地方政府償債能力指標(biāo)及其涵義（做政府類融資必讀）最近看了很多項(xiàng)目材料，發(fā)現(xiàn)對(duì)于地方政府償債能力指標(biāo)的計(jì)算和分析，有的融資從業(yè)人員還不是太清楚。我自己也感覺有必要梳理一下，于是作了這篇。2011年國(guó)辦發(fā)明電6號(hào)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于做好地方政府性債務(wù)審計(jì)工作的通知》中出現(xiàn)了以下四個(gè)指標(biāo)及計(jì)算公式，這是目前能找到的最早的有償債指標(biāo)公式的文件：1、債務(wù)率=年末債務(wù)余額/當(dāng)年綜合可用財(cái)力×100%當(dāng)年綜合可用財(cái)力沒有找到出處，這里應(yīng)該指的是可支配財(cái)力：本級(jí)可支配財(cái)力=本級(jí)地方財(cái)政收入+上級(jí)的返還收入和補(bǔ)助收入-上解上級(jí)支出-對(duì)下級(jí)稅收返還和補(bǔ)助下級(jí)支出可支配財(cái)力這一概念很有意義。因?yàn)槎鄶?shù)地方政府都是要依賴上級(jí)政府的轉(zhuǎn)移支付的。如果不考慮轉(zhuǎn)移支付，很多地方政府的償債指標(biāo)根本沒法看。債務(wù)率的警戒值是100%，表明某地政府的債務(wù)余額超過它一年的可用財(cái)力就有風(fēng)險(xiǎn)了。2、償債率=當(dāng)年償還債務(wù)本息額/當(dāng)年綜合可用財(cái)力×100%償債率的警戒值是20%，表明某地政府一年可用財(cái)力的20%以上都要用來(lái)還債那就比較危險(xiǎn)了。3、逾期債務(wù)率=年末逾期債務(wù)額/年末債務(wù)總余額的比重×100%表明年底的時(shí)候，政府的債務(wù)中出現(xiàn)逾期的比率，逾期債務(wù)有多少。如果這個(gè)比率較高，表示已出現(xiàn)償債困難。由于政府可采用借新還舊的辦法化解逾期，逾期債務(wù)的真實(shí)數(shù)據(jù)難以取得，所以，這一指標(biāo)的參考價(jià)值并不大。4、借新還舊償債率=舉借新債償還債務(wù)本息額/當(dāng)年債務(wù)還本付息總額×100%表明政府當(dāng)年償還的債務(wù)中借新還舊的比例有多高。如果這一指標(biāo)較高，表明政府對(duì)借新還舊的依賴程度較高，存在一定償債風(fēng)險(xiǎn)。這一指標(biāo)是有意義的。因?yàn)檎畟鶆?wù)以債券形式存在的情況下，是允許借新還舊的。財(cái)預(yù)[2015]225號(hào)《關(guān)于對(duì)地方政府債務(wù)實(shí)行限額管理的實(shí)施意見》：地方政府要將其所有政府債務(wù)納入限額，并分類納入預(yù)算管理。其中，一般債務(wù)納入一般公共預(yù)算管理，主要以一般公共預(yù)算收入償還，當(dāng)赤字不能減少時(shí)可采取借新還舊的辦法。專項(xiàng)債務(wù)納入政府性基金預(yù)算管理，通過對(duì)應(yīng)的政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入償還；政府性基金或?qū)ｍ?xiàng)收入暫時(shí)難以實(shí)現(xiàn)，如收儲(chǔ)土地未能按計(jì)劃出讓的，可先通過借新還舊周轉(zhuǎn)，收入實(shí)現(xiàn)后即予歸還。所以，上級(jí)政府是可以掌握下級(jí)政府的借新還舊償債率的。我們可以用這一指標(biāo)代替逾期債務(wù)率。在財(cái)預(yù)[2015]225號(hào)中還出現(xiàn)了或有債務(wù)代償率這一指標(biāo)：全面評(píng)估和預(yù)警地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。中央和省級(jí)財(cái)政部門要加強(qiáng)對(duì)地方政府債務(wù)的監(jiān)督，根據(jù)債務(wù)率、新增債務(wù)率、償債率、逾期債務(wù)率、或有債務(wù)代償率等指標(biāo)，及時(shí)分析和評(píng)估地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況，對(duì)債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。首先，或有負(fù)債這一指標(biāo)是有意義的，它包含地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)，以及由于各種原因，地方政府負(fù)有救助責(zé)任的債務(wù)。在統(tǒng)計(jì)地方政府債務(wù)的時(shí)候，應(yīng)該把這一部分統(tǒng)計(jì)進(jìn)去，并合理估算最終需要財(cái)政實(shí)際代償?shù)谋嚷?。根?jù)審計(jì)署2013年底公布的數(shù)據(jù)，2007年以來(lái)，全國(guó)各級(jí)政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)由財(cái)政資金償還的比率在9.95%-19.13%之間，負(fù)有救助性責(zé)任的債務(wù)由財(cái)政資金償還的比率在4.83%-14