汽車電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報(bào)告第一章行業(yè)概況汽車電子就是車體汽車電子掌控裝置和車載汽車電子掌控裝置的總稱。車體汽車電子掌控裝置，涵蓋發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)、底盤控制系統(tǒng)和車身電子控制系統(tǒng)（車身電子ECU）。汽車電子最重要的促進(jìn)作用就是提高汽車的安全性、舒適性、經(jīng)濟(jì)性和娛樂性。用傳感器、微處理器MPU、執(zhí)行器、數(shù)十甚至上百個(gè)電子元器件及其零部件共同共同組成的電控系統(tǒng)。汽車電子應(yīng)用狀況1)電子掌控噴油裝置。在現(xiàn)代汽車上，機(jī)械式或機(jī)電混合式燃油噴氣系統(tǒng)已趨向出局，電控燃油噴氣裝置因其性能優(yōu)越而贏得了日益普及。電子噴油裝置可以自動(dòng)地保證發(fā)動(dòng)機(jī)始終工作在最佳狀態(tài)，并使其在輸出一定功率的條件下最大限度地節(jié)油和凈化空氣。2)電子冷卻（ESA）。它由微機(jī)、傳感器及其USB、執(zhí)行機(jī)構(gòu)等幾部分構(gòu)成。該裝置可以根據(jù)傳感器送來的發(fā)動(dòng)機(jī)各種參數(shù)進(jìn)行運(yùn)算、推斷，然后進(jìn)行冷卻時(shí)刻的調(diào)節(jié)，這樣可以節(jié)約燃料，減少空氣污染。3)電子變?yōu)橹ο到y(tǒng)。電子變?yōu)橹ο到y(tǒng)就是用一部直流電機(jī)替代傳統(tǒng)的液壓助力缸、用蓄電池和電動(dòng)機(jī)提供更多更多動(dòng)力。4)自動(dòng)控制系統(tǒng)（CCS）。在高速長途高速行駛時(shí)，可以采用常速進(jìn)香自動(dòng)控制系統(tǒng)，恒速高速行駛裝置將根據(jù)行車阻力自動(dòng)調(diào)整節(jié)氣門上開度，駕駛員不必經(jīng)常握油門以調(diào)整車速。5)自適應(yīng)裝設(shè)系統(tǒng)。自適應(yīng)裝設(shè)系統(tǒng)能根據(jù)裝設(shè)裝置的瞬時(shí)負(fù)荷，自動(dòng)地盡早調(diào)節(jié)懸架彈簧的剛度和減震器的阻尼特性，以適應(yīng)環(huán)境當(dāng)時(shí)的負(fù)荷，保持裝設(shè)的既定高度。這樣就能夠非常大地改進(jìn)車輛高速行駛的穩(wěn)定性、操縱性和乘坐的舒適性。汽車電子特點(diǎn)1)汽車工業(yè)正處于科技創(chuàng)新時(shí)代，傳統(tǒng)機(jī)電產(chǎn)品變成高新技術(shù)產(chǎn)品，汽車產(chǎn)業(yè)已變成高新技術(shù)裝備出的產(chǎn)業(yè)；2)法規(guī)和市場(chǎng)推動(dòng)著汽車電子信息技術(shù)的發(fā)展，能源、排放量、噪聲、安全法規(guī)日趨苛刻，客戶對(duì)舒適性的建議不斷提高，推動(dòng)著汽車電子信息技術(shù)的發(fā)展；3)汽車和發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)微處理器的規(guī)模越來越大；4)將普及電控電噴系統(tǒng)，提高動(dòng)力系統(tǒng)效率，發(fā)動(dòng)機(jī)已采用了電子技術(shù)，廠商也正在普及和提高；5)線控或驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)快速發(fā)展，線控變?yōu)?、線掌控動(dòng)正著手研究，線控將替代機(jī)械系統(tǒng)，汽車底盤將發(fā)生革命性變化；6)ITS正快速蓬勃發(fā)展，涵蓋汽車的智能化、公路的自動(dòng)化和導(dǎo)航系統(tǒng)等；7)綜合掌控變成汽車電子信息技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)，涵蓋動(dòng)力傳動(dòng)系統(tǒng)、底盤與安全系統(tǒng)、車身與防盜系統(tǒng)等，遠(yuǎn)程信息處理系統(tǒng)將并使藍(lán)牙技術(shù)廣為應(yīng)用于汽車，汽車智能化將不斷升級(jí)。汽車電子類別按照對(duì)汽車高速行駛性能促進(jìn)作用的影響劃分，可以把汽車電子產(chǎn)品歸納為兩類：汽車電子掌控裝置：汽車電子掌控裝置必須和車上機(jī)械系統(tǒng)進(jìn)行協(xié)同使用，即為為所謂“機(jī)電融合”的汽車電子裝置；它們涵蓋發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤、車身電子掌控。比如說電子燃油噴氣系統(tǒng)、剎車防抱死掌控、防塵掌控、牽引力掌控、電子掌控懸架、電子掌控自動(dòng)變速器、電子動(dòng)力變?yōu)榈?，車載汽車電子裝置：車載汽車電子裝置就是在汽車環(huán)境下會(huì)單一制使用的電子裝置，它和汽車本身的性能并未有輕而易舉關(guān)系。它們涵蓋汽車信息系統(tǒng)（行車電腦）、導(dǎo)航系統(tǒng)、汽車音響及電視娛樂系統(tǒng)、車載通信系統(tǒng)、玩游戲設(shè)備等。圖汽車電子分類資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行無論是市場(chǎng)戰(zhàn)略重點(diǎn)向發(fā)展中國家搬遷，還是技術(shù)戰(zhàn)略重點(diǎn)向電子技術(shù)伸展，都將勢(shì)必影響至汽車電子發(fā)展的方向。而且，其技術(shù)本身也將遭遇著源于性能、安全以及環(huán)保法規(guī)多方面的苛刻建議。今后10年，電子技術(shù)在汽車工業(yè)中扮演著非常小的促進(jìn)作用。第二章商業(yè)模式和技術(shù)發(fā)展2.1產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈商業(yè)模式2.1.1汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈上游主要就是芯片和元器件的生產(chǎn)；中游為主要設(shè)備和主要網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，網(wǎng)架結(jié)構(gòu)主要分為三類：傳輸網(wǎng)、橫跨網(wǎng)和核心網(wǎng)；下游為網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營、終端設(shè)備和一些應(yīng)用領(lǐng)域場(chǎng)景如VR、AR、物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)等等。資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行產(chǎn)業(yè)鏈上游分析上游包括Tier2和Tier3，其中Tier2廠商負(fù)責(zé)提供汽車電子的相關(guān)核心芯片及其他分立器件，主要包括如恩智浦、飛思卡爾、英飛凌、瑞薩半導(dǎo)體等IC設(shè)計(jì)廠商以及如車載大功率二極管廠商分立元器件廠商，Tier3后段廠為Tier2廠商提供代工及封測(cè)服務(wù)，包括TSMC、GlobalFoudries等。產(chǎn)業(yè)鏈中游分析中游為汽車電子的系統(tǒng)集成商（Tier1），主要進(jìn)行汽車電子模塊化功能的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，Tier1系統(tǒng)集成商行業(yè)集中度高，呈現(xiàn)出寡頭壟斷格局，例如博世、大陸、德爾福、日本電裝等公司。產(chǎn)業(yè)鏈下游分析下游整車廠(OEM）及維修廠(AM)。汽車電子對(duì)于安全性要求高，行業(yè)具有TS16969、ISO26262、AECQ100等多種認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)證周期較長，廠商進(jìn)入整車廠配套體系大概需要2~3年的認(rèn)證周期。目前汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈主要掌握在國外幾個(gè)大廠手中，行業(yè)集中度較高，隨著信息技術(shù)與消費(fèi)電子等應(yīng)用逐步滲透其中，傳統(tǒng)汽車行業(yè)或?qū)⒚媾R來自移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)電子行業(yè)等新型行業(yè)的沖擊。2.1.2商業(yè)模式從全球整體變革進(jìn)程上來看，消費(fèi)者對(duì)電動(dòng)汽車的興趣進(jìn)一步提高，自動(dòng)駕駛技術(shù)也取得了明顯的進(jìn)步。各國開放了更多的自動(dòng)駕駛測(cè)試道路，企業(yè)研發(fā)活動(dòng)以及人工智能和出行領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資均有增長。這些都為新的出行解決方案提供了非常優(yōu)越的發(fā)展條件，推動(dòng)行業(yè)向共享出行、無人駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)與新能源等四大趨勢(shì)加速邁進(jìn)。圖汽車電子系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行在成熟的汽車產(chǎn)業(yè)鏈中，整車制造的利潤占15%，零部件占22%、銷售占5%、維修占17%、汽車金融占24%、二手車占13%、汽車租賃占4%。傳統(tǒng)汽車產(chǎn)業(yè)采用經(jīng)銷商模式，制造和服務(wù)分開，汽車銷售和后服務(wù)由經(jīng)銷商承擔(dān)，整車廠僅賺取制造環(huán)節(jié)的利潤。終端消費(fèi)者未必需要擁有汽車，行業(yè)商業(yè)模式轉(zhuǎn)變?yōu)橐悦看纬鲂蟹?wù)的里程數(shù)，以及在途中所使用的服務(wù)項(xiàng)目來計(jì)費(fèi)。滿足消費(fèi)者需求，而是要在既有的軟件服務(wù)平臺(tái)上不斷優(yōu)化內(nèi)容、最大化提升用戶出行的服務(wù)體驗(yàn)，圍繞用戶全旅程的體驗(yàn)來設(shè)計(jì)和改善服務(wù)內(nèi)容，形成動(dòng)態(tài)的、可持續(xù)的業(yè)務(wù)閉環(huán)。整車銷售模式它源于西方人對(duì)電動(dòng)汽車發(fā)展的最初思考，即每家都有電，每家都有車庫，只要晚上找到電源充電，就可以實(shí)現(xiàn)自由出行；但是這種模式除了過于理想化情景判斷，還面臨著充電標(biāo)準(zhǔn)化管理的問題，其全球商業(yè)化運(yùn)營并不容易實(shí)現(xiàn)，同時(shí)由于電池價(jià)格的高昂，導(dǎo)致特斯拉電動(dòng)汽車的銷售價(jià)格并不親民，它不得不首先主打豪華車市場(chǎng)，特斯拉構(gòu)建了完整封閉的生態(tài)：包括電池工廠、整車工廠、直營店、服務(wù)中心、超級(jí)充電站、二手車，以及無人駕駛租賃服務(wù)等;汽車銷售完成后，車主仍將持續(xù)為特斯拉貢獻(xiàn)利潤：聯(lián)網(wǎng)/云服務(wù)、軟件升級(jí)、維修服務(wù)、超級(jí)充電站、二手車認(rèn)證、無人駕駛租賃等;特斯拉的汽車全生命周期價(jià)值量可能達(dá)到制造環(huán)節(jié)的3—4倍。整車租賃模式這種模式典型代表是比亞迪電動(dòng)汽車，它由傳統(tǒng)燃油車汽車租賃商業(yè)模式演變而來，其最初是進(jìn)入公共交通領(lǐng)域，它服務(wù)于機(jī)構(gòu)融資和個(gè)人用車兩端，即服務(wù)于機(jī)構(gòu)融資的直租和售后回租等形式的融資租賃，以及個(gè)人用車的以租代購、合約租賃、短租及分時(shí)租賃等用車租賃方式;這種模式獲得整車企業(yè)的認(rèn)可，同時(shí)也規(guī)避了政策及技術(shù)領(lǐng)域尚未解決的難題，是電動(dòng)汽車進(jìn)入民用市場(chǎng)的捷徑。裸車銷售及電池租賃模式這種模式通過分拆電動(dòng)汽車銷售和動(dòng)力電池銷售，以實(shí)現(xiàn)電動(dòng)汽車銷售價(jià)格下降，解決電池充換兼容問題，同時(shí)可以協(xié)調(diào)車企、電池技術(shù)企業(yè)、國家電網(wǎng)及充電樁布點(diǎn)的利益，因此得到了國內(nèi)學(xué)者及有關(guān)部門的重視及支持，深圳市公交系統(tǒng)首先采用這個(gè)模式，江蘇省也在極力推廣這種模式。2.2技術(shù)發(fā)展對(duì)國內(nèi)汽車電子行業(yè)的各個(gè)專利申請(qǐng)人的專利申請(qǐng)量進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，排名前十的做汽車電子線管業(yè)務(wù)的公司依次為?？低?、東軟集團(tuán)、德賽西威、星宇股份、和而泰、信維通信、兆易創(chuàng)新、歐菲光、亞太股份、日海智能等。圖汽車電子行業(yè)主要專利數(shù)量統(tǒng)計(jì)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行1)傳感器交叉融合，ADAS應(yīng)用日漸豐富自動(dòng)駕駛的冗余度和容錯(cuò)性特性，要求越是高階的自動(dòng)駕駛需要越多的傳感器。L2-L3標(biāo)志著汽車的操作權(quán)正式由人類駕駛者移交給無人駕駛系統(tǒng)，對(duì)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)的冗余度和容錯(cuò)性的要求均有著質(zhì)的提高。從傳感器數(shù)量來看，毫米波雷達(dá)的數(shù)量將從L2的3個(gè)左右提升到6個(gè)以上，攝像頭也從1個(gè)大幅提升至4個(gè)以上，甚至?xí)_始裝配激光雷達(dá)。進(jìn)入到L4/L5層級(jí)，傳感器的數(shù)量也將水漲船高，毫米波雷達(dá)屆時(shí)有望達(dá)到10個(gè)以上，攝像頭也會(huì)翻番，達(dá)到8個(gè)以上，激光雷達(dá)或會(huì)隨著成本的快速下降而有所新增?？傊?，高階自動(dòng)駕駛對(duì)傳感器的數(shù)量要求會(huì)越來越多，以盡可能地保證行駛的安全性。圖高階自動(dòng)駕駛資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行2)智能駕駛艙智能駕駛艙是對(duì)傳統(tǒng)座艙的數(shù)字化、液晶化與集成化。智能駕駛艙是由不同的座艙電子組合而成的完整體系，它包括車載信息娛樂系統(tǒng)、流媒體中央后視鏡、抬頭顯示系統(tǒng)HUD、全液晶儀表及車聯(lián)網(wǎng)模塊等。與傳統(tǒng)座艙相比，智能駕駛艙對(duì)中控、后視鏡及儀表盤等硬件進(jìn)行數(shù)字化、液晶化，并納入抬頭顯示器HUD、后座顯示屏等HMI多屏，且底層嵌入操作系統(tǒng)、車聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、內(nèi)容軟件、ADAS系統(tǒng)等應(yīng)用以滿足日益增長的人機(jī)交互需求。圖智能駕駛艙的液晶化資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行3)毫米波雷達(dá)毫米波雷達(dá)分為近距離探測(cè)（SRR）和遠(yuǎn)距離探測(cè)（LRR），通常車企會(huì)在車的前部裝配一個(gè)毫米波雷達(dá)，用于在行車過程中探測(cè)前方障礙物，一般探測(cè)距離在150米以上，在高速駕駛中，自適應(yīng)巡航系統(tǒng)（ACC）是最受駕駛員歡迎的ADAS系統(tǒng)，大幅減輕了司機(jī)的駕駛強(qiáng)度。4)車載信息娛樂系統(tǒng)第四代綜合車載信息娛樂系統(tǒng)已經(jīng)能實(shí)現(xiàn)三維導(dǎo)航、實(shí)時(shí)路況、網(wǎng)絡(luò)電視、輔助駕駛、故障檢測(cè)、車輛信息、移動(dòng)辦公、無線通訊、基于在線的娛樂功能及TSP服務(wù)在內(nèi)的一系列應(yīng)用，集中體現(xiàn)了汽車智能化、電子化、互聯(lián)化水平。屏幕從無到有，尺寸從小到大；與外界的連接方式日趨多樣化；人機(jī)交互越來越智能。圖車載信息娛樂系統(tǒng)全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行5)HUD滲透率有望持續(xù)提升HUD是智能座艙后端落地環(huán)節(jié)，當(dāng)前滲透率還較低，但發(fā)展?jié)摿^大。愛信精機(jī)、德國大陸、日本電裝、美國偉世通、德國博世等企業(yè)早有布局，并幾乎瓜分全球市場(chǎng)份額，其中市占率分別為55%、18%、16%、3%與3%。此外現(xiàn)代摩比斯等巨頭也收到了中國整車廠的HUD訂單，預(yù)計(jì)中控屏、液晶儀表盤等主要玩家都將紛紛涌入該市場(chǎng)，未來競(jìng)爭(zhēng)激烈程度將加劇。表HUD分類資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行6)車聯(lián)網(wǎng)通信網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)的角度看，車聯(lián)網(wǎng)主要包括云---管---端三個(gè)層次。云端有中心系統(tǒng)，管側(cè)是通信網(wǎng)絡(luò)，端側(cè)為車載單元OBU和路側(cè)單元RSU。隨著國內(nèi)T-BOX的技術(shù)的不斷成熟，國產(chǎn)車載T-BOX產(chǎn)品的質(zhì)量、性能也將逐漸提升，目前已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)大部分市場(chǎng)份額，未來有望在國產(chǎn)替代的趨勢(shì)下打入國際市場(chǎng)。表BAT車聯(lián)網(wǎng)布局資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行2.3政策監(jiān)管1)汽車電子行業(yè)主管部門及管理體制汽車電子行業(yè)的管理體制是在國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)控下，遵循市場(chǎng)化發(fā)展模式的市場(chǎng)調(diào)節(jié)管理體制，采取政府宏觀調(diào)控和行業(yè)自律管理相結(jié)合的管理方式。國家發(fā)展和改革委員會(huì)、工業(yè)和信息化部是行業(yè)宏觀管理職能部門，共同負(fù)責(zé)制定行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策，擬定行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，指導(dǎo)調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)行業(yè)技術(shù)改造，以及審批和管理投資項(xiàng)目。2)行業(yè)自律組織行業(yè)的自律組織為中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，主要職責(zé)有：收集、整理并分析行業(yè)統(tǒng)計(jì)資料，為政府制定產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)規(guī)劃提供依據(jù)；協(xié)助政府部門組織和修訂行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)和管理標(biāo)準(zhǔn)，組織推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)的貫徹實(shí)施，進(jìn)行行業(yè)檢查與評(píng)定；建立行業(yè)自律性機(jī)制，規(guī)范行業(yè)自我管理行為；面向企業(yè)開展信息服務(wù)，提供政府有關(guān)政策、法規(guī)和國內(nèi)外技術(shù)經(jīng)濟(jì)情報(bào)和市場(chǎng)信息；協(xié)助有關(guān)部門進(jìn)行貿(mào)易爭(zhēng)端調(diào)查與調(diào)解，開展國際交流與會(huì)展服務(wù)等。圖行業(yè)主要法律法規(guī)及政策資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行第三章行業(yè)估值、定價(jià)機(jī)制和全球龍頭企業(yè)3.1行業(yè)綜合財(cái)務(wù)分析和估值方法圖綜合財(cái)務(wù)分析圖行業(yè)估值與市場(chǎng)比較資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行汽車電子行業(yè)估值方法可以選擇市盈率估值法、PEG估值法、市凈率估值法、市現(xiàn)率、P/S市銷率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估凈資產(chǎn)估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF現(xiàn)金流折現(xiàn)估值法、NAV凈資產(chǎn)價(jià)值估值法等。表德賽西威為例分析主營結(jié)構(gòu)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行表境外汽車電子領(lǐng)域公司估值對(duì)比資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行表中國上市汽車電子概念公司估值對(duì)比資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行3.2行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)機(jī)制及風(fēng)險(xiǎn)管理3.2.1行業(yè)發(fā)展和驅(qū)動(dòng)因子汽車電子產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與汽車工業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。隨著汽車的智能化和電動(dòng)化發(fā)展，以及消費(fèi)者對(duì)安全性和節(jié)能環(huán)保要求的不斷提高，汽車電子產(chǎn)業(yè)增速加快，逐漸成為各大整車廠商差異化競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)。在一定程度上，電子技術(shù)主導(dǎo)著汽車技術(shù)進(jìn)步的方向，未來汽車技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)將越來越多表現(xiàn)為汽車電子技術(shù)的競(jìng)爭(zhēng)。而汽車電子技術(shù)的發(fā)展本身是一個(gè)不斷迭代和完善的過程，朝著集成化和智能化的方向演變，在此過程中，汽車電子的內(nèi)涵和外延將不斷拓展。從全球市場(chǎng)來看，美國、歐洲和日本是全球主要的傳統(tǒng)汽車市場(chǎng)，也是汽車電子產(chǎn)業(yè)的技術(shù)領(lǐng)先者，掌握著國際汽車電子行業(yè)的核心技術(shù)，并孕育了包括大陸、電裝、德爾福等在內(nèi)的一批全球汽車電子巨頭。全球汽車電子市場(chǎng)規(guī)模在未來幾年將保持較高的增速，且高于整車市場(chǎng)。圖全球汽車電子市場(chǎng)格局資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行汽車電子將成為國內(nèi)進(jìn)行汽車產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的突破口汽車電子具有技術(shù)含量高、開發(fā)難度大、開發(fā)成本高和產(chǎn)品附加值多的特點(diǎn)，對(duì)汽車在使用過程中提高安全性、節(jié)約能源、減少排放有重要影響。目前，全球汽車行業(yè)正在向更加節(jié)能、安全、環(huán)保和智能的方向發(fā)展，使汽車電子在汽車領(lǐng)域中的使用逐漸增加。根據(jù)上海科學(xué)技術(shù)情報(bào)研究所發(fā)布的報(bào)告，在過去十多年中，汽車電子技術(shù)的應(yīng)用使世界汽車工業(yè)安全性提高了10倍，總體排放物減少了70%，油耗減少了40%。我國在加快推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，走新型工業(yè)化道路的戰(zhàn)略主導(dǎo)下，為實(shí)現(xiàn)從汽車大國向汽車強(qiáng)國的跨越，在政策層面對(duì)汽車電子產(chǎn)業(yè)給予了持續(xù)有力的支持。電子電器架構(gòu)當(dāng)前的汽車?yán)?，基本上每個(gè)功能都對(duì)應(yīng)一個(gè)獨(dú)立的ECU，其結(jié)構(gòu)會(huì)很復(fù)雜。逐漸地，將一些功能合到一個(gè)ECU里去運(yùn)行，即上圖中描述的功能集成，減少控制器節(jié)點(diǎn)，降低復(fù)雜度和成本。慢慢地，控制器要往“域”方向發(fā)展，目前車輛上主要有動(dòng)力域、車身域、自動(dòng)駕駛域、底盤域、信息娛樂域，這些域控制器可以去完成各自域內(nèi)協(xié)調(diào)的工作，可以實(shí)現(xiàn)中央化軟件集成平臺(tái)，便于軟件管理和車輛變形（比如說，當(dāng)車輛動(dòng)力系統(tǒng)拓?fù)浒l(fā)生變化，域內(nèi)節(jié)點(diǎn)增加或減少，可通過更新域控制器軟件就可以實(shí)現(xiàn)變形）。再往后，就會(huì)朝向跨域和車輛與云端進(jìn)行交互，以滿足不同的應(yīng)用場(chǎng)景。圖電子電器架構(gòu)發(fā)展趨勢(shì)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖對(duì)域控制器的主要影響和需求驅(qū)動(dòng)因素1)從汽車發(fā)展歷史上來看，汽車電子已經(jīng)成為汽車控制系統(tǒng)中最為重要的支撐基礎(chǔ)，汽車電氣化成為汽車產(chǎn)業(yè)革命的標(biāo)志，隨著新能源車、無人駕駛、車載信息系統(tǒng)技術(shù)日漸成熟，未來汽車產(chǎn)業(yè)將沿著智能化、網(wǎng)絡(luò)化以及深度電子化方向發(fā)展。2)當(dāng)前汽車電子已經(jīng)進(jìn)入新一輪技術(shù)革新周期，汽車電子滲透率及單車價(jià)值量都將會(huì)得到大幅提升，市場(chǎng)空間超萬億;國內(nèi)汽車市場(chǎng)作為全球汽車產(chǎn)業(yè)引擎，保有量迅速增長。國內(nèi)市場(chǎng)將在新一輪汽車電子化技術(shù)革命中將扮演重要角色并助力國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司快速成長。3)國內(nèi)汽車市場(chǎng)高速增長，單車電子系統(tǒng)價(jià)值性不斷提升，汽車電子市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升，一些細(xì)分領(lǐng)域如ADAS，Telematics將會(huì)實(shí)現(xiàn)超高速成長；5G時(shí)代，針對(duì)V2X的特殊場(chǎng)景，新型的通信技術(shù)需要被提出，商用規(guī)劃逐步明確，云、管、端三層架構(gòu)，運(yùn)營商、設(shè)備商、整車廠多方參與。4)高階自動(dòng)駕駛需要催生越多傳感器需求，毫米波雷達(dá)和攝像頭數(shù)量攝像頭陡升，激光雷達(dá)逐步應(yīng)用，CMOS圖像傳感器、鏡頭、馬達(dá)、柔性電路板等主要器件再度升級(jí)行業(yè)集中度仍較高，門檻較高，驗(yàn)證周期長，國內(nèi)廠商已在細(xì)分行業(yè)逐步突破，能夠構(gòu)建更穩(wěn)定的競(jìng)爭(zhēng)格局。圖推升汽車電子需求的三大核心要素資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行5)安全與舒適需求不斷推升智能化需求人們對(duì)汽車安全、舒適度、節(jié)能和環(huán)保性能要求的不斷提升，而這種需求滿足絕大部分需要相應(yīng)的汽車電子技術(shù)來實(shí)現(xiàn)，對(duì)安全的追求催生了被動(dòng)安全系統(tǒng)和主動(dòng)安全系統(tǒng)的快速發(fā)展，對(duì)舒適的需求催生了車載娛樂和車載通訊等系統(tǒng)的迅速成長。從全球來看，汽車電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展整體上是一個(gè)由高端車型向低端車型滲透，由發(fā)達(dá)地區(qū)向發(fā)展中國家地區(qū)逐步滲透的進(jìn)程。6)節(jié)能環(huán)保需求推升新能源汽車產(chǎn)業(yè)爆發(fā)。技術(shù)替代產(chǎn)業(yè)化正在實(shí)現(xiàn)。汽車電子在新能源汽車中的價(jià)值占比高達(dá)47%，遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)汽車20%左右的水平，新能源汽車產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)將推升汽車電子產(chǎn)業(yè)的景氣度。3.2.2行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析和風(fēng)險(xiǎn)管理1)政策風(fēng)險(xiǎn)汽車電子行業(yè)，是國家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)，享受國家產(chǎn)業(yè)政策的支持。同時(shí)，行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)被評(píng)定為高新技術(shù)企業(yè)，享有高新技術(shù)企業(yè)的所得稅優(yōu)惠。未來國家產(chǎn)業(yè)政策的改變或者對(duì)高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策的取消都將對(duì)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)帶來一定的不利影響。2)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，是市場(chǎng)發(fā)揮資源配置作用的直接表現(xiàn)。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)的整合與分化將會(huì)頻繁發(fā)生，利潤也會(huì)在不同企業(yè)間不均勻地分配。在一些企業(yè)依然獲得高額利潤的同時(shí)，另一些企業(yè)則會(huì)陷入經(jīng)營困境，會(huì)被并購或被淘汰。3)技術(shù)更新風(fēng)險(xiǎn)隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，技術(shù)更新?lián)Q代周期越來越短。技術(shù)的創(chuàng)新、新產(chǎn)品的開發(fā)是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。如果行業(yè)內(nèi)的企業(yè)不能及時(shí)準(zhǔn)確把握行業(yè)、產(chǎn)品的發(fā)展趨勢(shì)，將削弱企業(yè)已有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。4)資金不足風(fēng)險(xiǎn)本行業(yè)屬于資金、技術(shù)密集型行業(yè)。本行業(yè)不僅初始投資量和需要持續(xù)投入的資金較大，而且對(duì)生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)、裝備、工藝水平、檢測(cè)水平、開發(fā)能力等方面有較高的要求，新進(jìn)入者往往難以擁有如此雄厚的資金支持。汽車整車制造屬于大批量生產(chǎn)，整車廠商對(duì)零部件供應(yīng)商的供貨能力和供貨質(zhì)量要求較高，因此只有具備較大生產(chǎn)規(guī)模與較強(qiáng)質(zhì)量保證能力的制動(dòng)系統(tǒng)廠家才具有為大中型整車廠商按時(shí)、按質(zhì)、按量供貨的能力，而新進(jìn)入者往往在短期內(nèi)難以達(dá)到相應(yīng)的規(guī)模。3.3競(jìng)爭(zhēng)分析汽車電子行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，行業(yè)集中度低且細(xì)分市場(chǎng)格局不一，高端產(chǎn)品領(lǐng)域目前供應(yīng)商主要為歐美、日本等國的汽車零部件廠商。由于技術(shù)水平領(lǐng)先、先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯、品牌實(shí)力突出，全球前十大知名零部件廠商如偉世通、大陸、德爾福等在汽車電子市場(chǎng)擁有較高的市占率，且較早紛紛進(jìn)入中國布局。全球汽車電子市場(chǎng)亦主要集中于歐洲、北美、日本等地。圖全球主要汽車電子廠商及進(jìn)入中國情況資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行圖汽車電子廠商資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行國內(nèi)汽車電子企業(yè)強(qiáng)于算法和系統(tǒng)集成，但是底層基礎(chǔ)軟硬件仍是短板。硬件方面，Tier1（一級(jí)供應(yīng)商）進(jìn)入門檻較高，認(rèn)證周期長，行業(yè)壁壘高，產(chǎn)業(yè)格局相對(duì)穩(wěn)定。偉世通、大陸集團(tuán)、德爾福等廠商由于技術(shù)水平領(lǐng)先，優(yōu)勢(shì)明顯品牌實(shí)力突出，較早進(jìn)入中國布局，占據(jù)了我國中高端汽車電子市場(chǎng)。而我國Tier1起步相對(duì)較晚作為產(chǎn)業(yè)后來者，面臨較大的切入壓力，關(guān)鍵技術(shù)及制造水平與國外差距較大產(chǎn)品主要集中于低端市場(chǎng)。軟件方面，國內(nèi)既在汽車操作系統(tǒng)、車控軟件等方面積累薄弱，缺少類似標(biāo)準(zhǔn)，不利于培育成熟產(chǎn)品，又缺乏類似AdaptiveAUTOSAR的統(tǒng)一軟件架構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，國內(nèi)企業(yè)主要活躍于與人工智能密切相關(guān)的自動(dòng)駕駛和生態(tài)體系?？傮w看來軟硬件方面仍有短領(lǐng)域，而在傳統(tǒng)汽車電子自動(dòng)駕駛核心算法與系統(tǒng)集成型升級(jí)的窗口期，彌補(bǔ)短板。圖全球十大知名Tier1廠商市場(chǎng)占比資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行汽車電子行業(yè)進(jìn)入門檻高汽車電子從屬于汽車零配件產(chǎn)業(yè)，上游為原材料與部分零部件，下游為汽車行業(yè)。與消費(fèi)電子行業(yè)相比，汽車電子行業(yè)技術(shù)門檻更高，認(rèn)證周期更長，行業(yè)壁壘更大。技術(shù)壁壘高。由于與安全性直接相關(guān)，汽車電子對(duì)元器件的要求苛刻。汽車電子要求在承受高溫、高壓、震動(dòng)和有水等環(huán)境條件下仍能保證高精度和準(zhǔn)度，技術(shù)門檻高。行業(yè)內(nèi)嚴(yán)格的汽車召回制度也逼迫廠商提高汽車電子產(chǎn)品質(zhì)量的門檻。3.4國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)情況中國汽車電子市場(chǎng)的高端產(chǎn)品基本被海外汽車電子巨頭所壟斷，在相對(duì)低端產(chǎn)品領(lǐng)域，由于門檻相對(duì)較低，成為國內(nèi)汽車電子企業(yè)的突破口，但是競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。圖中國汽車電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行3.4中國企業(yè)重要參與者中國主要企業(yè)有華域汽車[600741.SH]、德賽西威[002920.SZ]、科博達(dá)[603786.SH]、均勝電子[600699.SH]、威孚高科[000581.SZ]、萬向錢潮[000559.SZ]、旭升股份[603305.SH]、岱美股份[603730.SH]、富奧股份[000030.SZ]、華陽集團(tuán)[002906.SZ]、英恒科技[1760.HK]、華眾車載[6830.HK]、元征科技[2488.HK]、正道集團(tuán)[1188.HK]、浙江世寶[1057.HK]、瑞豐動(dòng)力[2025.HK]、協(xié)眾國際控股[3663.HK]、新晨動(dòng)力[1148.HK]、新焦點(diǎn)[0360.HK]、京西國際[2339.HK]等。圖A股及港股上市公司資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行1)德賽西威[002920.SZ]是國際領(lǐng)先的汽車電子企業(yè)之一，是智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)積極推動(dòng)者。德賽西威專注于人、機(jī)器和生活方式的無縫整合，為智能駕駛艙、智能駕駛以及車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)提供創(chuàng)新、智能、具有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品解決方案和服務(wù)。德賽西威多年來在開發(fā)設(shè)計(jì)、質(zhì)量管理和智能制造領(lǐng)域的專業(yè)能力，確保公司能夠滿足汽車制造廠商的多元需求，為客戶提供卓越的產(chǎn)品和服務(wù)，與國內(nèi)外汽車制造商建立了良好的合作關(guān)系。2)科博達(dá)[603786.SH]是汽車智能、節(jié)能電子部件的系統(tǒng)方案提供商，立足全球汽車產(chǎn)業(yè)平臺(tái)并全面參與全球高端市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，專注汽車電子及相關(guān)產(chǎn)品在智能領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化，致力成為全球汽車電子高端產(chǎn)業(yè)鏈中富于創(chuàng)新和競(jìng)爭(zhēng)力的卓越企業(yè)，公司是少數(shù)幾家進(jìn)入國際知名整車廠商全球配套體系，同步開發(fā)汽車電子部件的中國本土公司。公司終端用戶主要包括大眾集團(tuán)(包括其下屬子公司奧迪公司、保時(shí)捷汽車、賓利汽車和蘭博基尼汽車)、戴姆勒、捷豹路虎、一汽集團(tuán)及上汽大眾等數(shù)十家全球知名整車廠商，且部分新產(chǎn)品已進(jìn)入福特汽車、寶馬汽車、雷諾汽車的供應(yīng)商體系，在全球汽車電子尤其是汽車照明電子領(lǐng)域中享有較高的知名度。3)均勝電子[600699.SH]是一家全球化的汽車零部件頂級(jí)供應(yīng)商，主要致力于智能駕駛系統(tǒng)、汽車安全系統(tǒng)、新能源汽車動(dòng)力管理系統(tǒng)以及高端汽車功能件總成等的研發(fā)與制造。2011年至今，公司先后收購了汽車電子公司德國PREH、德國機(jī)器人公司IMA、德國QUIN、汽車安全系統(tǒng)全球供應(yīng)商美國KSS以及智能車聯(lián)領(lǐng)域的德國TS。通過企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品升級(jí)和多次國際并購，公司實(shí)現(xiàn)了全球化和轉(zhuǎn)型升級(jí)的戰(zhàn)略目標(biāo)。憑靠領(lǐng)先的創(chuàng)新設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造、品質(zhì)管理及優(yōu)秀服務(wù)，公司成為寶馬、奔馳、奧迪、大眾、通用和福特等全球汽車制造商的長期合作伙伴，并屢獲保時(shí)捷、大眾、通用等汽車制造商優(yōu)秀供應(yīng)商獎(jiǎng)。3.5全球重要競(jìng)爭(zhēng)者全球非中國主要企業(yè)有安波福(APTIV)[APTV.N]、曼格納國際[MGA.N]、李爾[LEA.N]、博格華納(BORGWARNER)[BWA.N]、真泰克[GNTX.O]、德國大陸[CON.DF]、HELLA[HLE.DF]、舍弗勒[SHA.DF]、ELRINGKLINGER[ZIL2.DF]、SAF-HOLLAND[SFQ.DF]、CONTINENTAL[0LQ1.L]、VALEO[0RH5.L]、AUTOLIVINCDEPOSITORYRECEIPT[0MI0.L]、FAURECIA[0MGR.L]、日本電裝[6902.T]、BRIDGESTONE[5108.T]、住友電氣工業(yè)[5802.T]、MAGNAINTERNATIONAL[MG.TO]、HYUNDAIMOBIS[012330.KS]、HANONSYSTEMS[018880.KS]等。圖國外上市企業(yè)資料來源：資產(chǎn)信息網(wǎng)千際投行1)偉世通[VC.O]是全球知名汽車零部件集成供應(yīng)商，位居美國財(cái)富500強(qiáng)。其總部位于美國密歇根州，制造工廠、技術(shù)中心、銷售中心和合資企業(yè)遍布世界各地。偉世通公司致力于為全球汽車生產(chǎn)廠商設(shè)計(jì)和制造創(chuàng)新的空調(diào)系統(tǒng)，汽車內(nèi)飾，以及包括照明在內(nèi)的電子系統(tǒng)，并提供多種產(chǎn)品以滿足汽車售后市場(chǎng)的需求。偉世通在汽車電子領(lǐng)域提供的主要產(chǎn)品包括音響、信息娛樂、駕駛信息、動(dòng)力總成控制和照明。2)安波福(APTIV)[APTV.N]（原名：德爾福汽車公司）是一個(gè)全球性的汽車零部件制造商，為全球汽車和商用汽車市場(chǎng)提供電子/電器架構(gòu)、動(dòng)力總成系統(tǒng)，保險(xiǎn)裝置和熱工藝解決方案。公司設(shè)有四個(gè)部門：電子/電氣架構(gòu)；動(dòng)力總成系統(tǒng)；電子與保險(xiǎn)裝置以及熱處理系統(tǒng)。電子/電氣架構(gòu)部門提供完整的車輛的電子結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)。動(dòng)力總成系統(tǒng)部門提供完整的系統(tǒng)集成的汽油和柴油發(fā)動(dòng)機(jī)管理系統(tǒng)。電子產(chǎn)品和保險(xiǎn)裝置部門提供關(guān)鍵零部件、系統(tǒng)和先進(jìn)的軟件，保證旅客的安全性、舒適度和娛樂性。熱處理系統(tǒng)部門提供動(dòng)力系統(tǒng)的冷卻和加熱以及通風(fēng)和空調(diào)（HVAC）系統(tǒng)。3)博世集團(tuán)是德國的工業(yè)企業(yè)之一，從事汽車與智能交通技術(shù)、工業(yè)技術(shù)、消費(fèi)品和能源及建筑技術(shù)的產(chǎn)業(yè)，以其創(chuàng)新尖端的產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案聞名于世，位于世界500強(qiáng)第76名。博世集團(tuán)是全球第一大汽車技術(shù)供應(yīng)商，2012年銷售額達(dá)到674億美元，其中在中國銷售額達(dá)到274億人民幣。博世的業(yè)務(wù)范圍涵蓋了汽油系統(tǒng)、柴油系統(tǒng)、汽車底盤控制系統(tǒng)、汽車電子驅(qū)動(dòng)、起動(dòng)機(jī)與發(fā)電機(jī)、電動(dòng)工具、家用電器、傳動(dòng)與控制技術(shù)、熱力技術(shù)和安防系統(tǒng)等。博世在全球雇員約275，000名，其中在中國雇員約21，200名。博世汽車技術(shù)正在大舉進(jìn)入中國