業(yè)績(jī)承諾對(duì)商譽(yù)及其價(jià)值相關(guān)性影響的實(shí)證研究_第1頁(yè)
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業(yè)績(jī)承諾對(duì)商譽(yù)及其價(jià)值相關(guān)性影響的實(shí)證研究隨著新一輪并購(gòu)重組浪潮的興起,我國(guó)資本市場(chǎng)中的并購(gòu)交易愈演愈烈,呈現(xiàn)出高業(yè)績(jī)承諾、高估值和高商譽(yù)的“三高”特征。如今,業(yè)績(jī)承諾協(xié)議已然成為并購(gòu)交易中的慣例,制度的初衷是為了抑制商譽(yù)高估泡沫,提高并購(gòu)協(xié)同效應(yīng),但因?yàn)槠湫畔⑴兜牟煌暾涂刹倏v性,反而使得業(yè)績(jī)承諾成為了高額商譽(yù)的助推器。高業(yè)績(jī)承諾助推了高估值,高估值帶來了高溢價(jià)率,進(jìn)而產(chǎn)生高額商譽(yù)。而巨額商譽(yù)存在著極大的風(fēng)險(xiǎn),一旦計(jì)提減值將對(duì)企業(yè)業(yè)績(jī)產(chǎn)生巨大影響,甚至僅僅一項(xiàng)商譽(yù)減值就能使企業(yè)由盈轉(zhuǎn)虧;同時(shí),商譽(yù)會(huì)計(jì)由于其本身的復(fù)雜性和爭(zhēng)議性,尚處在不斷地完善和發(fā)展中。因此商譽(yù)的價(jià)值相關(guān)性一直備受關(guān)注,財(cái)務(wù)報(bào)表上列報(bào)的商譽(yù)賬面數(shù)額是否反映了其真實(shí)價(jià)值,商譽(yù)又是否能給企業(yè)帶來預(yù)期的超額收益呢。商譽(yù)準(zhǔn)則的改革已經(jīng)迫在眉睫,實(shí)務(wù)中業(yè)績(jī)承諾的實(shí)施情況也越來越復(fù)雜,在此背景下,研究業(yè)績(jī)承諾對(duì)商譽(yù)及其價(jià)值相關(guān)性的影響顯得極為重要。本文首先對(duì)業(yè)績(jī)承諾、商譽(yù)及其價(jià)值相關(guān)性方面的文獻(xiàn)和理論進(jìn)行了梳理,在理論分析基礎(chǔ)上提出假設(shè),進(jìn)行實(shí)證研究,得到以下結(jié)論:并購(gòu)交易中存在業(yè)績(jī)承諾會(huì)使得確認(rèn)的商譽(yù)價(jià)值更高;企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表上確認(rèn)的商譽(yù)具有價(jià)值相關(guān)性;業(yè)績(jī)承諾降低了商譽(yù)的價(jià)值相關(guān)性,具體來說業(yè)績(jī)承諾達(dá)標(biāo),尤其是在5%的范圍內(nèi)精準(zhǔn)達(dá)標(biāo)降低了商譽(yù)的價(jià)值相關(guān)性。最后本文從商譽(yù)及其減值、業(yè)績(jī)承諾的制度和信息

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