2008年機(jī)械行業(yè)報告要緊趨勢預(yù)測：（1）固定資產(chǎn)投資、產(chǎn)品升級及國產(chǎn)化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的出口增長是機(jī)械行業(yè)增長的主要驅(qū)動因素。2008年固定資產(chǎn)投資和出口增長將出現(xiàn)小幅回落，對機(jī)械行業(yè)增長的不利阻礙較小。產(chǎn)品升級和國產(chǎn)化將接著對機(jī)械行業(yè)增長起到強(qiáng)大的推動作用，是支持行業(yè)持續(xù)成長的核心因素。在假設(shè)固定資產(chǎn)投資增長回落1個百分點、人民幣升值10%、產(chǎn)品升級和國產(chǎn)化進(jìn)程持續(xù)的條件下，可能2008年機(jī)械行業(yè)收入和利潤增長速度分不為30%和34%。(2)造船行業(yè)的驅(qū)動因素是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和全球經(jīng)濟(jì)增長，可能2008年收入和利潤分不增長61%和80%；工程機(jī)械的要緊驅(qū)動因素是投資增長、產(chǎn)品升級和出口高速增長，可能2008年收入和利潤分不增長44%和45%；機(jī)床行業(yè)的驅(qū)動因素是數(shù)控化比率提高、國內(nèi)市場占有率提高以及投資增長，行業(yè)目前正處于加速增長的時期，可能2008年行業(yè)收入和利潤分不增長39%和43%。產(chǎn)品升級和國產(chǎn)化強(qiáng)化了行業(yè)的成長性，在提高行業(yè)附加值、擴(kuò)大市場份額、促進(jìn)出口等方面起到十分顯著的作用，是行業(yè)持續(xù)快速增長的重要驅(qū)動力。目錄一、機(jī)械行業(yè)：面對宏觀調(diào)控仍將快速增...........................................4（一）2008年的期待；三大驅(qū)動因素推動行業(yè)持續(xù)快速增長..........................4（二）投資接著拉動行業(yè)增長機(jī)床和工程機(jī)械值得看好..............................5（三）產(chǎn)品升級拓寬增長空間機(jī)床和工程機(jī)械受益大................................5（四）國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方興未艾造船和工程機(jī)械引人注目..............................6（五）2008年預(yù)測：行業(yè)收入和利潤仍將保持高速增長.............................8二、造船行業(yè)：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和經(jīng)濟(jì)增長推動行業(yè)高增長..............................13（一）2008年收入和利潤將高速增長關(guān)注行業(yè)龍頭.................................13（二）全球貿(mào)易增長和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是要緊驅(qū)動因素................................14三、機(jī)床行業(yè)：數(shù)控化和國產(chǎn)化推動行業(yè)加速增長................................18（一）2008年進(jìn)入加速增長期，關(guān)注優(yōu)勢產(chǎn)品....................................18（二）數(shù)控化和國產(chǎn)化是行業(yè)持續(xù)成長的要緊驅(qū)動因素..............................19四、工程機(jī)械：高增長將持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品升級.......................................22（一）2008年行業(yè)仍將高速增長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定投資價值.............................22（二）需求增長、產(chǎn)品升級是要緊驅(qū)動因素.......................................23五、風(fēng)險分析................................................................28（一）出口增長受國際貿(mào)易保持主義阻礙的風(fēng)險..................................28（二）鋼材價格上漲高于預(yù)期的風(fēng)險............................................28六、要緊上市公司.............................................................29（一）中國船舶（600150）：行業(yè)景氣上升業(yè)績加速增長..........................29（二）中聯(lián)重科（000157）：產(chǎn)品優(yōu)勢和規(guī)模擴(kuò)張支持高增長......................30（三）昆明機(jī)床（600806）：高端機(jī)床拓展成長空間..............................31

一、機(jī)械行業(yè)：面對宏觀調(diào)控仍將快速增長（一）2008年的期待；三大驅(qū)動因素推動行業(yè)持續(xù)快速增長2008年仍將是機(jī)械行業(yè)充滿期待的一年。在我國工業(yè)化和都市化進(jìn)程的中期時期，固定資產(chǎn)投資投資增長仍將保持較高水平，這是機(jī)械行業(yè)國內(nèi)需求快速增長的差不多動力；在裝備產(chǎn)品升級和國產(chǎn)化的大潮推動下，機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品升級和國內(nèi)市場占有率的提高，將關(guān)于增加需求、提高行業(yè)附加值和價格水平起到重要作用。在全球制造業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的大趨勢下，機(jī)械行業(yè)成為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移最具代表性的行業(yè)，2008年機(jī)械行業(yè)的國際競爭優(yōu)勢依舊明顯，行業(yè)出口高速增長依舊能夠期待。圖1：機(jī)械行業(yè)的三大驅(qū)動因素固定資產(chǎn)投資持續(xù)較快增長、裝備產(chǎn)品升級和國產(chǎn)化、全球制造業(yè)轉(zhuǎn)移三大驅(qū)動因素將是2008年機(jī)械行業(yè)快速增長的要緊動力。我們可能，在這三大因素的推動下，2008年機(jī)械行業(yè)將克服全球經(jīng)濟(jì)增速回落、人民幣升值可能加快、成本上升等不利因素，行業(yè)收入和利潤將接著保持快速增長的態(tài)勢。行業(yè)的三大驅(qū)動因素對各子行業(yè)的阻礙呈現(xiàn)分化，機(jī)床行業(yè)、工程機(jī)械、造船是受益最明顯、成長速度最快、成長空間最大的行業(yè)，尤其是機(jī)床目前正處于加速成長的時期，值得重點關(guān)注。機(jī)械行業(yè)上市公司的重點企業(yè)：（二）投資接著拉動行業(yè)增長機(jī)床和工程機(jī)械值得看好1、2008年機(jī)械行業(yè)國內(nèi)需求增長仍將快速增長固定資產(chǎn)投資是拉動機(jī)械行業(yè)增長的最直接宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。2002年以來，在工業(yè)化和城市化進(jìn)程加速的推動下，我國固定資產(chǎn)持續(xù)保持快速增長，是機(jī)械行業(yè)持續(xù)快速增長的差不多動力。2007年1-11月，國內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長26.8%。從裝備工具占固定資產(chǎn)投資的比例來看，2000年以來，隨著機(jī)械化和化的進(jìn)展，裝備工具占投資的比例呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢。只是2006年以來，由于土地價格上漲過快，固定資產(chǎn)投資構(gòu)成中，建筑成本的比重明顯上升，而裝備工具所占比重由24%下降至22%左右。2007年1-11月，裝備工具投資額同比增長27%。2008年，可能企業(yè)的投資熱情仍較高，只是在國家加強(qiáng)宏觀調(diào)控和實行緊縮性貨幣政策的情況下，GDP和固定資產(chǎn)投資增長將面臨壓力。我們可能，2008年的固定資產(chǎn)投資增長將為25%，比2007年回落1個百分點，但仍屬于較高水平。按目前機(jī)械行業(yè)增長和固定資產(chǎn)投資增長1.3的彈性系數(shù)，可能機(jī)械行業(yè)的國內(nèi)需求將比2007年下降1.3個百分點。2、看好機(jī)床和工程機(jī)械的國內(nèi)需求我國固定資產(chǎn)投資由房地產(chǎn)、制造業(yè)、基礎(chǔ)建設(shè)、其他行業(yè)4大類構(gòu)成。從目前的增長情況看，制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增長最快。2007年1-10月，制造業(yè)和房地產(chǎn)的投資增速分不為28%和22%，是固定資產(chǎn)投資增長的要緊推動力。制造業(yè)和房地產(chǎn)投資的快速增長，對機(jī)床和工程機(jī)械的拉動專門明顯，依照2007年1-10月的數(shù)據(jù)，機(jī)械行業(yè)中機(jī)床和工程機(jī)械國內(nèi)銷售的增長最快，高于其它行業(yè)5個百分點左右。按照那個思路，2008年制造業(yè)和房地產(chǎn)仍將是固定資產(chǎn)投資增長較快的領(lǐng)域，因此機(jī)床和工程機(jī)械仍將快速增長。值得注意的是，在國家宏觀調(diào)控的背景下，房地產(chǎn)處于敏感時期，企業(yè)的投資沖動可能會弱于制造業(yè)，因此我們認(rèn)為機(jī)床行業(yè)可能會略好于工程機(jī)械。（三）產(chǎn)品升級拓寬增長空間機(jī)床和工程機(jī)械受益大要緊觀點：產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品對提高行業(yè)附加值水平和產(chǎn)品價格作用十分顯著；進(jìn)口替代和國內(nèi)市場占有率提高，對行業(yè)快速增長形成支持；機(jī)床、工程機(jī)械受益最大。1、產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品提高行業(yè)附加值與國外機(jī)械行業(yè)相比，我國的國產(chǎn)機(jī)械產(chǎn)品技術(shù)含量、附加值較低，國內(nèi)高端產(chǎn)品的產(chǎn)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足需求，或者全然沒有能力生產(chǎn)，嚴(yán)峻依靠進(jìn)口。我國裝備制造業(yè)對國外產(chǎn)品的技術(shù)的高度依靠，不但在經(jīng)濟(jì)利益方面處于明顯的不利地位，而且對我國的經(jīng)濟(jì)安全運行和國家的戰(zhàn)略地位都帶來潛在的隱患。2005年以來，國家出臺一系列重大規(guī)劃和政策，大力推進(jìn)裝備制造業(yè)的國產(chǎn)化和自主化。依照“十一五”規(guī)劃、《我國中長期科技進(jìn)展綱要》和《國務(wù)院加快振興裝備制造業(yè)若干意見》，國家進(jìn)展規(guī)劃，國家將以重點工程為依托，推進(jìn)重大技術(shù)裝備自主制造；“進(jìn)展一大批具有自主知識產(chǎn)權(quán)的裝備制造企業(yè)集團(tuán)，滿足工業(yè)、能源、交通、國防等方面的需要”。依照國家的相關(guān)規(guī)劃，裝備制造業(yè)升級和國產(chǎn)化、自主化的支持政策市場可歸納為四個方面：一是通過國家支持、鼓舞企業(yè)加大科研投入，提高裝備制造生產(chǎn)技術(shù)；二是通過進(jìn)口替代，提高國內(nèi)市場占有率；三是通過鼓舞行業(yè)重組，培育優(yōu)勢企業(yè)；四是通過財稅、金融政策對企業(yè)提供多渠道的支持。在國家產(chǎn)業(yè)政策推動和市場需求的拉動下，機(jī)械行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步逐漸加快，行業(yè)新產(chǎn)品的增長加速，由2004年－2005年的20%以下，迅速提高到2007年37%以上的水平。這些產(chǎn)品技術(shù)含量高，而且競爭程度較為緩和，對機(jī)械行業(yè)產(chǎn)品價格和附加值的提升形成強(qiáng)大的推動。2005年以來，機(jī)械行業(yè)新產(chǎn)品的工業(yè)增加值比行業(yè)平均水平高近10個百分點，對行業(yè)產(chǎn)值和盈利的支持十分明顯。在國家鼓舞機(jī)械行業(yè)技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)品升級的大背景下，我們可能以后2-3年機(jī)械行業(yè)新產(chǎn)品的增長將不低于目前水平，對行業(yè)附加值和價格水平提升將起到持續(xù)的推動作用。從各子行業(yè)新產(chǎn)品的增長速度看，2007年1-10月，機(jī)械行業(yè)中，工程機(jī)械的新產(chǎn)品增長最快，達(dá)60%以上，機(jī)床、基礎(chǔ)件、重礦等行業(yè)新產(chǎn)品的增長率也在40%左右。從各行業(yè)產(chǎn)品附加值提高的角度看，依照2007年1-10月要緊子行業(yè)產(chǎn)量增速與產(chǎn)值增速的對比情況看，機(jī)床行業(yè)和工程機(jī)械行業(yè)的附加值提高最快。依照我們對機(jī)械行業(yè)的理解，由于行業(yè)競爭激烈，原有產(chǎn)品漲價的可能性專門小，而且經(jīng)常面臨降價的壓力。價格上漲要緊來自于技術(shù)進(jìn)步推動的產(chǎn)品升級換代和推出新產(chǎn)品，行業(yè)產(chǎn)值與產(chǎn)量的增長差異要緊來于新產(chǎn)品帶動的產(chǎn)品價格上升和附加值提高。從2007年的數(shù)據(jù)看，要緊子行業(yè)產(chǎn)值增長和產(chǎn)量增長的差異平均在8個百分點左右。與機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值30%左右的漲幅相比，新產(chǎn)品的推動作用是特不顯著的。因此，我們可能以后2年，在裝備制造業(yè)產(chǎn)品的大趨勢下，產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品仍將是推動行業(yè)產(chǎn)值增長的重要因素，其中機(jī)床和工程機(jī)械仍將是受益較大的行業(yè)。2、進(jìn)口替代和國產(chǎn)化推動行業(yè)增長2006年以來，國家關(guān)于機(jī)械產(chǎn)品進(jìn)口替代差不多做出政策安排，包括國家重點工程使用國產(chǎn)設(shè)備比例不低于60%；關(guān)于部分紡織機(jī)械和工程機(jī)械產(chǎn)品的進(jìn)口整機(jī)征收關(guān)稅等，這些措施關(guān)于提高國產(chǎn)機(jī)械產(chǎn)品的占有率起到實質(zhì)性推動作用。目前我國機(jī)械行業(yè)國產(chǎn)產(chǎn)品占國內(nèi)市場總需求的比例為80%左右，進(jìn)口產(chǎn)品占20%左右。依照近年的進(jìn)展情況，我國機(jī)械行業(yè)國產(chǎn)化年均提高1個百分點以上。2008年，在國家扶持機(jī)械裝備工業(yè)的背景下，國家仍有可能接著出臺支持機(jī)械行業(yè)進(jìn)展的后續(xù)政策，包括與市場開拓、支持技術(shù)開發(fā)等相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策和財政金融政策。我們可能以后3-5年機(jī)械行業(yè)國內(nèi)市場占有率每年提高1個百分點，拉動行業(yè)增長1.2個百分點左右。從各子行業(yè)的情況看，儀表、機(jī)床、工程機(jī)械行業(yè)進(jìn)口替代的空間大于其它行業(yè)。（四）國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移方興未艾造船和工程機(jī)械引人注目1、成本優(yōu)勢和制造水平是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的全然緣故目前，全球制造業(yè)正在經(jīng)歷著產(chǎn)業(yè)的重新布局，大型跨國制造企業(yè)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行著新一輪制造業(yè)資源的優(yōu)化配置。由于我國制造業(yè)技術(shù)水平不斷提升、擁有較為完善的配套體系、同時擁有價格較低的勞動力和巨大的市場，因此成為世界制造業(yè)大規(guī)模轉(zhuǎn)移最重要的市場。生產(chǎn)成本低、性價比高是我國機(jī)械產(chǎn)品出口快速增長的全然緣故。我國的一般機(jī)床、農(nóng)業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械等產(chǎn)品在質(zhì)量、品種、性能等方面相差不多，但價格有明顯的優(yōu)勢。如引進(jìn)技術(shù)實行國產(chǎn)化后的主機(jī)市場價格，大體相當(dāng)于同型號進(jìn)口產(chǎn)品的70%左右，由國內(nèi)自行設(shè)計、差不多用國產(chǎn)零配件生產(chǎn)的產(chǎn)品，其價格僅為同型號進(jìn)口產(chǎn)品的40%-50%。這是國際產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的最大動力。國內(nèi)企業(yè)的國際化戰(zhàn)略也是機(jī)械行業(yè)出口快速增長的重要動力。2004年以來我國機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)在宏觀調(diào)控的阻礙下，為了給產(chǎn)品找新的出路和規(guī)避宏觀調(diào)控風(fēng)險，制定了積極的國際戰(zhàn)略，通過與代理合作和直接海外營銷等方式，紛紛走出國門，取得專門好的成效。2、2008年人民幣升值和全球經(jīng)濟(jì)走勢對出口阻礙有限：人民幣升值對出口優(yōu)勢阻礙不大2006年以來，盡管人民幣升值對我國的出口貿(mào)易產(chǎn)生明顯的阻礙，但關(guān)于機(jī)械行業(yè)來講，人民幣升值對出口的阻礙不明顯，要緊緣故在于我國的機(jī)械行業(yè)對亞洲和歐洲出口占出口總值的70%左右，而人民幣對這些國家的匯率沒有明顯的升值。2008年，我們可能，人民幣對美元的升值將持續(xù)，可能幅度為10%左右，對歐元也將呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，幅度也為10%左右，亞洲大部分進(jìn)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長速度較快，可能人民幣對這些國家貨幣仍可不能出現(xiàn)明顯的升值。全球經(jīng)濟(jì)增長將有所回落近年來，進(jìn)展中國家和歐美等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)快速進(jìn)展，全球經(jīng)濟(jì)一直保持4.5%以上的增長。這是我國機(jī)械行業(yè)出口持續(xù)快速增長的重要緣故。我們可能，2008年進(jìn)展中國家的增長依舊保持強(qiáng)勢，但以美國為首的發(fā)達(dá)國家可能會受到“次級貸”危機(jī)的阻礙，經(jīng)濟(jì)增長速度呈現(xiàn)一定回落，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)的增長速度出現(xiàn)一定程度的回落。我們可能，2008年全球GDP增長為4.1%，比2007年增速回落0.4個百分點。全球經(jīng)濟(jì)增長的回落，將對我國機(jī)械行業(yè)的出口產(chǎn)生阻礙，只是由于2008年全球經(jīng)濟(jì)增長仍將在4%以上，而且亞洲、歐洲等機(jī)械行業(yè)要緊市場經(jīng)濟(jì)回落的幅度較小，因此對機(jī)械出口的阻礙不大?？赡?008年行業(yè)出口增速略有回落，看好造船和工程機(jī)械2007年1-10月我國機(jī)械行業(yè)出口的增長速度為31.5%，比2005年和2006年有比較明顯的提高，顯示出良好的增長勢頭?；谖覀儗θ蚪?jīng)濟(jì)從高位略有回落和人民幣實際升值幅度略有提高的預(yù)期，我們認(rèn)為2008年機(jī)械行業(yè)出口的增長速度將比目前下降約4個百分點，可能在28%左右。從子行業(yè)情況看，造船和工程機(jī)械的出口增長明顯快于其它行業(yè)，我們認(rèn)為要緊緣故有三：一是這兩個行業(yè)屬于中等技術(shù)含量的行業(yè)，目前國內(nèi)的工藝差不多達(dá)到國際中等以上，與國際水平差距較小；二是造船等行業(yè)屬于典型的勞動密集型行業(yè)，在我國人工成本僅為國際水平1/10-1/5的情況下，具有明顯的成本優(yōu)勢。三是工程機(jī)械行業(yè)開放較早，行業(yè)的合資合作較為成功，企業(yè)的國際化策略實施較早，國際競爭力較強(qiáng)。

（五）2008年預(yù)測：行業(yè)收入和利潤仍將保持高速增長產(chǎn)品價格接著保持上升趨勢，平均上升8阻礙行業(yè)產(chǎn)品價格的要緊因素有兩方面：一是產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品的推出，二是產(chǎn)能的增長和供求關(guān)系的變化。依照上述對行業(yè)產(chǎn)品升級的分析，我們認(rèn)為，以后2年產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品仍是推動產(chǎn)品價格和附加值提高的重要力量。產(chǎn)能方面，近年來，機(jī)械行業(yè)的產(chǎn)能利用率總體上呈現(xiàn)上升的態(tài)勢，產(chǎn)能利用率處于較高水平。2006年和2007年1-8月，機(jī)械行業(yè)固定資產(chǎn)投資的增長速度分不為41%和42%。我們測算，2008年產(chǎn)能的增長將略快于需求的增長，對產(chǎn)能利用率的阻礙不大。生產(chǎn)成本有一定程度上漲總體上看，機(jī)械行業(yè)的生產(chǎn)成本受鋼鐵、有色及其它材料、人工、電力折舊等，其中鋼鐵占生產(chǎn)成本的45%。2008年，在供求關(guān)系變化、成本推動以及國內(nèi)外價差的共同阻礙下，可能鋼材價格將同比增長10%以上；材料費和人工成本可能6%，電力成本上漲3.5%。我們估算，機(jī)械行業(yè)的平均生產(chǎn)成本上升幅度7%左右。二、造船行業(yè)：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移和經(jīng)濟(jì)增長推動行業(yè)高增長（一）2008年收入和利潤將高速增長關(guān)注行業(yè)龍頭造船行業(yè)以后2年業(yè)績的持續(xù)高速增長有訂單保障，我們可能，2008年收入和利潤的增速分不為61%和80%，2009年的增長速度也將超過50%。行業(yè)龍頭公司中長期進(jìn)展空間寬敞，抗風(fēng)險能力強(qiáng)，值得重點關(guān)注。目前造船行業(yè)上市公司有中國船舶和廣船國際，中國船舶作為國內(nèi)造船業(yè)的龍頭之一，在戰(zhàn)略地位、生產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、抗風(fēng)險能力等方面具有明顯的優(yōu)勢。我們認(rèn)為，中國船舶的中長期成長性和抗風(fēng)險能力，決定了其具有明顯的比較優(yōu)勢。產(chǎn)銷量：目前造船企業(yè)的訂單十分飽滿，要緊船廠的訂單和生產(chǎn)任務(wù)差不多排到2010年前后。行業(yè)目前正處于加速擴(kuò)張期，2007年完工量預(yù)期增長43%。我們可能2008年增長30%。銷售價格：可能2008年的銷售以2006年的訂單為主，依照克拉克松船價指數(shù)，可能2008年的銷售價格平均上漲15%。生產(chǎn)成本：可能船用鋼板價格上升幅度上漲12%，船用設(shè)備上漲10%，人工成本上升8%，其它材料和制造費用上升6%的情況下，造船成本總體上升10%。在對上述指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測的基礎(chǔ)上，依照我們的指標(biāo)體系，我們可能造船行業(yè)2008年收入和利潤分不增長61%和80%。（二）全球貿(mào)易增長和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是要緊驅(qū)動因素1、全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易快速進(jìn)展拉動造船行業(yè)高增長近年來全球經(jīng)濟(jì)高速增長，尤其是中國、印度等進(jìn)展中國家的制造業(yè)加速增長，拉動全球貿(mào)易快速增長，船舶需求持續(xù)增長。在經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易高速增長的帶動下，全球造船行業(yè)增長速度加快。2004年-2006年，全球造船完工量從6070萬噸增加到7650萬噸左右，年均增長率達(dá)12%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全球GDP的增長。國際船舶產(chǎn)業(yè)加速向我國轉(zhuǎn)移由于造船行業(yè)具有資本密集、勞動密集、對技術(shù)要求較高、周期波動較大的特點，因此行業(yè)是國際性顯著的產(chǎn)業(yè)，具有明顯的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移特征。從歷史上看，上世紀(jì)50年代前英國、美國是全球造船業(yè)的龍頭，50年代中后期開始日本造船業(yè)大力進(jìn)展，到70年代成為全球造船業(yè)的霸主，90年代起韓國由于肯有明顯的生產(chǎn)成本和勞動力優(yōu)勢，開始趕超日本，在本世紀(jì)初成為全球造船行業(yè)的新冠軍。、韓國在上個世紀(jì)先后成為造船行業(yè)的第一。近年來，我國造船行業(yè)的國際市場占有率持續(xù)大幅上升，成為全球造船業(yè)的重要力量。全球造船行業(yè)向我國大規(guī)模轉(zhuǎn)移的緣故，除了我國的工業(yè)基礎(chǔ)雄厚以外，更重要的是我國人工成本等明顯低于其它國家，國際造船成本中，人工費用占總成本的25%-30%，鋼材成本也占25%。由于我國人工成本不足日本、韓國等國的1/5，再加上鋼材價格低于國際市場，使我國的造船成本具有明顯的優(yōu)勢。在全球產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移的趨勢下，我國造船行業(yè)的市場占有率近年來持續(xù)提高，其中造船完工量的占有率差不多由2000年的5%提高到2007年的20%左右，新訂單量和手持訂單量的占有率更是分不達(dá)到38.7%和29.5%的歷史最高水平。我國造船工業(yè)在2006年差不多超過日本成為全球第二大造船國，依照目前的訂單情況，以后1-2年左右的時刻專門有可能超過韓國，成為全球造船業(yè)新的龍頭。國家政策鼓舞造船行業(yè)做大做強(qiáng)造船行業(yè)的進(jìn)展不僅有戰(zhàn)略意義，而且行業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)的帶動作用是巨大的。因此，各國造船業(yè)的快速進(jìn)展，都得到國家的戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)支持。我國政府在“十一五”規(guī)劃綱要中，對船舶工業(yè)的進(jìn)展做出了戰(zhàn)略部署。依照我國《船舶工業(yè)中長期進(jìn)展規(guī)劃》，到2010年，自主開發(fā)、建筑的主力船舶達(dá)到國際先進(jìn)水平，年造船能力達(dá)到2300萬載重噸，年產(chǎn)量1700萬載重噸。本土生產(chǎn)的船用設(shè)備平均裝船率達(dá)到60%以上。船舶工業(yè)組織結(jié)構(gòu)趨于合理，大型船舶企業(yè)集團(tuán)具備較強(qiáng)的國際競爭力，三大造船基地初具規(guī)模，造船業(yè)與配套業(yè)協(xié)調(diào)進(jìn)展。可能到2010年，我國造船產(chǎn)量占世界市場份額的25%以上，初步形成中、日、韓三足鼎立的世界造船競爭格局。依照目前的進(jìn)展態(tài)勢，造船行業(yè)的產(chǎn)能和產(chǎn)量有充分的能力達(dá)到和超過上述目標(biāo)。周期因素不容忽視在造船行業(yè)持續(xù)景氣的阻礙下，近幾年來我國造船行業(yè)的投資出現(xiàn)了前所未有的高潮。依照各地公布的造船規(guī)劃：到2010年，上海、江蘇將分不從現(xiàn)在的542萬、328萬載重噸擴(kuò)張至1000萬載重噸的規(guī)模；遼寧、浙江將分不從現(xiàn)有的246萬、117萬載重噸進(jìn)展至650萬載重噸；山東也將從現(xiàn)有的30萬載重噸快速攀升到600萬載重噸。據(jù)統(tǒng)計，假如目前各地規(guī)劃的造船建設(shè)項目都付諸實施，2010年我國造船能力將超過4000萬載重噸，這一數(shù)字超出我國規(guī)劃目標(biāo)近一倍。盡管從目前的訂單情況看，還可不能形成明顯的供給過剩，但假如以后1-2年，全球經(jīng)濟(jì)和國際貿(mào)易增長速度出現(xiàn)明顯下降，造船行業(yè)的訂單增速出現(xiàn)拐點，造船行業(yè)的供給可能會出現(xiàn)明顯的過剩。行業(yè)的周期性風(fēng)險不容忽視。三、機(jī)床行業(yè)：數(shù)控化和國產(chǎn)化推動行業(yè)加速增長（一）2008年進(jìn)入加速增長期，關(guān)注優(yōu)勢產(chǎn)品機(jī)床行業(yè)上市公司中，昆明機(jī)床目前定位于中高端鏜床，應(yīng)用于航天軍工等行業(yè)，產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，沈陽機(jī)床的數(shù)控比例不高、秦川進(jìn)展的產(chǎn)品應(yīng)用于汽車等行業(yè)，產(chǎn)品盈利能力有待于進(jìn)一步提高。因此我們重點關(guān)注昆明機(jī)床。（二）數(shù)控化和國產(chǎn)化是行業(yè)持續(xù)成長的要緊驅(qū)動因素1、下游行業(yè)增長將略有回落機(jī)床的要緊下游是汽車及零部件、機(jī)械行業(yè)、航空航天設(shè)備、船舶行業(yè)等，2006年-2007年這些的增長速度在30%以上，這是機(jī)床行業(yè)增長的差不多動力。2008年可能汽車行業(yè)和機(jī)械行業(yè)的增長速度比2007年略有下降，對機(jī)床行業(yè)的需求會產(chǎn)生一定阻礙，可能阻礙幅度為1.5-2個百分點。機(jī)床行業(yè)的出口占行業(yè)銷售的比例較小，增長速度低于國內(nèi)市場的增長?？赡?008年機(jī)床出口增長速度比2007年有所下降，但對行業(yè)的阻礙較小。數(shù)控化比率提升產(chǎn)品附加值提高我國的數(shù)控機(jī)床進(jìn)展較晚，2000以來，我國數(shù)控機(jī)床的增長速度加快，行業(yè)逐步進(jìn)入成長期，到2007年，從產(chǎn)量看數(shù)控機(jī)床比例達(dá)到17%左右。由于數(shù)控機(jī)床的技術(shù)含量和附加值遠(yuǎn)高于一般機(jī)床，其產(chǎn)品價格平均比一般機(jī)床高2倍以上，就產(chǎn)值而言，機(jī)床的數(shù)控化率比率目前差不多達(dá)到40%以上。近兩年來，在產(chǎn)業(yè)政策的引導(dǎo)下，我國機(jī)床行業(yè)生產(chǎn)的高速、高精度、復(fù)合型、多軸聯(lián)動的數(shù)控機(jī)床，差不多開始進(jìn)入航空航天工業(yè)、船舶工業(yè)和國防工業(yè)等領(lǐng)域。對提高我國機(jī)床行業(yè)的附加值起到了重要作用。2007年，我國數(shù)控機(jī)床仍然是增長的主力，增長速度明顯高于一般機(jī)床。從產(chǎn)量情況看，金屬切削機(jī)床中數(shù)控機(jī)床同比增長34%，一般機(jī)床類產(chǎn)品增長11%。從圖46和47能夠看出，2006年以來，隨著數(shù)控機(jī)床和新產(chǎn)品的快速增長，行業(yè)產(chǎn)值增速明顯高于產(chǎn)量增速，顯示行業(yè)附加值的快速提高。以后幾年，我國仍將處于制造業(yè)裝備更新?lián)Q代的關(guān)鍵時期，對大重型、大規(guī)格、高精度、多軸聯(lián)運的復(fù)式加工中心、龍門加工中心等中高端機(jī)床產(chǎn)品的需求將加速增長。3、進(jìn)口替代和國產(chǎn)化率提高與美國、德國和日本等發(fā)達(dá)國家相比，我國機(jī)床行業(yè)在核心研發(fā)能力以及產(chǎn)品的設(shè)計水平、質(zhì)量、精度、性能方面差距較大，因此我國的中高端數(shù)控機(jī)床的市場占有率為20%左右，整個機(jī)床行業(yè)的國內(nèi)市場占有率也僅為45%。2005年以來國家在《國民經(jīng)濟(jì)和社會進(jìn)展第十一個五年規(guī)劃綱要》、《國家中長期科學(xué)和技術(shù)進(jìn)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）》將數(shù)控機(jī)床的進(jìn)展提高到國家戰(zhàn)略的高度，通過鼓舞訂購和使用國產(chǎn)首臺（套）數(shù)控機(jī)床、政府在重大項目上支持國產(chǎn)機(jī)床、取消進(jìn)口優(yōu)惠政策等措施提高國產(chǎn)機(jī)床的國內(nèi)市場占有率。在國家支持和行業(yè)自身努力的推動下，我國機(jī)床行業(yè)的國內(nèi)市場占有率提高專門快，2006年的市場占有率達(dá)45%，比2005年提高5個百分點。依照國家規(guī)劃，到2010年前后，我國機(jī)床的國產(chǎn)化比率達(dá)到60%，這將給機(jī)床行業(yè)以后2年的進(jìn)口替代帶來寬敞的進(jìn)展空間。四、工程機(jī)械：高增長將持續(xù)關(guān)注產(chǎn)品升級（一）2008年行業(yè)仍將高速增長產(chǎn)品結(jié)構(gòu)決定投資價值工程機(jī)械的產(chǎn)品分類較多，不同產(chǎn)品的技術(shù)含量、附加值、競爭程度、成長空間的差異較大，我們在關(guān)注2008年業(yè)績增長的同時，也對產(chǎn)品的技術(shù)含量、以后的成長空間緊密關(guān)注。起重機(jī)、挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械等產(chǎn)品的技術(shù)含量較高，競爭較緩和、中長期成長空間較大，相關(guān)公司中聯(lián)重科、三一重工、太原重工等值得重點關(guān)注。需求方面：國內(nèi)市場方面，由于下游行業(yè)房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)和礦山投資等受宏觀調(diào)控阻礙較大，工程機(jī)械對固定資產(chǎn)投資變化的彈性系數(shù)較高。在固定資產(chǎn)投資下降1個百分點的預(yù)期下，可能工程機(jī)械的國內(nèi)需求將下降1.6百分點。國際市場方面，在全球經(jīng)濟(jì)增長回落的預(yù)期下，工程機(jī)械出口受到的阻礙較大，加上人民幣升值和2007年增長過快的因素，可能出口下降10個百分點。新產(chǎn)品：增長速度保持目前50%的水平，對行業(yè)附加值提高和出口增長接著起到積極的推動作用。產(chǎn)品價格：盡管國內(nèi)和國際需求的小幅回落將對供求關(guān)系有一定阻礙，但在產(chǎn)品升級和新產(chǎn)品不斷推出的帶動下，我們可能2008年行業(yè)產(chǎn)品價格平均上升7%。生產(chǎn)成本：平均上升7%。（二）需求增長、產(chǎn)品升級是要緊驅(qū)動因素1、固定資產(chǎn)投資增長是行業(yè)增長的差不多動力2007年，我國工程機(jī)械行業(yè)在2006年的基礎(chǔ)上，接著加速增長。2007年1-10月工程機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷額增長速度達(dá)44%。工程機(jī)械行業(yè)是資產(chǎn)投資驅(qū)動型行業(yè)，其中的房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資對工程機(jī)械的需求量較大，2007年以來，工程機(jī)械的要緊下游行業(yè)的投資快速增長，在房地產(chǎn)市場持續(xù)向好，房地產(chǎn)行業(yè)投資增長較快、礦山建設(shè)投資加快、加上國家一系列重大工程進(jìn)入建設(shè)高峰，拉動了工程機(jī)械行業(yè)的需求量持續(xù)旺盛，景氣程度接著上升。此外，從進(jìn)口替代的角度看，盡管裝載機(jī)、推土機(jī)等的國內(nèi)占有率較高，然而仍有部分附加值高的產(chǎn)品嚴(yán)峻依靠進(jìn)口，國內(nèi)品牌的市場占有率