2023年安防行業(yè)研究報告本次市場調(diào)研項(xiàng)目主要針對安防產(chǎn)品生產(chǎn)商、工程商、經(jīng)銷商三類企業(yè)，慧聰鄧白氏希望通過對該市場主體經(jīng)營狀況、研發(fā)狀況、所面臨的行業(yè)問題、對市場的未來預(yù)期等方面的了解和行業(yè)聲音的傾聽，從而把握安防行業(yè)發(fā)展的脈搏。本項(xiàng)目主要通過面對面訪談與電話訪談兩種方式，通過要求被訪企業(yè)填寫調(diào)研問卷獲取最終信息。本項(xiàng)目最終回收生產(chǎn)商樣本124份，工程商樣本125份，經(jīng)銷商樣本49份，不同問題的有效樣本數(shù)量略有不同，對于所獲得的數(shù)據(jù)按照每個問題的實(shí)際有效樣本進(jìn)行頻數(shù)分析。一、2023年安防行業(yè)現(xiàn)狀調(diào)查1.安防生產(chǎn)商調(diào)查

1.1

經(jīng)營情況

1.1.1生產(chǎn)產(chǎn)品類別在針對安防生產(chǎn)商的訪問中，慧聰鄧白氏訪問了124家企業(yè)，此題最終有效樣本115家。在這115家中生產(chǎn)攝像機(jī)/高速球的企業(yè)最多，占到全部企業(yè)的68%，其次生產(chǎn)較多的產(chǎn)品為DVR與網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)器/矩陣。

圖表1：生產(chǎn)商主要生產(chǎn)的安防產(chǎn)品

（N=115，此題為多選）

備注：其他選項(xiàng)主要包括防雷器、鏡頭座、安防電源、DVR配件1.1.2企業(yè)性質(zhì)

在此題回收的120份生產(chǎn)商的有效樣本中，有88.3%的企業(yè)屬于私營企業(yè)，其次為股份企業(yè)，合資企業(yè)與國有企業(yè)僅占到2.5%與0.8%，比例非常小?？梢娫诎卜郎a(chǎn)企業(yè)中，私營企業(yè)占據(jù)了大多數(shù)。

圖表2：生產(chǎn)商企業(yè)性質(zhì)

（N=120，此題為單選）1.1.3企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模從人數(shù)上來看，50人以下的企業(yè)占到了47.1%，接近一半，50-99人的企業(yè)占到了33.1%，可見安防生產(chǎn)企業(yè)主要以中小型企業(yè)為主導(dǎo)。

HTMLCONTROLForms.HTML:Image.1圖表3：生產(chǎn)商人數(shù)規(guī)模

（N=121，此題為單選）從年銷售額上來看，500-2023萬、500萬以下的企業(yè)占據(jù)了大多數(shù)，可見安防生產(chǎn)商企業(yè)仍然以中小型的企業(yè)為主流。

圖表3：生產(chǎn)商年銷售額規(guī)模

（N=119，此題為單選）1.1.4客戶類別

在安防生產(chǎn)企業(yè)的客戶類別中，75%的企業(yè)選擇了工程商，選擇經(jīng)銷商與代理商的分布為69%，64%，選擇直接用戶的占到53%。幾大渠道比例差異不大，可見工程商、經(jīng)銷商、代理商和直接用戶均為企業(yè)的主流客戶渠道。

圖表4：生產(chǎn)商的主要客戶渠道（N=120，此題為多選）

1.2

產(chǎn)品銷售1.2.1市場開發(fā)情況生產(chǎn)商對于目前市場開發(fā)狀況的反饋是，74%的公司正在開拓國內(nèi)市場，37%的公司已經(jīng)形成了穩(wěn)定市場，有35%的公司正在開拓國際市場。目前安防生產(chǎn)商的主要市場尚在國內(nèi)，且只有較少企業(yè)站穩(wěn)腳跟、形成穩(wěn)定市場，安防行業(yè)仍然是一個急速發(fā)展和變化的市場。

圖表5：生產(chǎn)商市場開發(fā)狀況

（N=121，此題為多選）1.2.2銷售額增長情況從生產(chǎn)商過去一年銷售額增長的情況來看有41.7%的企業(yè)選擇了增長20%-50%，30%的企業(yè)選擇了增長10%-20%，22.5%的企業(yè)增長了50%以上，增長10%以下和負(fù)增長的分別占5.0%、0.8%。由此可見安防企業(yè)在過去的一年銷售額多數(shù)有較大幅度增長，慧聰鄧白氏分析其原因有兩方面，一方面由于2023年金融危機(jī)安防企業(yè)的業(yè)績普遍疲軟，造成企業(yè)在09年的銷售業(yè)績基數(shù)較低；另一方面得益于2023年安防行業(yè)的快速發(fā)展，這兩方面的原因共同促成了安防企業(yè)的業(yè)績增長。

圖表6：生產(chǎn)商過去一年銷售額增長情況

（N=120，此題為單選）從銷售額中產(chǎn)品與服務(wù)的產(chǎn)值來看有36.5%的企業(yè)選擇了產(chǎn)品與服務(wù)等值，即來自于產(chǎn)品與服務(wù)的銷售額比例相同，27%的公司則選擇了產(chǎn)品與服務(wù)的產(chǎn)值為1.1-2，這些企業(yè)的銷售額中產(chǎn)品占較大份額，可見生產(chǎn)商的經(jīng)營模式仍然以提供產(chǎn)品為主要方式。

圖表7：銷售額中產(chǎn)品與服務(wù)產(chǎn)值的比例

（N=115，此題為單選）

1.2.3獲得訂單途徑

在訂單獲取途徑方面，靠社會關(guān)系是60%的企業(yè)選擇的選項(xiàng)，55%的企業(yè)選擇了用戶指定，公開招標(biāo)也占到了45%，18%選擇其他的主要是網(wǎng)絡(luò)宣傳、內(nèi)部業(yè)務(wù)拓展的方式。

圖表8：企業(yè)訂單獲取途徑

（N=119，此題為多選）

1.2.4產(chǎn)品出口比例在回收的118份有效樣本中，44%的企業(yè)出口比例為0，28%的企業(yè)出口比例在1%-10%之間，由此驗(yàn)證大部分生產(chǎn)商目前主要依托于國內(nèi)市場。

圖表9：生產(chǎn)商企業(yè)安防產(chǎn)品出口比例

（N=118，此題為單選）

1.3

市場營銷和研發(fā)1.3.1企業(yè)提高競爭力的手段提高技術(shù)含量，加大研發(fā)力度是61%的企業(yè)選擇的提高競爭力的手段，其次為提高品牌知名度與提高產(chǎn)品穩(wěn)定性，價格則成為被企業(yè)選擇最少用于提高企業(yè)競爭力的手段，可見安防企業(yè)越來越認(rèn)識到提高技術(shù)研發(fā)才是發(fā)展之道，價格競爭絕非長遠(yuǎn)之計。

圖表10：企業(yè)提高競爭力的手段

（N=121，此題為多選）

1.3.2售后服務(wù)82.6%的生產(chǎn)商企業(yè)通過自己公司成立的售后部門或人員來提供售后服務(wù)，這種方式占據(jù)了絕對的主流地位；也有15.7%的生產(chǎn)商選擇特定的代理經(jīng)銷商來為他們的產(chǎn)品提供售后服務(wù)。

圖表11：售后服務(wù)

（N=121，此題為單選）

1.3.3企業(yè)宣傳

企業(yè)自有網(wǎng)站、專業(yè)展會、專業(yè)網(wǎng)站廣告、行業(yè)雜志廣告是四種企業(yè)最喜歡的宣傳途徑，安防的產(chǎn)品專業(yè)性決定了受眾。

圖表12：企業(yè)宣傳主要途徑

（N=120，此題為多選）

生產(chǎn)商對外宣傳的最主要內(nèi)容是其產(chǎn)品圖像，其次為企業(yè)形象與成功案例，也會通過技術(shù)類的文章與公司資質(zhì)以展示技術(shù)實(shí)力。企業(yè)宣傳尚以產(chǎn)品宣傳為主。

圖表13：企業(yè)宣傳主要內(nèi)容

（N=120，此題為多選）

1.3.4企業(yè)研發(fā)情況從回收的120份生產(chǎn)商研發(fā)狀況的有效樣本來看，41.7%的企業(yè)選擇過去一年大量增加研發(fā)投入，20.8%的選擇了過去一年少量增加研發(fā)投入，可見安防生產(chǎn)商對于新產(chǎn)品及新技術(shù)的開發(fā)重視程度很高?；勐斷嚢资险J(rèn)為這樣的結(jié)果基于安防行業(yè)的發(fā)展特征，對于這種技術(shù)導(dǎo)向型并且產(chǎn)品更新?lián)Q代速度極快的行業(yè)，發(fā)展企業(yè)的技術(shù)核心競爭力才是王道，可見很多安防企業(yè)已經(jīng)認(rèn)識到了這一點(diǎn)。

圖表14：企業(yè)過去一年研發(fā)投入狀況

（N=120，此題為單選）

54.2%的生產(chǎn)商表示過去一年新產(chǎn)品開發(fā)速度加快，30%表示過去一年新品開發(fā)速度與上一年持平，總體來看，新品開發(fā)速度較快，市場處于快速發(fā)展階段。

圖表15：企業(yè)過去一年新品開發(fā)速度與上年相比

（N=120，此題為單選）

1.4

生產(chǎn)商面臨的主要問題

從119家有效樣本的反饋來看，產(chǎn)品宣傳推廣、資金緊張、流通渠道不暢是企業(yè)表示面臨的最大的三個問題，其他選項(xiàng)中包括人才及管理問題。圖表16：企業(yè)經(jīng)營遇到的最大問題

（N=119，此題為多選）在回收的121份有效樣本中，45%的企業(yè)認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)滯后是安防工程行業(yè)亟待解決的問題，慧聰鄧白氏認(rèn)為由于一些安防相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)制定的滯后，在某種程度上制約了安防行業(yè)的發(fā)展。目前有關(guān)部門正在加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化的工作，不少國內(nèi)外安防企業(yè)也在積極主動地努力改變這種狀況，標(biāo)準(zhǔn)化正在成為安防行業(yè)新的發(fā)展趨勢。而另外兩個問題：政府支持——主要指政府對于行業(yè)的扶持政策，相關(guān)的信貸、項(xiàng)目開發(fā)政策；企業(yè)間合作——主要指上下游企業(yè)間的緊密配合，無論從技術(shù)上還是在市場合作方面都需要更好的配合與溝通。27%企業(yè)認(rèn)為政府支持也是安防工程行業(yè)待解決的問題之一。

圖表17：安防工程行業(yè)亟待解決的問題

（N=121，此題為單選）

1.5

生產(chǎn)商對安防行業(yè)的預(yù)期對于安防行業(yè)未來發(fā)展前景，49%的企業(yè)表示非?？春茫?3%的企業(yè)表示比較看好，“不太看好”與“不看好”選項(xiàng)選擇企業(yè)為0，可見生產(chǎn)企業(yè)對于安防行業(yè)未來發(fā)展的信心非常高。

圖表18：安防行業(yè)發(fā)展前景預(yù)期

（N=121，此題為單選）生產(chǎn)商企業(yè)認(rèn)為未來發(fā)展前景最好的安防產(chǎn)品是監(jiān)控設(shè)備，其次是智能監(jiān)控，安防解決方案作為安防產(chǎn)品中重要的一部分也被認(rèn)為未來發(fā)展前景較好。圖表19：發(fā)展前景最好的安防產(chǎn)品

（N=121，此題為多選）生產(chǎn)企業(yè)認(rèn)為在安防產(chǎn)品中高清攝像機(jī)的技術(shù)最需要提高，其次為不同設(shè)備間的互聯(lián)互通技術(shù)。慧聰鄧白氏認(rèn)為以上結(jié)果的背后因素是因?yàn)殡S著安防行業(yè)的蓬勃發(fā)展，對于成像清晰度的要求越來越高。圖表20：亟待提高的安防技術(shù)

（N=120，此題為多選）備注：其他選項(xiàng)主要指大屏幕的拼接技術(shù)

2.安防工程商調(diào)查

2.1

經(jīng)營情況

2.1.1企業(yè)構(gòu)成

工程商樣本主要分布在華東地區(qū)與華北地區(qū)，華南、華中、西北、西南在全部樣本中均占到10%左右。

圖表21工程商主要分布區(qū)域

（N=119，此題為單選）

所訪問的企業(yè)中88%的企業(yè)是私營企業(yè)，合資企業(yè)占8%，國有企業(yè)只占到4%?？梢妵鴥?nèi)工程商以私營企業(yè)為主。

圖表22工程商企業(yè)性質(zhì)

（N=119，此題為單選）2.1.2主營業(yè)務(wù)范疇

此次項(xiàng)目調(diào)研中，工程商主營業(yè)務(wù)分布如下，60%的工程商從事安防系統(tǒng)集成解決方案，43%的企業(yè)單純從事安防工程業(yè)務(wù)，30%的企業(yè)也從事代理安防國內(nèi)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，慧聰鄧白氏認(rèn)為目前安防行業(yè)內(nèi)由于主要利潤主要集中在安防工程部分，因此行業(yè)內(nèi)單純的代理商越來越少，之前的一些代理商也逐漸的演變成了工程商。

圖表23：工程商主營業(yè)務(wù)范疇

（N=118，此題為多選）2.1.3從事施工工程種類

在工程商的調(diào)研樣本中，88%的企業(yè)從事視頻監(jiān)控工程，78%的企業(yè)從事防盜報警工程，樓宇對講及門禁識別工程也是工程商企業(yè)主要從事的工程類型，其他智能建筑工程與綜合布線工程則分別有44%、41%的企業(yè)從事。

圖表24：工程商施工工程的主要種類是

（N=120，此題為多選）

2.1.4經(jīng)營規(guī)模

在116份有效樣本中，55%的企業(yè)2023年完成的安防項(xiàng)目工程額在500萬元以下，28%的企業(yè)在500萬元-2023萬元之間，5000-5999萬元的為5%，一億元以上的企業(yè)只占到1%，由此可見安防工程商中主要是中小企業(yè)。

圖表25：2023年工程商企業(yè)完成安防項(xiàng)目工程額

（N=116，此題為單選）

2.1.5安防材料費(fèi)用比例

38%的工程商選擇了安防材料費(fèi)用占施工工程總額40%-59%，也有32%的企業(yè)選擇了材料費(fèi)用占到工程總額的60%以上，總體來看安防工程中材料費(fèi)用占到了一半左右的比例。

圖表26：2023年安防材料費(fèi)用占施工工程額的比例

（N=117，此題為單選）

2.1.6安防工程主要涉及行業(yè)

在工程商的安防項(xiàng)目主要涉及的應(yīng)用行業(yè)中政府機(jī)關(guān)項(xiàng)目最多，有60%的企業(yè)都表示其安防項(xiàng)目涉及此行業(yè)，其次為商業(yè)設(shè)施，工礦企業(yè)，住宅酒店，由此可見政府主導(dǎo)型項(xiàng)目是安防行業(yè)的巨大市場。

圖表27：2023年公司安防項(xiàng)目主要涉及行業(yè)

（N=118，此題為多選）

備注:其他選項(xiàng)主要為其他民用市場

而對于未來最有途的安防市場領(lǐng)域，政府機(jī)關(guān)也比例最高，有28%的企業(yè)選擇了此行業(yè)，從背景信息來看國家平安城市建設(shè)政策及“3111工程”都將對安防行業(yè)有不小的推動，而另一未來最有前途的城市交通，而北京近日在2023年智能交通年會上表示在“十四五”期間規(guī)劃投資56億元于智能交通也驗(yàn)證了城市交通是未來最有前途的安防市場領(lǐng)域之一。

圖表28：最有前途的安防市場領(lǐng)域

（N=109，此題為多選）

2.2

采購情況

2.2.1產(chǎn)品采購渠道

從工程商來看，其安防產(chǎn)品的采購渠道主要是廠家，也有從分公司及代理商處采購，但是從經(jīng)銷商處采購則較少，慧聰鄧白氏分析原因主要是目前安防市場上純粹的安防產(chǎn)品經(jīng)銷商已經(jīng)越來越少，并且直接從廠家采購的方式也能大大減少降低成本。

圖表29：安防產(chǎn)品采購渠道

（N=86，此題為多選）

2.2.2采購依據(jù)

調(diào)研顯示工程商安防產(chǎn)品的主要采購依據(jù)是甲方指定產(chǎn)品，有66%的企業(yè)選擇了該種方式，也有57%的企業(yè)選擇了是根據(jù)需求自己獨(dú)立選購。

圖表30：安防產(chǎn)品采購依據(jù)

（N=122，此題為多選）

2.2.3選購因素

56%的工程商認(rèn)為產(chǎn)品質(zhì)量是選購安防產(chǎn)品的首要考慮因素，其次是廠家的供貨價格，占到25%，而選擇售后服務(wù)、廠家供貨能力、品牌知名度、產(chǎn)品兼容性付款方式及付款時間這些因素也作為首要因素的企業(yè)均在5%以下。其他的4%主要是企業(yè)表示會綜合考慮性價比。圖表31：安防產(chǎn)品選購首要考慮因素

（N=120，此題為單選）54%的工程商表示除首要考慮因素外，其次會考慮廠家供貨價格，43%的表示會考慮產(chǎn)品質(zhì)量，39%會考慮售后服務(wù)。綜合來看無論是首要考慮因素還是其次會考慮的因素，產(chǎn)品質(zhì)量、廠商供貨價格、售后服務(wù)都是選購安防產(chǎn)品的重要決定因素。圖表32：安防產(chǎn)品選購時會考慮的其他因素

（N=116，此題為多選）2.2.4付款方式

對于付款方式，42%的工程商表示采用貨到一次付清的方式，也有26%的表示會預(yù)付一部分款項(xiàng)，其余部分在貨到后付清，23%的工程商采用了分期付款的方式，9%的其他選項(xiàng)主要是采用先付款后收貨的方式。圖表33：所采用的付款方式

（N=121，此題為單選）2.3

信息來源對于安防產(chǎn)品信息的獲取渠道，68%的工程商表示來自于行業(yè)雜志刊物廣告，57%來自于向廠家、代理商咨詢，55%表示來自于專業(yè)展會，專業(yè)網(wǎng)站廣告、同行介紹也占到約40%左右的比例。總體來看，行業(yè)雜志刊物廣告對于安防產(chǎn)品的宣傳有最高影響力。而從生產(chǎn)商方面來看，除其最為關(guān)注的企業(yè)本身的網(wǎng)站外，從其他工程商獲取信息的渠道也是最為關(guān)注的渠道之一。圖表34：安防產(chǎn)品信息獲取主要渠道

（N=121，此題為多選）2.4

售后服務(wù)

對于售后服務(wù)，83%的工程商采用了有公司專門的售后服務(wù)部門或人員提供，只有12%選擇了由廠商或代理商提供，慧聰鄧白氏認(rèn)為主要原因是工程商的產(chǎn)品為一個整體的安防系統(tǒng)，售后服務(wù)工作主要是對系統(tǒng)的調(diào)試等，因此這些工程商都擁有自己專門的售后服務(wù)部門或人員。圖表35：采用的售后服務(wù)方式

（N=122，此題為單選）2.5

工程商面臨的主要問題

58%的工程商表示在經(jīng)營中遇到的最大問題是競爭激烈利潤太低，53%的則表示是因?yàn)樾袠I(yè)管理落后市場混亂，客戶拖欠貨款也是工程商反映遇到的一個經(jīng)營問題。圖表36：公司經(jīng)營中遇到最大的問題

（N=119，此題為多選）46%的工程商表示標(biāo)準(zhǔn)滯后是安防行業(yè)亟待解決的最主要問題，這與在生產(chǎn)商的訪問結(jié)果一致，可見行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)問題是生產(chǎn)商與工程商面對的共同問題，同時工程商也期待更多的企業(yè)間合作及政府對于行業(yè)的支持。其他選項(xiàng)中工程商表示對于提高公眾對安防產(chǎn)品的認(rèn)可度也是安防行業(yè)待解決的一個問題。圖表37：安防行業(yè)亟待解決的問題

（N=118，此題為單選）2.6

工程商對安防行業(yè)的預(yù)期

對于安防行業(yè)的未來發(fā)展，37%的工程商表示非?？春?，38%的表示比較看好，不太看好與不看好的只占到5%，總體來看工程商對于安防行業(yè)未來發(fā)展的信心很高。圖表38：如何看待安防行業(yè)未來發(fā)展

（N=122，此題為單選）工程商表示監(jiān)控設(shè)備與智能監(jiān)控產(chǎn)品是安防行業(yè)未來發(fā)展前景最好的兩種產(chǎn)品，此結(jié)果與生產(chǎn)商的反饋完全一致，從整體安防行業(yè)來看，這兩類產(chǎn)品也是安防行業(yè)最核心的產(chǎn)品。圖表39：最看好哪種安防產(chǎn)品的發(fā)展前景

（N=119，此題為多選）2.7

安防品牌使用情況

2.7.1工程商使用國產(chǎn)品牌的比例

46%的工程商使用的安防產(chǎn)品國產(chǎn)品牌占到80%以上，而使用國產(chǎn)品牌占到20%以下的工程商只占到3%，由此可見安防市場中國產(chǎn)品牌的市場占有率較高。圖表40：工程商使用國產(chǎn)品牌比例

（N=119，此題為單選）2.7.2工程商使用最多的安防品牌

此處展示出現(xiàn)頻次在前九名的安防產(chǎn)品品牌，可以看出?？党霈F(xiàn)頻次最高，其次為大華。圖表41：工程商使用最多的安防品牌

（N=105，此題為多選）3.安防經(jīng)銷商調(diào)查

3.1

經(jīng)營情況

3.1.1經(jīng)銷產(chǎn)品類別

本次項(xiàng)目執(zhí)行的經(jīng)銷商樣本中，經(jīng)營產(chǎn)品范圍主要涉及攝像機(jī)/高速球、門禁設(shè)備、鏡頭、DVR/板卡、防盜報警、網(wǎng)絡(luò)視頻服務(wù)器、監(jiān)視器、樓宇對講、傳輸設(shè)備、安防線纜、生物識別等，其中攝像機(jī)/高速球的經(jīng)營企業(yè)最多。下表為經(jīng)銷商經(jīng)營產(chǎn)品種類具體分布：圖表42：經(jīng)銷商經(jīng)營產(chǎn)品的種類

（N=48，此題為多選）3.1.2產(chǎn)品銷量

62%的經(jīng)銷商2023年安防產(chǎn)品銷售額在500萬元以下，31%銷售額在500萬元-2023萬元之間，仍然是以中小型企業(yè)為主。圖表43：2023年安防產(chǎn)品銷售額

（N=119，此題為單選）3.1.3暢銷品牌

此處只展示經(jīng)銷商企業(yè)使用最多的前十名品牌，其中出現(xiàn)次數(shù)最高的為三星與?？?，其次為大華，不同于工程商的是三星品牌被經(jīng)銷商使用的頻次相對較高。圖表44：經(jīng)銷商主要使用的安防產(chǎn)品品牌

（N=140，此題為多選）3.1.4經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)分布情況

從經(jīng)銷商的經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)分布情況來看，主要以華東和華北地區(qū)為主，這也與安防行業(yè)的發(fā)展區(qū)域分布基本吻合。圖表45：經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)分布

（N=45，此題為多選）從經(jīng)營網(wǎng)點(diǎn)分布的城市層級來看，主要分布在中型和大型城市，其中有63%的經(jīng)銷商在中型城市設(shè)立了經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)，52%在大型城市設(shè)立經(jīng)銷網(wǎng)點(diǎn)，可見大中型城市是安防產(chǎn)品的主要市場。目前在小型城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)農(nóng)村的滲透率還不足20%。圖表46：經(jīng)銷商網(wǎng)點(diǎn)分布城市層級

（N=46，此題為多選）3.2

選購因素

經(jīng)銷商采購安防產(chǎn)品時最關(guān)注的因素是廠家供貨價格，其次是產(chǎn)品質(zhì)量，而不同于工程商的是經(jīng)銷商也會關(guān)注此安防產(chǎn)品是否暢銷，以此來規(guī)避其經(jīng)營風(fēng)險。

圖表47：采購安防產(chǎn)品時最關(guān)注因素

（N=49，此題為單選）除首要關(guān)注因素外，其他的關(guān)注因素主要也是廠商供貨價格與產(chǎn)品質(zhì)量，另外也有經(jīng)銷商較為關(guān)注品牌知名度、廠家信譽(yù)等因素。圖表48：采購安防產(chǎn)品時的其他關(guān)注因素

（N=44，此題為多選）3.3

信息來源

經(jīng)銷商獲得安防產(chǎn)品信息的渠道主要來自行業(yè)雜志刊物廣告、專業(yè)展會、專業(yè)網(wǎng)站廣告三大渠道，與工程師不同的是向廠家咨詢并不是其主要獲取產(chǎn)品信息的渠道。圖表49：獲得安防產(chǎn)品信息的渠道

（N=49，此題為多選）3.4

經(jīng)銷商面臨的主要問題

經(jīng)銷商表示其經(jīng)營中面臨的主要問題是競爭激烈利潤率太低，此結(jié)果與工程商反饋的結(jié)果一致，可見行業(yè)競爭激烈利潤太低是安防行業(yè)內(nèi)企業(yè)共同面對的問題。

圖表50：被訪公司經(jīng)營中遇到最大的問題是

（N=46，此題為多選）經(jīng)銷商認(rèn)為安防行業(yè)目前最有待解決的問題是企業(yè)間合作，其次是政府支持，而只有25%的經(jīng)銷商認(rèn)為標(biāo)準(zhǔn)滯后是行業(yè)亟待解決的問題。圖表51：目前安防行業(yè)亟待解決的問題

（N=44，此題為單選）3.5經(jīng)銷商對安防行業(yè)的預(yù)期

經(jīng)銷商對于安防行業(yè)未來發(fā)展前景非?？春?，訪問中沒有一家企業(yè)表示對安防行業(yè)前景持不太看好或不看好態(tài)度，可見經(jīng)銷商的信心十分之高。圖表52：安防行業(yè)未來發(fā)展前景

（N=46，此題為單選）經(jīng)銷商表示對于安防產(chǎn)品的前景最看好智能監(jiān)控與監(jiān)控設(shè)備產(chǎn)品，其次為門禁設(shè)備，此結(jié)果與工程商、生產(chǎn)商的反饋一致。圖表53：所看好的安防產(chǎn)品發(fā)展前景

（N=46，此題為多選）二、2023年安防行業(yè)分析及未來預(yù)測1.中國安防行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

1.1中國安防行業(yè)整體及子行業(yè)細(xì)分市場規(guī)模中國安防行業(yè)市場從2023年到2023年一直保持著強(qiáng)烈的增長勢頭，經(jīng)慧聰安防網(wǎng)統(tǒng)計2023年中國安防行業(yè)市場規(guī)模達(dá)到了2270億人民幣（包括出口數(shù)據(jù)），增長速度為20.1%。

圖表1：2023年-2023年中國安防行業(yè)整體市場規(guī)模

(單位：億元人民幣)2023-2023年安防的細(xì)分市場均處于增長的狀態(tài)，其中安防服務(wù)維護(hù)增長最快，2023-2023的CAGR為38.3%，安防設(shè)備為13.9%。從這四年的銷售額來看安防工程歷年均占據(jù)最高份額。

圖表2：2023年-2023年中國安防市場細(xì)分市場規(guī)模

(單位：億元人民幣)

2023年安防總體市場2270億元的總產(chǎn)值中安防工程的份額占到了52.4%，金額達(dá)到1190億元，其次為安防設(shè)備，金額為961億元，占到總體的42.3%，其他部分則為安防服務(wù)維護(hù)市場。圖表3：2023年中國安防市場細(xì)分市場規(guī)模及占比

(單位：億元人民幣)安防設(shè)備分為兩類，一類是實(shí)體與人體防護(hù)產(chǎn)品，銷售總額為290億元，占到了安防設(shè)備的30.2%，另一類為安防電子產(chǎn)品，銷售總額為671億元；而在安防電子產(chǎn)品中視頻監(jiān)控產(chǎn)品則以360億元的銷售總額占據(jù)了主要地位并且占到安防設(shè)備總體的37.5%，其次為防盜報警設(shè)備，占11.9%。

圖表4：2023中國安防設(shè)備市場細(xì)分

(單位：億元人民幣)1.2

中國安防產(chǎn)品用戶區(qū)域分布

慧聰鄧白氏對于安防最終市場按照區(qū)域進(jìn)行了劃分，可以看出安防產(chǎn)品用戶的主要區(qū)域在華東地區(qū)，占到了總體市場的33%，其次為華北地區(qū)，占到19%，而華中與華南的市場占有率不相上下，均在10%左右?；勐斷嚢资险J(rèn)為，用戶區(qū)域分布的特征與這些區(qū)域的安防行業(yè)發(fā)展水平密切相關(guān)，而安防行業(yè)的發(fā)展水平與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度、區(qū)域大小、政府政策、人們對于安防產(chǎn)品的重視程度認(rèn)知水平都有較大關(guān)系。

圖表5：2023中國產(chǎn)品用戶區(qū)域分布2.中國安防行業(yè)發(fā)展環(huán)境分析2.1

有利因素政府政策因素“十四五”規(guī)劃中明確了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)是國家未來重點(diǎn)扶持的對象，新一代信息技術(shù)被確立為七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，其中與安防相關(guān)的物聯(lián)網(wǎng)、三網(wǎng)融合、新型平板顯示等領(lǐng)域作為“新一代信息技術(shù)”的重要組成部分將被重點(diǎn)推進(jìn)。

“十四五”規(guī)劃的制定是行業(yè)的中長期利好，中國安防行業(yè)“十四五”規(guī)劃提出，在“十四五”期間要依托國內(nèi)安防市場重點(diǎn)需求全面拓寬安防應(yīng)用領(lǐng)域，提高安防在社會公共服務(wù)中的地位和作用；有重點(diǎn)地進(jìn)軍國際市場，擴(kuò)大國內(nèi)安防產(chǎn)品在國際市場的占有率，為安防行業(yè)健康發(fā)展指明了方向?！笆奈濉币?guī)劃提出的推動科技進(jìn)步提高自主創(chuàng)新能力，改善產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步轉(zhuǎn)變增長方式等項(xiàng)措施也比較具體求實(shí)。公安部要求：“十四五”期間，要基本構(gòu)建起與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和公安工作需要相適應(yīng)的城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用體系，2023年末構(gòu)建起城市報警與監(jiān)控系統(tǒng)應(yīng)用體系。由政府推動的“應(yīng)急體系”、“平安社會”、“平安城市”建設(shè)向中西部地區(qū)和二三線城市擴(kuò)展，有力地促進(jìn)了公安及社會各方面對安防產(chǎn)品需求的升溫；城鄉(xiāng)結(jié)合部有加大安防建設(shè)的趨勢。公檢法系統(tǒng)的安防建設(shè)也在加強(qiáng)，這都給安防行業(yè)帶來積極的影響。2023年，“3111工程”進(jìn)入整體推進(jìn)階段，推廣至每個地級市，目前我國共有2300多個設(shè)市城市和縣城，蘊(yùn)藏著巨大的市場潛力。我國專門針對住宅小區(qū)安防的推薦性標(biāo)準(zhǔn)《住宅小區(qū)安全防范系統(tǒng)通用技術(shù)要求》正式實(shí)施以來，住宅領(lǐng)域占中國安防市場的比例在逐年上升。行業(yè)內(nèi)企業(yè)發(fā)展因素近兩年，一些安防或與安防相關(guān)的企業(yè)上市融資活動都有良好表現(xiàn)，已經(jīng)上市的安防企業(yè)，其市場表現(xiàn)均可圈可點(diǎn)，而一些企業(yè)也在爭取上市機(jī)會，這些行業(yè)動態(tài)有利于安防產(chǎn)業(yè)的做大做強(qiáng)。

應(yīng)用行業(yè)需求因素隨著中國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的不斷發(fā)展和城市化進(jìn)程加快，安防產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域越來越廣泛，平安城市建設(shè)、智能建筑、智能交通、大型公共場所、工廠企業(yè)、商場、新型社區(qū)等大量安防項(xiàng)目增加，新增安防需求點(diǎn)越來越多。能源行業(yè)對安防的需求有增長趨勢，特別是煤礦安全、智能變電站安防建設(shè)在近幾年市場情況較好。利用視頻監(jiān)控系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵水利設(shè)施的無人值守有著重要的意義，在部分水利工程較多的地區(qū)的監(jiān)控項(xiàng)目會有增長；大中城市交通擁堵帶動了智能交通的應(yīng)用市場，中國智能交通行業(yè)投資額將在2023年至2023年間繼續(xù)快速增長，其中安防設(shè)備占有重要地位；高鐵、高速公路、城市地鐵、機(jī)場、海港建設(shè)仍處于高峰期，交通領(lǐng)域?qū)Ω叨税卜喇a(chǎn)品的需求還處于穩(wěn)定增長期；文教衛(wèi)生領(lǐng)域安防建設(shè)進(jìn)入了穩(wěn)定增長期；農(nóng)村安防市場和民用安防市場的發(fā)展對安防市場影響比較大，特別是農(nóng)村對低端防盜產(chǎn)品需求較大，不少地區(qū)都采取了扶植政策；金融行業(yè)對安防需求保持的強(qiáng)勁增長勢頭,各地金融行業(yè)進(jìn)行的安防系統(tǒng)升級和聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目越來越多。并且隨著居民收入的提高，消費(fèi)水平和結(jié)構(gòu)發(fā)生了較大的變化，人們的自我保護(hù)意識也有所改變，對于安防產(chǎn)品的認(rèn)可程度及需求量都在逐步提高。安防產(chǎn)品的新陳代謝現(xiàn)有的安防系統(tǒng)，特別是監(jiān)控系統(tǒng)的升級改造、聯(lián)網(wǎng)，老產(chǎn)品更新?lián)Q代的市場正在穩(wěn)定增長。原來分散、低品質(zhì)的安防系統(tǒng)已經(jīng)不能滿足新形勢下的各領(lǐng)域的安全要求，網(wǎng)絡(luò)化、集中管理、完善的數(shù)據(jù)保護(hù)及高質(zhì)量的圖像是滿足未來安防監(jiān)控需求的大趨勢。2.2

不利因素宏觀經(jīng)濟(jì)及國際環(huán)境因素隨著全球經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn)和通貨膨脹壓力增強(qiáng)，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策由“適度寬松”調(diào)整為“積極穩(wěn)健、審慎靈活”，貨幣政策轉(zhuǎn)為適度從緊、穩(wěn)健的政策，處理好促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和抑制通貨膨脹的關(guān)系，這對企業(yè)的資金狀況和貸款利率產(chǎn)生不利影響；政府推出歷史上最嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策對部分安防子行業(yè)產(chǎn)生了一定負(fù)面影響；工資與物價上升，企業(yè)經(jīng)營困難增加。國際經(jīng)濟(jì)形勢的不穩(wěn)定，對安防產(chǎn)品的出口有負(fù)面影響，也會加劇國內(nèi)安防市場競爭。行業(yè)內(nèi)競爭因素國內(nèi)外一些IT企業(yè)通過兼并或轉(zhuǎn)型爭相進(jìn)入中國安防市場，加大了行業(yè)競爭的激烈程度。安防企業(yè)內(nèi)部同質(zhì)化競爭加劇，壓縮了企業(yè)的盈利空間。在2023年出現(xiàn)的DVR價格大幅下降，導(dǎo)致利潤縮水的現(xiàn)象即為企業(yè)為擴(kuò)大現(xiàn)有市場份額不惜大幅降低價格導(dǎo)致惡性競爭的結(jié)果。3.中國安防行業(yè)競爭格局分析3.1

地域集群通過訪談得到的安防生產(chǎn)商的地域集群分布來看，安防生產(chǎn)企業(yè)主要集中在華南地區(qū)，占到整體數(shù)量的58.7%，超出了一半的數(shù)量，其次為華東地區(qū)，占到總體的19%，可以看出安防生產(chǎn)商的分布有著明顯的地域集群特征，主要集中于華南，華東地區(qū)，慧聰鄧白氏認(rèn)為這樣的結(jié)果主要受區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素及安防上下游企業(yè)分布因素影響，如華南地區(qū)電子產(chǎn)業(yè)相對發(fā)達(dá)，而安防行業(yè)內(nèi)很多技術(shù)都依賴于電子信息類產(chǎn)品，這種可以使產(chǎn)業(yè)鏈更加完整的調(diào)整使這些區(qū)域的安防發(fā)展水平明顯高于其他地區(qū)。值得關(guān)注的是這樣的結(jié)果相比較于2023年已經(jīng)產(chǎn)生了一些變化，主要是華東與華北企業(yè)的占比出現(xiàn)了下降趨勢，華南企業(yè)的占比則出現(xiàn)了上升的趨勢。

圖表6：2023中國安防設(shè)備市場細(xì)分

(單位：億元人民幣)（N=121，此題為單選）3.2

品牌陣營在視頻監(jiān)控產(chǎn)品方面，生產(chǎn)商品牌主要有國內(nèi)企業(yè)與國外企業(yè)兩大陣營，近年來國內(nèi)企業(yè)快速發(fā)展，已經(jīng)涌現(xiàn)出一批具備一定規(guī)模和實(shí)力的生產(chǎn)企業(yè)，如?？低暋⒄憬笕A、大立、天地偉業(yè)、CSST等，并且近年來市場份額也在逐漸增加，而國際品牌有韓系品牌三星、LG；日系品牌松下、索尼；歐美系品牌泰科、博世、霍尼韋爾，這些品牌普遍關(guān)注高端產(chǎn)品市場，價格較為昂貴，但是技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)，是國內(nèi)品牌強(qiáng)有力的競爭對手。在門禁產(chǎn)品方面，國內(nèi)品牌靠著其價格優(yōu)勢在市場上占據(jù)了有利的地位，代表品牌有門吉利、深圳捷順、車安、科松等，國外品牌主要有美國的霍尼韋爾、HID及德國的康保(Kaba)、速賓，以色列DDS。在防盜報警方面國外代表品牌有霍尼韋爾、日本艾禮富；國內(nèi)品牌有深圳豪恩、美安、艾立安等。樓宇對講子行業(yè)是國內(nèi)品牌的天下，代表企業(yè)有廈門立林、深圳慧銳通、視得安、廣州安居寶、廈門振威、海灣科技、松本、柔樂等，這些企業(yè)都是在樓宇對講行業(yè)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，也具有很強(qiáng)的國際競爭力，而國外品牌主要有西班牙弗曼克斯、美國的霍尼韋爾。4.中國安防市場發(fā)展趨勢4.1

整體發(fā)展趨勢安防行業(yè)中長期發(fā)展不可逆轉(zhuǎn)。在2023年之前，安防行業(yè)仍然會保持年均15%以上的增長速度。經(jīng)過近幾年來激烈的市場競爭，一批具有較高技術(shù)水準(zhǔn)和較大生產(chǎn)規(guī)模的安防企業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的大潮中突顯，部分骨干企業(yè)迅速成長，產(chǎn)業(yè)集中度逐步提高。中國安防企業(yè)在海外市場取得發(fā)展。由于中國安防企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和多年的市場開拓，中國安防產(chǎn)業(yè)成為世界安防市場不可忽視的一個重要部分。同質(zhì)化低層次競爭更加激烈，行業(yè)平均利潤率下降。公司之間核心競爭力的較量和品牌競爭將更加突出。4.2

子行業(yè)發(fā)展趨勢4.2.1視頻監(jiān)控視頻監(jiān)控產(chǎn)品2023年市場規(guī)模為360億元人民幣，而受平安城市建設(shè)及“3111工程”的影響視頻監(jiān)控產(chǎn)品未來的需求量將會繼續(xù)增長。其未來發(fā)展趨勢從技術(shù)上來看將向網(wǎng)絡(luò)化、高清化、智能化和集成化、標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展；從最終應(yīng)用上來看將向靈活實(shí)用化方向發(fā)展；在市場中由于技術(shù)水平要求越來越高，行業(yè)的集中度將逐漸提高，技術(shù)實(shí)力強(qiáng)的企業(yè)將占據(jù)大部分市場份額；在應(yīng)用行業(yè)上將重點(diǎn)轉(zhuǎn)向民用方向。4.2.2樓宇對講樓宇對講未來發(fā)展趨勢主要呈現(xiàn)以下特征：功能將趨于多元化，從普通對講到可視黑白對講再到彩色對講，并且未來將增加報警甚至一些升級的智能家居功能；技術(shù)將向網(wǎng)絡(luò)化、數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)變，未來將揉入更多智能家居的概念在樓宇對講產(chǎn)品中，這就要求其智能化程度要比較高；在使用上向人性化，個性化方向發(fā)展，歸根結(jié)底樓宇對講及其升級的智能家居功能是服務(wù)于人，因此人的感受與體驗(yàn)在產(chǎn)品的發(fā)展中至關(guān)重要，首先操作便捷將會是其極為有競爭力的賣點(diǎn)，其次人們的追求開始逐漸升級于追潮流與體現(xiàn)與眾不同的訴求，這將帶來產(chǎn)品個性化的轉(zhuǎn)變。4.2.3門禁識別門禁識別類產(chǎn)品的未來趨勢主要有以下幾方面：其傳輸方式將向網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展，首先網(wǎng)絡(luò)化提供了其他方法無法提供的傳輸速度，并且從控制角度來看，網(wǎng)絡(luò)化的方法更貼近于現(xiàn)代人目前的生活方式，只要登錄互聯(lián)網(wǎng)即可查看門禁具體的進(jìn)出情況，十分高效的與我們的終端完美契合；從識別技術(shù)上來看將向生物識別方向發(fā)展，如指紋手紋識別，人臉識別等技術(shù)；未來門禁系統(tǒng)將更多的融合與智能家居或防盜報警類系統(tǒng)中，多系統(tǒng)合并也是未來的一個發(fā)展趨勢。4.2.4防盜報警防盜報警未來發(fā)展趨勢主要有以下幾方面：與視頻監(jiān)控系統(tǒng)一體化的趨勢，因防盜報警無法在報警時觀察到現(xiàn)場的情況而造成實(shí)際誤報，而視頻監(jiān)控系統(tǒng)卻可以時時回放或查看現(xiàn)場狀況，因此二者的結(jié)合將是高效的互補(bǔ)；從應(yīng)用行業(yè)來看，防盜報警從之前的偏于銀行、博物館、政府單位等應(yīng)用行業(yè)將漸漸轉(zhuǎn)向高端家居市場。三、總結(jié)慧聰鄧白氏基于兩個多月對安防企業(yè)的調(diào)研了解，對于安防行業(yè)的現(xiàn)狀及前景有了更加深入的認(rèn)識。首先安防行業(yè)作為一個蓬勃發(fā)展中的行業(yè)，其未來的空間是巨大的，但是目前也存在著一些問題制約到了安防行業(yè)的發(fā)展，如技術(shù)實(shí)力無法高效的轉(zhuǎn)化成生產(chǎn)力，應(yīng)用端的認(rèn)知水平與需求程度并未完全消化行業(yè)的技術(shù)水平，并且行業(yè)規(guī)范、標(biāo)準(zhǔn)的滯后，上下游企業(yè)間合作不暢也成為制約行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。然而，環(huán)境隨著時間也在不斷的變化，人們認(rèn)同程度的提高、企業(yè)對于用戶需求的深入理解、上下游企業(yè)合作力度的增強(qiáng)都將為行業(yè)注入新的能量，從而帶動安防企業(yè)持續(xù)不斷發(fā)展。并且安防行業(yè)作為為數(shù)不多的國內(nèi)企業(yè)能夠有話語權(quán)的行業(yè)，相信政府一定會高度重視這樣一個可振興民族發(fā)展、致力百姓安居樂業(yè)的黃金產(chǎn)業(yè)。

2023年電梯行業(yè)分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、電梯行業(yè)的屬性 41、全球主要電梯公司的市值與估值水平 42、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性 6二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn) 91、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響 102、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險 113、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑 13（1）政府出臺廠家認(rèn)證更新和維保政策 14（2）政府推行強(qiáng)制保險 14（3）電梯老化 14（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小 15三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機(jī)會 151、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探 15（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊 15①體現(xiàn)在合資對象的選擇 16②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面 16（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇 172、民營品牌與合資品牌的定位差異、風(fēng)險和估值 18（1）民營企業(yè)的優(yōu)勢 18①股權(quán)結(jié)構(gòu) 18②營銷手段靈活 18③區(qū)域性優(yōu)勢 18（2）民營企業(yè)需要面對的困難 19①技術(shù)積累 19②安全風(fēng)險 19③品牌定位與安全 19④保有量與售后服務(wù) 19四、投資策略 201、中國電梯行業(yè)：長期有價值，投資正當(dāng)時 202、選股邏輯：三個條件，兩種風(fēng)格 21一、電梯行業(yè)的屬性研究海外電梯公司的估值，目的是研究其估值背后的盈利能力，以及盈利能力背后的行業(yè)規(guī)律與屬性。1、全球主要電梯公司的市值與估值水平電梯是地產(chǎn)基建的派生需求，中國電梯市場第一品牌是上海三菱，其母公司上海機(jī)電過去一年的PE在10倍附近。估值隱含的假設(shè)是，電梯行業(yè)屬夕陽行業(yè)。如果電梯行業(yè)在中國是夕陽行業(yè)，那么在保有量較高的歐美，電梯行業(yè)應(yīng)該接近深夜。根據(jù)全球最大的電梯公司OTIS預(yù)測，2020-2021年幾乎所有的新機(jī)銷量來自于金磚四國，也意味著歐美市場的保有量已經(jīng)接近飽和。全球市場份額來看，奧的斯、迅達(dá)和通力是最大的三家電梯公司，合計市場份額接近45%。我們很驚訝地發(fā)現(xiàn)，三家公司的市值合計接近人民幣3600億元。我們也一度懷疑，是否歐美電梯公司在金磚四國的市場份額很高，貢獻(xiàn)了主要的利潤和估值。但是：1、占全球新機(jī)2/3份額的中國，領(lǐng)先的獨(dú)立品牌是三菱和日立；2、從主要?dú)W美電梯公司2022年營收的地域分布來看，亞太區(qū)域只貢獻(xiàn)1/4至1/3的收入，但卻足以支撐其千億市值。市盈率往往與行業(yè)長期成長空間掛鉤，而歐美電梯企業(yè)市盈率普遍高于國內(nèi)企業(yè)，而市凈率超出更多。換言之，歐美三大電梯公司市值超過3600億元，但是他們主要收入來自于比中國更“夕陽”的歐美市場。盡管這三大電梯公司在占全球2/3新機(jī)市場的中國并未取得領(lǐng)先地位，但是資本市場仍然給予了15~23倍的市盈率。2、電梯行業(yè)的安全感品牌屬性——利潤率的穩(wěn)定性聯(lián)合技術(shù)UTC是位列美國道瓊斯30家成份股的多元化制造企業(yè)，旗下子公司包括開利空調(diào)、漢勝宇航、奧的斯電梯、P&W飛機(jī)發(fā)動機(jī)、西科斯基直升機(jī)公司、聯(lián)合技術(shù)消防安防公司和聯(lián)合技術(shù)動力公司(燃料電池)。如果按照A股流行的邏輯，無疑聯(lián)合技術(shù)的軍工、發(fā)動機(jī)、通用航空、燃料電池和安防都是高壁壘且性感的業(yè)務(wù)，只有電梯是大家心目中既缺乏壁壘又夕陽的板塊。有趣的是，聯(lián)合技術(shù)五大業(yè)務(wù)板塊中，電梯卻成為營業(yè)利潤率最高的板塊。為什么看似技術(shù)壁壘遠(yuǎn)低于其他業(yè)務(wù)的電梯板塊，反而定價能力最強(qiáng)？只有少數(shù)產(chǎn)品客戶在購買時，會把安全作為購買的前提要素——例如食品、藥品等。用巴菲特的話來講，消費(fèi)者對于放進(jìn)嘴里的東西特別慎重。如果客戶關(guān)注安全感，價格不再成為品牌選擇的最重要因素，品牌廠商可以通過定價獲得超額收益。機(jī)械行業(yè)里，“安全感”成為購買關(guān)鍵要素的產(chǎn)品不多，主要是民航飛機(jī)和電梯。盡管民航業(yè)在大部分國家是資本殺手，但波音和空客壟斷了全球民航客機(jī)的制造。我們認(rèn)為安全感商品對行業(yè)屬性的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：定價能力提升；行業(yè)集中度提升。如果客戶重視安全感且無法通過直觀感受判斷產(chǎn)品的安全程度，往往可以推動品牌集中度的提升。但與食品不同，涉及安全感的電梯，由于購買者地產(chǎn)商與使用者購房人的分離，有品牌的電梯廠商定價能力和毛利率往往不如食品，但是仍然可以維持在較為合理的水平。盡管我們通過邏輯分析，可以得到電梯行業(yè)集中度高和利潤穩(wěn)定的判斷，但是從實(shí)證角度觀察中國電梯市場，尚未表現(xiàn)出海外市場的普遍規(guī)律。中國電梯行業(yè)將走向某些行業(yè)“劣幣驅(qū)逐良幣”的悲哀結(jié)局，還是走向符合產(chǎn)品自身屬性和成熟國家普遍規(guī)律？我們傾向于樂觀，原因?qū)⒃诤竺嬲归_討論。電梯行業(yè)的“產(chǎn)品+服務(wù)”屬性——收入結(jié)構(gòu)的生命周期電梯與手機(jī)、自行車甚至挖掘機(jī)等其他制造業(yè)產(chǎn)品不同之處在于：消費(fèi)者期望電梯的安全使用壽命與房屋的壽命（70年）接近；電梯故障會影響人身安全，起碼造成巨大恐慌。因此，盡管大多數(shù)機(jī)械產(chǎn)品都有售后服務(wù)的概念，但是電梯的獨(dú)特性在于——電梯售后維護(hù)保養(yǎng)和更新業(yè)務(wù)的規(guī)模，可以與新機(jī)銷售媲美。海外四大電梯公司售后的維護(hù)保養(yǎng)和產(chǎn)品改造服務(wù)占收入的45-55%。歐美電梯公司的收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)了售前和售后的“產(chǎn)品+服務(wù)”特征，對于企業(yè)的盈利穩(wěn)定性和估值都提供了重要的支撐。以奧的斯為例，2022年歐洲營建支出比07年下滑了接近19%，但是奧的斯歐洲的服務(wù)收入仍比07年保持正增長。根據(jù)歐洲電梯協(xié)會的估計，歐洲電梯目前70%梯齡超過10年，45%梯齡超過20年。歐洲人口密度較美國高，電梯占全球存量接近50%。存量大且梯齡老，是電梯服務(wù)市場壯大的必要條件。必須指出，中國目前的現(xiàn)狀是大部分電梯由小型服務(wù)公司提供維保，電梯主機(jī)廠商及其經(jīng)銷商提供維保的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外的同行。如果只有新機(jī)制造并且只專注于國內(nèi)市場，長期來看，中國機(jī)械行業(yè)大部分子行業(yè)都會隨著城鎮(zhèn)化速度放緩而見頂。如果能夠?qū)崿F(xiàn)“產(chǎn)品+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動模式，企業(yè)的成長周期就會大大地延展——電梯行業(yè)具有天然的屬性，顯然符合這一條件。二、中國電梯企業(yè)未來十年的重大機(jī)遇和挑戰(zhàn)中國電梯格局未來十年，將繼續(xù)“劣幣驅(qū)逐良幣”，還是回歸全球電梯行業(yè)規(guī)律，實(shí)現(xiàn)品牌的集中、價格的回升和品牌廠商提供維保服務(wù)的趨勢？我們相信，中國電梯行業(yè)的現(xiàn)狀給社會和居民帶來了極大的風(fēng)險。隨著制度帶來的技術(shù)風(fēng)險逐漸暴露，監(jiān)管層的認(rèn)識逐漸提高，電梯行業(yè)正處于變革的前夜。1、中外電梯市場集中度的差異以及對盈利能力的影響中國擁有電梯生產(chǎn)許可證的廠商接近500家，不過我們調(diào)研訪談的專家估計，剔除代工產(chǎn)生的重復(fù)統(tǒng)計等因素，估計實(shí)際品牌數(shù)約200家。表面上看，中國電梯新機(jī)市場的品牌集中度和全球差別并不顯著。全球市場前8大廠商的市場份額約75%，而中國前8大廠商的市場份額約65%。但考慮到全世界大部分非領(lǐng)先企業(yè)生產(chǎn)的電梯都是在中國生產(chǎn)，中國和發(fā)達(dá)國家相比，市場集中度差異很大。中小品牌對領(lǐng)先品牌的負(fù)面影響關(guān)鍵不在量，而在于價格。我們可以通過中國市場電梯新機(jī)銷量和金額的市場份額差異，以及營業(yè)利潤率和ROE觀察到這一現(xiàn)象。海外電梯利潤率普遍比國內(nèi)高，而凈資產(chǎn)收益率的差距更為顯著，我們分析的原因在于——由于維保業(yè)務(wù)屬于輕資產(chǎn)模式，隨著電梯企業(yè)維保業(yè)務(wù)收入占比的提高，電梯企業(yè)的ROE也會隨之提升。2、電梯行業(yè)目前“中國特色”隱含的巨大長期風(fēng)險從全球經(jīng)驗(yàn)看，電梯行業(yè)集中度高，且售后服務(wù)主要由主流品牌廠商完成。而中國目前的情況與發(fā)達(dá)國家市場差異顯著。我們認(rèn)為“中國特色”已經(jīng)給消費(fèi)者和廠商造成巨大的風(fēng)險，未來幾年風(fēng)險可能會逐步暴露。我們建議投資者看完我們的報告后，即使不認(rèn)同我們的投資邏輯，起碼在購房時切記關(guān)注電梯的品牌，因?yàn)樯婕澳图胰耸旰蟮娜松戆踩?。在典型的成熟市場歐洲，約45%的電梯超過十年，20%超過20年。目前中國接近15%的電梯梯齡超過10年，預(yù)計2016年接近25%，并且該比例將持續(xù)上升。誰知道200多個品牌10年甚至20年后剩下多少個？如果某家廠商消失，備件和維保怎么辦？太多的電梯品牌給購房者和我們整個社會帶來的長期風(fēng)險在于：十年或二十年后難以購買備件。電梯并不是完全標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，因而不同品牌的備件互換性低。電梯型號每年都在更新，有些廠商十年后消失了，幸存者中的部分廠商可能無力維持十年前型號備件的生產(chǎn)，甚至圖紙已經(jīng)丟失。部分中小廠商無力建立和長期維持服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。如果說新機(jī)生產(chǎn)具有規(guī)模效應(yīng)，那么存量機(jī)器售后服務(wù)的規(guī)模效應(yīng)可能更明顯。我們估計前十大品牌以外的廠商，平均年銷量只有1000多臺，而廠家要長期維系全國服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，必須要很大的保有量做支撐。目前中國大部分電梯由第三方電梯維護(hù)公司提供維保服務(wù)，但是我們認(rèn)為這一服務(wù)模式同樣隱含了巨大風(fēng)險：第三方服務(wù)公司技術(shù)專注程度不夠。為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，第三方服務(wù)公司往往同時維護(hù)多品牌電梯，不利于專業(yè)能力的積累和風(fēng)險的防范。第三方服務(wù)公司難以維持多品牌備件體系。第三方服務(wù)公司資質(zhì)良莠不齊，人員流動性大，品質(zhì)難以保持和監(jiān)管。第三方服務(wù)公司規(guī)模小，承擔(dān)賠償能力弱。一旦出事故，往往迫使政府出于維穩(wěn)需要而出面解決。如果未來中國推行強(qiáng)制保險，保險公司自然會逐步對于品牌廠商維保和第三方維保進(jìn)行差異定價，削弱第三方服務(wù)公司目前的價格優(yōu)勢。3、集中度提升與廠家維保的實(shí)現(xiàn)路徑與催化劑如前所述，我們認(rèn)為中國電梯行業(yè)集中度較低導(dǎo)致了利潤率較低，繼而影響了資本市場的估值。中國空調(diào)行業(yè)07年之前四年與之后七年，年化內(nèi)銷增速恰好都是11%。但是07年之后市場集中度持續(xù)提升，格力電器的凈利潤率從06年的2.7%上升到13年的7.5%。我們認(rèn)為電梯行業(yè)的集中度提升以及OEM（廠家提供維保），道路漫長但是方向確定。由于涉及人身安全并且風(fēng)險會隨著梯齡而增大，電梯集中度提升的必要性和緊迫度比家電更甚。我們估計中國電梯行業(yè)變革的路徑和催化劑包括：（1）政府出臺廠家認(rèn)證更新和維保政策業(yè)內(nèi)有傳聞?wù)卺j釀未來只有廠家認(rèn)證的服務(wù)商才能提供更新和維保。從政府角度，可以降低其自身承擔(dān)的社會風(fēng)險。但是目前的障礙是，中國維保市場的劣幣驅(qū)逐良幣，導(dǎo)致品牌廠商在維保服務(wù)市場份額極低，缺乏成熟的服務(wù)團(tuán)隊。因此，盡管“廠家認(rèn)證維?！笨梢栽黾訌S商的收入，但是廠商出于風(fēng)險考慮，未必會積極推動此事。政府和廠商各有考慮，而住戶作為沉默的大多數(shù)，又缺乏足夠的知識和行動力。（2）政府推行強(qiáng)制保險如果推行強(qiáng)制保險，保險公司出于自身利益，自然會對原廠維保、原廠認(rèn)證維保和無認(rèn)證第三方維保進(jìn)行差別化定價，從而提高原廠維保的價格競爭力。（3）電梯老化隨著多品牌電梯老化，重大事故經(jīng)過媒體傳播改變消費(fèi)者觀念，推動政府立法；這是我們不愿意看到的路徑，但是風(fēng)險是客觀存在的。（4）房價上升導(dǎo)致品牌電梯對于地產(chǎn)商的成本影響縮小中國房地產(chǎn)市場的集中度低和拿地不規(guī)范，大量不考慮長期品牌的項(xiàng)目公司在市場上，也是電梯品牌集中度低的重要原因。不過我們注意到，大型地產(chǎn)公司早已高度重視電梯問題。例如中海地產(chǎn)與上海三菱，萬科與廣日電梯的合作。在中國，很多行業(yè)都出現(xiàn)了長期的劣幣驅(qū)逐良幣的過程。但是對于電梯這樣一個涉及人身安全的產(chǎn)品，我們還是傾向于判斷，未來十年可以象家電行業(yè)那樣實(shí)現(xiàn)集中，象海外那樣70%以上的電梯由廠商提供OEM維保和設(shè)備更新。從投資角度，這只是一種推測，需要觀察和跟蹤。三、電梯公司在中國市場的競爭戰(zhàn)略與投資機(jī)會1、日系電梯在中國領(lǐng)先歐美品牌的原因初探歐美四大品牌包括奧的斯、迅達(dá)、通力和蒂森克虜伯，這也是全球四大電梯企業(yè)。日系的三菱和日立的全球市場份額均低于歐美四大品牌。然而，三菱和日立卻成為中國市場的領(lǐng)導(dǎo)者。通過市場調(diào)研，我們初步認(rèn)為，是軟件而不是硬件，導(dǎo)致了兩個體系在中國市場的差異。（1）文化差異——職業(yè)經(jīng)理人制度的利弊我們訪談的數(shù)位電梯行業(yè)專家，均指出歐美品牌有著優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理人，但是往往又無法擺脫對職業(yè)經(jīng)理人的“短期業(yè)績壓力”。但是電梯的“安全感屬性”，導(dǎo)致短期業(yè)績與長期成長未必目標(biāo)一致。這種行為特征，①體現(xiàn)在合資對象的選擇歐美品牌不僅收購中國小品牌廠，還與不同的中方成立合資公司。這種廣泛收購與合資策略有利于快速形成產(chǎn)能，但未必有利于品質(zhì)管理和品牌定位；而三菱和日立在中國，均只選擇了一家合作對象，且不管是上海機(jī)電還是廣日集團(tuán)，均有軍工制造背景和多年的電梯研發(fā)制造經(jīng)驗(yàn)。②體現(xiàn)在生產(chǎn)和銷售方面歐美體系具有更進(jìn)取的文化，其優(yōu)勢更多地體現(xiàn)在營銷和管理方面。而日系重點(diǎn)在于研發(fā)和制造。以上海三菱為例，生產(chǎn)線工人收入長期高于同行，但是營銷體系收入反而低于同行。兩種體系各有利弊，但是需要強(qiáng)調(diào)，電梯是“安全感品牌”；中國電梯行業(yè)沒有格力空調(diào)那樣具有世界一流自主技術(shù)的企業(yè)。因此，電梯技術(shù)掌握在外方手里，所以客觀地講，中方的話語權(quán)都是有限的。但是對于電梯這種每年產(chǎn)量50萬臺的大宗機(jī)械行業(yè)，往往中國經(jīng)理人更有能力理解中國市場的成功要素。我們觀察到，上海三菱很早就消化了日方轉(zhuǎn)移的技術(shù)，并且通過變頻技術(shù)崛起。而廣州日立的董事長潘總則在退休后被日方以“電梯行業(yè)最高薪的高管”，返聘為日立電梯中國公司的總裁，這在日系企業(yè)里極為少見。即使在歐美系電梯企業(yè)中，我們也觀察到中方能力較強(qiáng)的西子奧的斯，在奧的斯中國四家企業(yè)中表現(xiàn)最突出。（2）對中國市場的戰(zhàn)略重視度——日系別無選擇沒有一