哈藥集團(tuán)財(cái)務(wù)分析償債能力分析短期償債能力流動(dòng)比率營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債短期償債能力分析根據(jù)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表可得表格以下：報(bào)告年度營(yíng)運(yùn)資金379500.00415435.00446248.00流動(dòng)比率1.561.591.70速動(dòng)比率1.071.121.19由表格能夠看出：（1）從到，營(yíng)運(yùn)資金、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都在減少。借鑒同行業(yè)其它公司的經(jīng)營(yíng)狀況，能夠發(fā)現(xiàn)，全行業(yè)的這三項(xiàng)指標(biāo)的總體趨勢(shì)都是在減少，而哈藥集團(tuán)的指標(biāo)處在同行業(yè)較高水平。（2）單從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率這兩項(xiàng)指標(biāo)來評(píng)價(jià)哈藥集團(tuán)的短期償債能力，哈藥集團(tuán)近幾年的償債能力實(shí)在不停減少的。同時(shí)哈藥集團(tuán)總體償債能力不高，公司閑置的現(xiàn)金持有量不多。（3）從速動(dòng)比率看，速動(dòng)比率能始終保持在略高于1的水平，闡明哈藥集團(tuán)的短期償債能力水平較好，同時(shí)也能較充足地運(yùn)用貨幣資金投資獲利的機(jī)會(huì)。長(zhǎng)久償債能力資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/全部者權(quán)益總額*100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/全部者權(quán)益總額=1+產(chǎn)權(quán)比率（利息支出為未披露）長(zhǎng)久償債能力分析根據(jù)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表披露信息可得表格：資產(chǎn)負(fù)債率46%47%45%產(chǎn)權(quán)比率85%88%81%權(quán)益乘數(shù)1.851.881.81從到，哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率能始終保持在45%~50%之間這樣一種比較適宜的比重。闡明哈藥集團(tuán)長(zhǎng)久償債能力較好，也利于公司再度舉債。也闡明哈藥集團(tuán)能較好的運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿來提高其資金運(yùn)用率。根據(jù)表格可知，哈藥集團(tuán)~產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)偏高，但都保持在行業(yè)的一種正常水平。其資本構(gòu)造的變動(dòng)對(duì)此有直接的影響。根據(jù)哈藥集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表，哈藥集團(tuán)并未披露其有關(guān)利息費(fèi)用，無法對(duì)其利息保障倍數(shù)做出判斷。盈利能力分析營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率銷售毛利率=(銷售收入-銷售成本)/銷售收入銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分析根據(jù)哈藥集團(tuán)利潤(rùn)表數(shù)據(jù)可知：報(bào)告時(shí)間銷售毛利率27.52%29.55%31.87%銷售凈利率1.20%0.75%3.34%從到，哈藥集團(tuán)銷售毛利率持續(xù)減少，一定程度上反映其盈利能力在略有減少。但銷售利潤(rùn)總體水平還是偏高的，它從主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利能力和活力水平方面對(duì)凈資產(chǎn)收益率予以進(jìn)一步補(bǔ)充，體現(xiàn)了公司主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)對(duì)利潤(rùn)總額的奉獻(xiàn)，以及對(duì)公司全部收益的影響程度。從這個(gè)指標(biāo)看，這三年中哈藥集團(tuán)收入中包含的利潤(rùn)較多，產(chǎn)品的附加值高，主營(yíng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿Υ螅@利水平高，并且為提高凈資產(chǎn)收益率奠定了基礎(chǔ)。綜合比較哈藥集團(tuán)銷售毛利率和銷售凈利率，能夠發(fā)現(xiàn)，其銷售毛利率與銷售凈利率比重相差過大，銷售凈利率所占比重較低。資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/總資產(chǎn)平均余額*100%凈資產(chǎn)收益率（權(quán)益凈利率）=凈利潤(rùn)/全部者權(quán)益平均余額*100%資產(chǎn)收益率分析根據(jù)哈藥集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的數(shù)據(jù)，經(jīng)計(jì)算可得：報(bào)告時(shí)間總資產(chǎn)收益率1.21%0.85%凈資產(chǎn)收益率2.25%1.57%根據(jù)表格可知，哈藥集團(tuán)的資產(chǎn)收益率比重較低。但較比率都有所提高。也反映出公司的資金運(yùn)用水平有所提高、營(yíng)運(yùn)能力有所提高。哈藥集團(tuán)近兩年總資產(chǎn)收益率較低。越是規(guī)模經(jīng)濟(jì)型的公司，總資產(chǎn)收益率越小。對(duì)于哈藥集團(tuán)這樣一種大型公司，這也反映出其運(yùn)用資產(chǎn)規(guī)模實(shí)現(xiàn)盈利的能力較低。哈藥集團(tuán)近兩年凈資產(chǎn)收益率較低。這反映出股東權(quán)益所獲得的酬勞比重較小，公司產(chǎn)品的最后利潤(rùn)較少，同時(shí)公司運(yùn)用權(quán)益性籌資實(shí)現(xiàn)盈利的能力也較低。營(yíng)運(yùn)能力分析存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入（銷售收入）/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)平均余額哈藥集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力分析報(bào)告時(shí)間存貨周轉(zhuǎn)率3.593.89應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率3.503.70流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.521.65固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.954.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.011.13單就上表數(shù)據(jù)可知，到以上周轉(zhuǎn)比率都有所減少，反映出哈藥集團(tuán)近兩年的營(yíng)運(yùn)能力有所減少。①由于經(jīng)濟(jì)快速增加，公司要想不停擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)銷售的規(guī)模，就必然廣泛的采用延期付款的結(jié)算方式，這樣就會(huì)形成公司賒銷債權(quán)的不停增加。公司賒銷數(shù)額過大，不僅會(huì)造成公司資金周轉(zhuǎn)速度放慢，并且會(huì)發(fā)生呆賬的可能性。造成公司應(yīng)收帳款過大的因素有下列幾個(gè)方面：1.在金融形勢(shì)緊張的狀況下，購(gòu)貨單位會(huì)以賒購(gòu)方式做為公司籌措資金的手段。2.賒貨單位由于經(jīng)營(yíng)處境的困難，為不停擴(kuò)展銷售業(yè)務(wù)而不得不放寬銷售條件。3.由于公司不重視對(duì)應(yīng)收賬款的管理，不重視抓資金回收工作，而造成應(yīng)收帳款過大。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的大小重要取決于公司的銷售政策。但從流動(dòng)性分析來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高越好，這是由于收款快速不僅表明公司資金流動(dòng)性高，償債能力強(qiáng)，顧客信用狀況良好；并且能夠減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，節(jié)省資金占用，從而相對(duì)增加收益。②存貨往往在公司的流動(dòng)資產(chǎn)中占有相稱大的比重，存貨管理好壞對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)用效率有很大影響，如果公司存貨資產(chǎn)投資過大，就會(huì)給公司帶來以下不利影響：由于存貨資金相對(duì)固定，不僅使公司資金周轉(zhuǎn)困難，并且會(huì)增加對(duì)應(yīng)的利息負(fù)擔(dān)。如一次大量采購(gòu)形成巨大存貨投資，即使在運(yùn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)和有關(guān)費(fèi)用上會(huì)相對(duì)便宜，但另首先又會(huì)增加保管、整頓等費(fèi)用，也容易產(chǎn)生損耗、丟失、被盜等損失。隨著時(shí)代的進(jìn)步，科學(xué)技術(shù)日新月異，新產(chǎn)品、新材料會(huì)不停出現(xiàn)，如果公司存貨投資過大，不便于靈活的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的變化。存貨資產(chǎn)投資過大也會(huì)給人形成公司管理不善的印象，影響公司的名譽(yù)。形成存貨過多的因素往往有以下因素：一是就供應(yīng)方面來說，沒有合理的采購(gòu)計(jì)劃，會(huì)出現(xiàn)盲目的大量采購(gòu)；供應(yīng)與生產(chǎn)、銷售不配套，會(huì)形成存貨的增加；使用多個(gè)材料時(shí)，多個(gè)材料儲(chǔ)藏不平衡，會(huì)使某些材料儲(chǔ)藏超出其儲(chǔ)藏量；為應(yīng)付材料漲價(jià)，或搶購(gòu)緊俏物資也會(huì)形成庫(kù)存增大。二是就生產(chǎn)方面來說，生產(chǎn)組織工作不善，投料與生產(chǎn)不配套、生產(chǎn)與銷售不配套，產(chǎn)品質(zhì)量但是關(guān)等因素，也會(huì)形成庫(kù)存半成品、在產(chǎn)品積壓。三是就銷售方面來說，產(chǎn)品老化，不適應(yīng)市場(chǎng)需求會(huì)形成庫(kù)存積壓；銷售基礎(chǔ)工作跟不上，如產(chǎn)品包裝、發(fā)運(yùn)、運(yùn)輸設(shè)備等，不能盡快將產(chǎn)品送給消費(fèi)者而形成過多庫(kù)存；未能主動(dòng)處置積壓滯銷的產(chǎn)品，也會(huì)形成庫(kù)存過多。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司銷售能力強(qiáng)弱和存貨與否過量以及存貨流動(dòng)性的指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率以多少為適宜，應(yīng)根據(jù)公司購(gòu)貨所需的時(shí)間、銷售的商品品種、經(jīng)營(yíng)的性質(zhì)等因素決定，不存在某一絕對(duì)原則。普通而言，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。存貨周轉(zhuǎn)率越高，闡明公司存貨從投入資金到被銷售收回的時(shí)間越短，其變現(xiàn)速度越快，短期償債能力越強(qiáng)，用于存貨上的資金越低，資金的運(yùn)用效率越高，對(duì)應(yīng)的獲利能力也越大。③流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的銷售凈額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占用額之間的比例關(guān)系。反映公司投入在全部流動(dòng)資產(chǎn)上的資金的運(yùn)用效率和周轉(zhuǎn)的快慢，是公司流動(dòng)性分析的重要指標(biāo)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明公司以相似的流動(dòng)資產(chǎn)完畢的周轉(zhuǎn)額越高，闡明公司流動(dòng)資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)用效果越好，公司的經(jīng)營(yíng)效率越高，進(jìn)而是公司的償債能力和盈利能力得到增強(qiáng)。⑥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指公司一定時(shí)期的銷售凈額與全部資產(chǎn)平均占用額之間的比例關(guān)