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MANAGEMENT財務(wù)管理本書框架基礎(chǔ)篇1.學(xué)習(xí)情境一如何正確認識財務(wù)管理2.學(xué)習(xí)情境二如何進行財務(wù)估價3.學(xué)習(xí)情境三如何計算資本成本4.學(xué)習(xí)情境四如何進行財務(wù)分析5.學(xué)習(xí)情境五如何運用本量利分析法實務(wù)篇6.學(xué)習(xí)情境六如何進行籌資管理7.學(xué)習(xí)情境七如何進行營運資本管理8.學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理9.學(xué)習(xí)情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學(xué)習(xí)情境十如何進行成本控制11.學(xué)習(xí)情境十一如何進行稅收籌劃12.學(xué)習(xí)情境十二如何進行預(yù)算管理01實務(wù)篇02學(xué)習(xí)情境六如何進行籌資管理學(xué)習(xí)情境七如何進行營運資本管理學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理學(xué)習(xí)情境九如何進行收入與利潤分配管理任務(wù)一項目資金流量估算任務(wù)二資本投資項目評價學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理03任務(wù)三資本投資決策分析一、企業(yè)投資的意義與分類04二、資本投資的特點及程序任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計一、企業(yè)投資的意義與分類企業(yè)投資，是企業(yè)為獲取未來長期收益而向一定對象投放資金的經(jīng)濟行為。例如，購建廠房設(shè)備、興建電站、購買股票債券等經(jīng)濟行為，均屬于投資行為。(一)企業(yè)投資的意義1.投資是企業(yè)生存與發(fā)展的基本前提2.投資是獲取利潤的基本前提3.投資是企業(yè)風(fēng)險控制的重要手段05任務(wù)一項目資金流量估算一、企業(yè)投資的意義與分類(二)企業(yè)投資的分類1.按投資與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系，可把投資分成直接投資和間接投資2.按投資的期限的長短，可把企業(yè)投資分成長期投資與短期投資3.根據(jù)投資的方向，可把企業(yè)投資分成對內(nèi)投資和對外投資4.根據(jù)投資對象的不同，可將投資分為項目投資、證券投資和其他投資06任務(wù)一項目資金流量估算二、資本投資的特點及程序(一)資本投資的特點1.影響時間長2.投資數(shù)額大3.發(fā)生頻率低4.變現(xiàn)能力差07任務(wù)一項目資金流量估算二、資本投資的特點及程序(二)資本投資的程序1.選擇投資機會2.收集和整理資料3.評價項目可行性4.進行投資項目決策5.項目實施與控制6.投資項目的再評價08任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量，既包括現(xiàn)金流入量也包括現(xiàn)金流出量，是一個統(tǒng)稱。一定時期現(xiàn)金流入量和流出量的差額稱為現(xiàn)金凈流量。這里的“現(xiàn)金”是指廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且包括項目需要投入的非貨幣資源的變現(xiàn)價值。投資項目現(xiàn)金流量，一般分為初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量和終結(jié)現(xiàn)金流量三部分。09任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量在建設(shè)期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量一般小于或等于零；在運營期內(nèi)的凈現(xiàn)金流量則多為正值。10任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計1.初始現(xiàn)金流量初始現(xiàn)金流量是投資開始時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：（1）固定資產(chǎn)投資支出（2）墊支的營運資本：是指項目投產(chǎn)前后分次或一次投放于流動資產(chǎn)上的資本增加額，包括對原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品和現(xiàn)金等流動資產(chǎn)的追加投資，在項目終結(jié)時收回。（3）原有固定資產(chǎn)的變價收入（4）其他費用11任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計2.經(jīng)營現(xiàn)金流量是指項目建成后，生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的現(xiàn)金流量，這種現(xiàn)金流量一般是按年計算的。主要包括：（1）增量稅后現(xiàn)金流入量（2）增量稅后現(xiàn)金流出量基本計算公式：經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅12任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計2.經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（NCF）=營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅=營業(yè)收入-（營業(yè)成本-折舊）-所得稅=（營業(yè)收入-營業(yè)成本-所得稅）+折舊=稅后利潤+折舊經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（NCF）=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-折舊）×（1-所得稅稅率）+折舊經(jīng)營現(xiàn)金凈流量（NCF）=（營業(yè)收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅稅率）+折舊×所得稅稅率13任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計3.終結(jié)現(xiàn)金流量是指投資項目完結(jié)時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括：經(jīng)營現(xiàn)金流量（與經(jīng)營期的計算方式一樣）固定資產(chǎn)殘值凈收入或變價收入非經(jīng)營現(xiàn)金流量墊支營運資本的收回停止使用的土地變價收入14任務(wù)一項目資金流量估算三、項目現(xiàn)金流量估計14任務(wù)一項目資金流量估算項目會計利潤現(xiàn)金流量營業(yè)收入20002000經(jīng)營成本(1300)(1300)折舊費(300)0稅前利潤或現(xiàn)金流量400700所得稅(25%)(100)(100)稅后利潤或凈現(xiàn)金流量300600【例8-1】某項目投資后的會計利潤和現(xiàn)金流量如表8-1所示。表8-1投資項目的會計利潤和現(xiàn)金流量單位:萬元根據(jù)表8-1中的資料,計算如下:經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=(營業(yè)收入-經(jīng)營成本)×(1-所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率=(2000-1300)×(1-25%)+300×25%=600(萬元)或者:經(jīng)營現(xiàn)金凈流量=稅后利潤+折舊=300+300=600(萬元)任務(wù)一項目資金流量估算任務(wù)二資本投資項目評價學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理15任務(wù)三資本投資決策分析一、非貼現(xiàn)評價法16二、貼現(xiàn)評價法任務(wù)二資本投資項目評價評價指標按是否考慮資金時間價值，可分為非貼現(xiàn)指標和貼現(xiàn)指標兩大類。非貼現(xiàn)評價法是指不考慮貨幣時間價值的評價方法，具體包括投資回收期法、會計收益率法。貼現(xiàn)評價法是指考慮了貨幣時間價值的方法，具體包括凈現(xiàn)值法、獲利指數(shù)法、內(nèi)部收益率法。17任務(wù)二資本投資項目評價一、非貼現(xiàn)評價法(一)投資回收期（PP）是指經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間，一般以年為單位。投資回收期的計算公式當每年的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量相等時，其計算公式為：

投資回收期=初始投資額/年凈現(xiàn)金流量如果考慮投資的建設(shè)期，則投資回收期還應(yīng)加上建設(shè)期。

當每年凈現(xiàn)金流量不相等時，包含建設(shè)期的項目投資回收期=18任務(wù)二資本投資項目評價一、非貼現(xiàn)評價法(一)投資回收期（PP）只有靜態(tài)投資回收期指標小于或等于基準投資回收期的投資項目才具有財務(wù)可行性。在實務(wù)分析中，一般認為項目回收期小于項目周期的一半方為可行；如果項目回收期大于項目周期的一半，則認為項目不可行。在互斥項目比較分析時，應(yīng)以回收期最短的方案作為中選方案。19任務(wù)二資本投資項目評價一、非貼現(xiàn)評價法（二）會計收益率（ARR）會計收益率是指投資項目年平均凈收益與該項目原始投資額的比率?；竟剑?/p>

會計收益率=年平均凈利潤/原始投資總額×100%只有總投資收益率指標大于或等于基準總投資收益率指標的投資項目才具有財務(wù)可行性。20任務(wù)二資本投資項目評價二、貼現(xiàn)評價法（一）凈現(xiàn)值法（NPV）凈現(xiàn)值是指在整個建設(shè)和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量按一定的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值之和。

計算公式：

NPV≥0項目可行；NPV最大者為最優(yōu)方案21任務(wù)二資本投資項目評價二、貼現(xiàn)評價法（二）獲利指數(shù)法（PI）獲利指數(shù)又稱現(xiàn)值指數(shù)，是指投資項目未來現(xiàn)金流入量(CIF)現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量(COF)現(xiàn)值（指初始投資的現(xiàn)值）的比率。計算公式：PI≥1項目可行；PI值最大者為優(yōu)選方案。22任務(wù)二資本投資項目評價二、貼現(xiàn)評價法（三）內(nèi)部收益率法（IRR）內(nèi)部收益率又稱為內(nèi)含報酬率，是指項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率或現(xiàn)金流入量現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量現(xiàn)值相等時的折現(xiàn)率。計算公式：

IRR≥項目資本成本或投資最低收益率，投資項目可行;各方案投資額相等時，選（內(nèi)部收益率-資本成本率）值最大的方案;各方案投資額不相等時，選投資額×（內(nèi)部收益率-資本成本率）值最大的方案。23任務(wù)二資本投資項目評價二、貼現(xiàn)評價法貼現(xiàn)指標之間的關(guān)系凈現(xiàn)值NPV、現(xiàn)值指數(shù)PI和內(nèi)含報酬率IRR指標之間存在以下數(shù)量關(guān)系：當NPV＞0,PI＞1,IRR＞i

當NPV=0,PI=1,IRR=i

當NPV＜0,PI＜1,IRR＜i24任務(wù)二資本投資項目評價任務(wù)一項目資金流量估算任務(wù)二資本投資項目評價學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理25任務(wù)三資本投資決策分析一、獨立項目投資決策26二、互斥項目投資決策任務(wù)三資本投資決策分析三、項目投資組合決策一、獨立項目投資決策單一投資項目（獨立方案）的財務(wù)可行性分析1.判斷方案是否完全具備財務(wù)可行性的條件2.判斷方案是否完全不具備財務(wù)可行性的條件3.判斷方案是否基本具備財務(wù)可行性的條件4.判斷方案是否基本不具備財務(wù)可行性的條件27任務(wù)三資本投資決策分析一、獨立項目投資決策1.判斷方案是否完全具備財務(wù)可行性的條件如果某一投資項目的評價指標同時滿足以下條件，則可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都具備財務(wù)可行性，應(yīng)當接受此投資方案。這些條件是：（1）凈現(xiàn)值NPV≥0；（2）凈現(xiàn)值率NPVR≥0；（3）現(xiàn)值指數(shù)PI≥1；（4）內(nèi)含報酬率IRR≥基準折現(xiàn)率i；（5）包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期≤n/2(即項目計算期的一半)，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期≤P/2(即運營期的一半)；（6）投資利潤率ROI≥基準投資收益率i（事先給定）。28任務(wù)三資本投資決策分析一、獨立項目投資決策2.判斷方案是否完全不具備財務(wù)可行性的條件如果某一投資項目的評價指標同時發(fā)生以下情況：（1）NPV<O，（2）NPVR<0，（3）PI<1，（4）IRR<i，（5）包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期>n/2，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期>P/2；（6）ROI<基準投資收益率i。就可以斷定該投資項目無論從哪個方面看都不具備財務(wù)可行性，此時應(yīng)當放棄該投資項目。29任務(wù)三資本投資決策分析一、獨立項目投資決策3.判斷方案是否基本具備財務(wù)可行性的條件評價過程中主要指標(NPV，NPVR，PI，IRR)可行，但次要指標(P)或輔助指標(ROI)不可行，則可以斷定該項目基本上具有財務(wù)可行性。4.判斷方案是否基本不具備財務(wù)可行性的條件評價過程中主要指標不可行，但次要指標或輔助指標可行，則可以斷定該項目基本上不具有財務(wù)可行性。30任務(wù)三資本投資決策分析二、互斥方案的比較與選優(yōu)

互斥方案是指互相關(guān)聯(lián)、互相排斥的方案，即一組方案中的各個方案彼此可以相互代替，采納方案組中的某一方案，就會自動排斥這組方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性?；コ夥桨笡Q策的方法主要有：凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值率法差額投資內(nèi)含報酬率法年等額凈回收額法等31任務(wù)三資本投資決策分析茶歇時間PPTDESIGNERFINANCIAL

MANAGEMENT財務(wù)管理本書框架基礎(chǔ)篇1.學(xué)習(xí)情境一如何正確認識財務(wù)管理2.學(xué)習(xí)情境二如何進行財務(wù)估價3.學(xué)習(xí)情境三如何計算資本成本4.學(xué)習(xí)情境四如何進行財務(wù)分析5.學(xué)習(xí)情境五如何運用本量利分析法實務(wù)篇6.學(xué)習(xí)情境六如何進行籌資管理7.學(xué)習(xí)情境七如何進行營運資本管理8.學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理9.學(xué)習(xí)情境九如何進行收入與利潤分配管理專題篇10.學(xué)習(xí)情境十如何進行成本控制11.學(xué)習(xí)情境十一如何進行稅收籌劃12.學(xué)習(xí)情境十二如何進行預(yù)算管理01實務(wù)篇02學(xué)習(xí)情境六如何進行籌資管理學(xué)習(xí)情境七如何進行營運資本管理學(xué)習(xí)情境八如何進行投資管理學(xué)習(xí)情境九如何進行收入與利潤分配管理任務(wù)一收入管理任務(wù)二利潤分配管理學(xué)習(xí)情境九如何進行收入與利潤分配管理03一、收入管理的內(nèi)容04二、銷售預(yù)測分析方法任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理一、收入管理的內(nèi)容企業(yè)的收入反映的是企業(yè)經(jīng)濟利益的來源,主要包括銷售收入、轉(zhuǎn)讓收入、投資收入等。銷售收入是企業(yè)在日常經(jīng)營活動中,通過銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)(服務(wù))等形成的經(jīng)濟利益流入,是企業(yè)收入的主要構(gòu)成部分。銷售收入主要受銷售數(shù)量和銷售價格的制約,因此銷售預(yù)測分析和銷售定價管理是收入管理的主要內(nèi)容。05任務(wù)一收入管理一、收入管理的內(nèi)容(一)銷售預(yù)測分析銷售預(yù)測分析是指通過市場調(diào)查,以有關(guān)的歷史資料和各種信息為基礎(chǔ),運用科學(xué)的預(yù)測方法或管理人員的實際經(jīng)驗,對企業(yè)產(chǎn)品在計劃期間的銷售量或銷售額作出預(yù)計或估量的過程。(二)銷售定價管理銷售定價管理是指在市場調(diào)查分析的基礎(chǔ)上,選用合適的產(chǎn)品定價方法,為銷售的產(chǎn)品制定最為恰當?shù)匿N售價格,并根據(jù)具體情況運用不同的價格策略,以實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益最大化的過程。06任務(wù)一收入管理二、銷售預(yù)測分析方法(一)定性分析方法定性分析法,就是非數(shù)量分析,是指由專業(yè)人員根據(jù)實際經(jīng)驗,對預(yù)測對象的未來情況及發(fā)展趨勢做出預(yù)測的一種分析方法。這種方法一般適用于預(yù)測對象的歷史資料不完備或無法進行定量分析時采用,主要包括:營銷員判斷法、專家判斷法、產(chǎn)品壽命周期分析法。07任務(wù)一收入管理二、銷售預(yù)測分析方法(二)定量分析方法定量分析法,就是數(shù)量分析法,是指在預(yù)測對象有關(guān)資料完備的基礎(chǔ)上,運用一定的數(shù)學(xué)方法,建立預(yù)測模型,作出預(yù)測。1.趨勢預(yù)測分析法趨勢預(yù)測分析法包括算術(shù)平均法、加權(quán)平均法、移動平均法、指數(shù)平滑法等。2.因果預(yù)測分析法因果預(yù)測分析法是指通過影響產(chǎn)品銷售量(因變量)的相關(guān)因素(自變量)以及它們之間的函數(shù)關(guān)系,并利用這種函數(shù)關(guān)系進行產(chǎn)品銷售預(yù)測的方法。08任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(一)影響銷售定價的因素1.市場供求及變化2.市場競爭狀況3.政府的干預(yù)程度4.產(chǎn)品的特點5.企業(yè)狀況09任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法1.以成本為基礎(chǔ)的定價方法在企業(yè)成本范疇,基本上有三種成本可以作為定價基礎(chǔ),即變動成本、制造成本和全部成本費用。10任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法(1)全部成本費用加成定價法。工業(yè)企業(yè)的成本利潤率定價法:成本利潤率="預(yù)測利潤總額"/"預(yù)測成本總額"×100%單位產(chǎn)品價格="單位成本×(1+成本利潤率)"/(1-適用稅率)商業(yè)企業(yè)的銷售利潤率定價法:銷售利潤率="預(yù)測利潤總額"/"預(yù)測銷售總額"×100%單位產(chǎn)品價格="單位成本"/(1-銷售利潤率-適用稅率)11任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法(2)保本定價法。保本點,又稱盈虧平衡點,是指企業(yè)在經(jīng)營活動中既不盈利也不虧損的銷售水平,在此水平上利潤等于零。保本點定價法的基本原理就是按照剛好能夠保本的原理來制定產(chǎn)品的最低銷售價格。其計算公式為:單位產(chǎn)品價格="單位固定成本+單位變動成本"/(1-適用稅率)="單位完全成本"/(1-適用稅率)12任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法(3)目標利潤定價法。目標利潤定價法,就是根據(jù)預(yù)期目標利潤和產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品成本、適用稅率等因素來確定產(chǎn)品銷售價格。目標利潤就是指企業(yè)在預(yù)定時期內(nèi)應(yīng)實現(xiàn)的利潤水平。其計算公式如下:單位產(chǎn)品價格="目標利潤總額+完全成本總額"/"產(chǎn)品銷量×(1-適用稅率)"="單位目標利潤+單位完全成本"/(1-適用稅率)13任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法(4)變動成本定價法。變動成本定價法確定的價格,為生產(chǎn)能力有剩余情況下的定價方法,不能用于正常銷售產(chǎn)品的價格制定。變動成本定價法是指企業(yè)在生產(chǎn)能力有剩余的情況下增加生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品,這些增加的產(chǎn)品可不負擔企業(yè)的固定成本,只負擔變動成本,在確定價格時產(chǎn)品成本僅以變動成本計算。此處的變動成本是指完全變動成本,包括變動制造成本和變動期間費用。其計算公式如下:單位產(chǎn)品價格="單位變動成本×(1+成本利潤率)"/(1-適用稅率)14任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法2.以市場需求為基礎(chǔ)的定價方法其計算公式如下:

E=(ΔQ"/"Q_0)/(ΔP"/"P_0)式中:E——某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)。ΔP——價格變動量。ΔQ——需求變動量。P0——基期單位產(chǎn)品價格。Q0——基期需求量。15任務(wù)一收入管理三、銷售定價管理(二)產(chǎn)品定價方法運用需求價格彈性系數(shù)確定產(chǎn)品的價格的銷售價格時,其計算公式為:

式中:P——單位產(chǎn)品價格。P0——基期單位產(chǎn)品價格。Q0——基期銷售量。Q——預(yù)計銷售量。E——某種產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)。1/("|"E"|")——需求價格彈性系數(shù)絕對值的倒數(shù)。16任務(wù)一收入管理任務(wù)一收入管理任務(wù)二利潤分配管理學(xué)習(xí)情境九如何進行收入與利潤分配管理17一、股利分配政策選擇18二、股票分割和股票回購分析任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(一)收益分配與利潤分配1.收益分配與利潤分配的概念企業(yè)的收益分配有廣義和狹義兩種概念。廣義的收益分配是指對企業(yè)的收入和凈利潤進行分配,包含兩個層次的內(nèi)容:第一層次是對企業(yè)收入的分配,第二層次是對企業(yè)凈利潤的分配。狹義的收益分配則僅僅指對企業(yè)凈利潤的分配。19任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(一)收益分配與利潤分配2.利潤分配的項目按照《公司法》的規(guī)定,公司利潤分配的項目包括以下幾個方面。(1)盈余公積金。(2)股利(向投資者分配的利潤)。20任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(二)利潤分配的順序

1.計算可供分配的利潤當公司前期經(jīng)營虧損,而公司的盈余公積金不足以彌補公司前期虧損時,應(yīng)先用當期凈利潤彌補虧損。根據(jù)法律規(guī)定,企業(yè)年度虧損可以用下一年度的稅前利潤彌補,下一年度不足彌補的,可以在五年之內(nèi)用稅前利潤連續(xù)彌補,連續(xù)五年未彌補的虧損則用稅后利潤彌補。21任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(二)利潤分配的順序

2.計提法定盈余公積金提取法定盈余公積金的目的是增加企業(yè)內(nèi)部積累,以利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)。根據(jù)《公司法》的規(guī)定,法定盈余公積金的提取比例為當年稅后利潤(彌補虧損后)的10%。法定盈余公積金提取后,根據(jù)企業(yè)的需要,可用于彌補虧損或轉(zhuǎn)增資本,但企業(yè)用盈余公積金轉(zhuǎn)增資本后,法定盈余公積金的余額不得低于轉(zhuǎn)增前公司注冊資本的25%。如經(jīng)計算,有當期累計盈利,要按抵減年初累計虧損后的當年凈利潤計提法定盈余公積金。22任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(二)利潤分配的順序3.計提任意盈余公積金4.向股東(投資者)支付股利(分配利潤)23任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(三)股利支付的程序與方式1.股利支付的程序公司股利的發(fā)放必須遵守相關(guān)的要求,按照日程安排來進行。股份有限公司向股東發(fā)放股利,必須按照規(guī)范化的程序來進行,主要經(jīng)歷股利宣告日、股權(quán)登記日、除息日和股利發(fā)放日。2.股利支付的方式股利支付的方式主要有現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利和負債股利等。24任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(四)利潤分配政策的影響因素1.法律因素(1)資本保全約束。(2)資本積累約束。(3)超額累積利潤約束。(4)償債能力約束。25任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(四)利潤分配政策的影響因素2.企業(yè)因素(1)現(xiàn)金流量。(2)資產(chǎn)的流動性。(3)盈余的穩(wěn)定性。(4)投資機會。(5)籌資能力。(6)其他企業(yè)因素。26任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(四)利潤分配政策的影響因素3.股東因素(1)控制權(quán)。(2)避稅。4.其他因素(1)債務(wù)契約。(2)通貨膨脹。27任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策1.剩余股利政策剩余股利政策是指公司在有良好投資機會時,根據(jù)目標資本結(jié)構(gòu),測算出投資所需的權(quán)益資本額,先從盈余中留用,然后將剩余的盈余作為股利發(fā)放。剩余股利政策一般適用于公司的初創(chuàng)階段。28任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策采用剩余股利政策時,應(yīng)按如下步驟進行操作:第一,設(shè)定目標資本結(jié)構(gòu),即確定權(quán)益資本與債務(wù)資本的比率。目標資本結(jié)構(gòu)下的綜合資本成本應(yīng)是最低水平。第二,確定目標資本結(jié)構(gòu)所需達到的股東權(quán)益數(shù)額。第三,最大限度地利用保留盈余來滿足投資方案所需的權(quán)益資本數(shù)額。第四,當投資方案所需權(quán)益資本已經(jīng)滿足后若有剩余盈余,再將其作為股利發(fā)放給股東。29任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策2.固定股利或穩(wěn)定增長股利政策固定股利或穩(wěn)定增長股利政策是指公司將每年派發(fā)的股利額固定在某一特定水平或在此基礎(chǔ)上維持某一固定比率逐年穩(wěn)定增長。固定股利或穩(wěn)定增長股利政策通常適用于經(jīng)營比較穩(wěn)定或正處于成長期的企業(yè),且很難被長期使用。只有在確信公司未來的盈余不會發(fā)生逆轉(zhuǎn)時,才會宣布實施固定股利或穩(wěn)定增長股利政策。30任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策優(yōu)點：第一,穩(wěn)定的股利向市場傳遞公司正常發(fā)展的信息,有利于樹立公司的良好形象,增強投資者信心,穩(wěn)定股票的價格。第二,穩(wěn)定的股利額有利于投資者安排股利收入與支出,有利于吸引那些打算進行長期投資并對股利有很高依賴性的股東。第三,為了將股利維持在穩(wěn)定的水平上,即使推遲某些投資方案或暫時偏離目標資本結(jié)構(gòu),也可能比降低股利或股利增長率更為有利。缺點：第一,股利的支付與公司的盈利相脫節(jié)。第二,在公司無利可分時,若依然實施該政策,就違反了《公司法》。31任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策3.固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指公司將每年凈收益的某一固定百分比作為股利分派給股東。這一百分比通常稱為股利支付率,股利支付率一經(jīng)確定,一般不得隨意變更。固定股利支付率政策適用于穩(wěn)定發(fā)展的公司。32任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策優(yōu)點：第一,體現(xiàn)了多盈多分、少盈少分、無盈不分的股利分配原則。第二,采用固定股利支付率政策,公司每年按固定的比例從稅后利潤中支付現(xiàn)金股利,從公司支付能力的角度看,這是一種穩(wěn)定的股利政策。缺陷:第一,年度間股利支付額波動較大,股利的波動很容易給投資者帶來經(jīng)營狀況不穩(wěn)定、投資風(fēng)險較大的不良印象,成為公司的不利因素。第二,容易使公司面臨較大的財務(wù)壓力。第三,合適的固定股利支付率的確定難度大。33任務(wù)二利潤分配管理一、股利分配政策選擇(五)股利分配政策4.低正常股利加額外股利政策低正常股利加額外股利政策是指公司事先設(shè)定一個較低的正常股利額,每年除了按正常股利額向股東發(fā)放現(xiàn)金股利外,還在公司