第一章導(dǎo)論第一章導(dǎo)論一、投資概述二、證券投資的條件、要素和過程三、證券投資理論的形成與發(fā)展四、證券投資學(xué)的學(xué)科性質(zhì)和研究對象一、投資概述（一）投資的含義（二）投資的分類（三）證券與證券投資（一）投資的含義投資指貨幣轉(zhuǎn)化資本的行為與過程。投資者通過購買、持有金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，獲得該資產(chǎn)在未來所產(chǎn)生的與所承擔(dān)的風(fēng)險成比例的預(yù)期收益的過程?，F(xiàn)在值→未來值。（二）投資的分類廣義投資與狹義投資。狹義僅指金融資產(chǎn)。直接投資與間接投資。直接投資是指投資者將資金直接用于開辦企業(yè)、進行項目建設(shè)或購買設(shè)備、并購其他企業(yè)的經(jīng)濟行為。國內(nèi)投資與國際投資。短期投資與長期投資。以一年為界。（三）證券與證券投資1.證券的概念證券是各類財產(chǎn)所有權(quán)與債權(quán)憑證的通稱，用來證明證券持有人相應(yīng)權(quán)益的憑證。比如：股票、債券、基金、票據(jù)、提單、保險單、存單等等。（一）有價證券1.定義指有票面面值，用于證明持有人或該證券指定的特定主體對特定財產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。虛擬資本的一種形式。（三）證券與證券投資2.證券分類（1）無價證券又稱憑證證券。存單、借據(jù)、收據(jù)等。注意：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD），具有流動性、收益性。列入有價證券。（三）證券與證券投資2.證券分類（2）有價證券狹義：資本證券。廣義：商品證券、貨幣證券和資本證券。商品證券：提貨單、運貨單等。貨幣證券：一是商業(yè)證券，商業(yè)匯票、商業(yè)本票；二是銀行匯票、銀行本票和支票。資本證券：由金融投資及其相關(guān)活動產(chǎn)生的證券。（2）有價證券分類：按照發(fā)行主體不同：政府證券（中央政府、地方政府）、政府機構(gòu)證券（批準機構(gòu)）和公司證券。按照是否掛牌交易：上市證券和非上市證券（如：憑證式國債、電子式儲蓄國債、普通開放式基金份額和非上市公司股票等）。（2）有價證券分類：按照募集方式：公募證券和私募證券（如：信托、理財產(chǎn)品）。按照權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他證券（包括：基金證券、證券衍生品等）。（一）有價證券特征：收益性。流動性。風(fēng)險性。期限性。股票：無期證券。（三）證券與證券投資3.證券投資的含義投資標的：有價證券。注意：證券投資與實物投資是互補的。第一章導(dǎo)論一、投資概述二、證券投資的條件、要素和過程三、證券投資理論的形成與發(fā)展四、證券投資學(xué)的學(xué)科性質(zhì)和研究對象二、證券投資的條件、要素和過程（一）證券投資的條件（二）證券投資要素（三）證券投資過程（一）證券投資的條件1.市場經(jīng)濟環(huán)境投資者＋投機者市場機制市場交易2.居民收入狀況金融資產(chǎn)投資理念（二）證券投資要素1.投資場所償還周期：貨幣市場、金融市場。是否償還本金：債券市場、股票市場。市場層次：初級市場、二級市場。交易機制：拍賣市場、場外交易市場。交割時間：即期市場、遠期市場。（二）證券投資要素2.投資的參與者（1）個人投資者（2）機構(gòu)投資者金融機構(gòu)。證券經(jīng)營機構(gòu)、銀行業(yè)金融機構(gòu)、保險經(jīng)營機構(gòu)、QFII、主權(quán)財富基金和其他金融機構(gòu)。企業(yè)和事業(yè)法人。各類基金。證券投資基金、社保基金、企業(yè)年金、社會公益基金。（3）政府資金需求者。市場調(diào)控者。市場監(jiān)管者。（二）證券投資要素3.投資對象（1）貨幣市場工具。短期國庫券、商業(yè)票據(jù)、大額存單、銀行承兌匯票等。（2）固定收益資本市場工具。中長期國債、市政債券、公司債券和抵押支持債券。（3）股權(quán)證券。（4）衍生證券。遠期、期貨、期權(quán)等。（三）證券投資過程1.籌措投資資金2.確定投資目標3.了解金融工具（特性、市場結(jié)構(gòu)）4.進行投資分析5.構(gòu)建投資組合6.評價投資績效第一章導(dǎo)論一、投資概述二、證券投資的條件、要素和過程三、證券投資理論的形成與發(fā)展四、證券投資學(xué)的學(xué)科性質(zhì)和研究對象三、證券投資理論的形成與發(fā)展（一）傳統(tǒng)投資理論（二）現(xiàn)代投資理論（三）當(dāng)代投資理論的發(fā)展（一）傳統(tǒng)投資理論20世紀50年代查爾斯·道（1900-1902）技術(shù)分析理論。道氏理論。費雪（1906）資本價值理論。威廉姆斯（1938）股利貼息模型（DDM），定量分析虛擬資本、資產(chǎn)和公司價值的理論基礎(chǔ)。艾略特（1939），波浪理論。（一）傳統(tǒng)投資理論局限性理論基礎(chǔ)不夠堅實，側(cè)重于投資經(jīng)驗的歸納。多數(shù)觀點和理論缺乏系統(tǒng)性。基于假設(shè)形成投資理論，未能給出精密而明確的答案，缺乏必要和嚴格的數(shù)學(xué)論證。（二）現(xiàn)代投資理論1.資產(chǎn)組合理論馬科維茨（1952）提出，采用風(fēng)險資產(chǎn)的期望值和方差研究資產(chǎn)的選擇和組合。解決：為什么要組合？證券投資最優(yōu)選擇？威廉·夏普（1963）簡化模型，提出單一指數(shù)模型。（二）現(xiàn)代投資理論2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）威廉·夏普（1964）、約翰·林特納（1965）、簡·莫辛（1966）提出為金融學(xué)和投資學(xué)基礎(chǔ)理論。（二）現(xiàn)代投資理論3.有效市場理論尤金·法瑪（1965，1970）提出有效市場理論。奧斯本（1964）隨機漫步理論。法瑪（1970）將有效市場理論分為：弱式有效市場（投資者分析歷史價格難以獲得超額收益，存在內(nèi)幕信息）半強式有效市場（公開信息決定市場價格，仍然存在內(nèi)幕信息）強式有效市場（市場價格完全反應(yīng)相關(guān)信息，不存在內(nèi)幕信息）（三）當(dāng)代投資理論的發(fā)展行為金融學(xué)：人的生存欲望、人的權(quán)力欲望、人的存在欲望。比如：羊群效應(yīng)。期權(quán)定價理論（布萊克、斯科爾斯）。自由現(xiàn)金流（拉波波特、詹森），涵蓋利潤表、資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表。第一章導(dǎo)論一、投資概述二、證券投資的條件、要素和過程三、證券投資理論的形成與發(fā)展四、證券投資學(xué)