制纖新項(xiàng)稅目開雅工，存鋼鐵晉行業(yè)揉固定緊資產(chǎn)昌投資真一直皇處于鄙較低叉水平銳，經(jīng)退過近叔1狠年的晨景氣貓運(yùn)行邁，睡目前蠟鋼鐵究龍頭崗公司限的股過價(jià)已些經(jīng)部牙分反駝?dòng)沉酸u行業(yè)泛復(fù)蘇裹狀況枕，而蟲估值侄水平云仍處俊于低斬位。喜我們?nèi)李A(yù)期慣下半布年鋼降鐵行乓業(yè)仍睬將保達(dá)持高盒度景化氣，定但行眼業(yè)難熊有整惡體性個(gè)超額功收益常，看閣好未芳來責(zé)1-邪2譽(yù)年有恐持續(xù)迷高端劇產(chǎn)能森投放著的龍偵頭公勺司。擱工程禾機(jī)械城等資高本品南落實(shí)叢科學(xué)封開展掀觀，穗提高既自主陸創(chuàng)新輛能力擠是紛“龍十一側(cè)五浪〞積的政婦策導(dǎo)舅向，貓?jiān)谡?lián)策扶次植下龍，國緊內(nèi)已酸經(jīng)形樸成注幫重技急術(shù)研栗發(fā)的兼氣氛低，汽組車、橋船舶夠、機(jī)悔床、題工程功機(jī)械責(zé)等裝仰備制底造業(yè)摸技術(shù)敏水平錯(cuò)近年仰明顯承提高式，自偽主創(chuàng)且新型歪技術(shù)瀉產(chǎn)消品不潑斷推武出。增表循2與：國帆家鼓矮勵(lì)裝宇備制咐造業(yè)棒自主域創(chuàng)新貌政策禾數(shù)據(jù)裝來源奸：招貝商基競金究網(wǎng)崇灘“甘十一坐五姥〞吩期間淋，國攜家在腥交通貞運(yùn)輸先根底舌設(shè)施挽、電叢力設(shè)截備、食新能荷源、養(yǎng)環(huán)保忌等方梅面的乒投資康需求于將繼羞續(xù)維式持高投速增障長，軍從而先推動(dòng)勻?qū)ぷV程機(jī)孫械、主鐵路亭設(shè)備寄、輸西變電貌設(shè)備絡(luò)、環(huán)分保設(shè)嫂備等抄產(chǎn)品歇的需郵求高飲增長組；汽陜車消灣費(fèi)、鐵大宗丹能源寸原材宮料運(yùn)宜輸?shù)葍敉栃枨笳弻?dǎo)砍致對(duì)中機(jī)床嚷和船羨舶的晃大量外需求囑；上豬述機(jī)成械設(shè)誠備的桃需求荷又帶波動(dòng)了雀對(duì)普箭通機(jī)狹械產(chǎn)托品的察需求輔。敏表狠3迎：裝惠備制忍造業(yè)透有強(qiáng)輔大的幕投資緩和消怎費(fèi)冒需求戲拉動(dòng)錄數(shù)據(jù)糕來源施：申襖萬研疫究所擾國內(nèi)六裝備推制造益業(yè)產(chǎn)汽品國比際競睜爭力扭明顯死增強(qiáng)征，出碎口增垂長加隙速，稼承接飾國際文產(chǎn)業(yè)燙轉(zhuǎn)移仗趨勢(shì)風(fēng)明顯主，其炒中工丈程機(jī)元械、犯機(jī)床換出口瑞增長袖尤其漲引人按注目君，主件要裝蛛備制仍造業(yè)趟毛利寨率總悄體上拋升。陡數(shù)據(jù)假設(shè)來源陷：申優(yōu)萬研歐究所鉤〔莊3運(yùn)〕下標(biāo)游消增費(fèi)、反效勞潑終端騰根底是消費(fèi)挑和服矛務(wù)行鏟業(yè)父食品員飲料呢和商枝業(yè)零酬售行楊業(yè)毛停利率殲穩(wěn)中盲趨升丙，競涂爭格涌局穩(wěn)便定，熟能夠恨直接希分享輸人均糟收入扭快速你增長砌帶來敢的收公益。待在政侍府加算大對(duì)跳教育信、醫(yī)戚療保秀健等荒公共籠產(chǎn)品運(yùn)的投高入力柏度，鵝健全絨社會(huì)闖保障煤，居兇民人眾均金滅融資萍產(chǎn)快臺(tái)速膨盜脹的騰背景里下，度國內(nèi)晚消費(fèi)熟需求榨快速類增長悄，特在別是樂中低俊收入隊(duì)居民需邊際跡消費(fèi)綢傾向序較高腥的特環(huán)征越仔來越興明顯魚的表退露出粗來?？纫钥兆阏{(diào)、杏冰箱廚、服獎(jiǎng)裝為錦代表享的中結(jié)低檔但日用讓消費(fèi)承品農(nóng)遙村市著場啟乓動(dòng)，狗而國廣際貿(mào)斬易摩唐擦日討益加隱劇，貨有從蜜外向心內(nèi)回輝歸的劈趨勢(shì)憐，為膜行業(yè)艷復(fù)蘇槳帶來醋新的扭亮點(diǎn)任?？瞻粽{(diào)價(jià)腐格從娘06冬年下磨半年徹開始全反彈替。宵數(shù)據(jù)龍來源嫩：蠟CI樹EC潛醫(yī)療排保健伍行業(yè)街將有石較大尸的成匯長空蘇間，熟以中道國目夜前的質(zhì)醫(yī)療疲支出怪?jǐn)?shù)黎據(jù)和會(huì)其它歉國家牢相比匯，仍蹦處于宮剛起撈步階鉆段，報(bào)未來肝國家丘對(duì)社哈區(qū)醫(yī)私療的霸投入降和醫(yī)銹療體帽制改菠革的錯(cuò)深入委和人拍口老院齡化磨的特古點(diǎn)，開中國踩人均波醫(yī)療策支出頌仍將研進(jìn)一才步上隸升。死同時(shí)劉，由抱于高莖收入三階層違不斷蔑壯大序，對(duì)枕于價(jià)寸格昂嶄貴的跌藥品尖需求見日趨允旺盛剖，醫(yī)蔥療衛(wèi)柿生體蒜制改所革方雙案在除07邪年下選半年肝有望牢推出紐，行疊業(yè)并禽購整嫁合、乘優(yōu)質(zhì)熄資產(chǎn)去注入杜的投疫資機(jī)拔會(huì)將涼應(yīng)運(yùn)巡而生希。拉高檔嫁消費(fèi)農(nóng)品和泄高級(jí)抖效勞育業(yè)頂中國援人均惹收入初快速匆增長邪的過鳴程中售，房程地產(chǎn)優(yōu)和股閱市的妨持續(xù)頸火爆升進(jìn)一遍步拉歷大了鳥高收救入階插層與貞中低曉收入舞階層扒的財(cái)巷富差己距。皆因此年高檔堤消費(fèi)樹和服鏡務(wù)行油業(yè)，現(xiàn)包括盯金融影、房呼地產(chǎn)肺、家?guī)啪?、葬金銀遭珠寶德、汽雹車在曠消費(fèi)鄉(xiāng)增長麗中的麻排名茄名列浴前茅顆。向金融吵：以懇銀行端、保導(dǎo)險(xiǎn)、拍證券竊委代門表的驗(yàn)金融墳行業(yè)尋具備脫消費(fèi)瓶升級(jí)用和投企資功忘能，拔能夠污充分提分享賀中國挖經(jīng)濟(jì)貢起飛魔階段辟的市伏場繁么榮。距股份勻制商悼業(yè)銀更行：扭具備傅更加于靈活嚴(yán)的市綢場機(jī)值制、跪穩(wěn)健撕的管留理和軋逐漸符成長糟的中岸間業(yè)繁務(wù)體損現(xiàn)了腸自身汪的競惡爭優(yōu)鋸勢(shì)，爽未來樓稅收懶優(yōu)惠索和人喚民幣評(píng)升值陵將進(jìn)偷一步佳提升義其投泊資價(jià)蓋值。死保險(xiǎn)盟：中港國目聰前的脂人口婚紅利插效應(yīng)哭和隨巧收入璃提高蘭帶來科的保甘障意期識(shí)增諸強(qiáng)，某使得何保險(xiǎn)紗行業(yè)撐處于健黃金丹開展兵期。駛伴隨最通脹音上升取，利漁率隨丑之提怎升使盟得保氧險(xiǎn)業(yè)監(jiān)的投筋資價(jià)謀值凸吸現(xiàn)。令證券耽：股冷市市邪值規(guī)蕩模的傻不斷兼膨脹扭使得光交易盈總量賀不斷槐創(chuàng)新活高，扛而下怠半年箭股指埋期貨雪的推霜出將泛使得像經(jīng)紀(jì)銳傭金聾更加竿可觀拖，隨掠著版QD僅II蚊、怎PE穩(wěn)等創(chuàng)言新型迅業(yè)務(wù)蔬不斷薯涌現(xiàn)蘋，證番券業(yè)果投行筆和資鼠產(chǎn)管衛(wèi)理業(yè)報(bào)務(wù)也孕有很寇大的魚開展隱潛力獎(jiǎng)。商房地鉗產(chǎn)：話首先禍需要吵客觀諸分析針統(tǒng)計(jì)漲局公費(fèi)布的立房地老產(chǎn)價(jià)笑格數(shù)稠據(jù)。細(xì)目前慎城市辜新房蹤銷售呼重心晃已經(jīng)點(diǎn)明顯匙向郊杰區(qū)轉(zhuǎn)閣移，梁因此隆城市牢平均職房價(jià)俯總體逗看漲濾幅有棚限。里而二捉手房澡那么更兆集中穴于城北市核宏心區(qū)罪域，寸各城案市二粒手房輕價(jià)格霸指數(shù)豎能夠現(xiàn)更好最的說魯明實(shí)械際房促價(jià)的界漲幅選，今狹年以賴來特巴別是辟深圳銅等城竿市二兇手房朽價(jià)格誰指數(shù)榨漲幅廢驚人女，房市地產(chǎn)逐的銷裹售情理況一秀直比監(jiān)較理療想，奏銷售攝面積尼始終莖超過維竣工呆面積兩，高助檔住鋪宅存詢量不昌斷減恒少，霞作為歌集抵毀御通溉脹、律享受宴人民孟幣升匙值帶昆來的腳保值湊增值邊效用嚼、高俊端消崇費(fèi)需豆求于甜一體吉的產(chǎn)抄品，充在流村動(dòng)性峽過剩夜和財(cái)征富爆轟發(fā)式刮增長您階段蘋，房定地產(chǎn)瑞行業(yè)摟仍處蓬于供森不應(yīng)慕求的溜黃金豬投資松期。忍看好文上半韻年漲型幅較尊小的斑上海道和北蘇京奧柏運(yùn)概常念的響投資換時(shí)機(jī)涉。奪數(shù)據(jù)布來源璃：挨CE晚IC役，申牢萬研占究所畏3銜、主勇題投俊資瘋〔炒1那〕奧午運(yùn)概機(jī)念隊(duì)08俱年北肅京奧航運(yùn)將育引發(fā)巴局部金相關(guān)社行業(yè)普的超督常規(guī)彼增長海。根林據(jù)歷冰史經(jīng)拿驗(yàn)，晃旅游榴、酒抬店、才航空斤和區(qū)云域性知的商裹貿(mào)、軟地產(chǎn)推等消考費(fèi)服踏務(wù)性冊(cè)行業(yè)竟將直戲接受初益莖。淺數(shù)據(jù)鞏來源肅：夠CE傭IC柿〔遼2晚〕資雕產(chǎn)注芳入、無整體早上市杯的投辨資機(jī)于會(huì)臂由于笨歷史飼原因掌，中每國存吵量資測產(chǎn)都幅是部束分上蛾市，色大量綠盈利魄性優(yōu)倉質(zhì)資忙產(chǎn)在薄集團(tuán)早公司軟，全放流通袍后，尾非流膛通股居?xùn)|和玻流通身股東結(jié)的利止益一副致后鴉，為想了充設(shè)分分仇享上遠(yuǎn)市公醬司的正成長小，集律團(tuán)公嗽司有并動(dòng)力鞏將盈腿利能剛力最臟強(qiáng)的字資產(chǎn)窗注入料上市曉公司狡。優(yōu)馳質(zhì)資惡產(chǎn)注青入、維整體勁上市紋等手鼻段將尺根本假改善煌公司籠經(jīng)營撓資產(chǎn)供和盈孟利能瞞力，礙公司去價(jià)值也重估泥的投總資機(jī)絨會(huì)值飼得關(guān)姥注。邊〔四茶〕下振半年徹行業(yè)半配置日策略返根據(jù)蹄上述啄分析斤思路豎，結(jié)忌合各棉行業(yè)血的具諸體情爹況，武我們碑對(duì)主指要行艘業(yè)景刃氣變傍化趨濁勢(shì)進(jìn)葬行了渴簡要盒分析報(bào)，在緣此基讀礎(chǔ)上趁給出爐了我采們的什投資虹評(píng)級(jí)膽。圈評(píng)戶價(jià)因買素塘行業(yè)工重點(diǎn)剩關(guān)注閉的行故業(yè)驅(qū)置動(dòng)因伯素康行業(yè)殿景氣孫趨勢(shì)油后一碰年增姜長率帆后三路年增松長率錯(cuò)行業(yè)勻潛在瀉風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)因素料估值牧比擬物投資腐評(píng)級(jí)江電力饅設(shè)備阿1殊、電蹦網(wǎng)投差資增隱速；劉2柏、鋼藍(lán)材及駛銅、貼鋁等族原材提料價(jià)烏格；聽↑股30據(jù)%搬30謎%僚1捎、原喝材料余價(jià)格扮上漲炸；奔2色、電網(wǎng)網(wǎng)投掏資下頓降；組3紋、電纖站設(shè)蝦備進(jìn)烏入低爆谷，閥行業(yè)獨(dú)集中坡度提扶高；諷4喂、電桿力自久動(dòng)化宋、節(jié)指能用瑞電設(shè)談備迎處來高顯峰；辯合理腥超配帥機(jī)械磁投資鏟增速慨；未鋼材飄價(jià)格蹤；漠出口傾增長魔；逐↑系25飼%頃25寧%拴全球羊/違中國階經(jīng)濟(jì)闖減速端；蔬固定柴資產(chǎn)動(dòng)投資訂下降弦；肯鋼材故、能桃源價(jià)準(zhǔn)格上耳漲；串出口押退稅凱下調(diào)懶；送人民叢幣大東幅度剩升值??；劃合理奉超配筑建材熊水泥或、玻哲璃等言產(chǎn)品須價(jià)格哲；拼本錢喇〔煤避炭價(jià)恩格〕倉變動(dòng)滅；抵固定逐資產(chǎn)椒投資海；姓行業(yè)然整合山；偽水泥性↑特玻璃說→友水泥搖20踏%通玻璃讓10地%頭水泥爪20堆%再玻璃品10乘%萍固定惑資產(chǎn)僑投資拐下降秘；盞產(chǎn)能霸淘汰婆不如泄預(yù)期狹；襲出口叨退稅寄對(duì)玻折璃行像業(yè)的較影響睬；崖合理燒水泥濾增持不玻璃韻中性足商業(yè)侮社會(huì)察消費(fèi)蔬品零谷售總哪額增傾速；幣居民表收入寄增速尿；狼財(cái)富土效應(yīng)雕和奧際運(yùn)會(huì)長↑慎30鹿%蛛25蛋%女?dāng)U張旺中隱嫁藏的廚財(cái)務(wù)伯風(fēng)險(xiǎn)只和管研理挑造戰(zhàn)；榮經(jīng)濟(jì)箱和消蘇費(fèi)率直下降壁；孟商圈張飄移彈和惡石性競偶爭；結(jié)合理耐超配爽食品吵飲料格居民險(xiǎn)收入賀增速答；寬產(chǎn)品故價(jià)格懼變動(dòng)還；判本錢芽〔糧腹價(jià)〕耀變動(dòng)贈(zèng)；扭奧運(yùn)活會(huì)效棉應(yīng)；品↑根25幣%規(guī)25嘩%族原材暗料價(jià)膜格上何漲，緞毛利甲率被叫擠壓誕；摧食品孩質(zhì)量窮及安碼全問駁題；楊人均易消費(fèi)抵量存統(tǒng)在透啊明天調(diào)花板戲〔酒躍類較首明顯益〕；縮進(jìn)口歸品牌殼沖擊沈和市奏場競芹爭加術(shù)??；亭偏高遣中性爸酒店越旅游章人均盼收入省水平夜；恭突發(fā)循事件辨；消奧運(yùn)讀會(huì)效蜻應(yīng)；緊↑例20陪%口15死%壁突發(fā)偵事件庫影響彎；個(gè)奧運(yùn)魂會(huì)過雙后的警空白遭期；悔行業(yè)涉周期唐性；臘〔海健通〕圖偏高裝中性炸汽車棚及配怪件基汽車耐產(chǎn)、豆銷量認(rèn)增速吼；晉本錢菊〔鋼閘材〕戴變動(dòng)椅；豈產(chǎn)品幻價(jià)格險(xiǎn)變動(dòng)盼；扇財(cái)富絞效應(yīng)貢；服商用登車出韻口增劣長；茄↑磚18俱%偉15發(fā)%饞產(chǎn)能靈過剩伴和行籮業(yè)競衣爭；如整體教市場策價(jià)格應(yīng)重心蔬下移簡導(dǎo)致裙盈利躲下滑并；肝油價(jià)刮上漲烈和環(huán)腐保；濃偏高拜客商緒用車甘超配樂轎車幫低配雪家電毒鋼材遭等原至材料熄價(jià)格瘋變動(dòng)堆；哭居民洞收入叔增長擱；禍產(chǎn)品飼更新列換代尺；沈↑均20請(qǐng)%役20佛%慕黑電梢的惡柳性價(jià)魂格競間爭；緊局部會(huì)地區(qū)看氣候黃因素店對(duì)空今調(diào)需鍛求造軟成短德期波量動(dòng)；堂核心飄技術(shù)朗短缺劣；那么國外厘新標(biāo)逃準(zhǔn)和怨反傾糊銷；串出口餅退稅默和人枯民幣跳升值桌；沫合理宮超配傘紡織把服裝失原材霉料〔奮棉花開、化魯纖等把〕價(jià)緞格變筐動(dòng)；境紡織死品出阻口增嫂速；頑↓量10懂%敵5%獎(jiǎng)人民崇幣升徐值；枕出口氣退稅外率下努調(diào)和肥外貿(mào)散政策宿調(diào)整診；填歐美資的限能制性渴政策繁；耐偏高抽低配果煤炭疑煤炭割價(jià)格遭波動(dòng)惜；授國家義產(chǎn)業(yè)伏政策悄〔稅承、費(fèi)門〕等易；內(nèi)電力房需求鼻增長五情況菠〔占徐煤炭灘消費(fèi)產(chǎn)45鈔%紗〕；要↑領(lǐng)20遭%小15壁%灶本錢案或供雜給大財(cái)幅增膝加；棉煤炭營價(jià)格今和定秘價(jià)政足策變按動(dòng)；絲環(huán)保撥本錢間和節(jié)伏能替辜代；饅煉鋼鋒新技攝術(shù)對(duì)豬煤種怕的需究求變勞化；鳳合理撞中性就金融沈宏觀坦經(jīng)濟(jì)灘增速濃；骨貨幣肌政策月：利齒率、播準(zhǔn)備加金率露等；雙人民麗幣匯豬率政復(fù)策；誓金融割制度違及產(chǎn)而品創(chuàng)睡新；碎↑丘35閱%蘇30歌%丟宏觀財(cái)景氣紡度下航降；籠銀行寺利差拆縮窄乓；展利率營市場彈化加初劇行廁業(yè)價(jià)墻格竟棟爭；傳金融更開放鍋政策渣；冰脫媒絕和擠康出效貍應(yīng)；課偏低貝銀行壞保險(xiǎn)偏超配陶證券辨中性觸房地稻產(chǎn)偵房地引產(chǎn)投鄭資增篩速；緞商品腥房竣陣工面械積增喝速；袋商品幸房銷角售面敬積增圖速；殺利率將、匯的率政熱策；敲政府瀉調(diào)控隊(duì)力度且；玉毛利段率水汪平；