海瀾之家——分析報(bào)告成員：傅衛(wèi)娟、龔海單、盧頤、李新星、姚秉峰、楊威

目錄52公司介紹34同業(yè)比較1行業(yè)背景數(shù)據(jù)分析股價(jià)預(yù)測(cè)

一、行業(yè)背景——紡織服裝紡織服裝行業(yè)包括服裝制造業(yè)和服裝貿(mào)易業(yè)。紡織服裝制造業(yè)是以紡織面料為主要原料，經(jīng)裁剪后縫制各種男、女服裝以及兒童成衣的行業(yè)。紡織服裝貿(mào)易行業(yè)那么是服裝貿(mào)易商通過(guò)向服裝制造商或上一級(jí)貿(mào)易商采購(gòu)成衣并銷(xiāo)售給終端客戶(hù)或下一級(jí)貿(mào)易商的行業(yè)。按照中國(guó)服裝協(xié)會(huì)的規(guī)定，紡織服裝行業(yè)可細(xì)分為女裝、男裝、童裝、運(yùn)動(dòng)與休閑裝、職業(yè)裝、羽絨服、內(nèi)衣、服裝輔料、服飾等子行業(yè)。

行業(yè)背景——紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈紡織服裝行業(yè)的整體產(chǎn)業(yè)鏈由三條根本產(chǎn)業(yè)鏈連接而成，它們分別是天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈、化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈和紡織產(chǎn)業(yè)鏈。天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈和化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)羌徔棶a(chǎn)業(yè)鏈存在的根底和前提，同時(shí)天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈和化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈又存在著競(jìng)爭(zhēng)和互補(bǔ)的關(guān)系。

行業(yè)背景——加工制造、品牌零售紡織服裝行業(yè)屬于輕工業(yè)制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈比較長(zhǎng)，上游紡織加工具有制造業(yè)特征，下游品牌服裝具有零售業(yè)特征。上游子行業(yè)由于與棉花、石油相關(guān)，有一定的周期性，下游子行業(yè)除了四季度到達(dá)銷(xiāo)售旺季之外，沒(méi)有明顯特征。

行業(yè)背景——行業(yè)現(xiàn)狀

行業(yè)背景——細(xì)分男裝行業(yè)高端男裝仍處調(diào)整中〔卡奴迪路三季度收入同比下跌8%〕，中端男裝已進(jìn)入弱復(fù)蘇通道；海瀾之家逆勢(shì)增長(zhǎng)。外延擴(kuò)張方面仍處于關(guān)店調(diào)整期，增長(zhǎng)主要由同店驅(qū)動(dòng)。

二、公司簡(jiǎn)介“海瀾之家〞是江陰海瀾之家服飾于2002年9月推出的一種全新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式——全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)、統(tǒng)一形象、超大規(guī)模的男裝自選購(gòu)置模式，從而引發(fā)了中國(guó)男裝市場(chǎng)的新一輪革命。自由自在的選購(gòu)方式，豐富多樣的產(chǎn)品陳列，迅速贏得了廣闊消費(fèi)者的歡送，海瀾之家因此被稱(chēng)為“男人的衣柜〞。

公司簡(jiǎn)介——十大股東明細(xì)

公司簡(jiǎn)介——控股或參股公司

公司簡(jiǎn)介——總體情況2023年度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，服裝消費(fèi)增長(zhǎng)水平仍低于上年，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變得更加劇烈，國(guó)內(nèi)諸多服裝品牌公司紛紛收縮，品牌服裝行業(yè)呈現(xiàn)出群眾化業(yè)務(wù)的集中化和中高端業(yè)務(wù)的細(xì)分化兩大趨勢(shì)，品牌集中度的提升已成為行業(yè)調(diào)整的主旋律。為此，公司圍繞打造“中國(guó)男裝國(guó)民品牌〞的戰(zhàn)略思想，專(zhuān)注專(zhuān)業(yè)專(zhuān)心，憑借創(chuàng)新的模式、有效的門(mén)店零售及供給商管理，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，持續(xù)借助規(guī)模效應(yīng)提高產(chǎn)品性?xún)r(jià)比，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)逆勢(shì)成長(zhǎng)。

公司簡(jiǎn)介——經(jīng)營(yíng)理念1.優(yōu)化終端渠道2.強(qiáng)化品牌形象3.提高產(chǎn)品性?xún)r(jià)比4.提升市場(chǎng)管理

三、數(shù)據(jù)分析

數(shù)據(jù)分析——財(cái)務(wù)報(bào)表2015-09-302014-12-31報(bào)告期三季報(bào)年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)源合并報(bào)表合并報(bào)表利潤(rùn)表摘要營(yíng)業(yè)收入1,132,468.761,233,844.11同比(%)39.0472.56營(yíng)業(yè)成本681,484.09741,711.11營(yíng)業(yè)利潤(rùn)299,212.92312,643.36同比(%)47.2078.75利潤(rùn)總額304,381.12322,706.11同比(%)42.3377.81凈利潤(rùn)229,011.29237,896.93歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)228,957.28237,477.21同比(%)41.9575.83非經(jīng)常性損益4,015.4313,360.75扣非后歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)224,941.85224,116.47同比(%)50.9873.23研發(fā)費(fèi)用2,519.42

EBIT303,787.71

EBITDA325,673.14資產(chǎn)負(fù)債表摘要流動(dòng)資產(chǎn)1,617,484.811,437,132.65固定資產(chǎn)237,383.71245,363.62長(zhǎng)期股權(quán)投資資產(chǎn)總計(jì)2,064,993.931,853,043.20同比(%)13.1465.07流動(dòng)負(fù)債1,030,311.79862,621.75非流動(dòng)負(fù)債265,951.09279,976.89負(fù)債合計(jì)1,296,262.881,142,598.64同比(%)8.84940.97股東權(quán)益768,731.05710,444.56歸屬母公司股東的權(quán)益762,317.43704,084.95同比(%)21.41111.17資本公積金201,740.47201,740.47盈余公積金56,667.9656,667.96未分配利潤(rùn)387,097.29328,864.812015-09-302014-12-31報(bào)告期三季報(bào)年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)源合并報(bào)表合并報(bào)表現(xiàn)金流量表摘要銷(xiāo)售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,244,360.431,429,236.78經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量89,562.56192,341.17購(gòu)建固定無(wú)形長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金31,138.5088,725.35投資支付的現(xiàn)金300.008,000.00投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-28,199.0251,332.58吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-170,724.80-85,351.97現(xiàn)金凈增加額-109,413.67158,352.79期末現(xiàn)金余額432,620.16542,033.83折舊與攤銷(xiāo)21,885.43關(guān)鍵比率

ROE(攤薄)(%)30.0333.73

ROE(加權(quán))(%)30.0640.63扣非后ROE(攤薄)(%)29.5131.83

ROA(%)11.6921.78

ROIC(%)25.4543.64銷(xiāo)售毛利率(%)39.8239.89銷(xiāo)售凈利率(%)20.2219.28

EBITMargin26.1525.42

EBITDAMargin(%)27.20資產(chǎn)負(fù)債率(%)62.7761.66資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)0.581.13銷(xiāo)售商品和勞務(wù)收到現(xiàn)金/營(yíng)業(yè)收入(%)109.88115.84每股指標(biāo)

EPS(稀釋)

EPS(基本)0.510.54扣非后EPS(基本)0.51每股凈資產(chǎn)BPS1.701.57每股銷(xiāo)售額SPS2.522.75每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流OCFPS0.200.43每股現(xiàn)金凈流量CFPS-0.240.35

P/E(TTM)22.4927.77

P/E(LYR)19.11

P/B(MRQ)8.306.44

P/S(TTM)4.369.63其他員工總數(shù)(人)14,16214,162

數(shù)據(jù)分析——財(cái)務(wù)報(bào)表2023年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入79.33億元，較上年同期增長(zhǎng)了39.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)16.66億元，較上年同期增長(zhǎng)了35.68%；扣非后的凈利潤(rùn)16.32億元，較上年同期增長(zhǎng)了48.73%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率是22.81%，較去年同期減少0.61%。根本每股收益0.37元，比去年同期增長(zhǎng)了27.59%。

數(shù)據(jù)分析——每股指標(biāo)

數(shù)據(jù)分析——盈利能力

數(shù)據(jù)分析——償債能力

數(shù)據(jù)分析——營(yíng)運(yùn)能力

數(shù)據(jù)分析——成長(zhǎng)能力

數(shù)據(jù)分析1.營(yíng)運(yùn)能力3.獲利能力2.償債能力4.成長(zhǎng)能力

1、營(yíng)運(yùn)能力分析年份2010年2011年2012年2013年

2014年周轉(zhuǎn)率0.941.000.820.661.48由流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變化可以看出雖然在12年的數(shù)據(jù)略有下降，但是這幾年總體來(lái)說(shuō)它的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是有很大的提高，在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)相對(duì)節(jié)約，相當(dāng)于流動(dòng)資產(chǎn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。以上說(shuō)明海瀾之家營(yíng)運(yùn)狀況在12年和13年較為穩(wěn)定，在14年有很大提升。

1、營(yíng)運(yùn)能力分析年份2010年2011年2012年2013年2014年周轉(zhuǎn)率10.4811.7612.5715.7543.16海瀾之家是一個(gè)服裝銷(xiāo)售企業(yè)，應(yīng)收賬款率的提高可以使得企業(yè)的壞賬損失減小，資金回收更迅速，提高其在同行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)營(yíng)運(yùn)能力。

2、獲利能力分析年份2010年2011年2012年2013年

2014年銷(xiāo)售凈利率7.387.637.8510.7419.28由曲線(xiàn)可以看出，海瀾之家的銷(xiāo)售凈利率在前幾年較平緩，近兩年飛速提高，一方面說(shuō)明企業(yè)對(duì)于本錢(qián)的控制有很大的進(jìn)步，另一方面說(shuō)明企業(yè)的健康持續(xù)開(kāi)展，并且有較強(qiáng)的獲利能力。

2、獲利能力分析年份2010年2011年2012年2013年

2014年凈資產(chǎn)收益率4.525.265.196.7451.63凈資產(chǎn)收益率的五年變化中，前四年都保持在個(gè)位數(shù)的百分比開(kāi)展，在2023年那么到達(dá)了51.63%。反響了公司的投資方式發(fā)生了改變，提高了資本利用率，是的股東的權(quán)益得到了提高。

3、償債能力分析年份2010年2011年2012年2013年

2014年資產(chǎn)負(fù)債率17.6223.6128.7433.1261.66由曲線(xiàn)可以看出，海瀾之家的資產(chǎn)負(fù)債率是逐年上升的，并且從13年到14年的上漲幅度很大，說(shuō)明企業(yè)最近一年發(fā)生較多的借款，使得資產(chǎn)負(fù)債率上升了一倍，較高的資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)提高，降低其長(zhǎng)期償債能力。

3、償債能力分析年份2010年2011年2012年2013年

2014年流動(dòng)比率3.112.372.192.081.67速動(dòng)比率2.601.831.661.580.96流動(dòng)比率及速動(dòng)比率從圖形中可以看出海瀾之家的流動(dòng)比率及速動(dòng)比率都是在下降的，并且下降的趨勢(shì)大致相同，說(shuō)明其流動(dòng)性略有下降，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)值可以看出，企業(yè)的流動(dòng)性稍差，說(shuō)明其短期償債能力下降了。

4、成長(zhǎng)能力分析年份2010年2011年2012年2013年

2014年收入增長(zhǎng)率12.7821.68-1.93-0.1972.56營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率就可以有效地幫助我們?cè)u(píng)價(jià)企業(yè)的成長(zhǎng)和開(kāi)展情況，反映企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的增減變動(dòng)情況。是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀