證券投資學(xué)32008070403344/6宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中國股票市場影響的分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中國股票市場影響的分析摘要：中國的證券市場是當(dāng)今全球最具潛力的新興市場之一，從中國的證券市場發(fā)展歷程來看，在上個(gè)世紀(jì)70年代末、80年代初，中國的證券市場才開始萌芽。在經(jīng)歷30年的發(fā)展，中國股票市場從無到有，從小到大，走過了一些歐美成熟市場需要十幾年甚至是上百年才能完成的道路。并且在經(jīng)過2009年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，中國這個(gè)新興市場的重要作用日益顯現(xiàn)。更是成為了廣大人民生活理財(cái)?shù)闹匾糠?，如何在投資股票市場中掌握好投資機(jī)遇，這就需要準(zhǔn)確把握宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股市行情的影響。關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；股市；影響。影響中國股市的因素有很多，但中國股市對(duì)宏觀政策尤其敏感，中國的股市更是在宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作狀況這樣一個(gè)大的背景之下運(yùn)作展開的。從根本上說，股市的運(yùn)行與宏觀的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)當(dāng)是一致的，經(jīng)濟(jì)的周期決定著股市的周期，股市周期的變化反映了經(jīng)濟(jì)周期的變動(dòng)。其中經(jīng)濟(jì)周期包括衰退、危機(jī)、復(fù)蘇和繁榮四個(gè)階段。按照一般常理來說，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，股價(jià)指數(shù)會(huì)逐漸下跌；到經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，股價(jià)指數(shù)跌至最低點(diǎn)；當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始時(shí)，股價(jià)指數(shù)又會(huì)逐步上升；到經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，股價(jià)指數(shù)則上漲至最高點(diǎn)。由此看來宏觀經(jīng)濟(jì)走勢影響著股市的波動(dòng)，但宏觀經(jīng)濟(jì)走勢與股市趨勢的變動(dòng)周期也不是完全同步的。本文將通過宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市的影響，并且結(jié)合相關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析其影響力，并借此為投資者提供宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市行情的影響信息，以提高其投資的準(zhǔn)確性。本文將簡略的從宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)中國股市的影響進(jìn)行分析。

首先，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)情況的一種方式，主要指標(biāo)包括：國內(nèi)生產(chǎn)總值、失業(yè)率、投資規(guī)模、通貨膨脹與緊縮、投資指標(biāo)、消費(fèi)、金融、財(cái)政指標(biāo)等。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控起著重要的分析和參考作用。接下來，本文將著重于從國內(nèi)生產(chǎn)總值指標(biāo)、貨幣供應(yīng)量、利率和匯率四個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來分析其對(duì)中國股市的影響。國內(nèi)生產(chǎn)總值（GrossDomesticProduct）對(duì)股市的影響國內(nèi)聲場總值（GDP）是指在一個(gè)既定的時(shí)期內(nèi)一個(gè)國家或地區(qū)在其經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土范圍內(nèi)聲場的所有最終物品和提供勞務(wù)的市場價(jià)值的綜合。GDP指標(biāo)在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中占有重要地位。一般來說，GDP對(duì)股市的影響表現(xiàn)為，當(dāng)GDP持續(xù)、穩(wěn)定地增長，股票的內(nèi)在含金量以及投資者對(duì)股票的需求增加，促使股票價(jià)格的上漲，證券市場會(huì)呈現(xiàn)上升趨勢。從以往的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，1990年至2009年20年期間，不限起始年份，共有16個(gè)5年期，中國GDP和上證指數(shù)的5年期累計(jì)漲幅平均值分別為87%和92%，5年期年復(fù)合增長率平均值分別為12.9%和11.4%；盡管5年期股市累計(jì)漲幅大，年復(fù)合增長率平均值卻更小，可見股市波動(dòng)率比GDP大得多。但是，以5年期計(jì)算，平均而言，無論是累計(jì)漲幅，還是年復(fù)合增長率，中國股市漲幅和GDP漲幅是相當(dāng)接近的。從長期看,股價(jià)的變動(dòng)與GDP的變化趨勢是吻合的。年份國內(nèi)生產(chǎn)總值（億元）人均國內(nèi)生產(chǎn)總（元）2010397,983.002009340,903.0025575.002008314,045.4023708.002007265,810.3020169.002006216,314.4016500.002005184,937.4014185.002004159,878.3012336.002003135,822.8010542.002002120,332.709398.002001109,655.208622.00但是我們必須將GDP和經(jīng)濟(jì)形勢兩者結(jié)合考慮，不能簡單地認(rèn)為GDP增長,股市必將伴之上升的2007一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；

一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)9月17日開盤：5309.06點(diǎn)，收盤：5421.392007一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.18個(gè)百分點(diǎn)8月23日開盤：5070.65點(diǎn)，收盤：5107.672006一年期存、貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)0.27%8月21日，滬指開盤1565.462005提高了住房貸款利率滬綜指下跌0.96％2004一年期存、貸款利率均上調(diào)0.27%滬指大跌1.58％，報(bào)收于1320點(diǎn)1993一年期定期存款利率9.18%上調(diào)到10.98%滬指下跌23.05點(diǎn)1993各檔次定期存款年利率平均提高2.18%；

各項(xiàng)貸款利率平均提高0.82%滬指下跌27.43點(diǎn)匯率對(duì)股市的影響匯率是外匯市場上一國貨幣與他國貨幣兌換的比率。匯率變動(dòng)對(duì)股市的影響可以從以下兩個(gè)方面分析：首先，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面分析，如果本幣升值，則國內(nèi)商品的生產(chǎn)成本和價(jià)格都會(huì)上漲，這對(duì)于出口，尤其是經(jīng)濟(jì)附加值較低的勞動(dòng)密集型長夜十分的不利，企業(yè)的銷售力度受到阻礙，利潤空間縮小，造成股價(jià)面臨下行的壓力，相反，股價(jià)上漲；其次，從資金面分析，如果本國貨幣升值，則本國貨幣在國際市場上變得有吸引力，這會(huì)吸引國外大量的資金流入進(jìn)行投資，股市資金充足，股價(jià)上漲，進(jìn)一步吸引更多外國資金的流入，推動(dòng)股市上行。從這兩方面看來，匯率的變動(dòng)對(duì)股市的影響是模糊的，具體的股市行情要具體分析。在此，本文將借用近期我國匯率的變動(dòng)對(duì)股市影響的案例分析，來進(jìn)一步認(rèn)識(shí)匯率對(duì)股市的影響。例如：從2008年下半年開始一直到目前，人民幣匯率變動(dòng)不大，基本維持在6.8的水平，處在溫和升值的過程中。與前期大起大落的走勢相比，這個(gè)時(shí)期的股票市場無疑呈現(xiàn)出溫和上漲的趨勢。從時(shí)間段上看，人民幣匯率走平的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2008年7月份，而股市企穩(wěn)回升出現(xiàn)在2008年10月份，再次說明在牛市行情到來前，人民幣匯率的表現(xiàn)對(duì)股市行情有一定的先行特征。由此可見，匯率的變動(dòng)是影響股市變動(dòng)的因素之一，同時(shí)股市的波動(dòng)也是對(duì)匯率變動(dòng)的反應(yīng)?？偨Y(jié)：從上文的分析中，我們可以發(fā)現(xiàn)，股票市場的變動(dòng)是受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，并且在進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析時(shí)，我們不能把它們視為獨(dú)立的個(gè)體，而要將各個(gè)指標(biāo)綜合考慮，同時(shí)要把各項(xiàng)指標(biāo)乃如當(dāng)時(shí)所處的具體經(jīng)濟(jì)環(huán)境中去。宏觀經(jīng)濟(jì)是一個(gè)復(fù)雜的