第二章外匯與匯率第一節(jié)外匯一、外匯的概念。外匯有動(dòng)態(tài)與靜態(tài)之分：（一）動(dòng)態(tài)外匯：即把一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣，借以清償國(guó)際間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的一種專(zhuān)門(mén)性的金融活動(dòng)。簡(jiǎn)稱(chēng)國(guó)際匯兌。8/3/20231《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第一節(jié)外匯7/31/20231《國(guó)際第二章外匯與匯率（二）靜態(tài)外匯：靜態(tài)外匯有廣義與狹義之分。1、廣義的外匯：即各國(guó)外匯管理法令中所稱(chēng)的外匯。即用外幣表示的可以用于國(guó)際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)。8/3/20232《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（二）靜態(tài)外匯：7/31/20232《國(guó)第二章外匯與匯率我國(guó)廣義的外匯形態(tài)包括：（1）外國(guó)貨幣：包括紙幣（鈔票）、鑄幣等；（2）外幣有價(jià)證券：包括政府債券、公司債券、股票、息票等；（3）外幣信用工具：包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；（4）其他外幣債權(quán)憑證：如租約、地契等。8/3/20233《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率我國(guó)廣義的外匯形態(tài)包括：7/31/202第二章外匯與匯率2、狹義的外匯：即日常生活中所說(shuō)的外匯。指以外幣表示的用于國(guó)際結(jié)算的支付手段。狹義的外匯必須具備兩大特征：（1）必須是以外幣表示的資產(chǎn)。（2）能普遍被接受并可自由轉(zhuǎn)讓與兌換8/3/20234《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、狹義的外匯：7/31/20234《第二章外匯與匯率外幣有價(jià)證券和外幣現(xiàn)鈔均不滿(mǎn)足定義國(guó)外銀行的活期存款是狹義外匯的主體。8/3/20235《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率外幣有價(jià)證券和外幣現(xiàn)鈔均不滿(mǎn)足定義7/3第二章外匯與匯率二、外匯的分類(lèi)（一）自由外匯：即無(wú)須經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)貨幣管理部門(mén)的批準(zhǔn)，在國(guó)際金融市場(chǎng)上可以自由兌換成其它國(guó)家貨幣，并且在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中能作為支付手段廣泛使用和流通的外匯。8/3/20236《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率二、外匯的分類(lèi)7/31/20236《國(guó)際第二章外匯與匯率（二）記帳外匯：又稱(chēng)協(xié)定外匯或雙邊外匯，即不經(jīng)貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)，不能自由兌換成其它貨幣，也不能對(duì)第三者進(jìn)行支付的外匯。記賬外匯可以是任一協(xié)定國(guó)的貨幣，也可以是第三國(guó)貨幣或復(fù)合貨幣（歐洲貨幣單位或特別提款權(quán)等）。8/3/20237《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（二）記帳外匯：7/31/20237《國(guó)第二章外匯與匯率三、外匯的作用（一）便利國(guó)際結(jié)算。（二）促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。（三）調(diào)節(jié)國(guó)際間的資金供求關(guān)系。（四）增加了國(guó)際儲(chǔ)備手段。8/3/20238《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率三、外匯的作用7/31/20238《國(guó)際第二章外匯與匯率第二節(jié)匯率與匯率制度一、匯率的概念:匯率，即兩國(guó)貨幣兌換的比率。匯率又稱(chēng)匯價(jià)，即用一國(guó)貨幣表示的另一國(guó)貨幣的價(jià)格。匯率與匯價(jià)的理論內(nèi)含是不相同的。匯率僅具有數(shù)學(xué)意義，而匯價(jià)則還具有現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)意義。8/3/20239《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第二節(jié)匯率與匯率制度7/31/2第二章外匯與匯率二、匯價(jià)的理論標(biāo)價(jià)方法（一）標(biāo)價(jià)的兩種方法1、直接標(biāo)價(jià)法（DirectQuotation）:即用若干單位本國(guó)貨幣來(lái)直接表示外國(guó)貨幣（外匯）價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。其表現(xiàn)形式為一定單位的外國(guó)貨幣等值于若干單位的本國(guó)貨幣。如：USD=CNY6.3825（上海）（關(guān)于貨幣代碼）8/3/202310《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率二、匯價(jià)的理論標(biāo)價(jià)方法7/31/2023第二章外匯與匯率直接標(biāo)價(jià)法又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，意指購(gòu)買(mǎi)一定單位外國(guó)貨幣應(yīng)支付多少單位本國(guó)貨幣。2、間接標(biāo)價(jià)法（IndirectQuotation）:即用若干單位外國(guó)貨幣通過(guò)一定單位的本國(guó)貨幣來(lái)間接表示外國(guó)貨幣（外匯）價(jià)值的標(biāo)價(jià)方法。其表現(xiàn)形式為一定單位的本國(guó)貨幣等值于若干數(shù)量的外國(guó)貨幣。如：USD=CNY6.3825（紐約）8/3/202311《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率直接標(biāo)價(jià)法又叫應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，意指購(gòu)買(mǎi)一定單第二章外匯與匯率間接標(biāo)價(jià)法又叫應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，意指賣(mài)出一定單位本國(guó)貨幣應(yīng)收取多少單位外國(guó)貨幣。目前，美元、歐元區(qū)、新西蘭、加拿大、澳大利亞等國(guó)家或地區(qū)也使用間接標(biāo)價(jià)法。關(guān)于美元標(biāo)價(jià)法（U．S．DollarQuotation）。即以美元為交易對(duì)象，各國(guó)貨幣均作為美元的價(jià)值尺度或美元價(jià)值的表現(xiàn)形式的標(biāo)價(jià)慣例的總稱(chēng)。8/3/202312《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率間接標(biāo)價(jià)法又叫應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，意指賣(mài)出一定單第二章外匯與匯率（二）標(biāo)價(jià)方法的要點(diǎn)1、等式左邊（或前邊）必須是1（或十進(jìn)位的固定整數(shù)）。美元常以100為單位，日元常以十萬(wàn)為單位。8/3/202313《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（二）標(biāo)價(jià)方法的要點(diǎn)7/31/20231第二章外匯與匯率2、匯率變動(dòng)時(shí)，只變動(dòng)等式右邊（或后邊）的數(shù)字，而左邊的標(biāo)的物單位數(shù)則固定不變。如:USD=CNY6.3750,當(dāng)美元貶值1%時(shí)，不能用USD1.01=CNY5.3750來(lái)表示,只能用USD=CNY6.3112（5.3750/0.99）來(lái)表示。8/3/202314《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、匯率變動(dòng)時(shí)，只變動(dòng)等式右邊（或后邊）第二章外匯與匯率（三）匯率變動(dòng)的表述:可任意選擇，或此幣升水或彼幣貼水。（四）兩種標(biāo)價(jià)方法的區(qū)別1、在表示外匯行市變化上的區(qū)別（1）外匯行市變化的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn):外匯匯率上升的基本含義是外國(guó)貨幣價(jià)值的上升，或本國(guó)貨幣價(jià)值的下跌。反之亦然。8/3/202315《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（三）匯率變動(dòng)的表述:7/31/202第二章外匯與匯率（2）兩種標(biāo)價(jià)方法下，外匯行市直觀評(píng)價(jià)的區(qū)別:直接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率的漲、跌與等式右邊（或后邊）本幣數(shù)額的增、減是成同向變化的，而在間接標(biāo)價(jià)法下，外匯匯率的漲跌，與等式右邊（或后邊）的外幣數(shù)額的增減是成反向變化的。8/3/202316《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（2）兩種標(biāo)價(jià)方法下，外匯行市直觀評(píng)價(jià)的第二章外匯與匯率2、在表示銀行買(mǎi)賣(mài)價(jià)上的區(qū)別（1）市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)的基本原則：賤買(mǎi)貴賣(mài)。(2）兩種標(biāo)價(jià)法表示買(mǎi)賣(mài)價(jià)的區(qū)別:直接標(biāo)價(jià)法下，買(mǎi)入價(jià)在前，賣(mài)出價(jià)在后；間接標(biāo)價(jià)法下，情形則剛好相反。此處買(mǎi)賣(mài)價(jià)都是針對(duì)買(mǎi)賣(mài)對(duì)象（外匯）而言的。8/3/202317《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、在表示銀行買(mǎi)賣(mài)價(jià)上的區(qū)別7/31/2第二章外匯與匯率如：紐約市場(chǎng)美元對(duì)日元為USD=JPY138.13/138.40（間接標(biāo)價(jià)，外匯為JPY），前者為賣(mài)出價(jià)，后者為買(mǎi)入價(jià)。即前者表示銀行賣(mài)出138.13日元收進(jìn)1美元，后者表示銀行買(mǎi)入138.40日元付出1美元。8/3/202318《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率如：紐約市場(chǎng)美元對(duì)日元為USD=JPY1第二章外匯與匯率（3）如果撇開(kāi)直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的差異，則雙向標(biāo)價(jià)法下，前者為買(mǎi)價(jià)，后者為賣(mài)價(jià)。這里的買(mǎi)賣(mài)價(jià)則是針對(duì)標(biāo)的物而言的，即買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的物的價(jià)格。仍以上例:8/3/202319《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（3）如果撇開(kāi)直接標(biāo)價(jià)法與間接標(biāo)價(jià)法的第二章外匯與匯率紐約市場(chǎng)：USD=JPY138.13/138.40，前者為買(mǎi)價(jià)，即銀行買(mǎi)入（標(biāo)的物）1美元的價(jià)格為138.13日元，后者為賣(mài)價(jià)，即銀行賣(mài)出（標(biāo)的物）1美元的價(jià)格為138.40日元。3、在表示期匯市場(chǎng)上遠(yuǎn)期升、貼水的區(qū)別。（在后面介紹）8/3/202320《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率紐約市場(chǎng)：USD=JPY138.13/第二章外匯與匯率三、外匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法（一）外匯市場(chǎng)上的一般報(bào)價(jià)方法:采用雙向報(bào)價(jià)法，即同時(shí)報(bào)出買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。1、買(mǎi)入價(jià):又稱(chēng)買(mǎi)入?yún)R率。因銀行的買(mǎi)入對(duì)象主要是出口商，所以又稱(chēng)出口匯率。2、賣(mài)出價(jià):又稱(chēng)賣(mài)出匯率。因銀行賣(mài)出的對(duì)象主要是進(jìn)口商，所以又稱(chēng)進(jìn)口匯率。8/3/202321《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率三、外匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法7/31/202第二章外匯與匯率3、同業(yè)匯率:即銀行同業(yè)間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)所使用的匯率。4、中間匯率:即銀行買(mǎi)入?yún)R率與賣(mài)出匯率的兩端點(diǎn)平均數(shù)。8/3/202322《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率3、同業(yè)匯率:7/31/202322《第二章外匯與匯率（二）不同性質(zhì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)上的具體報(bào)價(jià)方法1、現(xiàn)匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法（1）現(xiàn)匯的概念:現(xiàn)匯又稱(chēng)即期外匯。就是在外匯買(mǎi)賣(mài)成交后的兩個(gè)有效營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理收付交割的外匯。（2）現(xiàn)匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法:采用普通的雙向報(bào)價(jià)法。8/3/202323《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（二）不同性質(zhì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)上的具體報(bào)價(jià)方法7第二章外匯與匯率2、期匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法（1）期匯的概念:期匯又稱(chēng)遠(yuǎn)期外匯。指買(mǎi)賣(mài)雙方先按商定的匯率簽訂交易合同，預(yù)約到一定時(shí)間辦理收付交割的外匯。（2）期匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法第一、直接報(bào)價(jià):與現(xiàn)匯市場(chǎng)報(bào)價(jià)方法相同。8/3/202324《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、期匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)方法7/31/202第二章外匯與匯率如:紐約外匯市場(chǎng)上，某日現(xiàn)匯為USD=JPY137.46/139.34一個(gè)月遠(yuǎn)期為USD=JPY137.36/139.26第二、報(bào)點(diǎn)數(shù)法①報(bào)點(diǎn)數(shù)法的含義:即只報(bào)出期匯比現(xiàn)匯高或低若干個(gè)點(diǎn)。8/3/202325《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率如:紐約外匯市場(chǎng)上，某日現(xiàn)匯為7/31第二章外匯與匯率②點(diǎn)數(shù)的表示方法:如55—65或55/65③期匯市場(chǎng)上升、貼水的含義:A、升水(Premium)：遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率；B、貼水(Discount)：遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率；C、平價(jià)(AtPar)：遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率。8/3/202326《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率②點(diǎn)數(shù)的表示方法:如55—65或55/第二章外匯與匯率④遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式:F=S+（-）PF（ForwardExchangeRate）遠(yuǎn)期匯率；S（SpotExchangeRate）:即期匯率；P（Price）:遠(yuǎn)期差價(jià)（升、貼水）8/3/202327《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率④遠(yuǎn)期匯率的計(jì)算公式:F=S+（-）P第二章外匯與匯率3、兩種標(biāo)價(jià)法下，升、貼水的表示方法:（1）直接標(biāo)價(jià)法下，S+P:表示遠(yuǎn)期升水，S-P:表示遠(yuǎn)期貼水；（2）間接標(biāo)價(jià)法下，情形正好相反。這里的升、貼水也是針對(duì)外匯而言的。8/3/202328《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率3、兩種標(biāo)價(jià)法下，升、貼水的表示方法:7第二章外匯與匯率（三）雙向報(bào)價(jià)法下，期匯升、貼水的判別、計(jì)算與檢驗(yàn)1、升、貼水的判別:（1）直接標(biāo)價(jià)法下，期匯點(diǎn)數(shù)前高后低為貼水，前低后高為升水；8/3/202329《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（三）雙向報(bào)價(jià)法下，期匯升、貼水的判別、第二章外匯與匯率（2）間接標(biāo)價(jià)法下，情形剛好相反。如:前例：紐約市場(chǎng)某日現(xiàn)匯為USD=JPY137.46/139.35若一個(gè)月遠(yuǎn)期為95/75,因這一間接標(biāo)價(jià)法下，期匯點(diǎn)數(shù)是前高后低，所以，遠(yuǎn)期匯率（日元）為升水。即一個(gè)月期匯為USD=JPY136.51（137.46-0.95）/138.60（139.35-0.75）。8/3/202330《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（2）間接標(biāo)價(jià)法下，情形剛好相反。如:前第二章外匯與匯率若一個(gè)月遠(yuǎn)期為75/95，因期匯點(diǎn)數(shù)前低后高，所以，遠(yuǎn)期匯率（日元）為貼水。則一個(gè)月期匯為USD=JPY138.21（137.46+0.75）/140.30（139.35+0.95）8/3/202331《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率若一個(gè)月遠(yuǎn)期為75/95，因期匯點(diǎn)數(shù)前低第二章外匯與匯率2、計(jì)算原則:前高（大）后低（?。┯脺p法，前低（小）后高（大）用加法。此原則適用于兩種標(biāo)價(jià)方法。3、檢驗(yàn)原則:期限越遠(yuǎn)，買(mǎi)賣(mài)價(jià)的差幅越大（因?yàn)槠谙拊介L(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大，這是銀行的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬），與升、貼水方向無(wú)關(guān)。8/3/202332《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、計(jì)算原則:前高（大）后低（?。┯脺p第二章外匯與匯率（四）報(bào)價(jià)常規(guī):由于銀行買(mǎi)賣(mài)價(jià)之間的差額很小，一般為1‰～5‰，所以，報(bào)價(jià)時(shí)，后面一個(gè)匯率常被省略。如:某日法蘭克福市場(chǎng)馬克對(duì)美元的匯率為USD=DEM2.5005/2.5012，常略寫(xiě)為USD=DEM2.5005/12。8/3/202333《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（四）報(bào)價(jià)常規(guī):由于銀行買(mǎi)賣(mài)價(jià)之間的差第二章外匯與匯率（五）中國(guó)銀行買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期人民幣的報(bào)價(jià)方法:不采用升、貼水，而是在即期匯價(jià)的基礎(chǔ)上，加收遠(yuǎn)期費(fèi)用。其遠(yuǎn)期費(fèi)用一般為4%。8/3/202334《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（五）中國(guó)銀行買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期人民幣的報(bào)價(jià)方法:第二章外匯與匯率四、匯率的種類(lèi)（一）按經(jīng)濟(jì)意義劃分：分為名義、實(shí)際和實(shí)際有效匯率。8/3/202335《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率四、匯率的種類(lèi)7/31/202335《國(guó)第二章外匯與匯率1、名義匯率（NominalExchangeRate）：指在給定時(shí)點(diǎn)上存在的匯率。它不反映購(gòu)買(mǎi)力狀況，也不反映貨幣發(fā)行國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。即不能說(shuō)名義匯率下降的國(guó)家其貨幣購(gòu)買(mǎi)力低或國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力弱。8/3/202336《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率1、名義匯率（NominalExcha第二章外匯與匯率2、實(shí)際匯率（RealExchangeRate）：是根據(jù)別國(guó)相對(duì)價(jià)格差別進(jìn)行了調(diào)整的名義匯率。其調(diào)整的依據(jù)包括物價(jià)（消費(fèi)物價(jià)指數(shù)：ConsumerPriceIndex，CPI）變動(dòng)和政府補(bǔ)貼等。8/3/202337《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、實(shí)際匯率（RealExchange第二章外匯與匯率以物價(jià)變動(dòng)為例：設(shè)Sr為實(shí)際匯率，S為間接標(biāo)價(jià)法下的名義匯率（6.1415）。Pa為本國(guó)（美國(guó)）的物價(jià)指數(shù)（102%），Pb為外國(guó)（中國(guó)）的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（103.2%），則：Sr＝SxPa／Pb。Sr=6.1415×102%÷103.2%=6.0701（美元高估或人民幣低估）8/3/202338《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率以物價(jià)變動(dòng)為例：7/31/202338《第二章外匯與匯率3、有效匯率（EffectiveExchangeRate

）：是某國(guó)貨幣對(duì)相互聯(lián)系的一組貨幣匯率的加權(quán)平均匯率指數(shù)。它是在實(shí)際匯率指數(shù)的基礎(chǔ)上計(jì)算的。（一般用外貿(mào)比重加權(quán)）有效匯率所反映的是一國(guó)貨幣在國(guó)際貿(mào)易中的總體競(jìng)爭(zhēng)力和總體波動(dòng)程度。8/3/202339《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率3、有效匯率（EffectiveExc第二章外匯與匯率有效匯率有名義與實(shí)際之分。剔除價(jià)格變動(dòng)以后的有效匯率為實(shí)際有效匯率。國(guó)際清算銀行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年四季度，人民幣實(shí)際有效匯率逐月上升。10月人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為107.93，11月達(dá)109.638/3/202340《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率有效匯率有名義與實(shí)際之分。剔除價(jià)格變動(dòng)以第二章外匯與匯率12月，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為110.16，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)月人民幣實(shí)際有效匯率上升0.48%。。10月以來(lái)人民幣實(shí)際有效匯率上升與人民幣對(duì)美元、日元匯率升值有關(guān)。2012年12月，人民幣對(duì)美元升值0.06%，對(duì)日元升值4.40%。8/3/202341《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率12月，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)為110.第二章外匯與匯率根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)口徑，在人民幣有效匯率的一籃子貨幣中關(guān)鍵權(quán)重分別為：歐元占據(jù)最大的權(quán)重，達(dá)19.4%；美元所占權(quán)重緊隨其后，占19%；日元所占權(quán)重為15.9%。韓元、臺(tái)幣、英鎊也占據(jù)一定的權(quán)重。實(shí)際有效匯率計(jì)算8/3/202342《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率根據(jù)國(guó)際清算銀行的統(tǒng)計(jì)口徑，在人民幣有效第二章外匯與匯率（二）按銀行業(yè)務(wù)方向：分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出匯率和中間匯率。（前述）（三）按外匯交易工具：1、電匯匯率:即以電報(bào)的方式來(lái)支付外匯的方法（即電報(bào)付款委托書(shū)）。該方式中使用的匯率稱(chēng)為電匯匯率。8/3/202343《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（二）按銀行業(yè)務(wù)方向：分為買(mǎi)入?yún)R率、賣(mài)出第二章外匯與匯率電匯因?yàn)橘M(fèi)用高，所以電匯匯率也比其它方式的匯率高，但因?yàn)殡妶?bào)付款的速度快，所以，在外匯交易中，電匯匯率所占比重較大，而且是計(jì)算各種匯率的基礎(chǔ)。2、信匯匯率:即以信函的方式來(lái)支付外匯的方法（信匯付款委托書(shū)）。該方式中使用的匯率稱(chēng)為信匯匯率。8/3/202344《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率電匯因?yàn)橘M(fèi)用高，所以電匯匯率也比其它方式第二章外匯與匯率3、票匯匯率:即以傳遞票據(jù)的方式來(lái)支付外匯的方法（商業(yè)匯票或銀行匯票）。該方式中使用的匯率稱(chēng)為票匯匯率。4、現(xiàn)鈔價(jià)：即銀行買(mǎi)賣(mài)外幣現(xiàn)鈔時(shí)所使用的匯率（價(jià)格）。銀行現(xiàn)鈔買(mǎi)入價(jià)要低于現(xiàn)匯買(mǎi)入價(jià)（因?yàn)殂y行要扣除運(yùn)鈔費(fèi)用、保險(xiǎn)費(fèi)、鑒定費(fèi)和郵程利息）；現(xiàn)鈔賣(mài)出價(jià)與現(xiàn)匯賣(mài)出價(jià)相同。8/3/202345《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率3、票匯匯率:即以傳遞票據(jù)的方式來(lái)支付第二章外匯與匯率（四）按外匯交易的交割期限：分為即期匯率和遠(yuǎn)期匯率1、即期匯率：是在即期交易（成交后的兩個(gè)有效營(yíng)業(yè)日內(nèi)交割）中使用的匯率。2、遠(yuǎn)期匯率：是在遠(yuǎn)期交易（即約定在未來(lái)某一時(shí)刻交割的交易）中使用的匯率。匯率是于即期商定的。8/3/202346《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（四）按外匯交易的交割期限：分為即期匯率第二章外匯與匯率此外，還有如按外匯管制的松緊程度：分為官定（法定）匯率和市場(chǎng)匯率。按外匯資金的性質(zhì)或用途：分為貿(mào)易匯率和金融匯率。按匯率的適用范圍：分為單一匯率和多種（復(fù)）匯率（差價(jià)3%以上）。8/3/202347《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率此外，還有如按外匯管制的松緊程度：分為官第二章外匯與匯率按買(mǎi)賣(mài)的主體：分為銀行間匯率（同業(yè)）和商業(yè)匯率（銀行與商人間的匯率）。按計(jì)算方法：分為基礎(chǔ)匯率和交叉（套算）匯率。等等。8/3/202348《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率按買(mǎi)賣(mài)的主體：分為銀行間匯率（同業(yè)）和商第二章外匯與匯率五、匯率制度（一）匯率制度的演變匯率制度，又稱(chēng)匯率安排，指一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的基本方式所作的基本安排和規(guī)定。匯率制度，分為固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度兩大類(lèi)。8/3/202349《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率五、匯率制度7/31/202349《國(guó)際第二章外匯與匯率1、固定匯率制度（1）固定匯率制度的概念:即兩國(guó)貨幣的比價(jià)基本固定，或把兩國(guó)貨幣的匯率的波動(dòng)界限規(guī)定在一定的幅度之內(nèi)。在金本位制下，是按貨幣的含金量作為制定匯率基準(zhǔn)的一系列制度的總稱(chēng)。8/3/202350《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率1、固定匯率制度7/31/202350《第二章外匯與匯率（2）固定匯率制度的特點(diǎn)（概念要點(diǎn)）:第一、不同貨幣的匯率決定于各自貨幣的含金量；第二、匯率的變動(dòng)具有相對(duì)的穩(wěn)定性。8/3/202351《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（2）固定匯率制度的特點(diǎn)（概念要點(diǎn)）:7第二章外匯與匯率（3）固定匯率制度的種類(lèi)第一、金本位貨幣制度下的固定匯率制度①特點(diǎn):是最典型的固定匯率制度，是用黃金來(lái)規(guī)定貨幣所代表的價(jià)值量，每一貨幣單位都有法定的含金量。8/3/202352《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（3）固定匯率制度的種類(lèi)7/31/202第二章外匯與匯率②存在的條件:金幣可以自由鑄造、可以與價(jià)值符號(hào)自由兌換、可以自由出入國(guó)境（又稱(chēng)三大特征）。③種類(lèi):包括金幣本位、金匯兌本位和金塊本位制等三種。也稱(chēng)為二個(gè)階段、三種制度。8/3/202353《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率②存在的條件:7/31/202353《第二章外匯與匯率第一階段：十九世紀(jì)以前，各國(guó)都采用銀本位制或金銀復(fù)本位制。1821年英國(guó)首先實(shí)行金幣本位制，規(guī)定一英鎊金幣的含金量為113.0016格令，8/3/202354《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第一階段：7/31/202354《國(guó)際金第二章外匯與匯率美國(guó)規(guī)定一美元金幣的含金量為23.22格令。（1格令=1/7000鎊，1鎊=0.4536公斤=16盎司。1盎司=0.02835公斤=28.35克，1格令=0.0648克）從而形成了以英鎊為支柱，以黃金為基礎(chǔ)的國(guó)際貨幣制度—英鎊本位制度。8/3/202355《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率美國(guó)規(guī)定一美元金幣的含金量為23.22格第二章外匯與匯率第二階段：1922年，英、法兩國(guó)根據(jù)意大利熱亞那世界貨幣會(huì)議上提出的“節(jié)約黃金”的原則，實(shí)行了金塊本位制，其它國(guó)家則實(shí)行金匯兌本位制。8/3/202356《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第二階段：7/31/202356《國(guó)際金第二章外匯與匯率金塊本位制下，國(guó)家不再鑄造金幣，市場(chǎng)上沒(méi)有金幣流通，只有代表金幣的銀行券流通。紙幣不能自由兌換黃金，但它是法定的貨幣。8/3/202357《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率金塊本位制下，國(guó)家不再鑄造金幣，市場(chǎng)上沒(méi)第二章外匯與匯率金匯兌本位制下，以紙幣為國(guó)內(nèi)本位貨幣，紙幣不能兌換黃金，國(guó)內(nèi)發(fā)行紙幣的準(zhǔn)備是存放在聯(lián)系國(guó)家的黃金和外匯，居民可自由買(mǎi)賣(mài)外匯。8/3/202358《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率金匯兌本位制下，以紙幣為國(guó)內(nèi)本位貨幣，紙第二章外匯與匯率第二、紙幣流通條件下的固定匯率制度①金本位制崩潰的原因:1929--1933年的世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)，使一些國(guó)家（澳大利亞、巴西、阿根廷）逆差擴(kuò)大，黃金外流，金融惡化。故先后放棄了金本位制，（上述三國(guó)29、30年放棄金本位制，英國(guó)31年9月放棄金本位制，接著美國(guó)、法國(guó)33年也放棄了金本位制）8/3/202359《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第二、紙幣流通條件下的固定匯率制度7/3第二章外匯與匯率②新固定匯率制度的形成:在重新劃分勢(shì)力范圍的爭(zhēng)奪中，形成了三大貨幣集團(tuán)區(qū)（英鎊、法郎、美元），紙幣匯率采用黃金平價(jià)（含金量），實(shí)行分片釘住制度。③黃金—美元本位制確立:又稱(chēng)“布雷頓森林體系”，其核心內(nèi)容是“兩掛鉤、一浮動(dòng)”。8/3/202360《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率②新固定匯率制度的形成:7/31/2第二章外匯與匯率2、浮動(dòng)匯率制度（1）黃金—美元本位制解體的原因隨著美國(guó)侵朝、侵越戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)動(dòng)和國(guó)際收支的連續(xù)逆差，使黃金儲(chǔ)備已不足以抵償國(guó)際短期債務(wù)（1960年短期債務(wù)為210億美元，黃金儲(chǔ)備只有178億美元），導(dǎo)致1960年10月發(fā)生了第一次美元危機(jī)。8/3/202361《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率2、浮動(dòng)匯率制度7/31/202361《第二章外匯與匯率倫敦市場(chǎng)出現(xiàn)了拋售美元搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮，金價(jià)漲到每盎司41.5美元，即比1944年上漲了10美元，上漲28.57%。美國(guó)請(qǐng)求各國(guó)集中黃金，平抑金價(jià)，到1968年，美國(guó)黃金儲(chǔ)備只有120億美元，而外國(guó)持有的美元和美元債券達(dá)308億美元，8/3/202362《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率倫敦市場(chǎng)出現(xiàn)了拋售美元搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮，金第二章外匯與匯率在危急關(guān)頭，美國(guó)請(qǐng)求國(guó)際貨幣緊急組織創(chuàng)設(shè)特別提款權(quán)，作為彌補(bǔ)本國(guó)逆差，但仍挽救不了局面。到1971年，美國(guó)黃金儲(chǔ)備只有102億美元，而債務(wù)則高達(dá)510億美元。8/3/202363《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率在危急關(guān)頭，美國(guó)請(qǐng)求國(guó)際貨幣緊急組織創(chuàng)設(shè)第二章外匯與匯率為防止黃金外流，1971年8月，尼克松宣布“新經(jīng)濟(jì)政策”，停止美元兌換黃金（兌換黃金是由法國(guó)從1971年8月9日開(kāi)始的），導(dǎo)致美元與黃金脫鉤，美元連續(xù)貶值，1973年3月，黃金—美元本位制正式解體。8/3/202364《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率為防止黃金外流，1971年8月，尼克松第二章外匯與匯率（2）浮動(dòng)匯率制度確定的過(guò)程浮動(dòng)匯率由來(lái)已久，但一直未占主導(dǎo)地位，黃金—美元本位制解體后，群龍無(wú)首，各國(guó)紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制度。于是，國(guó)際貨幣緊急組織宣布從1978年4月1日起，浮動(dòng)匯率合法化。8/3/202365《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（2）浮動(dòng)匯率制度確定的過(guò)程7/31/2第二章外匯與匯率（3）浮動(dòng)匯率制度的概念：即一國(guó)政府不規(guī)定本國(guó)貨幣對(duì)它國(guó)貨幣的黃金平價(jià)或固定比價(jià)，也不對(duì)匯率波動(dòng)的上、下限加以限制，國(guó)際有關(guān)部門(mén)（如中央銀行）也不再承擔(dān)維持匯率波動(dòng)界限的義務(wù)，而完全由外匯市場(chǎng)的供求關(guān)系決定匯率自由漲落的匯率制度。8/3/202366《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（3）浮動(dòng)匯率制度的概念：7/31/20第二章外匯與匯率(4）浮動(dòng)制下匯率決定的基礎(chǔ)：外匯市場(chǎng)上供求關(guān)系的變化。出口（流入、內(nèi)流）>進(jìn)口（流出、外流）→順差→外匯供給增加（需求不變或減少）→外幣匯率（價(jià)值）下跌{或本幣需求增加導(dǎo)致本幣匯率（價(jià)值）上升}→出口<進(jìn)口→順差（出口不利）8/3/202367《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率(4）浮動(dòng)制下匯率決定的基礎(chǔ)：7/31/第二章外匯與匯率（5）浮動(dòng)匯率制度的類(lèi)型第一、按管理強(qiáng)度分為自由浮動(dòng)和管理浮動(dòng)①自由浮動(dòng)：又稱(chēng)清潔浮動(dòng)，指一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局對(duì)匯率浮動(dòng)不采取任何干預(yù)的措施，完全由市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)匯率變化的一種匯率制度。實(shí)際上，絕對(duì)的自由浮動(dòng)是不存在的。8/3/202368《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（5）浮動(dòng)匯率制度的類(lèi)型7/31/202第二章外匯與匯率②管理浮動(dòng)：又稱(chēng)骯臟浮動(dòng)，指一國(guó)政府或貨幣當(dāng)局為了使市場(chǎng)匯率朝有利于本國(guó)的方向浮動(dòng)，通過(guò)公開(kāi)或隱蔽的方式來(lái)干預(yù)市場(chǎng)匯率波動(dòng)的一種匯率制度。這是目前匯率制度的最基本的形式。8/3/202369《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率②管理浮動(dòng)：又稱(chēng)骯臟浮動(dòng)，7/31/20第二章外匯與匯率第二、按聯(lián)系程度，分為三種①單獨(dú)浮動(dòng)：指一國(guó)貨幣不與其它國(guó)家貨幣發(fā)生固定聯(lián)系，其匯率隨市場(chǎng)供求而單獨(dú)浮動(dòng)的匯率制度。在目前100個(gè)實(shí)行浮動(dòng)匯率的國(guó)家中，單獨(dú)浮動(dòng)的54個(gè)。8/3/202370《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第二、按聯(lián)系程度，分為三種7/31/20第二章外匯與匯率②盯（釘）住浮動(dòng)。指一國(guó)貨幣當(dāng)局所采取的根據(jù)關(guān)鍵貨幣匯率變動(dòng)而決定本國(guó)貨幣匯率變動(dòng)的匯率制度。一般來(lái)說(shuō)，主要是發(fā)展中國(guó)家釘住工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的貨幣，根據(jù)釘住對(duì)象分為：A：美元：釘住美元的國(guó)家有智利、泰國(guó)、菲律賓等亞洲的20個(gè)國(guó)家；8/3/202371《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率②盯（釘）住浮動(dòng)。指一國(guó)貨幣當(dāng)局所采取的第二章外匯與匯率B：法國(guó)法郎：釘住的國(guó)家主要有象牙海岸等非洲的15個(gè)國(guó)家；C：特別提款權(quán)：釘住的有贊比亞等南部非洲的4個(gè)國(guó)家；D：釘住歐元：有歐洲的29個(gè)國(guó)家。8/3/202372《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率B：法國(guó)法郎：釘住的國(guó)家主要有象牙海岸等第二章外匯與匯率第三、盯（釘）住浮動(dòng)辦法。一國(guó)貨幣當(dāng)局，通過(guò)在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)被釘住貨幣的辦法來(lái)維持本國(guó)貨幣與被釘住國(guó)家貨幣之間的固定比價(jià)，再根據(jù)這一固定比價(jià)來(lái)套算本國(guó)貨幣同其它國(guó)家貨幣的匯率。釘住浮動(dòng)，又可分為有限彈性浮動(dòng)和較大彈性浮動(dòng)兩種。聯(lián)系匯率制是盯住浮動(dòng)匯率的一種特殊的派生方式，比較典型的是香港的聯(lián)系匯率制8/3/202373《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第三、盯（釘）住浮動(dòng)辦法。一國(guó)貨幣當(dāng)局，第二章外匯與匯率③聯(lián)合浮動(dòng)：又稱(chēng)共同浮動(dòng)或蛇型浮動(dòng)，即經(jīng)濟(jì)聯(lián)合體，通過(guò)建立穩(wěn)定貨幣區(qū)，成員國(guó)貨幣匯率對(duì)內(nèi)實(shí)行相對(duì)固定（浮動(dòng)幅度恨?。?，對(duì)外實(shí)行聯(lián)合浮動(dòng)制（共升共降）的一種匯率制度。歐共體是典型的聯(lián)合浮動(dòng)制。8/3/202374《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率③聯(lián)合浮動(dòng)：又稱(chēng)共同浮動(dòng)或蛇型浮動(dòng)，7/第二章外匯與匯率3、兩類(lèi)匯率制度的比較（1）固定匯率制度的評(píng)價(jià)：第一、優(yōu)點(diǎn)：有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。第二、缺點(diǎn)：①匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的杠桿作用。8/3/202375《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率3、兩類(lèi)匯率制度的比較7/31/2023第二章外匯與匯率②有犧牲內(nèi)部平衡的副作用。即當(dāng)國(guó)際收支出現(xiàn)差額時(shí)，只能通過(guò)單一的國(guó)內(nèi)的貨幣政策或金融政策進(jìn)行調(diào)控。而這些政策的使用，往往都伴隨有不同程度的副作用。③容易引起國(guó)際匯率制度的動(dòng)蕩與混亂。即當(dāng)一國(guó)的國(guó)內(nèi)金融政策不能收效時(shí)，往往只能采用強(qiáng)制性的法定匯率變化的手段。8/3/202376《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率②有犧牲內(nèi)部平衡的副作用。即當(dāng)國(guó)際收支出第二章外匯與匯率（2）浮動(dòng)匯率制度的主要優(yōu)缺點(diǎn)。第一、優(yōu)點(diǎn)：①能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)國(guó)際收支的作用；②能保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的相對(duì)均衡與穩(wěn)定；③相對(duì)減少了對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需求；也相對(duì)減少了儲(chǔ)備風(fēng)險(xiǎn)。8/3/202377《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（2）浮動(dòng)匯率制度的主要優(yōu)缺點(diǎn)。7/31第二章外匯與匯率第二、缺點(diǎn)：①增加了國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往的難度（主要是由于波動(dòng)的頻率提高）；②助長(zhǎng)了國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)（主要是套匯）。8/3/202378《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第二、缺點(diǎn)：7/31/202378《國(guó)際第二章外匯與匯率（二）不同匯率制度下匯率的決定1、金本位制度下匯率的決定（1）國(guó)際本位貨幣的概念:即在國(guó)際上發(fā)揮世界貨幣職能的貨幣。世界貨幣就是在國(guó)際商品流通中發(fā)揮一般等價(jià)物作用的貨幣。8/3/202379《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（二）不同匯率制度下匯率的決定7/31/第二章外匯與匯率（2）金本位貨幣制度的概念:即以黃金作為世界貨幣的有關(guān)制度的總稱(chēng)。（3）金本位貨幣制度的類(lèi)型:金本位貨幣制度分為三種類(lèi)型，即金鑄幣本位制、金塊本位制和金匯兌本位制。其中，只有金鑄幣本位制才是典型的金本位制。其它兩種類(lèi)型是沒(méi)有金幣流通的金本位制。8/3/202380《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（2）金本位貨幣制度的概念:7/31/第二章外匯與匯率（4）金本位制下匯率的決定第一、金本位制下的貨幣流通。金本位制下，各國(guó)流通中的貨幣，既有金幣，也有銀行券。銀行券按照金平價(jià)作為足值貨幣流通（典型的金本位制下）。8/3/202381《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率（4）金本位制下匯率的決定7/31/20第二章外匯與匯率第二、金本位制下的國(guó)際結(jié)算：既可以選擇外匯（銀行券）支付，也可以通過(guò)運(yùn)送黃金支付。但一般情況下是通過(guò)外匯支付來(lái)進(jìn)行的，因?yàn)樗韧ㄟ^(guò)運(yùn)送黃金結(jié)算要方便得多。8/3/202382《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第二、金本位制下的國(guó)際結(jié)算：7/31/2第二章外匯與匯率第三、金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)①金本位制下匯率的指向：指各國(guó)貨幣（銀行券或紙幣）之間兌換的比率，而不是指金屬貨幣之間兌換的比率。②各國(guó)貨幣平價(jià)的標(biāo)準(zhǔn)：即各國(guó)銀行券價(jià)值決定的基礎(chǔ)，是各自的含金量。8/3/202383《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第三、金本位制下，匯率決定的基礎(chǔ)7/31第二章外匯與匯率③匯率決定的基礎(chǔ):即決定不同國(guó)家貨幣（銀行券）之間比價(jià)的基礎(chǔ)，是各種貨幣各自的含金量之比（又稱(chēng)鑄幣平價(jià)）。④匯率決定的基礎(chǔ)與市場(chǎng)匯率的差異A、決定匯率的基礎(chǔ)（鑄幣平價(jià)）：只是對(duì)匯率形成的理論描述，又稱(chēng)為“基準(zhǔn)匯率”。類(lèi)似于決定商品價(jià)格中的“價(jià)值”。8/3/202384《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率③匯率決定的基礎(chǔ):7/31/20238第二章外匯與匯率B、市場(chǎng)匯率：是指在國(guó)際貿(mào)易結(jié)算中，實(shí)際使用的匯率。當(dāng)供求不一致時(shí)，其實(shí)際結(jié)算中的市場(chǎng)匯率與“基準(zhǔn)匯率”就會(huì)發(fā)生“背離”或波動(dòng)。8/3/202385《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率B、市場(chǎng)匯率：7/31/202385《國(guó)第二章外匯與匯率第四、金本位制下，匯率波動(dòng)的界線(xiàn)①波動(dòng)界限的理論表述：是黃金輸送點(diǎn)。②波動(dòng)界限的數(shù)量標(biāo)志：其上限為黃金輸出點(diǎn)，下限為黃金輸入點(diǎn)。8/3/202386《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第四、金本位制下，匯率波動(dòng)的界線(xiàn)7/31第二章外匯與匯率A、黃金輸出點(diǎn)：即引起本國(guó)黃金流出的匯率。由鑄幣平價(jià)加上黃金的運(yùn)送費(fèi)用（運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、鑒定費(fèi)、鑄造費(fèi)及其運(yùn)送期間的利息損失等）構(gòu)成。B、黃金輸入點(diǎn)：即引起國(guó)外黃金向本國(guó)流入的匯率。由鑄幣平價(jià)減去運(yùn)送費(fèi)用構(gòu)成。8/3/202387《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率A、黃金輸出點(diǎn)：即引起本國(guó)黃金流出的匯第二章外匯與匯率③波動(dòng)界限的形成原因。在于兩種結(jié)算方式可以任意選擇。當(dāng)匯率有利時(shí)，結(jié)算主體就選擇外匯進(jìn)行結(jié)算；當(dāng)匯率不利時(shí)，則選擇運(yùn)送黃金進(jìn)行結(jié)算。8/3/202388《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率③波動(dòng)界限的形成原因。在于兩種結(jié)算方式可第二章外匯與匯率例：設(shè)，1英鎊的含金量為7.32238克，1美元的含金量為1.50463克，則英鎊與美元的鑄幣平價(jià)為4.8666（7.32238/1.50463），即1英鎊=4.8666美元。8/3/202389《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率例：7/31/202389《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率又設(shè)英美間的黃金運(yùn)送費(fèi)用為0.02美元。當(dāng)英國(guó)出現(xiàn)貿(mào)易順差，英鎊匯率上升到4.8965（美元）時(shí)，美國(guó)的債務(wù)人就不會(huì)用美元去兌換成英鎊進(jìn)行支付結(jié)算，而選擇從美國(guó)運(yùn)送黃金到英國(guó)去進(jìn)行支付。8/3/202390《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率又設(shè)英美間的黃金運(yùn)送費(fèi)用為0.02美元。第二章外匯與匯率因?yàn)?，在通過(guò)運(yùn)送黃金進(jìn)行結(jié)算時(shí)，償付每一英鎊的債務(wù)僅需4.8866（4.8666+0.02美元，而通過(guò)用美元兌換成英鎊支付，則要支付4.8965美元。所以，英鎊匯率的上浮不可能超過(guò)4.8866。8/3/202391《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率因?yàn)?，在通過(guò)運(yùn)送黃金進(jìn)行結(jié)算時(shí)，償付每一第二章外匯與匯率同樣，當(dāng)英鎊匯率下降到4.8366時(shí)，美國(guó)的出口商也不會(huì)按此匯率將其所擁有的英鎊債權(quán)在英國(guó)兌換成美元，而是在英國(guó)將英鎊兌換成黃金運(yùn)回國(guó)內(nèi)。8/3/202392《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率同樣，當(dāng)英鎊匯率下降到4.8366時(shí)，美第二章外匯與匯率因?yàn)?，后一種方式與前一種方式相比，每一英鎊的債權(quán)要多收入0.01美元（4.8666-0.02-4.8366）。所以，英鎊匯率的下浮也不可能低于4.8466（美元）。8/3/202393《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率因?yàn)椋笠环N方式與前一種方式相比，每一英第二章外匯與匯率第五、匯率波動(dòng)的特點(diǎn)：在金本位制下，貨幣的匯率雖然也會(huì)隨貨幣的供求變化而發(fā)生波動(dòng)，但因其波動(dòng)的幅度較小，一般不會(huì)超過(guò)黃金輸送點(diǎn)，故常將這種匯率制度稱(chēng)為固定匯率制度。8/3/202394《國(guó)際金融》第二章外匯與匯率第五、匯率波動(dòng)的特點(diǎn)：7/31/2023第二章外匯與匯率2、紙幣流通條件下