第3章企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理第3章企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理1第一節(jié)企業(yè)投資戰(zhàn)略管理概述企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理2一、投資戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略管理投資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了長期生存和發(fā)展，在充分估計影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中的各種因素的基礎上，對企業(yè)長期的投資行為所作出的整體籌劃和部署。投資戰(zhàn)略管理是指包括投資戰(zhàn)略目標的確定、投資戰(zhàn)略類型的選擇、投資戰(zhàn)略的制定和實施在內(nèi)的一系列管理活動的總稱。投資戰(zhàn)略管理的核心問題是進行收益與風險的權衡。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理一、投資戰(zhàn)略與投資戰(zhàn)略管理投資戰(zhàn)略是指企業(yè)為了長期生存和發(fā)展3二、投資戰(zhàn)略的目標1、收益性2、成長性3、市場占有4、技術領先5、產(chǎn)業(yè)轉移6、產(chǎn)業(yè)化7、社會公益上述目標互相聯(lián)系，共同構成一個多元化的投資目標戰(zhàn)略體系。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理二、投資戰(zhàn)略的目標1、收益性企業(yè)投資戰(zhàn)略管理4三、投資戰(zhàn)略管理的內(nèi)容1、投資戰(zhàn)略的類型企業(yè)根據(jù)內(nèi)部情況和外部環(huán)境所確定的戰(zhàn)略投資的方向、重點等，它在一定程度上決定了企業(yè)今后一定時期的發(fā)展方向。2、投資戰(zhàn)略的制定找到那些真正能夠提升企業(yè)價值的投資項目，并提出完成這些項目的總體規(guī)劃和具體實施步驟企業(yè)投資戰(zhàn)略管理三、投資戰(zhàn)略管理的內(nèi)容1、投資戰(zhàn)略的類型企業(yè)投資戰(zhàn)略管理53、投資戰(zhàn)略方案的評價與常規(guī)投資項目評價的不同之處在于，戰(zhàn)略性投資方案的有關指標預測、分析的難度會加大，導致DCF模型所需數(shù)據(jù)的預測值的準確性難以保證。因此對應用DCF法所得的結論不能過分依賴，還應配合適當?shù)亩ㄐ苑椒ǚ治觯拍茏鞒鲎罱K結論。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理3、投資戰(zhàn)略方案的評價企業(yè)投資戰(zhàn)略管理6第二節(jié)企業(yè)投資戰(zhàn)略的類型及其選擇企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理7一、企業(yè)投資戰(zhàn)略的類型（一）按性質劃分1、擴張性2、穩(wěn)定性3、緊縮型4、混合性企業(yè)投資戰(zhàn)略管理一、企業(yè)投資戰(zhàn)略的類型（一）按性質劃分企業(yè)投資戰(zhàn)略管理8（二）按投資經(jīng)營對象的差異劃分1、密集型2、一體化3、多樣化企業(yè)投資戰(zhàn)略管理（二）按投資經(jīng)營對象的差異劃分企業(yè)投資戰(zhàn)略管理9二、投資規(guī)模擴大的利與弊（一）企業(yè)投資規(guī)模擴大的利益1、有利于降低成本（管理、設備與生產(chǎn)的規(guī)模經(jīng)濟）2、是實現(xiàn)多角化經(jīng)營和縱向一體化的基本前提3、大規(guī)模企業(yè)內(nèi)部資金融通而導致的資金利用效率提高企業(yè)投資戰(zhàn)略管理二、投資規(guī)模擴大的利與弊（一）企業(yè)投資規(guī)模擴大的利益企業(yè)投資10（二）規(guī)模擴大導致的問題1、規(guī)模擴大的過程總會包含一定的風險2、規(guī)模擴大可能會導致管理組織成本上升企業(yè)投資戰(zhàn)略管理（二）規(guī)模擴大導致的問題企業(yè)投資戰(zhàn)略管理11擴展：企業(yè)的邊界？科斯：《企業(yè)的性質》企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理12三、投資戰(zhàn)略類型選擇的依據(jù)（一）外部因素1、市場規(guī)模2、競爭3、宏觀狀況4、政府政策5、政治環(huán)境6、社會及自然環(huán)境企業(yè)投資戰(zhàn)略管理三、投資戰(zhàn)略類型選擇的依據(jù)（一）外部因素企業(yè)投資戰(zhàn)略管理13（二）內(nèi)部因素1、財務整體戰(zhàn)略2、戰(zhàn)略實施后的贏利和增值水平3、戰(zhàn)略的風險及其防范與規(guī)避機制4、融資能力5、戰(zhàn)略的實施成本6、投資管理與經(jīng)營控制能力企業(yè)投資戰(zhàn)略管理（二）內(nèi)部因素企業(yè)投資戰(zhàn)略管理14第三節(jié)企業(yè)投資戰(zhàn)略制定的方法企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理15一、生命周期分析法企業(yè)投資戰(zhàn)略管理一、生命周期分析法企業(yè)投資戰(zhàn)略管理16企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理17二、SWOT分析法SWOT法進行選擇分析，就是將與企業(yè)密切相關的各種主要內(nèi)部優(yōu)勢因素(Strengths)、弱點因素(Weaknesses)、機會因素(Opportunities)和威脅因素(Threats)，通過調查羅列出來，并依照一定的次序按矩陣形式排列起來，然后運用系統(tǒng)分析的思想，把各種因素相互匹配起來加以分析，從中得出一系列相應的結論(如對策等)。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理二、SWOT分析法SWOT法進行選擇分析，就是將與企業(yè)密切相18這種研究方法，最早是由美國舊金山大學的管理學教授在20世紀80年代初提出來的。在此之前，早在60年代，就有人提出過SWOT分析中涉及到的內(nèi)部優(yōu)勢和弱點、外部機會和威脅這些變化因素，但只是孤立地對它們加以分析，而SWOT法用系統(tǒng)的思想將這些似乎獨立的因素相互匹配起來進行綜合分析。運用這種方法，有利于人們對組織所處情景進行全面、系統(tǒng)、準確地研究，有助于人們制定發(fā)展戰(zhàn)略和計劃，以及與之相應的發(fā)展計劃或對策企業(yè)投資戰(zhàn)略管理這種研究方法，最早是由美國舊金山大學的管理學教授在20世紀819SWOT方法的基本點，就是企業(yè)戰(zhàn)略的制定必須使其內(nèi)部能力（強處和弱點）與外部環(huán)境（機遇和威脅）相適應，以獲取經(jīng)營的成功。

企業(yè)投資戰(zhàn)略管理SWOT方法的基本點，就是企業(yè)戰(zhàn)略的制定必須使其內(nèi)部能力（強20最有利的區(qū)域是A，屬于優(yōu)勢——機會（SO）戰(zhàn)略，企業(yè)應采取擴張型戰(zhàn)略

最不利的區(qū)域是C，屬于劣勢——威脅（WT)戰(zhàn)略，企業(yè)應采取緊縮型戰(zhàn)略企業(yè)投資戰(zhàn)略管理最有利的區(qū)域是A，屬于優(yōu)勢——機會（SO21區(qū)域（D）屬于優(yōu)勢—威脅（ST）戰(zhàn)略，企業(yè)內(nèi)部具有較強的優(yōu)勢，但外部面臨較大威脅，這種情況下，企業(yè)可以在相關領域內(nèi)進行多元化投資，充分利用自己的優(yōu)勢。區(qū)域（B）屬于劣勢—機會（WO）戰(zhàn)略，環(huán)境機會很多，卻受到內(nèi)部劣勢限制，所以企業(yè)應采取扭轉型戰(zhàn)略來抓住機會，回避劣勢，可以采取合資、混合多元化投資等戰(zhàn)略。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理區(qū)域（D）屬于優(yōu)勢—威脅（ST）戰(zhàn)略，企業(yè)內(nèi)部具有較強的優(yōu)22

波士頓咨詢公司是主要從事國際化戰(zhàn)略和一般管理咨詢，公司的使命是

“helpleadingcorporationscreateandsustaincompetitiveadvantage”。三、波士頓矩陣法企業(yè)投資戰(zhàn)略管理波士頓咨詢公司是主要從事國際化戰(zhàn)略和一般管理咨詢，公23波士頓矩陣是由美國波士頓咨詢公司(BostonConsultingGroup簡稱BCG)首創(chuàng)的一種廣泛用于進行戰(zhàn)略評價的方法,也稱BCG矩陣。主要用于進行公司各經(jīng)營業(yè)務單位(SBU，StrategicBusinessUnits)戰(zhàn)略方案的分析、選擇。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理波士頓矩陣是由美國波士頓咨詢公司(BostonConsul24企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理25處于A、B、C、D四個區(qū)間的SBU特征分別是？

表示市場成長速度很快，但是本SBU在市場上的占有率還太低的產(chǎn)品。這類產(chǎn)品可能會經(jīng)努力而“一炮走紅“，但也可能一直毫無起色。因此，其前景未卜，要慎重對待。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理處于A、B、C、D四個區(qū)間的SBU特征分別是？26B區(qū)：超級明星（SuperStar）

表示市場成長率居高，本SBU處于市場領先地位的產(chǎn)品，一般多是名牌產(chǎn)品。對這類產(chǎn)品企業(yè)應加強投資，鞏固市場占有率，爭取贏得較多的收益。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理B區(qū)：超級明星（SuperStar）表27C區(qū):金牛(CashCow)

處于這個區(qū)產(chǎn)品的市場地位已不再高速增長了，但它們在市場上仍占主導或重要地位。此時，本SBU不要再投入大量資金，要設法維持其贏利期的延長，依靠足夠的市場份額，以獲取大量收益。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理C區(qū):金牛(CashCow)處于這個28D區(qū)：瘦狗（Dog）

處于此區(qū)的產(chǎn)品，市場已沒有前景，市場份額不斷下降，維持這類經(jīng)營業(yè)務對SBU來說意義不大，因此，可以考慮撤退或淘汰。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理D區(qū)：瘦狗（Dog）處于此區(qū)的產(chǎn)品，市場已29

公司要對各SBU的產(chǎn)品業(yè)務區(qū)別對待，有選擇地發(fā)展其經(jīng)營領域。一般來說，公司可以通過對經(jīng)驗數(shù)據(jù)的分析，把握一個產(chǎn)業(yè)“平均以上”的市場占有率是多大，是10%還是更大或更小。企業(yè)只要有能力達到“平均占有率”水平，就有希望在該市場上取得穩(wěn)定收益。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理企業(yè)投資戰(zhàn)略管理30象限戰(zhàn)略選擇經(jīng)營單位贏利性所需投資現(xiàn)金流量明星維護或擴大市場高多幾乎為零或略負值現(xiàn)金牛維護或收益戰(zhàn)略高少極大剩余問題兒童擴大市場戰(zhàn)略或放棄、成長戰(zhàn)略沒有或為負值低或為負值非常多不投資負值瘦狗收獲、放棄或清算低或為負值不投資剩余/負值企業(yè)投資戰(zhàn)略管理象限戰(zhàn)略選擇經(jīng)營單位贏利性所需投資現(xiàn)金流量明星維護或31四、通用電氣經(jīng)營矩陣分析法

又稱GE——麥肯錫（GE.Mckingsey）矩陣/“GE九方圖”。它把波士頓矩陣中的“行業(yè)增長率”轉化為“行業(yè)吸引力”，把“市場占有率”轉化為“經(jīng)營單位競爭能力”，并給出了具體評估內(nèi)容，使企業(yè)在分析公司的總體戰(zhàn)略時更切合實際、有操作性。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理四、通用電氣經(jīng)營矩陣分析法又稱GE—32GE——麥肯錫矩陣明確了公司應在哪些SBU領域投資及投資強度大小的基本標準。將資源投入某個SBU能否有利可圖，不僅取決于其所處產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿Γ€取決于SBU及公司的總體競爭地位和實力。同時，這種分析方法指出了矩陣中二維坐標的若干因素。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理GE——麥肯錫矩陣明確了公司應在哪些SBU領域投資及投資強度33經(jīng)營單位競爭能力：研究與開發(fā)生產(chǎn)銷售財務管理能力利潤率企業(yè)投資戰(zhàn)略管理經(jīng)營單位競爭能力：企業(yè)投資戰(zhàn)略管理34行業(yè)吸引力市場規(guī)模市場增長率邊際利潤率競爭密度季節(jié)性經(jīng)濟規(guī)模企業(yè)投資戰(zhàn)略管理行業(yè)吸引力企業(yè)投資戰(zhàn)略管理35行業(yè)吸引力

弱

中

強

弱

中

強

領先地位

發(fā)展領先地位

資資金金源源泉泉

不斷進化

密密切切關關注注

分期撤退

加加速速發(fā)發(fā)展展或或放放棄棄

分期撤退

不再投資

經(jīng)營單位競爭能力

企業(yè)投資戰(zhàn)略管理行業(yè)吸引力弱中強弱中強領先地位36五、行業(yè)結構分析法一般都采用邁克爾.波特提出的五種力量模型。波特五種競爭力分析模型將大量不同的因素匯集在一個簡便的模型中，以此分析一個行業(yè)的基本競爭態(tài)勢。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理五、行業(yè)結構分析法企業(yè)投資戰(zhàn)略管理37行業(yè)競爭結構分析模型確定了競爭的五種主要來源，即供應商和購買者的討價還價能力、潛在進入者的威脅、替代品的威脅和來自目前在同一行業(yè)的公司間的競爭。一種可行戰(zhàn)略的提出首先應該包括確認并評價這五種力量，不同力量的特性和重要性因行業(yè)和公司的不同而變化，如下圖所示：企業(yè)投資戰(zhàn)略管理行業(yè)競爭結構分析模型確定了競爭的五種主要來源，即供38在每一個行業(yè)中，這五種競爭力量的大小強弱都是不同的，每個行業(yè)都有其獨特的競爭結構。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理在每一個行業(yè)中，這五種競爭力量的大小強弱都是不同的，每個行業(yè)39六、產(chǎn)業(yè)鏈分析法1、“研發(fā)——生產(chǎn)——營銷”型產(chǎn)業(yè)鏈2、“原材料-制造-批發(fā)-零售-消費”型產(chǎn)業(yè)鏈3、關聯(lián)產(chǎn)業(yè)鏈分析企業(yè)投資戰(zhàn)略管理六、產(chǎn)業(yè)鏈分析法1、“研發(fā)——生產(chǎn)——營銷”型產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)投資40七、價值鏈分析法價值鏈（valuechain）就是企業(yè)用來進行設計、生產(chǎn)、營銷、交貨及維護其產(chǎn)品的各種活動的集合。企業(yè)投資戰(zhàn)略管理七、價值鏈分析法價值鏈（va