引言20世紀的美國，開始把創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展成一個專門的行業(yè)，并且培育了一批世界上著名的大公司，如：東方航空（Eastern）、微軟（Microsoft）、英特爾（Intel）等。歐洲的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的起源比美國更早，以1945年英國清算銀行和英格蘭銀行共同投資設(shè)立3i集團為開端。在后來的很長一段時間里,創(chuàng)業(yè)投資極大的推動了歐美國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和經(jīng)濟的發(fā)展。反觀我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)從20世紀八十年代至今,已有三十余年的發(fā)展歷程。我國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)一直受到政府高度的重視并給予了很大的期望，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)對助力我國經(jīng)濟發(fā)展占據(jù)著重要地位，但還有一些不盡人意的地方，而目前針對我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)的研究鳳毛麟角。本文以促進我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展為目標，在分析我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策調(diào)整的基礎(chǔ)上，探尋其調(diào)整對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的影響，同時了解歐美國家創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的調(diào)整帶來的影響。我認為，歐美國家創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的成功離不開相關(guān)法律和政策的完善，這是一步一個腳印走出來的。所以，本文將跟隨著這些“腳印”探尋創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的調(diào)整對我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)帶來的影響。文章主要分為五大部分，首先概述美國和歐洲創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的發(fā)展歷程及可取之處、以及我國重要的創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的調(diào)整情況；然后通過與歐美國家的創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的橫向?qū)Ρ?；我國不同階段的創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策之間的縱向?qū)Ρ?；最后總結(jié)這些法律和政策的調(diào)整對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的影響。概述美國和歐洲創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的影響創(chuàng)業(yè)投資概述含義：創(chuàng)業(yè)投資（VentureCapital）又被稱為“\t"/item/%E5%88%9B%E4%B8%9A%E6%8A%95%E8%B5%84/_blank"風(fēng)險投資”。是指通過向不成熟的創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本，并為其提供管理和經(jīng)營服務(wù)，期望在企業(yè)發(fā)展到相對成熟后，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓收取高額中長期收益的投資行為。創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)流程：按先后順序可以分為投資項目的尋找和篩選、評估及洽談、創(chuàng)業(yè)投資條件談判、資金投入組成新的風(fēng)險企業(yè)、共同合作及共創(chuàng)價值、退出戰(zhàn)略的策劃和實施等幾個階段；退出方式主要有兼并收購、公開上市（IPO）、清算等。創(chuàng)業(yè)投資的功能：早期的創(chuàng)業(yè)投資只為企業(yè)提供資金支持，但隨著創(chuàng)業(yè)投資市場不斷發(fā)展成熟，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)不單只為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供資金支持，還為其提供成熟的管理機制、社會資信支持、創(chuàng)新激勵、信息傳遞等一系列幫助，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展添磚加瓦。美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展歷程及給我國的啟示發(fā)展歷程：美國作為世界上最發(fā)達的創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)國家。創(chuàng)造了許多令人矚目的成績，它的創(chuàng)業(yè)投資經(jīng)驗，值得我們深入研究學(xué)習(xí)。美國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展可以劃分為五個時期：分別是開墾期、緊縮期、轉(zhuǎn)折期、快速發(fā)展期、穩(wěn)定發(fā)展期。開墾期（20世紀40年代末—20世紀70年代初）。1940年，《投資公司法案》頒布，美國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)開始有明確的法律約束管理；1946年，世界上第一家創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，美國研究與發(fā)展公司（ARD）成立；1958年，小企業(yè)投資公司（SBIC）成立，小企業(yè)投資公司主要幫助處于種子期和初創(chuàng)期的中小企業(yè)，是天使投資的雛形。美國創(chuàng)業(yè)投機構(gòu)和小企業(yè)投資公司的成立以及創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律體系的建立，為美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。緊縮期（20世紀70年代）。由于1940年《投資公司法案》中存在一定的問題，該法案忽略了對投資公司管理者的激勵作用，導(dǎo)致公司管理質(zhì)量不高、效率低下的情況；到70年代，有限合伙制的形式應(yīng)運而生?！队邢藓匣锓ā返男抻啠鞔_劃分了一般合伙人（GP）與有限合伙人（LP）的分工職責(zé)，一般合伙人主要由有創(chuàng)業(yè)投資項目經(jīng)驗和管理能力的管理人擔(dān)任，并且對項目的盈虧，負連帶責(zé)任。而作為有限合伙人，只需要出資，并且以其出資額度為項目的盈虧負有限責(zé)任，有限合伙人不參與管理決策。1973年，美國風(fēng)險投資協(xié)會（NVCA）成立，該協(xié)會作為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的自律組織，在美國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的監(jiān)管方面發(fā)揮了不可忽視的作用；1969年美國的股市崩盤，為了穩(wěn)定資本市場，美國政府將長期資本收益稅率由29%上調(diào)至49%，這一調(diào)整，極大地影響了美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展進程。轉(zhuǎn)折期（20世紀70年代末—80年代）。這一時期美國開始重點扶持創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)，1978年頒布的《美國國民稅收法案》中，再次調(diào)整了長期資本收益稅率，由原來的49%下調(diào)至28%；1979年，《退休收入保障法案》頒布，該法案中養(yǎng)老基金開始允許被用于創(chuàng)業(yè)投資項目。這一時期，養(yǎng)老基金、基金會、捐贈基金開始成為美國創(chuàng)業(yè)投資基金的主要渠道；創(chuàng)業(yè)投資的收益稅率大幅度下調(diào)，極大地刺激了美國創(chuàng)業(yè)投資的長期投資；20世紀80年代以后，受到財稅政策的影響，美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)在這一時期得到迅猛發(fā)展。快速發(fā)展期（20世紀90年代—20世紀末）。直到1992年，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和資本市場的不斷完善，加上美國先后出臺了一系列鼓勵中小企業(yè)技術(shù)研發(fā)的法律法規(guī)，把美國的創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)推上了高速發(fā)展的快車道，而正是由于創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，極大地推動了美國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。到2000年，美國的創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展達到了新的高度。穩(wěn)定發(fā)展期（21世紀初以來）。21世紀初以來，互聯(lián)網(wǎng)泡沫、科技股泡沫導(dǎo)致美國股市跌停，給美國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)帶來了極大的沖擊。使美國的創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)開始把重心轉(zhuǎn)向生物工程、醫(yī)藥保健領(lǐng)域；2008年納斯克股指暴跌，這一次的金融危機波及全球，這一次的金融危機以后，美國創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)開始調(diào)整步伐，美國的創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)走上了平穩(wěn)發(fā)展期。給我國的啟示：美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的成功，離不開美國政府的“間接支持”，離不開創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的保駕護航。美國政府采用“看不見的手”為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)提供良好寬松的發(fā)展環(huán)境、財政稅收支持、創(chuàng)立引導(dǎo)基金、建立行業(yè)協(xié)會、完善法律體系、提供信用擔(dān)保等，使美國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展遙遙領(lǐng)先于其他國家，并且在一定程度上推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的集聚與發(fā)展，推動美國成為第三次科技革命的中心。歐洲創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展情況與啟示發(fā)展情況：歐洲是最早開始發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的地區(qū)。早在15世紀，遠洋貿(mào)易企業(yè)的建立使創(chuàng)業(yè)投資的方式在歐洲應(yīng)運而生；1945年英國成立的“3I公司”是世界上最早的創(chuàng)業(yè)投資基金。雖然創(chuàng)業(yè)投資起源于歐洲，但是由于沒有受到政府的重視以及規(guī)范化的管理，歐洲創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展一度趨于停滯。二戰(zhàn)（1939-1945年）以后，在美國政府的大力扶持下，美國出臺了“小企業(yè)投資公司促進計劃”等鼓勵政策，促使美國的創(chuàng)業(yè)投資飛速發(fā)展，并且趕在歐洲國家之前發(fā)展成一門專門的行業(yè)；直到20世紀80年代，歐洲的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)才開始發(fā)展；20世紀90年代，英國、法國、德國等歐洲國家出臺了一系列對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的扶持政策，極大地促進了歐洲地區(qū)的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展，使歐洲成為僅次于美國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)蓬勃發(fā)展地區(qū)。給我國的啟示：歐洲地區(qū)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的蓬勃發(fā)展，離不開政府相關(guān)法律和政策的支持，例如：出臺財稅優(yōu)惠政策、設(shè)立各級投資引導(dǎo)基金、多渠道的退出機制、建立創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)專門的法律體系，為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造寬松的法律監(jiān)管環(huán)境、設(shè)立專門的行業(yè)協(xié)會并發(fā)揮其規(guī)范作用等。概述我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展情況和相關(guān)法律及政策簡述我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的發(fā)展歷程：1.我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展可以大致分為三個時期，分別為萌芽期、探索期、規(guī)范發(fā)展期。萌芽期（20世紀80年代-20世紀90年代）我國的創(chuàng)業(yè)投資資金來源十分單一，主要由政府財政主導(dǎo)。1985年，政府頒布的《中共中央關(guān)于科技體制改革的決定》，拉開了創(chuàng)業(yè)投資的序幕，我國開始意識到創(chuàng)業(yè)投資對高新科技發(fā)展的重要性；同年，我國第一家中外合資的創(chuàng)業(yè)投資公司“中國新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資公司”成立，這也意味著我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展邁出的里程碑式的第一步；1995年，《關(guān)于加速科技進步的決定》；1996年，我國頒布的《中華人民共和國促進科技成果轉(zhuǎn)化法》，由政府財政出資設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化的專門基金，以激勵科技成果轉(zhuǎn)化相關(guān)創(chuàng)業(yè)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。探索期（20世紀90年代末到21世紀初）1998年，《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》；1999年，《關(guān)于加強加強技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》；2002年《中小企業(yè)促進法》；由于我國經(jīng)濟受到亞洲金融危機的影響，政府從原來單一的貨幣政策手段中尋求突破口，采取積極的財政政策，這一政策的實施，使我國萎靡的經(jīng)濟得到了快速增長。同一時期，互聯(lián)網(wǎng)泡沫、成思危提出在我國建立二板市場的背景下，我國的創(chuàng)業(yè)投資公司如雨后春筍般建立起來；除此之外，2001年，我國為了鼓勵外資進入我國創(chuàng)業(yè)投資市場，出臺了保護外國風(fēng)險資本的相關(guān)規(guī)定《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》這一規(guī)定促國際創(chuàng)業(yè)投資基金紛紛涌入我國。外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)進入我國，不僅帶來了資金，還帶來了先進的風(fēng)險管理技術(shù)和規(guī)范化的風(fēng)險運行機制。新鮮血液的注入，進一步加快了中國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展進程。這一時期，我國創(chuàng)業(yè)投資的資金來源渠道逐漸拓寬，除了政府資金以外，還有外國資金、民間資金等進入創(chuàng)業(yè)投資市場，但我國在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域機構(gòu)投資者還是鳳毛麟角。規(guī)范發(fā)展期（21世紀初至今）：我國金融市場相關(guān)法律逐漸完善，包括創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律逐漸確立起來，為我國創(chuàng)業(yè)投資的設(shè)立和投資運作提供了夯實的法律依據(jù)；隨著我國金融市場資金的不斷充裕、機構(gòu)投資者也逐漸成熟起來，更多地金融機構(gòu)的資金開始流入基金型創(chuàng)業(yè)投資；2005年，《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的出臺，標志著我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)開始走向規(guī)范化、專業(yè)化的進程。我國的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)開始向國際主流基金管理型轉(zhuǎn)變；2007年，《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》；2007年，《合伙企業(yè)法》修訂；2012年，《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》2019年再次修訂；2013年《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司管理暫行辦法》2017年再次修訂；2015年，《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》；2016年，《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》《關(guān)于完善股權(quán)激勵和技術(shù)入股有關(guān)所得稅政策的通知》；對我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的系統(tǒng)性研究圖3-1我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策通過一系列的篩查工作，最終選定了圖1-1中13條對我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)具有代表性、影響較大的相關(guān)法律和政策進行系統(tǒng)性的研究。從相關(guān)法律的名稱可以看出，科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資緊密相連。科技體制改革成為我國創(chuàng)業(yè)投資萌芽的先決條件。1985年出臺的《中共中央關(guān)于科技體制改革的決定》提出把科學(xué)技術(shù)應(yīng)用到經(jīng)濟建設(shè)上來，強調(diào)把科技成果商品化?！稕Q定》的頒布，標志著一場科學(xué)技術(shù)體制改革的有條不紊地開展起來。鼓勵農(nóng)業(yè)、科研機構(gòu)與生產(chǎn)單位聯(lián)合、給予科研機構(gòu)及相關(guān)科研人員更寬松的環(huán)境等等；1995年《關(guān)于加速科技進步的決定》突出貢獻主要表現(xiàn)在兩個方面。第一，從人才培養(yǎng)的角度促進我國科技進步的步伐，該制度首次提出科教興國戰(zhàn)略，該制度強調(diào)科技創(chuàng)新的發(fā)展，不僅僅要對外開放、走向世界，更要提升全社會人民的科技意識、加強自主創(chuàng)新能力，增強國際競爭力；第二，該《決定》還明確指出我國科技企業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的突出貢獻，為我國科技創(chuàng)新企業(yè)注入強勁動力。1996年《中華人民共和國促進科技成果轉(zhuǎn)化法》確立了我國科技成果轉(zhuǎn)化的法律基礎(chǔ)，助力創(chuàng)新型企業(yè)將科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力，推動創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展從而帶動社會經(jīng)濟的發(fā)展。隨著社會的發(fā)展與改革的進一步推進，原來的《轉(zhuǎn)化法》不再適用現(xiàn)下浮現(xiàn)出來的科技成果處置流程復(fù)雜、科技人員評職稱難、科技成果定價不合理、企業(yè)轉(zhuǎn)化科技成果能力不足、科研獎勵不到位、科技成果信息溝通不通暢等問題；于2005年，歷經(jīng)三年修訂的《轉(zhuǎn)化法》應(yīng)運而生。針對上述問題，新《轉(zhuǎn)化法》規(guī)定通過下放科技成果處置權(quán)、完善科研評價評價和報告體系以及科研成果信息公示系統(tǒng)、市場定價合法化、更多地接受企業(yè)對科研項目的意見、提高對科技人員獎勵的最低比例等具體措施，更大程度地促進了科研陣地的技術(shù)轉(zhuǎn)移，激發(fā)了科研人員的積極性。值得關(guān)注的是新《轉(zhuǎn)化法》提到為中小企業(yè)提供孵化場地、創(chuàng)業(yè)輔導(dǎo)、研發(fā)與管理咨詢等服務(wù)，在為科技型中小企業(yè)的創(chuàng)立提供絕佳條件的同時，也為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)提供“種子”。1998年《關(guān)于盡快發(fā)展我國風(fēng)險投資事業(yè)的提案》指明大力發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)以推動科技進步和經(jīng)濟發(fā)展的大方向。針對我國VC面臨的風(fēng)投資金不足、專業(yè)人才緊缺、相關(guān)法律法規(guī)不完善、股票市場和產(chǎn)權(quán)市場不健全等問題，提出了具體建議。制定中長期規(guī)劃，把發(fā)展風(fēng)險投資作為基本政策；人才培養(yǎng)和人才引進同步進行；采用“官民”合辦模式，支持建立風(fēng)險投資公司；加強宏觀調(diào)控與引導(dǎo)宣傳；促進保險公司開展風(fēng)險投資業(yè)務(wù)；允許部分養(yǎng)老金、保險金進入VC；盡快制定《風(fēng)險投資管理條例》、《風(fēng)險投資法》等等。該提案的出臺給社會帶來了巨大反響。政治層面上，中央和各級政府開始重視風(fēng)險投資的發(fā)展，并積極制定鼓勵創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的利好政策、完善創(chuàng)業(yè)投資管理條例、牽頭設(shè)立風(fēng)險投資公司等；經(jīng)濟層面上，《提案》的出現(xiàn)，就像1958年美國“小企業(yè)投資法案”的頒布掀起了美國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的第一個浪潮一樣，拉開了我國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的序幕?！短岚浮烦雠_后，我國VC機構(gòu)如雨后春筍般冒出來。據(jù)清科研究中心統(tǒng)計，1997年創(chuàng)投相關(guān)機構(gòu)為223家，1998年僅有222家。但1998年《提案》發(fā)布后，次年創(chuàng)投機構(gòu)就達到286家，創(chuàng)投機構(gòu)的數(shù)量顯著增長，到2000年我國創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)更是翻倍式增長到466家。我國風(fēng)險投資行業(yè)迎來了增長快速階段。風(fēng)險投資的快速發(fā)展，助推了科技創(chuàng)新向產(chǎn)業(yè)化，帶動我國經(jīng)濟快速發(fā)展；文化層面上，《提案》的頒布，引起了各界人士的廣泛關(guān)注，特別是在政府的成功示范作用下，更多的人開始有了風(fēng)險投資意識。在加快風(fēng)險投資專業(yè)人才的背景下，高質(zhì)量的綜合型風(fēng)險投資人才隊伍也在不斷壯大。1999年頒布的《關(guān)于加強技術(shù)創(chuàng)新、發(fā)展高科技、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的決定》以產(chǎn)業(yè)科技化、科技產(chǎn)業(yè)化、優(yōu)化發(fā)展環(huán)境為導(dǎo)向。推出財稅及金融扶持、科研激勵、對科研機構(gòu)轉(zhuǎn)制為企業(yè)的專項支持、科技人員管理制度完善等一系列推動科技產(chǎn)業(yè)化的政策。財稅扶持政策的具體措施主要包括改革財政對技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的投入方式、針對高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)進行稅收扶持、政府采購等；金融扶持政策主要包括貸款擔(dān)保、貸款免息、建立健全風(fēng)險投資機制等；科技獎勵政策方面設(shè)立國家最高科學(xué)技術(shù)獎、科學(xué)進步獎等；無論是財稅、金融方面的支持，還是對科研人員、科研機構(gòu)的專項支持，都發(fā)出一個共同的信號，就是政府通過以上配套政策強化了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的導(dǎo)向作用，把科技研發(fā)、自主知識產(chǎn)權(quán)與經(jīng)濟效益掛鉤起來，讓社會產(chǎn)生一個共識：科研最大的價值是應(yīng)用到具體項目中去，回饋到社會大眾中去，而不是為科研而科研。2001年發(fā)布的《關(guān)于設(shè)立外商投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的暫行規(guī)定》指出，允許外商在我國境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)投企業(yè)。除此之外，就退出機制的問題也做出了“特別優(yōu)待規(guī)定”，除中國法律允許的退出方式外，還擁有創(chuàng)業(yè)投資所獲利潤的股權(quán)轉(zhuǎn)讓權(quán)、股權(quán)回購權(quán)、境內(nèi)外股票上市權(quán)、股份轉(zhuǎn)讓權(quán)等。該規(guī)定的出臺極大地鼓舞了外商來華開設(shè)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，中國迎來了外資進入的新一波浪潮。外商的進入可以帶來更多先進的管理方式、創(chuàng)投經(jīng)驗等等，對境內(nèi)投資企業(yè)起到一定的帶動作用。更重要的是，給我國科技創(chuàng)新型企業(yè)帶來了更多發(fā)展壯大的機會。2002年通過的《中小企業(yè)促進法》是創(chuàng)業(yè)投資的基本法律制度之一?！洞龠M法》的主要內(nèi)容包括：對我國中小企業(yè)提供的財稅融資支持、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)、權(quán)益保障、市場開拓及監(jiān)管等。該法的出臺，為中小企業(yè)的創(chuàng)辦、發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境，中小企業(yè)的數(shù)量實現(xiàn)跨越式增長。“巧婦難為無米之炊”。這句話同樣適用于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，如果說創(chuàng)業(yè)投資公司和管理人為“巧婦”，那么中小企業(yè)就是“米”，中小企業(yè)數(shù)量的增長，給了創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)更多選擇的余地；到2017年《中小企業(yè)促進法》作出了修訂。面臨著“實體企業(yè)難做”、“中小企業(yè)難生存”的嚴峻問題，可以說《中小企業(yè)促進法》的修訂是國人所期盼、大勢所趨。新《中小企業(yè)促進法》大體的舉措主要有為中小企業(yè)減負減稅、提供便利的融資避險渠道、引導(dǎo)中小企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，向高精尖方向發(fā)展，鼓勵中小企業(yè)走差異化路線，只有提升企業(yè)自身質(zhì)量，才能在競爭激烈的市場上留有一席之地。既扶持實體中小企業(yè)，又鼓勵發(fā)展云計算、互聯(lián)網(wǎng)、AI等新興行業(yè)。新《中小企業(yè)促進法》的導(dǎo)向性與創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)所需要的項目吻合度更高，對我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展起到促進作用。2005年發(fā)布的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》在《公司法》、《中小企業(yè)促進法》等法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相關(guān)法律制度做出了補充和優(yōu)化。一是在政策調(diào)整的范圍上，有了清晰的界定，《辦法》中的適用范圍僅限于專業(yè)性的創(chuàng)業(yè)投資基金，而非不確定性大的分散創(chuàng)業(yè)投資基金；二是針對公司型創(chuàng)業(yè)投資基金提出了特殊保護規(guī)定。包括：對創(chuàng)投企業(yè)的投資人數(shù)和金額進行限制、對創(chuàng)業(yè)投資公司的管理人運營費用采用提前計提的方式、可事先設(shè)定創(chuàng)業(yè)投資公司的存續(xù)期、明確可以委托專業(yè)顧問機構(gòu)管理業(yè)務(wù)等對公司型創(chuàng)業(yè)投資基金來說可以有效分散運作風(fēng)險的規(guī)定，以及允許創(chuàng)業(yè)投資公司全部資產(chǎn)對外投資、法定資本金允許首期給付原本的三分之一，剩余部分5年內(nèi)補足、拓寬對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資方式和投資資金范圍等可以提高創(chuàng)業(yè)投資資金利用率、盤活更多的資金投入到創(chuàng)業(yè)投資中去的政策；三是對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的創(chuàng)辦和運營僅實行事后備案，免去常規(guī)的事前審批流程，給予創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)更多的空間和自由；四是針對單個法律政策的局限性，著手制定創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)的配套政策。例如稅收扶持、創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、推進建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場、支持保險公司和證券公司的資金進入創(chuàng)業(yè)投資市場、成立創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會制定行業(yè)自律規(guī)則等?！掇k法》加上總則和附則僅有短短三十二條規(guī)定，雖字數(shù)不多，但對促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的針對性和指向性很強。所以說，《辦法》的實施，實際上為我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展注入了一劑強心針。2007年制定并實施的《科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金管理暫行辦法》開創(chuàng)了國家層面引導(dǎo)基金的先河?！稌盒修k法》的主要目的是緩解科技型中小企業(yè)融資難的問題，引導(dǎo)更多的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)將資金投入到科技型中小企業(yè)中。該政策對科技型中小企業(yè)的支持方式有了突破性創(chuàng)新。采用股權(quán)投資和無償資助相結(jié)合的方式，股權(quán)投資包括階段參股和跟進投資，無償資助包括風(fēng)險補助和投資保障；階段參股主要針對設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資公司進行股權(quán)投資，并在參股結(jié)束后收回本金讓利于其他投資者；跟進投資則是將引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)共同投資初創(chuàng)科技型中小企業(yè)，并在獲得收益后讓利于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)。無論是階段參股還是跟進投資，都是一種新的嘗試。改變了政府無償撥款的扶持方式，對扶持項目的評審方式也變成由創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)進行篩選。這種通過支持創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)扶持科技型中小企業(yè)的方式更精準，專業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)能找出更加具有潛力的科技型中小企業(yè)，并且專業(yè)機構(gòu)也能給科技型中小企業(yè)帶來成熟的管理運作經(jīng)驗，幫助科技型中小企業(yè)發(fā)展，這比直接的財政撥款要有力得多。《暫行辦法》的實施，提高了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)投資于科技型中小企業(yè)的積極性，激發(fā)了科技型中小企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展的熱情和信心，對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)起到一定的引導(dǎo)作用，成為我國創(chuàng)新驅(qū)動的一股重要力量。2007年《合伙企業(yè)法》的修訂，有三個重要性突破。第一，增加“有限合伙”制度。該制度中，有專業(yè)能力的資金管理者通常為普通合伙人并承擔(dān)無限責(zé)任，出資人通常以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任。將有限責(zé)任和無限責(zé)任結(jié)合起來的合伙方式，對于資金管理者來說，對管理好資金有更大的動力和責(zé)任感；而對于投資者來說，有限責(zé)任可以降低他們投入的風(fēng)險，從而促使更多的人將資金投入到風(fēng)險投資中去。第二，增加“有限責(zé)任合伙”制度。該制度則是將有限責(zé)任與無限責(zé)任劃分的依據(jù)體現(xiàn)在執(zhí)業(yè)活動中是否有故意或重大過錯上。這對于專業(yè)的中介服務(wù)機構(gòu)來說，很好的控制了專業(yè)團隊的風(fēng)險，有利于專業(yè)團隊的不斷壯大發(fā)展。第三，允許公司法人參與合伙。法人作為公司的主心骨，參與合伙也可以規(guī)范化法人的操作行為，并且是公司決策、流程更加簡便、靈活，成為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的新動力。新《合伙企業(yè)法》的出爐，是對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的激勵與保護落實到法律當中去，為我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展畫上重要的一筆。2012年《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》的出臺，正式將非上市公眾公司納入我國法律監(jiān)管體系中去，該《辦法》主要幾項重大舉措包括：第一，降低了對非上市公司的準入門檻并簡化相關(guān)審批程序；第二，將科技創(chuàng)新型企業(yè)的核心員工納入發(fā)行對象的范圍；第三，明確非上市公司亦可上市，二者不沖突；第四，將股東人數(shù)超過200人的企業(yè)納入該法監(jiān)管范圍，從制度層面突破發(fā)行對象200人的限制；第五，制定快速融資核準豁免制度，方便了中小企業(yè)融資。《辦法》的出臺為尚不穩(wěn)定的“新三板”市場打好了監(jiān)管制度的“地基”。同時，還提升了“新三板”的融資功能，使中小企業(yè)在融資上選擇渠道的更多?！掇k法》的出臺，可以說是“新三板”市場的一次歷史性大變革，對促進高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展有著不可估量的作用。對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)來說，也有著重要意義。2015年《關(guān)于大力推進大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新若干政策措施的意見》是對《促進科技成果轉(zhuǎn)化法》等一系列關(guān)于促進科技成果產(chǎn)業(yè)化、鼓勵創(chuàng)新科技型企業(yè)發(fā)展的政策的延伸與繼承發(fā)展。但是隨著時代的進步，《意見》結(jié)合了時代的特征，對相關(guān)政策又有了更深層次的理解和探索。突出了制度“創(chuàng)新”的特點。提出創(chuàng)業(yè)扶持的創(chuàng)新機制、財稅金融政策的創(chuàng)新政策、創(chuàng)業(yè)服務(wù)的創(chuàng)新模式的三大創(chuàng)新。而且在創(chuàng)業(yè)扶持方面的措施，不僅“新穎”，而且更加“細化”。比如在創(chuàng)業(yè)扶持機制方面，提出要將創(chuàng)業(yè)精神和創(chuàng)業(yè)素質(zhì)教育納入國民教育體系中去，將創(chuàng)業(yè)扶持的工作延伸到精神和教育的層面中去；在財稅金融政策方面，提出對創(chuàng)業(yè)孵化平臺給予辦公用水用電用地等軟硬件設(shè)施優(yōu)惠，減輕創(chuàng)業(yè)者負擔(dān)，將創(chuàng)業(yè)扶持細化到日常開銷中去等等?！兑庖姟分?，在創(chuàng)業(yè)投資方面也有了更多“新穎”的措施：引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資資金投入項目的前端化譬如天使投資、鼓勵商業(yè)銀行與創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)長期合作、發(fā)展國有創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)、放寬外資創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)準入條件、加大對境外技術(shù)含金量大的項目投資力度并鼓勵技術(shù)共享。從《意見》可以說明，我國對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)扶持的相關(guān)法律和政策是循序漸進、不斷優(yōu)化細化的過程。該政策的實施，使創(chuàng)業(yè)更加便利化、融資更加便捷化、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)服務(wù)更加專業(yè)化、網(wǎng)絡(luò)化、信息更加透明化。創(chuàng)業(yè)投資作為我國發(fā)展“雙創(chuàng)”重要推動力量、供給測結(jié)構(gòu)性改革的重要一環(huán)，與我國的發(fā)展戰(zhàn)略密不可分。所以對創(chuàng)業(yè)投資的支持和引導(dǎo)，也隨著改革的不斷深入而進一步推進。2019年，伴隨著《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》發(fā)布，科創(chuàng)板這一全新的板塊，出現(xiàn)在我國股票市場?？苿?chuàng)板的出現(xiàn)對于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)來說，有以下幾大影響：第一，拓寬了創(chuàng)業(yè)投資基金的退出渠道，縮短了資金的退出時間。對于創(chuàng)業(yè)投資融、投、管、退的循環(huán)中，創(chuàng)業(yè)投資基金在項目中所占用的時間成本，掌握著創(chuàng)業(yè)投資的命脈，是十分關(guān)鍵的一環(huán)。如果創(chuàng)業(yè)投資基金能更快地退出并且獲益，創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)才能將資金用到下一個循環(huán)中。而創(chuàng)業(yè)投資的運作，就是在不斷地循環(huán)中創(chuàng)造價值和收益。新的退出渠道以及更短的退出周期可以很大限度的激活創(chuàng)業(yè)投資基金，從而激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的活力；第二，提高了吸納創(chuàng)業(yè)投資資金的能力。更多的退出渠道、更短的退出時間也意味著，降低了創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險系數(shù)，更多的人看到了風(fēng)險投資的高收入以及較之從前更低的風(fēng)險，從而增加了投資者風(fēng)險投資基金的接受度；第三，對創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的專業(yè)性已經(jīng)管理能力的要求更高。創(chuàng)業(yè)投資循環(huán)周期的縮短，對創(chuàng)業(yè)投資基金的管理者來說，能力的考驗來的更快。并且隨著被投資企業(yè)融資次數(shù)的減少，企業(yè)的賬面公允價值虛漲的幅度降低，市場能夠更容易選出那些有能力的管理者；第四，加大行業(yè)內(nèi)競爭，基于行業(yè)形勢的好轉(zhuǎn)，會萌發(fā)出更多的創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)，從而加劇行業(yè)內(nèi)的競爭形勢。無論是更多的退出渠道、更短的退出周期、更專業(yè)的管理能力、還是更激烈的競爭形勢，對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)來說，都是充滿機遇的、生機勃勃的春天。四、通過分析歐美創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的特點，分析我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策存在的不足并相應(yīng)做出相關(guān)政策和法律的調(diào)整美國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的特點美國的創(chuàng)業(yè)投資擁有健全的的法律體系、優(yōu)惠政策的支持、合伙制的形式、集聚效應(yīng)、暢通的退出渠道、發(fā)展模式的創(chuàng)新等特點。歐洲創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的特點歐洲的創(chuàng)業(yè)投資擁有優(yōu)惠的財稅政策、豐富多樣的投資引導(dǎo)基金、多渠道的退出機制、創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)專門的法律體系，寬松的法律監(jiān)管環(huán)境、行業(yè)協(xié)會發(fā)揮重要的規(guī)范作用等特點。存在的問題創(chuàng)業(yè)投資資金的運營過程主要包括融、投、管、退四個環(huán)節(jié)，通過這一系統(tǒng)的過程，最終實現(xiàn)資本的增值。所以在分析問題和解決方法是，本文主要從這四個角度進行論述。資金來源渠道少。創(chuàng)業(yè)投資的資本來源主要由富有個人、大型企業(yè)、保險公司、養(yǎng)老金、銀行等金融機構(gòu)、基金會或捐贈基金、政府部門、其他投資者等渠道組成。而資金的來源方向與一國經(jīng)濟發(fā)展狀況、相關(guān)政策的引導(dǎo)等息息相關(guān)，美國的創(chuàng)業(yè)投資資金主要來源于機構(gòu)投資者；但政府財政撥款、國有獨資企業(yè)、非上市公司是仍然是我國創(chuàng)業(yè)投資資金的主要來源，保險基金、養(yǎng)老基金和商業(yè)銀行資金受到我國經(jīng)濟環(huán)境及相關(guān)政策的影響，投入我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的體量相對較少，這也成為我國創(chuàng)業(yè)投資管理水平遠低于國外的重要因素。我國相對歐美等發(fā)達國家而言，富裕階層較少，普通的個人投資者尋找合適的投資渠道難度大。所以，我國創(chuàng)業(yè)投資資本來源主要是政府、國有企業(yè)、外資和金融機構(gòu)。其中，最主要資金來源于政府，因為創(chuàng)投行業(yè)本身高風(fēng)險、回收期長的特點，加上政府沒有明確的制度引導(dǎo)和鼓勵，導(dǎo)致我國創(chuàng)業(yè)投資的資金來源渠道少，但創(chuàng)投的發(fā)展需要大量的資金動力支持，供需關(guān)系的不對稱導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展緩慢。投資偏向中后期階段，早期投資不足。我國創(chuàng)業(yè)投資的資金相比于機構(gòu)投資者，更多來源于個人投資者，個人投資者對短期回報的要求更高，承受風(fēng)險的能力較低，投資行為急功近利，所以他們會偏向于投資更穩(wěn)定的發(fā)展到中后期階段的創(chuàng)業(yè)公司，而不是早期投資。而許多成功案例，例如：微軟、蘋果公司、Google、Facebook、阿里巴巴等國際化成功企業(yè)，都是在種子期得到天使投資的幫助發(fā)展起來的。雖然早期投資風(fēng)險更大，不確定性更強，但一旦成功，得到的回報也是加倍的。而我國天使投資尚未得到重視，一定程度上，讓一部分真正有潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)由于無法得到融資的支持而死在襁褓之中。投資同質(zhì)化嚴重。早期互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投的一片大好，使得大量的創(chuàng)業(yè)投資資金跟風(fēng)流入互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投資金飽滿，但其他行業(yè)缺資金匱乏，資金太過于集中。近幾年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)下行，使我國創(chuàng)投形勢更為嚴峻。創(chuàng)業(yè)投資法律體系不健全。相比于歐美國家，我國對創(chuàng)業(yè)投資的探索期較短，所以目前還沒有構(gòu)建出完整的創(chuàng)業(yè)投資法律體系。政府頒布的行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)都還是一些條例、暫行辦法、方案等等，存在一定的不穩(wěn)定性和分散性。創(chuàng)業(yè)投資法律體系的不健全，包括風(fēng)險控制體系、績效評價體系不健全、稅收法律體系不完善、相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)沒有明確的法律保護，是阻礙創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵要素，只有構(gòu)建出健全的創(chuàng)業(yè)投資法律體系，有規(guī)則才能有秩序，有秩序才能促發(fā)展。專業(yè)的風(fēng)投人才缺乏，人才建設(shè)緩慢?，F(xiàn)今，專業(yè)的風(fēng)險投資管理人決定著風(fēng)險投資的成敗，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的人才缺口在一定程度上阻礙了我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展進程。退出渠道不暢通。在創(chuàng)業(yè)投資的多個環(huán)節(jié)中，退出是最為關(guān)鍵的一步，資金只有從投資項目中順利的增值退出，才能使創(chuàng)投資金投入到新的項目中去，提高資本利用率，實現(xiàn)良性循環(huán)，并且吸引更多的資金投入到資本市場。資金來源渠道少、早期投資不足、投資同質(zhì)化嚴重、創(chuàng)業(yè)投資法律體系不健全、專業(yè)的風(fēng)投人才缺乏、退出渠道不暢通等一系列問題最后都上升到政府的監(jiān)管機制相關(guān)法律和政策的完善，如何找到政策放寬與嚴控之間的平衡，是最關(guān)鍵的問題。行業(yè)監(jiān)管問題。（1）創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管法律法規(guī)不完善。監(jiān)管法律的不完善主要分為以下幾個方面：行業(yè)相關(guān)法律不夠完整、全面，沒有形成監(jiān)管法律體系；行業(yè)相關(guān)法律法規(guī)分散、零散，沒有條理；相關(guān)法律高度不夠，以試行條例、管理辦法等為主；制定的法律過于籠統(tǒng)，不夠具體等。（2）監(jiān)管模式落后。我國金融市場目前的監(jiān)管還是延用分業(yè)監(jiān)管的管理模式，一行三會的監(jiān)管分工明確，但是缺乏配合，導(dǎo)致監(jiān)管出現(xiàn)漏洞，讓不法分子有機可乘。隨著金融市場的高速發(fā)展，市場上不斷有新的金融產(chǎn)品進入，而對于新的金融產(chǎn)品而言，原有的監(jiān)管范圍已經(jīng)不在射程范圍內(nèi)。所以，創(chuàng)新監(jiān)管模式是金融市場發(fā)展的必經(jīng)之路，也是維護瞬息萬變的金融市場秩序的必然選擇。（3）行政監(jiān)管問題突出。首先，創(chuàng)業(yè)投資的行政監(jiān)管由多方監(jiān)管主體組成，由政府多個部門共同監(jiān)管。監(jiān)管主體不明確、監(jiān)管權(quán)責(zé)界限不清晰等問題，導(dǎo)致一旦出現(xiàn)問題，各監(jiān)管部門互相推卸責(zé)任，監(jiān)管缺乏有效性；其次，監(jiān)管內(nèi)容有一定不合理之處。由于創(chuàng)業(yè)投資本身的高風(fēng)險性，我國一貫使用嚴苛的監(jiān)管政策，這種嚴苛在一定程度上有利于金融市場的健康發(fā)展和維護金融市場的穩(wěn)定性。但創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展與金融市場同樣需要一定程度上的自由環(huán)境，才能更好的發(fā)展。解決方法拓寬融資渠道，引導(dǎo)金融機構(gòu)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資業(yè)務(wù)。完善創(chuàng)業(yè)投資可以加大引入機構(gòu)投資者和外資，放寬對養(yǎng)老基金的投資標準，建立國家級創(chuàng)業(yè)投資基金，使創(chuàng)業(yè)投資資金多元化，為創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展注入活力。但值得注意的是，對于創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)的準入應(yīng)當嚴格監(jiān)管，注意審核。避免專業(yè)性不強、缺乏資金和經(jīng)驗的機構(gòu)混入資本市場進行不合法操作，擾亂金融市場環(huán)境。法律體系。構(gòu)建創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險控制體系、績效評價體系、健全知識產(chǎn)權(quán)保護。首先，政府應(yīng)當明確引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的方向，以為創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)健康發(fā)展提供良好的法律環(huán)境為核心，制定鼓勵創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的相關(guān)法律法規(guī)，設(shè)立國家級引導(dǎo)基金、制定專項基金計劃、提供股權(quán)擔(dān)保和貸款利息優(yōu)惠、給予行業(yè)相關(guān)的稅收減免等，從創(chuàng)業(yè)投資的各個環(huán)節(jié)為創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展提供完整的法律規(guī)范和寬松的環(huán)境支持。相關(guān)法律的制定不能停留在零散、單薄的層面，而要制定完善的法律組合體系。并且法律體系應(yīng)當以長遠為目標，結(jié)合我國具體國情，在不斷試錯中吸取經(jīng)驗，不斷更新完善的過程。建立和完善中介服務(wù)機構(gòu)體系。創(chuàng)業(yè)投資中介服務(wù)機構(gòu)是溝通和聯(lián)接創(chuàng)業(yè)投資中創(chuàng)業(yè)者和投資者的橋梁，中介服務(wù)機構(gòu)的服務(wù)貫穿著投資項目選擇、投融資、管理運營、增值退出的各個方面。是規(guī)范創(chuàng)業(yè)投資行為，協(xié)助投資者做出正確投資決策的重要因素。但社會未能充分認識到中介服務(wù)機構(gòu)對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展過程中不可忽視的作用。相反，我國中介服務(wù)機構(gòu)相關(guān)法治的不健全，以及中介服務(wù)機構(gòu)自身管理不規(guī)范等問題，使中介服務(wù)機構(gòu)不僅沒有起到凈化創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)環(huán)境的作用，還加重了創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的風(fēng)險系數(shù)。針對中介機構(gòu)體系的問題，我國應(yīng)當頒布相關(guān)法律和政策規(guī)范中介服務(wù)機構(gòu)的設(shè)立和運營。鼓勵和支持中介服務(wù)機構(gòu)的設(shè)立，完善中介服務(wù)機構(gòu)的監(jiān)管制度，加強對中介服務(wù)機構(gòu)規(guī)范性的監(jiān)管。注重創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)專業(yè)人才培養(yǎng)。人才的培養(yǎng)應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的重中之重，面對我國同質(zhì)化嚴重的激烈競爭，創(chuàng)投管理者如何識別真正有價值的創(chuàng)業(yè)項目從而獲取資本增值成為重要問題。所以，我國應(yīng)該針對創(chuàng)投的不同階段的需求培養(yǎng)專業(yè)人才；同時，國家應(yīng)當制定寬松的人才進入機制、統(tǒng)一的人才激勵機制，創(chuàng)業(yè)投資公司應(yīng)當根據(jù)自身情況制定相應(yīng)的員工激勵策略，激勵人才。夯實多層次資本市場的根基，暢通多元化的退出渠道。在這個資本市場大開放、大發(fā)展時期，無論是投資方還是融資方，對資本市場的需求都在不斷朝多樣化的方向發(fā)展，而夯實多層次的資本市場的根基，正是當前創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展所迫切需要的。創(chuàng)業(yè)投資的退出方式主要有公開上市（IPO）、兼并收購和清算等。由于IPO的退出方式具有收益率高、資金募集快等特點，一直都是投資者退出方式的首選。但近幾年來，并購?fù)顺鲆驗槠渚哂袑ζ髽I(yè)要求門檻低、操作簡易、退出快速等IPO所不具有的優(yōu)勢，盡管并購?fù)顺鋈匀挥惺找媛实汀⑼顺龀杀靖叩热秉c，但依舊成為更多投資者不錯的選擇。除此之外，兼并收購的退出方式也比IPO的退出方式對創(chuàng)業(yè)企業(yè)長期的發(fā)展更有利。除了拓寬退出渠道，基于資本的退出條線，還應(yīng)當制定合理的政策健全退出機制、優(yōu)化退出戰(zhàn)略，促進資金的暢通退出等等加大早期階段投資，尤其是天使基金的發(fā)展力度。政府可以加大建立天使基金的力度，積極引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資資金流入種子期和初創(chuàng)期的中小企業(yè)。同時，還應(yīng)當明確劃分天使資金的投資方向，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資向多元化發(fā)展。完善監(jiān)管法律制度。（1）在修訂完善現(xiàn)有的監(jiān)管法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，制定統(tǒng)一的《創(chuàng)業(yè)投資監(jiān)管法》。只有制定好統(tǒng)一的監(jiān)管法律制度，才能有法可依、有章可循，維護創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的秩序。（2）改革創(chuàng)新監(jiān)管模式。目前創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)管模式主要分為集中型、自律型、混合型三種。結(jié)合我國國情參照美國的集中型監(jiān)管模式更為合理，還可以在集中型的管理模式下設(shè)立專門的管理機構(gòu)，有針對性的監(jiān)督管理創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)，使創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)向?qū)I(yè)化、規(guī)范化的方向發(fā)展。（3）政府明確自身定位，強化市場角色。我國政府在創(chuàng)業(yè)投資中扮演著市場和行政的兩種角色，既是創(chuàng)業(yè)投資的投資主體，又在融、投、管、退的各個環(huán)節(jié)有一定的決策權(quán)。既參與有決策的位置顯然不盡合理。鑒于美國的創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展經(jīng)驗來看，在創(chuàng)業(yè)投資市場，政府除了要加大扶持力度之外，還要學(xué)會“放手”，才能讓市場真正發(fā)展起來，所以，政府應(yīng)當弱化其行政，強化市場，減少對創(chuàng)投項目的主導(dǎo)行為，不直接干預(yù)市場，而是放管結(jié)合，找準定位，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資良性發(fā)展。（4）構(gòu)建多層次的監(jiān)管體系。只有政府的外部監(jiān)管，往往不足的。創(chuàng)業(yè)投資的監(jiān)管體系應(yīng)當是自上而下，由內(nèi)而外層層配合的監(jiān)管體系，組成由政府行政監(jiān)管的外部監(jiān)管、行業(yè)的自律監(jiān)管、企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管相輔相成的監(jiān)管體系；重視自律監(jiān)管的作用。監(jiān)管的最高境界是自律監(jiān)管，如何發(fā)揮好自律監(jiān)管在創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)中的實質(zhì)性作用呢？一方面，可以提高行業(yè)協(xié)會的地位，讓行業(yè)自律組織有一席之地。另一方面，需要補充行業(yè)自律監(jiān)管的內(nèi)容，政府方面可以適當放權(quán)給自律組織；除此之外，為促進行業(yè)協(xié)會的發(fā)展，還可以積極構(gòu)建自律協(xié)會間的互助交流平臺；鼓勵企業(yè)風(fēng)險的內(nèi)部監(jiān)管，建立行之有效的自我約束機制，明確企業(yè)內(nèi)部監(jiān)管的具體內(nèi)容等等。（5）細化權(quán)衡行政監(jiān)管的力度。創(chuàng)業(yè)投資的行政監(jiān)管主要分為四大部分，包括人員的準入、資金的準入、項目的運營管理以及資金的退出。在人員準入又分為投資者的準入和從業(yè)人員的準入，我認為，對投資者的準入加大監(jiān)管力度有利于降低投資者的風(fēng)險以及避免過度競爭。但目前我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)人才缺乏，可以適當降低準入標準，再結(jié)合行業(yè)相關(guān)人員的培訓(xùn)計劃，定期評估機制等系統(tǒng)流程篩除不符合標準的從業(yè)人員；在資金準入方面，目前我國資金融資渠道少，創(chuàng)業(yè)投資資金缺乏，但仍然禁止證券資金、控制養(yǎng)老基金進入創(chuàng)業(yè)投資市場，在一定程度上阻礙了創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展，可以放寬對保險、證券等金融機構(gòu)的管制，為更多資金進入創(chuàng)業(yè)投資提供便利。加強風(fēng)險投資相關(guān)知識的普及宣傳，讓個人投資者了解更多的投資渠道。但是，要做好風(fēng)險防范措施，完善風(fēng)險預(yù)警機制、建立創(chuàng)業(yè)投資保險制度、建立創(chuàng)業(yè)投資專項儲備資金等；在資金退出方面，由于我國主板上市條件嚴格，一般的中小企業(yè)很難以IPO的方式退出，而退出渠道不暢也是如今我國創(chuàng)業(yè)投資面臨的最大問題之一?？梢怨膭钪行∑髽I(yè)在科創(chuàng)板IPO，擴寬退出渠道。五、我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)相關(guān)政策和法律調(diào)整的必要性和可行性分析（一）創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)相關(guān)政策和法律調(diào)整的理論基礎(chǔ)1.創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策調(diào)整的監(jiān)管原則（1）“三公”原則。三公原則即公平、公正、公開。“公平”主要體現(xiàn)在公平對待市場上的投資者，不能因為個別投資者是國有或者實力雄厚就因此區(qū)別對待；“公正”指的是政府行政執(zhí)法過程中不得謀取不正當利益；“公開”原則也是當今市場上“信息不對稱”的問題使投資者要花費更多的時間和財力成本去獲取信息和識別優(yōu)劣，政府應(yīng)當鼓勵企業(yè)主動揭示非機密信息的公開，這一舉措有利于節(jié)省時間，增加創(chuàng)業(yè)投資的循環(huán)速度。（2）效益性原則。政府在監(jiān)管過程中使用的人力、財力、物力，實際上都是納稅人的錢，這就要求政府應(yīng)當遵循效益性原則，優(yōu)化資源配置，合理用錢，并且在監(jiān)管過程中合理收取費用。（3）適度監(jiān)管原則。市場是自由的市場，但是自由必須是有限度的，只有合理把握自由的限度才能更好的幫助創(chuàng)業(yè)投資市場發(fā)展。由于我國創(chuàng)業(yè)投資市場尚不成熟，在市場準入方面政府應(yīng)當嚴格控制。同時，也應(yīng)當充分發(fā)揮自律監(jiān)管的作用，給市場適度的空間與尊重。將外部監(jiān)督與自律監(jiān)督相結(jié)合。（4）保護投資者利益原則。市場的主要參與者是投資者，政府應(yīng)當在保護投資者的合法權(quán)益的基礎(chǔ)上，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。（二）創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)相關(guān)政策和法律調(diào)整的現(xiàn)實需求創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)相關(guān)法律和政策的調(diào)整，是基于我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展時間短、法律尚不完善、發(fā)展不理想等現(xiàn)實需求所決定的。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)相關(guān)政策和法律調(diào)整是思想進步和經(jīng)濟發(fā)展的必然在這個瞬息萬變的社會，時代在進步、經(jīng)濟在發(fā)展、市場的需求也在向多樣化發(fā)展。那么，相關(guān)的法律和政策調(diào)整是跟緊時代、應(yīng)對市場需求的必然選擇，也是思想進步和經(jīng)濟發(fā)展的必然條件。創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)的法律和政策只有在不斷的調(diào)整和改變的過程中，才能讓創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)一次有一次迎來新的發(fā)展機遇，不斷前進！創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)相關(guān)政策和法律制度的調(diào)整對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的影響促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)總產(chǎn)值的增長。創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)政策和法律的調(diào)整，傳達出一系列利好政策的信號，提高了創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)者、科研人員等相關(guān)行業(yè)人士的積極性。加上一系列政府資金、技術(shù)、人才培養(yǎng)等各方面的幫扶，從而激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的活力，促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)總產(chǎn)值的增長。提高我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的國際市場競爭力。對外資投資機構(gòu)在我國境內(nèi)設(shè)立創(chuàng)投機構(gòu)的特別優(yōu)待和相關(guān)政策的完善，貫徹落實“引進來”、“走出去”的方針，讓我國創(chuàng)投機構(gòu)在交融中“取其精華，去其糟粕”，提高我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)在國際市場中的競爭力。增強創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)對整個社會經(jīng)濟的促進作用。創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)隨著創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策的不斷調(diào)整與完善中，激發(fā)活力，增長產(chǎn)值，提高國際競爭力，從而拉動整個社會經(jīng)濟的增長，社會經(jīng)濟的增長反過來又能促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的發(fā)展。結(jié)論通過對美國和歐洲等國家創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)法律和政策調(diào)整歷程以及相關(guān)法律和政策的調(diào)整對其創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的影響的概括性研究和系統(tǒng)性總結(jié)。繼而對我國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展以來的13條具有代表性的創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策按照時間順序進行深入研究。了解我國對于創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的應(yīng)對路徑，更好地了解我國創(chuàng)業(yè)投資相關(guān)法律和政策對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的不同影響，以及我國