第二章外匯業(yè)務(wù)第一節(jié)外匯市場(chǎng)一、外匯市場(chǎng)定義:進(jìn)行外匯買賣的場(chǎng)所有固定場(chǎng)所的市場(chǎng):外匯交易所無(wú)形的市場(chǎng):通過、電報(bào)、電傳、計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)等通訊設(shè)施來(lái)達(dá)成外匯交易的交易網(wǎng)絡(luò)編輯ppt全球最大的外匯交易市場(chǎng)：倫敦、紐約、東京編輯ppt二、外匯市場(chǎng)的參與者1.商業(yè)銀行〔外匯銀行〕是外匯市場(chǎng)的主體。主要目的：投資和避險(xiǎn)，。2.外匯經(jīng)紀(jì)人促成銀行之間或銀行和客戶之間成交從中收取傭金的中介人。目的：賺取傭金3.一般客戶〔進(jìn)出口商、個(gè)人、投機(jī)商〕目的：業(yè)務(wù)需要、避險(xiǎn)、投資、投機(jī)。4.中央銀行目的：干預(yù)外匯市場(chǎng)編輯ppt三、外匯市場(chǎng)類型1、外匯市場(chǎng)構(gòu)成〔1〕批發(fā)市場(chǎng)銀行同業(yè)之間銀行與中央銀行之間〔2〕零售市場(chǎng)銀行與客戶之間2、外匯市場(chǎng)交易類型即期外匯市場(chǎng)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)外匯期貨市場(chǎng)外匯期權(quán)市場(chǎng)編輯ppt編輯ppt第二節(jié)外匯交易業(yè)務(wù)一、遠(yuǎn)期外匯交易

1、定義：又稱期匯交易，指買賣雙方先就交易的幣種、匯率、數(shù)額、交割日等達(dá)成協(xié)議，并以合約形式確定下來(lái)。在規(guī)定的交割日再由雙方履行合約，結(jié)清有關(guān)貨幣金額的收付。遠(yuǎn)期外匯交易的期限按月計(jì)算，一般為一個(gè)月到六個(gè)月，也有可以長(zhǎng)達(dá)一年。

編輯ppt2、遠(yuǎn)期匯率的三種報(bào)價(jià)方式〔1〕遠(yuǎn)期匯率完整報(bào)價(jià)：直接將各種不同交割期限的期匯的買入價(jià)和賣出價(jià)表示出來(lái)，這與現(xiàn)匯報(bào)價(jià)相同。例如：10月17日中國(guó)銀行一月期日元遠(yuǎn)期匯率：JPY100=CNY6.1513/6.2175編輯ppt〔2〕遠(yuǎn)期差價(jià)〔升水?dāng)?shù)、貼水?dāng)?shù)〕報(bào)價(jià)法遠(yuǎn)期差價(jià)是指遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的差價(jià)，也就是升〔貼〕水?dāng)?shù)。直接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率計(jì)算：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+外匯升水?dāng)?shù)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-外匯貼水?dāng)?shù)編輯ppt例1：巴黎外匯市場(chǎng)某銀行報(bào)價(jià)：美元即期匯率：USD1=EUR1.2186，三個(gè)月美元升水500點(diǎn)，六個(gè)月美元貼水450點(diǎn)。那么：三月期美元匯率為：USD1=EUR〔1.2186+0.0500〕=EUR1.2681，六月期美元匯率為：USD1=EUR(1.2186-0.0450)=EUR1.1736。

編輯ppt間接標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率計(jì)算：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-外匯升水?dāng)?shù)遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+外匯貼水?dāng)?shù)例2、倫敦外匯市場(chǎng)上，某銀行報(bào)價(jià)：美元即期匯率：GBP1=USD1.5500，一月期美元升水100點(diǎn)，二月期美元貼水200點(diǎn)。那么：一月期美元匯率為：GBP1=USD〔1.5500-0.0100〕=USD1.5400二月期美元匯率為：GBP1=USD〔1.5500+0.0200〕=USD1.5700編輯ppt實(shí)際外匯交易中，一般銀行同時(shí)報(bào)出遠(yuǎn)期差價(jià)的買入、賣出點(diǎn)數(shù)，但并不說明是升水還是貼水，這樣如何計(jì)算遠(yuǎn)期外匯匯率呢？計(jì)算遠(yuǎn)期匯率方法一般方法(不管是直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法)：〔1〕如果報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)：大—小那么：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率-遠(yuǎn)期差價(jià)表示：根底〔準(zhǔn)〕貨幣貼水〔2〕如果報(bào)出的遠(yuǎn)期差價(jià)：小—大那么：遠(yuǎn)期匯率=即期匯率+遠(yuǎn)期差價(jià)表示：根底〔準(zhǔn)〕貨幣升水編輯ppt例3：某日香港外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)如下：即期匯率：USD1=HKD7.7800/7.8000 一月期差價(jià)：30/50那么一月期遠(yuǎn)期匯率：USD1=HKD7.7830/7.8050表示遠(yuǎn)期美元升水。編輯ppt某日紐約外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)為：

即期匯率：USD1=NOK6.9278～6.9288

六月期差價(jià)：200～140,問：銀行采用什么報(bào)價(jià)法？六個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為多少？編輯ppt3、進(jìn)出口商的遠(yuǎn)期外匯交易

進(jìn)出口商從事遠(yuǎn)期外匯買賣目的—躲避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口商通過與銀行簽訂遠(yuǎn)期外匯買入或賣出合約，將在未來(lái)某時(shí)支付或收到的遠(yuǎn)期外匯買入或賣出，從而防止合同到期結(jié)算時(shí)由于外匯匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。編輯ppt〔1〕出口商運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯買賣躲避風(fēng)險(xiǎn)2021年2月中旬紐約外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率：GBP/USD=1.9141/652個(gè)月遠(yuǎn)期差價(jià)點(diǎn)數(shù)：125/122一位美國(guó)出口商簽訂向英國(guó)出口價(jià)值10萬(wàn)英鎊的協(xié)議，預(yù)計(jì)2個(gè)月后才能收到英鎊，到時(shí)需要將英鎊兌換成美元核算盈虧。假設(shè)美國(guó)出口商預(yù)測(cè)2個(gè)月后英鎊將貶值，兩個(gè)月后的即期匯率水平將變?yōu)镚BP/USD=1.8900/10，如果不考慮交易費(fèi)用，問：①美國(guó)出口商不采取任何防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，那么2個(gè)月后將收到的英鎊折算成多少美元？②美國(guó)出口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯進(jìn)行套期保值？編輯ppt分析：〔1〕假設(shè)不采取任何防范風(fēng)險(xiǎn)的措施，美國(guó)出口商那么按2個(gè)月后紐約外匯市場(chǎng)的即期匯率兌換成英鎊。100000*1.8900=18.9萬(wàn)美元〔2〕采取保值措施，美國(guó)出口商可以與當(dāng)?shù)赝鈪R銀行簽訂一份2個(gè)月遠(yuǎn)期英鎊10萬(wàn)的賣出合約，2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：GBP/USD=1.9016/1.9043。2個(gè)月后將10萬(wàn)英鎊履約賣出。10000*1.9016=19.016萬(wàn)美元由于采取保值措施，減少損失：19.016-18.9=1160美元編輯ppt〔2〕進(jìn)口付匯的遠(yuǎn)期外匯買賣躲避風(fēng)險(xiǎn)案例：美國(guó)一位進(jìn)口商從德國(guó)進(jìn)口一批價(jià)值約10萬(wàn)歐元的貨物，10月15日簽訂進(jìn)口合同，合同期限2個(gè)月，12月15日付款提貨。紐約外匯市場(chǎng)10月15日的即期匯率為：USD/EUR=0.6733/50，2個(gè)月點(diǎn)數(shù)17/15，12月15日的即期匯率行情為：USD/EUR=0.6670/90。①進(jìn)口商不采取任何保值措施，2個(gè)月后要付多少美元？②該進(jìn)口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯進(jìn)行套期保值？編輯ppt分析：〔1〕假設(shè)進(jìn)口商不采取任何保值措施，美國(guó)進(jìn)口商按2個(gè)月后外匯市場(chǎng)的即期匯率購(gòu)置10萬(wàn)歐元。100000/0.6670=14.9925萬(wàn)美元〔2〕采取保值措施，美國(guó)進(jìn)口商可以與當(dāng)?shù)赝鈪R銀行簽訂一份2個(gè)月遠(yuǎn)期歐元10萬(wàn)的買入合約，2個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：USD/EUR=0.6716/0.6735，2個(gè)月后履約買入10萬(wàn)歐元。100000/0.6716=14.8898萬(wàn)美元由于采取保值措施，減少損失：14.9925-14.8898=1027歐元編輯ppt二、交叉匯率計(jì)算例1.蘇黎世外匯市場(chǎng)某銀行匯率報(bào)價(jià)如下：USD1=HKD7.7988/7.7998USD1=CAD1.2892/1.2900求：港幣兌加元的交叉匯率。方法：通過美元進(jìn)行折算解:(1)港幣兌加元買入價(jià)分解為二步：第一步：買入港元賣出美元：USD1=HKD7.7998第二步：買入美元賣出加元：USD1=CAD1.2892編輯ppt所以：港幣兌加元買入價(jià)=美元兌加元買入價(jià)/美元兌港幣賣出價(jià)=1.2892/7.7998=0.1653(2)港幣兌加元賣出價(jià)=美元兌加元賣出價(jià)/美元兌港幣買入價(jià)=1.2900/7.7988=0.1654那么：HKD1=CAD0.1653/0.1654編輯ppt例2：某銀行匯率報(bào)價(jià)：USD1=SGD1.6875/1.6888GBP1=USD1.5400/1.5410求：英鎊兌新加坡元的匯率解:〔1〕英鎊兌新加坡元的買入價(jià)=1.5400*1.6875=2.5988〔2〕英鎊兌新加坡元的賣出價(jià)=1.5410*1.6888=2.6024所以：GBP1=SGD2.5988~2.6024編輯ppt三、套匯套匯是指利用不同外匯市場(chǎng)上某種貨幣存在的匯率差異進(jìn)行賤買貴賣，從中獲取利潤(rùn)的行為。直接套匯間接套匯編輯ppt1、直接套匯(兩地套匯)案例1、國(guó)際外匯市場(chǎng)行情為:倫敦市場(chǎng)：GBP1=USD1.6150~1.6160紐約市場(chǎng)：GBP1=USD1.6180~1.6190英鎊哪個(gè)地方貴？套匯方法：由于紐約市場(chǎng)英鎊比倫敦市場(chǎng)貴，套匯者可以在倫敦市場(chǎng)買進(jìn)英鎊，然后在紐約市場(chǎng)賣出英鎊。假設(shè)投資者在倫敦外匯市場(chǎng)買入100萬(wàn)英鎊，不考慮交易費(fèi)用可獲套利：〔1.6180－1.6160〕1000000=2000〔美元〕編輯ppt2、間接套匯〔三角套匯〕香港紐約倫敦編輯ppt套匯具體操作步驟如下：第一步：判明是否存在套匯的時(shí)機(jī)第二步：確定套匯路線第三步：計(jì)算套匯收益

編輯ppt案例2：國(guó)際外匯市場(chǎng)行情如下：倫敦市場(chǎng)：GBP1=CHF1.6435/1.6485蘇黎世市場(chǎng)：SGD1=CHF0.2827/0.2856新加坡市場(chǎng)：GBP1=SGD5.6640/5.6680如果投資者擁有1000萬(wàn)英鎊，不考慮交易費(fèi)用最后套匯收益為多少？編輯ppt第一步：判斷是否存在套匯時(shí)機(jī)比較二種貨幣不同地區(qū)的匯率水平通過蘇黎世市場(chǎng)和新加坡市場(chǎng)套算英鎊和瑞士法郎的匯率，并同倫敦市場(chǎng)進(jìn)行比較英鎊兌瑞士法郎買入價(jià)=5.6640X0.2827=1.6012英鎊兌瑞士法郎賣出價(jià)=5.6680X0.2856=1.6188所以：GBP1=CHF1.6012/1.6188經(jīng)比較得出倫敦市場(chǎng)的英鎊比較貴，可以套匯。第二，套匯路線為：倫敦市場(chǎng)：賣出英鎊買入瑞士法郎；蘇黎世市場(chǎng)：賣出瑞士法郎買入新加坡元；新加坡市場(chǎng)：賣出新加坡元買入英鎊編輯ppt第三部：計(jì)算套匯收益：1000X1.6435X〔1/0.2856〕X〔1/5.6680)=1643.5/1.6188=1015.26〔萬(wàn)英鎊〕不考慮交易費(fèi)用套匯收益：1015.26-1000=15.26〔萬(wàn)英鎊〕編輯pptP97例4-13假定某日國(guó)際外匯市場(chǎng)行情如下：香港外匯市場(chǎng):USD/HKD=7.8123/7.8514

紐約外匯市場(chǎng):GBP/USD=1.3320/1.3387

倫敦外匯市場(chǎng):GBP/HKD=10.6146/10.7211

問：如果香港某一套匯者欲用1億港幣進(jìn)行套匯，套匯是否有利？套匯收益為多少？編輯ppt練習(xí)1、外匯行情：香港匯市：USD1＝HKD7.7804—7.7814紐約匯市：GBP1=USD1.5205—1.5215倫敦匯市：GBP1=HKD11.0723—11.0733問：如果投資者手中持有100萬(wàn)美元，能獲得多少套匯收益？編輯ppt第一步：確定能否套匯：通過紐約市場(chǎng)和倫敦市場(chǎng)套算美元和港幣匯率，與香港市場(chǎng)匯價(jià)比較。美元兌港元買入價(jià)=11.0723/1.5215=7.2772,美元兌港元賣出價(jià)=11.0733/1.5205=7.2827所以：USD1=HKD7.2772/7.2827香港市場(chǎng)美元貴，可以套匯。第二部：套匯路線香港市場(chǎng)：賣出美元買入港元；倫敦市場(chǎng)：賣出港元買入英鎊；紐約市場(chǎng)：賣出英鎊買入美元編輯ppt第三步：計(jì)算套匯收益：1000000X7.7804X〔1/11.0733〕X1.5205=1068344.3〔美元〕不考慮套匯本錢實(shí)際收益：1068344.3－1000000=6.83443〔萬(wàn)美元〕編輯ppt2、2003年10月中旬紐約外匯市場(chǎng)行情為：即期匯率：USD1=JPY116.40/116.50，三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率：USD1=JPY116.23/116.35，美國(guó)進(jìn)口商簽訂一份進(jìn)口合同，從日本進(jìn)口價(jià)值10億日元的設(shè)備，三個(gè)月后支付貨款。問:〔1〕按簽約時(shí)匯率計(jì)算，美國(guó)進(jìn)口商應(yīng)支付多少美元？〔2〕假設(shè)3個(gè)月后市場(chǎng)匯率:USD1=JPY115.00/115.10，那么進(jìn)口商支付多少美元？與簽約時(shí)相比多支出多少？〔3〕為了防止日元升值帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)口商如何運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易套期保值？應(yīng)該支付多少美元？與簽約時(shí)相比少支出多少美元？編輯ppt三、套利1、概念套利是指套利者利用兩國(guó)短期利率的差異，將資金從低利率國(guó)家轉(zhuǎn)移到高利率國(guó)家投資，從中賺取利息差額的行為。編輯ppt2、類型〔1〕非拋補(bǔ)套利是指套利者在將資金從低利率國(guó)向高利率國(guó)轉(zhuǎn)移時(shí)，不同時(shí)做一筆反向的遠(yuǎn)期交易以回避風(fēng)險(xiǎn)的行為。這種套利行為具有投機(jī)性，投機(jī)者要承擔(dān)高利率貨幣貶值的風(fēng)險(xiǎn)。

問：投機(jī)者一定掙錢嗎？編輯ppt【例】某一時(shí)期，美國(guó)金融資產(chǎn)市場(chǎng)年收益為率8％，英國(guó)市場(chǎng)年收益率為6％。一英國(guó)投資者準(zhǔn)備將100萬(wàn)英鎊到美國(guó)進(jìn)行6個(gè)月的投資。假設(shè)現(xiàn)匯匯率為GBP1=USD1.6245/65，試計(jì)算到期時(shí)現(xiàn)匯匯率分別為不變、GBP1=USD1.6945/65時(shí)，該套利者的收益。案例解答：英國(guó)投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上將100萬(wàn)英鎊換成美元1000000×1.6245=162.45萬(wàn)美元，投資于美國(guó)貨幣市場(chǎng)，6個(gè)月后可獲本利和：162.45萬(wàn)×〔1+8％×6/12〕＝168.95萬(wàn)美元。編輯ppt〔1〕假設(shè)6個(gè)月后市場(chǎng)匯率不變，該套利者獲利：1689500/1.6265-1000000=3.87萬(wàn)英鎊〔2〕假設(shè)6個(gè)月后市場(chǎng)匯率GBP1=USD1.6945/65，該套利者獲利：1689500/1.6965-1000000=99.59-100=-0.41萬(wàn)英鎊虧損0.41萬(wàn)英鎊

編輯ppt〔2〕拋補(bǔ)套利指套利者在將資金從低利率國(guó)向高利率國(guó)轉(zhuǎn)移的同時(shí)，在外匯市場(chǎng)上做一筆反方向的遠(yuǎn)期外匯交易〔即賣出遠(yuǎn)期的高利率貨幣〕以防止風(fēng)險(xiǎn)的行為。思考：任何條件下都可以進(jìn)行拋補(bǔ)套利嗎？編輯ppt拋補(bǔ)套利的條件：兩國(guó)利差大于高利率貨幣年貼水率〔或低利率貨幣年升水率〕。升〔貼〕水?dāng)?shù)字×12升〔貼〕水年率=即期匯率×遠(yuǎn)期期限月數(shù)編輯ppt【例】上例，英國(guó)投資者在現(xiàn)匯市場(chǎng)上賣出100萬(wàn)英鎊買入美元的同時(shí)，賣出6個(gè)月期的美元期匯，這樣無(wú)論以后美元匯率如何變動(dòng)，該套利者都可以確保賺到一定的利差收益。假設(shè)即期匯率GBP1=USD1.6245/65，6個(gè)月的遠(yuǎn)期差價(jià)為10/20，問套利收益為多少？第一步計(jì)算遠(yuǎn)期匯率：

遠(yuǎn)期匯率:GBP1=USD1.6255/85第二步分析套利條件：英鎊年升水率＝升水?dāng)?shù)×12／即期匯率×月數(shù)×100％＝0.0020×12／1.6245×6×100％＝0.246％＜2％可以套利編輯ppt第三步套利過程英國(guó)套利者在即期市場(chǎng)上將100萬(wàn)英鎊兌換成美元，同時(shí)與銀行簽訂6個(gè)月遠(yuǎn)期美元賣出合約，遠(yuǎn)期匯率為：GBP1=USD1.6255/85，6個(gè)月后履約賣出。第四步計(jì)算套利收益1000000×1.6245×〔1+8％×6/12〕／1.6285＝103.75萬(wàn)英鎊103.75-100=3.75萬(wàn)英鎊編輯ppt四、金融衍生工具操作—外匯期貨交易1、定義：是指交易雙方在有組織的交易市場(chǎng)上通過公開競(jìng)價(jià)的方式，買賣在未來(lái)某一日期以既定的匯率交割一定數(shù)額貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的外匯交易。1972年芝加哥商品交易所開辟國(guó)際貨幣市場(chǎng)〔IMM〕，完成首筆外匯期貨交易。編輯ppt期貨的種類—商品期貨和金融期貨編輯ppt編輯ppt2、外匯期貨合約主要內(nèi)容外匯期貨合約是期貨交易所制定的一種標(biāo)準(zhǔn)化合約，合約對(duì)合約金額、合約價(jià)格波動(dòng)的最低和最高限、交割月份、交割方式和交割地點(diǎn)等內(nèi)容都有統(tǒng)一規(guī)定。

編輯ppt編輯ppt期貨合約主要結(jié)算方式：1、對(duì)沖平倉(cāng)：是指期貨投資者通過買入或賣出相同外匯幣種、數(shù)量及交割月份的期貨合約，用以了結(jié)先前賣出或買入的期貨合約。2、實(shí)物交割：在期貨合約到期日之前沒有以對(duì)沖平倉(cāng)方式事先了結(jié)的合約就要進(jìn)行實(shí)物交割。編輯ppt3、外匯期貨的套期保值目的：通過期貨市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)來(lái)躲避現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。〔1〕空頭套期保值〔賣出套期保值〕，一般應(yīng)用于未來(lái)有外匯收入的情況。操作方法：在期貨市場(chǎng)先賣出一定數(shù)量的某種外匯期貨合約，在合約到期前再買入該合約。

編輯ppt案例1：美國(guó)出口商3月10日向加拿大出口一批貨物價(jià)值50萬(wàn)加元，3個(gè)月后收回貨款。3月10日，市場(chǎng)即期匯率：CAD1=USD0.8490。為防止加元匯率下跌匯率風(fēng)險(xiǎn)美國(guó)出口商賣出5份6月18日交割的加元期貨合約〔每份10萬(wàn)加元〕，成交的期貨價(jià)格CAD1=USD0.8489。6月10日，市場(chǎng)即期匯率為CAD1=USD0.8460，出口商將收到的貨款50萬(wàn)加元在即期市場(chǎng)賣出，同時(shí)買入5份6月18日交割的加元期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)，成交的期貨價(jià)格為：CAD1=USD0.8450。問:該出口商通過套期保值是否有效地躲避了風(fēng)險(xiǎn)？編輯ppt即期市場(chǎng)期貨市場(chǎng)3月10日：即期匯率：CAD1=USD0.849050萬(wàn)加元折合424500美元3月10日賣出6月18日交割加元期貨合約5份。價(jià)格：CAD1=USD0.8489

合約總價(jià)值：424450美元6月10日現(xiàn)匯匯率：CAD1=USD0.846050萬(wàn)加元折合423000美元6月10日買入5份6月18日交割加元期貨合約對(duì)沖。價(jià)格：CAD1=USD0.8450合約總價(jià)值：422500美元結(jié)果：損失1500美元（423000—4245000）結(jié)果：贏利1950美元（424450—422500）編輯ppt〔2〕多頭套期保值〔買入套期保值〕，一般應(yīng)用于未來(lái)發(fā)生外匯支出的情況。操作方法：在期貨市場(chǎng)先買入一定數(shù)量的某種外匯期貨合約，在合約到期前再賣出該合約。編輯pptP112案例：假設(shè)在IMM市場(chǎng)上，某年4月12日，美國(guó)進(jìn)口商從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值50萬(wàn)英鎊的貨物，兩個(gè)月后付款。簽約時(shí)匯率為GBP1=USD1.6080，假設(shè)兩個(gè)月后〔6月12日〕匯率為GBP1=USD1.6180。為防止現(xiàn)貨市場(chǎng)英鎊未來(lái)匯率上升，4月12日美進(jìn)口商在IMM期貨市場(chǎng)買入20份〔每份合約25000英鎊〕6月期英鎊期貨合約，價(jià)格為GBP／USD＝1.6100，再于6月12日以價(jià)格1.6200將20份合約賣出。該進(jìn)口商通過套期保值是否有效地躲避了風(fēng)險(xiǎn)？編輯ppt案例2：美國(guó)進(jìn)口商2月10日從英國(guó)進(jìn)口價(jià)值12.5萬(wàn)英鎊的貨物，1個(gè)月后支付貨款，2月10日，市場(chǎng)即期匯率：GBP1=USD1.5011。為防止英鎊升值該進(jìn)口商買入2份3月16日交割的英鎊期貨合約〔每份62500英鎊〕，期貨價(jià)格GBP1=USD1.5203。3月10日，市場(chǎng)即期匯率：GBP1=USD1.5504，該進(jìn)口商從現(xiàn)匯市場(chǎng)買入12.5萬(wàn)英鎊用來(lái)支付貨款，同時(shí)在期貨市場(chǎng)賣出2份3月16日交割的英鎊期貨合約，期貨價(jià)格為：GBP1=USD1.5713。問：該進(jìn)口商通過套期保值是否有效地躲避了風(fēng)險(xiǎn)？編輯ppt4、期貨投機(jī)〔1〕多頭〔買空〕：當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率將要上漲時(shí)，就買入期貨合約，并待機(jī)對(duì)沖?！?〕空頭〔買空〕：當(dāng)投機(jī)者預(yù)測(cè)匯率將要下跌時(shí)，就賣出期貨合約，并待機(jī)補(bǔ)進(jìn)。編輯ppt案例1：某年4月3日，加元期貨價(jià)格為CAD1=USD0.6277，某投機(jī)者預(yù)測(cè)2個(gè)月后加元上升，于是買入10份6月期交割的加元期貨合約〔每份合約10萬(wàn)加元〕，1月后期貨價(jià)格變?yōu)镃AD1=USD0.6890，遂將10份合約賣出。那么獲利：10×100000×〔0.6890—0.6277〕＝61300美元編輯ppt5、外匯期貨交易和遠(yuǎn)期交易的區(qū)別外匯期貨交易合同外匯遠(yuǎn)期交易合同交易交易的各個(gè)項(xiàng)目標(biāo)準(zhǔn)化，只需確定合約數(shù)量和價(jià)格。交易的各個(gè)項(xiàng)目沒有標(biāo)準(zhǔn)化；交易量和交割日都可以議定。市場(chǎng)具體有形，場(chǎng)內(nèi)交易抽象無(wú)形，銀行間電訊編輯ppt外匯期貨交易合同外匯遠(yuǎn)期交易合同信用風(fēng)險(xiǎn)由交易所或清算所做擔(dān)保，風(fēng)險(xiǎn)由交易所承擔(dān)。

建立在對(duì)方信用基礎(chǔ)上，風(fēng)險(xiǎn)較大。保證金需繳存保證金，保證金多退少補(bǔ)。無(wú)需繳納保證金。

履約方式大多采用對(duì)沖方式

實(shí)際交割編輯ppt七、外匯期權(quán)期權(quán)是期權(quán)合同的購(gòu)置方具有在期滿日或期滿日以前，可以按合同約定的價(jià)格買入或賣出約定數(shù)量外匯，但也可以不履行合同的權(quán)利。1、外匯期權(quán)構(gòu)成要素：期權(quán)費(fèi)(權(quán)利金〕、合同價(jià)格〔執(zhí)行價(jià)格〕、期權(quán)日(歐式期權(quán)、美式期權(quán)〕等.2、外匯期權(quán)交易類型〔1〕看漲期權(quán)〔買權(quán)〕:期權(quán)購(gòu)置方在合約期滿時(shí)或在此之前按合同價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)額外匯的權(quán)利?！?〕看跌期權(quán)〔賣權(quán)〕:期權(quán)購(gòu)置方在合約期滿或在此之前按合同價(jià)格賣出一定數(shù)額外匯的權(quán)利。

編輯ppt3、利用外匯期權(quán)套期保值〔1〕買進(jìn)期權(quán)〔看漲期權(quán)〕套期保值——將來(lái)有外匯支出的情況下，可以購(gòu)進(jìn)外幣看漲期權(quán)〔2〕賣出期權(quán)〔看跌期權(quán)〕套期保值——將來(lái)有外匯收入的情況下，可以購(gòu)進(jìn)外幣看跌期權(quán)編輯ppt案例1：一家英國(guó)公司從美國(guó)進(jìn)口一批貨物，3個(gè)月后將向美國(guó)出口商支付貨款100萬(wàn)美元，即期市場(chǎng)匯率為：GBPI=USD1.2500。為防止美元升值的風(fēng)險(xiǎn)，英國(guó)公司買進(jìn)為期3個(gè)月的美元看漲期權(quán)，數(shù)量100萬(wàn)美元，合同價(jià)格：GBPI=USD1.2534，期權(quán)費(fèi)為2萬(wàn)英鎊，問：(1)假設(shè)3個(gè)月后即期市場(chǎng)匯率為：GBPI=USD1.2200，進(jìn)口商為購(gòu)置100萬(wàn)美元應(yīng)支付多少萬(wàn)英鎊？節(jié)省了多少支出？〔2〕假設(shè)3個(gè)月后即期市場(chǎng)匯率為：GBPI=USD1.2560，進(jìn)口商為購(gòu)置100萬(wàn)美元應(yīng)支付多少萬(wàn)英鎊？節(jié)省了多少支出？編輯ppt解：(1)假設(shè)3個(gè)月后即期市場(chǎng)匯率為：GBPI=USD1.2200，進(jìn)口商選擇執(zhí)行期權(quán)，履約買進(jìn)100萬(wàn)美元，支出為：1000000÷1.2534+2=81.783〔萬(wàn)英鎊〕節(jié)省支出：10000000÷1.2200－81.783=0.184〔萬(wàn)英鎊〕〔2〕假設(shè)3個(gè)月后即期市場(chǎng)匯率為：GBPI=USD1.2560，進(jìn)口商選擇放棄期權(quán)，在即期市場(chǎng)買進(jìn)100萬(wàn)美元，支出為：1000000÷1.2560=79.618〔萬(wàn)英鎊〕，同時(shí)損失期權(quán)費(fèi)2萬(wàn)英鎊。節(jié)省支出：79.618+2－81.783=0.165〔萬(wàn)英鎊〕編輯ppt案例2:一美國(guó)投資者在加拿大進(jìn)行投資，預(yù)計(jì)3個(gè)月后將分紅50萬(wàn)加拿大元，他預(yù)計(jì)加拿大元貶值可能性很大，為了防止匯率風(fēng)險(xiǎn)，購(gòu)置了3個(gè)月期50萬(wàn)加元看跌期權(quán)，合同價(jià)格是CAD1=USD0.7850美元，1加元的期權(quán)費(fèi)為0.012美元，該投資者支付的總期權(quán)費(fèi)6000美元。試問：〔1〕假設(shè)3個(gè)月到期時(shí)，即期匯率為:CAD1=USD0.7250美元，該投資者收入為多少美元？〔2〕假設(shè)3個(gè)月到期時(shí)，即期匯率為:CAD1=USD0.8200美元，該投資者收入為多少美元？編輯ppt〔1〕3個(gè)月到期時(shí)，市場(chǎng)匯率:CAD1=USD0.7250，投資者執(zhí)行期權(quán)，按執(zhí)行價(jià)格賣出50萬(wàn)加元總收入：500000*0.7850-6000=38.65萬(wàn)美元〔2〕3個(gè)月到期時(shí)，市場(chǎng)匯率:CAD1=USD0.8200，該投資者放棄履約，以市場(chǎng)匯率賣出50萬(wàn)加元總收入：500000*0.8200-6000=40.4萬(wàn)美元編輯ppt外匯期權(quán)交易比遠(yuǎn)期交易優(yōu)越性：具有更大的靈活性可選擇對(duì)自己有利的匯率，防止交易的不確定性風(fēng)險(xiǎn)編輯ppt練習(xí)1:美國(guó)進(jìn)口商需要從法國(guó)進(jìn)口一套設(shè)備，3個(gè)月后向法國(guó)出口商支付75萬(wàn)歐元，該進(jìn)口商擬向銀行申請(qǐng)美元貸款以支付進(jìn)口貨款，為防止匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該進(jìn)口商向銀行支付1萬(wàn)美元的期權(quán)費(fèi)購(gòu)置了一筆期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為：USD1＝EUR0.7500。問：〔1〕該企業(yè)應(yīng)該購(gòu)置看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)？〔2〕三個(gè)月后，市場(chǎng)匯率：USD1＝EUR0.7400，進(jìn)口商應(yīng)該向銀行申請(qǐng)多少美元貸款以購(gòu)置歐元？〔3〕三個(gè)月后，市場(chǎng)匯率：USD1＝EUR0.7600，進(jìn)口商應(yīng)該向銀行申請(qǐng)多少美元貸款以購(gòu)置歐元？編輯ppt第三節(jié)匯率與進(jìn)出口報(bào)價(jià)一般銀行的買入?yún)R率和賣出匯率相差千分之一至千分之三，進(jìn)出口商如果需要改變報(bào)價(jià)貨幣，應(yīng)合理選擇買入價(jià)和賣出價(jià)，以防止和減少損失。編輯ppt一、即期匯率下的進(jìn)出口報(bào)價(jià)1、出口報(bào)價(jià):出口商原報(bào)價(jià)本幣，后改為外幣報(bào)價(jià)【案例1】：2021年11月1日港幣兌美元匯率為：USD1=HKD7.7400/7.7645，香港出口商出口服裝，報(bào)價(jià)1萬(wàn)港元/每套，進(jìn)口商要求改用美元報(bào)價(jià)，問該香港出口商應(yīng)報(bào)價(jià)多少美元？分析：假設(shè)用美元買入價(jià)報(bào)價(jià)：10000/7.7400=1292〔美元〕假設(shè)用美元賣出價(jià)報(bào)價(jià)：10000/7.7645=1288〔美元〕所以應(yīng)報(bào)價(jià)1292美元/每套。結(jié)論：用銀行外幣買入價(jià)計(jì)算出口報(bào)價(jià)。P140編輯ppt2、進(jìn)口報(bào)價(jià):不同外幣報(bào)價(jià)比較【案例2】2021年11月1日寧波某公司從德國(guó)進(jìn)口小儀器，以歐元報(bào)價(jià)的，每個(gè)為8