第二章財務(wù)報表、稅與現(xiàn)金流關(guān)鍵概念與技能2-*掌握賬面價值與市場價值的區(qū)別掌握會計收益和現(xiàn)金流量的區(qū)別掌握平均和邊際稅率的差別

掌握如何從一家公司的財務(wù)報表判斷它的現(xiàn)金流量章節(jié)概要2-*資產(chǎn)負(fù)債表利潤表稅務(wù)現(xiàn)金流量流動性指的是資產(chǎn)被轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的容易程度和速度，并且不會有太大的價值損失。流動性太高意味著資產(chǎn)的回報不會太高。資產(chǎn)負(fù)債表2-*資產(chǎn)負(fù)債表是一張體現(xiàn)公司概貌的快照按照流動性遞減的順序列示資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的容易程度不會有太大價值損失資產(chǎn)負(fù)債表恒等式資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益翻翻譯譯版版P17

圖圖2-1資資產(chǎn)產(chǎn)：：左左邊邊資產(chǎn)被劃分為流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)兩類。固定資產(chǎn)是指使用壽命相對較長的資產(chǎn)。固定資產(chǎn)可以是像貨車、電腦這樣的有形資產(chǎn)，也可以是像商標(biāo)、專利這樣的無形資產(chǎn)。流動資產(chǎn)的壽命小于1年。這意味著流動資產(chǎn)將在12個月內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。例

如，存貨通常在1年內(nèi)被購置進(jìn)來并銷售出去，因此被劃分為流動資產(chǎn)。很明顯，現(xiàn)金本身就是流動資產(chǎn)。應(yīng)收賬款（顧客欠企業(yè)的錢）也是流動資產(chǎn)。負(fù)負(fù)債債和和所所有有者者權(quán)權(quán)益益：：右右邊邊資產(chǎn)負(fù)債表右邊首先列示的是企業(yè)的負(fù)債。它們分為流動負(fù)債和長期負(fù)債。流動負(fù)債和流動資產(chǎn)一樣，其壽命小于1年（意味著必須在1年內(nèi)償付），并列示在長期負(fù)債之前。應(yīng)付賬款（企業(yè)欠供應(yīng)商的錢）是流動負(fù)債的一個例子。期限超過1個會計年度的負(fù)債劃分為長期負(fù)債。企業(yè)將在5年內(nèi)償還的貸款就屬于這樣的長期負(fù)債。公司通過多種渠道借入長期負(fù)債。我們將債券和債券持有人分別歸類為長期債務(wù)和長期債權(quán)人。最后，根據(jù)定義，資產(chǎn)價值總額（流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)）和負(fù)債價值總額（流動負(fù)債和長期負(fù)債）之差就是股東權(quán)益，也叫普通權(quán)益或所有者權(quán)益。資產(chǎn)負(fù)債表試圖反映當(dāng)公司賣掉所有資產(chǎn)并且用這個資金去償還它的債務(wù)時，所有剩余的價值將屬于股東這樣的事實。因此，資產(chǎn)負(fù)債表之所以平衡就是因為左邊的數(shù)值和右邊相等。也就是說，資產(chǎn)價值等于負(fù)債和股東權(quán)益之和資產(chǎn)負(fù)債表表2-12-*流動性（以流動比例衡量）并非越高越好，要考慮資金使用的機(jī)會成本。凈營運資本與流動性2-*凈營運資本·

=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債

當(dāng)下一年中收到的現(xiàn)金大于支付的現(xiàn)金，會出現(xiàn)正的凈營運資本健康公司的凈營運資本通常是正的流動性

在不造成資產(chǎn)價值重大損失的情況下，將資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力流動性高的公司較少陷入財務(wù)困境但流動性高的資產(chǎn)通常賺取一個較低的報酬率需要在流動性和非流動性中權(quán)衡。翻譯版P18

表2-1US

Corporation

Balance

SheetTable

2.1Place

Table

2.1

(US

Corp

Balance

Sheet)here2-*市場價值與賬面價值2-*

資產(chǎn)負(fù)債表報告了資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益的賬面價值。

市場價值就是資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益在市場上實際被買入或賣出的價值。

市場價值和賬面價值通常有很大不同，為何？哪一個在決策過程中更重要？翻譯版P20

克林根公司資產(chǎn)負(fù)債表市場價值與賬面價值Example

2.22-*Klingon

CorporationKLINGONCORPORATIONBalance

SheetsMarket

Value

versus

Book

ValueBookMarketBookMarketAssets

Liabilities

andShareholders’

EquityN$$L$$WC400600TD500500N??S61,FA7001,00E0010001,1,1,1,100600100600配比原則會造成非現(xiàn)金的抵扣，如折舊。這解釋了為何凈利潤并不等于凈現(xiàn)金流入。利潤表2-*

利潤表更像一段錄像，記錄了公司某個特定時間段的經(jīng)營情況。

通常首先報告收入，然后從中減去該期間的費用。 配比原則-根據(jù)GAAP，收入產(chǎn)生時被記

錄，并同時記錄為了獲取這些收入所需要的相應(yīng)費用。翻譯版P21

表2-2翻譯版US

Corporation

IncomeStatement

–

Table

2.2Insert

new

Table

2.2

here

(US

Corp

IncomeStatement)2-*因為有關(guān)稅的規(guī)定一直在變，因此學(xué)生此處學(xué)到的知識可能需要隨時更新。點擊圖標(biāo)可連接至IRS（美國稅務(wù)部門）網(wǎng)站。稅

關(guān)于稅，我們唯一能確定的事情就是-它們總在變。邊際稅率和平均個稅率邊際稅率-額外賺取的1美元被征稅的百分比平均稅率-納稅金額/應(yīng)納稅所得額不同公司、不同行業(yè)的平均稅率有很大不同其他稅費2-*應(yīng)繳納的稅:.15(50,000)

+

.25(75,000

–

50,000)

+

.34(100,000

–

75,000)

+

.39(335,000

–

100,000)

+

.34(4,000,000

–

335,000)

=

$1,360,000平均稅率:1,360,000/4,000,000=.34

或34%邊際稅率在此例中也是34%，但不是永遠(yuǎn)都等于平均稅率。例：邊際稅率和平均稅率2-*

假設(shè)你的公司賺取的應(yīng)稅所得額是4百萬美元公司應(yīng)繳納多少稅？平均稅率是多少？邊際稅率是多少？

若你在考察一個項目，該項目將使得公司的應(yīng)納稅所得額增加1百萬美元，則你在分析中應(yīng)該使用的稅率是多少？現(xiàn)金流的概念2-*

現(xiàn)金流是財務(wù)經(jīng)理能夠從財務(wù)報表中通過計算推導(dǎo)出來的最重要的信息之一。

現(xiàn)金流量表不能夠提供給我們此處分析的信息。

我們將觀察到如何通過利用資產(chǎn)而產(chǎn)生現(xiàn)金，以及現(xiàn)金是如何被支付以購買資產(chǎn)

的。第一個等式體現(xiàn)了來自公司的現(xiàn)金流是如何在提供資金的投資者之間分配的。第二個等式體現(xiàn)了公司從其資產(chǎn)中收到的各種現(xiàn)金流。來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流2-*

來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流(CFFA)=流向債權(quán)人的現(xiàn)金流+流向股東的現(xiàn)金流

來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流=經(jīng)營現(xiàn)金流-凈資本支出-凈營運資本變動額點擊(B/S

和I/S)可鏈接至該例的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)。經(jīng)營現(xiàn)金流=694+65–212=547凈資本支出=1709–1644+65=130凈營運資本期末余額=1403–389=1014凈營運資本期初余額=1112–428=684凈營運資本變動額=1014–684=330例:US公司-第1部分2-*

經(jīng)營現(xiàn)金流(I/S)=息稅前收益+折舊-稅=

547美元

凈資本支出(B/S

and

I/S)=固定資產(chǎn)期末凈值-固定資產(chǎn)期初凈值+折舊=130美元

凈營運資本變動額(B/S)=凈營運資本期末余額–凈營運資本期初余額=330美元

來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流=547–130–330=87美元點擊(B/S

和I/S)可鏈接至該例的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表數(shù)據(jù)。凈新增借款=長期負(fù)債期末余額–長期負(fù)債期初余額=454–408=46流向債權(quán)人的現(xiàn)金流=70–46=24凈新募集權(quán)益=640–600=40流向股東的現(xiàn)金流=103–40=63例:US公司-第2部分2-*

流向債權(quán)人的現(xiàn)金流(B/S和I/S)=利息支付-凈新增借款=24美元

流向股東的現(xiàn)金流(B/S和I/S)=股利支付-凈新募集權(quán)益=63美元來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流=24+63=87美元翻譯版P27

表2-6后續(xù)章節(jié)中講到資本預(yù)算時會提到現(xiàn)金流，可回顧此處。Cash

Flow

Summary

-Table

2.62-*例：資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表信息2-*流動賬戶·

2012:流動資產(chǎn)=3625;流動負(fù)債=1787·

2011:流動資產(chǎn)=3596;流動負(fù)債=2140固定資產(chǎn)和折舊·

2012:固定資產(chǎn)凈額=2194;2011:固定資產(chǎn)凈額=2261折舊費用=500長期負(fù)債和權(quán)益2012:長期負(fù)債=538;普通股權(quán)益和股本溢價=4622011:長期負(fù)債=581;普通股權(quán)益和股本溢價=372利潤表息稅前收益=1014;稅=368利息費用=93;股利=285例：現(xiàn)金流量2-*經(jīng)營現(xiàn)金流量=1,014+500–368=1,146凈資本支出=2,194–2,261+500=433凈運營資本變動額=(3,625–1,787)–(3,596

–

2,140)

=

382來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=1,146–433–382=331流向債權(quán)人的現(xiàn)金流=93–(538–581)=136流向股東的現(xiàn)金流=285–(462–372)=195來自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量=136+195=331現(xiàn)金流恒等式成立.小測驗2-*

賬面價值和市場價值的區(qū)別是什么？出于決策的目的應(yīng)該用哪一個？

會計收益和現(xiàn)金流的區(qū)別是什么？做決策時應(yīng)該用哪一個？

平均稅率和邊際稅率的區(qū)別是什么？做決策時應(yīng)該用哪一個？

如何確定一家公司的現(xiàn)金流量？有哪些等式，我們?nèi)绾握页鲞@些信息？職業(yè)道德問題2-*

為什么對財務(wù)報表的操縱不僅是不道德和違法的，還對股東有壞的影響？經(jīng)營現(xiàn)金流=$2,000+$400–$300=$2,100凈資本支出=$

3,400–$3,100+$400=$700凈營運資本=($4,400–$1,500)–($3,500–$1,200)=$600來來自自資資產(chǎn)產(chǎn)的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量=$2,100–$700-$600=$800流向債權(quán)人的現(xiàn)金流=$350–($4,000–$3,950)=$300流向股東的現(xiàn)金流=$500來來自自資資產(chǎn)產(chǎn)的的現(xiàn)現(xiàn)金金流流量量=$300+$500=$800綜合問題2-*流動賬戶·

2012:流動資產(chǎn)=4,400;流動負(fù)債=1,500·

2011:流動資產(chǎn)=3,50