中國地產(chǎn)行業(yè)2022年業(yè)績概覽及存量時(shí)代企展望2023?7o摘要租賃Q，如何通過p效管理`量資??策，èú保障性租賃Q的發(fā)展，引?ú人資本參P?領(lǐng)域的投資建設(shè)和?營管理，r~各地?府亟需思考的t題2}募類基礎(chǔ)設(shè)施REITS的突破性發(fā)展，也將~地?行業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇2`量時(shí)代，中國地?企業(yè)?然p廣闊的發(fā)展空間2?據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022?中國地?行業(yè)屋新開工面?較2021?O降39.4%，屋銷售面?較2021?O降24.3%，`場新供T量O降，D手d牌c續(xù)e高2?據(jù)第七次人口n查，中國大?15-59歲人口t~8.9億人，較2020?人口n查O降6.79%，意味著潛在購需求O降2需求端N因需求人口O降，城`人口外遷ü?的需求減少以及供給端?心城`表ā出D手r交量O降，D手`場逐nr~樓`的ü力量，地?`場`量時(shí)代已經(jīng)來臨2本文圍繞2022?已N`企披露的2022?及2021?企業(yè)??，通過業(yè)績比較反映企業(yè)的業(yè)績情況，\時(shí)對(duì)企未來發(fā)展方向和投融資新模式做出展望2`量時(shí)代是挑戰(zhàn)?是機(jī)遇，地?企業(yè)需要做好資源整\，經(jīng)營轉(zhuǎn)型，擁抱]新以?求新的利潤增長點(diǎn)2\時(shí)，?極搶占城`更新1代建代管等`場機(jī)會(huì)，穩(wěn)nè?多元業(yè)á發(fā)展2Pm\時(shí)各地方?府à?來都在?極發(fā)展保障性本文V析基?v安永自研的企業(yè)ˉá洞察系統(tǒng)EFISe供的?層V析數(shù)據(jù)和支撐及30家已N`企披露的2021?和2022?企業(yè)??，x體企業(yè)]單及N`地e見?錄22022?前30家N`企的營業(yè)收入總體\比O降，增?較N?呈ā減緩的?勢，利潤率\2021?相比處?較P水22022?P2021?營業(yè)收入及增長率[1]單O?人民_億元164.52%6,0005,0004,0003,0002,0001,000-200%150%100%50%5,038-51.15%11.27%968-51.23%0%-50%-100%385碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?營業(yè)收入2022?營業(yè)收入2022?營業(yè)收入\比增長率2022?前30家N`企的營業(yè)收入\計(jì)t~人民_4.0萬億元，\比降Pt9.18%2參考國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022?中國地?行業(yè)屋銷售面?較2021?O降24.3%，前30家N`企中p19家企業(yè)的營業(yè)收入呈O降?勢，w中融]P金科本?度營業(yè)收入降幅明顯，V別\比O降50.86%P51.15%2融]及金科營業(yè)收入O降要?到地?周期以及新冠疫情疊à的影響，交付面?和均售價(jià)均p?O降??2雖然行業(yè)整體銷售O降，但?p11家企實(shí)ā增長2本?度萬科營業(yè)收入t~人民_5,038億元，營收規(guī)模O列第一，\比增長11.27%，萬科的增長要依賴?項(xiàng)目的c續(xù)交付，\時(shí)經(jīng)營服á1長租}寓等業(yè)á的c續(xù)增長也~}?e供新的發(fā)展ú能2中交本?度營業(yè)收入t~人民_385億元，較N?度增幅O列第一，達(dá)164.52%，結(jié)\??披露，要依賴?項(xiàng)目的?中交付，但獲地r本N升也ü?利潤壓，中交本?度毛利率?p?O降2在整體地?行業(yè)屋銷售O降的情況O，`°企UV發(fā)h穩(wěn)健經(jīng)營的`勢，通過c續(xù)拿地并開拓物業(yè)服á1長租}寓等業(yè)á實(shí)ā逆勢增長22022?P2021?營業(yè)收入\比增長率[1]200.00%150.00%100.00%50.00%146.28%-0.90%-79.21%24.88%-26.24%0.00%-50.00%-100.00%-82.63%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2022?P2021?營業(yè)收入\比增長率2022?前30家N`企的營業(yè)收入\比增長率總體較N?度O降，w中19家企收入呈ā負(fù)增長，首開P金科的\比銷售增長率降幅最大，V別O降82.63%P79.21%2在收入規(guī)模呈ā增長?勢的企業(yè)中，中交的營業(yè)收入\比增長率最高~146.28%，w次~鐵建和建發(fā)，增長率V別~119.48%P117.31%2總體而言，?到地?行業(yè)供需n端的影響，疊à新冠疫情等多方面因素，2022?地?行業(yè)整體N營業(yè)收入?p?O降，`隨著高地價(jià)的項(xiàng)目逐n?入交付周期并確認(rèn)收入，企利潤壓明顯，2022?前30家N`企盈利指標(biāo)包括銷售毛利率1凈利率1凈利潤及凈利潤增長率1_母凈利潤占比1凈資?收益率均出āO\程度的O降2*數(shù)據(jù)來源?[1]

2022及2021?度前30家地?N`}?企業(yè)??及Wind數(shù)據(jù)2第

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頁2022?P2021?銷售毛利率ùú[1]120%100%80%60%40%20%0%5%-2.12%-3.56%0.06%0%18.05%-5%-10%-15%-20%-25%-30%-24.19%-20%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?毛利率?%ā2022?毛利率?%ā2022?毛利率均值2022?P2021?毛利率ùú2022?前30家N`企均毛利率~18.05%，較N?O降了5.14%2除融]毛利率\比N升0.06%外，w他N`企毛利率均p?O滑2隨著行業(yè)供需s系的ùW，地?行業(yè)競?à劇，企業(yè)利潤空間被?一ng壓，企需要通過拓寬業(yè)á?圍1e高?品°量等方式，?求新的發(fā)展思路22022?P2021?凈利率ùú[1]30%20%10%7.90%-1.45%5.96%0%-10%-20%-30%-40%-50%-33.86%-43.19%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?凈利率2022?凈利率2022?均凈利率2022?前30家N`企均凈利率t~-1.45%，\比O降t8.85%2w中金科和à洋\比O降最多，V別O降t49.15%和41.76%2參考}告和??披露，金科和à洋要???度`場經(jīng)營?境以及銷售表āP迷的影響，w中金科要系?行業(yè)影響實(shí)施階段性降價(jià)促銷1基?謹(jǐn)慎性原[計(jì)e大額`ˉ跌價(jià)準(zhǔn)備以及投資性地?}允價(jià)值ùú損失的影響，而à洋要系計(jì)e大額`ˉ跌價(jià)準(zhǔn)備1聯(lián)\營項(xiàng)目投資損失以及?到人民_匯兌?損的影響2總體來說，行業(yè)周期性波ú影響及供需s系ùWO，本?度前30家N`企凈利率均?到O\程度的影響而呈āO降狀態(tài)2*數(shù)據(jù)來源?[1]

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頁2022?P2021?凈利潤及增長率[1]單O?人民_億元500400100%38.30%16.38%0%300200-100%-200%-300%-400%-500%100-(100)(200)(300)(400)(500)-407.39%-454.27%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?凈利潤2022?凈利潤2022?\比凈利潤增長率2022?前30家N`企中p24家企凈利潤O降，\比降Pt60.27%2w中à洋和金科的凈利潤V別\比減少t407.39%和454.27%2而在7家凈利潤N漲的企中，中交P?ù漲幅較大，V別\比增長38.3%和16.38%2總體來說，?`場周期性波ú及供需s系ùW，企凈利率?到O\程度影響，`°企在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)Nx備穿?周期的能力，實(shí)ā了逆勢增長22022?P2021?_屬母}?股東的凈利潤[1]單O?人民_億元500400300200100400%244281266300%200%100%0%-(100)(200)(300)(400)(500)(214)-100%-200%(277)碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?_屬母}?股東的凈利潤2022?_屬母}?股東的凈利潤2021?_母凈利潤占比2022?_母凈利潤占比2022?前30家N`企均_屬?母}?股東的凈利潤?<_母凈利潤”ā~人民_29.24億元，占\期凈利潤比重~65.43%，相較2021?\比O降10.86%2本?度共p7家企_母凈利潤實(shí)ā增長，w中龍湖和鐵建V別確認(rèn)_母凈利潤人民_244億元和266億元2本?度共p23家_母凈利潤O降，w中華潤的_母凈利潤較N?O降13.30%，t~人民_281億元2融]和金科_母凈?損V別~人民_277億元1人民_214億元，融]要系業(yè)á收購對(duì)T物業(yè)評(píng)估增值調(diào)整毛利以及計(jì)e`ˉ跌價(jià)準(zhǔn)備影響，金科要系實(shí)施階段性降價(jià)促銷以及}?計(jì)e`ˉ跌價(jià)準(zhǔn)備1投資性物業(yè)}允價(jià)值ùú損失2*數(shù)據(jù)來源?[1]

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頁2022?P2021?_母凈資?收益率ùú[1]35%15%16.96%-36.70%-83.29%-11.6%-31.6%-5%-25%-45%-65%-85%-48.5%-39.26%碧

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悅園蛇口置業(yè)建設(shè)城

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城2022?凈資?收益率2021?凈資?收益率2022?中國前30家N`企凈資?收益率均~-3.19%，\比O降t13.68%2w中，?江凈資?收益率16.96%，較N?N升2結(jié)\??披露，?江依托?w高°量的土儲(chǔ)1ˉá穩(wěn)健?帶來的較P融資r本以及深耕杭州`場的品牌`勢2金科本?凈資?收益率\比降幅最大，本?跌ó-83.29%2m外，×居樂1à洋1中南建設(shè)1中梁v?本??損，凈資?收益率較去?的降幅均達(dá)到20%以N2華潤1龍湖等18家企本?度凈資?收益率?然~l數(shù)，但均較N?p?O降2總體而言，本?度?到地?周期波ú及供求s系ùW，企盈利水呈āO\程度VW，?以看到實(shí)施降本增效1穩(wěn)健經(jīng)營對(duì)企整體凈利潤pl向拉ú作用22022?P2021?流ú資?周轉(zhuǎn)率及ùú[1]180%160%140%120%100%80%20%10%0%16.76%144.85%6.58%-10%-20%-30%-40%-13.90%60%-15.29%22.83%18.85%-34.60%21.61%40%20%0%碧

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城2021?流ú資?周轉(zhuǎn)率2022?流ú資?周轉(zhuǎn)率2021?P2022?流ú資?周轉(zhuǎn)率ùú2022?前30家N`企中p20家企業(yè)的流ú資?周轉(zhuǎn)率水較去?p?O降，w中碧桂園降幅最大，t~34.60%ā金科和中梁的流ú資?周轉(zhuǎn)率也O降較大，V別\比O降15.29%和13.90%2流ú資?周轉(zhuǎn)率的大幅O降，要系?營業(yè)收入的大幅O降??2另外，p10家企業(yè)的流ú資?周轉(zhuǎn)率水較去?p?N升，w中中交P金地的流ú資?周轉(zhuǎn)率V別較去?N漲16.76%和6.58%，要系}??極T對(duì)`場ùW，`Wā金流衡安排，實(shí)ā了對(duì)項(xiàng)目利潤1ā金流1r本等的全過程管?2建發(fā)及鐵建流ú資?周轉(zhuǎn)率較高要系}?實(shí)施多W經(jīng)營，即使地?銷售業(yè)áO降，非地?業(yè)á收入增長依然強(qiáng)???2*數(shù)據(jù)來源?[1]

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頁2022?P2021?流ú比率ùú[1]250%200%150%100%50%20%15%10%5%16.54%-25.49%15.51%-24.94%140.45%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%0%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?流ú比率2022?流ú比率2022?均流ú比率2022?P2021?流ú比率ùú2022?前30家N`企均流ú比率~140.45%，\比O降1.37%2w中，龍湖P中海的流ú比率漲幅較大，V別N升了16.54%和15.51%，而à洋及金科的流ú比率O降較多，V別降P了25.49%以及24.94%2?到地?`場周期影響，本?度新開工地?面?較N?O降，總體N企的`ˉ余額隨項(xiàng)目的交付而呈O降?勢，`ˉ周轉(zhuǎn)天數(shù)?p?N升22022?P2021?`ˉ及wùú率[1]12,00040%30%20%10%0%29.50%10,0008,0006,0004,0002,000-23.06%-10.55%-20.68%-20.88%-10%-20%-30%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?`ˉ單O?人民_億元2022?`ˉ單O?人民_億元`ˉ\比增長率2022?前30家N`企總`ˉ余額~人民_8.7萬億元，\比O降t4.64%230家企中共p22家企業(yè)的`ˉ水較N?p?O降2w中，華僑城的`ˉO降率最高，降幅~20.88%2?據(jù)??披露，這是v?華僑城基?會(huì)計(jì)準(zhǔn)[要求新增計(jì)e大額`ˉ跌價(jià)準(zhǔn)備??2在7家`ˉ余額\比增長的}?中，?江及華潤`ˉ增長率V別~29.50%和23.06%，?見`°企在穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)N，?極補(bǔ)倉c續(xù)獲地，?極a局未來地?`場2*數(shù)據(jù)來源?[1]

2022及2021?度前30家地?N`}?企業(yè)??及Wind數(shù)據(jù)2**對(duì)?建發(fā)股份以及中國鐵建n家}?，s們僅×w地?業(yè)á的`ˉ以及營業(yè)ár本數(shù)據(jù)2第

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頁2022?P2021?`ˉ周轉(zhuǎn)率[1]60%50%40%30%20%10%0%56.06%54.05%55.60%33.10%14.75%碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2022?存貨周轉(zhuǎn)率均存貨周轉(zhuǎn)率2022?前30家N`企`ˉ周轉(zhuǎn)率均~33.13%2金地1龍湖1×居樂`ˉ周轉(zhuǎn)率均達(dá)到50%以N，而融]`ˉ周轉(zhuǎn)率最P，僅14.75%2`ˉ周轉(zhuǎn)?度是企改善ā金流狀況重要手段之一，前30家N`企呈ā出較大差異2`量時(shí)代O，`°企依托品牌力1?品力1服á力，實(shí)施降本增效，以實(shí)ā競?`勢22022?P2021?ā金短債比及ùú[1]3.453.5350%0%-50%2.52-100%-150%-200%-250%-300%-350%1.510.500.05碧桂園保利萬科華潤中海招商蛇口金地綠城龍湖建發(fā)融]金??江綠地鐵建?ù華發(fā)新城à洋首開美的置業(yè)金科中交中南建設(shè)中梁中駿路?華僑城×居樂大悅城2021?ā金短債比2022?ā金短債比均值2022?ā金短債比2021?P2022?ā金短債比ùú2022?前30家地?企業(yè)ā金短債比均t~1.39，較2021?\比減少34.30%，均償債壓力較去?p?增à2w中，龍湖的ā金短債比最大，t3.45ā融]ā金短債比最小，僅~0.052隨著行業(yè)?入`量時(shí)代，ˉá穩(wěn)健的`°企x備更~暢通的融資渠道1更P的融資r本1更`W的債á結(jié)構(gòu)，奠定企?c續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)2*數(shù)據(jù)來源?[1]

2022及2021?度前30家地?N`}?企業(yè)??及Wind數(shù)據(jù)2**對(duì)?建發(fā)股份以及中國鐵建n家}?，s們僅×w地?業(yè)á的`ˉ以及營業(yè)ár本數(shù)據(jù)2***ā金短債比基?Wind數(shù)據(jù)采用非?限ˉ_資金/短期p息負(fù)債計(jì)算?得2第

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頁`量時(shí)代企展望?據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2022?中國地?行業(yè)投資額較2021?O降10%，屋銷售面?較2021?O降24.3%，`場新供T量O降，D手r交c續(xù)e高2?據(jù)第七次人口n查，中國大?15-59歲人口t~8.9億人，較2020?人口n查O降6.79%，意味著潛在購需求O降2需求端N因需求人口O降，城`人口外遷ü?的需求減少以及供給端?心城`表ā出D手`場r~樓`的ü力量，都意味著地?`場`量時(shí)代已經(jīng)來臨22022?屋開發(fā)和銷售指標(biāo)及增長率100000090000080000070000060000050000040000030000020000010000000-5-10

-10-15`量時(shí)代是挑戰(zhàn)?是機(jī)遇，地?企業(yè)需要做好資源整\，經(jīng)營轉(zhuǎn)型，擁抱]新以?求新的利潤增長點(diǎn)1搶占商業(yè)地?增量1轉(zhuǎn)型地??營商，牢牢把握城`更新帶來的機(jī)遇，苦?內(nèi)?，e升品°是`前地?企業(yè)共\面對(duì)的課題2而隨著}募REITS?Oú?投資信托基金ā在中國的O斷實(shí)踐發(fā)展，尤w是消?類基礎(chǔ)設(shè)施}募REITS的突破性發(fā)展，也將~地?行業(yè)帶來新機(jī)遇2`量時(shí)代，中國地?企業(yè)?然p廣闊的發(fā)展空間2-20-25-30-35-40-45-24.3-39.4總量增長率單O?人民_億元單O?%搶占商業(yè)地?增量，D開發(fā)商向?營商轉(zhuǎn)型在\需消?者逐n減少1改善型需求未UV釋的大?境O，以Q宅銷售~ü銷售模式的企遭遇發(fā)展瓶頸，已?極向商業(yè)地??營商轉(zhuǎn)型，開拓包括城`綜\體1長租}寓1工業(yè)地?等板塊，并è?資?證券W來實(shí)ā?一n發(fā)展2y型企如華潤，ā已發(fā)展r~涵蓋Q宅1}寓1購物中心1寫_樓1酒店1商業(yè)?營1物業(yè)管理1長租1?業(yè)地?1代建代?營1康養(yǎng)等多種業(yè)á模式的大型地??團(tuán)，萬科穩(wěn)nè?包括物業(yè)服á1物流倉儲(chǔ)1租賃Q宅1商業(yè)開發(fā)?營等多元業(yè)á2招商蛇口也在商業(yè)1T}樓1科?園管理領(lǐng)域?極開拓`場2區(qū)域深耕的?江地?也已p序è?以地?開發(fā)~業(yè)，服á1租賃1酒店1養(yǎng)?1?業(yè)投資~輔業(yè)的<1+5”發(fā)展戰(zhàn)略2y型地?企業(yè)?極a局`量物業(yè)，O僅是地?企業(yè)發(fā)展模式的轉(zhuǎn)ù，也是地?企業(yè)發(fā)展的頂層邏

的革新2隨著土地紅利1`場紅利的逐n消失，地?企業(yè)已逐n打破D短快1高杠桿1高收益的發(fā)展邏

，轉(zhuǎn)ù到P回?1大投資1長周期的發(fā)展邏

N去，通過向城`?營商的轉(zhuǎn)型，在商業(yè)地?領(lǐng)域?~利潤，實(shí)ā企業(yè)的長à發(fā)展2第

8

頁Oú?資管時(shí)代來臨，REITs迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇`量時(shí)代O，地?逐n向Oú?轉(zhuǎn)ù，而Oú?階段，資?的金融屬性將更~突顯，地?的cp人將D開發(fā)商逐n向資?管理人轉(zhuǎn)ù2à?來，考慮盤活`量基礎(chǔ)設(shè)施，擴(kuò)大p效投資以及強(qiáng)W資本`場服á實(shí)體經(jīng)o的能力，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直?力?探索和èú中國REITs的發(fā)展22020?4o，中國證監(jiān)會(huì)以及國家發(fā)展改革委，一\發(fā)a了:s?è?基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域Oú?投資信托基金?REITsā試點(diǎn)相s工作的通知;?證監(jiān)發(fā)42020540÷ā，`Y聚焦在基礎(chǔ)設(shè)施短板行業(yè)，包括倉儲(chǔ)物流1收?}路等交通設(shè)施，水電氣熱等`?工程，城鎮(zhèn)污水垃圾處理1固?t?處理等污染治理項(xiàng)目ā鼓ó信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施，以及國家戰(zhàn)略性新t?業(yè)?群1高科??業(yè)園區(qū)1特色?業(yè)園區(qū)等開展試點(diǎn)2óm，中國境內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域}募REITsl式起n22023?3o24日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)a了:s??一nè消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs*~地?行業(yè)帶來了新的融資方式2l如前文?述，REITs是v基金}?管理的投資基金，投資人?以通過購買REITs的股份來間接投資地?`場，并獲得相T的收益2這使得REITsr~一個(gè)xp便利和高效性的地?融資工x，D而使地?行業(yè)更à多元W和?c續(xù)2\時(shí)，消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)展~地?行業(yè)e供了更好的投資選擇2隨著REITs`場的O斷豐富和發(fā)展，消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs將r~投資者在地?`場中的一個(gè)重要選擇2v?消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs對(duì)`場的敏感性較P，因m它們的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)較P，投資者也能夠通過cp消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs獲得穩(wěn)定的收益2?基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域Oú?投資信托基金?REITsā常態(tài)W發(fā)行相s工作的通知;??國T發(fā)42022519÷ā以O(shè)簡ā:通知;ā2國家發(fā)展改革委\n發(fā)a了:國家發(fā)展改革委s?規(guī)?高效做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域Oú?投資信托基金?REITsā項(xiàng)目申?è薦工作的通知;?發(fā)改投資420235236÷，以O(shè)簡ā<236÷文”ā，文中e出，`Y支c百ˉ商場1購物中心1農(nóng)?`場等城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)項(xiàng)目，保障基本民生的社區(qū)商業(yè)項(xiàng)目發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施REITs，這一舉措?一n健全了REITs`場?能，也是s國首次明確支c商業(yè)地?類消?基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目發(fā)行REITs*，將?力消?升?和商業(yè)地?發(fā)展新模式的探索2綜N?述，消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs*的發(fā)展~地?行業(yè)帶來了新的機(jī)遇，將更p利?cp`°?營類資?的企?一n發(fā)展，p??w`°資?ùā1降P資源沉淀，實(shí)ā資?的ú態(tài)循?，實(shí)ā地?企業(yè)更良性的發(fā)展2\時(shí)，消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs的擴(kuò)募將?一ne升相s企的輕資??營管理能力，à?èúw向資?管理的新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型2\時(shí)，消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs的發(fā)展也將帶ú基礎(chǔ)設(shè)施的升?和更新，促?行業(yè)的整\和規(guī)?，D而èú城`的發(fā)展2*消?類基礎(chǔ)設(shè)施REITs?Real

Estate

Investment

Trustsā是一種v地?基金管理}?]建的投資基金，è在通過投資經(jīng)營基礎(chǔ)設(shè)施?如購物中心1酒店等ā來賺×收益2第

9

頁城`更新繼續(xù)~地?企業(yè)e供增量`場:中華人民共和國國民經(jīng)o和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五?規(guī)劃和2035?ào目標(biāo)t要;e出，à快轉(zhuǎn)ù城`發(fā)展方式，統(tǒng)籌城`規(guī)劃建設(shè)管理，實(shí)施城`更新行ú，èú城`空間結(jié)構(gòu)`W和品°e升2隨著s國城`W?程的O斷深入，?城改

e升生活品°的呼聲高漲2城`更新是指利用`場機(jī)制和?府支c，對(duì)城`中??1P效1O適T發(fā)展需要的區(qū)域?行改

1重建和T利用，以e高城`的ā代W水和生活°量2隨著城`更新的O斷深入，地?`場也將迎來更多的機(jī)遇2首Y，城`更新的發(fā)展帶來了大量的地?投資機(jī)會(huì)2在國家和地方?策的鼓óO，城`更新的項(xiàng)目O斷增à，投資者?以通過參P城`更新項(xiàng)目來獲得\適的回?率2除了?改領(lǐng)域的知]企佳V業(yè)之外，萬科地?1龍Z地?1華潤置地等y型企均已a(bǔ)局?改項(xiàng)目2w次，城`更新也將帶來新的`場需求和空間需求2隨著城`更新的O斷è?，如商業(yè)1Q宅1T}和}共設(shè)施等`場需求隨之增多2\時(shí)，城`更新將改善城`的交通1?境和社區(qū)設(shè)施，滿足更多人的ā代W生活需求，對(duì)?地?`場來說，將]

更多的發(fā)展空間2T者，城`更新也èú了地?企業(yè)轉(zhuǎn)型升?2地?企業(yè)D開發(fā)商向?營商轉(zhuǎn)型，這?一n要求企強(qiáng)W品牌和注重?品°量，以e升企業(yè)的綜\競?力2\時(shí)，城`更新也促?地?企業(yè)P城`發(fā)展規(guī)劃1基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和}共服á的緊密\作，繼而èú整個(gè)城`的升?，形r了良性循?2綜N?述，城`更新~地?`場帶來了機(jī)遇，地?企業(yè)通過參P到城`更新項(xiàng)目獲得了\理的回?，贏得了發(fā)展空間，\時(shí)，`場需求和空間需求也因~城`的轉(zhuǎn)型升?O斷增à，繼而又反過來繼續(xù)促?地?企業(yè)的轉(zhuǎn)型升?2因m，地?企業(yè)?極適TùW，發(fā)掘城`更新帶來的`場機(jī)遇，實(shí)ā?c續(xù)發(fā)展，r~了`前地?企業(yè)的發(fā)展路徑之一2`量時(shí)代來臨，地?企業(yè)面臨著新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)一方面，T大的地?`量`場?然xp巨大的`場空間，把握`前消?升?1城`更新的契機(jī)，地?企業(yè)在Q宅開發(fā)1商業(yè)地?1代建代管等`場大p?~2另一方面，隨著`量`場競?的日?激烈，企需要通過e升品°1`W管理1]新服á1]新科?等多項(xiàng)舉措并舉，?極搶占`場份額保c利潤空間2REITs

發(fā)展的新機(jī)遇也~地?企業(yè)e供了新的發(fā)展思路2`量時(shí)代既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)，只pO斷]新1e高管理水，地?企業(yè)才能在`場競?中立?O-之地2第

10頁保障性租賃Q迎來發(fā)展機(jī)遇，緩解社會(huì)Q困難2021?7o，國á院s發(fā):s?à快發(fā)展保障性租賃Q的意見;，首次在國家層面明確s國Q保障體系的頂層設(shè)計(jì)，e出建設(shè)以}租1保障性租賃Q和共p?權(quán)Q~體的Q保障體系，明確了保障性租賃Q基礎(chǔ)制度及相s支c?策2保障性租賃?策對(duì)?解決中P收入者，尤w是新`民和青?人的Qt題xp極大的ā實(shí)意義2這項(xiàng)?策的p效實(shí)施p利?減少貧富差距，降P購風(fēng)險(xiǎn)，維c社會(huì)經(jīng)o的穩(wěn)定2à?來，各地方?府都在?極發(fā)展保障性租賃Q，紛紛D?策1土地1資金等多方面?以大力支c2如何通過p效管理`量資??策，èú保障性租賃Q的發(fā)展，并引?ú人資本參P?領(lǐng)域的投資建設(shè)和?營管理，r~各地?府亟需思考的重要課題2<十四五”期間，~了?一n緩解Q供T結(jié)構(gòu)性矛盾，破解基礎(chǔ)服á行業(yè)者租<à1貴1難”的痛點(diǎn)，N海以c續(xù)健全Q保障體系~重點(diǎn)任á，W實(shí)增強(qiáng)保障性租賃Q供T的針對(duì)性和p效性，以增`并重，留改è并舉的方式?一n`WD<一張床”1<一間”到<一套”的多層次租賃Q供T結(jié)構(gòu)2徐匯城投憓家<一張床”項(xiàng)目——城`建設(shè)者之家徐匯區(qū)望o路

515÷項(xiàng)目是N海`保障性租賃Q<一張床”類型中的y型代表2望o路項(xiàng)目原~小區(qū)配套商業(yè)用，v徐匯區(qū)}租}?包租^改建并負(fù)°?營，2020

?

9o啟ú改建，2021?

7o投入?營2項(xiàng)目O?徐匯區(qū)南端的華涇鎮(zhèn)，項(xiàng)目D租戶需求出發(fā)，\理a局，在間設(shè)p獨(dú)立衛(wèi)浴1休閑區(qū)1洗漱āā在}共區(qū)域設(shè)置共?廚1餐廳1洗衣ā1會(huì)客廳1書吧等2高品°保租入`，滿足城`租Q多層次需求——?華國×社區(qū)2022?，vN海地??團(tuán)打

的保障性租賃Q社區(qū)——耀_國際社區(qū)入`2?華國×社區(qū)是`區(qū)內(nèi)首個(gè)保障性租賃Q大型社區(qū)，規(guī)模大1?射廣1租期穩(wěn)定1_業(yè)?營，~來滬新`民1青?人e供°`價(jià)廉的生活居?2?華國×社區(qū)坐落?浦東?江中軸線——^?板塊，緊鄰前?商á中心P世博文W}園，P徐匯?江隔江相望2第

11頁保障性租賃租迎來發(fā)展機(jī)遇，緩解社會(huì)Q困難經(jīng)過多?的投資，s國已經(jīng)形r了一大批`量資?2`量時(shí)代O，s國Q領(lǐng)域的要矛盾D總量短缺轉(zhuǎn)~結(jié)構(gòu)性供給t題2隨著城`?業(yè)結(jié)構(gòu)和發(fā)展a局的O斷ùW，如何更好地滿足社會(huì)的各類需求，包括居Q需求1改善需求以及盤活`量資?，e升資??營效率對(duì)?府和地?企業(yè)都e出了很多新的要求，\時(shí)也帶來了巨大的發(fā)展空間22022?5o19日，國á院T}廳發(fā)a:s??2021?7o，國家發(fā)改委s發(fā):s??一n做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域Oú?投資信托基金?REITsā試點(diǎn)工作的通知;，明確將保障性租賃Q?入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域Oú?投資信托基金項(xiàng)目22022?5o27日，證監(jiān)會(huì)T}廳P國家發(fā)展改革委T}廳聯(lián)\發(fā)a了:s?規(guī)?做好保障性租賃Q試點(diǎn)發(fā)行基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域Oú?投資信托基金?REITsāps工作的通知;，要求èú保障性租賃QREITs業(yè)á規(guī)?p序開展2一n盤活`量資?擴(kuò)大p效投資的意見;，D聚焦盤活`量資?重點(diǎn)方向1`W完善`量資?盤活方式1à大盤活`量資??策支c1用好回收資金增àp效投資1o格落實(shí)各類風(fēng)險(xiǎn)防?舉措1建立工作ā?強(qiáng)Wā織保障等~方面e出x體要求2作~<十四五”時(shí)期Q建設(shè)的重點(diǎn)，保障性租賃Q獲得了極大的?策支c2截ó2022??，已p四只保障性租賃QREIT*r?發(fā)行發(fā)行營業(yè)總收入

公眾投資

初始內(nèi)部序÷代碼證券簡稱管理公?原始h益人交易場?項(xiàng)目公?規(guī)模(人民_億元)2022年報(bào)[單位]萬元認(rèn)購比例收益率[單位]%[單位]%廈門安居珩琦Q租賃p限N海

}?1廈門安居園博Q租中金廈門安508

居保障性租058

賃QREIT中金基金管

廈門安居?團(tuán)理p限}?

p限}?1213.00317524820.690.396.5賃p限}?深圳`福u人才安居p限}紅土]新基

?1深圳`羅深圳`安居百泉閣管理p限}?1深圳`紅土]新深180圳人才安居50112.42

金管理p限

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安居鼎]管理p限}?1深6REIT}?限}?1深圳`人才安居?團(tuán)p限}?圳`安居錦園管理p限}?N海p巢`廈屋租賃p限N海

}?1p巢屋租賃(N海)華夏基金華p巢Q租賃(深圳)p限}?508華夏基金管理p限}?34潤p巢07712.0912.55-0.310.646.256REITp限}?Xe燕保宜居N海

Q租賃p限}?508

華夏Xe保068

障REIT華夏基金管

Xe保障中理p限}?

心p限}?2997隨著?策支c力度的O斷à碼，保障性租賃Q迎來發(fā)展機(jī)遇，借v保障性租賃Q}募REITs，實(shí)ā保障