任務(wù)四

營(yíng)運(yùn)能力分析0404一、營(yíng)運(yùn)能力分析的含義與意義（1）含義：營(yíng)運(yùn)能力包括人力資源營(yíng)運(yùn)能力分析和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的強(qiáng)弱，取決于資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來(lái)說(shuō)，周轉(zhuǎn)速度越快，使用效率越高，資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)。反之，就越弱。（2）意義：一、有助于企業(yè)管理當(dāng)局改善經(jīng)營(yíng)管理二、有助于投資者進(jìn)行投資決策三、有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策四、有助于政府經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)進(jìn)行宏觀(guān)決策www.islide.cc3二、影響營(yíng)運(yùn)能力的因素（一）市場(chǎng)環(huán)境（二）銷(xiāo)售狀況（三）行業(yè)性質(zhì)（四）經(jīng)營(yíng)的季節(jié)性IntroductionStrategy三、營(yíng)運(yùn)能力分析指數(shù)1、營(yíng)運(yùn)周期是企業(yè)從使用資金購(gòu)買(mǎi)原材料到實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收回資金的時(shí)間長(zhǎng)短。

營(yíng)運(yùn)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

營(yíng)運(yùn)周期短，企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度快，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率高，管理好。營(yíng)運(yùn)周期長(zhǎng)，則相反。t采購(gòu)銷(xiāo)售收賬存貨資金占用應(yīng)收賬款資金占用營(yíng)運(yùn)周期2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/平均應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算和分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題：

A、分子應(yīng)使用賒銷(xiāo)額，而不是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，但由于外部分析者很難取得，所以用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入替代。B、影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素很多，如企業(yè)的信用政策、客戶(hù)故意拖延、客戶(hù)財(cái)務(wù)困難以及季節(jié)性經(jīng)營(yíng)、大量使用分期付款、大量使用現(xiàn)金結(jié)算、年末銷(xiāo)售波動(dòng)較大等。

C、計(jì)算應(yīng)收賬款平均余額時(shí)應(yīng)盡可能采用詳細(xì)的資料，如各月或各季平均數(shù)，這樣可以使計(jì)算結(jié)果更接近實(shí)際值。

D、從理論上講應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越快越好，但實(shí)際中企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率多快為好，沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。

E、一個(gè)擁有巨額流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)，其債務(wù)的償還能力不一定就強(qiáng)，這可能是由于該企業(yè)相當(dāng)部分的流動(dòng)資產(chǎn)是應(yīng)收款項(xiàng)，而且應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)不盡如人意，應(yīng)收款項(xiàng)變現(xiàn)能力較低，從而影響償債能力。3、存貨周轉(zhuǎn)率

按成本計(jì)算的存貨周轉(zhuǎn)率，公式分子分母口徑一致，因此可以更準(zhǔn)確地反映企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)情況。此指標(biāo)使用較多、較普遍。主要進(jìn)行流動(dòng)性分析。

按收入計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率，作用主要是與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)應(yīng)，便于計(jì)算企業(yè)的營(yíng)業(yè)周期。主要進(jìn)行盈利性分析。

注：不管采用哪一個(gè)指標(biāo)，一定時(shí)期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說(shuō)明存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，流動(dòng)性越強(qiáng)，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)，存貨的使用效率越好。分析存貨時(shí)要注意引起存貨發(fā)生變動(dòng)的原因，存貨規(guī)模的變動(dòng)取決于各類(lèi)存貨的規(guī)模和變動(dòng)情況。在具體分析時(shí)還要注意以下方面：

二

三由于某種原因，存貨中可能含有已損失報(bào)廢但還沒(méi)做處理的不能變現(xiàn)的存貨一存貨的股價(jià)可能存在成本與合理市價(jià)相差懸殊的問(wèn)題部分存貨可能已抵押給某債權(quán)人4、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)）

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與流動(dòng)資產(chǎn)平均余額的比率。計(jì)算公式：

該指標(biāo)反映了企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的使用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)用效率越好。與流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相聯(lián)系的另一個(gè)指標(biāo)是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，計(jì)算公式：

該指標(biāo)說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次所用的時(shí)間。每周轉(zhuǎn)一次使用的時(shí)間越短，則流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好。5、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指企業(yè)一定時(shí)期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。計(jì)算公式：該指標(biāo)衡量的是固定資產(chǎn)的運(yùn)用效率，指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)利用越充分，說(shuō)明固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，使用效率越好。與前兩個(gè)指標(biāo)一樣，也可以計(jì)算固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，反映固定資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次所用的時(shí)間。

6、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的運(yùn)用效率，亦即全部資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的能力。該指標(biāo)數(shù)值越大，說(shuō)明企業(yè)全部資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的運(yùn)用效率越好，其結(jié)果必然會(huì)給企業(yè)帶來(lái)更多的收益，使企業(yè)的盈利能力、償債能力都得到提高。與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相關(guān)的另一個(gè)指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。計(jì)算公式：該指標(biāo)反映的是總資產(chǎn)每周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)間（天數(shù)），指標(biāo)數(shù)值越小，說(shuō)明總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)運(yùn)用的效率越好，因此，該指標(biāo)是反映總資產(chǎn)運(yùn)用效率的逆指標(biāo)。三．影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素4、資產(chǎn)管理力度和企業(yè)采取的財(cái)務(wù)政策不同，會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。2、企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)短不同，會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。1、企業(yè)所處行業(yè)及其經(jīng)營(yíng)背景不同，會(huì)導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。3、企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成及其質(zhì)量不同，導(dǎo)致不同的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。四．資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析方法1、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的趨勢(shì)分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率趨勢(shì)分析需要掌握三年或三年以上的資料，并進(jìn)行動(dòng)態(tài)比較分析，觀(guān)察企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)歷年的變動(dòng)情況，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)用效率的狀況。2、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同業(yè)比較分析

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的同業(yè)比較分析是將本企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)與同行業(yè)平均水平或先進(jìn)水平進(jìn)行對(duì)比，目的是反映企業(yè)在同行業(yè)中所處的位置或與其它企業(yè)存在的差距。序號(hào)指標(biāo)名稱(chēng)計(jì)算公式年份計(jì)算數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果1存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）產(chǎn)品銷(xiāo)售成本÷存貨平均余額2016416,980.73/87,314.784.782017474,020.17/104,923.004.522存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)365÷存貨周轉(zhuǎn)率2016365/4.7875.312017365/4.5279.653應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營(yíng)業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額2016558,930.77/108,461.415.152017635,448.00/116,947.045.434應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)365÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2016365/5.1569.902017365/5.4366.305固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）營(yíng)業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均凈額2016558,930.77/143,792.203.892017635,448.00/141,039.184.516固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365÷固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016365/3.8992.542017365/4.5179.827總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)天數(shù)）營(yíng)業(yè)收入÷總資產(chǎn)平均余額2016558,930.77/1,206,510.330.462017635,448.00/1,378,141.100.468總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)365÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2016365/0.46782.612017365/0.46782.61接下來(lái)以威孚高科營(yíng)運(yùn)能力分析指數(shù)為例營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析評(píng)價(jià)通過(guò)威孚高科股份有限公司2016、2017年?duì)I運(yùn)能力分析指標(biāo)的計(jì)算，可以對(duì)威孚高科股份有限公司營(yíng)運(yùn)能力作如下分析與評(píng)價(jià)：1.存貨周轉(zhuǎn)速度分析。威孚高科2017年存貨周轉(zhuǎn)速度比2016年有所下降，說(shuō)明公司存貨管理效率有所下降。2.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析。威孚高科2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度比2016年有所提升。3.固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析。威孚高科2017年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度比2016年有所提升，說(shuō)明公司固定資產(chǎn)的增長(zhǎng)速度和營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度在加快。

4.總資產(chǎn)增長(zhǎng)速度。威孚高科2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度和2016年基本相當(dāng)，說(shuō)明公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力比較穩(wěn)定。分析時(shí)注意，企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力與償債能力和盈利能力之間有著密切的聯(lián)系：①資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)快慢直接影響著企業(yè)的流動(dòng)性。周轉(zhuǎn)越快的資產(chǎn)，流動(dòng)性越強(qiáng)。②資產(chǎn)只有在周轉(zhuǎn)運(yùn)用中才能帶來(lái)收益。實(shí)訓(xùn)一云南白藥營(yíng)運(yùn)能力指數(shù)分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）計(jì)算公式營(yíng)業(yè)收入÷應(yīng)收賬款平均余額項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入1,007,544.001,131,232.001,368,682.001,581,479.001,881,437.00應(yīng)收賬款平均余額34,810.0643,703.7443,724.0649,878.8554,567.36

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率28.9425.8831.3031.7134.48應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)12.4413.9111.5011.3510.44云南白藥2017年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度比2016年略有上升，周轉(zhuǎn)天數(shù)從2014年的13.91天縮短到2017年的10.44天，說(shuō)明公司應(yīng)收賬款營(yíng)運(yùn)能力有所上升，主要是營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)速度高于應(yīng)收賬款平均余額的增長(zhǎng)速度。實(shí)訓(xùn)一云南白藥營(yíng)運(yùn)能力指數(shù)分析固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）計(jì)算公式營(yíng)業(yè)收入÷固定資產(chǎn)平均凈額項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入1,007,544.001,131,232.001,368,682.001,581,479.001,881,437.00固定資產(chǎn)平均凈額24,709.2163,488.60114,238.73126,067.83146,097.29固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率40.7817.8211.9812.5412.882014年公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較2013有較大幅度下降，主要是由于營(yíng)業(yè)收入增幅小于固定資產(chǎn)平均凈額的增幅，而后三年較平穩(wěn)，說(shuō)明兩者增長(zhǎng)基本同步。實(shí)訓(xùn)一云南白藥營(yíng)運(yùn)能力指數(shù)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入1,007,544.001,131,232.001,368,682.001,581,479.001,881,437.00總資產(chǎn)平均余額681,920.26836,198.74987,744.371,177,244.231,461,112.79總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.481.351.391.341.29云南白藥總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈波浪式下降的趨勢(shì)，說(shuō)明公司總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力有所下降。實(shí)訓(xùn)二分析青島海爾公司營(yíng)運(yùn)能力分析指數(shù)

存貨周轉(zhuǎn)率

金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年產(chǎn)品銷(xiāo)售成本4,642,0005,626,3105,970,3906,458,6106,434,520存貨平均余額264,981476,309653,388698,132721,096存貨周轉(zhuǎn)率17.5211.819.149.258.92存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年存貨周轉(zhuǎn)率17.5211.819.149.258.92存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)20.5530.4839.438.9140.34青島海爾存貨周轉(zhuǎn)速度均大于行業(yè)均值，表明企業(yè)存貨管理效率低于行業(yè)水平。從趨勢(shì)方面來(lái)看，青島海爾存貨周轉(zhuǎn)速度近五年有所下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)從2013年的17.52下降到到2017年的8.92天，說(shuō)明公司存貨管理效率有所上升。實(shí)訓(xùn)二分析青島海爾公司營(yíng)運(yùn)能力分析指數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入6,058,8207,366,2507,985,6608,648,7708,877,540應(yīng)收賬款平均余額167,309261,168363,928426,178481,131應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率36.2128.2121.9420.2918.45行業(yè)均值11.8114.9113.225.2812.20應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)9.9412.7616.4117.7419.51青島海爾應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度大于行業(yè)均值，說(shuō)明應(yīng)收賬款回收速度較快。從趨勢(shì)方面來(lái)看，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速率有所下降，收回應(yīng)收賬款的難度增大，發(fā)生壞賬損失的可能性增大。實(shí)訓(xùn)二分析青島海爾公司營(yíng)運(yùn)能力分析指數(shù)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入6,058,8207,366,2507,985,6608,648,7708,877,540流動(dòng)資產(chǎn)平均凈額454,748514,960687,965994,9651,469,385流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率13.3214.3011.618.696.04流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)27.0225.1731.0141.4159.59青島海爾流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度2014年略有下降，而后穩(wěn)步上升，說(shuō)明公司流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)和營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)不同步，差距較大。分析青島海爾公司營(yíng)運(yùn)能力分析指數(shù)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年?duì)I業(yè)收入6,058,8207,366,2507,985,6608,648,7708,877,540固定資產(chǎn)平均凈額281,089385,445490,969536,792621,188固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率21.5519.1116.2716.1114.29固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

金額單位：萬(wàn)元項(xiàng)目2013年2014年2015年2016年2017年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率21.5519.1116.2716.1114.29固定資產(chǎn)