目錄海外市場表現(xiàn) 3海股市 3海債市 3匯率 4商品 5海外經(jīng)濟(jì)觀察 5發(fā)國需求所善 5歐經(jīng)弱回升 6美非就業(yè)現(xiàn)勁 8美儲(chǔ)兵不，仍較慎 9英利維持變 9經(jīng)濟(jì)展望：趨勢(shì)判斷 10歐經(jīng)弱回，就業(yè)勁 10美政按兵動(dòng)息謹(jǐn)慎 10風(fēng)險(xiǎn)提示： 10圖圖1：全球主要股市漲跌幅3圖2：美國三大股指勢(shì) 3圖3：歐洲市場主要走勢(shì) 3圖4：亞洲市場主要走勢(shì) 3圖5：主要海外國家收益率4圖6：美國國債收益以及利差（BP） 4圖7：主要貨幣本周幅（%） 5圖8：美元指數(shù)5圖9：主要商品本周幅（%） 5圖10：CRB商品價(jià)格數(shù)（%） 5圖發(fā)達(dá)國家PMI（%） 6圖12：歐盟GDP（季，%） 7圖13：德法GDP（季，%） 7圖14：歐盟失業(yè)率（月8圖15：美國就業(yè)人數(shù)與業(yè)率（右軸8圖16：美國基準(zhǔn)利率（%） 9圖17：英國基準(zhǔn)利率（%） 10海外市場表現(xiàn)海外股市海外股市本周（1.29-2.2）漲跌互現(xiàn)。道瓊斯指數(shù)、納斯達(dá)克500100CAC40DAX2251.43%、1.12%、1.38%、-0.26%、-0.55%、-0.25%、1.14%。美股連續(xù)上漲，再創(chuàng)新高。歐洲市場均有下跌，但跌幅有限。亞洲市場方面，日本股市上漲同樣突出，漲幅超過1%，也處在歷史高位。圖1：全球主要股市一周漲跌幅（%） 圖2：美國三大股指走勢(shì)2.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.50-2.00-2.50-3.00

6,000.00道瓊斯指數(shù)道瓊斯指數(shù)標(biāo)普500（右軸）4,000.003,000.002,000.001,000.002021-03-012021-05-022021-03-012021-05-022021-07-032021-09-032021-11-042022-01-052022-03-082022-05-092022-07-102022-09-102022-11-112023-01-122023-03-152023-05-162023-07-172023-09-172023-11-182024-01-19資料來源：， 資料來源：，英國富時(shí)100法國CAC40德國DAX圖3：歐洲市場主要指數(shù)走勢(shì) 圖4英國富時(shí)100法國CAC40德國DAX

東京日經(jīng)225指數(shù)日恒生指數(shù)日東京日經(jīng)225指數(shù)日恒生指數(shù)日2021-02-032021-04-042021-06-032021-02-032021-04-042021-06-032021-08-022021-10-012021-11-302022-01-292022-03-302022-05-292022-07-282022-09-262022-11-252023-01-242023-03-252023-05-242023-07-232023-09-212023-11-202024-01-192021-02-032021-04-042021-06-032021-08-022021-10-012021-11-302022-01-292022-03-302022-05-292022-07-282022-09-262022-11-252023-01-242023-03-252023-05-242023-07-232023-09-212023-11-202024-01-19資料來源：， 資料來源：，海外債市海外國債收益率本周（1.29-2.2）集體下行，且下行幅度較突出。10-12BP、-9BP、-5.4BP、-12.4BP、-16.6BP至4.03%、2.19%、0.67%、2.661%、3.9%。美國:國債收益率:10年日日本:國債收益率:10年日英國:國債收益率:10年日德國:國債收益率:10年日法國:國債收益率:10年日?qǐng)D5：主要海外國家國債收益率（%）美國:國債收益率:10年日日本:國債收益率:10年日英國:國債收益率:10年日德國:國債收益率:10年日法國:國債收益率:10年日6.005.004.003.002.001.000.00資料來源：，

美國國債持續(xù)倒掛，10年期美債收益率本周繼續(xù)回落，當(dāng)前利差略有擴(kuò)大，為-33BP。圖6：美國國債收益率（%）以及利差（BP）6.00 20010Y-2Y（右軸）美國:國債收益率:10年日10Y-2Y（右軸）美國:國債收益率:10年日美國:國債收益率:2年日

1504.003.002.001.00

100500-50-1002021-02-032021-03-032021-02-032021-03-032021-04-032021-05-032021-06-032021-07-032021-08-032021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-03資料來源：，匯率本周（1.29-2.2）美元指數(shù)有所上漲，美元兌主要貨幣均有所升值，兌澳元升值幅度較大，人民幣在主要貨幣中貶值幅度相對(duì)較小。主要貨幣中美元兌人民幣、美元兌歐元、美元兌英鎊、美元兌日元、美元兌瑞士法郎、美元兌澳元分別上漲0.56%、0.75%、0.74%、0.41%、0.5%、1.19%。圖7：主要貨幣本周漲跌幅（%） 圖8：美元指數(shù)（%）1.401.201.000.800.600.400.200.00

120.0000115.0000110.0000105.0000100.000095.000090.000085.00002021-03-012021-05-022021-03-012021-05-022021-07-032021-09-032021-11-042022-01-052022-03-082022-05-092022-07-102022-09-102022-11-112023-01-122023-03-152023-05-162023-07-172023-09-172023-11-182024-01-19資料來源：， 資料來源：，商品本周（1.29-2.2）CRB指數(shù)有所下跌，主要商品除倫敦金、小麥外均有所回落，原油價(jià)格大跌。布倫特油價(jià)和WTI3.98%、4.58%0.78%LME銅、LME鋁分別變動(dòng)-0.56%、。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中大豆、玉米、小麥-1.72%、-0.84%0.04%。圖9：主要商品本周漲跌幅（%） 圖10：CRB商品價(jià)格指數(shù)2.001.000.00-1.00-2.00-3.00

2021-02-032021-03-272021-02-032021-03-272021-05-182021-07-092021-08-302021-10-212021-12-122022-02-022022-03-262022-05-172022-07-082022-08-292022-10-202022-12-112023-02-012023-03-252023-05-162023-07-072023-08-282023-10-192023-12-102024-01-31-4.00-5.00資料來源：， 資料來源：，海外經(jīng)濟(jì)觀察發(fā)達(dá)國家需求有所改善1月發(fā)達(dá)國家PMI1月PMI49.1%，2個(gè)百分點(diǎn)；歐盟PMI46.6%2.2主要國家中法國、德國分別回升1個(gè)百分點(diǎn)、2.2個(gè)百分點(diǎn)至43.1%45.5%1.147.3%PMI小0.1PMI美國歐元區(qū)英國法國德國日本圖11：發(fā)達(dá)國家美國歐元區(qū)英國法國德國日本70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.002019-032019-052019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01資料來源：，歐盟經(jīng)濟(jì)弱回升40.2%年以來歐盟經(jīng)濟(jì)增長明顯放緩，0歐盟27國:GDP:不變價(jià):季調(diào):當(dāng)季同比季歐盟27國:GDP:不變價(jià):季調(diào):環(huán)比季圖12：歐盟GDP（季度，%）歐盟27國:GDP:不變價(jià):季調(diào):當(dāng)季同比季歐盟27國:GDP:不變價(jià):季調(diào):環(huán)比季20.0015.0010.005.002012-032012-062012-032012-062012-092012-122013-032013-062013-092013-122014-032014-062014-092014-122015-032015-062015-092015-122016-032016-062016-092016-122017-032017-062017-092017-122018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12-5.00-10.00-15.00資料來源：，歐盟主要國家中，德國四季度GDP同比下降0.4%，環(huán)比下降-0.3%4GDP0.6%德國:GDP:不變價(jià):同比季德國:GDP:不變價(jià):季調(diào):環(huán)比季法國:GDP:不變價(jià):同比季法國:GDP:不變價(jià):季調(diào):環(huán)比季圖13：德法GDP（季度，德國:GDP:不變價(jià):同比季德國:GDP:不變價(jià):季調(diào):環(huán)比季法國:GDP:不變價(jià):同比季法國:GDP:不變價(jià):季調(diào):環(huán)比季25.0020.0015.0010.005.002018-032018-062018-032018-062018-092018-122019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-12-5.00-10.00-15.00-20.00資料來源：，從失業(yè)率來看，歐盟主要國家維持平穩(wěn)，且維持低位。歐盟整體失業(yè)率水平已低于疫情前，其中法國低于疫情前，而德國則于與疫情前水平相當(dāng)。就業(yè)市場表現(xiàn)較好。圖14：歐盟失業(yè)率（月，%）10.00歐盟27國:失業(yè)率:季調(diào)月法國:失業(yè)率:季調(diào)月歐盟27國:失業(yè)率:季調(diào)月法國:失業(yè)率:季調(diào)月德國:調(diào)和失業(yè)率月8.007.006.005.004.003.002.001.000.00資料來源：，美國非農(nóng)就業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁135.33.7%的歷史低位，低于市場預(yù)期，時(shí)薪環(huán)比增長達(dá)到0.6%，為2022年3月以來最大，同比漲幅也有所回升。從非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，美國就業(yè)市場仍然強(qiáng)勁，也使得美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的動(dòng)力仍不充足。圖15：美國就業(yè)人數(shù)與失業(yè)率（右軸，%）120.00

16.0014.00100.0080.00

12.0060.0040.00

10.008.006.0020.00

4.000.00

2.00-20.00資料來源：，

0.00美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，降息仍較謹(jǐn)慎112穩(wěn)步擴(kuò)張，而12月的聲明中為經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增長已經(jīng)從第三季度的強(qiáng)勁步伐放緩變?yōu)榉€(wěn)步擴(kuò)張；增加了“實(shí)現(xiàn)其就業(yè)和通脹目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)正在趨于平衡，經(jīng)濟(jì)前景不明朗”；刪除了對(duì)于政策收緊影響的表述，新增“在考慮對(duì)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間進(jìn)行任何調(diào)整時(shí)，委員會(huì)將仔細(xì)評(píng)估即將到來的數(shù)據(jù)、不斷變化的前景和風(fēng)險(xiǎn)平衡。委員會(huì)預(yù)計(jì)，在對(duì)通脹率可持續(xù)地向2%邁進(jìn)的信心增強(qiáng)之前，降低目標(biāo)區(qū)間是不合適的。”整體來看，此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)雖然仍然沒有作出改變，但從表述的變化來看，加息進(jìn)程已至尾聲，至于何時(shí)轉(zhuǎn)向、降息等考慮，圖16：美國基準(zhǔn)利率（%）14.000012.000010.00008.00006.00004.00002.00001982-09-271984-03-271982-09-271984-03-271985-09-271987-03-271988-09-271990-03-271991-09-271993-03-271994-09-271996-03-271997-09-271999-03-272000-09-272002-03-272003-09-272005-03-272006-09-272008-03-272009-09-272011-03-272012-09-272014-03-272015-09-272017-03-272018-09-272020-03-272021-09-272023-03-27資料來源：，英國利率維持不變15.25%8月GDP20242%季度和第四季度再次上升。英國央行還強(qiáng)調(diào)貨幣政策需要在很長2%體來看，英國央行對(duì)于政策的調(diào)整同樣保持謹(jǐn)慎，主要還是由于圖17：英國基準(zhǔn)利率（%）6.005.004.003.002.001.002019-02-012019-04-012019-0