歷年M2貨幣存量（2011—08—0118:50:13）轉(zhuǎn)載▼貨幣存量又稱(chēng)為貨幣供應(yīng)量，是全社會(huì)在某一時(shí)點(diǎn)承擔(dān)流通手段和支付手段的貨幣總額，它主要包括機(jī)關(guān)團(tuán)體、企事業(yè)單位和城鄉(xiāng)居民所擁有的現(xiàn)金和金融機(jī)構(gòu)的存款等各種金融資產(chǎn)。貨幣供應(yīng)的數(shù)量、流動(dòng)性狀況是社會(huì)總需求變化的貨幣表現(xiàn)，是各國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)之一，也是中央銀行執(zhí)行貨幣政策的重要依據(jù)。我國(guó)現(xiàn)階段貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)主要從銀行概覽中加工整理后取得。貨幣供應(yīng)量一般根據(jù)貨幣流動(dòng)性的差距分層次統(tǒng)計(jì)。我國(guó)的貨幣供應(yīng)量按流動(dòng)性由強(qiáng)到弱，分為M0、M1、M2三個(gè)層次：M0――流通中的現(xiàn)金，即央行歷年貨幣發(fā)行總額；M1M0+活期存款，亦稱(chēng)為“狹義貨幣供應(yīng)量”；M2M1+定期存款+貨幣市場(chǎng)共同帳戶++其他存款（財(cái)政存款除外），亦稱(chēng)為“廣義貨幣使應(yīng)量”。我國(guó)有貨幣存量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)的資料始于1952年，當(dāng)年的貨幣存量（M2）101.3億元，請(qǐng)大家記住這個(gè)數(shù)字。從52年到57年，M2基本上是以每年12-15億元的速度增加，貨幣增長(zhǎng)保持在10%左右，57年達(dá)到197.7億元，這是比較正常的速度；從58年開(kāi)始就不對(duì)了，貨幣增長(zhǎng)也開(kāi)始大躍進(jìn)，以每年平均25%的速度猛增，導(dǎo)致建國(guó)后的第一次通貨膨脹。從61年到64年，三年自然災(zāi)害，第一次出現(xiàn)通貨緊縮，M2由1961年的439.8億元降到1964年的434.7億元，降幅并不大，但是比較好的度過(guò)了自然災(zāi)害期，國(guó)民經(jīng)濟(jì)有所恢復(fù)。65年到68年又開(kāi)始了第二次冒進(jìn)，每年平均新增貨幣56億，每年增長(zhǎng)速度為14%，68年達(dá)到666.9億元。69年到70年“調(diào)整，鞏固，提高”，出現(xiàn)第二次通貨緊縮，每年貨幣減幅只有7億元。從70年到79年開(kāi)始了第三次溫和的通貨膨脹，每年平均新增貨幣90多億元，增長(zhǎng)速度是15%左右，增長(zhǎng)量保持在百億元之內(nèi)，增長(zhǎng)速度控制在20%以內(nèi)。1952年到1979年都可以稱(chēng)為“高增長(zhǎng)低通脹”經(jīng)濟(jì)發(fā)展期。81年到83年開(kāi)始進(jìn)入改革開(kāi)放，新增貨幣增長(zhǎng)量上了新臺(tái)階，每年平均新增貨幣400多億元，貨幣增長(zhǎng)速度為22%，也還算正常；從84年到89年突飛猛進(jìn)，每年平均新增貨幣1500多億元，89年貨幣存量達(dá)到12000億元，第四次通貨膨脹可以稱(chēng)為奔馳的通貨膨脹。從90年到93年，貨幣增長(zhǎng)量每年都還控制在數(shù)千億元之內(nèi)，沒(méi)有超過(guò)萬(wàn)億元：90年與89年相比，新增5253億元，91年比90年新增4100億元，92年比91年新增6100億元，93年比92年新增9400億元，環(huán)比增長(zhǎng)速度39%！93年貨幣存量達(dá)到34879億元。94年開(kāi)始貨幣增長(zhǎng)量超過(guò)萬(wàn)億：94年比93年新增12100億元，環(huán)比增長(zhǎng)速度為34.6%；95年比94年新增14000億元，96年比95年新增16000億元，97年比96年新增15000億元，98年比97年新增13500億元，99年比98年新增15400億元，2000年比99年新增15600億元，2001年比2000年新增18200億元，貨幣存量達(dá)到152888億元。平均年增長(zhǎng)量為15100億元，平均增長(zhǎng)速度在39%左右，可以稱(chēng)為第五次通貨膨脹期。2002年更不得了，貨幣增長(zhǎng)量開(kāi)始突破三萬(wàn)億：2002年比2001年新增31000億，2003年比2002年新增36000億元，2004年比2003年新增34000億元，貨幣存量達(dá)到253207億元。增長(zhǎng)量加大了而同期的貨幣增長(zhǎng)速度卻降了下來(lái)：年平均增長(zhǎng)速度在33.3%。這一階段，我們可以稱(chēng)為“第六次比較平穩(wěn)的通貨膨脹期”。2003年7月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為20.62萬(wàn)億元，而2005年3月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為26.5萬(wàn)億元。房地產(chǎn)調(diào)控聲中，2007年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為40.34萬(wàn)億元。2007年與2003年相比，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額增長(zhǎng)了近一倍！再對(duì)比一組數(shù)據(jù)：2007年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為40.34萬(wàn)億元。2009年12月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為60.6萬(wàn)億元（比上年末增長(zhǎng)27.7%）。2010年6月末，中國(guó)廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為67.39萬(wàn)億元央行網(wǎng)站的M2數(shù)據(jù)億10年底72577409年底60622308年底47516607年底40340106年底34557805年底29875504年底25320703年底21922602年底18324701年底15288800年底12743299年底11763898年底104498.597年底90995.396年底76094.995年底60750.594年底46923.593年底34879.892年底25402.291年底19349.990年底15293.489年底10786.288年底7425.887年底6517.086年底5354.785年底4264.984年底3583.983年底2788.682年底2369.981年底2027.480年底1661.279年底1339.178年底1134.5通貨膨脹率1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992年6.01993年14.7年2.4年1.9年1.5年2.8年9.3年6.5年7.31994年24.11995年17.11996年8.31997年2.81998年-0.819992000年-1.4年0.4年18.82001年0.7年18.02002年-0.8年3.12003年1.22004年3.90年3.42005年1.8年6.42006年1.520072008年20092010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017201820192020年4.85.9-0.70.00.00.00.00.00.00.00.00.00.00.0中國(guó)實(shí)際貨幣供給量大大高于理論上的貨幣供應(yīng)量。大家知道，改革開(kāi)放以來(lái)我們的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度為10%，而貨幣存量平均增長(zhǎng)速度是31.5%，個(gè)別年份的甚至超過(guò)40%！也就是說(shuō)，我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)貨幣貶值速度在20%以上！一部新中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，實(shí)際上就是一部隱蔽的通貨膨脹史。為什么說(shuō)是隱蔽的？這是由于在集中計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，由于存在著嚴(yán)格的價(jià)格管制，價(jià)格上升趨勢(shì)的真實(shí)程度被隱蔽了。經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)制后這個(gè)影響仍然存在。既然通貨膨脹這么厲害，為什么沒(méi)有引起金融崩潰和經(jīng)濟(jì)生活混亂呢？其一，這是由于建國(guó)時(shí)貨幣存量基數(shù)本身太低，除了兩次通貨緊縮外，80年代之前每年增加的貨幣量還不能適應(yīng)現(xiàn)實(shí)的貨幣需要，因而長(zhǎng)期保持了低流通、低物價(jià)；其二，經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速的增長(zhǎng)時(shí)期也需要大量流通貨幣的支撐，再加上我國(guó)信用制度不健全使現(xiàn)金需求量更大；其三，我們更受益于強(qiáng)大的集中的行政管理體制和長(zhǎng)期的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)影響，政治和政體的穩(wěn)定有力地保證了經(jīng)濟(jì)和金融的穩(wěn)定。下面我們?cè)購(gòu)呢泿艛?shù)量方程式中推導(dǎo)出為什么會(huì)產(chǎn)生比較高的通貨膨脹率以及高通貨膨脹率沒(méi)有發(fā)生經(jīng)濟(jì)混亂。貨幣數(shù)量方程式：MSV=PYd其中，MS——代表一國(guó)的貨幣供給；V——代表貨幣流通速度；P——代表總體價(jià)格水平；Yd——代表真實(shí)總需求。那么，PYd就代表了需要交易的商品總額，一定時(shí)期內(nèi)PYd是個(gè)確定數(shù)字。80年代之前由于交易通信技術(shù)的落后，我國(guó)的貨幣流通速度非常低，因而需要比較大的貨幣供給；80年代之后技術(shù)是跟上去了，但是信用降下來(lái)了，仍然需要比較高貨幣供給。這就是為什么比較高的通貨膨脹率沒(méi)有嚴(yán)重影響社會(huì)政治經(jīng)濟(jì)的原因之一。如果我們還想尋找更多原因的話，20世紀(jì)80年代中后期，我國(guó)有大量的貨幣資金積聚在我國(guó)不成熟的資本市場(chǎng)上，眾多的貨幣持有者試圖在不完備的資本市場(chǎng)上攫取自己的第一桶金（2003，伍志文，貨幣虛擬化過(guò)程中的“資本市場(chǎng)貨幣積聚假說(shuō)”，《經(jīng)濟(jì)學(xué)（季刊）》2003年10月）；房地產(chǎn)市場(chǎng)的成熟與活躍也吸引了相當(dāng)部分的資金。事實(shí)上我國(guó)的“超額”貨幣供給自80年代以來(lái)就一直存在并呈加速趨勢(shì)，讓好多人擔(dān)心這個(gè)“籠中虎”隨時(shí)都可能跑出來(lái)危害商品市場(chǎng)并引起急劇的通貨膨脹，但是沒(méi)有，反而在2004年、2005年出現(xiàn)了通貨緊縮的態(tài)勢(shì)，造成人民幣升值的壓力（升值的另一個(gè)重要原因是來(lái)自國(guó)際社會(huì)的壓力）。從另一方面講，由于過(guò)去多年來(lái)固定資產(chǎn)投資的大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致當(dāng)前產(chǎn)能過(guò)剩，產(chǎn)能過(guò)剩領(lǐng)域也由消費(fèi)品領(lǐng)域擴(kuò)展至生產(chǎn)資料部門(mén)的加工工業(yè)和原材料工業(yè)三個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。在產(chǎn)能過(guò)剩因素約束下，近期也不可能發(fā)生急劇的通貨膨脹。最后我們還應(yīng)該感謝中央銀行的貨幣專(zhuān)家們，他們的敬業(yè)和高超的調(diào)控技術(shù)（公開(kāi)市場(chǎng)活動(dòng)、法定準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率）抑制了通貨膨脹，保證了我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展和金融秩序的穩(wěn)定。始于房?jī)r(jià)快速上漲的這一輪通貨膨脹的根本原因已經(jīng)一目了然——貨幣供應(yīng)量的瘋狂上漲。到2007年3月，貨幣供應(yīng)總量已達(dá)到驚人的36萬(wàn)4100億元。改革開(kāi)放以來(lái)我們的經(jīng)濟(jì)平均增長(zhǎng)速度為10%，而貨幣存量平均增長(zhǎng)速度是31.5%.弗里德曼說(shuō)通貨膨脹的唯一原因來(lái)自印刷廠，每次通貨膨脹都與貨幣增加有關(guān),只要貨幣數(shù)量的增加快于產(chǎn)量的增長(zhǎng),通貨膨脹就會(huì)如期而至,兩者的時(shí)滯約為15—24個(gè)月。其實(shí)現(xiàn)在的CPI數(shù)據(jù)都沒(méi)有包含資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)，如果把這兩點(diǎn)包括進(jìn)去，依然符合。但是現(xiàn)在政府為了不讓人民幣升值只能再拼命的往市場(chǎng)上砸錢(qián)抵銷(xiāo)日益巨大的貿(mào)易順差?？鄢黾拥?萬(wàn)億美元外匯而發(fā)行的82000億人民幣，現(xiàn)在與2001年底相比，貨幣供應(yīng)量增加了13萬(wàn)億~14萬(wàn)億，而2001年年底的貨幣供應(yīng)量是15.83萬(wàn)億，也就是說(shuō)在去除外匯因素下，從2002年到現(xiàn)在貨幣供應(yīng)量還是翻了近一倍。再來(lái)看看這幾年的財(cái)政收入，2002年18904億元，2003年21715億元，2004年26355．88億元，2005年31649．29億元，2006年39373.2億元，2007年1-5月21723.53億元。貨幣供應(yīng)量按流動(dòng)性劃分為MO、M1、M2、M3四個(gè)層次；現(xiàn)階段我國(guó)貨幣供應(yīng)量劃分為以下三個(gè)層次：MO－－流通中的現(xiàn)金M1－－MO＋企業(yè)單位活期存款＋機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款＋農(nóng)村存款;M2－－M1＋企業(yè)單位定期存款＋自籌基本建設(shè)存款＋個(gè)人儲(chǔ)蓄存款＋其他存款。M1是狹義貨幣供應(yīng)量，M2是廣義貨幣供應(yīng)量；M1與M2之差是準(zhǔn)貨幣。貨幣層次的劃分：世界各國(guó)對(duì)貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑有狹義和廣義之分，以便中央銀行控制有所側(cè)重，具體為：M0=現(xiàn)金（通貨）M1=M0+商業(yè)銀行的活期存款M2=M1+商業(yè)銀行的定期存款（包括定期儲(chǔ)蓄存款）M3=M2+其他金融機(jī)構(gòu)的存款M4=M3+大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CDs）M5=M4+政府短期債券和儲(chǔ)蓄券M6=M5+短期商業(yè)票據(jù)其中，對(duì)Ml到M3的監(jiān)測(cè)和調(diào)節(jié)被大多數(shù)國(guó)家的中央銀行所采用，比如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系最看重M2，英格蘭銀行則注意M3，而日本銀行強(qiáng)調(diào)的是M2+CDS。毫無(wú)疑問(wèn)，我們是模仿國(guó)外的所謂現(xiàn)代銀行管理、統(tǒng)計(jì)體系設(shè)立的M系統(tǒng)。但我們多年了的M系統(tǒng)僅僅是模仿，而沒(méi)有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義。比如，中美兩國(guó)的M系統(tǒng)，若M1數(shù)值相同，則美國(guó)的有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔就是M1，而中國(guó)有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的現(xiàn)鈔則要遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于M1。這個(gè)差別使中國(guó)經(jīng)濟(jì)單位沒(méi)有足夠的流通貨幣，而美國(guó)相對(duì)于中國(guó)則有充裕的貨幣。造成這個(gè)差別的原因在于，中國(guó)的支票不能直接兌換成現(xiàn)鈔，盡管它是貨幣。再比如在M2項(xiàng)目下，若M2相同，則中國(guó)的儲(chǔ)蓄額很大，但流通的、有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣卻很少，因?yàn)橹袊?guó)的M2被高額儲(chǔ)蓄占掉了，而美國(guó)卻幾乎全部是M1（美國(guó)儲(chǔ)蓄率很低）實(shí)際也就是全是M0,即決大部分是現(xiàn)鈔，市場(chǎng)有經(jīng)濟(jì)意義的貨幣充足。而中國(guó)卻是市場(chǎng)嚴(yán)重缺少有實(shí)際經(jīng)濟(jì)意義的貨幣。這就是為什么美國(guó)一直傾向于使用M2來(lái)調(diào)控貨幣的原因。中國(guó)金融界無(wú)論是理論家還是主管部分一直有一個(gè)非常固執(zhí)和愚蠢的見(jiàn)解，認(rèn)為美國(guó)人不儲(chǔ)蓄。其實(shí)這是一種錯(cuò)誤的見(jiàn)解，美國(guó)人也是人、也需要穿衣、吃飯、養(yǎng)老等支付，這些支付同樣需要持有貨幣存量，那么為什么美國(guó)的儲(chǔ)蓄率很低呢？其實(shí)既不是美國(guó)人不儲(chǔ)蓄，也不是美國(guó)人沒(méi)有錢(qián)，而是這些貨幣存量不在儲(chǔ)蓄項(xiàng)目下，而是在支票項(xiàng)目下，即在M1項(xiàng)目下。因此，同樣的M2、M1、M0水準(zhǔn)，美國(guó)的M體系有大量的具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣，而中國(guó)則是嚴(yán)重貨幣短缺。如果中國(guó)金融改革僅僅改變這個(gè)M系統(tǒng)，則中國(guó)實(shí)際有經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的貨幣就將增加十萬(wàn)億以上（儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)成支票，支票可自由兌換現(xiàn)鈔），而貨幣總量卻不需要任何改變。另外一個(gè)方面，美國(guó)及西方國(guó)家設(shè)立M系統(tǒng)是為了便于統(tǒng)計(jì)和調(diào)控印鈔數(shù)量及觀

測(cè)經(jīng)濟(jì)動(dòng)向。其中支票有大額和一般額度，這才是區(qū)分Ml和M2的關(guān)鍵，也就是說(shuō)有多少交易是以大額交易的、有多少交易是以一般額度交易的。大額交易主要發(fā)生在大型公司之間和投資****易。正如前文所述，無(wú)論M1、M2,由于支票的自由兌換性，二者都有實(shí)際的經(jīng)

濟(jì)學(xué)意義。在貨幣總量上意義相同，但在資金用途上卻有重要的經(jīng)濟(jì)學(xué)意義。貨

幣總量以M1出現(xiàn)，則消費(fèi)和終端市場(chǎng)活躍；以M2出現(xiàn)，則投資和中間市場(chǎng)活躍。美聯(lián)儲(chǔ)和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定應(yīng)如何判定貨幣政策。M2過(guò)高而M1過(guò)低,表明投資過(guò)熱、需求不旺，有危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)；M1過(guò)高M(jìn)2過(guò)低，表明需求強(qiáng)勁、投資不足，有漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。在貨幣總量則基本保持穩(wěn)定。注：?jiǎn)挝唬簝|元份金融機(jī)構(gòu)貨幣供應(yīng)量存款余額貸款余額貨幣和準(zhǔn)貨幣(M2)狹義貨幣(Ml)流通中現(xiàn)金(M0)19781134.51850.0212.019791339.12039.6267.719801661.22414.3346.219812027.42860.2396.319822369.93180.6439.119832788.63589.9529.819843583.94766.1792.119854264.95905.6987.819