銀元兌美元匯率1904-1905年，由于準(zhǔn)備金不足，銀價(jià)加速下跌，華元大幅度貶值。1905年末，1英鎊=10華元=7.2兩白銀1華元=0.1英鎊=0.72兩白銀實(shí)行金本位后，1906-1915年，1盎司(31.1035克)黃金價(jià)格穩(wěn)定在70華元，1華元=0.11英鎊=0.5美元=1點(diǎn)1盧布=2點(diǎn)2馬克=2點(diǎn)5法郎(注:法郎在1900年后大規(guī)模貶值)。金本位時(shí)的1華元大約相當(dāng)21世紀(jì)初的140-180元人民幣。日元、朝元與華元掛鉤，匯率固定為1華元=2日元=3朝元。按1924年匯率，1英鎊可兌白銀6兩多，每?jī)砂足y約折銀元1元4角，1美元在銀元2元以內(nèi)盤旋真實(shí)比價(jià)1英鎊=8.5銀元1英鎊=3.66美元二戰(zhàn)期間1美元=2.5馬克1英鎊=4美元1美元=3.5銀元或4銀元1925年1英鎊=4.88美元二戰(zhàn)時(shí)期及以前的國(guó)際貨幣匯率一、從三十年代世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)到二戰(zhàn)時(shí)期，一盎司〔31.1035克〕黃金價(jià)格平均是三十五美元。這個(gè)價(jià)格很少波動(dòng)。二戰(zhàn)之后，美元兌換黃金水平一度偏高，直到布雷頓森林貨幣體系確立。二、 帝國(guó)馬克〔Reichsmark〕與美元的比價(jià)，從一九三六年到一九四五年，長(zhǎng)期穩(wěn)定在,(,比,左右。,美元兌換,(,帝國(guó)馬克。,帝國(guó)馬克兌換,(,美元。三、 英鎊和美元的兌換比價(jià)，金本位的時(shí)候，穩(wěn)定在,英鎊兌換,(,,美元。一九二?年,英鎊可以兌換到,(,,美元，二十年代晚期,英鎊兌換,(,,美元。一九三一年,英鎊兌換,(,,美元。一九三三年為,:,(,,，一九三七年為,:,，之后回落到,:,左右，一九四七年為,:,(,,。一九四九年英鎊貶值百分之三十，匯率變?yōu)?:,(,,，之后英鎊就一路貶值到目前的水平，時(shí)有小幅跌漲。四、當(dāng)時(shí)一美元平均兌換五法郎。五、當(dāng)時(shí)一美元大約兌換十八到二十意大利里拉。六、當(dāng)時(shí)一美元大約兌換兩日元。這是二戰(zhàn)后期的匯率。也有日本人稱戰(zhàn)前日元和美元的匯率大約是一比一左右。二戰(zhàn)時(shí)期的一日元大約相當(dāng)于現(xiàn)在的三千四百七十五日元。偽滿洲國(guó)國(guó)幣與日元等值。七、中國(guó)貨幣〔法幣〕原先屬于英鎊區(qū)。一九三八年十月，中央銀行曾撥出英幣一百萬(wàn)鎊暗中維持法幣的外匯行市。當(dāng)時(shí)法幣一元可兌換一先令二點(diǎn)五便士?！彩闶?一先令，二十先令,一英鎊，故法幣一元能折合為,(,,英鎊，一英鎊折合法幣,,(,元〕一九四二年七月，國(guó)民黨政府向美國(guó)政府借到五億美元，放棄法幣對(duì)英鎊的聯(lián)系，改為單獨(dú)與美元聯(lián)系，確定法幣對(duì)外匯價(jià)為一美元等于法幣二十元。八、關(guān)于盧布的幣值，根據(jù)偽滿外交官的回憶，一九三二年蘇聯(lián)與偽滿洲國(guó)建交時(shí)，盧布與日元的比價(jià)是一百盧布兌換二百八十六日元。也就是說(shuō)一百盧布兌換一百四十到一百四十三美元，也就是一美元可兌換,(,盧布左右。1869年-1938年1美元合中國(guó)銀元多少元1美元=1.7813銀元1/1.76031/1.71841/1.760318731.676518741.404118751.257418761.341218771.299318781.362118791.624618801.650018811.624618821.624618831.548518841.573818851.599218861.675418871.751518881.776918891.880418902.026218911.941518921.881318931.981818942.202618952.141818962.232018972.437718982.522618992.696619002.408419012.260919022.620519032.749519042.611619052.860919062.519419072.516519082.681019092.610819102.333819112.450419122.353319132.234919142.322619152.472819162.204919171.836019181.645019191.418019201.347419211.62931美元=1.7455銀元1美元=1.7965銀元1美元=1.7474銀元19251.892319261.961519272.108019282.065719292.153719302.428819312.852919322.844719332.601819342.311419352.368619362.756919373.114019384.0300近代中國(guó)的匯率問(wèn)題2011-04-1910:03:05|分類:社會(huì)故事|標(biāo)簽:|字號(hào)大中小訂閱.匯率或外匯行市是指一個(gè)國(guó)家的貨幣單位用另一個(gè)國(guó)家的貨幣單位所折算出來(lái)的比價(jià)。從晚清直到1935年11月前，在世界主要國(guó)家中，中國(guó)是唯一用銀本位制的國(guó)家（1933年4月6日廢兩改元以前是銀兩本位制，以后是銀元本位制）。與中國(guó)打交道的主要資本主義國(guó)家則在1821年英國(guó)實(shí)行了金本位、紙幣可以自由兌換黃金后，法（70年代）、德（1871年）、俄、日（1897年）、美（1900年）也相繼實(shí)行了金本位（宋則行、樊亢主編:《世界經(jīng)濟(jì)史（修訂版）》，上卷，第314—316頁(yè)）。實(shí)行金本位制圖家的貨幣之間有法定比價(jià)。銀子與實(shí)行金本位制國(guó)家的貨幣之間沒(méi)有法定比價(jià)。銀子在中國(guó)是貨幣，但在國(guó)際市場(chǎng)上是商品。銀價(jià)是自由浮動(dòng)的。中國(guó)雖然是銀本位國(guó)家，但是，它既不生產(chǎn)大量的白銀，也不是銀的主要消費(fèi)國(guó)，它無(wú)法影響、更不用說(shuō)控制世界市場(chǎng)上的白銀價(jià)格。銀的價(jià)格是在倫敦和紐約市場(chǎng)上決定的。金銀比價(jià)的變化就構(gòu)成了中國(guó)貨幣匯率的基礎(chǔ)。影響匯率的形成，除金銀比價(jià)外，還有一些其他的因素，如匯豐銀行利用它操縱中國(guó)外匯行市的特殊優(yōu)勢(shì)，在交付借款時(shí)，提高外匯兌價(jià)，少付銀兩;在收回借款時(shí)，壓低外匯兌價(jià)，多收銀兩。這些因素對(duì)匯率雖有影響，但影響很小，決定匯率的基本因素還是金銀比價(jià)。有些學(xué)者就是以金銀比價(jià)作為匯率來(lái)進(jìn)行研究的。本文也以金銀比價(jià)的變動(dòng)看作匯率的變動(dòng)。在鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)后的頭三十年里，不存在匯率問(wèn)題。從1853—1854年的第一筆外債直到1872年的“使法借款”止，都是以銀兩為單位。兩次鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)的賠款是以銀元和銀兩為單位的，都不存在以外幣支付的問(wèn)題。1887年以前，中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易實(shí)際上是出超，出超額達(dá)26275萬(wàn)關(guān)兩（鄭友揆:《中國(guó)對(duì)外貿(mào)易和工業(yè)發(fā)展》，第17頁(yè)）。在對(duì)外貿(mào)易上沒(méi)有形成對(duì)外債務(wù)，也無(wú)需用外幣支付。匯率問(wèn)題首先出現(xiàn)在外債本息的償付上。從1873年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后，國(guó)際銀價(jià)不斷下跌。1870年金銀比價(jià)是15（5706，1875年是16（6416，1880年是18（0908，1890年是19（7486，1900年是33（3066，1910年是39（2914，1915年是39（9151（石毓符:《中國(guó)貨幣金融史稿》，第248—249頁(yè)。以下所引金銀比價(jià)數(shù)字均出于此書(shū)此處）。在銀價(jià)下跌的情況下，1874年出現(xiàn)了名義上以銀兩為單位、實(shí)際上以英鎊計(jì)價(jià)的“福建臺(tái)防借款”。此后，以英鎊、馬克、法郎等為單位的外債逐步增多。據(jù)長(zhǎng)期擔(dān)任國(guó)民政府財(cái)政顧問(wèn)的美國(guó)人楊格說(shuō)，中國(guó)的外債中約3,4是以外幣、主要是以英鎊計(jì)算的（楊格著、陳澤憲等譯:《1927—1937年中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)情況》，第119頁(yè)）。以外幣為單位的外債，中國(guó)只能以銀兩來(lái)償還。銀價(jià)的不斷下跌使中國(guó)在逐年償付按外幣單位所訂外債的本息時(shí)，都要比按訂借年份平均匯價(jià)折算所應(yīng)償付的銀數(shù)為多，這就形成了所謂“鎊虧”。以1895年6月向倫敦克薩銀行貸借的“克薩鎊款”100萬(wàn)鎊（借款期20年）為例。如按借款年（1895）匯率折合庫(kù)平銀兩，到1915年應(yīng)還本利i0689657兩，但按付款年份匯率折合庫(kù)平兩，中國(guó)實(shí)際支付了12423984兩，差額1734327兩，就是中國(guó)支付的“鎊虧”。1895年的“俄法借款”（以法郎為單位。借款期限36年），自l896—1934年間中國(guó)支付的本息超過(guò)清政府實(shí)收銀數(shù)1（26倍，1896年的“英德借款”（以英鎊為單位。借款期限36年），中國(guó)支付的本息超過(guò)它的實(shí)收銀數(shù)1（54倍，其中一部分多付的銀數(shù)就屬于歷年外匯的鎊虧。中國(guó)在償付以銀兩為單位的外債本息時(shí)，在匯率問(wèn)題上是否就不負(fù)擔(dān)鎊虧呢?這樣的情況有過(guò)。1894年u月向匯豐銀行借的“匯豐銀款”1000萬(wàn)庫(kù)平兩是以銀兩為單位，沒(méi)有發(fā)生鎊虧的問(wèn)題。但更多的卻是雖以銀兩為單位、實(shí)際支付給中國(guó)的也是銀元或銀兩，但仍以外幣（英鎊或馬克）作計(jì)價(jià)單位。如1877年第四次西征借款500萬(wàn)兩，作價(jià)160余萬(wàn)英鎊，中國(guó)在以銀兩償還這筆外債本息時(shí)，仍需按英鎊計(jì)價(jià)。1874年8月福建臺(tái)防借款、1885年2月援臺(tái)規(guī)越借款、1885年3月神機(jī)營(yíng)借款、1885年7月招商局借款、1887年工月三海工程借款都屬于這種情況。僅招商局借款121萬(wàn)余兩（折英金30萬(wàn)鎊），到1893年招商局已貼補(bǔ)匯豐銀行鎊虧20余萬(wàn)兩（《招商局史》，第l93頁(yè)）。屈辱的庚子賠款45000萬(wàn)兩是以海關(guān)兩為單位的，但《辛丑和約》上規(guī)定賠款要折成各國(guó)貨幣來(lái)支付，而且規(guī)定了海關(guān)兩與各國(guó)貨幣的比價(jià)。清政府按照這個(gè)比價(jià)在頭三年（1902—1904）分六期支付了本利。但各國(guó)提出:“現(xiàn)因銀價(jià)跌落，賠款以銀付給，自應(yīng)照約載原數(shù)有加”（《光緒朝東華錄》，第5249頁(yè)）。它們說(shuō)頭三年虧欠已達(dá)140萬(wàn)鎊，經(jīng)過(guò)談判，減至120萬(wàn)鎊，合關(guān)平銀800萬(wàn)兩。為此，清政府不得不在1905年4月向匯豐銀行舉借外債100萬(wàn)鎊（“鎊虧借款”）以支付頭三年的鎊虧（以上關(guān)于外債的資料，除另有注釋者外，均引自徐義生:《中國(guó)近代外債史統(tǒng)計(jì)資料》）。銀價(jià)下跌使中國(guó)在進(jìn)口貿(mào)易上吃了大虧。第一次世界大戰(zhàn)期間，銀價(jià)上漲。1915年金銀比價(jià)39（9151，1918年19（8264，1920年15（3177。這時(shí)，外國(guó)資本家就將中國(guó)棉紡織企業(yè)訂購(gòu)的棉紡織機(jī)器的交貨日期一拖再拖，希望等到銀價(jià)跌下去時(shí)再交貨就可以獲得更好的價(jià)錢。一些已經(jīng)買到了機(jī)器的中國(guó)資本家也存有幻想，希望等到銀價(jià)再上漲時(shí)結(jié)匯就可以少付銀子。孰料從1921年起銀價(jià)開(kāi)始下跌。這一年金銀比價(jià)是25（5728，1922年27（4326，1923年29（5263，1924年27（7352。這時(shí)來(lái)結(jié)匯，就要比過(guò)去支付更多的白銀。1920年建成的無(wú)錫申新三廠訂購(gòu)的美國(guó)機(jī)器交貨時(shí)間從3個(gè)月拖到28個(gè)月。待到取貨時(shí)，訂貨價(jià)格增長(zhǎng)，申新吃虧不少(《榮家企業(yè)史料》，上冊(cè)，第85頁(yè))。武昌裕華紗廠在訂購(gòu)機(jī)器后，外匯看跌時(shí)未及時(shí)結(jié)匯，后來(lái)外匯猛漲，造成很大損失。由恒豐紗廠資本家聶云臺(tái)發(fā)起創(chuàng)辦、1922年4月建成開(kāi)工的大中華紗廠，資本200萬(wàn)兩，有紗錠45509枚，是設(shè)備較先進(jìn)的廠子。1921年。英鎊匯價(jià)回升，而該廠向洋行訂購(gòu)的機(jī)器，大部分尚未結(jié)匯，以致虧蝕甚巨，于1925年被迫賣給了永安紗廠。1921年創(chuàng)辦的華豐紗廠由于同樣的原因落人了日商之手。1919年籌辦的大生六廠的流產(chǎn)也與結(jié)匯時(shí)匯價(jià)劇漲有關(guān)。銀價(jià)下跌使中國(guó)在購(gòu)買同樣數(shù)量的進(jìn)口貨時(shí)要輸出更多的白銀。按美金計(jì)，1921—1928年各年的進(jìn)口值都低于1920年，按海關(guān)兩計(jì)，都高于1920年。如果1921年以后，仍維持1920年的匯價(jià)不變，則中國(guó)支付的白銀要比實(shí)際支付的少30億海關(guān)兩。1929—1932年，銀價(jià)的跌勢(shì)更猛。1924年金銀比價(jià)27(7352，1929年38(6，1930年53(4，1931年70(3，1932年73(5。如以按美金計(jì)算的1929年進(jìn)口值為100，1930年為74(37，1931年6。(16，1932年44(04，是直線下降的。如以按海關(guān)兩計(jì)算的1929年進(jìn)口值為100，則1930年為103(47，1931年113(25，1932年82。89，與以美元表示的趨勢(shì)明顯不同。按美金計(jì)算，1930年進(jìn)口值為60249萬(wàn)元，中國(guó)以白銀實(shí)際支付130976萬(wàn)海關(guān)兩。1931年進(jìn)口值減少到美金48739萬(wàn)元，但中國(guó)支付的白銀反而增加到143349萬(wàn)海關(guān)兩。如將1930--1932三年按美金計(jì)算的進(jìn)口值都按1929年美金與關(guān)平兩比價(jià)支付，中國(guó)只要支付226034萬(wàn)兩就夠了，但中國(guó)實(shí)際支付了379249萬(wàn)兩，多花了153215萬(wàn)兩的冤枉錢。這筆錢足以抵補(bǔ)這三年的貿(mào)易逆差149553萬(wàn)兩尚略有余。當(dāng)時(shí)進(jìn)口了外國(guó)機(jī)器、原料的工業(yè)企業(yè)都由于金貴銀賤而叫苦不迭（“國(guó)內(nèi)工商業(yè)需用機(jī)器，大半由國(guó)外購(gòu)買，金價(jià)奇漲，一般機(jī)制工業(yè)皆受極大打擊。紗廠采用外棉，因本國(guó)棉花絨頭太短，金價(jià)雖貴，仍不能不買。故許多工商業(yè)只受金貴之害，而不獲其利”（劉大鈞:《從銀價(jià)跌落說(shuō)到工商業(yè)》，見(jiàn)《國(guó)際貿(mào)易導(dǎo)報(bào)》第l卷第5號(hào)，1931年5月）。1930年永安紗廠就痛切地感受到“此期由國(guó)際匯兌變動(dòng)劇烈，金銀比價(jià)差額太多，本公司受此影響，虧耗匯水已屬不貲”。一般情況下，銀價(jià)下跌對(duì)商品出口應(yīng)該有利，因?yàn)殂y價(jià)下跌使中國(guó)出口商品在國(guó)際市場(chǎng)上價(jià)格下降，有利于擴(kuò)大市場(chǎng)。同時(shí)，出口商品所得外匯折合銀幣數(shù)目會(huì)超過(guò)在國(guó)內(nèi)銷售的所得。但是，中國(guó)的出口貿(mào)易并未從匯價(jià)下跌中得到多少好處。除了內(nèi)戰(zhàn)不斷，社會(huì)秩序極不穩(wěn)定，阻礙生產(chǎn)、交通、貿(mào)易發(fā)展外，還因?yàn)橹袊?guó)出口的基本上是原料和半制成的農(nóng)礦產(chǎn)品，都是小生產(chǎn)者的產(chǎn)品。小生產(chǎn)者文化不高，沒(méi)有組織，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)行情完全隔膜，就是對(duì)上海等大城市的行情也所知極少，對(duì)匯率下降無(wú)法作出迅速的反應(yīng)。因此，在銀價(jià)狂跌的這幾年里，進(jìn)口商品漲價(jià)的幅度明顯大于出口商品。以1926年進(jìn)出口商品價(jià)格均為100，到1931年，進(jìn)口商品價(jià)格為150（2，出口商品價(jià)格僅為107（5（鄭友揆:前引書(shū)，第108頁(yè)）。出口商品從銀價(jià)下跌中得到的好處極為有限。這個(gè)價(jià)格指數(shù)變動(dòng)反映在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，則是工農(nóng)業(yè)產(chǎn)品差價(jià)進(jìn)一步擴(kuò)大，農(nóng)民、手工業(yè)者進(jìn)一步受到損害。銀價(jià)下跌使中國(guó)嚴(yán)重受損，從1933年開(kāi)始的銀價(jià)上漲更是使中國(guó)遭遇到了空前嚴(yán)重的災(zāi)難。1933年4月，美國(guó)放棄金本位，降低美元幣值。1934年6月，美國(guó)實(shí)施白銀法案，規(guī)定美國(guó)通貨的金銀儲(chǔ)備總額中，白銀的比重從12%提高到25,，由美國(guó)財(cái)政部高價(jià)向國(guó)內(nèi)外收購(gòu)白銀l3億盎司。1932年紐約的銀價(jià)曾跌到每一盎司純銀0（25美元，1935年卻哄抬到0（81美元（楊格:前引書(shū)，第208、228頁(yè)），銀價(jià)上漲了兩倍半。白銀法案的實(shí)施導(dǎo)致中國(guó)白銀大量外流。估計(jì)自工934—1936年偷運(yùn)出口的白銀達(dá)188（3百萬(wàn)關(guān)兩（鄭友揆:前引書(shū)，第343頁(yè)）。隨之而來(lái)的是白銀擠兌，銀行提取存款的風(fēng)潮迭起，銀根奇緊，拆息上漲，借貸無(wú)門。同時(shí)，物價(jià)猛跌，銷路呆滯，工商企業(yè)紛紛倒閉。錢莊、銀行也大量倒閉。美國(guó)的白銀政策還是導(dǎo)致30年代頭幾年中國(guó)農(nóng)村金融枯竭的主要原因之一。白銀外流給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了極其嚴(yán)重的危機(jī)?！般y價(jià)的波動(dòng)迅速地、全面地影響整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)”（鄭友揆:前引書(shū)