第3章 外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)1*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程FX

Derivatives

MarketEvaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.教學(xué)要點(diǎn)2*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程外匯期權(quán)(FX

Options)外匯互換(FX

Swaps)外匯遠(yuǎn)期(FX

Forwards)外匯期貨(FX

Futures)Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.外匯遠(yuǎn)期3*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程本質(zhì)上是一種預(yù)約買(mǎi)賣(mài)外匯的交易買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合同，約定買(mǎi)賣(mài)外匯的幣種、數(shù)額、匯率和交割E時(shí)va間luation

only.ated

wi?th到A規(guī)s定po的se交.割Sl日id期e或s

在f在o約r

定.N的ET交3割.期5

C內(nèi)l，ie按n照t照Profi合同C規(guī)o規(guī)p定yr條i件gh完t成20交04割-2011

Aspose

Pty

Ltd.外匯遠(yuǎn)期分類(lèi)4*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程定期外匯遠(yuǎn)期交易固定交割日期在成交日順延相E應(yīng)va遠(yuǎn)l期ua期ti限o后n

進(jìn)on行l(wèi)y交.割ated?w擇it期h

A外sp匯o遠(yuǎn)s遠(yuǎn)e期.S交li易des

for

.NET

3.5

Client

Profi?不固C定op交yr割i日gh期t

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.零售外匯市場(chǎng)上，銀行在約定期限內(nèi)給予客戶(hù)交割日選擇權(quán)基本特征5*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程場(chǎng)外交易沒(méi)有標(biāo)準(zhǔn)化的透明性的條款違約風(fēng)險(xiǎn)顯著?Evaluation

only.ated

wi?th可A能s要po求se合.約Sl對(duì)id手e方s

提f提o供r

擔(dān).N保ET

3.5

Client

Profi到期前Co不p能y能r轉(zhuǎn)ig讓ht，20合0約4約-簽20訂11時(shí)As無(wú)p價(jià)o價(jià)s值e

Pty

Ltd.外匯遠(yuǎn)期只是一種約定，既非資產(chǎn)也非負(fù)債報(bào)價(jià)方法6*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程遠(yuǎn)期匯率直接報(bào)價(jià)法外匯銀行直接報(bào)遠(yuǎn)期匯率??也可采用報(bào)標(biāo)準(zhǔn)遠(yuǎn)期升貼水的做法掉期率報(bào)價(jià)法外匯銀行在即期匯率之外，標(biāo)出掉期率瑞士、日本等國(guó)E采va用l此ua法tion

only.ated?w遠(yuǎn)it期h

A差sp價(jià)o報(bào)s報(bào)e價(jià).S法lides

for

.NET

3.5

Client

Profi外匯C銀op行yr在i即gh期t匯20率0之4之-外20，1標(biāo)1

A出s遠(yuǎn)po期se升P貼t水y

Ltd.擇期遠(yuǎn)期匯率的確定有效期期初匯率為外匯買(mǎi)入價(jià)遠(yuǎn)期外匯貼水時(shí)，銀行以交割有效期期末匯率為外匯賣(mài)出價(jià)7*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程擇期交易為客戶(hù)提供外匯交割靈活性，在 價(jià)格確定上則傾向于對(duì)銀行有利Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

Profi遠(yuǎn)期外匯Co升p水yr時(shí)i，gh銀t行2以00交4割-2011

Aspose

Pty

Ltd.遠(yuǎn)期匯率的確定8*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程利息平價(jià)定理如果兩種相似金融工具的預(yù)期收益不同，資金就會(huì)從一相似金融工具的預(yù)期收益率相等時(shí)達(dá)到均衡ated??種工具轉(zhuǎn)移到另一E種v工a具luation

only.w國(guó)it際h金As融p套o(hù)套s利e.Slides

for

.NET

3.5

Client

Profi如果C經(jīng)o過(guò)py匯r率i調(diào)g調(diào)h整t，2一00國(guó)4某-種20金1融1工A具s具p的o預(yù)se期P收t益y率L仍td.高于另一國(guó)相似金融工具，資金就會(huì)跨國(guó)移動(dòng)資金在國(guó)際間的轉(zhuǎn)移，必然影響相關(guān)國(guó)家可貸資金市場(chǎng) 的供求，影響利率水平，進(jìn)而影響到匯率遠(yuǎn)期匯率的確定9*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程假設(shè)條件某美國(guó)居民可持有一年期美元資產(chǎn)或英鎊資產(chǎn)兩國(guó)利率分別是ERvha和lRufation

only.ated

wi?th英A鎊sp兌o美se元.S即l期id匯e率s

f為oSr，.1N年ET期3遠(yuǎn).5期C匯l率ie為ntF

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.遠(yuǎn)期匯率的確定10*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.Rh遠(yuǎn)期匯率的確定11*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.Rh利用外匯遠(yuǎn)期套期保值52豆英國(guó)銀行出口土豆美國(guó)進(jìn)口土豆元遠(yuǎn)期美元多頭合約300萬(wàn)美元按照合約約定的價(jià)格￡1=$1.7880賣(mài)給銀行英鎊16美元

商人12*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程3Eva進(jìn)lu口a土tion

on30l0萬(wàn)y.ated

with

Aspose.Slides

商f人or

.NET

3.5

Client

ProfiCopy英r鎊ight4

2004-2011

As30p0萬(wàn)o美se

Pty

Ltd.利用外匯遠(yuǎn)期套利13*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程在日本投資的本利和（以日元計(jì)價(jià)）在美國(guó)投資的本利和（以日元計(jì)價(jià)）1000×（1＋4％×3/12）=1010萬(wàn)1000/100×98×（1＋10％×3/12）=1005萬(wàn)1000/100×101.5×（1＋10％×3/12）=1040萬(wàn)兩種遠(yuǎn)期匯率下的掉期套利收益比較如果某投資者持有1000萬(wàn)日元，日元年利率4％，美元年利率10％；即期匯率USD1=JPY

100，若3個(gè)月遠(yuǎn)期匯率有兩種狀況：USD1=JPY101.50或者USD1=JPY98.00。計(jì)算兩種遠(yuǎn)期匯率下采用掉期性?huà)佈a(bǔ)套利的收益情況Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.外匯期貨14*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程指在有組織的交易場(chǎng)所內(nèi)，以公開(kāi)叫價(jià)方式 確定匯率，交易標(biāo)準(zhǔn)交割日期、標(biāo)準(zhǔn)交割數(shù)量的外匯Evaluation

only.ated?wi1t97h72A年sp芝os加e.哥Sl商i品de交s

f易o(hù)r所.開(kāi)NE辟T

國(guó)3.際5

C貨li幣e市nt場(chǎng)Profi(IMM)C，op完yr成i首gh筆t

2外00匯4-期2貨01交1

A易spose

Pty

Ltd.主要特征15*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程交易合約標(biāo)準(zhǔn)化交易金額和交割日期價(jià)格波動(dòng)限制

Evaluation

only.ated?w集it中h

A交sp易o(hù)和s和e結(jié).S算lides

for

.NET

3.5

Client

Profi?市場(chǎng)流Co動(dòng)p性y性r高ight

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.履約有保證投機(jī)性強(qiáng)買(mǎi)入/賣(mài)出交易交易臺(tái)報(bào)價(jià)員報(bào)價(jià)板行情報(bào)價(jià)網(wǎng)絡(luò)清算所提交交易買(mǎi)方經(jīng)紀(jì)返單回公司會(huì)員公司 會(huì)員公司賣(mài)方提交交易經(jīng)紀(jì)返單回公司16*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程Evaluation

only.ated

訂w單ith

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Clien訂t單Profi場(chǎng)C內(nèi)o交p易y商right

2交0易0操4作-2臺(tái)011

As場(chǎng)p內(nèi)o交se易商Pty

Ltd.IMM外匯期貨交易清算機(jī)制17*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程由期貨交易所提供或指定清算所由清算所充當(dāng)期貨合約各方的交易對(duì)手對(duì)于外匯期貨買(mǎi)E方va來(lái)l說(shuō)ua，ti清o算n

所on是ly賣(mài).方ated

wi?th對(duì)A于s外po匯se期.貨Sl賣(mài)id方e來(lái)s

說(shuō)f說(shuō)o，r

清.N算ET所3是.買(mǎi)5

C方lient

Profi?清算所Co始p終y終r存ig在ht，20并0要4要-求20集11中As清p算o算se

Pty

Ltd.提高了市場(chǎng)的流動(dòng)性為外匯期貨買(mǎi)賣(mài)雙方消除了履約風(fēng)險(xiǎn)的顧慮保證金制度18*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程客戶(hù)在經(jīng)紀(jì)公司開(kāi)立保證金賬戶(hù)，經(jīng)紀(jì)公司 在清算所開(kāi)立賬戶(hù)，清算所將所有買(mǎi)賣(mài)指令配對(duì)?

未平倉(cāng)頭寸需按當(dāng)日市場(chǎng)結(jié)算價(jià)計(jì)算賬面盈虧，據(jù)以調(diào)整原有的保證金數(shù)額Evaluation

only.ated?w最it低h

A初sp始o(jì)保s保e證.S金li和de維s

持f持o保r.證NE金T

3.5

Client

Profi逐日結(jié)Co算py制ri度g(h(mta2r0k0i4n-g2t0o1m1aArskpeots)e

Pty

Ltd.英鎊期貨的保證金賬戶(hù)流量時(shí)間市場(chǎng)報(bào)價(jià)合約價(jià)格保證金變動(dòng)追加(＋)保證金/減少(－)金額賬戶(hù)余額19*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程Evaluation

only.ateTd0wi$1t1.h47A00s/p￡

os$9e91.,8S7l5.i0des

f0or

.NE+T$23,0.050.0C0lie$2n0t00P.0r0ofiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.T1

$1.4714/￡

$91,962.5

+$87.50

0

$2087.50T2

$1.4640/￡

$91,500.0

-$462.50

0

$1625.00T3

$1.4600/￡

$91,250.0

-$250.00

+$625.00

$2000.00T4

$1.4750/￡

$92,187.5

+$937.50

-$937.50

$2000.00利用外匯期貨套期保值20*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程3月20日，美國(guó)進(jìn)口商與英國(guó)出口商簽訂合同，將從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值125萬(wàn)英鎊的貨物，約定4個(gè)月后以英鎊付款提貨。Evaluation

only.ated

wi時(shí)間th

Aspose.Sli現(xiàn)貨市場(chǎng)des

for

.NET

3期貨市場(chǎng).5

Client

Prof匯率3月20日CopyrightGBP1＝USD1.62002004-2011

AspGBP1＝USD1.6300ose

Pty

Ltd.9月20日GBP1＝USD1.6325GBP1＝USD1.6425交易過(guò)程3月20日不做任何交易買(mǎi)進(jìn)20張英鎊期貨合約9月20日買(mǎi)進(jìn)125萬(wàn)英鎊賣(mài)出20張英鎊期貨合約結(jié)果現(xiàn)貨市場(chǎng)上，比預(yù)期損失1.6325×125－1.6200×125＝1.5625萬(wàn)美元；期貨市場(chǎng)上，通過(guò)對(duì)沖獲利1.6425×125－1.6300×125＝1.5625萬(wàn)美元；虧損和盈利相互抵消，匯率風(fēng)險(xiǎn)得以轉(zhuǎn)移。i利用外匯期貨投機(jī)某投機(jī)者預(yù)計(jì)3個(gè)月后加元會(huì)升值，買(mǎi)進(jìn)10份IMM加元期貨合約（每份價(jià)值100

000加元），價(jià)格為CAD1＝USD0.716

5。如果在現(xiàn)貨市場(chǎng)上買(mǎi)入，需要支付716

500美元，但購(gòu)買(mǎi)期貨只需要支付21*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程不到20％的保證金。Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.外匯期權(quán)22*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程

指合約購(gòu)買(mǎi)方在向出售方支付一定費(fèi)用（期權(quán)費(fèi)）后所獲得的未來(lái)按規(guī)定匯率買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)量外匯E的v選al擇ua權(quán)tion

only.ated?wi合th約A種sp類(lèi)ose.Slides

for

.NET

3.5

Client

Profi看漲Co期p權(quán)yr(icgalhlto2p0t0io4n-)2和01看1跌A期s期p權(quán)os(epuPttoyptLitodn.)歐式期權(quán)和美式期權(quán)期權(quán)費(fèi)23*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程由期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方支付給出售方期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方的成本上限?期權(quán)出售方的收E入va上l限uation

only.ated?wi期t權(quán)h權(quán)A費(fèi)sp的os決e.定S因l因i素des

for

.NET

3.5

Client

Profi?供求Co關(guān)p系yright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值期權(quán)的時(shí)間價(jià)值或期限預(yù)期的匯率波動(dòng)性Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.24*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程Evaluation

看o看n跌l期y權(quán).出售方ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.看跌期權(quán)購(gòu)買(mǎi)方25*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程多頭跨式期權(quán)26*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程買(mǎi)入相同執(zhí)行價(jià)格的看 跌期權(quán)和看漲期權(quán)1.10Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.空頭寬跨式期權(quán)賣(mài)出執(zhí)行價(jià)格低的看跌期 權(quán)和價(jià)格高的看漲期權(quán)Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.27*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程［請(qǐng)結(jié)合p.99例3－9說(shuō)明多頭差價(jià)看漲期權(quán)的交易方式及目的］多頭差價(jià)看漲期權(quán)買(mǎi)入執(zhí)行價(jià)格低的看 漲期權(quán)，同時(shí)賣(mài)出執(zhí) 行價(jià)格高的看漲期權(quán)Evaluation

only.ated

with

Aspose.Slides

for

.NET

3.5

Client

ProfiCopyright

2004-2011

Aspose

Pty

Ltd.28*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程外匯互換29*中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際