第三方支付平臺的創(chuàng)新發(fā)展與消費(fèi)觀念變革論互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新基于第三方支付支付寶視角

1互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的本質(zhì)為了定義互聯(lián)網(wǎng)金融，首先需要定義金融。金融,最寬泛的詮釋是為貨幣的事物、貨幣的管理與金錢有關(guān)的財(cái)源等;最狹窄的詮釋是把這個(gè)詞僅用來概括與資本市場有關(guān)的運(yùn)作機(jī)制以及股市和其他金融資產(chǎn)行情的形成?？梢越缍榉彩录壬婕柏泿?又涉及信用,以及以貨幣與信用結(jié)合為一體的形式生成、運(yùn)作的所有交易行為的集合。也就是說,金融的核心是跨時(shí)間、跨空間的價(jià)值交換,所有涉及價(jià)值或者收入在不同時(shí)間、不同空間之間進(jìn)行配置的交易都是金融交易。那么,從最狹窄的金融詮釋來看,應(yīng)該從跟貨幣的信用化流通的相關(guān)層面來定義互聯(lián)網(wǎng)金融。即互聯(lián)網(wǎng)金融是通過依托互聯(lián)網(wǎng)的方式來實(shí)現(xiàn)資金融通。依照此定義,第三方支付平臺可以歸類于互聯(lián)網(wǎng)金融。本文所探討的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新,也僅限于以支付寶為例的第三方支付平臺中的創(chuàng)新。第三方支付平臺中的“第三方”,是指電子交易中買方與賣方之外的第三方,即第三方支付是買方與賣方在交易過程中的資金“中間平臺”,是在銀行監(jiān)管下保障交易雙方利益的獨(dú)立機(jī)構(gòu)。只有具備一定實(shí)力和信譽(yù)保障的第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu),并與多家銀行簽約之后,才能提供交易支持平臺的服務(wù)。目前國內(nèi)出現(xiàn)了數(shù)十個(gè)第三方支付平臺,這些平臺的業(yè)務(wù)模式和技術(shù)實(shí)現(xiàn)方法不盡相同,但平臺的結(jié)構(gòu)則具有一個(gè)相似的基本點(diǎn),即第三方支付平臺前端直接面對網(wǎng)上客戶,平臺的后端連接各家商業(yè)銀行,或通過人民銀行支付系統(tǒng)連接各家商業(yè)銀行。第三方支付平臺特點(diǎn)在于:1便捷性,將眾多網(wǎng)上銀行支付整合于一個(gè)頁面,對于網(wǎng)上客戶而言,操作簡易;2獨(dú)立性,作為資金的“中間平臺”,不參與買方與賣方的具體業(yè)務(wù),只負(fù)責(zé)資金清算;3廣泛性,即“多渠道、多業(yè)務(wù)、多銀行”,因此極具創(chuàng)新空間;4安全性,通過可靠的系統(tǒng)和服務(wù)取得公信力,可對商家和消費(fèi)者的財(cái)產(chǎn)進(jìn)行雙向保護(hù),限制電子交易中的欺詐行為。2余寶的業(yè)務(wù)特點(diǎn)及基金價(jià)值支付寶(alipay),由阿里巴巴集團(tuán)創(chuàng)辦,致力于為中國電子商務(wù)提供“簡單、安全、快速”的在線支付解決方案。浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司(原名支付寶(中國)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司)并非國內(nèi)最早成立的支付公司,然而憑借在個(gè)人用戶端形成的巨大優(yōu)勢,支付寶現(xiàn)已成為中國領(lǐng)先的獨(dú)立第三方支付平臺。如下圖所示,據(jù)Hitwise發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,2013年第二季度支付寶占我國第三方支付平臺點(diǎn)擊訪問超過60%的市場份額。Hitwise本次統(tǒng)計(jì)采用的指標(biāo)是“點(diǎn)擊訪問次數(shù)”,指從上游網(wǎng)站點(diǎn)擊或順序訪問第三方支付平臺的訪問次數(shù)。從第三方支付平臺的業(yè)務(wù)特點(diǎn)來看,該指標(biāo)最能體現(xiàn)個(gè)人用戶從購物網(wǎng)站、游戲、機(jī)票及旅游在線平臺等商戶處購買實(shí)體或虛擬商品后,前往支付平臺進(jìn)行支付的情況。余額寶,是第三方支付平臺支付寶打造的一項(xiàng)余額增值服務(wù),于2013年6月13日正式上線。余額寶可以如同支付寶余額一樣隨時(shí)用于消費(fèi)、轉(zhuǎn)賬等支出,并且能夠獲得投資收益,使存放在余額寶內(nèi)的資金獲得增值。目前與余額寶進(jìn)行對接的是天弘基金“增利寶”貨幣型基金。本質(zhì)上,余額寶是在原支付寶第三方支付平臺功能的基礎(chǔ)上,內(nèi)嵌了與之合作的基金公司的貨幣型基金。這可以視為一項(xiàng)互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的重要內(nèi)容,準(zhǔn)確地說,是第三方支付平臺的金融創(chuàng)新。這并不是如同簡單地在淘寶或天貓上開旗艦店兜售基金,而應(yīng)該理解為購買的這款基金具有連通支付寶直接支出資金的功能。簡單來說,余額寶具有雙重特性:支付和增值。余額寶的上線不僅是雙贏的合作,而是三方都將從中獲益。對于浙江支付寶網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司而言,上線具有收益功能的余額寶,既能吸引更多用戶選擇使用其第三方支付平臺,還可以通過與基金公司的合作而收取相關(guān)費(fèi)用,并且可以降低備付金規(guī)模,即緩解由于原本支付寶日均資金沉淀規(guī)模而產(chǎn)生的保證金面臨的壓力;對于基金公司而言,不僅可以通過余額寶平臺獲得海量客戶資源,也是開辟了一個(gè)嶄新的基金銷售渠道;對于消費(fèi)者而言,在原有支付功能的基礎(chǔ)上,在資金流動(dòng)性不受影響的情況下,還能獲得收益,是一種不小的誘惑。3第三方支付與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)3.1紅字了貨款資金來源,其運(yùn)營成本計(jì)算了一個(gè)好基金(1)余額寶的推出使得第三方支付平臺內(nèi)嵌理財(cái)工具的模式悄然形成,首先為貨幣型基金開啟一條銷售的新渠道,由此商業(yè)銀行通過代銷基金獲得的收入將會減少。目前我國國內(nèi)基金的主要銷售渠道有:1商業(yè)銀行代銷;2證券公司代銷;3證券咨詢機(jī)構(gòu)和獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)代銷;4基金公司直銷。其中主要以12兩者為主,以一句話概括,即我國的基金銷售體系是“以銀行為主,輔之以證券商代銷和基金公司直銷”的格局。這一銷售體系過于依賴商業(yè)銀行,其市場份額占70%左右,而余額寶模式的上線正可為基金銷售提供一條新思路。(2)當(dāng)余額寶所關(guān)聯(lián)的貨幣型基金收益超越銀行活期存款利率,而在資金流動(dòng)性方面卻沒有減弱時(shí),必會有更多資金選擇存放于余額寶中,從而導(dǎo)致商業(yè)銀行的存款量減少。以我國基金業(yè)績最差的2008年為例,當(dāng)年各類基金424只累積虧損1.5萬億元,然而當(dāng)年貨幣型基金依然取得正收益,如下表所示。2008年所有貨幣型基金平均收益基本維持在3%~4%。最高為“中信現(xiàn)金優(yōu)勢”,當(dāng)年凈值增長率為4.68%;最低為“上投摩根貨幣(A類)”,當(dāng)年凈值增長率為2.67%。而當(dāng)年年初銀行活期存款利率為0.72%,定期存款(整存整取)利率三月期為3.33%、半年期為3.78%、一年期為4.14%;利率經(jīng)多次下調(diào)后當(dāng)年年末銀行活期存款利率為0.36%,定期存款(整存整取)利率三月期為1.71%、半年期為1.98%、一年期為2.25%。由此可見,以中國基金發(fā)展歷史情形來看,貨幣型基金風(fēng)險(xiǎn)極小,且收益遠(yuǎn)超活期存款,甚至可與定期存款媲美。在流動(dòng)性近于活期存款而超過定期存款的情況下,理性經(jīng)濟(jì)人的選擇必然是將資金存放于余額寶中。(3)從支付角度看,支付寶等一眾第三方支付平臺已能為客戶提供收付款、自動(dòng)分賬以及轉(zhuǎn)賬匯款等結(jié)算和支付服務(wù),與傳統(tǒng)銀行支付業(yè)務(wù)形成替代。傳統(tǒng)銀行在金融業(yè)務(wù)往來中,主要充當(dāng)資金中介的職能。以第三方支付為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融將加速金融脫媒,使商業(yè)銀行的資金中介功能邊緣化。3.2互聯(lián)網(wǎng)金融模式的優(yōu)劣勢(1)第三方支付平臺是連通在線支付客戶與商業(yè)銀行之間的橋梁。換句話說,“第三方”的含義也可以理解為在線支付客戶與銀行之外的第三方。商業(yè)銀行傳統(tǒng)物理網(wǎng)點(diǎn)的作用,可以滿足普通客戶現(xiàn)金支取等需求,是第三方支付無法替代的。同時(shí),傳統(tǒng)商業(yè)銀行可以借鑒互聯(lián)網(wǎng)金融模式優(yōu)點(diǎn),將觸角廣泛伸及其中以適應(yīng)新型模式的發(fā)展。以余額寶為范例的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新帶來的競爭將迫使商業(yè)銀行重新整合定位自己的理財(cái)產(chǎn)品。此種第三方支付的金融創(chuàng)新產(chǎn)品甚至可以使商業(yè)銀行重新審視合理的利率水平,表現(xiàn)出價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能從而推動(dòng)利率市場化。(2)對于使用者而言,第三方支付平臺可以成為不同商業(yè)銀行或異地商業(yè)銀行之間資金過渡的通道。當(dāng)前國內(nèi)大多數(shù)商業(yè)銀行跨行和異地轉(zhuǎn)賬都需要收取費(fèi)用,對于普通客戶而言,資金流動(dòng)將因?yàn)榇朔N壁壘受到阻礙。支付寶使用者運(yùn)用平臺中的“充值”和“提現(xiàn)”功能可以免費(fèi)使自己的資金在不同銀行卡內(nèi)流動(dòng),前提只需要開通網(wǎng)銀;同樣,使用“轉(zhuǎn)賬”功能可以使資金在自己和他人賬戶內(nèi)免費(fèi)流動(dòng),前提只是雙方均開通網(wǎng)銀。4互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中存在的風(fēng)險(xiǎn)(1)我國國內(nèi)法律法規(guī)在互聯(lián)網(wǎng)金融方面尚無完備的規(guī)范,互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的創(chuàng)新行為大多行走于法律邊緣的灰色地帶,所以法律風(fēng)險(xiǎn)是首先需要面對的。例如支付寶上線余額寶的行為,雖然將此種內(nèi)嵌貨幣型基金的做法定義為基金直銷,但本質(zhì)上這是為了突破監(jiān)管束縛的“擦邊球行為”。事實(shí)上支付寶并未獲得基金銷售的牌照,一旦遭遇政策嚴(yán)管,那么這種新模式將面臨查處的尷尬。2013年6月21日,證監(jiān)會就曾表態(tài):支付寶在余額寶業(yè)務(wù)的一些程序上存在一些問題,還需要履行相關(guān)程序,如果支付寶逾期未辦理,將依法處理。(2)當(dāng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品誕生的時(shí)候,就必須考慮它將面臨的市場風(fēng)險(xiǎn),以及為減少市場風(fēng)險(xiǎn)而需提前做好的防范準(zhǔn)備,互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新也是如此。目前與余額寶所關(guān)聯(lián)的為貨幣型基金,雖然從我國國內(nèi)的歷史情況來看,貨幣型基金一直較為穩(wěn)健,然而國際上貨幣型基金并非沒有虧損的先例。2008年,美國貨幣市場基金公司TheReserve宣布,受麾下旗艦型基金凈值跌破1美元和贖回額創(chuàng)紀(jì)錄的影響,公司決定關(guān)閉麾下所有基金。由于之前持有雷曼兄弟商業(yè)票據(jù)5.35億美元,而雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護(hù)則導(dǎo)致這些投資可能血本無歸,于是在基金持有人大量贖回的壓力下,ReservePrima-ryFund的資金流動(dòng)性終于爆發(fā)了全面危機(jī),進(jìn)而不得不停止基金贖回并不斷延長停止贖回期,最終墜入清盤深淵?？梢?雖然貨幣型基金風(fēng)險(xiǎn)極小,但仍有極端的先例,一旦與之關(guān)聯(lián)的貨幣型基金出現(xiàn)虧損乃至破產(chǎn)倒閉,那么第三方支付必然大受影響。(3)以余額寶為代表的第三方支付具有的支付等功能要求資金立即到賬,而與之關(guān)聯(lián)的貨幣型基金內(nèi)的資金卻無法立即贖回獲取,也就是說,余額寶將面臨流動(dòng)性不足的管理風(fēng)險(xiǎn),必須保持一定資金以防造成支付等功能癱瘓。目前余額寶為降低此風(fēng)險(xiǎn),設(shè)定了支付限額,單筆和每日限額為2000元,每月限額為10000元。由余額寶方面產(chǎn)生的巨額贖回壓力也是必須考慮的情況,目前余額寶面臨此風(fēng)險(xiǎn)的做法為轉(zhuǎn)嫁給與之關(guān)聯(lián)的基金公司,如同基金公司面臨巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)情況一般,購買者將延遲獲得資金。(4)當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)金融模式推出創(chuàng)新產(chǎn)品時(shí),互聯(lián)網(wǎng)固有的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)也不可忽視?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)需要利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺進(jìn)行企業(yè)活動(dòng),必須有專門網(wǎng)絡(luò)技術(shù)部門來維護(hù)平臺穩(wěn)定,第三方支付更是如此。5鼓勵(lì)多種基金公司合作的業(yè)務(wù)形態(tài)隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展壯大,新興互聯(lián)網(wǎng)金融公司未來甚至可能改變傳統(tǒng)金融業(yè)的經(jīng)營模式和運(yùn)行格局。對于普通民眾而言,互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新中對生活影響最大的莫過于第三方支付。以支付寶為代表的第三方支付推出的創(chuàng)新產(chǎn)品在沖擊傳統(tǒng)商業(yè)銀行的同時(shí),將可能對其使用者的支付和儲蓄觀念產(chǎn)生深徹改變。目前支付寶僅上線了內(nèi)嵌貨幣型基金的余額寶,倘若假以時(shí)日,很可能在此第三方支付平臺上推出更多創(chuàng)新產(chǎn)品。諸如內(nèi)嵌債券型基金、混合型基金,乃至股票型基金的產(chǎn)品將應(yīng)運(yùn)而生;抑或是同多家同