2022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/5證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)餐飲鏈持續(xù)復(fù)蘇機(jī)會(huì)核心觀點(diǎn)今年年會(huì)、商務(wù)宴請(qǐng)、老友聚餐等消費(fèi)場(chǎng)景繼續(xù)帶動(dòng)2022/8/52022/9/52022/10/52022/11/52022/12/52023/1/52023/2/52023/3/52023/4/52023/5/52023/6/52023/7/5證券研究報(bào)告·行業(yè)動(dòng)態(tài)餐飲鏈持續(xù)復(fù)蘇機(jī)會(huì)核心觀點(diǎn)今年年會(huì)、商務(wù)宴請(qǐng)、老友聚餐等消費(fèi)場(chǎng)景繼續(xù)帶動(dòng)餐飲宴席市場(chǎng)回暖，宴席回補(bǔ)或超預(yù)期，終端渠道迎來(lái)補(bǔ)貨階段。白酒、啤酒、乳制品、休閑零食等的熱銷(xiāo)帶動(dòng)渠道信心回升，產(chǎn)業(yè)鏈將重回景氣階段，繼續(xù)強(qiáng)烈看多白酒，啤酒，餐飲鏈投資機(jī)會(huì)?！酒【啤浚轰N(xiāo)量壓力逐步收窄，關(guān)注麥芽成本紅利【乳制品】：環(huán)比修復(fù)有望延續(xù)，低估值具有配置價(jià)值【調(diào)味品&速凍】：社零數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，建議逢低布局餐飲鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的【軟飲料】飲料市場(chǎng)新品頻出，抓住優(yōu)秀公司的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)【休閑食品】零食需求向好，備貨中秋國(guó)慶旺季食品飲料板塊周變動(dòng)-1.25%，表現(xiàn)弱于大盤(pán)1.28個(gè)百分點(diǎn)，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)第22位。本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：軟飲料（+2.45%），調(diào)味發(fā)酵品（+1.61%），保健品（+1，31%），乳品（+1.05%預(yù)加工食品（-0.10%啤酒（-0.16%白酒（-1.94%）。觀點(diǎn)及投資建議：1、本周?chē)?guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布最新CPI、社零等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，8月CPI同比由降轉(zhuǎn)升，社零單月同增4.6%，增速環(huán)比7月提升2.1pcts，其中餐飲收入同增12.4%，一系列指標(biāo)顯示在一攬子擴(kuò)內(nèi)需、提信心政策落地下，居民內(nèi)需穩(wěn)步擴(kuò)大，需求環(huán)境持續(xù)改善。在此背景下，隨著中秋國(guó)慶雙節(jié)臨近，食飲企業(yè)紛紛開(kāi)啟營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)進(jìn)一步拉動(dòng)旺季需求，雙節(jié)動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)值得期待。當(dāng)前白酒、餐飲鏈、乳品等板塊重點(diǎn)標(biāo)的估值普遍進(jìn)入合理偏低水位，我們認(rèn)為在板塊基本面穩(wěn)中向好趨勢(shì)下優(yōu)質(zhì)標(biāo)的當(dāng)前具備突出布局價(jià)值。2、白酒：當(dāng)前白酒板塊再次進(jìn)入到“低情緒”、“低預(yù)期”狀態(tài)中，市場(chǎng)交易擁擠度、活躍度、融資力度回落至歷史較低水平，我們認(rèn)為站在長(zhǎng)期維度板塊具備較好的投資價(jià)值。重點(diǎn)推薦品牌anyaze@SAC編號(hào):s1440518060003SFC編號(hào):BOT242陳語(yǔ)匆chenyucong@SAC編號(hào):s1440518100010SFC編號(hào):BQE111菅成廣jianchengguang@SAC編號(hào):S1440521020003SFC編號(hào):BPB626張立zhanglidcq@SAC編號(hào):s1440521100002余璇yuxuan@SAC編號(hào):S1440521120003劉瑞宇liuruiyu@SAC編號(hào):S1440521100003唐家全tangjiaquan@SAC編號(hào):S1440523060001發(fā)布日期：2023年09月17日市場(chǎng)表現(xiàn)-5%-15%-25% 食品飲料上證指數(shù)相關(guān)研究報(bào)告食品飲料優(yōu)勢(shì)突出的貴州茅臺(tái)，瀘州老窖，五糧液；動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，今世緣，老白干酒；具備較大潛力的次高端酒企珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等。3、大眾品：啤酒隨著消費(fèi)持續(xù)修復(fù)銷(xiāo)量增速壓力逐月收窄，結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)。乳品需求不利因素已經(jīng)緩慢改善，伊利、蒙牛常溫液奶逐步回歸中個(gè)位數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有所恢復(fù)。此外，餐飲復(fù)蘇較為強(qiáng)勁，后續(xù)考慮到復(fù)蘇仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)餐飲鏈相關(guān)企業(yè)有望受益。飲料方面，今年是外出場(chǎng)景全面復(fù)蘇，飲料市場(chǎng)需求旺盛，各品牌圍繞茶飲、電解質(zhì)水做了重點(diǎn)布局。休閑零食公司需求持續(xù)向好，渠道型公司緊握量販零食紅利，產(chǎn)品型公司積極打磨產(chǎn)品備戰(zhàn)中秋國(guó)慶。大眾品繼續(xù)看好：安井食品、千味央廚、寶立食品、天味食品、安琪酵母、蒙牛乳業(yè)、妙可藍(lán)多、洽洽食品、絕味食品、東鵬飲料、青島啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒、燕京啤酒?！景拙啤棵芮嘘P(guān)注中秋運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，跨界布局布局年輕消費(fèi)者密切關(guān)注中秋運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，渠道信心有所回升?；乜顚用鎻腝2酒企合同負(fù)債看，中秋渠道回款壓力較小，預(yù)計(jì)能夠平穩(wěn)度過(guò)。動(dòng)銷(xiāo)層面，部分酒企于8月份開(kāi)始較早籌劃，在掃碼紅包等針對(duì)消費(fèi)者的投入略微加大，宴席市場(chǎng)成為酒企爭(zhēng)奪的主戰(zhàn)場(chǎng)，部分經(jīng)銷(xiāo)商信心有所回升，但終端進(jìn)貨仍略有滯后，下周仍需密切關(guān)注終端進(jìn)貨情況。由于次高端企業(yè)庫(kù)存仍然略微偏高，我們預(yù)計(jì)仍有所承壓，系統(tǒng)化運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)的高端及地產(chǎn)龍頭企業(yè)相對(duì)穩(wěn)健，有望繼續(xù)提升市占率，通過(guò)搶奪份額實(shí)現(xiàn)較好增長(zhǎng)。運(yùn)營(yíng)上與時(shí)俱進(jìn)，跨界布局布局年輕消費(fèi)者。白酒企業(yè)在釀造上尊重傳統(tǒng)工藝，在銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)上持續(xù)創(chuàng)新，近年數(shù)字化布局效果不斷顯現(xiàn)，核心競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。隨著近期茅臺(tái)聯(lián)合瑞幸推出醬香拿鐵，聯(lián)合德芙推出酒心巧克力，在布局年輕消費(fèi)者的同時(shí)，企業(yè)與時(shí)俱進(jìn)的能力亦應(yīng)得到認(rèn)可。當(dāng)前白酒板塊再次進(jìn)入到“低情緒”、“低預(yù)期”狀態(tài)中，市場(chǎng)交易擁擠度、活躍度、融資力度回落至歷史較低水平，我們認(rèn)為站在長(zhǎng)期維度板塊具備較好的投資價(jià)值。重點(diǎn)推薦品牌優(yōu)勢(shì)突出的貴州茅臺(tái)，瀘州老窖，五糧液；動(dòng)銷(xiāo)表現(xiàn)優(yōu)秀的地產(chǎn)酒龍頭山西汾酒，古井貢酒，今世緣，老白干酒；具備較大潛力的次高端酒企珍酒李渡、舍得酒業(yè)、酒鬼酒等?！酒【啤浚轰N(xiāo)量壓力逐步收窄，關(guān)注麥芽成本紅利隨著消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，啤酒銷(xiāo)量增速壓力逐月收窄，結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)延續(xù)。年初至今啤酒行業(yè)經(jīng)營(yíng)韌性得到反復(fù)驗(yàn)證，上半年龍頭公司利潤(rùn)增速均超過(guò)20%且利潤(rùn)率持續(xù)提升。由于去年同期較高的銷(xiāo)量基數(shù)以及出貨節(jié)奏，9月啤酒企業(yè)動(dòng)銷(xiāo)存在一定壓力，預(yù)計(jì)部分公司維持負(fù)增長(zhǎng)。行業(yè)仍處于高端化進(jìn)程，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)尤其是次高端及以上價(jià)格帶擴(kuò)容，是啤酒龍頭企業(yè)盈利提升的核心驅(qū)動(dòng)因素。四季度是行業(yè)簽訂麥芽長(zhǎng)協(xié)的重要時(shí)點(diǎn)，由于采購(gòu)地、定價(jià)方式等因素不同，各家啤酒企業(yè)實(shí)際簽訂采購(gòu)價(jià)格存在差異，但在麥芽整體價(jià)格大幅回落前提下，各家釀酒原料成本在24年均有望得到改善。基本面角度維持青島啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒并列第一判斷，同時(shí)建議關(guān)注燕京啤酒潛在改革機(jī)會(huì)?！救橹破贰浚涵h(huán)比修復(fù)有望延續(xù)，低估值具有配置價(jià)值乳品需求不利因素已經(jīng)緩慢改善，伊利、蒙牛常溫液奶逐步回歸中個(gè)位數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也有所恢復(fù)。低溫增速依然高于大盤(pán)，中秋國(guó)慶雙節(jié)期間有望進(jìn)一步復(fù)蘇。受出生率影響嬰配粉行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加大，同時(shí)酸奶、奶酪品類(lèi)也存在一定壓力。同時(shí)隨著老齡化逐步加劇，成人奶粉市場(chǎng)正在加速擴(kuò)大，企業(yè)加碼銀發(fā)經(jīng)濟(jì)投入。2023年初至今原奶同比降幅約5%，預(yù)計(jì)全年原奶價(jià)格中樞同比有望小幅回落，乳品生產(chǎn)企業(yè)成本壓力得到緩解，下半年利潤(rùn)率有望得到改善。從估值水平來(lái)看伊利、蒙牛動(dòng)態(tài)PE(2023)處于過(guò)去十年估值底部區(qū)間。相比上一輪周期，龍頭市占率和市場(chǎng)地位進(jìn)一步鞏固?！菊{(diào)味品&速凍】：社零數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，建議逢低布局餐飲鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的本周披露社零數(shù)據(jù)，8月餐飲收入4212億元，同比增長(zhǎng)12.4%，主要由于暑期旺季，旅游出行餐飲等消費(fèi)整體復(fù)蘇趨勢(shì)明顯。從板塊受益程度來(lái)看，餐飲鏈板塊相對(duì)占優(yōu)。結(jié)合當(dāng)前趨勢(shì)及成長(zhǎng)彈性?xún)蓚€(gè)維度，我們今年仍然持續(xù)看好餐飲鏈復(fù)蘇帶來(lái)的板塊機(jī)會(huì)，由于前期板塊調(diào)整，餐飲鏈板塊估值水平已經(jīng)回落，部食品飲料分標(biāo)的已經(jīng)出于估值區(qū)間中下水位，預(yù)計(jì)后續(xù)的下跌空間相對(duì)有限。考慮到復(fù)蘇仍將持續(xù)，預(yù)計(jì)餐飲鏈相關(guān)企業(yè)有望受益，相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，具備業(yè)績(jī)安全性+后續(xù)持續(xù)釋放增長(zhǎng)彈性預(yù)期。市場(chǎng)當(dāng)前建議關(guān)注：1）消費(fèi)需求恢復(fù)是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)，在全面放開(kāi)背景下，餐飲消費(fèi)場(chǎng)景最為受益，近幾個(gè)月消費(fèi)數(shù)據(jù)也驗(yàn)證了大家此前預(yù)期，預(yù)計(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)動(dòng)銷(xiāo)有望持續(xù)改善，建議關(guān)注餐飲鏈相關(guān)企業(yè)千味央廚、安井食品、寶立食品等；2）原料價(jià)格也是今年部分企業(yè)利潤(rùn)彈性來(lái)源之一，建議關(guān)注天味食品、立高食品?！拒涳嬃稀匡嬃鲜袌?chǎng)新品頻出，抓住優(yōu)秀公司的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)今年是外出場(chǎng)景全面復(fù)蘇，飲料市場(chǎng)需求旺盛，各品牌圍繞茶飲、電解質(zhì)水做了重點(diǎn)布局。茶飲類(lèi)新增入局者東鵬飲料，電解質(zhì)飲料新增東鵬飲料、王老吉、統(tǒng)一、娃哈哈、今麥郎等，元?dú)馍掷^外星人、大魔王后再推新品——MAXX含氣能量飲料。飲料市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新品頻出，我們認(rèn)為具有強(qiáng)品牌力和廣泛渠道基礎(chǔ)的公司能夠獲得高速增長(zhǎng)，其中東鵬飲料年初至半年報(bào)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量持續(xù)增加，農(nóng)夫山泉圍繞水源地不斷樹(shù)立品牌形象，推薦東鵬飲料，農(nóng)夫山泉?！拘蓍e食品】零食需求向好，備貨中秋國(guó)慶旺季休閑零食公司需求持續(xù)向好，渠道型公司緊握量販零食紅利，產(chǎn)品型公司積極打磨產(chǎn)品備戰(zhàn)中秋國(guó)慶。從渠道端來(lái)看，可以通過(guò)觀察零食很忙門(mén)店等開(kāi)店節(jié)奏和回本周期觀察渠道紅利的釋放節(jié)奏，推薦鹽津鋪?zhàn)?、甘源食品。從需求端看，中秋?guó)慶利好相關(guān)禮品銷(xiāo)售，洽洽食品已經(jīng)就堅(jiān)果禮盒與經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始線(xiàn)下各類(lèi)活動(dòng)布局，隨著旺季到來(lái)有望獲得良好銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，五芳齋月餅禮盒上線(xiàn)自有門(mén)店、經(jīng)銷(xiāo)商和線(xiàn)上電商來(lái)布局中秋節(jié)氣，建議關(guān)注洽洽食品、五芳齋。從成本端來(lái)看，瓜子原材料的采購(gòu)季節(jié)即將到來(lái)，今年瓜子原材料種植面積增加，采購(gòu)價(jià)格有望下行，關(guān)注洽洽食品成本改善；同時(shí)關(guān)注Q3勁仔食品原材料成本是否改善。重點(diǎn)推薦：貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井貢酒、舍得酒業(yè)和酒鬼酒。食品股繼續(xù)看好：安井食品、千味央廚、寶立食品、天味食品、安琪酵母、蒙牛乳業(yè)、新乳業(yè)、洽洽食品、絕味食品、東鵬飲料、青島啤酒、重慶啤酒、華潤(rùn)啤酒、燕京啤酒。風(fēng)險(xiǎn)提示：需求復(fù)蘇不及預(yù)期，近2年受宏觀環(huán)境等因素影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所降速，國(guó)民收入增長(zhǎng)亦受到影響，未來(lái)中短期居民收入增速恢復(fù)節(jié)奏和消費(fèi)力的提升節(jié)奏可能不及預(yù)期；食品安全風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)食品安全問(wèn)題始終是消費(fèi)者的關(guān)注熱點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)雖然不斷提升生產(chǎn)質(zhì)量管控水平，但由于產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，涉及環(huán)節(jié)及企業(yè)較多，仍然存在食品質(zhì)量安全方面的風(fēng)險(xiǎn)；成本波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)食品飲料上游大宗商品價(jià)格波動(dòng)幅度有所加大，高端白酒作為高毛利品類(lèi)受原材料價(jià)格波動(dòng)影響較小，但是低檔酒和調(diào)味品等成本占比較高的品類(lèi)盈利水平可能受原材料價(jià)格波動(dòng)影響相對(duì)較大。食品飲料一、近期跟蹤 1.1中信建投食品飲料行業(yè)報(bào)告：星火何以燎原，日威百年回眸 二、成本指標(biāo)變化：瓦楞紙環(huán)比上漲，豬肉價(jià)格下跌 3三、本周市場(chǎng)回顧 3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤(pán)上漲，食品飲料板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán) 3.2按子行業(yè)劃分：軟飲料漲幅最大，白酒跌幅最大 3.3按市值劃分：小市值板塊市場(chǎng)表現(xiàn)更優(yōu) 3.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化 四、近期報(bào)告匯總 4.1.中信建投食品飲料行業(yè)動(dòng)態(tài)：白酒龍頭增速可持續(xù)，大眾品迎來(lái)中秋國(guó)慶備貨 4.2.中信建投食品飲料行業(yè)報(bào)告：星火何以燎原，日威百年回眸 五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告 5.1行業(yè)要聞 5.2重要公司公告 六、下周公司股東大會(huì)安排 食品飲料 食品飲料1一、近期跟蹤核心觀點(diǎn)日本威士忌產(chǎn)業(yè)具有百年歷史，從海外傳入到名揚(yáng)國(guó)際，成功之路幾經(jīng)坎坷。在行業(yè)沉浮中三得利和Nikka始終保持龍頭地位，初期有其他業(yè)務(wù)支持威士忌發(fā)展，并通過(guò)產(chǎn)品本土化實(shí)現(xiàn)消費(fèi)普及，產(chǎn)品差異化實(shí)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)地位提升。而針對(duì)各渠道的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)在消費(fèi)復(fù)興中起到重要作用。國(guó)內(nèi)威士忌消費(fèi)熱潮已現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)威士忌再度興起，桶陳時(shí)間是關(guān)鍵制約因素之一。臺(tái)灣噶瑪蘭威士忌憑集團(tuán)資源及快速熟成的氣候優(yōu)勢(shì)迅速崛起；崍州蒸餾廠依托預(yù)調(diào)酒龍頭百潤(rùn)，設(shè)備完備，特色陳釀桶有望打造中核心要點(diǎn)百年日威，東西文化的創(chuàng)新融合日本與威士忌的淵源可以追溯到“黑船事件”，1923山崎蒸餾廠建廠至今已有百年，期間經(jīng)歷戰(zhàn)亂和經(jīng)濟(jì)周期。如今日本已成為全球威士忌5大核心產(chǎn)區(qū)之一，三得利、朝日/Nikka馳名海外。威士忌與日本傳統(tǒng)烈酒燒酒相比，價(jià)格更高，且具有外來(lái)文化屬性。稅收調(diào)節(jié)、經(jīng)濟(jì)增速導(dǎo)致威士忌與燒酒的替代效應(yīng)。在80年代末往后的20年低谷期中，兩大龍頭逐步形成“高端-大眾”的產(chǎn)品策略，實(shí)現(xiàn)了日威復(fù)興。一方面通過(guò)參加WWA等國(guó)際評(píng)選賽事，打造響、山崎等高端品牌勢(shì)能，同時(shí)也通過(guò)居酒屋嗨棒復(fù)興營(yíng)銷(xiāo)，推廣角瓶、罐裝等適合本土消費(fèi)者的大眾威士忌預(yù)調(diào)酒產(chǎn)品。日威三板斧：長(zhǎng)期主義、本土特色、渠道聯(lián)動(dòng)竹鶴政孝的工匠精神和鳥(niǎo)井信治郎的商業(yè)才能共同造就了日本威士忌，也奠定了朝日/Nikka、三得利雙寡頭競(jìng)爭(zhēng)格局。威士忌獨(dú)特的桶陳工藝導(dǎo)致建廠初期投入高，熟成期間資金壓力大，企業(yè)家的長(zhǎng)期主義和多元化業(yè)務(wù)支持是產(chǎn)業(yè)存續(xù)基礎(chǔ)。日威龍頭同時(shí)經(jīng)營(yíng)啤酒、飲料、咖啡等業(yè)務(wù)，渠道囊括居酒屋、餐廳、便利店、自動(dòng)售賣(mài)機(jī)，在產(chǎn)品市場(chǎng)化過(guò)程中可以針對(duì)不同渠道推出相應(yīng)產(chǎn)品。作為后起之秀，不論是面對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)者還是面向國(guó)際市場(chǎng)，都需要重新對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行差異化定位。飲用方式（嗨棒）、產(chǎn)品形態(tài)（預(yù)調(diào)酒）創(chuàng)新贏得了本土市場(chǎng)，水楢桶、勾調(diào)技術(shù)創(chuàng)新使日威在高端舞臺(tái)有了一席之地。國(guó)內(nèi)威士忌起勢(shì)，中國(guó)版圖點(diǎn)亮前夕2021年開(kāi)始中國(guó)威士忌消費(fèi)高速增長(zhǎng)，2021/2022年銷(xiāo)售額增速37.34%/38.13%。我國(guó)烈酒細(xì)分類(lèi)中威士忌占比僅0.60%，仍屬于非常小眾的消費(fèi)品種。2022年日本人均酒精消費(fèi)量計(jì)算是中國(guó)的1.8倍，而威士忌人均消費(fèi)量則是中國(guó)的83倍，行業(yè)具有較大成長(zhǎng)空間。供給方面當(dāng)前主要來(lái)自進(jìn)口，其中英國(guó)比78%，日本占比6.2%。年輕一代為威士忌消費(fèi)主流群體，線(xiàn)下酒館的持續(xù)發(fā)展亦有望帶動(dòng)Z世代威士忌消費(fèi)普及。2024年底開(kāi)始國(guó)產(chǎn)威士忌將逐步進(jìn)入產(chǎn)能釋放階段，考慮到桶陳時(shí)間制約，實(shí)際產(chǎn)量有限，產(chǎn)品形態(tài)或以預(yù)調(diào)酒、調(diào)和威士忌為主。噶瑪蘭威士忌憑集團(tuán)資源及快速熟成的氣候優(yōu)勢(shì)已在國(guó)際市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。未來(lái)崍州蒸餾廠有望依托預(yù)調(diào)酒龍頭百潤(rùn)打造中國(guó)特色威士忌。食品飲料2投資建議：建議關(guān)注崍州蒸餾廠的母公司，百潤(rùn)股份。作為國(guó)內(nèi)預(yù)調(diào)酒龍頭，RIO系列產(chǎn)品知名度較高。崍州蒸餾廠業(yè)務(wù)能與公司主業(yè)實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，邛崍得天獨(dú)厚的自然環(huán)境有助于形成具有特色的酒體風(fēng)味。同時(shí)，擁有少見(jiàn)的STR技術(shù)，并開(kāi)發(fā)黃酒桶、蒙古櫟木桶等本土化和差異化產(chǎn)品，或?qū)?fù)刻日本水楢桶的成功。風(fēng)險(xiǎn)提示：威士忌需求不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，食品安全風(fēng)險(xiǎn)。食品飲料3二、成本指標(biāo)變化：瓦楞紙環(huán)比上漲，豬肉價(jià)格下跌原料成本方面，對(duì)于酵母生產(chǎn)核心原材料糖蜜而言，截至7月31日，糖蜜價(jià)格為1,675元/噸，環(huán)比持平。截至今年7月，國(guó)內(nèi)大麥的進(jìn)口平均價(jià)為345.45美元/噸，環(huán)比6月下跌0.66%。乳制品原材料生鮮乳，截至9月6日，生產(chǎn)區(qū)生鮮乳平均價(jià)為3.76元/公斤，與上周環(huán)比不變。速凍食品原材料中，水產(chǎn)類(lèi)原材料中，參考白鰱魚(yú)批發(fā)價(jià)格，截至9月15日為9.54元/公斤8日價(jià)位為4903元/噸，環(huán)比上周上漲0.03%；禽類(lèi)原材料，參考白條雞批發(fā)價(jià)格，本周價(jià)格比上周下降0.16%，截至9月15日為18.19元/公斤；畜類(lèi)原材料，參考豬肉批發(fā)價(jià)格，為22.29元/公斤。白砂糖價(jià)格相比9月1日上漲0.02%，截至9月8日，價(jià)格為11.33元/公斤。大豆價(jià)格方面，元/噸，比上周環(huán)比下降0.52%。包材成本方面，截至9月15日，國(guó)產(chǎn)鋁合金A356價(jià)格為20,150.00元/噸，相比上周上漲0.50%。截至9月15日，國(guó)內(nèi)瓦楞紙出廠價(jià)平均價(jià)為3,405.00元/噸，相比上周價(jià)格上漲2.10%。截至9月10日，浮法平板玻璃價(jià)格為2,107.60元/噸，相比8月31日上漲1.02%。資料來(lái)源：華訊酒精網(wǎng)，中信建投資料來(lái)源：海關(guān)總署，中信建投資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)部，中信建投資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)部，中信建投食品飲料4資料來(lái)源：農(nóng)業(yè)部，中信建投資料來(lái)源：商業(yè)部，中信建投資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，中信建投食品飲料5資料來(lái)源：中國(guó)匯易，中信建投資料來(lái)源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，中信建投資料來(lái)源：博亞和訊，水禽行情網(wǎng)，中信建投食品飲料9三、本周市場(chǎng)回顧3.1板塊整體表現(xiàn)：大盤(pán)上漲，食品飲料板塊表現(xiàn)弱于大盤(pán)本周A股上漲，上證指數(shù)收于3,117.74點(diǎn)，周變動(dòng)+0.03%。食品飲料板塊周變動(dòng)-1.25%，表現(xiàn)弱于大盤(pán)1.28個(gè)百分點(diǎn)，位居申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)第22位。資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投3.2按子行業(yè)劃分：軟飲料漲幅最大，白酒跌幅最大本周食品飲料各子板塊中漲跌幅由高到低分別為：軟飲料（+2.45%調(diào)味發(fā)酵品（+1.61%保健品（+1，31%），乳品（+1.05%），預(yù)加工食品（-0.10%），啤酒（-0.16%），肉制品（-0.49%），其他酒類(lèi)（-1.00%），休閑食品（-1.33%白酒（-1.94%）。食品飲料7圖表16：一周各子板塊漲跌幅排名（%）資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投3.3按市值劃分：小市值板塊市場(chǎng)表現(xiàn)更優(yōu)我們將板塊個(gè)股按市值劃分為300億以上、100-300億、50-100億和50億以下四個(gè)板塊。本周各市值板塊漲跌幅由高到低排名為：50-100億板塊上漲0.79%，50億以下板塊上漲0.75%，100-300億板塊下跌0.18%，300億以上板塊下跌-1.05%。食品飲料8圖表18：市值劃分板塊一周漲跌幅圖表19：按市值劃分板塊年初以來(lái)漲跌幅資料來(lái)源：wind，中信建投資料來(lái)源：wind，中信建投3.4滬股通、深股通標(biāo)的持股變化本周滬深港通交易日為9月11日-9月15日。滬股通每日前十大活躍個(gè)股中食品飲料公司共上榜2家，為貴州茅臺(tái)（上榜5天，成交凈買(mǎi)入-19.38億元）、山西汾酒（上榜1天，成交凈買(mǎi)入-0.76億元深股通每日前十大活躍個(gè)股中食品飲料公司上榜2家，為五糧液（上榜5天，成交凈買(mǎi)入-10.81億元）、瀘州老窖（上榜1圖表20：本周食品飲料滬深股通前十大活躍個(gè)股2023-09-112023-09-122023-09-132023-09-142023-09-15資料來(lái)源：wind，中信建投截至2023年9月15日，食品飲料行業(yè)滬深股通標(biāo)的按持股比例排名前五名為洽洽食品、伊利股份、安井食品、佳禾食品、貴州茅臺(tái)。持股比例分別為18.23%、14.06%、10.72%、9.34%、7.01%，較上周持股比例變動(dòng)+0.45%、-0.20%、+0.09%、+0.78%、-0.08%。食品飲料9食品飲料食品飲料資料來(lái)源：wind，中信建投食品飲料四、近期報(bào)告匯總貨今年年會(huì)、商務(wù)宴請(qǐng)、老友聚餐等消費(fèi)場(chǎng)景繼續(xù)帶動(dòng)餐飲宴席市場(chǎng)回暖，宴席回補(bǔ)或超預(yù)期，終端渠道迎來(lái)補(bǔ)貨階段。白酒、啤酒、乳制品、休閑零食等的熱銷(xiāo)帶動(dòng)渠道信心回升，產(chǎn)業(yè)鏈將重回景氣階段，繼續(xù)強(qiáng)烈看多白酒，啤酒，餐飲鏈投資機(jī)會(huì)?！景拙啤浚褐星锿敬黉N(xiāo)逐步啟動(dòng)，關(guān)注酒企競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)【啤酒】：8月銷(xiāo)量高基數(shù)承壓，原料成本有望釋放紅利【乳制品】：低估值安全邊際顯著，需求仍在緩慢復(fù)蘇【調(diào)味品&速凍】：短期調(diào)整不改長(zhǎng)期趨勢(shì)，建議逢低布局餐飲鏈優(yōu)質(zhì)標(biāo)的【軟飲料&休閑食品】零食渠道紅利釋放，茶飲和電解質(zhì)飲料成為市場(chǎng)重要增長(zhǎng)點(diǎn)4.2.中信建投食品飲料行業(yè)報(bào)告：星火何以燎原，日威百年回眸日本威士忌產(chǎn)業(yè)具有百年歷史，從海外傳入到名揚(yáng)國(guó)際，成功之路幾經(jīng)坎坷。在行業(yè)沉浮中三得利和Nikka始終保持龍頭地位，初期有其他業(yè)務(wù)支持威士忌發(fā)展，并通過(guò)產(chǎn)品本土化實(shí)現(xiàn)消費(fèi)普及，產(chǎn)品差異化實(shí)現(xiàn)國(guó)際市場(chǎng)地位提升。而針對(duì)各渠道的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和營(yíng)銷(xiāo)在消費(fèi)復(fù)興中起到重要作用。國(guó)內(nèi)威士忌消費(fèi)熱潮已現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)威士忌再度興起，桶陳時(shí)間是關(guān)鍵制約因素之一。臺(tái)灣噶瑪蘭威士忌憑集團(tuán)資源及快速熟成的氣候優(yōu)勢(shì)迅速崛起；崍州蒸餾廠依托預(yù)調(diào)酒龍頭百潤(rùn)，設(shè)備完備，特色陳釀桶有望打造中食品飲料五、本周行業(yè)要聞和重要公司公告比爾·蓋茨再度加碼啤酒行業(yè)。近日，根據(jù)監(jiān)管文件，比爾及梅琳達(dá)·蓋茨基金會(huì)購(gòu)買(mǎi)了安海斯-布希(Anheuser-Busch)公司的170萬(wàn)股股份，價(jià)值約9500萬(wàn)美元（約合人民幣6.96億元人民幣），比爾蓋茨至此成為該公司第九大股東。（啤酒板http://mtw.so/6o7LT9）9月10日，貴陽(yáng)酒博會(huì)期間，中國(guó)酒業(yè)綠色發(fā)展大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)在貴陽(yáng)國(guó)際生態(tài)會(huì)議中心舉行，并就有關(guān)情況進(jìn)行發(fā)布。會(huì)上宣布，由中國(guó)酒類(lèi)流通協(xié)會(huì)主辦，習(xí)水縣委、縣政府承辦，云酒傳媒協(xié)辦的中國(guó)酒業(yè)綠色發(fā)展大會(huì)將于2023年9月23日至25日舉辦。據(jù)悉，這將是行業(yè)首個(gè)深度聚焦“綠色發(fā)展”的酒業(yè)大會(huì)。（云酒頭條http://mtw.so/6vDYY0）9月8日-9日，紹興黃酒集團(tuán)旗下古越龍山、女兒紅、狀元紅3個(gè)品牌，在杭州、青島、北京、上海、天青島藍(lán)谷9月8日消息，作為青島藍(lán)谷重點(diǎn)項(xiàng)目之一，青島啤酒研發(fā)創(chuàng)新基地項(xiàng)目將于今年底完工。該項(xiàng)目以中國(guó)釀酒行業(yè)唯一的啤酒生物發(fā)酵工程國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室為依托，打造啤酒釀造技術(shù)研究等多個(gè)“高地”，計(jì)劃總投資5億元。（啤酒板http://mtw.so/5xtSml）近日，凱度集團(tuán)正式發(fā)布2023年凱度BrandZ最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)榜單及完整報(bào)告。其中，瀘州老窖旗下“國(guó)窖1573”品牌和“瀘州老窖”品牌，分別以78.37億美元的品牌價(jià)值和37.62億美元的品牌價(jià)值，拿下白酒品牌的第三名和第四名。本次，瀘州老窖不僅成為白酒行業(yè)中唯一“雙品牌”上榜的企業(yè)，且“瀘州老窖”的品牌價(jià)值排名較2022年上升了2位，雙品牌總價(jià)值位列白酒行業(yè)第二位。（糖酒快訊：http://mtw.so/5UNzc3）據(jù)天貓?zhí)詫毱脚_(tái)近五年無(wú)糖茶飲的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，無(wú)糖茶飲線(xiàn)上銷(xiāo)售規(guī)模五年間突破10倍。2017-2021年間，無(wú)糖茶飲的市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增速達(dá)28.6%，隨著無(wú)糖茶飲在二三線(xiàn)城市的普及，預(yù)計(jì)到2027年中國(guó)無(wú)糖茶飲市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到124億元。（食品板：http://mtw.so/5MwJBJ）9月10日，教師節(jié)當(dāng)天，珍酒·鄭光先紀(jì)念酒新品發(fā)布會(huì)在貴陽(yáng)舉辦。珍酒2023年儲(chǔ)酒達(dá)6.5萬(wàn)噸，下沙季擬投產(chǎn)4萬(wàn)噸，位列貴州醬酒產(chǎn)能規(guī)模前三。（酒業(yè)家：http://mtw.so/5xuml3）全國(guó)工商聯(lián)9月12日發(fā)布2023中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)榜單和《2023中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)調(diào)研分析報(bào)告》。京東集團(tuán)、阿里巴巴（中國(guó)）有限公司、恒力集團(tuán)有限公司位居榜單前三位。內(nèi)蒙古伊利實(shí)業(yè)股份集團(tuán)有限公司作為唯一躋身榜單的乳企，排名位列第73位。（乳品資訊網(wǎng)：http://mtw.so/5F0CLa）9月5日，水井坊聯(lián)合哈根達(dá)斯推出了聯(lián)名中秋禮盒——內(nèi)含七枚三種口味的含有高端濃香白酒的月餅形狀冰淇淋，分別為夏威夷果仁味、經(jīng)典牛乳味以及草莓味。此次的合作是從傳統(tǒng)中國(guó)文化中汲取靈感，將高端濃香型白酒典范與嚴(yán)選制作的高端冰淇淋加以融合，打破消費(fèi)者對(duì)于傳統(tǒng)中秋禮盒的認(rèn)知。（微酒：http://mtw.so/5F0CLu）9月22日，全國(guó)工商聯(lián)正式發(fā)布了“2023中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)”榜單，京東集團(tuán)以約1.05萬(wàn)億的營(yíng)業(yè)收入位居榜首。具體到大食品行業(yè)中，新希望控股集團(tuán)以2786.64億元排名第20，牧原實(shí)業(yè)集團(tuán)以1263.68億元食品飲料排名第67，伊利實(shí)業(yè)集團(tuán)以1231.71億元排名第73，海大集團(tuán)以1047.15億元排名第87，農(nóng)夫山泉以332.39億元排名第374。作為非上市企業(yè)，娃哈哈2022年的銷(xiāo)售額也得以曝光：512.02億元，排名第227。（食品板：http://mtw.so/5F0D0k）9月14日上午10時(shí)許，貴州茅臺(tái)和德芙同時(shí)以海報(bào)官宣，將于9月16日推出酒心巧克力。（云酒頭條：http://mtw.so/5xuv75）9月12日，五糧液×金巴厘共創(chuàng)“五谷羅尼（Wugroni）”全新雞尾酒發(fā)布會(huì)在上海星寰舉行?！拔骞攘_尼”雞尾酒將作為金巴厘集團(tuán)在中國(guó)官方推薦的內(nèi)格羅尼系特別酒款，在今年的“內(nèi)格羅尼周”介紹給廣大調(diào)酒師及雞尾酒愛(ài)好者，并將同步進(jìn)入550家酒吧，呈現(xiàn)在全世界的雞尾酒愛(ài)好者的面前。（微酒：http://mtw.so/6gBNho）近日，一座現(xiàn)代化乳制品加工廠——認(rèn)養(yǎng)一頭牛河北制造基地，在經(jīng)過(guò)多輪嚴(yán)格的調(diào)試試產(chǎn)后正式建成投達(dá)產(chǎn)后，可年產(chǎn)液態(tài)奶15萬(wàn)噸，提供超過(guò)400個(gè)就業(yè)崗位，將成為認(rèn)養(yǎng)一頭牛產(chǎn)業(yè)版圖上的重要組成部分。（乳業(yè)時(shí)報(bào)：http://mtw.so/695AaV）9月12日在第三十屆中國(guó)北京種業(yè)大會(huì)上，荷斯坦牛中高密度基因組選擇育種芯片發(fā)布，標(biāo)志著我國(guó)荷斯坦牛中高密度育種芯片自主設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)取得重要突破。荷斯坦牛是當(dāng)前世界奶牛的主要品種，選擇出優(yōu)秀種公牛是奶牛育種的核心工作。使用中高密度育種芯片，能使種公牛培育周期由約6年縮短至約2年，育種效率顯著提升。（乳業(yè)時(shí)報(bào)：http://mtw.so/5NhwzU）近日，全球最大的私營(yíng)國(guó)際烈酒公司BacardiLimited宣布完成一項(xiàng)交易，使該家族企業(yè)成為領(lǐng)先的超高端手工梅斯卡爾酒ILEGALMezcal的唯一所有者，補(bǔ)充其產(chǎn)品組合。（云酒頭條：http://mtw.so/5xuv75）近日，全球領(lǐng)先的品牌數(shù)據(jù)與分析公司凱度集團(tuán)發(fā)布了2023年凱度BrandZ最具價(jià)值中國(guó)品牌百?gòu)?qiáng)名單，哈爾濱啤酒憑借雄厚的品牌實(shí)力和豐富多元的年輕化創(chuàng)意營(yíng)銷(xiāo)及影響力再度上榜，榮獲中國(guó)啤酒品牌前三9月13日，新疆烏蘇啤酒（庫(kù)爾勒）有限公司2.4萬(wàn)罐/小時(shí)罐裝生產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目竣工投產(chǎn)儀式在庫(kù)爾勒酒廠舉行。該項(xiàng)目是烏蘇啤酒在南疆區(qū)域的第一條易拉罐生產(chǎn)線(xiàn)。項(xiàng)目投產(chǎn)后，庫(kù)爾勒酒廠總產(chǎn)能將達(dá)每年15萬(wàn)千升，填補(bǔ)整個(gè)南疆區(qū)域罐線(xiàn)缺口，滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。（云酒頭條：http://mtw.so/6vEh4A）近日，天眼查顯示，上海長(zhǎng)寧盒馬信息科技有限公司成立，法定代表人為葛冬生，注冊(cè)資本550萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)范圍含食品銷(xiāo)售、酒類(lèi)經(jīng)營(yíng)、餐飲服務(wù)、日用百貨銷(xiāo)售、健身休閑活動(dòng)、外賣(mài)遞送服務(wù)等，該公司由盒馬（中國(guó)）有限公司全資持股。（云酒頭條：http://mtw.so/6vEh4A）日前，「金咨貓」完成500萬(wàn)人民幣A輪融資，投資方為蜂之王集團(tuán)?！附鹱韶垺故且患倚轮惺筋A(yù)制菜餐飲品牌，旗下品牌店有：金咨貓，青耶營(yíng)地，小城伊面，甜友站共計(jì)4個(gè)餐飲品牌。廣東金咨貓信息科技總經(jīng)理、企投家陳錫文表示投資金額將用于總公司人才梯隊(duì)建設(shè)，新金融業(yè)務(wù)發(fā)展和新中式餐飲與預(yù)制菜投資。其中，300萬(wàn)將用于新中式餐飲與預(yù)制菜投資。（食品板：http://mtw.so/61ztEc）近日，正大食品官宣推出植物蛋白肉禮盒，有2.85kg和2.5kg兩種規(guī)格。據(jù)品牌方介紹，禮盒內(nèi)含植物素雞塊和植物肉餅，均采用日本原料和泰國(guó)生產(chǎn)技術(shù)，100%植物原料，0肉含量，0膽固醇，高蛋白質(zhì)，含膳食纖維，通過(guò)分散植物肉中的水分和脂肪還原纖維質(zhì)地并增強(qiáng)產(chǎn)品的汁水含量。（食品板：http://mtw.so/61ztEc）食品飲料安井食品：安井食品的實(shí)際控制人由章高路先生變更為一致行動(dòng)人杭建英女士和陸秋文女士，兩人分別持有安井食品控股股東國(guó)立民生29.94%、25.15%的股權(quán)。春雪食品：2023年8月23日，春雪食品集團(tuán)股份有限公司開(kāi)展會(huì)議，同意公司使用自有資金不低于人民幣1,500.00萬(wàn)元（含），不超過(guò)人民幣2,500.00萬(wàn)元（含），通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)價(jià)格不高于人民幣16.00元/股，回購(gòu)期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起2個(gè)月內(nèi)。勁仔食品：公司董事、高級(jí)管理人員劉特元質(zhì)押2450000股公司股份，占其所持股份12.41%，占公司總股本0.54%,質(zhì)押起始日為九月八日，本次質(zhì)押股份不存在負(fù)擔(dān)重大資產(chǎn)重組等業(yè)績(jī)補(bǔ)償義務(wù)。舍得酒業(yè)：召開(kāi)2023第二次臨時(shí)股東大會(huì)，因原激勵(lì)對(duì)象魏煒、戚春蕾不再符合激勵(lì)條件，公司決定回購(gòu)注銷(xiāo)其已獲授但尚未解除限售的限制性股票1.9400萬(wàn)股。公司總股本將由33,319.5979萬(wàn)股變更為33,317.6579萬(wàn)股，公司注冊(cè)資本將由人民幣33,319.5979萬(wàn)元變更為人民幣33,317.6579萬(wàn)元。莊園牧場(chǎng)：蘭州莊園牧場(chǎng)股份有限公司接到持股5%以上股東馬紅富先函告，馬紅富先生質(zhì)押共17197400股，占其所持股份的53.41%，占公司股本比例8.79%，用途為個(gè)人資金需求。蓮花健康：周口中院依法組成合議庭進(jìn)行了審查，于2023年8月4日舉行了聽(tīng)證，下：撤銷(xiāo)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行河南省分行與被執(zhí)行人蓮花健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司、河南省蓮花味精集團(tuán)有限公司借款合同糾紛一案中對(duì)蓮花健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司的執(zhí)行通知書(shū)。伊力特：公司八屆二十四次董事會(huì)同意聘任費(fèi)祎、賴(lài)良為公司副總經(jīng)理。費(fèi)祎，現(xiàn)任新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司制曲中心主任,曾任新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司釀酒三廠副廠長(zhǎng)。賴(lài)良，現(xiàn)任新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司釀酒三廠廠長(zhǎng),曾任新疆伊力特實(shí)業(yè)股份有限公司釀酒三廠副廠長(zhǎng)。華統(tǒng)股份：浙江華統(tǒng)肉制品股份有限公司向特定對(duì)象發(fā)行A股股票。本次發(fā)行股票的定價(jià)基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價(jià)格為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的80%。發(fā)行的股票數(shù)量不超過(guò)本次發(fā)行前總股本的30%，即不超過(guò)183,872,836股（含本數(shù)），且募集資金總額不超過(guò)194,000.00萬(wàn)元（含本數(shù)）。歡樂(lè)家：截至2023年9月12日，公司以自有資金通過(guò)股份回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份4,757,500股，占公司目前總股本的1.0572%，最高成交價(jià)為13.00元/股，最低成交價(jià)為11.61元/股，成交總金額為59,738,262.04元。莊園牧場(chǎng)：持股5%以上股東自愿承諾不減持公司股份，甘肅省農(nóng)墾資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司直接持有莊園牧場(chǎng)股份37,931,665股，占莊園牧場(chǎng)總股本的比例為19.40%，蘭州莊園投資有限公司直接持有莊園牧場(chǎng)股份30,894,700股，占莊園牧場(chǎng)總股本的比例為15.80%。均承諾自2023年9月15日起6個(gè)月內(nèi)，不以任何方式減持直接持有的莊園牧場(chǎng)股份。三元股份：平閏投資于2022年9月13日將持有的三元股份的120,000,000股無(wú)限售流通股質(zhì)押給中泰證券股份有限公司，用于辦理股票質(zhì)押式回購(gòu)交易業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)日期為2022年9月13日至2023年9月13日。平閏投資于