1課程特征從管理的角度認(rèn)識財務(wù)的作用從財務(wù)的數(shù)據(jù)看管理的問題用數(shù)據(jù)來打通企業(yè)的全面管理目錄一.中國企業(yè)的管理缺失與改善途徑2二、企業(yè)整體效益管理整合三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理六.企業(yè)現(xiàn)金流管理七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡3總經(jīng)理財務(wù)管理—引言管理者的困擾：如何衡量企業(yè)的效益？如何發(fā)現(xiàn)利潤的管理空間？如何改善利潤從哪些途徑改善？如何從日常的管理中控制過程？如何找到企業(yè)效益與員工績效的關(guān)系？如何做好盈利的決策？如何將財務(wù)與運營相結(jié)合？為什么做大了企業(yè)就會失控？…………4導(dǎo)論一對上海老夫婦的購房閱歷5導(dǎo)論1.客觀的判別2.溝通的言語4.構(gòu)造的思想3.衡量的規(guī)范一.中國企業(yè)的管理缺失與改善途徑7一.中國企業(yè)的管理缺失與改善途徑財務(wù)在企業(yè)運營中的作用努力結(jié)果呈現(xiàn)8一.中國企業(yè)的管理缺失與改善途徑企業(yè)管理中存在現(xiàn)狀三條管理線事先事中事后行政管理線人員運營業(yè)績線客戶會計核算線利潤9管理的三個層面問題解決現(xiàn)象歸納數(shù)據(jù)監(jiān)控救火總結(jié)控制一.中國企業(yè)的管理缺失與改善途徑103、系統(tǒng)化統(tǒng)合企業(yè)管理的各個方面供應(yīng)商原料存貨采購進料制造加工出貨代理分銷經(jīng)銷客戶供應(yīng)管理存貨管理制造管理銷售管理效益管理一.中國企業(yè)的管理缺失與改善途徑二、企業(yè)整體效益管理整合12藍血十杰是誰？他們是來自哈佛的天之驕子他們是二戰(zhàn)期間美國空軍的后勤英雄他們是美國商業(yè)第一團隊他們是美國企業(yè)管理之父二、企業(yè)整體效益管理整合2、從“藍血十杰〞看統(tǒng)計與財務(wù)管理TENFOUNDINGOFAMERICANBUSINESS他們信仰數(shù)字，崇敬效率。13他們?nèi)畾q即在本人的領(lǐng)域獲得了令人矚目的成就。他們之中產(chǎn)生了國防部長、世界銀行總裁、福特公司總裁、哈佛商學(xué)院院長等一批商業(yè)巨擘。他們的名字是：桑頓、麥克納馬拉、利斯、

摩爾、蘭迪、米爾斯、米勒、

萊特、包士華、安德森二、企業(yè)整體效益管理整合2、從“藍血十杰〞看統(tǒng)計與財務(wù)管理14二、企業(yè)整體效益管理整合2、從“藍血十杰〞看統(tǒng)計與財務(wù)管理結(jié)論：以數(shù)字控制運營以財務(wù)分析效率15三個走向:

向上————決策————根據(jù)向外————市場————價值向下————供應(yīng)鏈————本錢二、企業(yè)整體效益管理整合16現(xiàn)金資產(chǎn)企業(yè)的運營目的與財務(wù)管理目的一致盈利性變現(xiàn)性二、企業(yè)整體效益管理整合17變現(xiàn)性強盈利性弱現(xiàn)金變現(xiàn)性弱盈利性強資產(chǎn)企業(yè)的運營目的與財務(wù)管理目的一致二、企業(yè)整體效益管理整合18資產(chǎn)現(xiàn)金現(xiàn)金現(xiàn)金二、企業(yè)整體效益管理整合19資產(chǎn)現(xiàn)金企業(yè)的運營目的與財務(wù)管理目的一致循環(huán)的要求：1平安2增值3順暢4速度5變現(xiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)現(xiàn)金〔增值〕現(xiàn)金現(xiàn)金二、企業(yè)整體效益管理整合三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動21財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動他心目中的財務(wù)管理是什么？三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動22資金運用資產(chǎn)資本負(fù)債資金籌集資金從何處來？資金用在何處？1.資產(chǎn)的盈利的來源三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動23企業(yè)運營的了解途徑——一張照片與二段錄像一張照片一部電影一部電影資產(chǎn)負(fù)債表利潤表現(xiàn)金流量表資產(chǎn)=負(fù)債+權(quán)益利潤=收入-支出本期結(jié)余=上期結(jié)余+本期收入-本期支出企業(yè)狀態(tài)企業(yè)經(jīng)營成果現(xiàn)金流量點段段三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動24光明公司規(guī)范資產(chǎn)負(fù)債表三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動25三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動26現(xiàn)金流量表分解——現(xiàn)金收入構(gòu)成表三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動27現(xiàn)金流量表分解——現(xiàn)金支出構(gòu)成表三.財務(wù)報表是如何表現(xiàn)運營活動四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干29三張報表的一致，與比較目的的比較分析。四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干30四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干31四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干盈利才干分析銷售利潤率=凈利潤銷售額總資產(chǎn)凈利率=凈利潤平均資產(chǎn)余額凈資產(chǎn)收益率=凈利潤凈資產(chǎn)(一切者權(quán)益)32四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干償債才干分析流動比率=流動資產(chǎn)流動負(fù)債債務(wù)比率=債務(wù)總額資產(chǎn)總額速動比率=流動資產(chǎn)-存貨流動負(fù)債產(chǎn)權(quán)比率=債務(wù)總額股東權(quán)益總額33四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干營運才干分析營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢平均存貨余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均資產(chǎn)余額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均應(yīng)收帳款余額一年中將總資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成銷售收入的次數(shù)。34四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干開展才干分析資本增長率=本年一切者權(quán)益增長額年初一切者權(quán)益總資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額年初資產(chǎn)總額35四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干36四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干現(xiàn)金流動性分析現(xiàn)金流動負(fù)債比=運營現(xiàn)金凈流入流動負(fù)債現(xiàn)金債務(wù)總額比=運營現(xiàn)金凈流入債務(wù)總額37四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干獲取現(xiàn)金才干性分析銷售現(xiàn)金比率=運營現(xiàn)金凈流入銷售額〔含稅〕全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=運營現(xiàn)金凈流入全部資產(chǎn)38四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干現(xiàn)金收益質(zhì)量分析運營應(yīng)得現(xiàn)金=運營凈收益+非付現(xiàn)費用=凈收益-非運營收益+非付現(xiàn)費用小于1的營運指數(shù)，闡明收益質(zhì)量不夠好。凈收益營運指數(shù)=運營凈收益凈收益39計算本企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)的分析個人作業(yè)四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干40上市公司ROE利潤/銷售收入銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)/凈資產(chǎn)主營凈利潤（千萬）銷售收入（千萬）總資產(chǎn)（千萬）凈資產(chǎn)（千萬）中國銀行13.24%31.12%0.030114.115056231806759955542477萬科地產(chǎn)16.55%1.36%3.54933.418748435527100092928華能國際13.00%11.89%0.41292.64836005043122144612東方航空20.49%1.35%0.648323.45265943536714286中國石油19.87%16.12%0.84001.467613457835049940967737杉杉股份7.21%5.16%0.55722.506411218392156TCL11.38%1.01%1.89085.94194039062066348寧滬高速10.19%30.15%0.20471.651216053125941571七匹狼8.55%10.12%0.60221.4022988146104蘇寧電器31.69%3.65%2.47403.510214740151623462澳柯瑪-129.12%-33.91%0.62356.1078-5616426343三個控制杠桿四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干41綜合分析：杜邦分析法將報表分析與綜合分析相結(jié)合權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)/一切者權(quán)益×銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率凈利潤銷售收入×銷售收入本錢費用其他利潤所得稅－﹢－銷售收入平均資產(chǎn)余額平均非流動資產(chǎn)平均流動資產(chǎn)銷售本錢固定資產(chǎn)凈值財務(wù)費用管理費用銷售費用銷售稅金無形及遞延資產(chǎn)長期投資存貨其它資產(chǎn)應(yīng)收帳款現(xiàn)金及短期實收資本未分配利潤盈余公積資本公積四.企業(yè)運營的綜合財務(wù)分析—五個才干42錢從哪里來明天會不會倒閉會不會做管理會不會賺錢所得稅費用率營業(yè)外費用稅財務(wù)費用率管理費用稅營業(yè)費用稅產(chǎn)品本錢率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率存款周轉(zhuǎn)率應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率資金積壓期間固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入生長率凈利率總資產(chǎn)報答率股東權(quán)益報答率財務(wù)杠桿作用速動比率利息保證倍數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率完好的公司層次績效目的架構(gòu)圖五、企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理44五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理固定資產(chǎn)流動資產(chǎn)效率效能45五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理推進流動資產(chǎn)循環(huán)，攤簿非流動資產(chǎn)，以實現(xiàn)總資產(chǎn)的贏利。非流動資產(chǎn)，主要涉及決策問題。

流動資產(chǎn)，是日常管理問題1.資產(chǎn)的盈利的來源46五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理資產(chǎn)的效能----決策管理47五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理問題一：企業(yè)總資產(chǎn)的歸屬權(quán)1.資產(chǎn)的盈利的來源48五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理東家資產(chǎn)債務(wù)49五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理企業(yè)總資產(chǎn)的歸屬權(quán)?創(chuàng)維集團前總裁黃宏生的案例公司的資產(chǎn)歸屬:債務(wù)人：優(yōu)先的，固定的，有期限的一切者：剩下的，一切的總資產(chǎn):50五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理問題二：企業(yè)的資產(chǎn)來源以投資或融資為主？1.資產(chǎn)的盈利的來源51五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理財務(wù)的杠桿作用案例1資本資產(chǎn)資產(chǎn)回報率利潤投資回報率100萬元100萬元10%10萬元10萬元/100萬元=10%案例2資本資產(chǎn)資產(chǎn)回報率利潤100萬元1000萬元10%100－4555萬元55萬元/100萬元=55%負(fù)債成本900萬×5%=45萬元資本資產(chǎn)利潤資本資產(chǎn)利潤1.資產(chǎn)的盈利的來源52五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理以較小的資本投入以獲得更多利潤控制更多資產(chǎn)資本資產(chǎn)利潤資產(chǎn)才干產(chǎn)生利潤問題：投資報答率的提高，同時也意味財務(wù)風(fēng)險的提高財務(wù)的杠桿作用1.資產(chǎn)的盈利的來源53五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理新公司的資本的來源〔普通的企業(yè)〕企業(yè)的資產(chǎn)來源以投資或融資為主?結(jié)論：普通的企業(yè)由于運營的不確定性，故資產(chǎn)應(yīng)以自在資本為主。1.資產(chǎn)的盈利的來源54五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理企業(yè)的資產(chǎn)來源以投資或融資為主?1.資產(chǎn)的盈利的來源案例:熱電公司的資金籌集結(jié)論：具有壟斷性的企業(yè)由于運營的可確定性，故資產(chǎn)應(yīng)以融資為主。55五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理2.企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造影響盈利方式舉例：10億固定資產(chǎn)投資每月1000萬折舊消費量1000臺1萬/臺100臺10萬/臺例如：航空業(yè)、酒店資產(chǎn)構(gòu)造產(chǎn)品本錢構(gòu)造固定流動結(jié)論：高固定本錢行業(yè)，產(chǎn)能的利用率直接影響了企業(yè)的盈利。一、高固定本錢行業(yè)：56五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理2.企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造影響盈利方式57五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理2.企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造影響盈利方式資產(chǎn)構(gòu)造產(chǎn)品本錢構(gòu)造固定流動舉例：鋼材貿(mào)易6000萬元2-3%6億元0.5-1%辦公用品公司結(jié)論：低固定本錢行業(yè)，流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率直接影響企業(yè)的盈利。二、低固定本錢行業(yè)：58五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理2.企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)造影響盈利方式資產(chǎn)構(gòu)造產(chǎn)品本錢構(gòu)造固定流動舉例：社區(qū)內(nèi)的小超市做量----價錢做？7&11的勝利快印店結(jié)論：有限的銷售半徑，人均客戶的創(chuàng)利率直接影響企業(yè)的盈利。三.零售企業(yè)：59五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理資產(chǎn)的營業(yè)周期管理=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期效率管理60五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理案例長虹的應(yīng)收帳款的管理61五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理促銷手段大客戶老客戶應(yīng)收帳款的管理62五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理應(yīng)收帳款一個定義:將客戶運營的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到企業(yè)本人身上的一種方式。

一個目的：促進銷售生長一個額度：總資金的信譽額度63五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理運營觀念的修正客戶價值分析建立信譽評價,信譽額度強化組織體系的管理強化營銷信譽過程管理應(yīng)收帳款的管理64五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理應(yīng)收帳款的管理應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=銷售收入

平均應(yīng)收帳款余額65五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理案例聯(lián)想的存貨管理66五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理存貨：1.低值易耗品2.原資料3.在制品4.產(chǎn)廢品5.分期收款6.委托代銷留意移庫管理

的問題

存貨管理67五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理存貨管理：1〕.整體供應(yīng)鏈的角度看存貨管理需求管理----2〕.總本錢最低化。任何環(huán)節(jié)的有效性3〕.存貨環(huán)節(jié)的控制庫存損失，委托代銷68五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理3.資產(chǎn)的營業(yè)周期管理存貨管理：存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢平均存貨余額69五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理利潤=收入—支出數(shù)量價錢1.企業(yè)運轉(zhuǎn)有序性——內(nèi)部才干2.企業(yè)管控預(yù)控度本錢費用2.企業(yè)的競爭位置1.市場需求容量——外部才干利潤的管理70五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理直接本錢間接本錢所得稅純利潤管理財務(wù)銷售費用4.利潤的管理71五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理72五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理“毛利〞的認(rèn)識

毛利率的決議要素毛利額的管理4.利潤的管理73五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理凈利潤

9965

銷售利潤率=

銷售額

=

49000

=20%

消費本錢本錢收入率=-------------銷售收入費用率==—————費用〔銷售費用,管理費用，研發(fā)費用〕銷售收入4.利潤的管理74五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理毛利==銷售收入—制造本錢奉獻毛益==銷售收入—直接本錢4.利潤的管理75五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理假設(shè)公司的有以下產(chǎn)品產(chǎn)品毛利率單位售價單位本錢單位利潤

A10％1009010B20％1089018C30％1249529D50％15010050奉獻最好？邊際貢獻4.利潤的管理76五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理產(chǎn)品毛利率單位邊沿效益銷量邊沿奉獻萬元％〔售價－變動本錢〕萬臺A10％100-45＝55201100B20％108－40＝6810680C30％124－40＝845420D50％150－40＝1103330合計2530利潤＝邊沿效益－總固定本錢費用1530＝2530－1000邊沿奉獻4.利潤的管理77五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理邊沿奉獻——虧損產(chǎn)品該公司消費A、B兩種產(chǎn)品，今年開場，B產(chǎn)品銷售不暢，售價下降，根據(jù)會計人員所提供的資料:B產(chǎn)品每月虧損在3萬元左右。于是,公司管理層決議停產(chǎn)B產(chǎn)品，可是，令人費解的是，自停產(chǎn)后的那個月起，該公司的總利潤不但沒有添加，反而減少了5萬元，這是為什么？4.利潤的管理78五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理邊沿奉獻分析——虧損產(chǎn)品4.利潤的管理79五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理邊沿奉獻分析——虧損產(chǎn)品4.利潤的管理80五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理分析：停產(chǎn)虧損產(chǎn)品不一定能使企業(yè)的總利潤提高，假設(shè)虧損產(chǎn)品的奉獻毛益大于零，將其停產(chǎn)后企業(yè)的總利潤必然會下降，其幅度剛好等于虧損產(chǎn)品的奉獻毛益。在這個例子中，虧損產(chǎn)品的奉獻毛益為18-13=5萬元，正好等于B產(chǎn)品停產(chǎn)后利潤的下降5萬元。邊沿奉獻分析＝銷售收入－變動本錢A產(chǎn)品固定本錢17萬元固定本錢17萬元A產(chǎn)品B產(chǎn)品停產(chǎn)后4.利潤的管理81五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理邊沿奉獻分析——產(chǎn)品選擇某公司為了開辟市場，現(xiàn)決議銷售新產(chǎn)品，以供市場需求。有兩種新產(chǎn)品可供選擇：一是新產(chǎn)品甲；二是新產(chǎn)品乙，假設(shè)消費甲，利用剩余消費才干可消費400件，單位售價為65，單位本錢60元，單位變動本錢為55元；消費乙,利用剩余消費才干可消費200件，單位售價為80元，單位本錢為75元，單位變動本錢為50元。問:該公司應(yīng)消費何種新產(chǎn)品？為什么？4.利潤的管理82五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理邊沿奉獻分析——產(chǎn)品訣擇開發(fā)甲產(chǎn)品的奉獻毛益＝400＊〔65－55〕＝4000元開發(fā)乙產(chǎn)品的奉獻毛益＝200＊〔80－50〕＝6000元4.利潤的管理83五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理保本點銷量銷量收入px銷量本錢a+bx變動本錢bx固定本錢a單位變動本錢b銷量x單價p+-本量利分析法4.利潤的管理84五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理本量利分析法保利點銷量銷量收入px銷量本錢a+bx變動本錢bx固定本錢a單位變動本錢b銷量x單價p+-目的利潤Ｐ＝4.利潤的管理85五.企業(yè)資產(chǎn)的盈利管理光明公司管理損益表4.利潤的管理六.企業(yè)現(xiàn)金流管理87案例：德隆的現(xiàn)金管理與戰(zhàn)略決策六.企業(yè)現(xiàn)金流管理881.企業(yè)現(xiàn)金運轉(zhuǎn)情況：1，投資1，維持2，結(jié)余2，擴展3，借款3，投資收入支出六.企業(yè)現(xiàn)金流管理892.現(xiàn)金管理1.流動性2.集聚性3.存量管理六.企業(yè)現(xiàn)金流管理90目的：是在現(xiàn)金流動性和贏利性之間尋覓平衡，以獲得最大的長期利益營業(yè)籌資投資發(fā)行股票及債券長期借款短期借款購買股票和債券歸還長期借款歸還短期借款支付利息、紅利購貨銷售及管理費用稅金出賣固定資產(chǎn)出賣長期金融資產(chǎn)利息及紅利收入收回長期外借款項資本性支出和并購長期金融投資銷售商品和提供勞務(wù)六.企業(yè)現(xiàn)金流管理91現(xiàn)金預(yù)算表六.企業(yè)現(xiàn)金流管理92收入現(xiàn)金貸款應(yīng)付款存貨金額時間六.企業(yè)現(xiàn)金流管理七.企業(yè)的開展—盈利與流動平衡94創(chuàng)業(yè)生長轉(zhuǎn)型七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡951.利潤2.現(xiàn)金流量3.財務(wù)體系的安康－－經(jīng)過發(fā)明銷售與控制費用到達獲利－－由營業(yè)收益及其他來源產(chǎn)生現(xiàn)金并保證運營良性循環(huán)－－決議企業(yè)整體的財務(wù)構(gòu)造控制企業(yè)的財務(wù)情況及償債才干三大財務(wù)要件決議企業(yè)的效果，同時衡量管理者的績效三大財務(wù)要件七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡96“現(xiàn)金流量〞——人的生存，是個活人。“財務(wù)體系的安康〞——人的人體的安康情況，能否運動。“利潤〞——人參與運動的成果。三大財務(wù)要件的比喻——人的運動七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡97財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配EVA(EconomicValueAdded)是企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤扣除股權(quán)和債務(wù)的一切資金本錢后的經(jīng)濟利潤。經(jīng)濟添加值七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡98財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配傳統(tǒng)業(yè)績衡量目的傳統(tǒng)的業(yè)績衡量目的難以正確反映企業(yè)的真實運營情況，由于忽視了股東資本的時機本錢，企業(yè)贏利只需在高于其全部資本本錢時才為股東發(fā)明價值。七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡每股收益市場份額傳統(tǒng)業(yè)績衡量目的收入增長率銷售收入凈資產(chǎn)收益凈利潤99財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配指標(biāo)甲企業(yè)乙企業(yè)利潤總額12016稅后利潤7011總資金830120經(jīng)濟增加值(EVA)-11.24+3.8結(jié)論：

凈利潤大，看上去運營業(yè)績表現(xiàn)良好的甲企業(yè)的經(jīng)濟利潤卻是負(fù)值。雖然乙企業(yè)年度利潤少，但是這些利潤是以相對更少的資本本錢的耗費而獲取的，因此乙企業(yè)的經(jīng)濟利潤是正的。例證闡明這樣來說，企業(yè)乙該年度的運營業(yè)績明顯好于甲。七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡100財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配EVA與傳統(tǒng)利潤的區(qū)別1、EVA思索了一切資本的本錢，

不受公認(rèn)會計準(zhǔn)那么的限制。EVA=凈銷售收入傳統(tǒng)利潤=凈銷售收入-經(jīng)營費用（包括稅金）-經(jīng)營費用=經(jīng)營利潤-財務(wù)費用-資本費用=經(jīng)營利潤=經(jīng)濟增加值-所得稅=凈利潤其中，凈銷售收入來源于損益表中的凈收入；運營費用來源與損益表中三費加稅金；資本費用需求計算。七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡101財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡EVA=銷售收入-運營本錢-資金成=稅后凈營業(yè)利潤-資金本錢稅后凈營業(yè)利潤=營業(yè)利潤+財務(wù)費用+當(dāng)期計提壞賬預(yù)備+投資收益+〔長期應(yīng)付款、其它長期負(fù)債、住房公積金中隱含的利息〕-利潤表上的所得稅+所得稅率×〔財務(wù)費用+長期應(yīng)付款、其它長期負(fù)債和住房公積金中含的利息+營業(yè)外收支凈額-補貼收入〕資本本錢=〔債務(wù)資本+股份資本-在建工程-貨幣資金〕×資本成本率102財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配最常見的、必需調(diào)整的工程七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡103財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配例題：七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡104財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配EVA公司治理新規(guī)范七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡運作計劃與資源配置業(yè)績評價EVA治理體系EVA整合計分卡目的設(shè)置和薪酬鼓勵投資者溝通105財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配自我維持增長率自我維持增長率〔self-sustainablegrowthrate〕是衡量企業(yè)在不改動籌資政策的情況下，未來的現(xiàn)金流入所能支撐的企業(yè)的開展才干的目的留存收益率=留存收益/稅后利潤自我維持增長率=一切者權(quán)益增長率=留存收益/一切者權(quán)益=留存收益率*稅后利潤/一切者權(quán)益=留存收益率*權(quán)益報答率其中，權(quán)益報答率是企業(yè)該年度凈利潤或稅后收益除以公司年末的權(quán)益賬面值。七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡106財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配自我維持增長率權(quán)益報答率可表示成息稅前營業(yè)利潤率、資本周轉(zhuǎn)率、財務(wù)杠桿和稅收效應(yīng)率的乘積。因此公司的自我維持增長率可寫成：自我維持增長率=留存收益率Ⅹ營業(yè)利潤率Ⅹ資本周轉(zhuǎn)率Ⅹ財務(wù)杠桿乘數(shù)Ⅹ〔1-實踐稅率〕這個等式清楚的闡明了公司在不添加權(quán)益的情況下決議其開展才干的5個要素。第2，3個要素反映了公司的營業(yè)方針〔息稅前營業(yè)利潤率和資本周轉(zhuǎn)率〕，第1，4個要素反映了籌資政策〔留存收益率和財務(wù)杠桿乘數(shù)〕，第5個要素是稅前利潤納稅的實踐稅率。應(yīng)記住一點：假設(shè)這5個要素均堅持不變，公司除非發(fā)行新的股票，否那么無法以超越自我維持增長率的比率添加銷售收入。七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡107自我維持增長率與銷售增長率財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡自我維持增長率銷售增長率現(xiàn)金赤字(銷售增長率>自我維持增長率)公司面臨籌資問題現(xiàn)金盈余(銷售增長率<自我維持增長率)公司面臨投資問題108財務(wù)戰(zhàn)略矩陣：分析財務(wù)資源與戰(zhàn)略的匹配性財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡發(fā)明價值EVA<0自我維持增長率減銷售增長率現(xiàn)金短缺現(xiàn)金剩余發(fā)明價值EVA>0運用剩余現(xiàn)金加速增長-作新的投資〔企業(yè)整體增長〕-獲得相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金-添加股利支付-回購股份分配部分剩余現(xiàn)金，其他用于提高獲利才干-提高資產(chǎn)的管理效率-添加營業(yè)利潤率〔擴展市場份額，更高的價錢和更嚴(yán)厲的費用控制〕檢討資本構(gòu)造政策-假設(shè)目前的資本構(gòu)造不適最優(yōu)，改動負(fù)債務(wù)益比率使加權(quán)平均資本本錢更低假設(shè)以上活動失敗，出賣業(yè)務(wù)減少股利籌集資金-發(fā)行新權(quán)益-添加借款降低銷售增長率到可支持程度-淘汰低邊沿利潤率和低資本周轉(zhuǎn)率的產(chǎn)品嘗試徹底的重組或簡單的出賣業(yè)務(wù)施肥耕種修剪改良現(xiàn)金短缺減少股利籌集資金-發(fā)行新權(quán)益-添加借款降低銷售增長率到可支持程度-淘汰低邊沿利潤率和低資本周轉(zhuǎn)率的產(chǎn)品施肥發(fā)明價值EVA>0109財務(wù)戰(zhàn)略矩陣：分析財務(wù)資源與戰(zhàn)略的匹配性財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡發(fā)明價值EVA<0自我維持增長率減銷售增長率現(xiàn)金短缺現(xiàn)金剩余發(fā)明價值EVA>0運用剩余現(xiàn)金加速增長-作新的投資〔企業(yè)整體增長〕-獲得相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金-添加股利支付-回購股份分配部分剩余現(xiàn)金，其他用于提高獲利才干-提高資產(chǎn)的管理效率-添加營業(yè)利潤率〔擴展市場份額，更高的價錢和更嚴(yán)厲的費用控制〕檢討資本構(gòu)造政策-假設(shè)目前的資本構(gòu)造不適最優(yōu)，改動負(fù)債務(wù)益比率使加權(quán)平均資本本錢更低假設(shè)以上活動失敗，出賣業(yè)務(wù)減少股利籌集資金-發(fā)行新權(quán)益-添加借款降低銷售增長率到可支持程度-淘汰低邊沿利潤率和低資本周轉(zhuǎn)率的產(chǎn)品嘗試徹底的重組或簡單的出賣業(yè)務(wù)施肥耕種修剪改良自我維持增長率減銷售增長率現(xiàn)金剩余發(fā)明價值EVA>0運用剩余現(xiàn)金加速增長-作新的投資〔企業(yè)整體增長〕-獲得相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金-添加股利支付-回購股份耕種110財務(wù)戰(zhàn)略矩陣：分析財務(wù)資源與戰(zhàn)略的匹配性財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡發(fā)明價值EVA<0自我維持增長率減銷售增長率現(xiàn)金短缺現(xiàn)金剩余發(fā)明價值EVA>0運用剩余現(xiàn)金加速增長-作新的投資〔企業(yè)整體增長〕-獲得相關(guān)業(yè)務(wù)分配剩余現(xiàn)金-添加股利支付-回購股份分配部分剩余現(xiàn)金，其他用于提高獲利才干-提高資產(chǎn)的管理效率-添加營業(yè)利潤率〔擴展市場份額，更高的價錢和更嚴(yán)厲的費用控制〕檢討資本構(gòu)造政策-假設(shè)目前的資本構(gòu)造不適最優(yōu)，改動負(fù)債務(wù)益比率使加權(quán)平均資本本錢更低假設(shè)以上活動失敗，出賣業(yè)務(wù)減少股利籌集資金-發(fā)行新權(quán)益-添加借款降低銷售增長率到可支持程度-淘汰低邊沿利潤率和低資本周轉(zhuǎn)率的產(chǎn)品嘗試徹底的重組或簡單的出賣業(yè)務(wù)施肥耕種修剪改良發(fā)明價值EVA<0現(xiàn)金短缺嘗試徹底的重組或簡單的出賣業(yè)務(wù)修剪111財務(wù)戰(zhàn)略矩陣：分析財務(wù)資源與戰(zhàn)略的匹配性財務(wù)戰(zhàn)略與公司戰(zhàn)略的匹配七.企業(yè)的開展——盈利與流動平衡發(fā)明價值EVA<0自我維持增長率減銷售增長率現(xiàn)金短缺現(xiàn)金剩余發(fā)明價值EVA>0運用剩余現(xiàn)金加速增長-作新的投資〔企業(yè)整體增長〕-獲得相關(guān)