第二章信用與信用工具

第一節(jié)信用的產(chǎn)生與發(fā)展

一、信用的概念與本質(zhì)1、信用：經(jīng)濟(jì)中的借貸行為，以償還為條件的價(jià)值運(yùn)動(dòng)。信用在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中無(wú)處不在，存款、股票、紙幣等。

12、構(gòu)成要素：（1）、信用關(guān)系：信用的主體，借貸雙方。（2）、信用標(biāo)的：借貸的對(duì)象，商品和貨幣。（3）、信用載體：信用工具，即金融工具，表明雙方權(quán)利與義務(wù)的合法憑證。（4）、信用條件：期限、利息、償還方式等。3、特征：（1）、償還付息為條件的借貸行為。不同于財(cái)政分配、民間救濟(jì)等。廣義的借貸與償還付息，或者說(shuō)購(gòu)買(mǎi)獲得未來(lái)收入流的行為。（2）、不同于交換，信用是價(jià)值的單方面轉(zhuǎn)移。2二、信用的產(chǎn)生與發(fā)展1、產(chǎn)生的基礎(chǔ)：財(cái)富占有的不均勻，一部分經(jīng)濟(jì)主體盈余，而另一部經(jīng)濟(jì)主體赤字。2、產(chǎn)生與商品流通，交換過(guò)程中時(shí)間地點(diǎn)的不匹配。發(fā)展到貨幣信用。3、發(fā)展階段：（1）、尚未工具化的信用：借貸已發(fā)生，但沒(méi)有具體化為信用工具，即無(wú)書(shū)面憑證。比如：口頭承諾。（2）、尚未流動(dòng)化的信用：借貸已發(fā)生，且具體化為信用工具，但信用工具不能在市場(chǎng)上流通。（3）、流動(dòng)化的信用：借貸已發(fā)生，具體化為信用工具，且信用工具能在市場(chǎng)上流通。比如：國(guó)債、股票等。3三、信用的功能：1、創(chuàng)造交易媒介，減少資金占用，減少交易成本，促進(jìn)生產(chǎn)與流通。2、有效配置資源。盈余方：缺乏高效的投資機(jī)會(huì)赤字方：有投資機(jī)會(huì)，但缺乏資金3、提高社會(huì)總的福利水平有的人偏好將來(lái)消費(fèi)：提供資金，未來(lái)獲得收入。有的人偏好現(xiàn)在消費(fèi)：獲得資金，未來(lái)支付利息。4第二節(jié)信用形式

按信用主體劃分，信用可以分為：商業(yè)信用、銀行信用、國(guó)家信用、消費(fèi)信用、國(guó)際信用等。按信用期限劃分，可以分為：長(zhǎng)期信用、中期信用、短期信用。5一、商業(yè)信用1、定義：工商企業(yè)之間在買(mǎi)賣商品時(shí)，以商品形式提供的信用，即工商企業(yè)之間在從事商品購(gòu)銷活動(dòng)中，因?yàn)椴捎觅d銷或預(yù)付貨款的方式而產(chǎn)生的信用。賒銷：商品買(mǎi)賣雙方采用的一種延期付款的銷售方式。實(shí)際上是銷貨者在出售商品的同時(shí)向購(gòu)貨者提供了短期資金融通。商業(yè)信用把商品購(gòu)買(mǎi)與支付貨款分離為兩個(gè)環(huán)節(jié)，對(duì)于買(mǎi)賣雙方都有利。

62、特點(diǎn)：（1）以商品形態(tài)提供的。同時(shí)包含兩種性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)行為，即商品買(mǎi)賣行為和借貸行為，提供信用的過(guò)程就是買(mǎi)賣的過(guò)程。（2）債權(quán)人和債務(wù)人都是商品的生產(chǎn)者或經(jīng)營(yíng)者。（3）商品信用的運(yùn)動(dòng)周期與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期是一致的。73、局限性：（1）信用規(guī)模受到局限，受工商企業(yè)所擁有的資本量限制；（2）具有嚴(yán)格的方向性，受到商品流轉(zhuǎn)方向的限制。（3）對(duì)象的局限性：一般在有經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)聯(lián)系的工商企業(yè)之間發(fā)生；（4）管理和調(diào)節(jié)上的局限性：形成債務(wù)鎖鏈，容易發(fā)生債務(wù)危機(jī)。而國(guó)家的調(diào)控能力較差。8二、銀行信用1、定義：銀行信用是銀行及其它金融機(jī)構(gòu)以貨幣形式，通過(guò)存款貸款等業(yè)務(wù)活動(dòng)提供的信用。主要表現(xiàn)為以貨幣形式對(duì)工商企業(yè)提供的信用。銀行信用是現(xiàn)代信用的主要形式。92、特點(diǎn):（1）、是一種間接信用,銀行作為信用中介。（2）、銀行信用是以貨幣形式提供的，可以吸收任何單位的存款，也可以通過(guò)貸款方式提供給任何一個(gè)需要的部門(mén)和企業(yè)，因此，銀行信用克服了商業(yè)信用的規(guī)模和方向局限性。（3）、銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動(dòng)不一致，保持了自身的相對(duì)獨(dú)立性。銀行信用與產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)態(tài)不完全一致。（4）、具有創(chuàng)造信用的功能：不受自身資本制約，通過(guò)提供貸款創(chuàng)造信用。103、銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系：（1）、銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性（規(guī)模、方向、對(duì)象）。因此，銀行信用在規(guī)模上、范圍上都大大超過(guò)了商業(yè)信用，成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中最基本的、占主導(dǎo)地位的信用形式。（2）、雖然銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性，但銀行信用不能取代商業(yè)信用，商業(yè)信用仍然是整個(gè)信用制度的基礎(chǔ)。而銀行信用的出現(xiàn)又使商業(yè)信用進(jìn)一步得到發(fā)展。11三、國(guó)家信用1、定義：是以政府為債務(wù)人的一種信用形式，它的主要方式是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)等承銷商發(fā)行公債，在借貸資本市場(chǎng)上借入資金，并按照規(guī)定的期限向公債持有人支付利息。2、形式：（1）、發(fā)行國(guó)家公債，為彌補(bǔ)長(zhǎng)期的財(cái)政赤字而發(fā)行的期限在一年以上的長(zhǎng)期債券，常用于大的項(xiàng)目投資或建設(shè)。（2）、發(fā)行國(guó)庫(kù)券，為彌補(bǔ)財(cái)政短期失衡而發(fā)行的1年期以下的短期債券。（3）、銀行透支或借款。

123、特點(diǎn)：（1）主體為政府，政府以債務(wù)人的身份出現(xiàn)，債權(quán)人是全社會(huì)的經(jīng)濟(jì)實(shí)體和居民。（2）還債方式主要來(lái)源是稅收或發(fā)新債補(bǔ)舊債。4、國(guó)家信用的作用（1）、調(diào)節(jié)財(cái)政收支的短期不平衡。（2）、彌補(bǔ)財(cái)政赤字。（3）、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)與貨幣供給。（4）、公共設(shè)施建設(shè)。135、國(guó)家信用可能帶來(lái)的問(wèn)題（1）、赤字貨幣化：政府發(fā)行國(guó)債彌補(bǔ)赤字，如果向中央銀行推銷國(guó)債，而中央銀行又沒(méi)有足夠的資金承購(gòu)，此時(shí)，中央銀行就有可能通過(guò)發(fā)行貨幣來(lái)承購(gòu)國(guó)債，從而導(dǎo)致貨幣投放過(guò)度，便有可能引發(fā)通貨膨脹。（2）、循環(huán)發(fā)債。國(guó)債收入使用不當(dāng)，造成財(cái)政更加困難，陷入循環(huán)發(fā)債的不利局面。6、警戒指標(biāo)：赤字率(赤字占GDP的比重)不超過(guò)3%、負(fù)債率(國(guó)債余額占GDP的比重)不超過(guò)60%。14四、消費(fèi)信用1、定義：消費(fèi)信用是企業(yè)、銀行和其他金融機(jī)構(gòu)以商品、貨幣或勞務(wù)等形態(tài)向消費(fèi)者提供的信用。2、形式：（1）、分期付款：銷售企業(yè)提供的信用。消費(fèi)者在購(gòu)買(mǎi)商品時(shí)，先支付一部分貨款，然后按合同分期加息支付其余款項(xiàng)，屬長(zhǎng)期消費(fèi)信用。（2）、消費(fèi)貸款：銀行提供的信用。買(mǎi)方貸款與賣方貸款；信用貸款與抵押貸款。（3）、信用卡：銀行與銷售企業(yè)聯(lián)合提供的信用。153、消費(fèi)信用的積極作用：（1）、提高消費(fèi)水平，調(diào)節(jié)消費(fèi)結(jié)構(gòu)。（2）、促進(jìn)生產(chǎn)銷售，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。（3）、有利于新技術(shù)的應(yīng)用和新產(chǎn)品的推銷。4、消費(fèi)信用的消極作用：過(guò)度發(fā)展可能帶來(lái)債務(wù)危機(jī)。16五、民間信用民間信用是指?jìng)€(gè)人之間相互以貨幣或?qū)嵨锼峁┑男庞谩?、民間信用的特點(diǎn)：（1）、民間信用的主客體是獨(dú)立從事商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的個(gè)體、組織及一般家庭個(gè)人消費(fèi)者。（2）、能方便，靈活地滿足借貸雙方的各自需要。（3）、民間信用的時(shí)間一般較短，活動(dòng)空間有限。（4）、民間信用的利率具有較大的彈性。（5）、民間信用具有較大的自發(fā)性和風(fēng)險(xiǎn)性。172、民間信用的積極作用：（1）、促進(jìn)了民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)了生產(chǎn)要素的合理配置。（2）、推動(dòng)了金融改革，填補(bǔ)了我國(guó)金融業(yè)的空缺。3、民間信用的消極作用：自發(fā)性、盲目性可能會(huì)破壞金融秩序。18六、國(guó)際信用1、定義：是國(guó)際間一個(gè)國(guó)家政府和銀行、企業(yè)向另一個(gè)國(guó)家的政府、銀行、企業(yè)或其他經(jīng)濟(jì)主體提供的信用，屬國(guó)際間的借貸行為。是國(guó)內(nèi)信用的延伸。2、主要形式：（1）、出口信貸，指出口國(guó)政府為支持和擴(kuò)大本國(guó)產(chǎn)品的出口，提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力，通過(guò)提供利息補(bǔ)貼和信貸擔(dān)保的方式，鼓勵(lì)本國(guó)銀行向本國(guó)出口商或外國(guó)進(jìn)口商提供的中長(zhǎng)期信貸。（2）、國(guó)際商業(yè)銀行貸款，指一些大商業(yè)銀行向外國(guó)政府及其所屬部門(mén)、私營(yíng)工商企業(yè)或銀行提供的中長(zhǎng)期貸款。19（3）、政府貸款，指一國(guó)政府利用國(guó)庫(kù)資金向另一國(guó)政府提供的貸款。（4）、國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，即國(guó)際金融機(jī)構(gòu)對(duì)成員國(guó)政府提供的貸款。（5）、國(guó)際資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，指國(guó)際資本市場(chǎng)上的融資活動(dòng)，包括在國(guó)際資本市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)債券、股票或發(fā)行債券。股票。（6）、直接投資，指一國(guó)居民直接對(duì)另一個(gè)國(guó)家的企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)性投資，并由此獲得對(duì)投資企業(yè)的管理控制權(quán)。20第三節(jié)信用工具一、信用工具的含義及其特征1、定義：具有一定格式，能夠準(zhǔn)確記載債權(quán)債務(wù)關(guān)系，并可以轉(zhuǎn)讓、流通的書(shū)面憑證，叫做信用工具，也稱作金融工具。任何金融工具都具有雙重性質(zhì)：對(duì)出售者和發(fā)行人，它是一種責(zé)任或債務(wù)。對(duì)購(gòu)買(mǎi)者或持有人，它是一種債權(quán)或一種權(quán)利。212、特征：（1）、償還性：指信用工具的發(fā)行者或債務(wù)人按期歸還全部本金和利息的特性。信用工具一般都注明期限，債務(wù)人到期必須償還信用憑證上所記載的應(yīng)償付的債務(wù)。就償還期而言，對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，更有實(shí)際意義的是從持有之日起到到期日止的時(shí)間。

22（2）、流動(dòng)性：指信用工具可以迅速變現(xiàn)而不致遭受損失的能力。

信用工具的流動(dòng)性大小包含著兩個(gè)方面的含義：能不能方便地隨時(shí)自由變現(xiàn)；變現(xiàn)過(guò)程中損失的程度和所耗費(fèi)的交易成本的大小。

流動(dòng)性與償還期成反比，償還期越短，流動(dòng)性越大，償還期越長(zhǎng)，流動(dòng)性越小。流動(dòng)性與債務(wù)人的信用能力成正比，債務(wù)人信譽(yù)越高，流動(dòng)性越大，反之則越小。23（3）、收益性：指信用工具能定期或不定期地為其持有人帶來(lái)一定的收入。三種收益率：名義收益率：信用工具的票面收益與票面金額的比率。當(dāng)期收益率：信用工具的票面收益與其市場(chǎng)價(jià)格的比率。實(shí)際收益率：將當(dāng)期收益和本金損益共同計(jì)算在內(nèi)的收益率。24例如，某種債券票面金額為100元，10年還本，每年利息為6元，其名義收益率就是6%。假如該債券可以在市場(chǎng)上自由轉(zhuǎn)讓買(mǎi)賣，某日的轉(zhuǎn)讓價(jià)格為95元，則當(dāng)期收益率就是6.316%，（6/95）。如果一個(gè)人以95元買(mǎi)入該債券并持有到期，那么，他每年除了得到利息6元（60/10）外，還獲得資本盈利0.5元（5/10）。這樣他每年的實(shí)際收益就是6.5元，其實(shí)際收益率為6.84%。25（4）、風(fēng)險(xiǎn)性：指購(gòu)買(mǎi)金融工具的本金有否遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。本金受損的風(fēng)險(xiǎn)有信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩種。信用風(fēng)險(xiǎn)：指?jìng)鶆?wù)人不履行合約，不按期歸還本金的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：指由于金融工具市場(chǎng)價(jià)格下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。信用工具期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益越高；流動(dòng)性越大的信用工具，收益越低。26二、信用工具的種類1、按發(fā)行者分為：直接信用工具：是指那些不需金融機(jī)構(gòu)作中介，由企業(yè)、個(gè)人、或政府所發(fā)行和簽發(fā)的融資工具，以此來(lái)實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移，如商業(yè)票據(jù)、公司債券、政府債券、抵押契約等，這些信用工具是債權(quán)人和債務(wù)人在金融市場(chǎng)上直接進(jìn)行借貸和交易的工具。間接信用工具：是指由金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行的銀行券、存單、人壽保險(xiǎn)單、各種借據(jù)和銀行票據(jù)，借貸雙方借助于這些信用工具實(shí)現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移。272、按融資的時(shí)間劃分，可分為長(zhǎng)期信用工具和短期信用工具。長(zhǎng)期信用工具：也稱為資本市場(chǎng)信用工具，一般指期限在1年以上的中、長(zhǎng)期資金借貸和證券交易的工具。如銀行中、長(zhǎng)期貸款工具以及債券等。短期信用工具：也稱貨幣市場(chǎng)信用工具，一般指1年以內(nèi)的各種借貸和融通資金的工具。如國(guó)庫(kù)券、可轉(zhuǎn)讓定期存單、銀行承兌票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議等。28三、傳統(tǒng)的信用工具1、本票：也稱期票，由債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的支付承諾書(shū)，承諾在約定期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給債權(quán)人，無(wú)需承兌。（1）、當(dāng)事人：出票人，收款人（2）、流通：經(jīng)過(guò)背書(shū)即可轉(zhuǎn)讓流通，可以作為購(gòu)買(mǎi)手段和支付手段。背書(shū)是指持有人在票據(jù)背面簽章承擔(dān)保證最終付款的責(zé)任。（3）、貼現(xiàn)：當(dāng)票據(jù)的持有者在票據(jù)未到償還期而又需要進(jìn)行支付時(shí)，票據(jù)持有人就可以經(jīng)過(guò)背書(shū)，然后把它以一定的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給金融機(jī)構(gòu)，獲得現(xiàn)款滿足支付需求，這種活動(dòng)稱作票據(jù)貼現(xiàn)。292、匯票：是由債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的支付命令書(shū)，命令他在一定的期限內(nèi)支付一定款項(xiàng)給第三人或持票人。由于匯票是由債權(quán)人發(fā)出的，因此，必須經(jīng)債務(wù)人承認(rèn)兌付（即承兌）后有效。（1）、當(dāng)事人：出票人，付款人與收款人。（2）、分類：按出票人不同，可分成銀行匯票和商業(yè)匯票。銀行匯票，出票人是銀行，付款人也是銀行。商業(yè)匯票，出票人是企業(yè)或個(gè)人，付款人可以是企業(yè)、個(gè)人或銀行。按承兌人的不同，可分成商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票

。30（3）、流通與貼現(xiàn)：經(jīng)過(guò)背書(shū)的匯票可以流通，充當(dāng)流通手段和支付手段。匯票的持有人還可以用未到期的票據(jù)向銀行辦理貼現(xiàn)。

3、支票：是以銀行為付款人的即期匯票。由銀行的支票存款儲(chǔ)戶簽發(fā)，要求銀行從其活期存款賬戶上支付一定金額給指定人或持票人的憑證。（1）、支票按支付方式可分為現(xiàn)金支票和轉(zhuǎn)賬支票：現(xiàn)金支票，可以從銀行提取現(xiàn)金。轉(zhuǎn)賬支票，則只能用于對(duì)存款戶進(jìn)行轉(zhuǎn)賬結(jié)算。（2）、支票經(jīng)過(guò)背書(shū)可以流通轉(zhuǎn)讓，從而代替貨幣發(fā)揮流通手段和支付手段職能。314、信用證：進(jìn)口方所在地銀行，根據(jù)進(jìn)口方的申請(qǐng)和擔(dān)保,對(duì)出口方開(kāi)出的一種信涵式的憑證。由開(kāi)證行負(fù)責(zé)在出口方交付信用證規(guī)定的各種裝運(yùn)單據(jù)時(shí),支付所有貨款。5、債券：債務(wù)人為籌集資金，按法定程序發(fā)行并承擔(dān)在指定時(shí)間支付利息和償還本金義務(wù)的有價(jià)證券。（1）、按發(fā)行主體可以分為：政府債券、公司債券和金融債券。（2）、按付息方式不同可劃分為：貼現(xiàn)債券、零息債與附息債。（3）、按利率是否變動(dòng)可分為：固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。326、股票：股份公司發(fā)放給其投資者，證明其所投入的股份金額并取得股息收入的憑證。股票是永久性的金融工具，沒(méi)有償還期。（1）、普通股：紅利與企業(yè)利潤(rùn)掛鉤，不固定，收益有風(fēng)險(xiǎn)。股東有權(quán)出席股東大會(huì)，享有表決權(quán)。（2）、優(yōu)先股：優(yōu)先股息的享有權(quán)，股息一般固定。優(yōu)先的剩余財(cái)產(chǎn)索取權(quán)。股東沒(méi)有經(jīng)營(yíng)權(quán)。33四、衍生工具衍生工具：從一些更基本的金融工具（商品、債券、股票等）衍生出來(lái)的金融工具，其價(jià)值依賴于這些更基本的標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格。1、遠(yuǎn)期合約：在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間以一定的價(jià)格（交割價(jià)或執(zhí)行價(jià)）買(mǎi)賣某種資產(chǎn)的合約。場(chǎng)外交易：在柜臺(tái)交易市場(chǎng)交易。優(yōu)點(diǎn)：契約設(shè)計(jì)上具有無(wú)限的靈活性。缺點(diǎn)：交易成本高；存在一定的信用風(fēng)險(xiǎn)。342、期貨合約：在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間以一定的價(jià)格（交割價(jià)或執(zhí)行價(jià)）買(mǎi)賣某種資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化合約。交易所內(nèi)交易標(biāo)準(zhǔn)化合約：交割日期、資產(chǎn)的規(guī)模、質(zhì)量等都是確定的。優(yōu)點(diǎn)：交易成本低，與交易所交易，信用風(fēng)險(xiǎn)很小。缺點(diǎn)：一定程度上缺乏靈活性。353、期權(quán)：賦予持有者在未來(lái)的某一時(shí)間以某一價(jià)格（執(zhí)行價(jià)）買(mǎi)賣某種資產(chǎn)的權(quán)利的合約。（1）、看漲期權(quán)與看跌期權(quán)看漲期權(quán)賦予持有者在某一時(shí)間以執(zhí)行價(jià)買(mǎi)入某種資產(chǎn)的權(quán)利。