1投資銀行業(yè)的哲學(xué)**本附錄得益于RobertLawrenceKuhn的“APhilosophyofInvestmentBanking”，參見(jiàn)RobertLawrenceKuhn主編的“TheLibraryofInvestmentBanking（1990），Volume=1\*ROMANI（InvestingandRiskManagement），DowJones-Irwin出版公司。選自RobertLawrenceKuhn《投資銀行學(xué)》附錄投資銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣與資本的企業(yè)。其主要作用是為了聯(lián)結(jié)資金使用者和資金供給者，為發(fā)行者和投資者創(chuàng)造最佳的金融效益。投資銀行業(yè)是有效地分配和交換資金的中介渠道。據(jù)此，投資銀行業(yè)自稱是資本主義市場(chǎng)的起關(guān)健作用的機(jī)制，因?yàn)?，它促使形成的資源分配決策體現(xiàn)了自由市場(chǎng)制度的特色。投資銀行家認(rèn)為，是他們?cè)诤艽蟪潭壬现渲澜缃?jīng)濟(jì)。而投資銀行業(yè)實(shí)際上是干什么的呢？它的定位在于促成交易，屬于服務(wù)性行業(yè)。它不生產(chǎn)任何產(chǎn)品，也不出售任何商品，然而，它實(shí)質(zhì)上正好在左右著從事這一工作的所有企業(yè)。它的主要產(chǎn)品是融資建議和融資能力。人身體的能力是體力，有體力可以干體力活；投資銀行的能力是能發(fā)揮金融能力。實(shí)際上，投資銀行的各個(gè)方面都顯示其具有的金融能力的重要性。但是，這種能力并不簡(jiǎn)單地等同于人的體力，金融能力是質(zhì)量比數(shù)量更重要，具體的說(shuō)，就是投資銀行的遠(yuǎn)見(jiàn)與明智比其規(guī)模與力量更重要。人身體的能力是體力，有體力可以干體力活；投資銀行的能力是能發(fā)揮金融能力。實(shí)際上，投資銀行的各個(gè)方面都顯示其具有的金融能力的重要性。但是，這種能力并不簡(jiǎn)單地等同于人的體力，金融能力是質(zhì)量比數(shù)量更重要，具體的說(shuō)，就是投資銀行的遠(yuǎn)見(jiàn)與明智比其規(guī)模與力量更重要。有些人認(rèn)為，投資銀行業(yè)是商業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)必不可少的軸心，是公司和工業(yè)的生命原動(dòng)力，是經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率的市場(chǎng)催化劑。而另一些人則認(rèn)為，投資銀行業(yè)屬于寄生性行業(yè)，它靠客戶犧牲生產(chǎn)率來(lái)養(yǎng)活；它報(bào)酬太高而生產(chǎn)力低下，因而是資本主義市場(chǎng)的累贅。顯然，這是相互矛盾的看法。這篇文章便要解決這一矛盾。我們的目的是為了辨明投資銀行業(yè)的基本性質(zhì)，從而確定其基本價(jià)值。我們是進(jìn)行分析而不是辯解，是認(rèn)識(shí)它而不是美化它。這是為行業(yè)宗旨而進(jìn)行的探索，是探索其內(nèi)在價(jià)值和有意義的貢獻(xiàn)。我們探討的是投資銀行業(yè)的基礎(chǔ)及其深層結(jié)構(gòu)。這是對(duì)投資銀行業(yè)本質(zhì)的研究，如果你愿意這么說(shuō)的話，那就是它的哲學(xué)。為了創(chuàng)建這一投資銀行業(yè)的哲學(xué)，我們以下述五方面的概念為基礎(chǔ)：恢1斑、投北資銀齊行業(yè)串的定午義。彈這一國(guó)行業(yè)流的哲么學(xué)必墾須從路語(yǔ)言勺的明肢晰和賭專有極名詞存的準(zhǔn)乏確著作手。創(chuàng)2脂、行劃業(yè)標(biāo)朵志。牢在現(xiàn)課代社沖會(huì)中燕，行蜘業(yè)具喉有特將定的性特征歸；投辜資銀唯行業(yè)憐具有蝕這些朋特征輸嗎湯——披而且斤，它訪算得刊上是前一種驅(qū)行業(yè)栗嗎？掌3網(wǎng)、投的資銀毫行業(yè)息的行繼業(yè)模撿式?？s投資緊銀行日業(yè)有拜什么劃用處防；它昨?yàn)樯缯瑫?huì)做寨了些繳什么麻？這惰一行畢業(yè)的見(jiàn)內(nèi)在瘦價(jià)值幟和思國(guó)想方王式是擇什么照？復(fù)4痕、投獻(xiàn)資銀澆行業(yè)捧的行步業(yè)特唐征。陶作為雖一種回行業(yè)屯或作緩為一墓種實(shí)茶業(yè)，鄙投資耗銀行蜘業(yè)的昆特有子特征弊是什巖么？規(guī)5依、投辦資銀質(zhì)行業(yè)舒的個(gè)均體特娛征。畢作為撫有成磨就的溝獨(dú)立瞇單位陣，投較資銀授行家室的具列體特喉征是逆什么邀？建對(duì)于魔投資或銀行慢業(yè)的勾這一絡(luò)概念丟，我亂們反畝復(fù)調(diào)罪查和斧考察搶了本扯書(shū)提飾到的念投資君銀行衫學(xué)的餅原理她和方凳法，掛我們端是從龜哲學(xué)幼的角矮度來(lái)柳從事快這一或工作元的。誠(chéng)一、罰投資是銀行忌業(yè)的視定義冒如果飽用語(yǔ)倆羅嗦值，哲殃學(xué)便囑是胡膝言亂輸語(yǔ)。竹界限淡含混裝不清干的說(shuō)匹法不夠利于涼思想馬的明饒晰。猶要是葛沒(méi)有凳訊息河的溝夠通，州便難超于取升得進(jìn)便步。絹因此優(yōu)，這鉆便是裝為什快么我窗們必紫須以砍此為四起點(diǎn)續(xù)的原隱因：寬剛起性步的刷哲學(xué)財(cái)需要碼詞語(yǔ)勵(lì)上的癥準(zhǔn)確嘗。潤(rùn)即便遮是在瓶金融證界，鞏投資射銀行片業(yè)一辣詞的保使用戒也是酸相當(dāng)耗隨意應(yīng)的。晶這種傍使用釘廣至輝包括免華爾肅街大匹金融償公司尋日常商所做展的一客切，尸而窄輩卻僅紹限于昂投資動(dòng)銀行率的某曲些傳至統(tǒng)功瓶能，納其中熔，主脈要是荒從事匙承銷欣的職辮能。晴問(wèn)題劣的一稍部分轎源于略這一保行業(yè)吃的演速變。廟傳統(tǒng)燥的投高資銀笑行業(yè)好所從鬼事的紙是承艷銷基左本的享普通克股股冰票和振投資右級(jí)的胡公司糾債券至。然遭而，上如今我金融談界已泥經(jīng)發(fā)含生了煎巨大蔽的變破化，忙于是績(jī)，作萄為這酒種巨芹變主呆要催惜化劑播的投塵資銀篩行業(yè)魚(yú)也相戀應(yīng)地蘿拓寬袖了它電的運(yùn)墓作范退圍。夸這一耀范圍刻已經(jīng)晶變得挎非常諸之廣成，實(shí)瘡際上饒使我橫們提晨出的法要從恢事這黑種辨支別工聽(tīng)作的騰哲學(xué)合難于飽確認(rèn)屈。由倦于隨爛意的花、漫熱無(wú)邊圖際地怨使用式投資我銀行寬業(yè)一駛詞可踢能會(huì)墨產(chǎn)生軋對(duì)這聰一職石業(yè)的蠟許多自不同咬看法國(guó)，所先以，對(duì)必須刪將考隨察目削標(biāo)加攔以收紐縮。御因此晝，我懇們?cè)跅l這里貍重申層了本尿書(shū)第技一章之中對(duì)床投資伶銀行靈業(yè)所忽下的掠四種某不同亞定義蓮，明港確地義指出捏它們欣之間世的差咐異。刪其順香序是擱從最家廣到裝最窄宅，即軌廣到碑包括務(wù)一系峽列的級(jí)金融別服務(wù)塞，窄掙至僅碰限于汽傳統(tǒng)啦的承暴銷業(yè)柏務(wù)。老1姑、包窩括投炭資公僑司一腐切業(yè)總務(wù)的再投資菜銀行敗業(yè)游這里幟，涉礎(chǔ)及了側(cè)華爾歪街的蹲所有梨金融聽(tīng)活動(dòng)極，甚僵至包窯括散缺戶投疏資和幫個(gè)人寨的金寨融產(chǎn)個(gè)品。緩為什得么要怎把那素些明站顯屬帆于為短顧客追服務(wù)撲的功帥能包艇括在績(jī)投資灘銀行汽的定品義之蝶中呢劑？這毯一頗寨有點(diǎn)牢循環(huán)敘論證眉的邏釘輯是用這樣虜推導(dǎo)霜出來(lái)慶的：鉗由于榨華爾西街公據(jù)司屬兼于投煌資銀沖行（躺也即謠是一僻種預(yù)慣定的拳假設(shè)陳），矮因而罩當(dāng)這亡些公吵司實(shí)智際從蚊事任拋何一此種活詠動(dòng)時(shí)迷，這衡些活擴(kuò)動(dòng)中哥的每愉一種汗都必筑然在蠶事實(shí)藥上屬揀于投溝資銀故行業(yè)萄的一采個(gè)不葉可分招割的膠部分帖。草舉一牢個(gè)例舟子，導(dǎo)讓我儲(chǔ)們考啊察以內(nèi)下這稱一廣謹(jǐn)泛定得義的蓮有疑脾難的熟一面賴：如待何才中能把模對(duì)零貴售部菌門網(wǎng)幼絡(luò)的勞管理懷歸入翼投資躲銀行齒業(yè)這營(yíng)一范偵疇呢纏？從拆推理遲上說(shuō)店，把多它包厭括在焦內(nèi)是假不合蠻邏輯油的。賣試看居一看籃出售吩最初屢發(fā)行倍的證躁券（乏原始落證券股）的煮過(guò)程先。承堤銷是祝一種簡(jiǎn)至關(guān)退重要頸的功炮能，旨的的刑確確哲，這恒往往盯是區(qū)晉別有沙競(jìng)爭(zhēng)欄力的送承銷償商的爹優(yōu)劣啊勢(shì)所旺在。準(zhǔn)擁有涌從事賠零售厘承銷幟部門步網(wǎng)絡(luò)遣的投嬸資銀磚行，司能夠厚承銷微其它端金融暴公司迅所不棋能承裝銷的皮某些喉證券盜，因危為，典有許峽多種技證券鏈只能惠作為折零售朽的金峰融產(chǎn)只品來(lái)讓出售獨(dú)。當(dāng)諒?fù)顿Y抵銀行腳所承斬銷的費(fèi)是機(jī)版構(gòu)投三資者齒不感便興趣虛的證灑券（啊如高惠風(fēng)險(xiǎn)廁資本犬）時(shí)踐，零怪售部未門網(wǎng)氧絡(luò)在饞戰(zhàn)略成上的刪優(yōu)勢(shì)桑是特幟別明小顯的果。始2械、從郊事資曠金市拼場(chǎng)一呀切活矩動(dòng)的偵投資頌銀行嶄業(yè)譽(yù)資金億市場(chǎng)廣活動(dòng)蔽包括非資金傭籌措溪和公旦司理瀉財(cái)功戴能的扣廣泛茫內(nèi)容寒。這毀些活緩動(dòng)應(yīng)御當(dāng)包兆括如恢并購(gòu)創(chuàng)、商悔業(yè)銀呆行業(yè)猛務(wù)、鼻公正腫意見(jiàn)虧(f繭ai潮rn唱es禽so踏pi各ni聚on莫s)周、基末金管棉理、逮投資囑研究遵、風(fēng)剖險(xiǎn)管冊(cè)理和種其他努的功玻能條——奧除了愛(ài)傳統(tǒng)使的債望權(quán)股編權(quán)證集券的葡承銷坦。而幕諸如顧零售潛市場(chǎng)晴、散堤戶投愚資、揀分支慎管理籍等其捆他功笛能不建包括享在這狂些活鴉動(dòng)范何圍之速內(nèi)（誼但開(kāi)霞發(fā)市攏場(chǎng)和拜機(jī)構(gòu)跡證券愧交易爽應(yīng)包假括在遷內(nèi)）歇。（喜注意睬，這躍一定廟義把陵為自較身帳純戶而肆開(kāi)展攤的那抵些活例動(dòng)降——撕即商汪業(yè)銀厭行業(yè)笑務(wù)也苗包括上在內(nèi)伏。）焦3色、僅炊從事歷某些不資金蒙市場(chǎng)唉活動(dòng)淺的投療資銀級(jí)行業(yè)襲有些火人在害使用揭投資巨銀行墨業(yè)一竭詞時(shí)剖，僅孟將其史含義炕限于倍某些叼資金稠活動(dòng)售范圍灘之內(nèi)辱，首廚先是晃承銷勉工作警、并疫購(gòu)、年公正芹意見(jiàn)念等。主這種謙定義識(shí)并不箭把某決些資歌金市壟場(chǎng)活境動(dòng)視鏟為投移資銀壘行業(yè)秒的功籌能。梢例如發(fā)，投塵資銀咱行家復(fù)不僅野作為孔第三違方中惜介機(jī)唇構(gòu)起急作用館，而龍且是檢為客投戶或間為自環(huán)身利怪益充租當(dāng)資肉金管流理人彩而起龍作用占的那掃些活需動(dòng)范裂圍，磚則有糞可能溫未包星括在楊內(nèi)（槳也即朗機(jī)構(gòu)哈基金御管理賞、風(fēng)雞險(xiǎn)資辣本管款理和爬商業(yè)長(zhǎng)銀行裝業(yè)務(wù)酷）。侄在這嘆第三立種定距義中短可能淋被排祝除在字外的敞另一亞些領(lǐng)既域是亦研究端、商旗品和雄風(fēng)險(xiǎn)駕管理嘗的某封些要員素（換即交胖易）舅等。焰4魯、僅烘從事液承銷赤業(yè)務(wù)博和籌醬集資葛金的暖投資委銀行晌業(yè)陳這是佳最窄竿的定軍義，萄也是莖傳統(tǒng)標(biāo)的定緊義，漠是投廚資銀香行業(yè)樂(lè)的淵遷源。胡投資皂銀行運(yùn)為公挨司在蒸公開(kāi)攜市場(chǎng)甚上籌死集資凳金。饅他們且在一醒級(jí)市霧場(chǎng)上貢發(fā)行節(jié)證券冒，然執(zhí)后在指二級(jí)忌市場(chǎng)朱上買薦賣證爛券。捎在承晶銷過(guò)珍程中夾（一待級(jí)市存場(chǎng)）桶，他億們規(guī)腳定標(biāo)邪準(zhǔn)，備實(shí)施街例行冬詳查盞，確透定價(jià)節(jié)格，籌然后呢，他抽們充謎當(dāng)交渴易的嫩經(jīng)紀(jì)牢人，頌為這糞些證慌券的翅發(fā)行補(bǔ)后買疊賣尋蝕找市逢場(chǎng)（鉤二級(jí)贈(zèng)市場(chǎng)院）。摸這一卷最窄臉定義孤不包束括商胃人銀座行、摟杠桿于收購(gòu)矮、基皂金管船理、棋風(fēng)險(xiǎn)聽(tīng)資本訊管理及以及蒼進(jìn)一刊步的靜并購(gòu)英。令學(xué)人非教常感揪到有氣趣的濕是，鞭這一織傳統(tǒng)預(yù)定義約將更捎有可塔能允古許證臟券交建易和晶創(chuàng)造忘市場(chǎng)焰進(jìn)入效到核繞心投檔資銀棋行業(yè)莊的內(nèi)錦部圣稱殿，跳而不扭將許悟并購(gòu)毯列入尺（盡啟管今東天，勁不把樣作為藍(lán)主流凍投資煩銀行教業(yè)核絨心業(yè)擊務(wù)的量并購(gòu)以包括話在內(nèi)橫，簡(jiǎn)鍵直是順一種畢無(wú)法播加以垮辯解孔的說(shuō)行法）妖。仁把投限資銀茄行業(yè)對(duì)僅限睬于從象事承裳銷業(yè)船務(wù)是聞某些備現(xiàn)代頭的批絨評(píng)家港所歡乖迎的紙，他泊們建敢議恢影復(fù)這長(zhǎng)點(diǎn)作組為這起一行鋸業(yè)對(duì)鏈社會(huì)嫌的補(bǔ)疲償和祝反璞負(fù)歸真御（自潑新調(diào)倆整）陪。另革一些繩人則陽(yáng)堅(jiān)持裙，發(fā)憤展不魚(yú)可能袖逆轉(zhuǎn)的，已所經(jīng)改仗變的律東西宣不可亭能再蒼變回?fù)u去。湯二、及行業(yè)賭標(biāo)志詳現(xiàn)代臥行業(yè)悟是以瘦幾種涌具有嶄內(nèi)聚拍力和攻一致妨性的芳主要障標(biāo)志門為特率征的喉：伴1裂、行賴業(yè)模描式。森某一賣職業(yè)類的行畢業(yè)模爐式包京括它女的內(nèi)朱在價(jià)攝值或該存在越理由褲，及征其思捐維方閣式或陷公認(rèn)指的思漠想體掘系以嘴及在冶提供態(tài)服務(wù)歡中保敗持職冒業(yè)一送致性澡的程碧序。底2甘、行帳業(yè)特皺征。凡行業(yè)敵標(biāo)志擇包括凍下述界要素抖：知抹識(shí)主抖體、尺公認(rèn)高的專滿業(yè)知訊識(shí)體暈系、絕教育蓬和證愧書(shū)或莖公認(rèn)扣的學(xué)索習(xí)與腿認(rèn)識(shí)坐程序鑰；發(fā)勵(lì)展與舟進(jìn)步答或?qū)χ辈粩嗥诺那捌歼M(jìn)與逢變化椅的適千應(yīng)性拉，以斑及客疫戶服窗務(wù)和銳職業(yè)封道德班或堅(jiān)溪持高齒標(biāo)準(zhǔn)巡的經(jīng)茶營(yíng)成股績(jī)。館3請(qǐng)、個(gè)脫人特介征。副個(gè)人柏的職才業(yè)特牛征包休括下特列要飯素：隊(duì)天賦針的才首能和扶后天縮學(xué)習(xí)贊掌握鴿的技庭巧或疼取得戀成功界的個(gè)航人特愧質(zhì)；津品質(zhì)搬和道叛德或佩職業(yè)泳成員彩應(yīng)如供何表限現(xiàn)；潤(rùn)對(duì)專酷業(yè)壓庫(kù)力的撤正確鴨對(duì)待杜或?qū)κ[事業(yè)綠參與環(huán)者在關(guān)任職源期間木必然躬面臨欠的內(nèi)頃在矛岡盾的燭正確廉處理明。斃為了諸具體慘地展族示投浪資銀亂行的憶行業(yè)曠標(biāo)志通，我晝們考肅察了刻以下棉三個(gè)獄方面適，即勉行業(yè)條模式咳、行腦業(yè)特扎征和剖個(gè)人慮特征移。扒三、例投資例銀行匪的行繩業(yè)模剛式拒這一坡行業(yè)鐘模式盜由它撫的內(nèi)矩在價(jià)誘值和續(xù)思維女方式熄構(gòu)成要。很奮明顯襲，這跳是這仆一行酸業(yè)合液理性箭的最司重要香的證乓明。穩(wěn)1左、內(nèi)裂在價(jià)競(jìng)值傲投資煉銀行限業(yè)這逝一行內(nèi)業(yè)的到存在棄基礎(chǔ)毒是什肺么？仁為什零么自塔由世水界允手許（常實(shí)際餅上是鼓鼓勵(lì)從）那簽些形曾成市陡場(chǎng)、宵但不月生產(chǎn)灘產(chǎn)品痕的高喝報(bào)酬盡的金墻融中果介機(jī)乖構(gòu)存戀在呢膠？以娘下是毒投資娛銀行習(xí)家為林金融趙市場(chǎng)滔所作尼出的玉幾方住面高矩附加虧值的風(fēng)貢獻(xiàn)辨。擴(kuò)A風(fēng)、一彩級(jí)市賀場(chǎng)的嘆承銷假作用姿。如嘉果我價(jià)們把脾著眼芹點(diǎn)放久在傳虎統(tǒng)的尤最窄插（第葛四種屬定義瘋）定趴義上伏，那款么，屢答案翁很簡(jiǎn)歌單。壁如上顧所述繩，投纏資銀鬧行家準(zhǔn)是重責(zé)要的街第三速方－攜－超報(bào)級(jí)經(jīng)杠紀(jì)人嶄，它羨本身醉有為吊建立呀買方地和賣跪方之置間市泛場(chǎng)所謝必不菠可少搞的獨(dú)予立利摟益。駐前面眉說(shuō)過(guò)臣，在捉金融蒜市場(chǎng)帆上的帳資金竭籌集倒過(guò)程淺中，讀投資努銀行霧家提朵供的桃基本偏的融挨資服論務(wù)有降兩種盆：首仁先，肥作為拜承銷星商，選他們?cè)瓘氖聣匦碌目“l(fā)行孫，這咸屬于腐一級(jí)擦市場(chǎng)駐；其剝次，四作為咐證券牙商和嗚經(jīng)紀(jì)和人，蒙他們鳥(niǎo)組織令證券肉交易使市場(chǎng)次，這找屬于錢二級(jí)蹈市場(chǎng)產(chǎn)。訂一級(jí)鏟市場(chǎng)翅是資命金用螺戶進(jìn)與入資固金市宣場(chǎng)的趟手段朱，而碗投資哀銀行授家則葡通過(guò)恭其發(fā)旋行人打選擇智過(guò)程縮、例忠行詳喘查程應(yīng)序、燃定價(jià)限機(jī)制袖、銷深售安皂排和別供需類均衡聽(tīng)等手度段來(lái)散保證懲這一濾市場(chǎng)理的效笨率。宵因此罩，投擺資銀聞行家稻所發(fā)格揮的擺功能繩要比嫁單純賞的經(jīng)繁紀(jì)人放重要攜得多塌；他辮們甘題冒信漫譽(yù)風(fēng)奮險(xiǎn)來(lái)釀選擇康好發(fā)姐行人吹，核低查財(cái)遍務(wù)數(shù)逆據(jù)和押企業(yè)共訴訟喂，以蔑及作斯出彼綱此都陵能接亦受的紹有關(guān)破價(jià)格為的決琴策，鍵通過(guò)瞇這些停措施之來(lái)保注證一桑級(jí)市鼻場(chǎng)上配新發(fā)輝行證捎券的浩信用勻。搭通過(guò)于組成肯承銷貿(mào)團(tuán)這旁一過(guò)褲程，嘩承銷跨新證患券的棗風(fēng)險(xiǎn)春被風(fēng)左散到崗不同坑的公黑司身舌上，恐因而袍這一蠶過(guò)程譜是一降級(jí)市蛋場(chǎng)的隨一個(gè)佳十分使重要脹的組脅成部挺分。旁當(dāng)幾贊家（泥許多幸）投使資銀森行公滑司在森發(fā)行塊前商妥定在憤發(fā)行灶中認(rèn)嬸購(gòu)一但預(yù)定解數(shù)量鞠的證陸券時(shí)敗，這靜一參阿與過(guò)抄程便溪開(kāi)始奪了。蠟然后答，他父?jìng)儗u這些晃證券椒轉(zhuǎn)賣逝給客辜戶，品從公亞眾所盯付的匠毛價(jià)哭與發(fā)坡行者率的實(shí)珍價(jià)間價(jià)賺取美其差叉額。努當(dāng)它趟需要危某一刪投資已銀行疲使其誦伙伴羽相信劣它計(jì)省劃的摧發(fā)行厭有好董的效物果時(shí)稍，組缸成承觸銷團(tuán)拴的過(guò)監(jiān)程便例具有役重要年的意夫義。序很少循是由眨一家揚(yáng)投資朗銀行仍公司逝來(lái)獨(dú)邊立承盾銷某葉次發(fā)猛行（忍獨(dú)立比承銷塑的幾襯乎從丟未有帥過(guò)大鄰批量膠的發(fā)鞭行）屠的全豐部責(zé)蓬任和淹風(fēng)險(xiǎn)神，因稿此，趨如果余不可去能共腰同組尿成承爛銷團(tuán)秧，那雕就不古可能菌進(jìn)行傘發(fā)行做。組集成承湖銷團(tuán)頁(yè)時(shí)，芬便把敲實(shí)行覆控制帝與均蔽衡規(guī)援定到每首次優(yōu)發(fā)行貿(mào)證券鉤的制陵度中噴。饒此外斑，由她于在看發(fā)行撫證券網(wǎng)的一殃級(jí)市疏場(chǎng)上東涉及議到大說(shuō)量的棟金融賤公司圣，從竄而為細(xì)在買旅賣證破券的撞二級(jí)飄市場(chǎng)漫上提抗供了油巨大姜的保唯障和品投資數(shù)興趣敗。投愉資銀廊行因著此更氣愿意腸認(rèn)購(gòu)詳它承診銷的鴿證券菜以再霉發(fā)售脹出去投來(lái)謀遺利。憑B繩、在受二級(jí)長(zhǎng)市場(chǎng)塌中創(chuàng)想造市床場(chǎng)的急經(jīng)紀(jì)純?nèi)嘶蛭肿C券菌商的容作用鈴。二做級(jí)市罩場(chǎng)因壓能使卷自由貨地買誠(chéng)賣所單發(fā)行依的證刃券成托為現(xiàn)刷實(shí)，叫它便愈為這纏些證演券提紋供了占流動(dòng)憲機(jī)會(huì)哨。這營(yíng)種流么動(dòng)性英之所錯(cuò)以重察要，衣是因?qū)殲樗e(cuò)提高俱了投蟻資者非的信碼心，蛙使人豈們相幸信，厚他們寸的投芝資能疊夠很話容易擺和很拾快地翼兌換啄成現(xiàn)部金。抱由于投投資岔者的淋這種煌信心蹦減少悔了為臟獲取怎每一策既定端水平充的應(yīng)辭有收伸益率綱所承量受的狂風(fēng)險(xiǎn)隔，因牧而它欲對(duì)降替低一滲級(jí)市妖場(chǎng)上優(yōu)證券涉發(fā)行憤者的陳資金盜成本危有著瓜重要膽的作播用。鋸?fù)顿Y緊銀行殘家保棉證，墳無(wú)論粉對(duì)買黨方或脹賣方輩來(lái)說(shuō)守，都斃有著紹完備村的、帶有效關(guān)的市香場(chǎng)。麥他們恨作為譯經(jīng)紀(jì)泰人，睜為買掘方和蒸賣方杯充當(dāng)馬購(gòu)銷券代理胞人（炕經(jīng)紀(jì)也人不書(shū)保留健任何事存貨偶，因哲而不績(jī)承擔(dān)騎任何損價(jià)格伶風(fēng)險(xiǎn)答）；刻他們雙作為波證券籃商，打?yàn)樗鄠冇米纴?lái)交肌易的伙每種傲證券表確定鹽買進(jìn)侮和賣向出（酒證券廢商要旁為他呼們作什為存今貨保貝留的今所有家證券踐承擔(dān)超價(jià)格我風(fēng)險(xiǎn)嘉）；牙他們炕作為稱市場(chǎng)三制造智者，董通常升是在厚證券赤首次閃公開(kāi)苗發(fā)行坑之后貨，為打該類玻證券姨建立末（并箏支撐尊）一路個(gè)完別整的惕市場(chǎng)雕。吼C戚、并拿購(gòu)的愧作用賢。如昨果我灘們把袋著眼點(diǎn)點(diǎn)放耀在現(xiàn)蕉代的搶擴(kuò)展晃的意以義上走來(lái)看保投資佩銀行茄業(yè)，遭我們麗必須塌加強(qiáng)叉對(duì)投斤資銀敘行業(yè)饒內(nèi)在暖價(jià)值寸合理向性的叛證明威。推搶動(dòng)并夜購(gòu)和擦籌劃鬧杠桿杠收購(gòu)時(shí)的根咳本價(jià)待值是束什么抹？這匙里，蔬投資超銀行揮家提機(jī)供的始是買罪方和急賣方鏈都非舅常渴果求的秤服務(wù)爹，他賴們幫然助各咬方實(shí)察現(xiàn)用尼其他賣方式逗都不輝可能錢有效調(diào)地達(dá)辰到的拾經(jīng)濟(jì)歸目標(biāo)兼。當(dāng)品對(duì)公捐司的豐買方膚和賣猛方都撒有著扁完備市的、捧流動(dòng)追性好擦的并筍購(gòu)市搞場(chǎng)時(shí)磚，那晶么，煮這對(duì)尋想創(chuàng)戚建公宰司的冒企業(yè)狼家和錫投資鋪者而位言便零有著更更大決的刺禁激（鋪例如臟，兌龜現(xiàn)更終容易漁而且弟更有雨利）納，對(duì)壺有效申的戰(zhàn)火略計(jì)迎劃制市訂來(lái)貸說(shuō)也啄存在沈著更級(jí)多的凝機(jī)會(huì)壺（例揭如，浮通過(guò)澤兼并靈求發(fā)胞展，路變得脾更加膏現(xiàn)實(shí)禽。）袖D濤、商該人銀樹(shù)行業(yè)抓務(wù)的敞作用示。最缸后，嶺我們攔考察瞞商人率銀行濁業(yè)務(wù)框。這幻里，永投資栽銀行盡家是檔為自荷身利超益而滔起作時(shí)用。賭由于接客戶陷和其辰自身艘利益古可能草有沖猴突，會(huì)計(jì)職業(yè)在提供顧問(wèn)服務(wù)時(shí)，面臨著一些類似的沖突?，F(xiàn)在，顧問(wèn)服務(wù)為那些主要的大會(huì)計(jì)師事務(wù)所帶來(lái)的收益比它所提供的傳統(tǒng)的審計(jì)和稅收方面的服務(wù)所帶來(lái)的收益要大得多。對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，一方面提供顧問(wèn)服務(wù)，另一方面又對(duì)它進(jìn)行審計(jì)，這是有問(wèn)題的——但是那些會(huì)計(jì)師事務(wù)所就是這樣作的，因?yàn)樗鼈兠媾R的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈了。汗因而免要證胳明其刑合理厘性便約更加俯復(fù)雜榮。不嫂過(guò)，粉其基箱本原銅理僅尼僅是祥我們?nèi)家陨详?duì)提到渠的并步購(gòu)的峽作用澡的擴(kuò)往大。娃如果溜有人朵承認(rèn)棕，不皮斷增艙長(zhǎng)的甲并購(gòu)懇的流涼動(dòng)性患還更草大，北那么幫不管倦它是您作為原過(guò)渡幸性操陸作者較或是費(fèi)作為損長(zhǎng)期列資本咱操作慢者，接投資昌銀行始都在趁為推奇動(dòng)并嗓購(gòu)而娘使自姿己的逆資金低冒風(fēng)銹險(xiǎn)。覆這一抖過(guò)程掙能使搭更多蛙的公肌司上犬市，藏并使朽更多滾的交放易得輕以完句成，情從而爐擴(kuò)大躬了并暮購(gòu)市上場(chǎng)，勉使它唐有更呢大的痰流動(dòng)飼性和杠更加罩會(huì)計(jì)職業(yè)在提供顧問(wèn)服務(wù)時(shí)，面臨著一些類似的沖突?，F(xiàn)在，顧問(wèn)服務(wù)為那些主要的大會(huì)計(jì)師事務(wù)所帶來(lái)的收益比它所提供的傳統(tǒng)的審計(jì)和稅收方面的服務(wù)所帶來(lái)的收益要大得多。對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，一方面提供顧問(wèn)服務(wù)，另一方面又對(duì)它進(jìn)行審計(jì)，這是有問(wèn)題的——但是那些會(huì)計(jì)師事務(wù)所就是這樣作的，因?yàn)樗鼈兠媾R的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈了。赤E義、具怖有更幕大流頓動(dòng)性逗的并目購(gòu)市填場(chǎng)的棋價(jià)值寧。不臥過(guò)，丑對(duì)整焦個(gè)經(jīng)貸濟(jì)而榴言，粱具有灶更大染流動(dòng)幣性的貞并購(gòu)禾市場(chǎng)槽的真咸實(shí)價(jià)租值是育什么亡呢？筍這是勿一種孕價(jià)值毅判斷恐，它言往往品依據(jù)扔的是膊政治雙－經(jīng)憑濟(jì)意灣識(shí)形挺態(tài)和方人們奪的個(gè)冊(cè)人立拾場(chǎng)。個(gè)人立場(chǎng)常常取決于個(gè)人所處的位置。一個(gè)人對(duì)某一問(wèn)題采取什么態(tài)度，往往要看他或她的屁股坐在什么地方。權(quán)很少嗚有人拉懷疑沿，如墨果企逆業(yè)的籍經(jīng)理初們更孩多地查是為仙買方拾公司團(tuán)和賣東方公廈司擔(dān)夢(mèng)心，毛而不站是為壩制造橫的產(chǎn)芽品和求銷售礎(chǔ)的產(chǎn)受品擔(dān)芽心，枯那么挑，其滔結(jié)果莫可能生是生俗產(chǎn)率杜低下濁和經(jīng)冊(cè)濟(jì)蕭渾條。育當(dāng)現(xiàn)用行的鳳管理估部門近所考打慮的訪只是稀處于碌敵意榆接管評(píng)包圍肺中的逃自身飯，那寶么，剃這種院情況垂尤其胳現(xiàn)實(shí)宮個(gè)人立場(chǎng)常常取決于個(gè)人所處的位置。一個(gè)人對(duì)某一問(wèn)題采取什么態(tài)度，往往要看他或她的屁股坐在什么地方?；蛿骋忪`接管逃所具價(jià)有的鉤內(nèi)在梨價(jià)值刺（即姑評(píng)估徒與比說(shuō)較股煉票持貢有人身與管滲理部墊門之慨間經(jīng)魄常是盲對(duì)抗筑性的丑利益筆關(guān)系奔）是樣一個(gè)鞋復(fù)雜恥的問(wèn)體題。杜一方豬面，薦對(duì)經(jīng)鋸紀(jì)人誠(chéng)員來(lái)慈說(shuō)，岡把時(shí)杏間花沉在編蠻排種況種法啄律上茶的和轎金融壟方面歲的花研言巧識(shí)語(yǔ)來(lái)嬸為公坑司辯封解，念以便邀應(yīng)付青那些脈討厭俯的投尖訴人侵，這圍不過(guò)湯是變場(chǎng)相自棍取滅雷亡。賽另一紗方面掘，有壺效率另的市謙場(chǎng)確沒(méi)要求玻，未雀能充有分發(fā)居揮作丟用的型公司馬機(jī)構(gòu)影（例繪如許蒙多的灑綜合銅性大痕企業(yè)挖）應(yīng)如當(dāng)加覺(jué)以改襯組，太而懶懂散的低公司州管理是部門旗（例隸如，吩那些織盤踞嚇高位是確只費(fèi)有本嫁公司及很少攀股份川的公種司既誰(shuí)居高病位、鍛又傲店慢自賣信的蟻經(jīng)理鍵人員擇）則蹄應(yīng)當(dāng)充予以氧更換貨。凝F殺、費(fèi)愿用的筆價(jià)值靈及其煌意義壇。投霜資銀屬行家莖在并宣購(gòu)中瓣所開(kāi)差支的謊巨額供花銷桐往往鳳用在覆分析講并購(gòu)滅對(duì)于勻經(jīng)濟(jì)養(yǎng)是否甜有價(jià)積值上張（例芹如，卷批評(píng)乓家堅(jiān)波持認(rèn)癢為，哭投資殿銀行挨家在悠倒騰昆公司稿時(shí)，濕他們宗并沒(méi)齒有提頃高公陪司的鎮(zhèn)生產(chǎn)述力，協(xié)而只旗是增禁加了黃人員嫩的開(kāi)結(jié)支）禾。而季從另僑一種中觀點(diǎn)林來(lái)看橋，這枝些得權(quán)到承密認(rèn)的屯巨額煙開(kāi)支呀正好籌能證撒明這羊一服面務(wù)是趴合乎蒜需要扯的。救畢竟裹，公屑司的隸經(jīng)理知們并卻不是瀉傻瓜高，也幕不是褲公司制中得莖報(bào)酬路過(guò)多烘的人仍；他明們不榨是容功易欺爸騙的奏人，膏也不六能隨解便加敘以欺惰侮；悠而且捆，他只們中較的絕階大多餐數(shù)都張習(xí)慣導(dǎo)于獲盞取他夏們所哭應(yīng)得掙到的泛東西挺。如房果這喜些飽亮經(jīng)風(fēng)肥霜的夫公司但領(lǐng)導(dǎo)霧人付物出如奧此驚懂人的宣巨額金報(bào)酬封，而葡且總六是有棒這樣沒(méi)的情派況出幼現(xiàn)，患誰(shuí)能鵝說(shuō)他競(jìng)們不次是想年通過(guò)男這來(lái)酬獲得途更有買價(jià)值圍的回鴉報(bào)呢么？援2樸、思屠維方礙式益一切茂行業(yè)賢都具繩有共反同的逗思維絕方式送，即冰在提饒供優(yōu)流質(zhì)服被務(wù)時(shí)第保持君其行早業(yè)一饒貫性行的公毅認(rèn)的夫論證奏體系辮和工繩作程林序。斬投資蒜銀行腎業(yè)的團(tuán)思維同方式而可以腫分以倡下六礦種方聰面來(lái)劃敘述令：追序求金斜融上鄰的最睛高值胳，實(shí)鄙現(xiàn)財(cái)派務(wù)方午面的標(biāo)最優(yōu)吧化與滲成本追－收綠益分各析，懇獨(dú)立征判斷恥與例誼行詳吧查，漏金融剪創(chuàng)新敵與新業(yè)產(chǎn)品牙開(kāi)發(fā)榴，資搶金的春供給允與有址效利額用，障以及學(xué)客戶投服務(wù)書(shū)與開(kāi)揀發(fā)。燈第一扁、二襖類是菊以客控戶為魄核心盾，第趟三、孤四類像是以鄰市場(chǎng)敗為核框心，迅第五晃類既配以客吩戶為嶺核心忠，也傳以自曬我為纏核心篩，第誠(chéng)六類拆在很結(jié)大程厘度上覺(jué)是以卷自我桑為核準(zhǔn)心。脈A疲、追丈求金班融上型的最仔高值閥。追再求金科融上奇的最米高值染是力粘圖付塘出最諷少而祖獲得塑最多純。在戶承銷昂業(yè)務(wù)陷中，響這指避的是尾：為映發(fā)行劃者實(shí)?，F(xiàn)最彎低的帝資金鹿成本色，而璃為投館資者呆取得扔最大懲的風(fēng)躬險(xiǎn)－剪收益飯比率謝。股激票發(fā)鴿行者倍的最陪低的月資金備成本喬來(lái)源戶于最遼高程程度的伴資本短化，市場(chǎng)的資本化指的是由公開(kāi)市場(chǎng)決定整個(gè)公司的現(xiàn)值。具體的計(jì)算方法是全部現(xiàn)有股票的數(shù)量乘以現(xiàn)行每股的股價(jià)。肆而債珍務(wù)發(fā)殺行者恐的最柿低資頌金成勁本均鏟來(lái)源精于最須低的搬利率孕和最習(xí)寬松杏的契鼻約條糧款。境股票附投資暢人的件最佳母風(fēng)險(xiǎn)縫－收暑益比窗率卻辦要靠擋市場(chǎng)貌資金植總額摸達(dá)到疼最低豐限來(lái)質(zhì)實(shí)現(xiàn)瑞，而迅?jìng)鶆?wù)劣投資悅?cè)说漠呑罴烟秋L(fēng)險(xiǎn)地－收辯益比滾率卻飾要靠慣最高散的利蠶率和描最嚴(yán)糾格的籃契約多條款川來(lái)實(shí)梢現(xiàn)。在投資宇銀行發(fā)家往寸往是顫出現(xiàn)印在證驅(qū)券交怠易的株雙方鐵，而違市場(chǎng)它本身掘的確棄明顯隸地處晶于發(fā)灰行者扶和投蘭資者塞之間鉆，處型于發(fā)祖行人迎的資吉金成灘本與腰投資歲者的值風(fēng)險(xiǎn)不－收渾益比鞭率的囑合理坡的交忌叉點(diǎn)蛛市場(chǎng)的資本化指的是由公開(kāi)市場(chǎng)決定整個(gè)公司的現(xiàn)值。具體的計(jì)算方法是全部現(xiàn)有股票的數(shù)量乘以現(xiàn)行每股的股價(jià)。沙追求喉金融攻方面勝最高話值的譯過(guò)程丸是專僚門地停從總削量上附和數(shù)漠值上目測(cè)定昆，如海何才玻能使值收益斜達(dá)到盾最高致限，秀以及刮如何通才能發(fā)使成浩本達(dá)懼到最醒低限奔。這初是投纏資銀虛行業(yè)造的基蹦本業(yè)狐務(wù)，盯屬于道經(jīng)濟(jì)悉界的孫活動(dòng)律范圍壇，而爹且，業(yè)它體屬現(xiàn)了摩在交廚易中徒代表勻客戶夾利益蘿的投梁資銀歌行家已思想賢的健柴全（沉有時(shí)首也是皺不健蜜全）瞇方面蜘。幫實(shí)現(xiàn)獨(dú)最低樣的資閘金成艦本是魄投資膊銀行疾業(yè)的辱使命糕。以討總體曠的最次低成狼本籌魄集到敬資金講是主忍要的擦標(biāo)準(zhǔn)鈴，因注而整續(xù)個(gè)行覆業(yè)都昂圍繞由著這愚一目煌標(biāo)工吐作。茂追求娘最高英值這物一方忙式之桿所以妖有效乎，靠紙的是簽投資莊銀行沒(méi)家選耽擇和辜（或距）設(shè)牙計(jì)出循適合昨各種宋極其弱特殊燕的融遲資環(huán)向境所壟需要茶的非億常特環(huán)殊的獸金融唉工具煌。譜追求旁金融攝最高繩值的勤過(guò)程蘭往往智是分輔解的窮過(guò)程滔（例廚如，幸利用垃數(shù)學(xué)罵算法搜、電排子計(jì)吵算機(jī)慰處理壩的棋萄盤式兄對(duì)照齒表和低數(shù)值嫩模擬烏）。陷它推向動(dòng)了濁諸如夢(mèng)向新輸市場(chǎng)阿擴(kuò)展劈這類佳創(chuàng)新趟方法升的發(fā)磚展和飾復(fù)雜襯技巧握的使然用（額如套拜期保之值和只風(fēng)險(xiǎn)艇管理由）。娘B柱、實(shí)賢現(xiàn)財(cái)摸務(wù)方僻面的針最佳買化與雁成本添－收趟益分忘析。蘋(píng)為了圈使財(cái)莊務(wù)方坊面的期最佳殼化成夫?yàn)楝F(xiàn)乳實(shí)（醋假設(shè)師具有逐既定方的特適殊條灑件）社，須胳找到且理想縫的財(cái)啟務(wù)結(jié)駱構(gòu)和夸融資敏方法贊。這秋種思態(tài)想包私括有承短期撓觀點(diǎn)注和長(zhǎng)倒期觀代點(diǎn)兩沉種，傲它力幻圖使盤兩者警之間恐的有炒時(shí)是羊彼此反對(duì)立健的壓柔力達(dá)蘿到平唯衡。企這一黑過(guò)程特部分畝屬于沫定性宰的方舒面，蜂即對(duì)比經(jīng)濟(jì)維效率態(tài)和最為佳抉野擇的謀非數(shù)艦值方囑面的坐測(cè)定旅。拾投資捕銀行速家分臨析客昂戶公枝司的鑒各個(gè)浙方面扁，系蒼統(tǒng)闡濃述了竄自己分的金關(guān)融戰(zhàn)圈略，邁充實(shí)之了自勞己的煤金融俘結(jié)構(gòu)眨。構(gòu)箭思這稼后兩雕者，油目的遭是為轎了產(chǎn)邪生最繼有效苗的綜貨合效照益。動(dòng)必須眉詳細(xì)筆加以填研究肺的方皂面，規(guī)包括圾經(jīng)營(yíng)嘩和金戲融要視素。木融資袖是企撤業(yè)運(yùn)檢作中維的一起方面許，而副內(nèi)部播的一勢(shì)致性飯是所懼有要隊(duì)素中隸最重餐要的痕。豈請(qǐng)注迫意，寧最佳副化不避同于鉤最高膨值，豆因?yàn)楣?，最蓄佳的倒東西蚊并不姓總是散具有準(zhǔn)最高故值的漂。例展如，訴如果蚊花費(fèi)扮最少疊的融伙資所峽要求恭的償屆還期永限和跪契約菠條款廣與企姐業(yè)的棗需要拋不符腸，那議么，遙即使蜻它具丘有最自高值編，也尾沒(méi)有含達(dá)到子最佳序化。爹另一烘?zhèn)€例悄子是甚首次奇公開(kāi)島發(fā)行跡時(shí)的備證券兔價(jià)格漂確定繞。如伸果價(jià)坐格定太得太逼高，因那么杰售后庫(kù)市場(chǎng)很便會(huì)組變得此疲軟呀，投吩資者四會(huì)對(duì)劫公司糕感到夠厭惡柄，以刊致采探取坐舉等未葛來(lái)融會(huì)資的組態(tài)度貿(mào)，也圖即是鹽提高挪了資遷本成陰本。徑可以錫把財(cái)垮務(wù)方倦面的滿最佳查化視緊為成匪本－盤收益倚分析裕。用英這一針?lè)治霰撤椒ㄘM對(duì)特香定情險(xiǎn)況下票的特勻定備議選方糾案的師贊成甘者與更反對(duì)喪者之皆間的獲相對(duì)須價(jià)值僻進(jìn)行月比較悠研究沉。袋C棕、獨(dú)阻立判答斷與考例行齒詳查茂。獨(dú)騎立判忙斷確量立了做投資振銀行鞏家的嫌信用府，而拉例行主詳查擠是這儲(chǔ)種獨(dú)圾立性準(zhǔn)的主誤要表看現(xiàn)。旗信用應(yīng)是投燈資銀妨行業(yè)添的重胃要基洞石，訪沒(méi)有毒融資兆雙方愚的這織種信啄任，吵這一矮行業(yè)膜便不彈能存惠在。瞞投資盲者認(rèn)父識(shí)到青，如斬果投晃資銀贊行家喇充當(dāng)涼了發(fā)畝行者伍的代誘理人系，那祝他便惜是承娃諾要異為其席客戶勞獲取員有最織佳潛屈力的宮交易添（而桶且人怎們公除認(rèn)，掘最佳煩的交源易往墻往也蓋是最謝大的越交易教）。義不過(guò)息，投堂資者須想必園也會(huì)憶相信先投資遠(yuǎn)銀行松家所怖提供灑的關(guān)粘于發(fā)嗚行者多的財(cái)罰務(wù)報(bào)屬告書(shū)諷與情映況介命紹。互為了疲使這怖一制冤度有女效，塌投資強(qiáng)者必比須相橫信，緣投資透銀行鹽家認(rèn)且定為已真實(shí)喊的一賺切重氣要資仆料實(shí)闊際上瞇也是膠真實(shí)耐的；玉投資題者想潑必也移希望奮，投廢資銀偷行家眠介紹悼的情姜況理紛應(yīng)是蠟準(zhǔn)確森的。響（在漫這種窄意義淹上，茅投資鞋銀行培家在倒充當(dāng)猶其客牢戶的猾代理噸人時(shí)叼與律燒師有新所不兄同。比較一下投資銀行家與律師的職業(yè)責(zé)任與它們的客戶的關(guān)系是很有趣的，它們客戶的利益與外部世界往往是沖突的。律師沒(méi)有任何職業(yè)責(zé)任要他的客戶講真話，特別當(dāng)客戶講真話對(duì)客戶不利時(shí)。實(shí)際上，如果律師違背客戶的利益，強(qiáng)迫客戶講真話，這可能被認(rèn)為是一種瀆職的行為。另一方面，對(duì)于投資銀行家來(lái)說(shuō)，他要確保他的客戶所說(shuō)的每一句話都是真的，他將對(duì)任何客戶的誤導(dǎo)負(fù)責(zé)任。較比較一下投資銀行家與律師的職業(yè)責(zé)任與它們的客戶的關(guān)系是很有趣的，它們客戶的利益與外部世界往往是沖突的。律師沒(méi)有任何職業(yè)責(zé)任要他的客戶講真話，特別當(dāng)客戶講真話對(duì)客戶不利時(shí)。實(shí)際上，如果律師違背客戶的利益，強(qiáng)迫客戶講真話，這可能被認(rèn)為是一種瀆職的行為。另一方面，對(duì)于投資銀行家來(lái)說(shuō)，他要確保他的客戶所說(shuō)的每一句話都是真的，他將對(duì)任何客戶的誤導(dǎo)負(fù)責(zé)任。默例行短詳查思是投核資銀創(chuàng)行家軋藉以搞使其響客戶鑰的索鏟賠權(quán)不合法嫂化的低過(guò)程第。例吹如，賢在籌復(fù)備承嶄銷工全作中臨，投尖資銀救行家命在審尖查客櫻戶公嶄司的攝一切兵重要逢方面惡時(shí)必識(shí)須盡怎自己成的努近力，古而不逃管這霧一過(guò)尸程是銷怎樣停的費(fèi)棚力、量復(fù)雜談和代渴價(jià)高串昂。票根據(jù)鈔法律滋這一撒詳查忘是必康不可津少的徹。覺(jué)對(duì)于羨把完彎成交伯易看弊得比市情況貼的真減實(shí)還絞重要常的投棗資銀覽行將飾會(huì)發(fā)浩生什億么情假?zèng)r呢捆？回案答是購(gòu)，這舉一投散資銀券行將歲蒙受乎競(jìng)爭(zhēng)檔性虧砌損，憂而不才是取腎得競(jìng)利爭(zhēng)性將盈余疫。作令為承娃銷商責(zé)的投消資銀顛行不荒僅將討遭受深嚴(yán)重欺損失戴，而據(jù)且還遞有可年能要盯負(fù)法握律上傲的責(zé)存任。即同樣砌需要我把適蒸當(dāng)?shù)墓绽邪ぴ敳閾響?yīng)用突到并興購(gòu)中亭。如候果投萍資銀等行夸慶大了艦它的任賣方窄客戶旁的索吹賠權(quán)置，那擋它就金要冒束喪失形其未汪來(lái)交俘易信隊(duì)用的悟風(fēng)險(xiǎn)縱，從類而失再去其射吸引院新客躺戶的正比較北優(yōu)勢(shì)音。捏D攝、金天融創(chuàng)蛛新與畏新產(chǎn)玩品開(kāi)確發(fā)。佛金融匆創(chuàng)新伐是投退資銀泥行業(yè)丸思維廉方式懶中的而一個(gè)紐比較譜新的示內(nèi)容背。幾返十年印中，宗承銷特業(yè)務(wù)意沒(méi)有等什么歸變化染；股替票和剛債券幕簡(jiǎn)直添是平號(hào)淡無(wú)搜奇，醋每一承種都次具有嘩基本杯上是超相同杰的特秩征。工但是蓄，新回的金像融工繭具的鳴層出蛾不窮污徹底近改變舍了這蝦種舊偷的境吹況。美而且凍，一觀旦出冶現(xiàn)，稀這種號(hào)改變芒便再蛾也無(wú)鳥(niǎo)法加馬以遏襲制。偶今天急，創(chuàng)泳新已籃成為腦投資田銀行特的重酷要的榨競(jìng)爭(zhēng)安性武笨器。川在把誠(chéng)客戶版所需秤要的效更加鏟適銷奸對(duì)路詳和更抬加有尊效的廚金融差工具耕帶到索市場(chǎng)用上時(shí)板，每斑一種深都想俘占據(jù)斗別的襲金融尋工具劇所占嬸有的巴有利赴地位從。這兆里，飼對(duì)客晨戶的雹服務(wù)頃當(dāng)然辟是一拾種促覺(jué)動(dòng)因翻素。疼但是冶，主賣要的建動(dòng)力召卻是親投資庸銀行脊自身思。汁E渣、資章金的兼供給野與有樓效利奏用。訓(xùn)資金銀的有叼效供元給與湊有效言利用胡是現(xiàn)趣代金綿融學(xué)細(xì)中經(jīng)丟常提痕及的凳話題祖，而摩且，喂投資早銀行磁家既增把這劫一基認(rèn)本原歲理用過(guò)于客康戶公武司，些也用蛋于自覺(jué)己本闊身。版資金索的可負(fù)供量秒對(duì)于供順利腳地實(shí)雨施公經(jīng)司的公全部帖戰(zhàn)略趨有著構(gòu)重要那的意滋義。昆客戶嶄公司茄需要撲充足鐵的資畜金來(lái)窄資助永它的更經(jīng)營(yíng)置，無(wú)暢論是銹對(duì)它滑的固訂定資瘋產(chǎn)（可如廠用房與爪設(shè)備紫）、至流動(dòng)眠資金廈（如酬應(yīng)收功帳款久和存先貨）犧，或厚者是釘公司舌建設(shè)童（如桂銷售樓活動(dòng)擦與登州廣告告、研肢究與擠開(kāi)發(fā)喉）。直投資懂銀行融也需僑要足氣夠的繞資金爸來(lái)支錯(cuò)撐它醉的承煌銷業(yè)張務(wù)、亮證券斃交易需和商巴業(yè)銀循行業(yè)宣務(wù)活膛動(dòng)。書(shū)資金鍋的有政效利腔用是硬金融徐市場(chǎng)式上的錫核心烈因素宋。資織金應(yīng)劑分配魂到能穗產(chǎn)生百最高撥收益屢而又飛風(fēng)險(xiǎn)辛最低朝的地賀方。秀對(duì)于稱客戶圣公司旦，投收資銀肌行家若始終扎需要添了解平它的測(cè)收益鞋的使窗用（僅即它如從事峽承銷怨業(yè)務(wù)朗所賺段得資傘金將挽如何慚在企哀業(yè)中畜應(yīng)用智）。拌發(fā)行脖者想甩必會(huì)牧說(shuō)，女他對(duì)蔬收益共的使選用將培會(huì)賺穴得很巾高的籮利潤(rùn)槍，足茶以證扛明他懷投資相的正礦確性鋒，因北而這巡筆利慶潤(rùn)肯笨定會(huì)嚴(yán)大大檢超過(guò)想其資潛金成油本。猶（任吳何投岸資者倍都不仇希望宜看到煙他的宋資金倡被無(wú)嘩效地另投入鍵到短特期國(guó)遷庫(kù)券馬上隱——姓由于決直接佩掌握留而又慎無(wú)任擋何風(fēng)儲(chǔ)險(xiǎn)，出所以成，投接資者卻本人鏡也能刃這樣移做。編）手至于脂投資告銀行群本身豬，也郵同樣閃需要吃有效萄地利你用資奸金。錦最近肥幾年酒，尤榮其是苦在金塞融公薦司承奶諾的巨承銷面業(yè)務(wù)依、世帶界各鑒國(guó)的術(shù)證券歌銷售占和商副人銀評(píng)行業(yè)寧務(wù)中根，為念了有斤效地遼開(kāi)展辦競(jìng)爭(zhēng)疾，投鋸資銀熱行一險(xiǎn)直在喂競(jìng)相窮提高勿其資諷本基丈數(shù)。屆至今答，這棍一資挑金的欠收益異率仍男必須勤大大江地超打過(guò)其昏投入外成本坐。當(dāng)死承銷響業(yè)務(wù)忘、證月券交享易、陽(yáng)商人愁銀行希業(yè)務(wù)射行情救看漲危之際匆，收盾益率類自然肉會(huì)高驅(qū)，因靈而大樂(lè)量的鼓資金冒是不悠可少川的。娃不過(guò)婦，當(dāng)場(chǎng)這些他市場(chǎng)選看跌糠之時(shí)塌，由山于其斷資本判基數(shù)乒是如師此的注高，猜所以蒙，其饑收益服率下譽(yù)降也祥迅速盤。當(dāng)駛資本乖的收戴益率起下跌塵到十掘分接勵(lì)近資圈本費(fèi)尋用時(shí)鋤，這陪有可我能意瀉味著誤公司技現(xiàn)有光的資嶼本或椅許是主過(guò)多除。（燥這種憶有著巧過(guò)多乒資本祥的要拳求通走常不昏是投鄉(xiāng)資銀香行自粱身的總思維豬方式朽的構(gòu)架成部替分。碼不過(guò)迎，它跨或許逐應(yīng)當(dāng)突如此謙。）輛F村、客拿戶服怠務(wù)與寒開(kāi)發(fā)絞。投照資銀蛇行系兼服務(wù)夾機(jī)構(gòu)音，據(jù)悶此，立為客始戶效騎勞是交最高駁的理川想。江在投杰資銀舒行所借從事似的絕興大部羨分交斃易中同，參怖與者抱有很州多的傷機(jī)構(gòu)船和個(gè)油人，米不過(guò)險(xiǎn)，無(wú)弱論多蘭復(fù)雜著，優(yōu)低秀的桃投資傅銀行娃家決孩不會(huì)渠忘記碎：誰(shuí)牧是他些們的溜客戶塵，他腸們需喘要的開(kāi)是什況么。趣客戶氣可能廈是發(fā)術(shù)行者噴或投罰資者匪，這喪取決域于在中既定何的市旨場(chǎng)上糞的權(quán)惕力關(guān)勾系。菌在資帳金籌佩措中蹦，客芝戶屬艙于擁芒有能擋為賺亡錢提秒供機(jī)咽會(huì)和盲獨(dú)立頌權(quán)力健的人萍。這蔽里，欲假定蟻在特歐殊的待條件寒下，粱由于秘此類綱權(quán)力這可能羽是屬弓于發(fā)杰行者造或投勤資者瓜所有企，那誕么，邁這種疼權(quán)力猴就具磚有關(guān)忠鍵的征意義章。藍(lán)薦籌、嗓投資黃級(jí)公掠司的穴或熱堪門的揭首次果公開(kāi)叉發(fā)行拳的證糾券流返入到露自己傘的投論資人若手中歸，而惰且發(fā)虎行物劍出售岸得很恐快；者這里常，客劉戶是樣發(fā)行血公司郊，而籃投資銅銀行繞則競(jìng)褲相向漁這些歐發(fā)行陪者提互供最杏好的菠服務(wù)吃。另逢外，略在高迫收益蔑市場(chǎng)膏上，給權(quán)力狂歸投逮資者株或購(gòu)濃買不笑夠投津資級(jí)天證券羽的那擴(kuò)些機(jī)田構(gòu)。擴(kuò)一般嘉來(lái)說(shuō)蠅，在爬投資財(cái)級(jí)市凈場(chǎng)上虹需要湊有更端多的恥投資繼者，恢而在逮高收謀益市豬場(chǎng)上趣則需債要有蒙更多姨的發(fā)胳行者挑。衛(wèi)四、在投資誦銀行餓的行源業(yè)特魚(yú)征硬以下壇提出呢的是瘦構(gòu)成溝我們龍哲學(xué)魚(yú)的投壇資銀合行業(yè)屬的四鴨個(gè)重職要行王業(yè)特狠征。丸1罪、行殃業(yè)知妖識(shí)的將主體宿部分洲每一旱個(gè)行討業(yè)都膜具有強(qiáng)一種遷為大車家公斑認(rèn)的倡知識(shí)劉的標(biāo)寸準(zhǔn)主禮體，茶它既痕是該吉行業(yè)誰(shuí)的基全礎(chǔ)，烈也使歇其成諷員統(tǒng)嗚一為挽一體累。認(rèn)禁識(shí)和收正確種評(píng)價(jià)鞋投資覽銀行礙業(yè)的怕這一捉知識(shí)師基礎(chǔ)獵，對(duì)舉于確娛定作寺為一就門行典業(yè)的芳投資求銀行決業(yè)的炕特征報(bào)性質(zhì)錄具有教至關(guān)摘重要以的意忘義。墓A傍、金帆融理缺論。里如果功金融挖學(xué)是釀構(gòu)成惱投資蘭銀行截業(yè)的體知識(shí)述基礎(chǔ)更，那鬧么，延金融斃理論盯則提播供了商用于壇建立量這一仇金融敵學(xué)的劈原始?xì)埐牧弦?。了忽解某籌一特鬧殊融耽資手浮段為皮什么蒙會(huì)起信作用眾，對(duì)才于了長(zhǎng)解如背何使謎它更妥好地兼發(fā)揮晴作用項(xiàng)往往市非常晴重要京。深軌刻認(rèn)射識(shí)融禾資工寨具的露結(jié)構(gòu)優(yōu)肯定許是一漿種競(jìng)呼爭(zhēng)優(yōu)繁勢(shì)。年不過(guò)燒，金銅融學(xué)禽與金籠融理蠶論雖茄是必憲不可門少的六，但毫僅僅侄有它元還不困夠。級(jí)B搏、融區(qū)資實(shí)咬踐。拍融資搜實(shí)踐拐是這該一知出識(shí)基贏礎(chǔ)的曬組成毀部分脹。千泄萬(wàn)次販融資鑒的財(cái)露務(wù)業(yè)幻績(jī)所名創(chuàng)的犬共同磚紀(jì)錄野是編屢制未汽來(lái)融醫(yī)資計(jì)繡劃的慧可靠續(xù)依據(jù)抖。同別樣，逐過(guò)去欠多年努間無(wú)似數(shù)次也并購(gòu)但碩果模所激響發(fā)起覺(jué)的強(qiáng)瞇烈意隸識(shí)，貫對(duì)于泥如何凍才能眾使現(xiàn)踏在的認(rèn)并購(gòu)御客戶挺在未害來(lái)取玻得更精大的志成功歪，也詠有了抖更深奴刻的縮理解熟。另獻(xiàn)一例畏子是添，借攜助于帝后來(lái)役才有堤的完裙美的括想象花力，鋒回顧洪了千珍百次魔公正郊意見(jiàn)拜所累臘積的鼻經(jīng)驗(yàn)蝴，會(huì)桿有助歡于改惱進(jìn)未詳來(lái)評(píng)待價(jià)的業(yè)程序握。烈不過(guò)墨，金繳融交干易中裙的廣旱泛實(shí)算踐和按金融沾理論怠中的籠技巧全能力乞一樣剃，還堆是不紹充分答的。偷它們虧加在睬一起希也僅皇僅構(gòu)覆成支估撐作窯為一暢種行旨業(yè)的撓投資喘銀行畢業(yè)的啊復(fù)雜帶知識(shí)詢主體葡的一乘部分廉。為反了正響確評(píng)虹估投剃資銀京行業(yè)顛所需瞇的這組一知鋸識(shí)基偶礎(chǔ)的征全部跨內(nèi)容掩，我毒們還米必須賣從事旨更多遷的實(shí)盡踐。毒C鋼、經(jīng)蝶營(yíng)的夠才干浙與行濫業(yè)的老專長(zhǎng)革。經(jīng)掌營(yíng)才目干與既行業(yè)筆專長(zhǎng)誰(shuí)不應(yīng)朝忽視綠或低礦估。艱第一槐流的作投資辯銀行絡(luò)家懂春得一驅(qū)般的研經(jīng)營(yíng)鄉(xiāng)原理舅與行縫業(yè)的崇特殊粗性。螺他們蝦精于丑對(duì)公第司進(jìn)度行分欄析沉——牢比如流說(shuō)，紅在既店定的判行業(yè)溪內(nèi)改誕變其姓競(jìng)爭(zhēng)墳力結(jié)司構(gòu)，租而且爛懂得魄，要旅在他勾們的椒產(chǎn)品崗或市超場(chǎng)范稀圍內(nèi)慈取得惹成功聽(tīng)，需貪要對(duì)攜各種補(bǔ)不同河類型叔的企批業(yè)采勝取什揭么措彩施。這為了縱替擬萄議中蹈的融咱資制料訂與貿(mào)實(shí)施滲最佳侄的計(jì)直劃，叼他們?nèi)η擅顮t地將獸公司紅當(dāng)前絲的營(yíng)們業(yè)需她要同瞧各種童不同擋金融跌工具插的技糕術(shù)特庫(kù)征密死切結(jié)騙合起疊來(lái)。切同樣島，對(duì)寄管理急部門豪工作餃的評(píng)具估能癢力也兇極其康重要帳。對(duì)喜發(fā)行甲公司撫資深犧經(jīng)理課的依蛋賴也煉是那音樣。懸這些買遠(yuǎn)見(jiàn)項(xiàng)都是艦投資熟銀行開(kāi)家行雀業(yè)知堅(jiān)識(shí)基衰礎(chǔ)的反至關(guān)望重要得的組庸成部宜分。廈D鍬、市吳場(chǎng)悟插性與衣融資貪遠(yuǎn)見(jiàn)持。投敏資銀換行業(yè)嫌務(wù)既親是一膨種藝胞術(shù)，幕也是植一門甘科學(xué)憑，它術(shù)的有藏遠(yuǎn)見(jiàn)尿的洞針察力跌同技拜術(shù)分秩析具愛(ài)有同租等重督要的辟意義掏。最蕉好的拴投資隨銀行箭家似個(gè)乎才盾真正縱了解款何時(shí)傍從事尼承銷毯工作鎮(zhèn)合適輩，以姜及在嫩哪個(gè)伏時(shí)候誤、按垮照哪購(gòu)種價(jià)柔格從巧事承膜銷合谷適。魔他們懲能分待辨何宋者為束熱門乞資產(chǎn)栗，下完一個(gè)尋大市凈場(chǎng)的胖贏家市是誰(shuí)編。他理們對(duì)姜負(fù)面增影響報(bào)有預(yù)畫(huà)感；匠無(wú)論阿是對(duì)枕產(chǎn)品繳、市扛場(chǎng)、蛋體制代或是欲管理健工作赤，他慎們都末能迅附速地尋覺(jué)察烏到問(wèn)良題。治證券峰商、溝承銷下商和愚市場(chǎng)警創(chuàng)造光者都府有著祝自己幸對(duì)業(yè)至界和繞市場(chǎng)敬的特交殊見(jiàn)緩解。南當(dāng)買鏡進(jìn)或巴賣出域證券凱時(shí)，再他們掘都有夜自己噸直接混的感趙受，婚而且及，他珠們相委信自攤己的駛直覺(jué)貼，就鴉象相遵信自偵己的洲分析麗一樣戴。這信尤其畜適用總于套梳利者拴，因長(zhǎng)為，腔他們害必須津根據(jù)腳傳聞荒和來(lái)語(yǔ)自傳酸聞的蠻傳聞復(fù)而作澇出金舍額達(dá)磨數(shù)百腔萬(wàn)美堅(jiān)元的蒜決策重。亡E絮、人袋際關(guān)非系技灑能。汁此外田，人便際關(guān)徐系技甲能（巡與個(gè)添人相撞處的各能力榆）也籍不能恢忽視畝。這頃也是品投資絡(luò)銀行鬧業(yè)知存識(shí)基匪礎(chǔ)的喘構(gòu)成耀部分沙。例味如，趣對(duì)作飯交易雄過(guò)程囑微妙粒性的栽真實(shí)款正確碗評(píng)價(jià)企，往腔往比剃真實(shí)宏地了算解這掘些交確易的美技術(shù)叮方面伯更有舞價(jià)值街。如應(yīng)何處廢理意乞外出月現(xiàn)的敞問(wèn)題旦，是抓投資葡銀行笨家知鼠識(shí)寶各庫(kù)中書(shū)的一店個(gè)重億要部關(guān)分。體2渴、教杰育與煩證書(shū)犬投資畝銀行嬌家是快什么泛地方語(yǔ)培養(yǎng)斜出來(lái)豎的？細(xì)實(shí)際喂上，籌并沒(méi)膝有專趙門為張投資股銀行污業(yè)開(kāi)無(wú)設(shè)的衰研究葉生計(jì)怪劃，叉因而以也未銀曾要蚊求有橫人專末攻金徐融學(xué)雖或獲極得工艱商管陸理碩找士學(xué)于位（漢盡管諸有許口多人砌這樣叔做了澇）。士雖然電這些退研究電課程臥可能犬是進(jìn)錄入投謝資銀誤行業(yè)末的傳庫(kù)統(tǒng)的延敲門脊磚，和但是兩，它黃們對(duì)萄于在灶該行習(xí)業(yè)中唐取得演成功神而言鏈，是叉既不急必要師，也摘不夠朋。投沙資銀緩行家茶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