關(guān)于發(fā)行應(yīng)收賬款A(yù)BS融資建議書二O一六年五月敬呈：中國建材前言2XX證券對可以就中國建材發(fā)行應(yīng)收賬款A(yù)BS融資提供建議深感榮幸！在對目前市場形勢和對貴公司融資需求初步理解的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為：u 自2014年12月《

證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定（修訂稿）

》公布以來，ABS發(fā)行規(guī)模日益擴(kuò)大。u 證監(jiān)會大力發(fā)展ABS市場，簡化審批程序、壓縮審批流程。u XX證券作為歷史最為悠久的證券公司之一，匯聚了優(yōu)秀的投資銀行專業(yè)人才，具有豐富的國內(nèi)市場融資經(jīng)驗，擁有與審核機(jī)關(guān)順暢的溝通渠道，能夠為貴司提供高效、一流、綜合化的投行服務(wù)，助貴司業(yè)務(wù)再上新臺階。u

XX證券擔(dān)任管理人和主承銷商的合生創(chuàng)展應(yīng)收賬款A(yù)BS項目、融創(chuàng)應(yīng)收賬款A(yù)BS項目、融僑應(yīng)收賬款A(yù)BS、天地源物業(yè)費及尾款A(yù)BS項目、新華聯(lián)物業(yè)費ABS、榮盛物業(yè)費ABS、北大青鳥濰坊園區(qū)租金ABS項目等等。u

如蒙委以重任，我們定當(dāng)不負(fù)所托，竭盡所能保證貴司ABS的成功發(fā)行，并力求在融資成本最低的前提下實現(xiàn)最佳的融資效果。同時也期望能以此為契機(jī)，與貴公司建立長期、穩(wěn)定、深入的合作關(guān)系，為貴公司提供持續(xù)、優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。目錄第一章ABS的定義、特點及流程第二章應(yīng)收賬款A(yù)BS項目方案第三章XX證券簡介3第一章 ABS的定義、特點及流程一、資產(chǎn)證券化定義資產(chǎn)證券化（ABS）是指將預(yù)計能夠產(chǎn)生獨立、可預(yù)測現(xiàn)金流的

資產(chǎn)（也稱基礎(chǔ)資產(chǎn)），通過一系列的結(jié)構(gòu)安排和組合，對其風(fēng)險及

收益要素進(jìn)行分離和重組，并實施一定的信用增級，從而將該資產(chǎn)的

預(yù)期現(xiàn)金流的收益轉(zhuǎn)換成可以在金融市場上出售和流通的證券的技術(shù)

和過程。與傳統(tǒng)證券化，也就是我們所熟悉的股票、企業(yè)債券相比，最大

區(qū)別在于后者是以整個企業(yè)的信用為基礎(chǔ)進(jìn)行融資，而前者僅是以企

業(yè)的部分資產(chǎn)為基礎(chǔ)進(jìn)行融資。目前企業(yè)債務(wù)性直接融資主要采取短期融資券、企業(yè)債券、公司債券這等幾種方式，資產(chǎn)證券化是對傳統(tǒng)融資方式的突破，與傳統(tǒng)融資方式比較，資產(chǎn)證券化在融資規(guī)模、融資期限及資金用途上具有較強(qiáng)的優(yōu)勢，詳細(xì)比較見下表：二、資產(chǎn)證券化融資方式特點資產(chǎn)支持專項計劃（ABS）短期融資券企業(yè)債券公司債券主管機(jī)關(guān)證監(jiān)會人民銀行發(fā)改委證監(jiān)會融資規(guī)模無監(jiān)管限制，取決于基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流規(guī)模累計余額不超過凈資產(chǎn)的40%累計余額不超過凈資產(chǎn)的40%累計余額不超過凈資產(chǎn)的40%期限無期限限制，一般為2-10年短期，一般一年以內(nèi)一般5-20年一般5-10年募集資金用途無限制補充營運資本，不得用于股票、期貨交易等風(fēng)險性投資。用于計劃投資項目，不得用于房地產(chǎn)買賣和股票、期貨交易等風(fēng)險性投資。補充營運資本，不得用于股票、期貨交易等風(fēng)險性投資。融資成本取決于資產(chǎn)評級，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)融資成本較低取決于企業(yè)自身的信用和經(jīng)營情況取決于企業(yè)自身的信用和經(jīng)營情況取決于資產(chǎn)評級，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)融資成本較低1、首先證券公司及合作的保理公司根據(jù)原始權(quán)益人（基礎(chǔ)資產(chǎn)的擁有者）的融資需求選擇其擁有的合適的基礎(chǔ)資產(chǎn)。本方案中，原始權(quán)益人為商業(yè)保理公司；2、在協(xié)調(diào)律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所、評級機(jī)構(gòu)、評估機(jī)構(gòu)等資產(chǎn)證券化項目所需服務(wù)機(jī)構(gòu)后，組織針對項目可行性的調(diào)查；3、項目調(diào)查完畢并完成撰寫相關(guān)材料后，向合格資產(chǎn)支持證券投資者進(jìn)行推介，同時在投資者完成審批后，取得交易所無異議函；4、在項目發(fā)行成功后組織進(jìn)行驗資，募集資金由托管行托管，同時在基金業(yè)協(xié)會辦理相關(guān)備案手續(xù)；5、在資產(chǎn)支持證券存續(xù)期內(nèi)，各服務(wù)機(jī)構(gòu)需對專項計劃提供持續(xù)跟蹤服務(wù)。三、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程第二章 應(yīng)收賬款A(yù)BS項目方案一、產(chǎn)品銷售、回款流程簡介發(fā)貨?

收到訂單，簽訂合同：合同中約定銷售條款?

發(fā)貨：與之對應(yīng)出庫單、驗收單等單據(jù)?

開具發(fā)票，確認(rèn)應(yīng)收賬款付款?

根據(jù)預(yù)售合同中約定的付款日期（即固定賬期）及時督促客戶還款?

若屆時客戶未按時還款，開始通過電話等形式催繳催繳?

若觸發(fā)違約條件，及時與客戶取得溝通，并同時采取律師函、訴訟等方式追繳欠款，維護(hù)公司權(quán)益。鑒于XX公司存量應(yīng)收賬款的特點，保理公司擬設(shè)立循環(huán)性結(jié)構(gòu)ABS基礎(chǔ)資

產(chǎn)，在循環(huán)期內(nèi)，到期收回的應(yīng)收賬款，用于繼續(xù)購買符合標(biāo)準(zhǔn)的新的應(yīng)

收賬款，直至還本付息日。該ABS產(chǎn)品，為買斷性質(zhì)。二、應(yīng)收帳款A(yù)BS方案交易結(jié)構(gòu)保理公司（作為基礎(chǔ)資產(chǎn)持有人）保理資金交易設(shè)立時的法律關(guān)系

交易設(shè)立時的現(xiàn)金流①貿(mào)易合同，發(fā)票，形

成應(yīng)收賬款③保理債權(quán)轉(zhuǎn)讓應(yīng)收賬款債權(quán)人/收款人應(yīng)收賬款債務(wù)人②應(yīng)收賬款保理支付資金應(yīng)收款保理資金資產(chǎn)支持專項計劃（XX證券作為計劃管理人）保理債權(quán)轉(zhuǎn)讓募集資金優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券次級資產(chǎn)支持證券募集資金④資產(chǎn)支持證券到期清償應(yīng)付1、XX證券設(shè)立“XX公司賬款資產(chǎn)支持專項計劃”，優(yōu)先級份額由合格投資者認(rèn)購，次級份額由原始權(quán)益人認(rèn)購。2、原始權(quán)益人與XX公司簽署《應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，受讓XX公司特定期間內(nèi)依據(jù)銷售合同對債務(wù)人享有的要求其支付應(yīng)付賬款和其他權(quán)利。3、管理人根據(jù)與原始權(quán)益人簽訂的《應(yīng)收賬債權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》的約定，以資產(chǎn)支持證券持有人交付的認(rèn)購資金向原始權(quán)益人購買基礎(chǔ)資產(chǎn)。4、管理人聘請原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，對基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行管理，包括但不限于現(xiàn)金流回款的資金管理、現(xiàn)金流回款情況的查詢和報告、購房合同的管理、資料保管等。在專項計劃存續(xù)期間內(nèi)每個應(yīng)收賬款歸集日，各項目公司應(yīng)將基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流歸集至資金歸集賬戶。創(chuàng)設(shè)流程5、資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)根據(jù)《服務(wù)協(xié)議》的約定在每個現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)日將資金歸集賬戶中的資金劃入專項計劃賬戶，并將該現(xiàn)金流回款與XX集團(tuán)的自有財產(chǎn)、XX集團(tuán)持有或管理的其他財產(chǎn)嚴(yán)格區(qū)分并分別記賬。6、監(jiān)管銀行根據(jù)《監(jiān)管協(xié)議》負(fù)責(zé)對資金歸集賬戶中的基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流回款進(jìn)行監(jiān)管。7、托管人依據(jù)《托管協(xié)議》的約定，管理專項計劃賬戶，執(zhí)行管理人的劃款指令，負(fù)責(zé)辦理專項計劃名下的相關(guān)資金往來。8、管理人根據(jù)專項計劃文件的約定，向托管人發(fā)出分配指令，托管人應(yīng)根據(jù)分配指令，在分配日劃出相應(yīng)款項。創(chuàng)設(shè)流程1、優(yōu)先/次級分層，次級資產(chǎn)支持證券占比原則上不低于5%；2、管理人與原始權(quán)益人有關(guān)購債務(wù)人逾期付款的特別安排；3、現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)機(jī)制；4、提前終止機(jī)制。增信措施1、原始權(quán)益人(融資方)：商業(yè)保理有限公司。2、基礎(chǔ)資產(chǎn)：原始權(quán)益人對XX公司持有的應(yīng)收賬款進(jìn)行保理形成的對債務(wù)人的權(quán)益3、差額支付承諾人（若有）：商業(yè)保理有限公司4、建議融資期限：不超過【

2】年5、現(xiàn)金流歸集頻率：按半年歸集6、循環(huán)購買期：根據(jù)應(yīng)收賬款的平均回款期限，專項計劃設(shè)定每6個月進(jìn)行一次循環(huán)購買。7、還本付息頻率：半年付息，按年還本。8、流動性安排：資產(chǎn)支持證券發(fā)行結(jié)束后，優(yōu)先級資產(chǎn)支持證券將在交易所進(jìn)行掛牌、轉(zhuǎn)讓；次級資產(chǎn)支持證券持有到期，不得掛牌、轉(zhuǎn)讓。五、工作進(jìn)度安排T-50?長城證券初步盡調(diào)，溝通確認(rèn)初步融資方案，搜集齊財務(wù)報表等基礎(chǔ)資料T-48?長城證券內(nèi)部發(fā)起立項流程，從產(chǎn)品設(shè)計、風(fēng)控等角度對項目進(jìn)行初步評價T-47?長城證券非正式拜訪交易所，詢問掛牌轉(zhuǎn)讓意見T-45?與企業(yè)/律所/評級機(jī)構(gòu)/會計師事務(wù)所等簽訂相關(guān)服務(wù)協(xié)議T-43?組建項目團(tuán)隊，完成盡職調(diào)查工作底稿，同步啟動合同制作T-30?完成合同及相關(guān)材料制作五、工作進(jìn)度安排T-28?

長城證券資產(chǎn)證券化內(nèi)核委員會專家審核T-26?

申報材料報交易所審核T-12?

啟動路演及詢價T-3?

簿記建檔，確定發(fā)行價格。根據(jù)簿記結(jié)果，發(fā)送繳款及配售通知書T-2?

認(rèn)購人簽署《認(rèn)購協(xié)議》并開始繳款T?

繳款截止，驗資，專項計劃正式成立T+5?

基金業(yè)協(xié)會備案第三章 XX證券介紹歷史最悠久的證券公司之一XX證券（以下簡稱“公司”）成立于1995年，是我國歷史最悠久的證券公司之一，始終致力于滿足各類客戶復(fù)

雜的金融需求，為公司、機(jī)構(gòu)客戶和高端私人客戶提供顧問服務(wù)、全方位的解決方案和創(chuàng)新產(chǎn)品。經(jīng)過二十年

的努力，XX證券緊跟并推動中國資本市場的發(fā)展，已成長為擁有全牌照投資銀行業(yè)務(wù)體系和業(yè)務(wù)覆蓋全國的綜

合型證券公司XX證券投資銀行n

股票融資

n

債權(quán)融資

n

兼并收購n

結(jié)構(gòu)化融資

n

銷售及交易

n

股權(quán)投資經(jīng)紀(jì)及資本中介n

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)

n

融資融券

n

股權(quán)質(zhì)押

n

財富管理

n

機(jī)構(gòu)銷售

n

固定收益投研及資產(chǎn)管理n

證券研究

n

證券投資

n

創(chuàng)新投資n

股票及固定收益產(chǎn)品n

大宗商品n

多樣化資產(chǎn)管理深厚的股東背景保險20nXX證券主要股東為XX資本服務(wù)有限公司、XX集團(tuán)股份有限公司、XX投資有限公司、XX有限責(zé)任公司、XX有限公司等大型國有企業(yè)，其中XX資本持股比例為50.27%。XX資本服務(wù)有限公司是XX集團(tuán)金融資產(chǎn)的控股平臺，公司實際控制人為XX集團(tuán)金融服務(wù)電力開發(fā)與綜合經(jīng)營煤炭及交通運輸銀行證券海外投資電力工程水利發(fā)電火力發(fā)電新能源煤炭交通運輸科技開發(fā)投資管理? XX景順投資管理有限公司基金公司? 基金有限責(zé)任公司? 基金有限責(zé)任公司XX資本旗下金融平臺財務(wù)公司? XX財務(wù)有限責(zé)任公司證券公司? XX證券有限責(zé)任公司期貨公司? 期貨有限責(zé)任公司信托公司? XX貴誠信托有限公司保險公司? XX保險有限責(zé)任公司租賃公司? 租賃有限責(zé)任公司我們致力于為客戶提供集成化、系統(tǒng)化的融資產(chǎn)品短期產(chǎn)品（1-2年）中期產(chǎn)品（3-5年）長期產(chǎn)品（5年以上）銀行創(chuàng)新性混合產(chǎn)品n

中小企業(yè)私募債n

非公開發(fā)行公司債n

基金子公司

專

項

資產(chǎn)管理計劃n

信托融資n

融資租賃n

夾層融資n

公司債券n

中期票據(jù)n