第七章

貨幣市場金融機構(gòu)與金融市場課程導入學習目標短期國庫券和回購協(xié)議的定義、特征、主要功能、發(fā)行與流通方式等商業(yè)票據(jù)和銀行承兌匯票的定義、特征、種類、主要功能、發(fā)行與流通方式、期限和收益率大額可轉(zhuǎn)讓定期存單和貨幣市場共同基金的定義、種類、發(fā)行與流通方式、期限和收益率同業(yè)拆借市場的定義、特征、拆借利率、參與者、市場的形成關鍵詞

短期國庫券

平價發(fā)行

折價發(fā)行

溢價發(fā)行

回購協(xié)議

清潔定價

骯臟定

價

定期回購協(xié)議

開放式回購協(xié)議

商業(yè)票據(jù)

主本票

中期本票

資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)

銀行承兌匯票

出票

承兌

背書

貼現(xiàn)

再貼現(xiàn)

轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

大額可轉(zhuǎn)讓定期存單

美國國內(nèi)存單

歐洲美元存單

揚基存單

儲蓄機構(gòu)存單

貨幣市場共同基金目錄/CONTENTS短期國庫券與回購協(xié)議商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金01020304同業(yè)拆借市場短期國庫券與回購協(xié)議01短期國庫券與回購協(xié)議（一）短期國庫券的特征1.違約風險小2.流動性強3.面額小4.收入免稅一、短期國庫券短期國庫券與回購協(xié)議（二）短期國庫券的主要功能1.滿足中央政府對短期資金的需求2.調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通量3.為廣大金融投資者提供了一種低風險的投資工具一、短期國庫券短期國庫券與回購協(xié)議（三）短期國庫券的發(fā)行與流通1.短期國庫券的發(fā)行方式（1）公開招標方式，又稱拍賣方式（2）包銷方式，又稱承受法（3）隨時出售方式，又稱連續(xù)發(fā)行方式（4）直接發(fā)行方式一、短期國庫券短期國庫券與回購協(xié)議（三）短期國庫券的發(fā)行與流通2.短期國庫券的發(fā)行價格（1）平行發(fā)行（2）折價發(fā)行，也稱貼現(xiàn)發(fā)行發(fā)行價格=票面值×(1-貼現(xiàn)率×發(fā)行期限/360)（3）溢價發(fā)行一、短期國庫券短期國庫券與回購協(xié)議（三）短期國庫券的發(fā)行與流通3.短期國庫券的流通實付貼現(xiàn)金額=票面值-貼現(xiàn)利息貼現(xiàn)利息=票面值×貼現(xiàn)率×貼現(xiàn)期一、短期國庫券短期國庫券與回購協(xié)議（一）回購協(xié)議的概念與特點所謂回購協(xié)議，是指證券出售時賣家向買家承諾在未來某個時間以預先約定的價格再次將證券買回的協(xié)議。（二）回購協(xié)議中使用的證券和價格1.凈價定價法，也叫“清潔定價”2.總價定價法，也叫“骯臟定價”二、回購協(xié)議短期國庫券與回購協(xié)議（三）回購協(xié)議的交易期限交易期限可長可短，有的回購協(xié)議期限不定（四）回購協(xié)議的市場參與者各類金融機構(gòu)（如商業(yè)銀行、證券公司、其他存款機構(gòu)、保險公司等）和非金融公司，中央銀行和地方政府二、回購協(xié)議商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票02商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（一）商業(yè)票據(jù)的概念商業(yè)票據(jù)是信譽較高的工商企業(yè)發(fā)行的、承諾在指定日期按票面金額對持票人進行支付的短期無擔保期票。（二）商業(yè)票據(jù)融資的特點1.成本低2.靈活性好3.可以提高發(fā)行者的聲譽一、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（三）商業(yè)票據(jù)的種類·金融公司票據(jù)和非金融公司票據(jù)·直接票據(jù)和交易商票據(jù)·記名商業(yè)票據(jù)和不記名商業(yè)票據(jù)（四）商業(yè)票據(jù)的期限和收益率實際投資收益率=(票面價格-購買價格)÷購買價格×360÷票據(jù)期限（五）商業(yè)票據(jù)市場的主要參與者發(fā)行者和投資者一、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（六）商業(yè)票據(jù)的發(fā)行與流通發(fā)行機構(gòu)直接出售、交易商出售（七）商業(yè)票據(jù)的評級（八）商業(yè)票據(jù)的創(chuàng)新1.主本票2.中期本票3.資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)一、商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（一）銀行承兌匯票的概念1.安全性強2.流動性大（二）銀行承兌匯票的作用1.從借款人(出票人)的角度2.從銀行的角度3.從投資者的角度二、銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)與銀行承兌匯票（三）銀行承兌匯票的市場交易1.一級市場（1）出票

（2）承兌2.二級市場（1）背書

（2）貼現(xiàn)（3）轉(zhuǎn)貼現(xiàn)

（4）再貼現(xiàn)二、銀行承兌匯票大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金03大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（一）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的含義和特點銀行發(fā)行的有固定面額、可轉(zhuǎn)讓流通的存款憑證1.具有流動性2.金額較大3.不可以提前支取4.期限較短一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（二）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的種類1.美國國內(nèi)存單2.歐洲美元存單3.揚基存單4.儲蓄機構(gòu)存單一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（三）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行1.銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單時需要考慮的因素（1）銀行資產(chǎn)業(yè)務需要量及支付日期（2）市場資金供應狀況和利率變動情況（3）銀行的資信等級和市場形象（4）金融管理法規(guī)2.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行方式3.大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行價格一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（四）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的流通1.2.一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（五）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的風險和收益1.風險：（1）信用風險

（2）市場風險2.收益：（1）發(fā)行銀行的信用評級

（2）存單的期限

（3）存單的供求量（六）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的創(chuàng)新一、大額可轉(zhuǎn)讓定期存單大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（一）貨幣市場共同基金的產(chǎn)生貨幣市場共同基金最早出現(xiàn)于1972年。（二）貨幣市場共同基金的特征1.貨幣市場共同基金投資于貨幣市場中高質(zhì)量的證券組合2.貨幣市場共同基金提供一種有限制的存款賬戶3.貨幣市場共同基金所受到的法規(guī)限制相對較少二、貨幣市場共同基金大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與貨幣市場共同基金（三）貨幣市場共同基金的發(fā)行及交易貨幣市場共同基金一般屬于開放型基金（四）貨幣市場共同基金的發(fā)展（1）貨幣市場共同基金沒有獲得政府有關金融保險機構(gòu)提供的支付保證（2）投資于貨幣市場共同基金的收益和投資于銀行等存款性金融機構(gòu)創(chuàng)造的貨幣市場存款賬戶的收益差距正在消失二、貨幣市場共同基金同業(yè)拆借市場04同業(yè)拆借市場一、同業(yè)拆借市場的概念同業(yè)拆借市場是各類商業(yè)性金融機構(gòu)之間以貨幣資金借貸方式進行短期資金融通而形成的市場。同業(yè)拆借市場（一）同業(yè)拆借市場融通資金的期限較短（二）同業(yè)拆借的金額較大，交易具有批發(fā)性（三）同業(yè)拆借基本上是信用拆借，交易具有無擔保性（四）同業(yè)拆借市場的利率由雙方協(xié)定，隨行就市，變動頻繁（五）同業(yè)拆借市場是無形的、高效率的市場二、同業(yè)拆借市場的特征同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借按日計息，所以拆借利率是日利率，簡稱拆息。三、同業(yè)拆借市場的拆借利率四、