財(cái)務(wù)管理學(xué)資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的衡量第三章1可編輯課件PPT第三章價(jià)值衡量第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬2可編輯課件PPT第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值一、貨幣時(shí)間價(jià)值

(一)貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1、西方觀點(diǎn)：稱為貨幣的時(shí)間價(jià)值傳統(tǒng)說(shuō)法：犧牲當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)1元錢的機(jī)會(huì)和權(quán)利，且按時(shí)間計(jì)算的這種犧牲代價(jià)和報(bào)酬稱為時(shí)間價(jià)值凱恩斯：從資本家和消費(fèi)者心理出發(fā)，高估現(xiàn)在貨幣的價(jià)值，低估未來(lái)貨幣的價(jià)值。認(rèn)為時(shí)間價(jià)值在很大程度上取決于靈活偏好、消費(fèi)傾向等心理因素資金時(shí)間價(jià)值有兩種表現(xiàn)形式：

3可編輯課件PPT關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值，有三點(diǎn)應(yīng)予注意：

1、時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于生產(chǎn)流通領(lǐng)域，消費(fèi)領(lǐng)域不產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，因此企業(yè)應(yīng)將更多的資金或資源投入生產(chǎn)流通領(lǐng)域而非消費(fèi)領(lǐng)域；

2、時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生于資金運(yùn)動(dòng)之中，只有運(yùn)動(dòng)著的資金才能產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，凡處于停頓狀態(tài)的資金（從資金增值的自然屬性講己不是資金）不會(huì)產(chǎn)生時(shí)間價(jià)值，因此企業(yè)應(yīng)盡量減少資金的停頓時(shí)間和數(shù)量；

3、時(shí)間價(jià)值的大小取決于資金周轉(zhuǎn)速度的快慢，時(shí)間價(jià)值與資金周轉(zhuǎn)速度成正比，因此企業(yè)應(yīng)采取各種有效措施加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率。4可編輯課件PPT（二）時(shí)間價(jià)值的相關(guān)術(shù)語(yǔ)

1.現(xiàn)值2.終值3.單利法4.復(fù)利法5.年金（1）普通年金（后付年金）（2）即付年金（先付年金）（3）永續(xù)年金（終身年金）（4）遞延年金5可編輯課件PPT（三）資金時(shí)間價(jià)值的作用

1.是評(píng)價(jià)投資方案(投資決策)是否可行的基本依據(jù)。2.貨幣的時(shí)間價(jià)值是進(jìn)行籌資決策的重要依據(jù)。3.是評(píng)價(jià)企業(yè)收益的尺度。6可編輯課件PPT（四）資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

1.單利終值和現(xiàn)值的計(jì)算（1）單利終值S=P+I=P×（1+i×n）S—本利和P—現(xiàn)值（本金）I—利息i—利率n—計(jì)息期數(shù)（2）單利現(xiàn)值P=S×1/（1+i×n）1．單利計(jì)算方法 FV=PV(1+nr) PV=FV×1/(1+nr) 公式中： FV——投資期末的本利和，又稱為終值、將來(lái)值 PV——投資期初的本金，期初投資額，又稱為現(xiàn)值 n——計(jì)息期 r——利率

7可編輯課件PPT2.復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算（1）復(fù)利終值S=P×（1+i）nS—復(fù)利終值P—本金（1+i）n—復(fù)利終值系數(shù),記為(S/P,i,n),即1元的復(fù)利終值i—利率n—期數(shù)S=P(S/P,i,n)

8可編輯課件PPT以上公式可改寫為：【例2-1】存入本金2000元，年利率為7%。5年后的本利和為：2000×(1+7%)5=2000×1.403=2806（元）

9可編輯課件PPT（2）復(fù)利現(xiàn)值

P=S×（1+i）-n=S(P/S,i,n,)【例2-2】某項(xiàng)投資4年后可得收益40000元。按年利率6%計(jì)算，其現(xiàn)值應(yīng)為：

=40000×0.792=31680（元）

以上公式可改寫為：10可編輯課件PPT(3)復(fù)利息本金P的n期復(fù)利息I=S－P

名義利率與實(shí)際利率給出的年利率：名義利率當(dāng)一年要復(fù)利m次時(shí)，實(shí)際利率與名義利率關(guān)系：（1+r）n=（1+i/m）mn

r—實(shí)際利率，i——名義利率m—每年復(fù)利次數(shù)11可編輯課件PPT3.年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算（1）普通年金終值的計(jì)算（2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算（3）即付年金終值的計(jì)算（4）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算（5）遞延年金終值的計(jì)算（6）永續(xù)年金的計(jì)算12可編輯課件PPT

（1）普通年金終值的計(jì)算

普通年金指每一相同間隔期末收到或付出的款項(xiàng)。普通年金終值是指其最后一次支付時(shí)的本利和，它是每次支付的復(fù)利終值之和

s---普通年金終值A(chǔ)---年金普通年金系數(shù)，記為（S/A,i,n）13可編輯課件PPT普通年金又叫后付年金年金終值：

FVAn＝A·

＝A·

FVAn：年金終值A(chǔ):年金：年金終值系數(shù)又寫為FVIFAi,n或(F/A,i,n)14可編輯課件PPT【例2-3】張先生每年年末存入銀行2000元，年利率7%。則5年后本利和應(yīng)為：=2000×5.751=11502（元）

15可編輯課件PPT（2）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算普通年金現(xiàn)值，是指為在每期期末取得相等金額的款項(xiàng)，現(xiàn)在需要投入的金額

p---普通年金現(xiàn)值P=A(P/A,i,n)(A/P,i,n)普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，將現(xiàn)值折算為年金，稱投資回收系數(shù)。16可編輯課件PPT年金現(xiàn)值：

PVAn=A·[1/(1+i)t]

＝A·

PVAn

：年金現(xiàn)值：年金現(xiàn)值系數(shù)又可寫為PVIFAi,n或（P/A,i,n)A：年金17可編輯課件PPT【例2-4】RD投資項(xiàng)目于1991年初動(dòng)工，設(shè)當(dāng)年投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年得收益40000元，按年利率6%計(jì)算。則預(yù)期10年收益的現(xiàn)值為：=40000×7.36=294400（元）

18可編輯課件PPT

時(shí)間價(jià)值基本公式的靈活這用

1、償債基金指為了在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)或積聚一定數(shù)額資金而必須分次等額提取的存款準(zhǔn)備金。償債基金的計(jì)算實(shí)際也就是年金終值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式如下：A=S(A/S,i,n)有一種折舊方法稱為償債資金法，其理論依據(jù)是“折舊目的是保持簡(jiǎn)單再生產(chǎn)”，認(rèn)為每年按償債基金提取折舊，即可在使用期滿時(shí)得到設(shè)備原值。19可編輯課件PPT【例2-5】某企業(yè)有一筆5年后到期的借款，數(shù)額為2000萬(wàn)元，為此設(shè)置償債基金，年復(fù)利率為10%，到期一次還清借款。則每年年末應(yīng)存入的金額應(yīng)為：=2000×〔1/0.105〕=327.6（萬(wàn)元）

20可編輯課件PPT2、年資本回收額

是指在約定的年限內(nèi)等額回收的初始投入資本額或清償所欠的債務(wù)額。其中未收回或清償?shù)牟糠忠磸?fù)利計(jì)息構(gòu)成需回收或清償?shù)膬?nèi)容。年資本回收額的計(jì)算也就是年金現(xiàn)值的逆運(yùn)算。其計(jì)算公式如下：【例2-6】C公司現(xiàn)在借入2000萬(wàn)元，約定在8年內(nèi)按年利率12%均勻償還。則每年應(yīng)還本付息的金額為：=2000×（1/4.968）=402.6（萬(wàn)元）

21可編輯課件PPT（3）即付年金終值的計(jì)算即付年金又稱預(yù)付年金，是指在每期期初支付的年金。先付年金與后付年金的差別，僅在于收付款的時(shí)間不同。由于年金終值系數(shù)表和年金現(xiàn)值系數(shù)表是按常見(jiàn)的后付年金編制的，在利用這種后付年金系數(shù)表計(jì)算先付年金的終值和現(xiàn)值時(shí)，可在計(jì)算后付年金的基礎(chǔ)上加以適當(dāng)調(diào)整。

即付年金終值的計(jì)算公式：

s----即付年金終值S＝A[(S/A,i,n+1)－1]

22可編輯課件PPT【例2-7】張先生每年年初存入銀行2000元，年利率7%。則5年后本利和應(yīng)為：V5=2000×5.751×1.07=12307(元)

23可編輯課件PPT（4）即付年金現(xiàn)值的計(jì)算

p---即付年金現(xiàn)值

【例2-8】租入B設(shè)備，若每年年初支付租金4000元，年利率為8%。則5年中租金的現(xiàn)值應(yīng)為：=4000×3.993×1.08=17249（元）

24可編輯課件PPT（5）遞延年金

遞延年金指第一次收（付）發(fā)生在第二期或第二期以后的年金。終值計(jì)算：遞延年金終值計(jì)算與遞延期無(wú)關(guān)，計(jì)算方法同普通年金25可編輯課件PPT現(xiàn)值計(jì)算－兩種方法m期以后的n期年金現(xiàn)值，可以用圖2-5表示。1)Pm=A(P/A,i,n)

P=Pm＝Pm(p/s,i,n)

2）P=A[(1+i)m+n–1]/i(1+i)m+n-A[(1+i)m–1]/i(1+i)m

＝A(P/A,i,m+n)–A(P/A,i,m) 公式中：P——遞延年金現(xiàn)值； m——遞延期26可編輯課件PPT計(jì)算公式如下：

【例2-9】W項(xiàng)目于1991年動(dòng)工，由于施工延期5年，于1996年年初投產(chǎn)，從投產(chǎn)之日起每年得到收益40000元。按每年利率6%計(jì)算，則10年收益于1991年年初的現(xiàn)值為：=40000×7.36×0.747=219917（元）

或：=40000×9.712-40000×4.212

=220000（元）

27可編輯課件PPT（6）永續(xù)年金的計(jì)算

無(wú)限期定額支付的年金，稱為永續(xù)年金?，F(xiàn)實(shí)中的存本取息，可視為永續(xù)年金的一個(gè)例子。永續(xù)年金沒(méi)有終止的時(shí)間，也沒(méi)有終值。永續(xù)年金的現(xiàn)值可通過(guò)普通年金現(xiàn)值計(jì)算公式導(dǎo)出：

28可編輯課件PPT第一節(jié)貨幣時(shí)間價(jià)值

計(jì)息期短于一年的復(fù)利計(jì)算公式如下： 實(shí)際利率r=i/m 實(shí)際計(jì)息期數(shù)t=mn FVn=PV(1+i/m)mn 公式中： FVn——投資n年后的終值 PV——投資現(xiàn)值 i——年利率，又稱名義利率 n——投資年限 m——1年內(nèi)復(fù)利計(jì)息的次數(shù)4短期復(fù)利計(jì)算29可編輯課件PPT企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大都是在風(fēng)險(xiǎn)和不確定的情況下進(jìn)行的，離開(kāi)了風(fēng)險(xiǎn)因素就無(wú)法正確評(píng)價(jià)企業(yè)收益的高低。投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值原理，揭示了風(fēng)險(xiǎn)同收益之間的關(guān)系，它同資金時(shí)間價(jià)值原理一樣，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。根據(jù)對(duì)未來(lái)情況的掌握程度，投資決策可分為三種類型：

1.確定性投資決策。是指未來(lái)情況能夠確定或已知的投資決策。

2.風(fēng)險(xiǎn)性投資決策。是指未來(lái)情況不能完全確定，但各種情況發(fā)生的可能性——概率為已知的投資決策。

3.不確定性投資決策。是指未來(lái)情況不僅不能完全確定，而且各種情況發(fā)生的可能性也不清楚的投資決策。

在財(cái)務(wù)管理中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性并不作嚴(yán)格區(qū)分，往往把兩者統(tǒng)稱為風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬30可編輯課件PPT一、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的含義風(fēng)險(xiǎn)在長(zhǎng)期投資中是經(jīng)常存在的。投資者討厭風(fēng)險(xiǎn)，不愿遭受損失，為什么又要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資呢?這是因?yàn)橛锌赡塬@得額外的收益——風(fēng)險(xiǎn)收益。人們總想冒較小的風(fēng)險(xiǎn)而獲得較多的收益，至少要使所得的收益與所冒的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)，這是對(duì)投資的基本要求。從財(cái)務(wù)角度講，風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)法達(dá)到預(yù)期報(bào)酬的可能性。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬（風(fēng)險(xiǎn)收益）含義：風(fēng)險(xiǎn)投資得到的額外報(bào)酬。

風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值有兩種表示方法：風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率。投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值的額外收益，稱為風(fēng)險(xiǎn)收益額；風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率，則稱為風(fēng)險(xiǎn)收益率。31可編輯課件PPT二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量(一)確定概率分布第二節(jié)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬(二)計(jì)算期望值(三)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差(四)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率(五)計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率32可編輯課件PPT二單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1、確定概率分布：Pi=1概率：表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值0<=P<=1不可能發(fā)生隨機(jī)事件必然發(fā)生隨機(jī)事件：在相同條件下可能發(fā)生也可能不發(fā)生的事件概率分布：有離散型和連續(xù)型分布離散型：如果隨機(jī)變量只取有限個(gè)值，并且對(duì)應(yīng)這些值有確定的概率，則稱隨機(jī)變量是離散型分布；連續(xù)型：有無(wú)數(shù)可能情況出現(xiàn)，且每種情況都有確定的概率。按統(tǒng)計(jì)學(xué)的理論，不論總體分布是正態(tài)還是非正態(tài)，當(dāng)樣本很大時(shí)，其樣本平均數(shù)都呈正態(tài)分布。正態(tài)分布的主要特征：曲線呈對(duì)稱的鐘型33可編輯課件PPT2、計(jì)算期望報(bào)酬：k=ki·pi

k：期望報(bào)酬率ki：第i種可能結(jié)果的報(bào)酬率pi：第i種可能結(jié)果的概率n：可能結(jié)果的個(gè)數(shù)34可編輯課件PPT3、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差：＝：期望報(bào)酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差越小，說(shuō)明離差程度越少，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。是一個(gè)絕對(duì)值4、計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率：V＝V：標(biāo)準(zhǔn)離差率

當(dāng)K不相同時(shí)，需計(jì)算v當(dāng)V越小，風(fēng)險(xiǎn)越小35可編輯課件PPT5、計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率RR＝b·vRR：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

b：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)（風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率）

v：標(biāo)準(zhǔn)離差率（風(fēng)險(xiǎn)程度）投資報(bào)酬率

K＝RF＋RR＝RF＋bvRF：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率一般為國(guó)債報(bào)酬率36可編輯課件PPT風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)

把標(biāo)準(zhǔn)離差率轉(zhuǎn)化為風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的一種系數(shù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)的確定：根據(jù)以往的同類項(xiàng)目加以確定由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)或企業(yè)組織有關(guān)專家確定由國(guó)家有關(guān)部門組織專家確定37可編輯課件PPT1、確定某一行動(dòng)結(jié)果的變動(dòng)性，即概率分布?！纠?-10】南方公司某投資項(xiàng)目有甲、乙兩個(gè)方案，投資額均為10000元，其收益的概率分布如表2-2所示。

2、計(jì)算該行動(dòng)的期望值，即上述概率分布中所有未來(lái)收益的加權(quán)平均值。

甲方案=20%×0.3+10%×0.5+5%×0.2=12%

38可編輯課件PPT3、標(biāo)準(zhǔn)離差。反映各隨機(jī)變量偏離期望收益值程度的指標(biāo)之一，以絕對(duì)額反映風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。4、標(biāo)準(zhǔn)離差率。反映各隨機(jī)變量偏離期望收益值程度的指標(biāo)之一，以相對(duì)數(shù)反映風(fēng)險(xiǎn)程度的大小。

=(5.57%÷12.00%)×100%=46.42%

標(biāo)準(zhǔn)離差屬于絕對(duì)額指標(biāo)，適用于單一方案的選擇，不適用于多方案的選擇；而標(biāo)準(zhǔn)離差率屬于相對(duì)數(shù)指標(biāo)，常用于多方案的選擇。39可編輯課件PPT5、風(fēng)險(xiǎn)收益率。標(biāo)準(zhǔn)離差率可以反映投資者所冒風(fēng)險(xiǎn)的程度，但無(wú)法反映風(fēng)險(xiǎn)與收益間的關(guān)系。由于風(fēng)險(xiǎn)程度越大，得到的收益率也應(yīng)越高，而風(fēng)險(xiǎn)收益與反映風(fēng)險(xiǎn)程度的標(biāo)準(zhǔn)離差率成正比例關(guān)系。

上例中，如果風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為8%，則風(fēng)險(xiǎn)收益率為：40可編輯課件PPT6、風(fēng)險(xiǎn)決策的基本規(guī)則。為了正確進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)條件下的決策，對(duì)單個(gè)方案往往是將該方案的標(biāo)準(zhǔn)離差（或標(biāo)準(zhǔn)離差率）與企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)離差（或標(biāo)準(zhǔn)離差率）的最高限值比較，當(dāng)前者小于或等于后者時(shí)，該方案可以被接受，否則予以拒絕；對(duì)多個(gè)方案則是將該方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率與企業(yè)設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)離差率的最高限值比較，當(dāng)前者小于或等于后者時(shí)，該方案可以被接受，否則予以拒絕。只有這樣，才能選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低、期望收益最高的最優(yōu)方案。41可編輯課件PPT三、組合投資風(fēng)險(xiǎn)的衡量

1、組合投資的風(fēng)險(xiǎn)種類及其特性。組合投資的風(fēng)險(xiǎn)分為：

（1）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（又稱可分散風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)），是指某些因素對(duì)單一投資造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。

（2）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（又稱不可分散風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)），是指某些因素對(duì)市場(chǎng)上所有投資造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)通常用系數(shù)表示，用來(lái)說(shuō)明某種證券（或某一組合投資）的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)于整個(gè)證券市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的倍數(shù)。42可編輯課件PPT2、組合投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系（1）由于多樣化投資可以把所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散掉，因而組合投資的風(fēng)險(xiǎn)只余下系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從這一點(diǎn)上講，組合投資的收益只反映系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度，組合投資的風(fēng)險(xiǎn)收益是投資者因冒不可分散風(fēng)險(xiǎn)而要求的、超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益。用公式表示為：（2）組合投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益的決定因素。決定組合投資風(fēng)險(xiǎn)和收益高低的關(guān)鍵因素是不同組合投資中各證券的比重，因?yàn)閭€(gè)別證券的系數(shù)是客觀存在的，是無(wú)法改變的。但是，人們通過(guò)改變組合投資中的證券種類或比重即可改變組合投資風(fēng)險(xiǎn)和收益。（3）組合投資風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系可以用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)表示：

43可編輯課件PPT三證券組合的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬1、證券組合（投資組合）2、證券組合的風(fēng)險(xiǎn)可分散風(fēng)險(xiǎn)：含義：又稱非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或公司特別風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素對(duì)單個(gè)證券造成經(jīng)濟(jì)損失的可能性。相關(guān)系數(shù)r=－1,完全負(fù)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)完全分散掉；r=＋1,完全正相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)不能抵消；r為正值，一般r=0.5～0.7之間，

44可編輯課件PPT

兩種證券組合能消除部分風(fēng)險(xiǎn)，但持有足夠多的股票品種（40種以上），幾乎能把所有的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)分散掉。45可編輯課件PPT不可分散風(fēng)險(xiǎn)①含義：又稱系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是指某些因素給市場(chǎng)上所有的證券都帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失的可能性。②不可分散風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法通過(guò)證券組合分散46可編輯課件PPT③?系數(shù)：衡量不可分散風(fēng)險(xiǎn)的程度?>1,說(shuō)明該股票風(fēng)險(xiǎn)大于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?=1,說(shuō)明該股票風(fēng)險(xiǎn)等于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?<1,說(shuō)明該股票風(fēng)險(xiǎn)小于整個(gè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

?系數(shù)的計(jì)算比較復(fù)雜，一般由一些投資服務(wù)機(jī)構(gòu)定期計(jì)算并公布。47可編輯課件PPT④證券組合的?系數(shù)?p=?p